強茂(2481) 衝到 96 元！基本面真的撐得住這波漲勢嗎？

比特幣與以太幣早盤走弱，油價、地緣風險與稅務規範成焦點

本週三比特幣（BTC）與以太幣（ETH）雙雙創下本週最低開盤價，比特幣以 75,829.41 美元開出，較前一日下跌 1.9%，隨後在早盤進一步下探至 75,216 美元。同時間，以太幣（ETH）也面臨相似走勢，開盤價來到 2,071.07 美元，同樣較前一日下滑 1.9%，並於早盤跌至 2,068 美元。整體來看，加密貨幣市場在早盤呈現走弱趨勢，價格持續向下微幅修正。 美伊關係出現轉機的預期，也牽動市場對油價與加密資產的觀察。市場觀察家認為，若雙方達成協議，荷莫茲海峽航運有望恢復；但同時也普遍認為，國際油價可能仍將在一段時間內維持高檔。在不確定性仍高的總體環境下，加密貨幣投資人正重新評估風險，市場情緒偏向縮手。 除了價格波動，加密貨幣交易的稅務規範也值得留意。一般而言，以高於成本的價格賣出加密貨幣時，可能產生資本利得稅；將一種數位資產兌換成另一種數位資產，同樣可能被視為應稅事件。以比特幣兌換以太幣為例，若資產價值發生變化，稅務上不只是單純的幣幣交換，而是需要在交易發生年度報稅時一併申報。舉例來說，2025 年期間賣出加密貨幣獲利，通常須在 2026 年初申報 2025 年稅表時處理。 持有時間長短也會影響稅率。若持有少於一年，通常適用較高的短期資本利得稅率；若持有超過一年，則可能適用較低的長期資本利得稅率。對部分投資人而言，持有期間的差異可能帶來明顯稅負落差，因此買賣時點與持有規劃，對稅務安排具有實際影響。

歐股逼近歷史高點，汽車與化學類股領漲

週三歐洲泛歐 STOXX 600 指數微幅上漲 0.2%，收在 629.44 點，距離二月創下的歷史高點約差 1%。在汽車與化學類股帶動下，歐洲股市表現亮眼，但中東地緣政治緊張升溫，仍壓抑市場漲勢。 汽車與零組件類股上漲 1.5%，其中富豪汽車獲准在美國持續銷售車輛，股價大幅跳空上漲 8%。化學類股也上漲超過 1%，主因阿克蘇諾貝爾拒絕日本塗料與宣偉(SHW)每股 73 歐元的聯合現金收購提案，帶動其股價上漲 16.6%。 另一方面，中東衝突升溫，伊朗指控美國近期空襲違反停火協議，以色列則加強對黎巴嫩的轟炸。布蘭特原油價格雖小幅回落，但仍維持在每桶 98 美元附近，高油價使通膨疑慮持續受到關注。

稀土出口限制升溫，林納斯受惠供應風險重定價

全球汽車製造商警告，中國的稀土出口限制可能導致生產延誤，市場也因此重新評估供應風險。林納斯（Lynas）股價週四上漲10%，並創下自2023年以來新高，反映其作為全球最大非中國稀土生產公司的戰略位置。 報導指出，中國約占全球稀土生產的九成，且今年4月已因應美國關稅措施施加出口限制，讓防禦系統、電動車、清潔能源與先進電子等仰賴稀土的產業承受壓力。近期德國汽車製造商也再次示警，稀土出口限制可能衝擊生產線與地方經濟。 分析師認為，在地緣政治風險升高與關鍵礦物需求增加的背景下，林納斯成為市場關注的避險標的之一；同時，企業若提前規劃供應鏈，也有助降低後續營運干擾。

伊朗局勢與費半創高，台股資金輪動下加權站上4.4萬點

伊朗昨（26）日表示，美國如果違反停火協議將報復性回擊，延續前（25）日美軍對伊朗南部發動「自衛打擊」帶來的觀望。不過，美國 5 月諮商會消費者信心指數持穩，加上 SpaceX IPO，以及記憶體 Micron 領軍的背景下，費半向上跳空創高，激勵今（27）日加權、櫃買續強墊高。加權指數一度站上 4.4 萬點大關，但資金持續快速輪動，個股表現分歧，強茂(2481)漲停打開後一度翻黑。

輝達(NVDA)阿聯AI晶片合約卡關：地緣政治如何影響出貨與成長

輝達(NVDA)近期與阿拉伯聯合大公國的AI晶片供應合約，因美國政府壓力而陷入僵局。這筆價值數十億美元的交易已停滯近五個月，商務部長Howard Lutnick要求阿聯酋必須承諾對美國進行重大投資，才可能批准出口。若未獲批准，輝達將無法出貨，交易自川普總統五月訪問阿布達比以來持續凍結。 美國對阿聯酋與中國關係的疑慮，也讓這筆合作成為商業機會與國家安全之間的爭論焦點。外界擔心先進AI硬體可能被用於北京的科技布局，使得輝達在中國已面臨的出口限制，再次延伸到中東市場，凸顯地緣政治對晶片最終去向的影響。 儘管如此，輝達的財務表現仍然強勁。上季度每股盈餘為1.08美元，過去一年每股盈餘達3.51美元，且過去三年平均每年成長89%。這顯示在全球AI需求升溫之下，輝達仍維持高度成長與獲利能力，但海外出貨節奏仍受政策因素牽動。

長天期美債回攻 5%，台股觀望回測月線，後續怎麼看？

昨（18）日提及，長天期美債殖利率回攻 5% 帶來觀望；美伊局勢方面，雖然川普取消預定於今（19）日發動的對伊軍事打擊，但未能達成協議仍有發動打擊風險，市場情緒續偏保守。費半跌破 10 日線後壓力增大，也使今（19）日加權與櫃買指數觀望走低，回測月線，不過盤面並未出現恐慌性拋售。

加密ETF兩週淨流出25.4億美元　比特幣跌破7.7萬後資金轉向山寨幣

全球加密投資產品近兩週合計淨流出25.4億美元，美國現貨比特幣ETF成為主要贖回來源，單週流出12.6億美元，創下今年以來重大單週撤資紀錄。受伊朗衝突升溫、美伊停火框架反覆，以及風險趨避情緒升高影響，比特幣跌破7.7萬美元，資金同步轉向XRP、Solana、Sui等部分山寨幣與做空比特幣產品，顯示加密市場正在出現結構性分化。 根據 CoinShares 5 月 26 日公布的報告，包含 BlackRock（貝萊德，NYSE: BLK）、Fidelity Investments（富達）與 21Shares 等發行商的加密投資產品，上週合計淨流出約14.7億美元，已是連續第二週遭遇大規模贖回。兩週累計流出25.4億美元，反映機構資金態度明顯轉保守。 區域方面，美國是主要撤資來源，單週約有14.3億美元從加密投資產品中流出；加拿大與香港也出現資金外流，德國則大致持平。報告指出，地緣政治緊張升高，使市場風險趨避情緒加重，即使監管明朗化仍在推進，短線也難以抵消避險壓力。 觀察美國現貨比特幣 ETF，12 檔產品上週合計淨流出約12.6億美元，連續六個交易日呈現資金外流。單在比特幣跌破7.7萬美元、市場風險情緒升高的那一天，ETF 就出現約6.486億美元淨流出，顯示傳統投資管道的資金撤退速度很快。 以太幣相關產品同樣承壓，上週淨流出2.228億美元。整體來看，CoinShares 統計的加密產品總資產管理規模約1,487億美元，本次流出約占1%，雖然比例不算高，但對連續六週維持淨流入的市場而言，已足以讓氛圍轉弱。 值得注意的是，資金並非全面離開加密市場，而是在內部重新配置。XRP 產品單週吸引3,180萬美元流入，Near 區塊鏈相關產品也有900萬美元流入，Solana 相關 ETP 流入770萬美元，Sui 產品流入290萬美元，多元資產組合型產品亦有資金進駐。另一方面，做空比特幣產品同樣吸引1,020萬美元流入，顯示部分專業投資人選擇透過反向工具因應價格波動。 這波資金轉向，與中東局勢惡化密切相關。市場一方面擔心霍爾木茲海峽周邊衝突升溫影響油價與全球風險資產，另一方面也在觀望美伊停火框架與伊朗核計畫相關談判進展。在高不確定性環境下，投資人更傾向降低高波動資產部位，轉往現金、短期債券或其他避險標的。 整體而言，這次加密投資產品的大規模贖回，更像是全球資產重新定價的一部分，而不是單一發行商或單一ETF的問題。比特幣在 ETF 普及後被更多傳統資金納入配置，但當風險偏好下降時，也更容易成為優先調整的部位。未來若地緣政治壓力緩和、監管路徑更清楚，資金仍有機會回流；但就目前來看，加密市場正在經歷一場明顯的結構性調整。

美國頁岩油E&P首季財報亮眼，股價反應為何分歧？

財報季尾聲，美國頁岩油探勘與生產（E&P）類股整體第一季營收較市場共識高出2.7%，財報後股價平均上漲1.3%，顯示產業基本面與市場反應出現一定落差。頁岩油生產商主要以水平鑽井與水力壓裂技術，在二疊紀、巴肯等盆地開採原油，具備短期調整產量的彈性，但也要面對油價波動、ESG監管與環境法規等挑戰。 個股表現方面，Chord Energy（CHRD）第一季營收16.7億美元、年增37.1%，EPS與EBITDA均優於預期，但財報後股價回跌3.5%；Diamondback Energy（FANG）營收42.4億美元、年增4.7%，EPS與EBITDA同樣亮眼，股價卻下跌5.7%。Texas Pacific Land（TPL）營收2.368億美元、年增20.8%，但仍略低於預期，且EBITDA不如市場看法，股價下跌4.1%。Riley Exploration Permian（REPX）營收1.139億美元、年增11.2%，但EBITDA與EPS低於預估，股價卻逆勢上漲15.5%。Northern Oil and Gas（NOG）營收5.265億美元、年減11.1%，仍高於預期，但EBITDA大幅低於市場預估，股價下跌12.3%。 整體來看，這份財報顯示頁岩油業者雖普遍維持營運韌性，但市場對成長、獲利與資本配置的評價並不一致，資金同時也受到AI題材退潮與地緣政治風險升溫的影響，進一步推動原油與避險情緒的輪動。

油田服務類股Q1財報亮眼，Noble、WTTR領漲、BORR與CLB承壓

第一季財報季落幕後，油田服務產業整體表現受到市場關注。由於這類公司主要提供鑽井、完井與儲層評估等設備及技術服務，其營運與能源產業上游資本支出週期高度相關。受惠於大宗商品價格走強、海上鑽井活動增加等因素，市場追蹤的26檔油田服務股票第一季整體營收超出華爾街共識預期3.8%，財報公布後相關類股股價平均上漲2%，顯示族群動能仍在。 個股表現方面，Noble Corporation（NE）第一季營收為7.857億美元，年減10.2%，但仍優於市場預期6.8%，且每股盈餘與稅息折舊及攤銷前利潤也都勝過預估。公司表示營運勢頭依然強勁，與巴西石油（PBR）及伍德塞德能源（WDS）的合約展延也持續推進，財報後股價上漲5%。 Select Water Solutions（WTTR）第一季營收為3.66億美元，年減2.3%，但仍優於市場預期6.8%，且每股盈餘與稅息折舊及攤銷前利潤同樣雙雙超越分析師預估，財報後股價大漲9.7%。 相較之下，Borr Drilling（BORR）第一季營收為2.47億美元，年增14%，但仍略低於市場預期，且獲利表現明顯不如預期，財報後股價重挫9.4%。 SLB（SLB）第一季營收為87.2億美元，年減6.3%，雖然仍小幅優於市場預期，但核心獲利能力未達標，顯示營運放緩壓力仍在，不過財報後股價仍微幅上漲4.5%。 Core Laboratories（CLB）第一季營收為1.218億美元，年減1.4%，雖然勉強高出預期，但獲利指標大幅落後市場預估，反映成本控管或定價能力面臨挑戰，財報後股價重跌17.8%。 整體來看，市場焦點也從先前的AI題材部分轉向地緣政治與油價波動。當避險情緒升溫，投資人更關注全球石油供應鏈、通膨壓力與地緣穩定性，使具備實質資產與上游景氣連動性的油田服務類股，重新回到資金視野。

地緣風險降溫與台股新天量震盪，原油、韓股、台積電與富邦金如何牽動盤勢

美國軍方近日對伊朗南部飛彈設施及布雷船隻進行空襲，使市場對雙方即將達成重啟荷莫茲海峽的停火協議預期降溫。此地緣政治變數牽動國際原油市場，倫敦北海布倫特原油期貨價格上漲逾2%，美國西德州中級原油期貨則下跌約5%。 受中東局勢不明及風險偏好降溫影響，亞洲股市普遍呈現震盪。東京日經225指數下跌0.25%，上海、台北等市場同步收黑；相較之下，韓國股市在休市後出現補漲行情，受半導體類股帶動，KOSPI指數大漲2.55%突破8000點大關。歐洲市場盤初走勢分歧，道瓊歐洲Stoxx 600指數微幅上漲0.08%，其中大宗商品類股上漲1.97%表現較強。 在台股表現方面，大盤盤中一度衝上44,097點再創歷史新高，隨後因獲利了結賣壓出籠而翻黑，終場下跌119.03點，收在43,525.37點，全日成交金額高達1兆4,751億元，寫下歷史新天量。盤面權值股走勢分化，台積電(2330)下跌40元，拖累電子類股表現；金融類股則展現撐盤力道，富邦金(2881)受法說會數據激勵，股價順利突破百元大關。