台灣出口創新高下，AI伺服器風險在哪？

輝達執行長黃仁勳出席廣達董事長林百里設宴晚宴，與會者包括雙方高階主管及黃仁勳家人。黃仁勳會後表示，晚宴主要討論如何持續提升產能，並預告隨著新產品推出，今年下半年台灣供應鏈將非常忙碌，產量可望達到創紀錄水準。針對市場關注台積電(2330) 3奈米產能吃緊及價格可能上漲，黃仁勳表達高度肯定與支持。他指出，台積電是世界上最優秀的公司，製造技術極具挑戰性，理應獲得其所創造的所有價值，而輝達的角色則是運用台積電技術，打造能為客戶創造價值的產品。此外，黃仁勳提到，輝達在台灣的生態系已由過去10家合作夥伴擴大至目前150家。未來營運布局方面，除北士科台灣新總部專案已正式啟動、預計2030年啟用外，也提出將COMPUTEX移師南部舉辦的想法，並表示未來有機會在台灣南部設立研發中心。

美光帶動記憶體走強，台積電、華邦電與群創同受資金聚焦

台股近期受惠於美股科技股走強，尤其是記憶體大廠美光（Micron）獲外資調升目標價後，股價單日上漲逾19%，市值突破1兆美元，帶動台灣半導體與記憶體族群同步走強。大盤加權指數一度突破44,000點，終場收在44,256.80點，成交值達1.55兆元，創下歷史天量。個股方面，權值股台積電(2330)與聯發科(2454)領軍上攻，台積電盤中最高來到2,330元，聯電(2303)也攻上漲停。記憶體族群表現尤其亮眼，華邦電(2344)受惠於美光大漲，以及市場傳出有望與韓國三星電機（SEMCO）在矽電容大單上展開合作，股價連日走高並亮燈漲停，收在155元歷史新高，單日成交量突破43.9萬張；同族群的力積電(6770)、南亞科(2408)與晶豪科(3006)也同步走強。籌碼面上，隨著股價創高，八大公股銀行進場調節，賣超華邦電與力積電合計逾7,000張。另一方面，面板大廠群創(3481)於股東會通過配發合計1元現金股利，雖獲自營商單日買進5,778張，但遭遇外資大幅賣超逾20萬張，單日成交量放大至136萬張以上。整體來看，盤面資金明顯集中於具備AI與記憶體題材的電子零組件與半導體板塊，同時也出現法人高檔調節的跡象。

AI記憶體需求爆發，SK海力士與美光市值同登1兆美元

全球人工智慧工具帶動硬體需求快速成長，記憶體晶片製造商股價同步走強。SK海力士受惠於AI伺服器與高頻寬記憶體需求，市值突破1兆美元，美光(MU)也跨過同樣門檻，反映市場對AI基礎建設與記憶體供需變化的高度關注。文章同時提到，輝達(NVDA)為SK海力士的重要客戶之一，台積電(TSM)也與三星電子並列亞洲市值破兆美元企業。整體來看，AI資料中心擴建、記憶體供需失衡，以及相關公司獲利改善，是本篇核心主軸。

台積電ADR逆勢收黑，AI資金輪動與台股開盤驗證一次看

昨夜美股出現資金輪動，輝達財報優於預期但股價走弱，資金轉向AMD。美股四大指數收高，費半強攻，卻出現台積電ADR逆勢收黑的分歧現象。台指期電子盤小幅上漲，外資台指期淨空單仍在高水位，顯示市場對指數直接上攻仍有戒心。盤面若要維持強勢，關鍵會落在台積電現貨是否跟上，以及聯發科、廣達、英業達等AI伺服器族群能否接棒。輝達公布亮眼財報、資料中心營收大增，也宣布調升股息與擴大庫藏股，但股價仍出現賣壓；同時AMD因Meta大單帶動走強。由於AMD MI450採用台積電3nm製程，市場對高階製程與相關供應鏈的需求預期也受到關注。總經面上，油價因停火談判訊號而回落，有助於舒緩通膨壓力，市場對高估值科技股的容忍度也相對提高。整體來看，今天台股的驗證點在於台積電能否穩住，以及AI伺服器與3nm供應鏈是否能延續資金熱度。

台股衝上44,000點、成交量創高：資金熱度與高估值風險同步升溫

台股近期走勢強勁，加權指數突破44,000點大關，盤中最高達44,097.63點，上市股票單日成交量擴增至1.47兆元，創下歷史新高。隨著股市總市值攀升至4.95兆美元，台灣股市已超越印度，躍升為全球第5大股票市場。在權值股方面，台積電(2330)終場股價達2,310元，聯發科(2454)攻上漲停板；同時，元大台灣50(0050)分割後重返百元大關，00981A等ETF亦改寫歷史紀錄。股市熱潮帶動資金大量湧入，市場上出現以房貸、車貸、信貸及股票融資同步進場的「四貸同堂」現象。數據顯示，目前融資餘額與證券借貸金額雙雙創下歷史新高；此外，部分半導體及設備製造商的本益比已從過去的15至20倍上升至50至80倍，大盤指數與季度移動平均線的偏離率超過15%。針對此現象，金管會回應表示，目前市場資金動能仍未見失速。在高度槓桿與當沖交易頻繁的背景下，學界與外媒提出相關數據與觀察。國內學者指出，過度熱衷於當沖交易可能對金融穩定帶來影響。另一方面，美國財經媒體指出，受地緣政治衝突影響，美國近期消費者信心指數（ICS）呈現下滑趨勢，且批發通膨（PPI）數據上升，這些宏觀經濟指標的變動，成為處於高水位股市的外部變數。

信驊(5274)獲券商升評看多，非伺服器業務成新焦點

信驊（5274）今日有兩家券商發布績效評等報告，皆維持或上調至看多，目標價區間落在3,150～3,650元。報告預估2023年度營收約31.3億元，EPS約27.41～28.12元。其中，美林證券將評等由中立上調至看多，主因是看好信驊伺服器業務仍具中期成長動能，並指出平台移轉與AI伺服器導入有助需求延續。不過，美林也強調，市場較常聚焦伺服器業務，反而可能低估了非伺服器業務的成長空間，尤其是PC/AV的穩定成長，以及Cupola 360仍有擴張潛力。美林預期，若業務多元化進展順利，非伺服器營收占比可望在2025年提升至21%。該券商同時將目標價上修至3,650元，並依據現金流折現模型調整2024至2025年獲利預估，反映對營運前景的看法。

超微電腦(SMCI)營收破百億美元，AI伺服器需求還能延續嗎

近期超微電腦（SMCI-US）受惠於 AI 伺服器與高效能運算需求升溫，盤中股價一度觸及 37.91 美元，買盤動能延續，外盤成交量高於內盤。公司最新財報顯示，2026 會計年度第三季營收達 102.4 億美元，調整後每股盈餘為 0.84 美元；第四季營收預估落在 110 億至 125 億美元。營運面上，超微電腦持續擴充美國 San Jose 大型 DCBBS 製造設施，推進 Gold Series 企業伺服器方案，並與 NVIDIA、VAST Data 等深化合作，擴大 Arm 架構與 OCP 系統布局。整體來看，資料中心升級、液冷散熱技術與 AI 基建投資仍是其主要成長動能。

輝達擴大台灣投資、北士科總部定案，AI供電與封裝布局同步升溫

輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳宣布，預計將每年在台灣的投資支出大幅提升至1500億美元，相較於過去的100億至150億美元顯著增加，主要涵蓋AI晶片、先進封裝及系統製造等領域。同時，輝達將於台北北士科（T17、T18）設立台灣總部，預計2026年底動工。因應輝達進駐及AI產業帶動的龐大用電需求，台電與台北市政府經協調後，正式將北士科變電所方案定案為「變壓器地下型變電所」。台電說明，新方案將改採僅開挖地下一層以設置變壓器，其餘設備留於地面。此舉使原先全地下化方案所需的9年工期，大幅縮短至約6至7年。為滿足短期新增的用電需求，台電也將同步推動臨時變電所建置，確保北士科未來的供電穩定。此外，針對市場關注的科技業分紅議題，台積電(2330)董事長魏哲家亦於內部溝通會表示，在績效表現與去年相當的前提下，預期今年全年員工分紅仍將維持強勁成長，年增幅度有望不低於30%。

力成(6239)估值上修有沒有底氣？先看2025～2026成長與獲利曲線

市場關注力成(6239)目前是否還有追價空間，核心不在短線股價波動，而在2025～2026年的獲利預期能否持續上修。研究機構調高估值，通常反映對營收成長、產能利用率回升，以及產品組合改善的期待，股價也往往先反映未來，而非當下情緒。若要支撐估值上修，重點仍回到基本面。以EPS觀察，力成2025年約7.29元，後續是否還有上修空間，通常取決於封測需求是否回升、高階產品比重是否增加，以及稼動率能否維持在健康水位。換句話說，市場真正看的是成長能否從單一題材變成連續性表現。但風險也很明確：如果市場提前把想像拉得太滿，而後續需求跟不上，估值修正就可能很快發生。力成要維持市場對它的高評價，仍要仰賴記憶體、AI伺服器與相關供應鏈需求持續支撐；一旦景氣循環放緩，市場評價也可能回到較保守的區間。投資判斷上，可先觀察三個訊號：營收是否持續年增、毛利率與營益率是否改善、以及產能利用率能否維持高檔。這些基本面變化，比單看股價或目標價更能反映估值能否站穩。若後續財報持續驗證成長邏輯，重新定價才較有依據；若沒有，股價先行反映樂觀預期後再修正，也屬常見情況。

半導體估值偏熱，索尼(SONY)與台積電(TSM)合作帶出AI受惠新焦點

半導體類股近期再度走強，AI題材推升市場對相關個股的關注，但也讓估值壓力同步升高。iShares半導體ETF(SOXX)單日大漲逾6%，反映資金集中在熱門標的；不過在整體產業仍具投資價值的同時，投資人也必須留意高位溢價與週期反轉的風險。在這樣的背景下，索尼(SONY)被市場視為較少被注意的AI受惠標的。文章指出，索尼近期因多項營運挑戰而遭到拋售，包括收購 Bungie 的虧損，以及AI帶動記憶體成本上升、影響 PlayStation 5 銷售動能。不過，這些負面因素多數已反映在股價之中，目前前瞻本益比約16.89倍，估值相對回到較可觀察的區間。索尼的AI題材不只來自娛樂內容生產工具，也來自「實體AI」與機器人應用。隨著機器人技術發展，感測器硬體需求被看好放大；索尼也與台積電(TSM)簽署AI感測器協議，顯示其正嘗試卡位相關供應鏈。對台積電而言，這類合作也再次凸顯其在全球晶片產業鏈中的關鍵角色。整體來看，文章認為半導體板塊雖然仍有長線價值，但市場資金已先行推升部分標的；相較之下，索尼在股價回落後、又具備AI感測器與機器人題材，成為被重新評估的觀察焦點。