AI矽智財評價倍數解析：從題材溢價回到未來現金流假設

美食-KY(2723)本益比16.7倍＋春節禮盒拚1800萬，觀光股現在只敢區間操作？

工商時報報導： 2022年春節倒數計時，經營85度C的美食-KY(2723)力抗原物料成本飆漲，宣布推出平價8款精緻禮盒搶攻春節送禮商機，並因應網路消費趨勢推出「跨店取貨」服務，積極活用已有76萬名的會員經濟，預計可售出5.5萬盒、締造逾1800萬業績，持平去年水準。(新聞來源) 評論： 美食-KY(2723)昨天(1/4)宣布推出平價8款精緻禮盒搶攻春節送禮商機，並提供跨店取貨服務，預計可挹注1,800萬營收，在中國的部分，則因當地疫情管控嚴格的影響，壓抑當地的營運表現，美國疫情則持續升溫，拖慢復甦步調，但考量變異病毒以輕症為主，仍有利於美國營運壓力降低。2022年隨著疫情淡化，樂觀預估中國展店20~30家、美國展店3~5家，另外疫情中有擴大線上的銷售渠道，預期在疫情之後，有利於擴大客群。2021/2022年預估EPS分別為6.31/ 6.65元，目前的本益比16.7倍，評價合理，投資評等為區間操作。 相關個股: 王品(2727)、瓦城(2729)、寒舍(2739)、雲品(2748)、美食-KY(2723) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

材料-KY(4763)營收創新高、本益比在低檔？雙位數成長下風險在哪

材料-KY(4763) 作(6) 日公布 9 月營收 2.19 億元，月增 4.21%，年增 1.81%，為同期新高，2021 年前 9 月營收 19.45 億元，也創歷史同期新高年增 15.21%，主要受惠鏡框用塑料級醋片需求持續強勁，中菸紡絲級醋片訂單也陸續出貨，且由於絲束全數外銷，航班因素造成遞延入帳，部分顯現在 9 月營收上。 展望後市，由於歐美逐漸解封，鏡框的終端需求將維持強勁，受旅遊限制影響的免稅商店也可望逐漸恢復，帶動絲束需求；再加上近年來，貿易戰使產業鏈重組情勢加劇，材料的醋片在中國的內需市場因此受惠，最後材料新的醋片產能進入量產，加上新增的 5000 噸設計產能，醋片年設計總產能達 3 萬噸、醋酐新廠 6 萬噸設計產能，正逐步提升產量中。市場看好今年營收將再創新高，有機會達到雙位數成長，惟獲利因船運及原料上漲等費用而出現下滑，但目前本益比仍位於區間下緣，給予逢低買進的建議。 ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

聯發科(2454)天璣9000飆到120美元、EPS上看81元：13倍本益比現在撿得起？

2022-03-03 08:57 經濟日報報導： 聯發科本季5G晶片新品陸續到位，業界傳出，其旗艦款「天璣9000」報價高達120美元以上，是聯發科歷來價格最高的手機晶片，本周剛推出的輕旗艦晶片「天璣8100」、「天璣8000」報價也超過65美元，都成為市場當紅炸子雞。 評論： 聯發科在全球手機晶片出貨量排名第一，市占率33%，而對手高通的市占率約30%，聯發科在中低階手機晶片更是明顯領先對手。為搶攻5G智慧手機晶片市場，聯發科2020年推出一系列天璣(Dimensity) 5G單晶片，其中高階天璣 1000系列晶片成功導入數款5G手機，全球主要安卓智慧手機品牌皆已採用天璣系列晶片，2021年底再推出最高階的天璣9000晶片，採用台積電4奈米製程，已成功打入中國主要手機品牌的5G旗艦機市場，將由中國品牌OPPO率先採用。 預期聯發科2022年第一季營收挑戰1,400億元，季增10%，年增30%。毛利率受惠平均銷售價格(ASP)提高，將上看50%，業績展望同樣優於預期。22Q1主要受惠5G智慧手機需求成長，該公司在中國以外的市場出貨量明顯拉升，加上新產品天璣9000高階5G智慧手機晶片，已成功打入中國主要手機品牌的5G旗艦機市場，將足以扭轉傳統消費性電子的季節性淡季。 聯發科2022年成長動能來自：1) 5G智慧手機滲透率超過5成：聯發科預期全球5G智慧手機出貨量將從2021年的5億多支，大幅成長到2022年的超過7億支。由於5G智慧手機在中國的滲透率已達80%，聯發科的手機晶片成長將來自中國以外的市場為主，預期2022年全球5G智慧手機滲透率將超過5成；2)高階5G晶片帶動公司ASP提升：聯發科推出高階的天璣9000單晶片，打入中國5G旗艦手機市場，將可帶動公司整體手機晶片平均銷售價格的提高，有助產品組合優化，提升公司毛利率至50%。聯發科2022年營收挑戰6,000億元，年增超過20%，全年EPS上看81元。目前本益比僅13倍，評價具吸引力。 文章相關標籤

元太(8069)本益比在高檔，五色電子紙利多還能撐多久？

元太(8069)發表最新 E Ink Spectra 3100 Plus 五色電子紙。 根據鉅亨網報導，電子紙龍頭元太(8069)於 2022.04.14 發表，最新 E Ink Spectra 3100 Plus 五色電子紙，除既有黑色、白色、紅色、黃色外，再添加橘色，初期將鎖定智慧零售應用的 ESL 電子貨架標籤市場。目前 E Ink Spectra 3100 Plus 可提供 1.64 吋、2.36 吋、3 吋、4.37 吋、7.3 吋及 8.14 吋等多元產品組合。 根據統計，以最普遍的 3 吋電子紙標籤計算，在過去 7 年全球已安裝約 6 億個，若每天更換 4 次價格資訊，相比一次性使用的紙質價格標籤，使用紙質標籤產生的二氧化碳排放量是電子紙標籤的 3.2 萬倍，顯見電子紙顯示器極具節能環保特性。 預估元太 2022 年 EPS 將成長 4 成至 6.55 元。 展望元太： 1) 疫情加速企業數位化轉型趨勢不變，以及看好教育市場發展，帶動電子紙閱讀器、電子紙筆記本、電子紙貨架標籤需求都將持續成長； 2) 產品由黑白逐步轉換為彩色而提升附加價值，彩色電子紙仍供不應求； 3) 目前在亞洲生產基地多是模組廠，另外還有 7 家模組合作夥伴，未來將以擴大前段電子紙材料產能為主，2021 年底已有第 3 條產線投產，2022 年還會再擴增 3 條，其中 22Q2 將開出 2 條，22Q4 再開出另外一條，預估 2022 年平均產能相較 2021 年增加 1.3～1.5 倍，2023 年在產能全開的情況下，產能將是 2021 年的 4～5 倍； 4) 看好元太持續透過電子紙產業聯盟新增策略合作夥伴藉此擴大電子紙應用領域。 市場預估元太 2022 年 EPS 為 6.55 元 (YoY+44.6%)，以 2022.04.14 收盤價 179.50 元計算，本益比為 27 倍，考量本益比已位於歷史高緣，近期股價已合理反映相關利多。

Photronics(PLAB) 高層逢高減碼、股價在高檔：基本面強但本益比偏貴，現在進場風險多大？

高層逢高調節持股仍保留多數部位 根據美國證券交易委員會文件顯示，半導體光罩大廠 Photronics(PLAB) 的董事會成員 Mitchell G. Tyson 近期以約 42.31 美元的均價，出售了 1 萬股公司股票，總交易金額約為 42.3 萬美元。雖然內部高層賣股經常引起市場關注，但由於這波賣壓是在股價大幅上漲後發生，被視為合理的獲利了結。值得注意的是，該名董事在交易後仍保留超過 3 萬股，顯示其並非急著清倉倒貨，對公司未來營運仍具備一定信心。 積體電路需求推升Q1營收創歷史新高 Photronics(PLAB) 股價在二月份曾觸及 45.40 美元的 52 週新高，直到四月初依然維持在高檔水準，這主要歸功於公司亮眼的財務表現。在最新公布的第一財季財報中，其積體電路部門營收創下歷史紀錄，帶動單季總銷售額達到 2.251 億美元，較前一年同期成長 6%。作為光罩技術的產業領導者，隨著新款積體電路設計帶動強烈需求，該公司在未來的營收成長潛力依然備受市場期待。 本益比達近一年高點需留意追高風險 儘管基本面表現優異，但從估值角度來看，Photronics(PLAB) 目前的本益比已達 17 倍，處於過去一年來的高點，這意味著現階段的股價可能已經反映了大部分的利多預期，整體估值稍嫌昂貴。對於長期持有的股東而言，這仍是一檔體質穩健的標的，但對於尚未進場的投資人來說，市場觀點普遍認為可以耐心等待股價適度回跌後，再評估是否逢低布局，以降低進場成本的潛在風險。 美國光罩製造巨頭積極佈局亞洲市場 Photronics(PLAB) 是一家主要從事製造光罩的美國公司，產品為包含電子電路顯微圖像的照相石英板，是積體電路與平板顯示器製造中不可或缺的關鍵組件。公司生產基地遍布美國、台灣及韓國，其中包含台灣在內的亞洲地區貢獻了總營收的絕大部分。Photronics(PLAB) 前一交易日收盤價為 40.85 美元，下跌 0.03 美元，跌幅 0.07%，單日成交量達 543,058 股，較前一日成交量萎縮 35.44%。

台股跌千點、電子被抽血 12 天：傳產暴衝後，基本面投資人接下來怎麼辦？

道瓊上漲0.29%，收34230再創歷史新高，美國老大哥還繼續創歷史新高，從2009年突破10000點以來，已經走了12年的大多頭，也就是過去12年叫人居高思危的都是存好心辦壞事，期間有回檔，也就是去年股災從29000跌到最低18000多，跌了2個月，其他時間都是在走多頭，也就是過去12年只有兩個月是在走空頭，我是有一說一，我一直說如果美國股市走空，台灣股市沒有單獨走空的道理，台灣資金比美國更洶湧，基本面比美國要更讓人驚豔，台灣股市要單獨走空？打死我我都不相信！但台股持續跌了1000點，怎麼回事？ 我用幾點解釋，你聽看看有沒有道理： 1,疫情爆發危機沒有解除，關於疫情的判斷，我認為問題不大，最怕死的台灣人會把口罩戴好戴滿的，但有些人不是這麼認為的，我一個朋友他有2-3億的資金在股市，他對疫情感到很憂心，所以把原來9成的持股砍到2成，他昨天還一直跟我勸說砍股票，他說台灣已經社區感染，守不住了。我只能說我有減到6成5，有砍一些了。 2,資金跑到傳產原物料，很多電子股的信徒接受不了，像有個投顧老師陳龍，他過去都是推高價電子股，最喜歡高本益比的IP股，兩天前翻空了，昨天還要會員開始做空，他有他的專業，但我覺得是過去有點固著了，固著在他研究最深的電子股了，他看傳產原物料上漲很不習慣，電子股卻連續走弱了兩個多星期了，他的難受我很清楚，我是半個月前跟大家說資金會跑到傳產至少1-2週，資金配置要傳產為主，但有本質的電子不必砍，會輪動回來，但12個交易日過去了，資金還是停留在傳產。 昨天電子的成交比重還不到5成，電子的權重是有6成3，成交量連續不到5成，也就是大失血，連續捐血12天看你暈不暈，連我這種傳產配置6成的人都感到頭暈了，0持股傳產的肯定很暈。過去十多年電子都是台股的主角，一下子變成跑龍套，很多電子的粉絲心裡接受不了，他們或許跟陳龍老師一樣需要去跟心理醫生諮詢一下。 3,外資偏空，外資期貨空單前天是來到新高39364口，外資信徒也很多，其實外資也不是神，外資已經做空台股一年多，從8523做空到現在，錯的離譜，但外資畢竟還是錢多，外資信徒就像拜金女一樣，準不準沒關係，有錢就好，有錢就是帥，有錢的癩蛤蟆都比彭于晏帥。 外資偏空問題不大，但外資還會丟報告，週一降評面板，友達從最高的35.55跌到27了，外資給了面板5倍的本益比，這5倍的本益比是給所謂景氣循環股的，放到航運還好，航海王現在獲利聽說已經上看30元了，所以害不到航海王，放到驅動IC跟記憶體，大家都暈了。 過去大家給他們大概12倍的本益比，所以昨天鈺公布營收創歷史新高，獲利單月推估賺2.5元，全年賺25元，本來25X12=300好好的，現在要25X5=125？這畫面有點血腥，如果市場給5倍本益比，那還有得跌，我並不認同外資給面板的5倍本益比，但我也不認為他們值12倍的本益比，或許我心中比較接受9倍本益比，但市場給的答案是最準確的，我們只能看下去，又或許這些股票根本不該用本益比來估價。 資金流到傳產原物料是有道理的，全世界的原物料跟原物料股都在大漲，不是只有台灣股市而已，只是台灣電子股佔的比重太大，當主流的時間太長，電子不是不好，但連續失血12天你要他去跳高，根本跳不起來。女性朋友失血3-4天體育科都可以請假了不是嗎？但股價大跌就是最大的利多，我在瞄著、在等著。 總有一天，電子還會重回主流，或許目前打不過就加入是最好的選擇，鋼鐵跟塑化我覺得還是可以加入的，鋼鐵跟塑化同時得利中國碳中和跟美國大基建，還有上漲空間。

榮成(1909)籌碼最佳、本益比仍低，現在進場紙類股撿得到便宜嗎？

圖片來源/shutterstock 榮成(1909)：紙類股裡面榮成籌碼最好，本益比也低，風險有限。 立即加入【內部大戶APP】 👉https://cmy.tw/008U32 尚未解鎖 立即加入【內部大戶APP】 👉https://cmy.tw/008U32

鴻海(2317)砸 35 億搶電動車，本益比 10 倍還撿得起？

鴻海 (2317) 於 2022.06.22 公告，再增資電動車子公司 Foxconn EV Technology Inc. 3,000 萬美元 (約新台幣 8.9 億元)。這是鴻海 2022 年以來第三度增資 Foxconn EV Technology，累計 2022 年以來已經增資 Foxconn EV Technology 逾 1.2 億美元 (約新台幣 35 億元)。Foxconn EV Technology 是鴻海集團在海外布局電動車事業的重要公司，先前就是以 Foxconn EV Technology 與 Lordstown 合資 MIH EV Design LLC.，取得美國俄州電動車工廠。 鴻海在電動車布局，目標是希望提供整車、平台、關鍵零配件及軟硬體等一條龍產品，電池是其中的關鍵零配件之一，鴻海預期電池產品技術在 2025～2030 年將有很大進步。 展望鴻海 2022 年營運： 1) 在消費暨智能產品方面，因 2021 年基期較高，整體營收約持平； 2) 在雲端網路產品方面，預期 Intel、AMD 推出新伺服器平台後，可望帶動新一波換機潮，雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長； 3) 在電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～10%； 4) 在元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 15%； 5) 長期看好電動車佈局效益顯現，在零組件方面，主要包含電池、電機、電控系統及機構件等。在整車方面，22Q3 美國工廠將開始量產 Lordstown 的電動皮卡車款，2024 年將新增 Fisker 的 PEAR 車款在美國工廠量產，初期年產量為 25 萬輛，長期將增加至 50 萬輛。另外，2024 年還有與泰國國家石油集團 (PTT) 合作的泰國工廠開始量產，初期年產量達 5 萬輛，長期將增加至 15 萬輛。 市場預估鴻海 2022 年 EPS 為 10.81 元 (YoY +7.6%)，以 2022.06.22 收盤價為 109.50 元計算，本益比為 10 倍，考量下半年進入傳統旺季，且電動車效益將陸續顯現，本益比有望朝向 12 倍靠攏。

【美股動態】104倍本益比、單日漲4.89%，Intel風險是不是被低估了？

Meta剛宣布換掉法務長，同一週Intel股價卻上漲4.89%。 法務長離職本是利空訊號，但市場選擇忽略，繼續推升股價。 問題是：104.9倍的本益比，到底在定價什麼？ 法務長走人不是小事，但市場只在看Tan的人事布局 Intel法務長April Boise將於2026年6月1日離職，離職決議在3月30日拍板。 接替她的是來自Zoom的Aparna Bawa，職銜升格為「法務暨人力資源長」，直接向執行長Lip-Bu Tan匯報。 這不只是人事異動，這是Tan把法務和人事兩條線合併掌控，強化對組織的直接指揮權。 市場目前把這個動作解讀為改革信號，而非人才流失。 104倍本益比，基本面還在虧損階段就被提前定價 Intel目前股價50.38美元，對應遠期本益比（Forward P/E，以未來12個月預估獲利計算的估值倍數）為104.9倍。 半導體產業平均本益比大約落在25至30倍之間。 Intel現在的估值，已經走在基本面前面超過三倍。 投資人現在買的不是今天的獲利，而是在賭Tan的重組能在兩年內讓獲利回到正軌。 台積電和矽品不用等Intel財報，觀察封裝訂單能見度就夠了 Intel是台積電(2330)先進封裝製程的重要客戶，也是日月光投控(3711)旗下矽品的測試封裝合作廠。 如果Intel真的在Tan領導下重新啟動Foundry（晶圓代工）外包策略，台灣封裝供應鏈的接單能見度會先於財報反映出來。 Intel放棄自建產能，對台積電是加分還是搶單訊號 最直接的外溢方向有兩個。 第一，Intel若持續收縮自有製造，台積電3奈米和2奈米的潛在外包訂單量就會往上修。 第二，Intel的GPU（繪圖處理器）事業線Gaudi若沒有拿到明確大客戶，對已經在搶AI算力訂單的輝達（Nvidia）影響有限，但會壓低Intel自身的本益比支撐點。 漲4.89%的背後，市場在賭改革加速，但獲利時間表還是空白 消息出來後Intel單日上漲4.89%，這個漲幅反映的不是法務長換人，而是市場在重新定價Tan的改組速度。 但104.9倍的本益比意味著任何一季財報低於預期，股價修正空間都很大。 如果下季Intel營收季增超過5%且毛利率回升至40%以上，代表市場把它當成轉型落地的訊號。 如果下季營收持平或下滑、毛利率繼續壓在38%以下，代表市場擔心估值已經完全脫離基本面支撐。 看這兩個數字，比看人事新聞更直接 第一，觀察Intel 2026年Q2財報的毛利率是否回到40%。 40%是Intel歷史上維持競爭力的最低門檻，低於這個數字代表製造成本壓力還沒解決，Tan的降本策略尚未見效。 第二，觀察台積電法說會上Intel相關先進封裝訂單的能見度描述。 若台積電提到CoWoS（台積電先進封裝技術，用於高效能晶片堆疊）或SoIC（另一種3D晶片堆疊封裝製程）有新客戶進入，Intel外包加速的邏輯就會得到旁證。 現在買的人在賭Tan兩年內讓毛利率回到45%；現在等的人在看Q2財報能不能讓104倍估值說得通。 延伸閱讀： 【美股動態】英特爾142億美元買回愛爾蘭廠，股價跳漲9%只是開始？ 【美股動態】英特爾單日跌6.5%，這不是Rumble的錯 【美股動態】AMD漲7%帶動，英特爾憑什麼跟著飛？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

統一(1216)本益比18倍、EPS拚3.8元，落底回升現在還能逢低撿嗎？

統一(1216)雖然受統一中控因棕櫚油價格飆漲，成本壓力變大，導致第三季財報的表現不如預期，但隨著缺工問題趨緩，預期棕櫚油的供給在第四季回逐漸補上，對於統一中控而言，壓力最大的時間點預期會落在第三季，另外，目前旗下統一超營運持續好轉，預期在第四季疫苗施打率持續提升下，加上五倍券刺激消費，預期統一超旗下7-11單店營收成長可望恢復中高個位數的成長，菲律賓7-11的營運逐漸轉正。預期第四季單月營收可望維持高檔。2022年隨著成本壓力持續降低，疫情的影響淡化，營運可望恢復成長。預估2021/2022年EPS分別為3.65/3.83元，本益比18倍，位於近年區間12~24倍中緣，營運可望落底的情況下，預期股價將往本益比22倍靠攏，維持逢低買進的評等。 相關個股: 統一(1216)、泰山(1218)、福壽(1219)、福懋油(1225)、聯華(1229) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。