美股2026還能再創新高嗎？先看2025年留下了什麼訊號

中東緊張推升油價，輝達(NVDA)新晶片帶動AI股逆勢走強

中東和平談判停滯，伊朗與美國緊張局勢升溫，帶動國際油價大漲。布蘭特原油上漲4.9%至每桶95.60美元，西德州原油上漲5.9%至每桶92.55美元。由於市場擔憂荷姆茲海峽供給受阻，華爾街開盤承壓，道瓊工業指數、標普500指數與那斯達克指數同步走弱。 儘管大盤偏弱，輝達(NVDA)股價仍逆勢上漲超過4%。公司在台灣發表新款筆電晶片RTX Spark，主打Windows電腦與次世代人工智慧個人電腦市場，並強調可支援各類AI應用與複雜任務，進一步鞏固其在高效能運算領域的地位。 輝達(NVDA)新品也帶動亞洲科技股同步走強，首爾股市領漲，三星電子大漲超過9%，SK海力士上漲逾2%，香港與東京股市也同步收紅。市場分析認為，只要中東衝突未全面升高，資金仍傾向追逐AI題材，相關供應鏈需求持續受到關注。 輝達(NVDA)近年持續從圖形處理器延伸至AI、自動駕駛與資料中心等領域，業務版圖不斷擴大。前一交易日，輝達(NVDA)收盤價為211.14美元，成交量達2.89億股。

SoFi Technologies（SOFI）連10季GAAP獲利、營收年增43%，納入標普500資格受關注

近期市場關注 SoFi Technologies（SOFI）是否有望躋身標普500指數成分股。依規定，納入該指數需符合未調整市值逾227億美元，以及最近四季累計實現 GAAP 正收益等門檻；目前 SoFi 市值達234億美元，已具備初步入選資格。 最新2026年第一季財報顯示，SoFi 已連續10個季度實現 GAAP 盈利，單季淨利潤達1.667億美元，每股收益0.12美元。總營收年增43%至11億美元，會員規模也持續擴大，單季新增110萬名會員，總數達1470萬。 不過，技術平台收入下滑27%至7510萬美元，成為財報中較受關注的變化。管理層則預估第二季調整後淨收入將成長約30%，顯示公司仍在維持成長動能。 從股價表現來看，SoFi 於2026年5月29日開盤18.26美元、盤中最高18.59美元、收盤18.22美元，單日上漲7.37%，成交量突破1.5億股，市場交投明顯升溫。 整體而言，SoFi 目前具備連續獲利、營收成長與會員擴張等基本面亮點，是否能進一步提高納入標普500的機會，仍可持續觀察第二季營收成長表現，以及技術平台業務下滑是否出現改善。

美股創高卻高度集中AI與半導體，市場廣度轉弱引發泡沫疑慮

標普500指數在五月底最後一個交易日創下歷史新高，但同步創高的成分股數量有限，且多集中在人工智慧與半導體相關個股。數據顯示，標普500成分股中僅有二十檔股票創下新高，其中十三檔直接與AI技術相關，反映本波漲勢出現明顯集中現象。 美國銀行策略師哈特內特指出，這類高度投機且集中於少數領漲股的走勢，與二○○○年網路泡沫高峰時的市場結構有相似之處。他認為，央行政策與利率持續上升，可能逐步壓抑這波熱潮，並建議關注長天期債券與近幾個月表現落後的防禦型類股。 五月份股市上漲主要由半導體類股推動，美光(MU)、超微(AMD)、SK海力士與三星等記憶體晶片製造商漲幅明顯，其中超微(AMD)單月上漲45.6%，美光(MU)上漲87.8%，三星與SK海力士也分別上漲43%與81%。在科技股帶動下，那斯達克綜合指數於四月與五月合計上漲25%，創下超過二十年來最佳雙月表現。 不過，市場上漲廣度正在降溫。騰落指標顯示，上漲與下跌股票的比例自四月中旬起回落，顯示內部動能減弱；BCA研究也指出，截至五月二十日，標普500成分股中僅約55%站上200日移動平均線。多家華爾街機構因此提醒，即使指數持續創高，若漲勢無法擴散至更廣泛的個股，市場結構仍可能偏弱。

AI巨頭撐高美股新高，軟體股反彈後的估值與獲利拉鋸

美股指數雖創歷史新高，但漲勢並不平均，而是由少數人工智慧（AI）巨頭推高大盤，市場因此出現「窄門行情」疑慮。標普500在5月底收在新高，但同一天創歷史新高的成分股只有20檔，其中多數與AI直接相關，集中度明顯升高。 從獲利預期來看，AI已實質左右標普500的上修幅度。Evercore ISI指出，Micron（MU）、Nvidia（NVDA）、Alphabet（GOOG）（GOOGL）等少數科技股，就貢獻了2026年標普500獲利上調預估超過40%的幅度。這代表大盤獲利向上修正，主要仍建立在少數AI領航企業之上，一旦需求放緩或情緒轉弱，指數也更容易承受回檔壓力。 在產業結構上，科技、通訊服務與可選消費三大板塊已約占標普權重六成，市場集中度進一步提高。BCA Research指出，截至5月20日，標普成分股中僅約55%站上200日均線，內部廣度偏弱，顯示「指數新高、結構卻不算扎實」的矛盾感正在升高。Bank of America策略師Michael Hartnett也認為，這輪投機性漲勢尚未結束，但歷史經驗顯示，若泡沫終結，防禦型類股與長天期公債往往會成為資金去處。 在AI行情裡，晶片股仍是主角。5月漲勢主要來自記憶體與GPU題材，Advanced Micro Devices（AMD）、Micron（MU）、南韓SK Hynix與Samsung股價在兩個月內分別大漲四至八成，也帶動那斯達克指數在4、5月累計上漲25%，寫下20多年來最佳兩個月表現。這種「半導體先衝」的格局，讓部分市場老手既熟悉又感到不安。 與硬體端的強勢相比，軟體股則從先前被看淡的情緒中反彈。Yahoo Finance指出，追蹤北美軟體股的iShares North American Tech-Software ETF（IGV）近日重新站上200日均線，較4月低點反彈約35%。市場原本擔心OpenAI（OPAI.PVT）、Anthropic（ANTH.PVT）等大模型會壓縮傳統軟體公司的空間，但目前投資人情緒已有明顯回溫。 帶動軟體股回神的代表案例之一，是Snowflake（SNOW）交出優於預期的財報，並上修全年展望。公司指出，企業對其AI相關產品需求強勁，顯示資料雲平台仍能在新一代AI架構中找到自身定位。市場因此解讀，並非所有SaaS都會被AI取代，有些業者反而能藉由整合生成式AI，提升客戶黏著度與產品價值。 資安股也搭上AI趨勢。CrowdStrike（CRWD）、Palo Alto Networks（PANW）等公司在「AI讓駭客攻擊更聰明」的背景下，需求反而提升。當企業IT預算持續壓縮，資安支出往往更容易被保留，使相關公司獲得相對穩定的成長能見度。這波軟體股反彈，也推動iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（IGV）在6月首個交易日盤前上漲4.5%。 不過，軟體產業的基本面仍有壓力。報導指出，2025年起不少企業客戶開始延後軟體採購，希望先觀察AI工具是否能取代部分昂貴的SaaS訂閱，導致整體營收成長放緩。即使Salesforce（CRM）最近一季砸下270億美元回購股票，展現管理層對公司長期價值的信心，股價仍在財報後遭遇賣壓，反映市場對成長動能鈍化的疑慮尚未消散。 另一方面，硬體與平台巨頭也持續擴大AI版圖，進一步重塑軟體生態。Nvidia（NVDA）與Microsoft（MSFT）宣布合作推出新一代PC處理器後，兩家公司股價在盤前分別上揚約2%與近4%；受惠於新晶片導入的Dell與HP也跟著走高，而提供架構技術的Arm股價更一度大漲逾一成。相較之下，Qualcomm、Intel、AMD等競爭對手股價出現較明顯回檔，顯示AI硬體戰場的勝負分化相當鮮明。 對傳統企業軟體商來說，這是一把雙面刃。一方面，他們可搭上雲端巨頭與GPU供應商的基礎建設紅利，以較低成本取得AI能力；另一方面，若客戶直接轉向NVDA、MSFT等提供完整解決方案的業者，SaaS公司可能在價值鏈中被邊緣化。因此，許多軟體公司正加速整合AI，希望把自己變成企業AI作業系統的一部分，而不是可被替代的附屬服務。 整體來看，現在美股的核心問題並不是AI是否重要，而是AI行情到底能延續到什麼程度，以及獲利是否會持續集中在少數公司身上。Hartnett提醒，歷史上的泡沫破裂後，長期公債與長期落後板塊常成為新主角；Evercore則認為，在科技股評價仍屬合理的前提下，只要AI需求與獲利成長持續，標普仍有機會朝7,750點的年終目標前進。 換言之，AI既是這輪行情的引擎，也是最大的風險來源。軟體股的反彈雖為市場帶來新一波動能，但在OpenAI、Anthropic等下一代模型尚未完全商業化之前，誰能成為最後贏家仍未定案。投資人或許只能一邊接受AI帶來的收益，一邊留意「廣度不足」與「獲利集中」這兩大警訊，因為真正的壓力測試，可能還在後面。

第五第三銀行 (FITB) 轉赴紐交所：普通股與優先股交易代碼維持不變

第五第三銀行（Fifth Third Bancorp, FITB）宣布，將於 2023 年 6 月 12 日起，把公開交易的普通股與優先股從納斯達克轉移至紐約證券交易所（NYSE）。公司表示，普通股仍將維持「FITB」作為交易代碼，優先股則將改用對應的新代碼，包括 FITBP、FITBI、FITBO 與 FITBM。 這項轉換被視為第五第三銀行在資本市場上的重要調整，目標是提升股票流動性並增加投資者關注度。文中也提到，部分市場觀點認為交易所轉移可能帶來短期不確定性，但分析師認為，改掛紐交所有助於提高公司曝光率與品牌形象，後續對股價與市場表現的影響仍有待觀察。

大型科技獲利成長快於自由現金流，獲利質量疑慮升溫

大型科技公司雖然獲利增長迅速，但自由現金流的表現卻未見起色，市場因此開始關注其獲利質量。根據美國銀行分析師 Mike Zaccardi 週二發布的資料，科技股及「七大奇蹟」企業在標普500指數中所佔的下個12個月淨收益比例，已從2022年底的約31%上升至2026年5月的50%以上；但這些公司的自由現金流佔比卻僅維持在42%至43%左右，顯示獲利成長與現金流生成之間出現分歧。文章指出，這樣的情況可能讓投資者擔憂強勁獲利是否掩蓋了潛在的財務風險；同時，在消費者支出趨於謹慎的背景下，企業與家庭財務狀況也值得持續觀察，未來經濟走勢仍具不確定性。

AI採用評級出爐：輝達、亞馬遜滿分，哪些標普500企業領跑？

AI驅動企業研究所最新針對標普500成分股與高層AI採用狀況發布評估，從素養、倡導、導向與執行四個面向，為企業給出最高100分的分數。結果顯示，輝達(NVDA)、Meta(META)、亞馬遜(AMZN)與SLB(SLB)拿下滿分，沃爾瑪(WMT)、AES(AES)與新紀元能源(NEE)也名列前段班。 這項指標不是依靠企業自填問卷，而是根據財報電話會議紀錄、職位空缺數與專利申請等公開資料萃取而成，藉此觀察高層對AI的理解程度，以及公司是否把AI納入日常營運優先事項。研究方表示，這套評分雖然無法直接衡量AI帶來的財務回報，但可作為不同企業策略與AI成熟度的比較工具。 前二十名還包括藝康(ECL)、數位地產(DLR)、雪佛龍(CVX)、Alphabet(GOOGL)、Equinix(EQIX)、IQVIA(IQV)、陶氏化學(DOW)、哈里伯頓(HAL)、廣嶺(BR)、微軟(MSFT)、Block(SQ)、杜克能源(DUK)與百事(PEP)。若按產業看，金融類股由Block(SQ)領先，醫療保健由嬌生(JNJ)居首，工業類股則由Axon Enterprise(AXON)拿下第一，必需消費品則由沃爾瑪(WMT)奪冠。

納斯達克(NDAQ)第一季淨收入年增12.5%，14億美元效率計畫受關注

納斯達克公司(Nasdaq, NDAQ)在最新財報電話會議中表示，2025年展望維持信心，並計劃啟動規模達14億美元的效率提升計畫，以進一步最佳化營運、因應市場變化。 財報顯示，納斯達克第一季度淨收入達12.5億美元，年增12.5%；經營利潤年增17%。公司指出，各部門皆出現雙位數成長，其中交易與市場服務表現尤其突出。 面對金融市場不確定性，納斯達克仍持續推動增長計畫，並透過新技術投資提升效率。部分分析觀點認為，相關投入有望帶來更高回報，但也有意見提醒，市場競爭仍然激烈，後續挑戰不容忽視。 整體來看，納斯達克的營運成績與效率升級計畫形成呼應，後續表現將取決於成長動能與執行成效是否能持續維持。

S&P 500與納斯達克創高後轉趨謹慎，科技財報成市場焦點

S&P 500與納斯達克指數創下新高之際，投資者對即將公佈的科技公司財報保持謹慎，市場因此出現波動。美股週二盤前交易小幅震盪，投資人正密切關注大型科技公司的後續財報，因這些公司往往被視為影響市場走勢的重要指標，也可能牽動整體經濟情緒。 在個股表現方面，MEDP股價上漲超過5%，主要反映企業業績預期改善；NXPI則因技術創新及合作夥伴關係增強而獲得買盤支撐，股價也明顯回升。分析師認為，相關變化顯示投資人對科技發展前景仍抱持樂觀態度，但同時提醒風險管理的重要性。 儘管部分投資者擔憂市場持續上漲後估值已接近歷史高位，仍有不少專家看好科技板塊的長期潛力，並建議適時調整投資組合，以因應可能的波動。整體來看，市場在等待更多財報揭曉之際，情緒仍偏向觀望與審慎。

10年期美債殖利率飆升，標普500估值為何不跌反升？

市場常以單一變數判斷股市風險，但實際上，金融市場是由多重因素交互影響的複雜系統。近期 10年期美債殖利率上升，原本一般會被視為壓抑股市估值的因素，但標普500指數ETF（SPY）的預估本益比卻不降反升，顯示利率變動未必能單獨解釋估值走勢。 DataTrek Research 聯合創辦人 Nick Colas 指出，教科書中的折現現金流概念固然成立，但若把企業獲利成長一併納入，結論就可能不同。以 2015 年至 2019 年為例，10年期美債殖利率平均約 2.27%，SPY 的預估本益比多落在 15 倍至 18 倍；而近期殖利率升至 4.49%，預估本益比卻來到約 21 倍，反映市場對企業獲利成長的期待，可能抵銷了利率上行的壓力。 文章也提醒投資人，不能只盯著單一總經指標就推論市場方向。強勢美元、稅率、能源價格與聯準會政策變化，都可能同時影響企業獲利與估值。從這個角度看，企業獲利才是估值變動的核心變數之一，而不是利率本身。 根據最新市場數據，SPDR標普500指數ETF（SPY）前一交易日收盤價為 756.4799 美元，上漲 1.8800 美元，漲幅 0.25%，成交量為 55,075,739 股，較前一日增加 32.51%。