生技股 M 型走勢下的新藥研發資金流向與風險機會全解析

非農數據優於預期帶動台股開高走高，台積電與權值股領軍半導體、網通齊揚

美國上週五公布9月新增非農就業人數為25.4萬人，明顯高於市場預期，前幾個月數據也上修，失業率降至4.1%，優於預期，帶動美股四大指數收漲，台指期夜盤同步上漲234點、漲幅1.05%。 今天台股開高走高，由台積電、聯發科、鴻海與金融權值股帶動指數大漲，千金股增加至16家。盤面上漲家數1233家，下跌家數484家，漲停43家、跌停3家，整體氣氛偏多。 類股表現方面，權值股、半導體、設備廠、電機、橡膠、連接器、電腦與週邊設備、金融，以及網通與光通訊族群多有表現。成交比重方面，上市市場以半導體居首，其次為電腦、光電與網通；上櫃市場則以通信、半導體、光電與電機較為活躍。 資金流向顯示，IC設計、LED及光元件、IC代工、儀器設備工程與被動元件受到市場關注。溫熱水區估量比大於100%的個股共有30檔，顯示盤面仍有多檔個股具備成交熱度。 個股新聞方面，現觀科9月營收0.52億元，月增63.1%，創近32個月高點；勤凱9月營收月增25%、年增68.9%，創單月歷史新高。台積電早盤重返千元，也帶動京鼎、家登、致茂等供應鏈夥伴走強。另有大陸補貨潮啟動，統一、南僑、正新等相關公司受到關注；系微則參加OCP全球高峰會，與夥伴展示韌體方案。

美股觀望氛圍濃厚、台股震盪收低，生技與題材股輪動受關注

回顧美股，2023/4/6四大指數漲跌互見，市場主要受非農就業報告公布前的觀望情緒影響，交易量也因耶穌受難日休市前夕而偏清淡。當天美債殖利率溫和上揚，市場對經濟衰退的擔憂仍在；美國上周首次申領失業救濟金人數為22.8萬人，高於市場預期的20萬人，反映勞動市場有降溫跡象。指數表現方面，道瓊上漲0.01%，那斯達克上漲0.76%，標普500上漲0.36%，費城半導體指數下跌0.46%。 台股部分，受到清明假期美國科技股走弱影響，指數開低震盪後收低，下跌57.29點至15810.77點。盤面上，傳產類股相對強勢，華新(1605)、台塑化(6505)、統一(1216)皆有小幅上漲；電子股則偏弱，聯發科(2454)、研華(2395)、欣興(3037)跌幅較明顯，台積電(2330)與鴻海(2317)也小幅收低。 焦點個股方面，睿生光電(6861)因生技題材強勢漲停。文中指出，該公司以X光感測器為核心技術，為台灣首家整機百分之百設計與製造X光平板感測器的大廠，產品已通過FDA、CE與TFDA三大認證。搭配近期外資連續買超，股價自承銷價70元上漲至143元。另有美時(1795)、寶齡富錦(1760)等生技股，以及英業達(2356)、眾達-KY(4977)、技嘉(2376)等電子股，也出現外資與投信同步買超的籌碼變化。 消息面上，電視面板4月報價傳出漲幅擴大，有利群創(3481)、友達(2409)；智邦(2345)3月營收創歷史第三高，優於預期；TrendForce預估筆電出貨量有望於23Q2落底回溫；信邦(3023)23Q1營收創歷史新高。另一方面，聯亞(3081)與富采(3714)則公告23Q1營收明顯衰退，表現不如預期。

益安(6499)9月營收創近3月新高，累計前9月年增41.35%

益安(6499)公布9月合併營收3,780萬元，創近3個月以來新高，月增28.46%、年增58.4%，呈現雙雙成長。累計2025年1月至9月營收約3.05億元，較去年同期成長41.35%。

永信(3705)23Q2營收季增創近2季新高，獲利與年比仍承壓

永信(3705)公布23Q2營收16.919億元，季增1.23%，寫下近2季以來新高，但仍較去年同期衰退約13.48%。毛利率為42.85%，歸屬母公司稅後淨利2.038億元，季增18.21%，但年減約25.66%，單季EPS為0.77元，每股淨值25.89元。 截至23Q2止，永信累計營收33.6316億元，年減13.98%；歸屬母公司稅後淨利累計3.762億元，年減24.58%；累計EPS為1.41元，年減24.6%。

葡萄王(1707)10月營收降至近2月低點，全年成長動能還在嗎？

葡萄王(1707)公布10月合併營收8.79億元，為近2個月以來新低，月減28.67%，年增7.02%。雖然較上月明顯回落，但仍高於去年同期，顯示營收年增動能尚未完全消失。 累計2024年1月至10月營收約88.84億元，年增7.6%，反映前10個月整體仍維持成長。 不過，法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至14.31億元，預估EPS落在9至10.68元之間，市場後續也會持續關注營收成長是否能轉化為獲利表現。

Humacyte(HUMA)臨床數據帶動大漲，VA合約與稀釋風險並存

Humacyte（HUMA）在公布長期自我修復透析臨床數據後，股價單日大漲23.8%。市場認為，這份數據支持其生物工程血管技術在創傷與透析領域的應用潛力，也讓預計於2026年6月發布的V012中期臨床數據，成為後續重要觀察重點。 公司近期簽署VA SAC SING合約，已將產品Symvess導入全美170家退伍軍人事務部醫院，為早期商業化帶來新的營收想像。隨著更多血管與透析臨床數據陸續出爐，軍事與退伍軍人市場的採用速度，將影響營收進展與資金壓力。 市場預估，Humacyte到2028年營收有望達到2.808億美元，並轉為1.035億美元獲利；若達成，公允價值推估可上看7.86美元。不過，公司目前仍處於早期商業化階段，現金消耗、初期銷售規模有限與未來可能的股權稀釋，仍是主要風險。前一交易日，HUMA收在1.30美元，成交量為942.1萬股。

台灣科技基金規模衝破2072億元，半導體資金為何再度湧入？

一檔成立超過 25 年的基金，近期規模正式衝破 2072 億元，成為市場關注焦點。文中提到的安聯台灣科技基金，雖然已是老牌產品，卻在近期吸引大量資金流入，反映科技與半導體題材再度受到青睞。 文章指出，資金變動不只發生在台灣，也和美國華爾街的配置調整有關。根據市場報告，今年第一季美國避險基金與大型共同基金大幅減碼軟體類股，轉而加碼半導體產業，甚至把對半導體的看多部位推升至歷史高點。這代表市場資金更傾向押注 AI 與新科技背後的硬體需求，而不是單純追逐軟體題材。 在這樣的背景下，台灣作為全球重要的晶片製造中心，也成為資金追逐的重點。安聯台灣科技基金屬於主動式基金，由經理人團隊挑選台灣科技供應鏈中的標的，包含設計、代工、封裝測試等不同環節。文章提到，基金規模突破 2072 億元，某種程度上也反映市場對其選股能力的信任。 除了單一台灣市場，文中也提到其他半導體相關基金作為比較。例如台新美日台半導體基金-新臺幣A，配置分散於美國、日本與台灣；以及富邦全球關鍵半導體基金(美元)，鎖定全球半導體巨頭。前者最新淨值約 20.6700，單日小幅下跌 0.34%；後者淨值約 25.55 元，單日漲幅 0.35%。這些數據用來說明，不同基金有不同的區域配置與幣別選擇。 文章最後提醒，半導體與科技產業雖具成長性，但波動也相對較大。與其一次性重押，不如考慮分批或定期扣款，藉由平均成本降低短期波動帶來的壓力。整體來看，本文重點在於說明全球資金如何從軟體轉向半導體，以及台灣科技基金規模創高背後的市場脈絡。

生展(8279)24Q2營收連2季成長，獲利與EPS年減逾三成

生展(8279)公布24Q2營收5.1569億元，季增10.29%，已連2季成長，年增約12.07%。毛利率為35.46%，歸屬母公司稅後淨利4,970.6萬元，較上季減少16.81%，與去年同期相比衰退約33.5%，EPS為1.83元，每股淨值77.84元。 截至24Q2為止，生展累計營收9.8325億元，年增8.74%；歸屬母公司稅後淨利累計1.0946億元，較去年同期衰退25.87%；累計EPS為4.04元，亦年減25.87%。

生泰(1777) 24Q2營收創高、EPS 2.21元，成長動能從哪裡來？

生泰(1777)公布24Q2營運數據，單季營收3.4303億元，季增27.15%，年增39.93%，創歷史新高。單季毛利率41.89%，歸屬母公司稅後淨利9.8603千萬元，季增12.84%，年增45.99%，EPS為2.21元，每股淨值52.64元。 累計來看，截至24Q2，生泰(1777)營收6.1281億元，年增19.59%；歸屬母公司稅後淨利1.8599億元，年增39.77%；累計EPS 4.17元，年增39.93%。 整體而言，生泰(1777)上半年營收與獲利同步成長，且單季營收創下新高，顯示其營運表現維持成長趨勢。

明達醫(6527)5月營收創近2個月新高，年增22%動能延續？

明達醫(6527)公布5月合併營收6.85千萬元，創近2個月以來新高，月增24.17%，年增15.18%，呈現雙雙成長。累計2023年前5個月營收約3.32億元，較去年同期年增22.07%。