錸德太陽能與 AI 轉型下的產品組合與毛利率壓力解析

長興(1717)轉型半導體材料受關注，法說釋出2026展望與營運亮點

長興(1717)近期在市場上受到關注，20日盤中股價一度拉升至漲停價68.9元，成交量放大至4萬9千餘張。公司於19日舉辦線上法說會，釋出多項營運焦點，市場預期2026年整體展望將優於去年。這波營運亮點主要來自原物料成本維持低檔與產品組合優化，帶動獲利表現持穩。 公司正積極推動轉型與擴張，重點包括半導體材料放量、產能與全球佈局，以及業外子公司挹注。液態封裝材料於第一季小量供貨，供貨量逐步提升，預計下半年單月營收占比可達4%至5%，並有助下半年毛利率優於上半年。北美市場則持續深耕在地化服務，透過一條龍產線對應軍工與航太PCB在地生產需求；同時也在東南亞擴展電子材料產能，以降低單一市場風險。業外方面，子公司長廣精機(7795)的真空壓模機接單狀況轉趨樂觀，預期下半年營收與獲利將有較明顯成長。 從營運結構來看，長興(1717)身為全球乾膜光阻劑供應商龍頭與亞洲合成樹脂大廠，營收結構以合成樹脂約44.6%、電子材料約30%、特用材料約24.4%為主。最新營收顯示，2026年1月合併營收達38.89億元，年增16.98%，表現穩健；雖2月營收因假期因素降至24.36億元，但隨AI伺服器推升IC載板需求，高價值產品開發仍有助優化整體基本面。 籌碼面方面，3月19日三大法人合計買超1,453張，其中外資買超1,059張、投信買超359張，顯示市場對其半導體轉型題材仍有一定關注。回顧2月底，外資曾單日大買逾8,500張，近期籌碼在法人參與下具支撐力，後續主力與外資買盤是否延續，將是股價能否維持穩定的重要觀察重點。 技術面來看，長興(1717)股價自去年底約40元附近逐步墊高，今年第一季展現強勁上攻動能。2月底收盤價來到69.00元，單月成交量突破11.3萬張，顯示多方資金積極進駐。近期股價維持高檔強勢整理，並在61元至63元區間形成初步支撐。不過，由於波段漲幅已大，仍需留意技術面乖離過大，以及高檔爆量後若量能續航不足，可能帶來回檔震盪風險。 整體來看，長興(1717)正處於傳統樹脂業務向高階半導體封裝材料轉型的關鍵期，產品組合優化與全球佈局為未來營運增添動能。後續可持續關注下半年半導體材料的實際營收貢獻比例，以及法人籌碼與技術面是否維持穩定。

八貫(1342)營收回穩、軍工醫療新品推進，產品組合優化成觀察焦點

八貫(1342)6月營收2.24億元，月增25.5%、年增4.52%，主因出貨進度回穩與利基新品策略持續發酵，並帶動上半年營收達12.6億元、年增1.96%。 公司在軍工產品線方面，德國客戶百萬碼防彈背心外罩訂單持續出貨至今年底，且取得同一客戶的軍工新產品硬殼防護衣（Hard Shield）研發案，1Q23已送樣，預計4Q23出貨；公司設定2023年軍工產品占全年營收比重達10%以上，長期目標朝13%推進。 醫療布局方面，八貫(1342)與Hillrom合作開發的ICU智能醫療床預計第四季推出，另新廠房預計10月完工、明年首季進入生產，為後續營運提供新增動能。從產品組合來看，6月軍工產品線營收月增8.1%、年增99.6%；1Q23高毛利的醫療、航太救生與軍工產品線合計營收占比達46.5%，較去年同期提升約6個百分點，顯示產品結構優化已有進展。 公司也提到，5月因戶外與醫療客戶出貨時程調整而遞延的業績，自6月起陸續回補，下半年仍可能持續反映遞延效應。不過技術與籌碼面上，目前外資、投信均無布局，且股價失守月線，短線仍需留意追價風險。

群光11月營收77.35億、月增4%，影像產品雙位數成長能撐住淡季嗎？

群光（2385）宣布11月營收達77.35億元，較上月增長4%，但較去年同期減少10.4%。群光指出，影像產品的強勁表現是營收增長的主要推動力，尤其是因為成功量產歐系 tier-1 客戶的商用監測影像系統，出貨順暢，使得影像產品營收月增達雙位數。 群光的影像產品在11月的表現尤為突出，主要得益於高單價商用監測系統的量產。儘管第四季通常為傳統淡季，但影像產品的營收表現預計將與第三季相當，並優於鍵盤與電源產品。法人分析指出，群光持續優化產品組合，淘汰低毛利產品，增加高附加價值的影像產品線，進一步提升了獲利能力。 群光近期的股價表現受到法人持續看好，尤其是其影像產品的高附加價值策略。法人預計，儘管全球經濟不確定性影響全年營收略微下滑，但群光的產品組合優化和成本控制策略將有助於提升盈利能力，今年有望賺超過一個股本。此外，群光今年的現金配息政策調升至八成，推估現金殖利率已高於過去五年的平均水平。 展望未來，群光將繼續專注於提升影像產品的市場競爭力，並關注全球經濟動態對其營收的影響。投資者需密切留意群光在高附加價值產品線上的進一步動作，以及經濟環境變化對其整體業務的影響。群光的現金殖利率優勢也將成為投資者關注的焦點。

Trinseo 估 Q4 調整後 EBITDA 3,000–4,000 萬美元：高毛利產品拉動、關閉低效資產，能頂住亞洲進口逆風嗎

Trinseo PLC (TSE) 的總裁兼執行長 Frank Bozich 在第三季財報會議上指出，從 2025 年第一季開始，亞洲聚合物進口美國和歐洲的數量大幅增加，這是對 4 月初宣布的關稅威脅的反應，並試圖在關稅實施前填補美國的供應鏈。這些貿易流向的轉變對 ABS 和 PMMA 的標準等級產品利潤造成壓力，儘管與前一年相比，銷量較低，但季度間銷量相似。 Bozich 表示，第三季末和第四季初的趨勢顯示，Trinseo 的高毛利產品銷售增長率超過年初至今的平均水平和前一年同期水準，特別是 PMMA 樹脂的銷量同比增長超過 10%。他宣布將停止意大利的 Virgin MMA 生產，並計劃關閉德國的聚苯乙烯生產設施，因為這些資產長期來看缺乏競爭力。 Trinseo 第三季調整後 EBITDA 為 3,000 萬美元，受到不利原材料時機和美洲苯乙烯的負面股權收益影響。執行副總裁兼財務長 David Stasse 指出乳膠黏合劑的調整後 EBITDA 較前一年下降 900 萬美元，主要受歐洲紙張和板材應用的銷量下降以及歐洲和亞洲的價格壓力影響。電池黏合劑的銷量同比增長 27%。 在面對貿易流動和市場動態的不確定性時，管理層保持謹慎態度。Bozich 強調，目前尚不清楚這些變化是結構性的還是暫時性的，並指出台灣和韓國的進口增加，這些國家以前主要供應中國的產能現在被轉向歐洲和北美。 Trinseo 在面對全球貿易中斷、利潤壓力和銷量下降的挑戰時，強調產品組合優化、重組和資產合理化的進展。公司預計第四季調整後 EBITDA 將達到 3,000 萬至 4,000 萬美元，並實現正向自由現金流，主要靠季節性營運資金釋放和持續的營運效率提升。儘管貿易流動變化和需求復甦的永久性仍不確定，Trinseo 正努力從高毛利產品、成本削減和支持回收內容及本地供應鏈的法規變化中受益。

康舒(6282)完成併購、切入高毛利電信市場，2024 獲利翻倍可能關鍵在哪？

康舒(6282)宣佈完成併購案正式切入高毛利電信市場，2024 年獲利將翻倍！ (圖片來源：shutterstock) 康舒(6282)分析完 4 個月後大漲 30%，還有機會佈局嗎？ 回顧在 2023.03.07 寫過的電源供應器廠商康舒(6282)，至今時隔 4 個月股價已經大漲了 30%！當時也有與讀者說明為何會觀察到這間公司？最大原因就是看到自結 2022 年 12 月獲利轉為虧損，但股價仍持續上漲，代表未來獲利可能呈現成長，因此股價領先反應。 根據「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統顯示，預估康舒(6282) 2023 年 EPS 將成長 47.2% 至 1.81 元，且 2024 年還要再成長 207% 達 5.56 元，並創下歷史新高。然而截至目前公告的前 5 月累計營收卻是年減 19.5%，Q1 的 EPS 更是年減 70%，顯示真正的成長動能是從下半年才開始。那麼目前還有機會佈局嗎？以下將繼續說明完整的公司簡介、營運展望更新、價值評估等。 康舒(6282)：全球前 10 大交換式電源供應器商 康舒(6282)成立於 1981 年，並在 2003 年掛牌上市，隸屬於金仁寶集團，為全球前 10 大交換式電源供應器商之一，簡單介紹其用途，就是扮演終端設備電能供應與轉換的重要零件，提供電子產品穩定、適當電壓或電流的電源，因此對安全認證要求極高，通常是大者恆大的市場。 從圖 2 檢視康舒(6282)營收組合，約有 5 成來自於消費性應用，並以 PC 及手機為主，另外有 4 成為企業用，應用領域涵蓋伺服器、資料中心、燃料電池、POS 系統醫療設備等，近年還跨入綠能領域，包含太陽能電廠、儲能、電動車等新事業，持續往利基型應用發展，藉此優化產品組合。(備註：消費性、企業用、新事業的毛利率分別為 10%、20%、30% 左右。) 康舒(6282)近年持續優化產品組合，2022 年毛利率創近 10 年新高 接著從圖 3～圖 5 觀察康舒(6282)近年營運狀況，可以發現 2013～2017 年營運持續下滑，主因當時消費性應用比重高達 7 成，在競爭加劇下使獲利衰退。至於 2018～2020 年獲利大幅回升，主要並非依靠本業帶動，反而是業外大爆發，主因公司在那幾年陸續處分部份廠房及相關設備。 不過 2020 年起至 2022 年，營業利益已經有重返獲利成長軌道的跡象，顯示本業營運轉好，除了受惠宅經濟需求之外，近年佈局的利基型應用效益也開始發酵，尤其 2022 年毛利率創下近 10 年新高，這是優化產品組合所展現的成果。

【11:45 投資快訊】6698 旭暉應材：毛利率拉升但營收年減22%，股價強漲能撐多久？

6698 旭暉應材：優化產品組合顯成效，股價強勁上漲 旭暉應材(6698)專注於高精細金屬遮罩的製造，儘管面對營收衰退，近期股價上漲6%，報價39.75元，顯示出市場對其轉型策略的看好。根據最新報導，儘管今年前11個月合併營收年減22.2%，公司從刪除獲利不佳的產品線中，集中於毛利率較高的產品，前三季毛利率提升至23.18%。此外，與微波真空管廠商宏碩系統的轉投資發展也帶動出貨提升，預期未來隨著產品多元化策略的推進，旭暉應材有望實現營運回暖，股市信心持續增強。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：3.16% 三大法人合計買賣超：37.038 張 外資買賣超：49 張 投信買賣超：0 張 自營商買賣超：-11.962 張 點擊下方連結，下載或開啟籌碼K線，可以獲得更多第一手股市相關資訊哦！ https://chipk.page.link/R5kH