大盤修正還撿得起嗎？從系統性風險、風險承受度與 RS 強勢股策略全面解析

VTI一次包3,500檔美股打底！再配VXUS、VIG、BND，現在該先押核心還是追熱門？

投資組合不能靠感覺盲目跟單，建立核心資產才是長線獲利關鍵 許多人在建構投資組合時，往往缺乏實質的架構與明確策略。投資人經常會憑藉當下的直覺買進股票，而這通常只是因為該標的近期表現不錯。這種作法最終產生的只是一堆零散的股票與基金，而不是一個能作為整體運作的穩健投資組合。 正確的資產配置應該具備先後順序。一般來說，投資人應該先建立一到兩個核心部位來作為投資組合的支柱。這類核心資產可以是Vanguard S&P 500 ETF(VOO)或Vanguard整體股市ETF(VTI)。在最理想的狀態下，投資人買進後就不應隨意更動，而是讓長期的複利效應為你創造財富。 建立好核心基礎後，投資人就可以開始向外拓展邊陲部位。你可以加入一些股息股、國際股票型基金，或者是債券與黃金。在這個階段，你可以將投資組合的屬性朝特定方向傾斜，或是單純地為了分散美國大型股以外的風險。這帶出了一個核心概念：投資人應該先打好地基再逐層向上疊加，絕對不能本末倒置。 首選Vanguard整體股市ETF(VTI)作為投資基石，全面囊括逾三千檔美股 Vanguard整體股市ETF(VTI)幾乎涵蓋了整個美國股票市場的範疇，成分股包含了約3,500檔不同的美國股票。該ETF一次囊括了大型股與小型股、價值股與成長股、科技股與能源股，以及新興產業與傳統產業，是投資組合中最廣泛且最優秀的基礎配置之一。 雖然許多投資人偏好使用追蹤標普500指數的基金來作為核心部位，這也是個不錯的選擇，但涵蓋整個美國股市的ETF往往能發揮更好的效果。將中型股與小型股納入投資組合，不僅能提供額外的上漲潛力，還能平衡科技股比重過高的集中風險，並幫助投資人掌握不同的市場與經濟週期。 搭配Vanguard總體國際股票ETF(VXUS)，輕鬆參與全球經濟成長週期 在核心部位確立之後，加入國際股票可以讓你參與全球經濟的成長。Vanguard總體國際股票ETF(VXUS)在海外已開發市場與新興市場中所扮演的角色，就等同於Vanguard整體股市ETF(VTI)在美國市場所發揮的功能。 過去幾年來，由於國際股市的相對報酬率不佳，許多投資人一直避免進行海外投資。然而，這情況出現了明顯反轉，國際股票近期表現相當優異。這也提醒了市場一個重要觀念：股市表現總是呈現週期性循環，透過廣泛參與全球市場，將有助於讓整體的投資過程更加平穩。 納入Vanguard股息增值ETF(VIG)，用連續配息十年好股提升防禦力 Vanguard股息增值ETF(VIG)主要鎖定至少連續10年配發且增加年度股息的優質企業。在多數情況下，這些能持續配發股息的公司都具備了經過市場驗證的商業模式、穩定的獲利能力、健康的資產負債表，通常也擁有某種程度的競爭優勢。 這檔基金約1.6%的殖利率可能不會讓多數人感到驚豔，但它的重點在於企業品質而非高殖利率。將這類標的納入資產配置，能讓投資組合略微偏向防禦屬性，同時又不必完全犧牲長期的成長潛力。 透過Vanguard總體債券市場ETF(BND)降低波動，穩健守護累積財富 如果你希望降低投資組合的整體風險或提高固定收益，將債券納入配置會是一個好選擇。債券的主要功能不在於大幅提升報酬率，而是為了有效降低資產波動。Vanguard總體債券市場ETF(BND)幾乎涵蓋了整個固定收益領域，包括美國國債、投資等級公司債以及抵押擔保證券等。 對於準備退休的投資人來說，債券在資產配置中扮演著至關重要的角色，因為它能有效保護你經過多年努力所累積下來的財富。 根據個人風險承受度靈活配置，打造專屬自己的抗震投資组合 對於個人投資組合的最佳資金分配比例，市場上並沒有標準答案，這完全取決於你的投資目標、風險承受能力以及投資時間長短。但只要堅持正確的順序，以廣泛涵蓋美國股市的ETF作為核心，並在周邊加入配息股、國際股票與債券，就能建構出一個經得起時間考驗的強大長期投資組合。

Solana 近六個月腰斬 61%，AI 支付爆發下還撿得起嗎？

多年來加密貨幣支持者一直認為它是未來的貨幣，而如今受惠於人工智慧(AI)的熱潮，這個未來正在成為現實。開源AI助理程式OpenClaw在今年稍早爆紅，讓AI代理（AI agents）正式走入大眾視野。這些AI代理能夠自主瀏覽網頁、使用程式並進行購買，而許多AI代理已開始在Solana(SOL)上進行交易，主要歸功於其極快的交易速度與低廉的手續費。 奪取超過六成市佔，AI推升代幣燃燒量 Solana基金會負責產品策略與AI應用的主管Vibhu Norby近期指出，透過Coinbase(COIN)開發的熱門協議x402進行的AI代理鏈上支付中，Solana(SOL)佔比高達65%以上。數據顯示，2025年AI代理在Solana上創造了高達310億美元的支付量。值得注意的是，網路上的每一筆交易都會燃燒少量代幣，這意味著網路越活躍，燃燒的代幣就越多，從而在供需方程式上對資產價格產生影響。 支付規模上看1.7兆美元，傳統巨頭將遇挑戰 AI代理不需要睡眠或休息，若投資人能在本地端AI模型上設定免費的AI代理並全天候運行，未來十年的應用數量將難以估計。Coinbase(COIN)執行長Brian Armstrong引述Edgar, Dunn & Company研究預測，由AI代理發起的消費者對企業商務市場總額，將從去年的1360億美元大幅成長至2030年的1.7兆美元。儘管Visa(V)和Mastercard(MA)等支付巨頭將爭奪市佔率，但Solana能在短時間內拿下如此龐大的支付量，顯示出其強大的技術優勢。 近期重挫逾六成，投資人應以多元化配置應對波動 儘管長期潛力令人期待，但近幾週整體股市震盪加劇，Solana(SOL)在過去六個月內也大幅回跌了61%。加密貨幣仍然屬於高度投機的資產，容易出現劇烈波動。面對這樣的市場環境，將其視為多元化投資組合中的一小部分會是較穩健的策略。透過分批買進的方式，可幫助投資人避免在不佳的價格承擔過多風險。由於AI代理支付的發展仍需數年時間發酵，建議將其視為長期持有的資產配置，而非短期投機工具。 文章相關標籤

高股息ETF被主動式飆車甩開，領息族現在還能抱得住嗎？

過去幾年，高股息ETF幾乎成為台股投資人的「標配」。 然而，隨著大盤一路走高，甚至2025年主動式ETF登場後的亮眼績效，讓許多以領息為主的投資人開始動搖，糾結於是否該從被動收息轉向追求資金的成長，將投資組合「大換血」？ 本期〈特別企劃〉邀請2位投資達人—超馬芭樂王仲麟、威利財經角，從常見疑問、配置策略到實際操作方法，為讀者釐清從被動收息轉向主動成長應該有的關鍵思維和做法。 撰文：李亞珊 超馬芭樂王仲麟 小檔案 知名財經作家，曾任職國票金控研究部及自營部，具備法人投資資歷，並長期受邀於各大金融機構擔任約聘講師。2026年最新著作《操作慣性股，我38歲就財務自由》，分享其在股市中穩定獲利的心法。 威利財經角 小檔案 小資奶爸上班族，在存股與指數化投資的路上努力累積財富。小時夢想當作家，現在是被科技業耽誤的文字作者。文章散見於部落格、臉書、IG、方格子，同時經營YouTube頻道與Podcast。 - 台股自2023年末至今，一路震盪走高，今（2026）年初站上3萬點大關，主動式ETF、大盤型ETF績效遠遠超車高股息ETF，讓過去幾年以高股息為主的領息投資人焦慮，不知道該固守領息陣地，還是該果斷「換血」，積極擁抱主動式ETF？ 本篇整理5個常見的問題，邀請主被動商品皆有的知名投資達人超馬芭樂王仲麟（以下簡稱「超」）與聚焦高股息商品投資的財經部落客威利財經角（以下簡稱「威」），由兩人從個人實戰經驗來解析。 Q1 成長型ETF的績效一路狂飆，高息ETF族該「認賠換血」嗎？ 超：我不建議貿然做出「全盤出清」的行動。投資人必須先釐清最初的投資訴求，是為了資產增值，還是打造穩定的被動收入？如果當初選擇高股息ETF是為了現金流，且持有成本低、配息能力都符合預期，其實沒必要因為看到成長型標的漲得兇就心癢。 主動式ETF的核心是AI概念股、低軌衛星這類上漲動能強勁的族群，積極追求資本利得，兩者的投資目的完全不同。建議投資人換手前須先想清楚自己要的是「資產增值」還是「被動收入」。 威：每一輪市場循環都會出現這樣的聲音，但在討論換不換之前，應釐清「工具角色」。市值型ETF的邏輯是獲利再投資，目標是資產增長；高股息ETF則是獲利先分配，目標是擁有穩定的現金流，更像投資組合的穩定底盤，除非選股策略偏離初衷，才須考慮是否更換。 面對震盪市況，如何判斷高股息ETF策略是否失效，我建議投資人應觀察3點。⑴選股邏輯：檢視ETF的篩選規則是否依然鎖定高穩定性的企業。只要邏輯不變，短期落後通常只是市場風格輪動。⑵獲利動能：觀察配息金額是否維持穩定或成長。這是檢驗企業真實獲利能力的關鍵指標。⑶市場循環：當資金偏向成長股時，防禦型資產自然會相對沉寂，這屬於景氣循環的自然節奏，而非策略消失，應保持耐心，等待時機來取得成果，切勿輕易離場。 Q2 主動式ETF上市未滿1年，如何評估投資價值？ 超：雖然主動式ETF成立時間短，但我會觀察3個關鍵指標，來評估它適不適合投資。首先，主動式ETF是為了追求績效，因此希望它在「領息型個股」的占比不宜過高，如果100元的資產裡面有30、40元都放在傳產或金融股，可能會稀釋整體的成長表現。 （圖片來源：Shutterstock僅示意 / 內容僅供參考，投資請謹慎為上） 文章出處：《Money錢》2026年4月號 下載「錢雜誌App」隨時隨地掌握財經脈動 觀看更多內容，歡迎訂閱《Money錢》雜誌 加入《Money錢》雜誌官方line＠財經資訊不漏接

【14:13投資快訊】新光鋼(2031)訂單滿載、股價淨值比五年新高，逢低買進還有空間嗎？

國內最大鋼版剪裁及流通龍頭，股票代號2031的新光鋼昨日召開法說會，受惠台商回流設廠、民間住宅工程市場熱絡，目前鋼構和工程訂單能見度至今年年底、大型公共工程2-3年、風電和太陽能至少到明年年底，目前太陽能在手訂單 4-5 萬噸，在政府推廣下接單將繼續成長。 公司表示，由於目前低價庫存約 20 萬噸，加上第二季鋼價漲幅大於成本增幅，第二季毛利率有望優於第一季的18.2%，低價庫存效益可望延續至第三季。 展望2021年，新光鋼今年的出貨噸數由於鋼料市場需求熱絡，可望成長20%至50萬噸，且鋼材報價持續上揚，營運有望再創新高。 新光鋼股價淨值比2.84倍，位於近五年新高，投資建議為逢低買進，但須留意追高風險。 【研究報告】東鋼(2006)毛利率逐季上升 ! H型鋼市占率超過五成，2021營運可期 ! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=242148 【研究報告】豐興(2015)產品報價持續走揚! 台商回流+房市景氣復甦，2021可望加速成長 ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=241414 【研究報告】海光 (2038)中國推廣電爐煉鋼推高廢鋼價格! 2021年產品出貨量價齊揚，營收成長20％ ! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258043 【研究報告】威致(2028)20H2毛利率倍增!南科帶動鋼筋需求，今年EPS有望成長四成! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=247348 【研究報告】中鴻(2014) 20H2轉虧為盈! 基建+車市+廠房三引擎引爆鋼材需求! ->https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=246639

SPY今年已跌約7.5%，你拿200萬美金準備退休，還敢不調整嗎？

退休時機決定資產命運，200萬美元也可能提早耗盡 同樣擁有200萬美元的投資組合，並每年提領8萬美元，退休年份的不同卻會帶來截然不同的結果。若在1995年退休，投資人將迎來連續五年的強勁牛市，在經歷網路泡沫前，資產已滾雪球般增長至約240萬美元，擁有極大的緩衝空間。然而，若在2000年退休，情況則完全相反，標普500指數ETF(SPY)連續三年大幅回跌，投資組合在短短三年內就會面臨嚴重縮水，兩者最終的資產差距高達140萬美元。 股市回跌時提款變現，恐讓帳面虧損變成永久損失 在累積資產的階段，遇到市場表現不佳的年度，投資人可以逢低買進更多股份並等待反彈。但進入退休階段後，每一次的提款都在實現虧損。如果在退休第二年遇到市場大跌30%，加上每年提領8萬美元，原本200萬美元的資產將大幅縮水至132萬美元左右。在股價低迷時被迫賣出持股來支付生活費，意味著當市場迎來復甦時，手中持有的股份將大幅減少，需要更高的報酬率才能回本。 善用債券帳篷策略，為退休初期打造安全緩衝期 要避免在退休初期遇到市場崩盤，投資人可以採取「債券帳篷」策略。這意味著在退休前後五年的高風險期，刻意提高現金與債券的配置比例，建立足夠的生活費緩衝。這樣一來，即使股市遭遇逆風，也不必被迫賤賣股票。隨著步入70歲，再逐步將資金移回股市，以維持資產長期的購買力，避免純保守配置帶來的通貨膨脹風險，有效在市場波動與通膨之間取得動態平衡。 提防隱形稅務陷阱，避免提領過度推升醫療保費 許多退休族忽略了傳統401(k)帳戶的提領會被視為一般所得，這可能會引發連鎖的稅務效應。如果每年提領8萬美元加上社會安全福利金，極可能觸發醫療保險的相關門檻（IRMAA）。只要超出門檻一美元，每月的Medicare保費就可能大幅增加，夫妻兩人的附加費用甚至可能高達每年數千美元。由於保費計算有兩年的回溯期，因此高額提領將在兩年後真實反映在保費帳單上。 波動加劇提早佈局，留意標普500指數ETF(SPY)走勢 進入2026年以來，標普500指數ETF(SPY)已下跌約7.5%，且用來衡量市場恐慌情緒的VIX指數近期突破31，這個水準在歷史上通常預示著股市可能出現急跌。對於計畫在未來三到五年內退休的投資人來說，現在正是重新審視資產配置、建立防禦策略的關鍵時刻。提前做好準備，才能在市場大幅震盪時保護辛苦累積的退休金。 標普500指數ETF(SPY)昨日市場表現總覽 以下為標普500指數ETF(SPY)前一交易日的股市表現：收盤價為650.34美元，較前一交易日上漲18.37美元，漲幅達2.91%。在交易熱度方面，單日成交量來到1億5253萬4102股，成交量較前一日大幅增加53.65%，顯示市場資金動能出現明顯變化。

Cohen & Steers 第二季狂調 REIT！新進6檔、增持26檔，你的REIT還抱得住嗎？

Cohen & Steers在第二季新增六家REIT投資並增持26檔，同時減少23檔持股，顯示其積極佈局與風險管理策略。 在最新的13F檔案中，Cohen & Steers（NYSE:CNS）於第二季展現出強勁的投資動作，新增了六家不動產投資信託(REIT)，同時對26檔持有股份進行增持。根據S&P Global Market Intelligence的報告，這一系列變化反映了該公司在不斷變化的市場環境中尋求機會和管理風險的努力。 具體而言，新加入的REIT包括CareTrust REIT、Hudson Pacific Properties及Piedmont Realty Trust等，分別擁有數百萬至千萬的股票。此外，值得注意的是，多個已持有的REIT也獲得了顯著增持，例如Mid-America Apartment Communities的持股從156股飆升至881,684股，顯示出該公司的戰略重心正轉向潛力更大的專案。 然而，Cohen & Steers亦未忽視風險管理，其在本季度內減少了23檔REIT的持股，包括Douglas Emmett和Ventas等知名企業，表明他們在面對市場波動時採取謹慎的態度。此舉使得該公司能夠靈活應對即將到來的挑戰，並為未來的投資決策鋪平道路。 總結來看，Cohen & Steers正在透過增加優質資產配置和減少高風險持股，積極調整其投資組合。隨著市場狀況的不確定性加劇，這種調整或許能為其帶來穩健的回報。投資者可密切關注該公司後續的投資動向，以把握潛在機會。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

房市崩盤血淚示警：25歲5棟收租到破產，現在還敢一口氣梭哈房地產嗎？

不少人將「當包租公、包租婆」視為財富自由象徵，但美國一名理財網紅以親身經歷示警，房地產投資並非穩賺不賠。據美國財經媒體報導，NaseemaMcElroy25歲時持有5棟出租房產，卻在2008年房市崩盤中破產收場；她坦言，那是人生最大的投資錯誤，也讓她重新思考資產配置策略。 據CNBC報導，Naseema McElroy在2000年代初期，透過「次級貸款」大量購入房產讓信用條件較弱的借款人也能取得高利率貸款、放大資金槓桿操作空間。她當時認為，只要持續借貸買房，資產終將隨市場上漲而增值。然而2008年房地產市場崩盤、房價大幅滑落，導致她的貸款餘額遠高於房屋市值，為避免遭法院強制拍賣，她被迫以低於貸款金額出售兩處投資物件，另有兩處遭銀行收回法拍，最終不得不聲請破產。 Naseema McElroy事後直言，當年過度自信與高槓桿操作是財務崩潰的主因，隨後她調整投資策略，轉向廣泛型指數基金進行長期布局。報導指出，如今她的資產已超過100萬美元，約合新台幣3200萬元並擁有一處自住房產。她強調房地產只是投資工具之一，而非唯一選項，關鍵在於風險控管與資產多元化。 McElroy也坦言，當年同時擁有全職工作與多戶出租房，管理房客、維修與租務問題讓她身心俱疲，外界對「收租人生」的想像與實際經營落差甚大，房東角色遠比想像複雜。資產管理機構Wealth Script Advisors創辦人Alex Caswell指出，成功的房地產投資人通常投入大量研究與評估，包括房價成長預測、稅務與保險成本、維修支出以及融資條件等，當多項變數同時存在，風險往往被低估。 Caswell建議，投資人應優先確保退休儲蓄與財務基礎穩固，「已經存夠能舒適退休的資金，再考慮房地產布局」。他強調，房產投資風險高且需要高度專注，一旦失誤可能讓財務狀況大幅倒退。 點我加入《Money》錢雜誌官方 line＠ （圖片來源：shutterstock / 責任編輯：olive）

博通AVGO從179殺到哪裡才敢撿？AI爆發＋VMware高毛利，27倍本益比還能追嗎？

圖/Shutterstock *博通Broadcom財政年度結束於每年最接近十月結束的星期天，財報季度、年度表達方式為： FY25Q1：2024年11月~2025年1月、FY25Q2：2025年2月~2025年4月，依此類推，未特別標示即代表西元年 全篇報告採用非美國通用會計準則（non-GAAP）數據分析，因其剔除了一次性、非常規等項目，更能反映博通的真實經營情況。 博通半導體部門以網路通訊IC為主要產品，供應AI資料中心網路設備 博通（Broadcom）(AVGO) 是一家總部位於美國加州的半導體公司，成立於1991年。博通經歷數十年發展，產品線橫跨半導體與基礎設施軟體兩大領域。半導體方面，博通產品涵蓋Wi-Fi/Bluetooth無線通訊晶片、乙太網路交換器和路由器晶片、高速光纖收發器、手機射頻前端模組和客製化ASIC等，廣泛應用於雲端資料中心、智慧型手機、寬頻網路等領域。 博通供應超大規模資料中心的交換器、路由器及ASIC（針對客戶需要的特殊規格晶片）等乙太網絡產品，在AI浪潮下訂單蒸蒸日上，是近期成長至為曯目的業務。博通AI客製化晶片ASIC 的主要客戶包括谷歌(GOOG)、微軟(MSFT)、Meta(META)及近期宣布合作的蘋果(AAPL)。 博通的半導體部門（Semiconductor Solutions）佔FY25Q1營收的55.1%，是其主要的營收來源。這個部門可以按終端市場進一步劃分，包括網路設備（Networking）、寬頻（Broadband）、伺服器儲存（Server Storage）、無線（Wireless）以及佔比較低的工業（Industrial）市場。其中AI相關營收歸入網路設備終端市場。 博通併購各大軟體公司，硬軟體一站式解決方案驅動成長 軟體方面，博通透過一系列大型併購（包括2018年併購CA科技、2019年併購Symantec企業安全部門，及2023年完成併購VMware）進軍企業軟體市場。博通現在擁有VMware的雲端和虛擬化軟體產品，以及原CA的主機與網管軟體，形成硬體與軟體並行的業務組合。這種軟硬整合策略讓博通能為企業客戶提供從晶片到軟體的一站式基礎架構解決方案，並帶來可觀的經常性軟體訂閱營收。 博通的基礎建設軟體部門（Infrastructure Software）佔FY25Q1營收的44.9%。在併購VMware後，軟體部門營收佔比逐步邁向50%的目標，成為博通營收成長的主要動能之一。 AI硬體、軟體同步報捷，博通FY25Q1 營收成長強勁 博通FY25Q1營收年增 24.7%達 149.2 億美元，高於 CMoney預估的 146.1 億美元，更高於市場預期的 145.9 億美元。半導體部門整體營收年成長11.1%，主要受惠於AI晶片業務的大幅躍進。FY25Q1來自AI相關的半導體營收收達41億美元，年增高達77%。這部分業務包括博通為超大規模雲端客戶客製化的AI加速器ASIC以及高速網路交換晶片。其中，三大雲端巨頭（谷歌、微軟、Meta）持續大規模部署博通的AI ASIC及網路設備，帶來強大成長動能。 軟體方面，本季博通基礎設施軟體部門表現亦超出預期。軟體營收達67億美元，較去年同期大幅成長47%，並比FY24Q4跳增15%。這主要歸功於VMware併購完成後的順利整合。過去博通旗下軟體主要以永久授權模式為主，現在正轉為全面的訂閱制，目前已完成超過六成的轉換。 博通整併VMware效益顯現，FY25Q1 EPS 年增45.4% 打敗預期 獲利方面，高階AI晶片和網路晶片技術門檻高、競爭者少，帶來良好的定價能力，帶動半導體部門營益率年增2個百分點至57.3%。加上博通持續壓縮 VMware 的營業費用，推動博通FY24Q4基礎建設軟體部門營益率季增2.9個百分點達76.1%。博通整併效益顯現，帶動整體營益率季增3.2個百分點達65.9%，高於CMoney預期1.3個百分點，驅使每股盈餘 (EPS) 達 1.60 美元 (季增 12.6%，年增 45.4%)，高於 CMoney預估的 1.52 美元，更高於市場預期的 1.51 美元。 整體而言，博通FY25Q1展現出硬體靠AI、軟體靠VMware雙引擎增長的格局，營運表現強勁、利潤率同步提升，為新財年開局奠定良好基礎。 博通 AI訂單、VMware協同效應續強，上調FY25Q2營收預估 2.7% 進入FY25Q2，博通預期FY25Q2營收149.0億美元，高於 CMoney 預期的 146.0億美元，及市場預期的147.6億美元。成長主要動能可望來自AI和雲端訂單延續，AI業務營收可年增 44.0%達44.0億美元。博通管理層指出，數家超大規模雲客戶持續擴大對博通AI解決方案的投資，包括新一代3奈米AI加速器的部署。隨著這些雲端業者競逐AI模型訓練能力，博通預期相關晶片出貨在FY25Q2依然維持高檔。特別是博通的高速網路交換器/路由器晶片（如Jericho系列），作為AI集群中GPU/ASIC互連的關鍵元件，將隨著AI資料中心建置而放量出貨。 軟體方面，FY25Q2有望完整反映VMware併購滿一年的平穩成長軌道，預期訂單動能來自企業IT軟體支出回升，以及博通將VMware產品與自家硬體客戶交叉銷售所帶來的新商機。同時，博通強調對VMware產品的創新投入，例如加速推廣整合AI的虛擬化解決方案，這有助於提升VMware在客戶中的滲透率。 綜上，CMoney研究團隊上調博通FY25Q2營收預估 2.7% 至 150.0 億美元 (季增 0.6%，年增 20.2%)。 博通FY25Q2 獲利能力可望維持高檔，調升EPS 預估 4.4% 獲利方面，博通預估FY25Q2調整後EBITDA% (息前、稅前、折舊及攤銷前的利潤佔營收比例)約66.0%，高於CMoney 預期的 65.0%，以及市場預期的64.8%。這表示博通持續執行嚴謹的費用管理，毛利率、營益率可望維持高檔水準，故調高博通FY25Q1營益率預期 1.3 個百分點至 65.9% (季減 0.5 個百分點，年增 8.2 個百分點)，並調升每股盈餘 (EPS) 預估 4.4% 至 1.58 美元 (季減 1.4%，年增 43.7%)。 博通AI業務潛在客戶增加，需求有望加速成長 在FY25Q1開門紅及樂觀FY25Q2財測的帶動下，博通FY2025全年業績可望再創新猷。博通於FY24Q4法說會曾預估，FY2027全球資料中心AI客製化晶片（包含AI專用ASIC及高速網路晶片）的可服務市場規模將高達600億至900億美元。這一數字僅針對博通目前已掌握的三大雲端巨頭客戶需求，不包括另外的潛在客戶。 現在，博通證實潛在客戶由兩家增至四家。這四家潛在客戶均為超大規模資料中心，且需要持續進行大型語言模型訓練。目前正與博通合作開發AI客製化晶片，處於研發階段，未來量產規模有望超過5,000顆GPU，且可以確實部署於這些潛在客戶的實際應用中，有望陸續接力成為博通營收成長動能。換言之，AI時代對特殊晶片和網路基建的需求可能遠超現有想像。 博通VMware私有雲結合AI應用驅動成長，調高FY2025 EPS 預期6.0% 軟體方面，博通管理層特別提到，VMware私有雲方案與AI應用結合是成長亮點之一。目前博通攜手NVIDIA推出的「VMware私有AI雲端基礎軟體架構」已獲39家企業採用，用於在內部資料中心部署生成式AI。這顯示博通正將AI商機延伸至軟體領域，為傳統企業提供即插即用的AI基礎架構，未來有望持續挹注博通軟體部門營收成長。 綜合以上，CMoney研究團隊上調博通FY2025的營收預期2.4% 至 615.2 億美元 (年增 20.7%)，每股盈餘(EPS)預估亦調高2.8% 至6.58 美元 (年增 35.2%)。 博通AI 成長潛力強勁，VMware獲利升溫，評等維持逢低買進，目標價調高至 237 美元 博通 3月 6 日收盤價為 179.45 美元，以預估 FY2025 EPS可達 6.58 美元推算，目前博通本益比為 27 倍，位於過往五年本益比8~49 倍的中間偏低位置。CMoney研究團隊考量博通在AI時代的關鍵地位與成長前景，認為目前估值偏低而具吸引力。博通的AI業務動能強勁，需求遠景明確。公司管理層預估未來數年AI相關晶片年市場規模可望超過600~900億美元，而博通已憑藉技術和客戶先發優勢佔據有利位置。尤其在三大超大客戶之外，新開發的四家雲端有望陸續放量，為AI業務帶來新一波成長曲線。 同時，VMware整合進展順利，軟體部門營收穩定增長且毛利率達九成以上，且利潤改善速度快於預期。這意味著博通未來整體營利能力將比先前估計更為強勁，故維持逢低買進投資建議，目標價本益比維持 36 倍，因上調EPS預估，目標價由 230上修至 237 美元。 *本篇為 FY25Q1 更新報告， FY24Q4 更新請見：【美股研究報告】一鳴驚人！博通AI營收展望強勁，股價將漲破天際？ 初次報告請見：【美股研究報告】Broadcom博通全球通訊半導體霸主，車用+IoT應用激增推升需求，長線展望樂觀 延伸閱讀： 【美股焦點】美國對中國全面加徵10%關稅，經濟影響程度為何？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

TLT、LQD、USO 同跌同飆，股債齊修正還能撿？手上債券ETF現在該砍還是抱

儘管市場推測聯準會在一月份升息的可能性大幅增加，但摩根大通(JPM)另類固定收益市場策略主管奧克薩娜·阿羅諾夫（Oksana Aronov）在接受 CNBC 採訪時表示，聯準會目前要進一步升息的門檻相當高。她指出，雖然美國經濟確實出現成長放緩的跡象，但要採取激進的貨幣緊縮政策仍面臨困難。 阿羅諾夫對聯準會先前的貨幣政策決策提出強烈批評，認為之前的降息舉動「為時過早」，央行原本應該按兵不動。她擔憂，過度寬鬆的貨幣政策讓資金取得變得太過容易，反而「為私募信貸市場衍生出更多問題」。她特別警告，私募信貸領域的脆弱性正在「緩慢顯現」，而非以立即崩盤的形式爆發，這反而更容易讓投資人失去戒心。 殖利率曲線策略轉向，避開長天期公債風險 在應對殖利率曲線的投資策略上，阿羅諾夫傾向佈局短天期債券以獲取較穩健的殖利率，同時避開長天期利率可能帶來的風險。她解釋，長天期債券主要受到三大變數牽動：通貨膨脹壓力、財政政策背景，以及為了填補財政赤字而必須增加的美國國債供給量。 她進一步分析指出，除非美國經濟陷入真正具有實質影響力的嚴重衰退，否則為了填補赤字而發行更多公債，將會為長天期債券的任何反彈走勢「設定上限」。這意味著投資人若過度期待長債價格大漲，可能會面臨不如預期的結果。 地緣政治與油價衝擊未見底，亞洲現貨價飆高 這位資深策略師嚴厲警告，地緣政治風險與油價震盪對整體宏觀經濟的全面衝擊，目前尚未完全發酵。她特別點名石化與肥料等產業，未來將面臨油價居高不下的沉重成本壓力。 「全球各地的原油現貨價格存在明顯差異，根據部分估算，亞洲地區的油價甚至高達每桶 160 美元，」阿羅諾夫強調，這突顯了期貨市場報價與現實供需情況之間存在著巨大的落差，真實的通膨壓力恐超乎預期。 股債齊跌考驗浮現，應增持流動性與信用保護 在當前複雜的經濟環境下，阿羅諾夫強調資產分散配置的重要性。她觀察到，由於股票與債券正以「高度相關」的模式同步下跌，投資人目前正痛苦地學到教訓。為此，她的團隊持續維持龐大的流動性緩衝資金，並強烈建議投資人買進信用保護部位。她認為，考量到市場正處於「信用循環的最後掙扎階段」，目前的信用保護成本顯得「極度便宜」。 儘管面臨充滿挑戰的宏觀背景，阿羅諾夫依然認為美國市場的防禦能力優於全球其他地區。她警告歐洲面臨的處境更為艱難，如果當前的地緣政治衝突持續下去，甚至可能面臨「燃料配給」的窘境。相較之下，美國絕對處於更有利的位置來抵禦這場風暴。 針對目前市況，報告中也統整了相關領域的重點 ETF，包含美國公債系列的 iShares20年期以上美國公債ETF(TLT)、iShares10-20年期美國公債ETF(TLH)、iShares7-10年期美國公債ETF(IEF)、SPDR彭博1-3月美國國庫券ETF(BIL) 等；企業債涵蓋 iShares美國核心綜合債券ETF(AGG)、先鋒集團美國綜合債券ETF(BND)、iSharesiBoxx投資等級公司債ETF(LQD)、SPDR彭博非投資等級債ETF(JNK) 等；抗通膨與原油則包含 iShares抗通膨債券ETF(TIP)、美國原油基金ETF(USO) 與 ProShares彭博原油ETF(UCO) 等，供市場作為避險與多樣化配置的參考。 文章相關標籤

C0009372今年已跌10.38％，AI 長期紅利還撿不撿？

在這波由 AI 科技革命與全球結構轉折推動的市場環境中，富蘭克林投信認為，核心關鍵不是猜短線，而是用紀律的長期投資與多元資產配置，穩健參與成長紅利。 富蘭克林投信：AI 結構轉折下的投資機會 從貝萊德年度信函可以看出，當前環境的主軸是股市與科技成長帶來的長期紅利，而非短期降息行情。人工智慧、供應鏈自給自足、財富分配失衡，正在重塑全球企業獲利與產業結構，這是一個偏向攻擊型、重視趨勢佈局與資本利得的階段。 新聞中強調兩個重要市場邏輯： 1. 最有價值的漲勢往往發生在悲觀情緒最濃厚的時刻，嘗試精準進出，反而容易錯過關鍵交易日。 2. 真正能對抗薪資停滯與 AI 財富集中的方式，是讓更多資金長期留在資本市場，分享企業成長果實。 對投資人而言，這代表現在不是急於判斷短期高低點，而是檢視自己是否已經透過基金，長期持有具成長動能與穩健收益來源的資產組合。從美股大型成長股、科技與基礎建設，到全球債券與多重策略，利用基金進行多層次配置，才能在 AI 帶來的結構轉折中，兼顧爆發力與下檔保護。 給投資人的操作建議：在趨勢中穩健參與資本利得 在這樣偏成長、但波動仍高的環境，建議操作重點如下： · 主軸一：長期定期定額，參與成長趨勢 針對美國成長股、科技與新經濟相關主題，不必執著短線修正，而是透過定期定額分散進場時點，拉長持有，以追求中長期資本利得。 · 主軸二：股債搭配，平衡波動 AI 投資熱度與地緣風險並存，適度搭配全球債券與非投資等級債等收益資產，為組合提供現金流與潛在下檔保護，是富蘭克林投信一貫強調的核心配置思維。 · 主軸三：利用多重策略與區域分散，降低單一風險 透過全球多重策略基金或區域分散型股票基金，讓資金不只押注單一市場或少數巨頭，有助在 AI 財富集中趨勢下，為個人資產爭取較全面的參與度。 若手上已有部位，建議以「檢視配置結構」取代「頻繁換股換基金」：不足成長的，透過分批加碼補足；成長比重過高、壓力較大的投資人，則可逐步提高債券與收益型資產的比例。 精選基金深度點評：從成長紅利到穩健收益的實際佈局 以下為本週從富蘭克林投信相關基金中，挑選三大方向，對應不同風格的投資需求： 一、想掌握長期成長紅利：美股成長與價值雙主軸 1. 美盛凱利美國大型公司成長基金優類股美元累積型 C0009372 - 今年以來績效約為 -10.38% - 近期回檔明顯，正好反映成長股在高利率與情緒降溫下的修正。若認同 AI、雲端、高端製造等長期趨勢，此類美國大型成長股基金，適合作為定期定額的長期核心佈局標的，把短線波動轉化為拉低平均成本的機會。 2. 美盛美國價值基金優類股美元累積型 C0009152 - 今年以來小幅正報酬，約 0.30% - 相較成長股，價值風格回檔較溫和，適合希望參與美股長期成長、但不願承受過度波動的投資人。成長與價值雙引擎搭配，有助平衡組合風險。 建議搭配方式： 將美股部位在成長與價值間做大致各半的配置，再以定期定額拉長持有時間，符合新聞中提到「留在場內」的精神，爭取長期資本利得。 二、希望受惠 AI 帶動的全球結構投資：基礎建設與亞太收益 1. 美盛凱利基礎建設價值基金優類股美元累積型 C0107004 - 今年以來績效約 6.37% - 在各國強化能源、安全與數位基礎設施的趨勢下，長期資本支出具延續性，有望提供兼具成長與防禦特性的收益來源，適合作為中長期核心配置的一環。 2. 富蘭克林MV亞太日本除外收益股票基金A類股美元累積型 C0009242 - 今年以來績效約 7.65% - 結合亞太區結構成長與股息收益，對希望在美股以外增加區域分散、同時追求現金股利與資本利得的投資人，是值得關注的選項。 這一組較適合尋找「趨勢加收益」的穩健成長型投資人，可以透過定期定額搭配逢回分批加碼，善用區域與產業多元化。 三、為組合加入下檔保護：全球債券與非投資等級債 1. 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-全球債券總報酬基金美元A(acc)股 C0017251 - 今年以來績效約為 -0.87% - 在利率見頂後，全球債券總報酬策略有機會同時受惠殖利率水平與未來政策調整，適合作為股市配置的穩定基石，提供一定程度的下檔緩衝。 2. 美盛全球非投資等級債券基金A類股美元累積型 C0009088 - 今年以來績效約為 -0.92% - 非投資等級債受惠於較高票息與景氣溫和成長情境，長期來看具備收益潛力。建議以較小比例納入，以增強整體息收水準，同時留意風險承受度。 對重視穩健收益與下檔保護的投資人，可考慮以債券型基金作為資產配置的基底，再疊加部分成長與收益股票基金，打造股債平衡的長期投資架構。 在 AI 與結構轉折主導的年代，富蘭克林投信強調的，不是追逐短線題材，而是透過紀律的定期定額與多元資產配置，讓自己的資金真正留在場內，長期參與全球成長與資本利得，這才是面對未來不確定時最穩健的投資方式。 盤中資料來源：股市爆料同學會 點我加入《理財寶》官方 line＠