晶片降溫設計與散熱需求：AI 資料中心散熱投資的衝突與再分配

AMD 伺服器 CPU 市佔翻 3 倍，健策(3653) EPS 衝高還能追多久？

1. AMD 自 2017 年推出新一代 EPYC 伺服器 CPU（代號 Naples、14 奈米、Zen 架構）後，重返伺服器市場，開始與 Intel 正面競爭。2019 年再推第二代 EPYC（代號 Rome、7 奈米、Zen2 架構），一次端出 19 款不同核心數產品，市佔率明顯走升。2018 年起 Intel CPU 出現缺貨，進一步助攻 AMD 在伺服器 CPU 的市佔率成長，相關供應鏈受惠。 2. 健策(3653) 成立於 1987 年，2009 年上市，是 AMD 伺服器 CPU 均熱片的獨家供應商，同時也是 Intel 伺服器 CPU 的供應鏈之一。近年健策營收組合中，均熱片比重逐年拉高，2019 年正式超越 LED 導線架成為第一大產品線。均熱片主要應用在 AMD 伺服器 CPU，AMD 市佔率提升，健策同步受惠，均熱片營收自 2017 年後明顯大幅成長。 3. 健策除了供應 AMD 的均熱片，也透過合作夥伴 Tyco 間接打入 Intel 伺服器供應鏈，產品為伺服器 CPU 基座的機構扣件，歸類在電子周邊設備及相關配件，營收比重遠小於 AMD 相關業務。自 2017 年起，因 Intel 與 AMD 都推出新款伺服器，伺服器換機需求帶動該類產品比重提升。健策傳統 LED 導線架業務因 LED 產業成長停滯甚至衰退，比重逐年下滑，也不再是公司未來發展主力。 4. 觀察健策近 10 年營運，2010～2017 年營收約落在 30 多億元，2018 年起營收大幅成長，主因為 AMD 伺服器 CPU 銷售放量，帶動均熱片與 CPU 基座扣件出貨。毛利率過去因 LED 導線架比重高、單價難以提升而走弱，近期隨均熱片快速成長、導線架比重下降，毛利率回升到較高水準。 5. 股利政策部分，健策近 10 年平均殖利率約 3.82%。過往盈餘分配率偏高，但因市場給予較高本益比，股價相對昂貴，殖利率偏低。近兩年配息率降至約 7 成，公司保留更多現金用於擴廠與研發。健策 EPS 波動較大，獲利並非年年穩定成長，因此以研究未來獲利、尋求價差可能較適合，純存股殖利率吸引力有限。 6. 展望 2020 年，法人預估健策 EPS 為 8.80 元，年增 34.35%。2020 年 Q1 累計營收 16.71 億元，年增 31.4%。因健策超過 8 成產能位在台灣，受中國停工影響有限，又延續 2019 年 AMD 新款伺服器 CPU 帶來的成長動能，新產品效能提升推高單價，再加上新冠肺炎疫情帶動的宅經濟，使雲端客戶增加伺服器訂單，均有助於健策營收成長。未來主要成長動能仍來自伺服器相關產品（均熱片、機構扣件）。 7. AMD 在 2020 年 3 月財務分析師大會上宣布，下半年將推出第三代 EPYC 處理器 Milan，採 7 奈米製程；同時計畫在 2021 年底或 2022 年初推出基於 Zen4 架構、5 奈米製程的第四代 EPYC（代號 Genoa），效能預期有明顯提升。因第三、四代新產品推出時間相隔約一年多，市場與投資人更關注 5 奈米的 Genoa，以及其可能帶來的新一波伺服器換機潮。評估健策時，建議用更長線角度看待未來獲利。 8. 均熱片除伺服器外，也少量應用於車用散熱，健策提供電動車用 IGBT 水冷散熱模組。電動車由電池提供直流電，透過逆變器轉為交流電驅動馬達，過程中需 IGBT 晶片控制高壓高流，所產生的熱必須靠散熱模組降溫。過去因健策整體產能不足，車用 IGBT 散熱模組營收比重很小。為解決瓶頸，健策 2017 年購入桃園大園區廠房，2019 年底完工，預計 2020 年第二季正式投產，未來將隨產能開出，擴大車用 IGBT 水冷散熱模組的營運規模。 9. 以本益比法評估健策價值：近 10 年平均 EPS 約 3.74 元，平均本益比 24.17 倍。以 2020/05/05 收盤價 217 元計算，相對過去 10 年平均 EPS 看，位於昂貴價之上。不過股價反映的是未來獲利，若改用法人預估 2020 年 EPS 8.80 元，則本益比為 217 / 8.80 ≈ 24.66 倍，落在「平均～最高」區間，約等於長期平均本益比水準。 10. 疫情風險方面，文中提醒，新冠肺炎的不確定性仍存在，若未來疫情對終端需求的影響時間超出法人預期，法人將會依公司營運狀況調整 EPS 預估，因此需持續追蹤健策實際獲利是否符合預期。 11. 健策股本僅約 12.1 億元，近 3 年 EPS 平均成長率約 62%（含法人預估），屬小型成長股。可輔以「本益成長比」（PEG）評估：若以法人預估 2020 EPS 8.8 元、年成長率約 34%，採用 34 倍本益比，推估合理股價約 8.8 × 34 = 299.2 元。以 2020/05/05 收盤價 217 元相比，屬相對便宜區間。 12. 股價與長線展望上，健策過去因導線架比重高、AMD 伺服器 CPU 市場長期沉寂，獲利多年停滯、股價低檔。2017 年 AMD 推出新一代 EPYC 後積極搶市，2018 年又逢 Intel CPU 缺貨，健策均熱片大幅成長，推升獲利與股價自 2018 年起一路走高。未來隨 AMD 預計在 2021 年底推出 5 奈米新款 EPYC，市場預期將帶動新一波伺服器換機潮；同時桃園新廠量產後，車用 IGBT 水冷散熱模組產能不足問題可望逐步改善。整體而言，作者認為評估健策獲利展望宜拉長時間軸來看。 13. 潛在風險包括新冠肺炎疫情在歐美持續擴散，可能影響 AMD 新產品的上市時程，進而影響健策短期訂單與獲利。不過從長期角度看，疫情終究有機會受到控制，真正應關注的是 AMD 伺服器新產品在 2021 年底之後帶來的換機需求與健策長線成長。文末也提醒投資人，在疫情不確定性高的情況下，估值時可加入安全邊際（例如對合理價打 9 折），並留意每月法人預估 EPS 的變動。 【文中提及個股與代號】 AMD（美股）、Intel（美股）、健策(3653)、車用 IGBT 水冷散熱模組相關電動車產業（未指明個別公司）。

GB300 出貨大爆發，這 12 檔概念股能撐多久的利多？

根據大摩最新報告指出，GB300 已啟動量產並出貨順利，良率未見明顯問題，第四季機櫃出貨量可望較第三季大幅提升。值得留意的是，隨著伺服器平台成長動能延續，台灣 ODM、散熱與相關供應鏈廠商也被看好將持續受惠。 GB300 目前出貨順利 根據大摩報告，GB300 的機櫃組裝已於九月底至十月初正式啟動，生產進度順暢，未傳出良率問題的公開消息。大摩預估第四季出貨量約 1.4 萬至 1.5 萬台，較第三季約 8,000 至 8,500 台大幅成長。部分業界報導亦指出，GB300 出貨已於 9 月下旬開啟，將成為第四季伺服器供應鏈成長主力。對於台系相關廠商，包含 ODM、散熱與電源供應鏈而言，此刻市場需求正逐步進入快速成長通道。 成長將延續至明年 展望 2026 年，GB300 的出貨動能預計將持續增長。大摩報告指出，隨著全球 AI 伺服器需求穩定擴張，ODM 廠商如鴻海(2317)、緯創(3231)、廣達(2382) 將持續受惠，而散熱與電源供應鏈也將因液冷及高功率 GPU 導入而保持成長態勢。此外，Rubin 平台及新一代伺服器設計的升級，將帶動相關散熱模組與導熱材料需求提升，使整體產業鏈在明年延續成長動能，市場前景明亮，供應鏈業績可望持續增長。 台廠概念股有望持續受惠 隨著 GB300 出貨持續放量，相關台廠概念股有望持續受惠。ODM 廠商將因伺服器組裝需求提升而營收穩定成長；散熱與 BBU 供應鏈則受高功率 GPU 與液冷技術導入帶動，需求明顯增加；矽光子廠商也隨 AI 基礎建設擴張受益。整體而言，伺服器產業鏈景氣向上，供應鏈台廠業績可望延續成長動能。 如何持續追蹤 GB300 概念股 想掌握 GB300 出貨動態與市場需求變化可能帶來的投資機會，投資人可運用《籌碼 K 線 電腦版》的自選股功能，將相關 ODM、伺服器組裝、散熱、BBU 及矽光子供應鏈個股加入追蹤清單，隨時觀察股價強弱、成交量動能與關鍵技術訊號。 總結 綜合大摩最新報告與產業觀察，GB300 已順利啟動量產並出貨放量，第四季機櫃出貨量可望大幅成長。隨著伺服器平台需求持續上升，台灣 ODM、散熱、BBU 與矽光子等相關供應鏈廠商將持續受惠。投資人可透過《籌碼 K 線 電腦版》即時追蹤概念股動態，掌握股價強弱、成交量與技術訊號，隨時留意市場資金流向與族群輪動。 每天獲得市場最新消息 想要搭上行情順風車，絕對不能錯過即時的第一手資訊。投資人只要使用《籌碼 K 線 電腦版》，團隊內的研究員會天天精選最新時事焦點，或是熱門的強勢個股解析，透過彈窗與跑馬燈即時推送讓你第一時間掌握市場脈動。無論是突發利多、政策題材還是族群異動，打開電腦版就能即刻掌握最新趨勢，搶先市場一步布局！ 《籌碼 K 線 電腦版》：更深入的籌碼研究，搭上大戶的順風車！ 【個股分析】：要有效掌握概念股的投資機會，投資人應該從多個角度進行綜合分析。《籌碼 K 線 電腦版》提供的不同面向的數據與指標，讓用戶在同個頁面中交互比對，一眼就能清楚掌握股價即將發動的時機，做出更有依據的投資決策，靈活把握市場脈動與潛在機會。 【籌碼選股】：《籌碼 K 線 電腦版》在籌碼選股功能中，提供了上百種選股及自定義參數，涵蓋技術面、基本面和籌碼面，幫助想要嘗試獨特投資技法的投資人，透過不同的選股邏輯和篩選工具，聰明地找出潛力股，同時也避開潛在的地雷股，輕鬆提升投資勝率。 【分點調查局】：在股市中，與主力站在同一陣線，就有機會搭上獲利的順風車。《籌碼 K 線 電腦版》的分點調查局中，提供市場上最完整的分點資訊，不僅可以輕鬆找出正偷偷布局的券商，也可以設定條件，找出近期勝率最高、獲利最多或不同交易習性的關鍵券商。 還有更多功能，等著你去探索。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

奇鋐(3017) 受惠 GB300 水冷板需求爆發？法人喊 Q4 營收季增 23%、2026 大成長動能備受關注

奇鋐(3017) 市場傳出最新消息，受惠於 AI 伺服器需求強勁，散熱大廠 奇鋐(3017) 營運展望備受法人關注。根據法人機構最新預估，雖然年底出貨因美國假期因素略有遞延，但第四季營收仍有望季增 23%。更重要的是，隨著 GB300 伺服器出貨量預期將在 2026 年大幅成長，配合水冷板用量提升與產值增加，法人上修 奇鋐(3017) 2026 年營收預估，年增率上看 51%，顯示長線成長動能充沛，吸引市場資金目光。 GB300 放量帶動水冷產值提升 針對整體產業趨勢，市場預估 2026 年 GB300 伺服器出貨量將達到 5.5 萬櫃，年增幅度高達 129%，台系供應鏈將持續扮演美系大廠的主要合作夥伴。除了 GB300 放量，VR200 也預計在明年第四季開始小量出貨，這將直接帶動水冷板的用量與產值顯著成長。 奇鋐(3017) 作為關鍵散熱供應鏈，預計將隨著明年第二季 GB300 出貨上升，進一步推升公司營收表現。 客戶組合完整化助攻長線營運 在客戶佈局方面，法人指出 奇鋐(3017) 明年下半年有機會新增美系 ASIC 客戶，這將使公司的 AI 伺服器客戶組合更加完整，涵蓋 GB 系列、VR 系列以及 ASIC 領域。這種多元化的客戶結構不僅分散了單一產品風險，更強化了未來的接單能力，加上水冷產品滲透率持續提升，成為法人大幅上修 2026 年營收成長預估的主要依據。 短期出貨遞延不影響季增趨勢 回歸短期營運基本面，雖然受到美國假期影響，部分出貨可能延後至假期結束，導致 奇鋐(3017) 12 月營收可能出現月減的情況。然而，法人機構分析指出，這僅是出貨時程的短期調整，並不影響整體成長軌道，第四季營收季增雙位數的預期依然穩固，投資人可持續追蹤明年新平台放量進度及新客戶訂單的實際貢獻狀況。

GB200 出貨倒數，誰能吃到最大補？5 檔概念股體質與關鍵動能一次看

輝達的超級晶片 GB200 將在第四季量產上市，現在正進入最後的倒數階段，需求方面可說是相當火熱，前幾週美系四大 CSP 廠（雲端服務供應商），包含 Amazon、Google、Microsoft、Meta 的最新一季財報與展望在資本支出方面也未出現縮手情況，使得市場十分期待 GB200 出貨後為供應鏈營運帶來的挹注。 GB200 開始量產上市，能夠為許多台廠帶來投資機會，除了製造晶片的台積電外，組裝廠更是不可或缺的一環。此外，由於 AI 伺服器需求爆發，卓越算力的 GPU 在運算過程產生的大量熱能成為一大問題，使台廠不管專注於水冷或氣冷的公司皆有不少訂單到來，接下來就來看看有機會受惠 GB200 出貨的潛力股吧！ 雙鴻（3324）- 體質分數：86 分 雙鴻是台灣前三大的散熱產品專業供應商，專精於高性能散熱模組，尤其在伺服器、數據中心、5G 基地台、車用電子等市場，主要生產產品涵蓋風扇、散熱片、散熱導管等，客戶有 Meta、Supermicro、Google、Dell、Samsung 等世界級大廠。 由於 GB200 主要採行水冷散熱方案，雙鴻近年將大量資金用於水冷佈局看到成效，對比前幾代的伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品整體 ASP（平均產品售價）再提升數倍，預估 Cold Plate 加上 Manifold 的價格約在一萬美元左右，CDU 可能將達十萬美元以上，持續優化雙鴻產品組合，為獲利顯著貢獻。此外，目前雙鴻水冷產品也獲得輝達的 RVL（推薦供應商）資格，在主要組裝廠客戶鴻海率先出貨 GB200 下，後市營運持續看好！ 雙鴻今年前三季合併營收來到 116.54 億元，年增 24.4％，毛利率再提升達 26.6％，年增 3.16 個百分點；稅後純益為 14.26 億元，年增 41.4％，EPS 16.05 元。在近日的法說會提及，因為 AI 伺服器需求提升，預估明年營收將成長 130% 以上。優良的運營狀況也反映在近期股價上，雙鴻在觸及年線後反彈，在今日更是爆量漲停，後續能否突破收斂區間，值得投資人持續關注！ 奇鋐（3017）- 體質分數：86 分 奇鋐在 2019 年後開始積極切入伺服器市場，以散熱到組裝的一條龍解決方案逐漸成為雙鴻水冷散熱方案上強勁的競爭對手，目前美系 4 大 CSP 廠皆是奇鋐客戶。 今年奇鋐營運持續受惠 Hopper 系列產品帶動，旗下氣冷 3D VC 氣冷散熱產品需求暢旺。 另外，奇鋐目前是 Blackwell 系列水冷板的主要供應商占比超過 4 成，由於奇鋐為微軟第一批 GB200 訂單的機殼與水冷版獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠，且奇鋐目前產能僅滿足 GB200 約一半的訂單需求，市場看好未來 GB200 放量出貨加上水冷產品貢獻擴大，以及旗下子公司富世達（6805）生產伺服器導軌及水冷快接頭模組能有效控制供應鏈狀況，以上都將持續優化產品組合及獲利，為奇鋐提供強勁營運動能，未來前景十分樂觀！ 受益於強勁的 AI 散熱需求，奇鋐 10 月營收達 70.81 億元，年增 28.4% 創下歷史新高。隨著 AI 伺服器及水冷技術的擴充套件，其產品出貨動能強勁，法人預計 2025 年營收將達 1004.4 億元，年增 40.7%，目標價更是高達 800 元。展望未來，隨著水冷零組件的營收比重增加，奇鋐在散熱領域的市場地位有望大幅提升，投資人也可以把膠墊放在今日的法說會。 廣達（2382）- 體質分數：71 分 廣達（2382）為全球第一大的 NB 代工廠，目前市佔率超過 30%，主要產品為 NB、桌上型電腦、伺服器等。在客戶方面，廣達的 NB 客戶涵蓋全球前六大品牌廠，而 Microsoft、Meta、Google、Amazon 則為伺服器客戶，1Q24 營收比重為 NB 佔 35%，Non-NB（車用、伺服器等）佔 65%。 目前在 NVIDIA 的供應鏈當中，廣達扮演著不可或缺的角色，持續出貨 Hopper 系列產品，H100/H200 伺服器需求續強，2H24 大量出貨，挹注強勁營收、獲利表現。而在 GB200 方面，廣達主要是出貨 GB200 NVL36 伺服器機櫃，2025 年有望放量出貨達 2 萬台，明年整體 AI 伺服器佔營收比重可望突破 45%，為公司最關鍵的成長動能。 廣達近期的走勢，隨著營收增長跟著水漲船高。雖然在 8 月時同樣受到大盤連累下殺，但在 9 月時打底完成開始上攻，目前衝上 333 元的波段新高點，有望挑戰前高價。接著觀察這段時間的籌碼，可以看到外資與投信持續的買進，可以說是相當看好廣達的前景，目標價更是上看 410 元，在有望搭上第四季 GB200 出貨的熱潮下，廣達的走勢似乎值得期待！ 國巨（2327）- 體質分數：86 分 國巨是全球前三大被動元件廠，回顧 2018 年，台灣被動元件產業迎來了前所未見的豐收，當時日本大廠 Murata 與 TDK 等企業將其產品重心轉向快速發展的汽車市場，台灣的被動元件廠商因此收穫不少轉單，加上全球市場供需失衡，推動了整體價格的上揚，尤其是積層陶瓷電容（MLCC）相關業者，更是賺得盆滿缽滿。 受產業庫存調整影響，國巨 2023 年至 2024 初營運慘澹，但在 AI 領導半導體產業復甦下逐漸步回成長軌道。考量（1）國巨集團逐漸從過去的標準化和消費性電子產品為主的商業模式，轉型為以高階產品應用為導向的公司；（2）併購效應顯現，多樣化產品提供挹注營運；（3）AI 浪潮帶動下，MLCC 高階產品成為未來一大營運動能。我們認為 2025 年國巨營運將超越 2021 年高峰，有別於 2018 年的一波浪，未來營運將長期穩步成長！ 國巨在第三季的毛利率、營益率表現雙升，合併前三季稅後純益 157.1 億元，每股純益 31.06 元。但這樣的好表現似乎沒有反應在股價上，國巨的股價在八月創下波段高點後，隨即回落了近 40%，主要多為法人主力的持續賣超。但國巨表示，在 AI 持續蓬勃的發展下，對感測器及半導體的需求仍會持續增加，未來的業績將逐步提升。通常營運表現優良的企業，最終都會反映在股價上，或許投資人可以趁低檔時提前布局，由此賺取波段利潤！ 鴻海（2317）- 體質分數：64 分 鴻海在電子代工服務領域（EMS）排名全球第一，市占率超過四成，範圍涵蓋消費性電子產品、雲端網路產品、電腦終端產品、元件及其他等四大產品領域。近年來，公司積極投入「電動車、數位健康、機器人」三大新興產業以及「人工智慧、半導體、新世代通訊技術」三項新技術領域，長期發展值得關注。 鴻海在法說會中表示，GB200 會於 4Q24 小量出貨，2025 年顯著放量，公司將為首家出貨供應商，加上原先 Hopper 系列 H100/H200 AI 伺服器訂單需求續強，出貨量相當強勁，AI 伺服器營收貢獻亮眼，看好 AI 伺服器繼續挹注高速成長動能。而 ZT Systems 被 AMD 收購之後，鴻海在 HGX 伺服器方面可望獲取更多訂單，進一步增添營運動能。 近期鴻海的股價持續上攻，觀察背後籌碼是法人的積極佈局，看來市場上對於 GB200 的出貨處於樂觀情緒。在日前，鴻海公布 10 月份營收高達 8048 億元，月增 9.8%，年增 8.6%，更創下同期的新高紀錄，也讓市場更加期待輝達的 GB200 能夠為鴻海帶來多少貢獻。因此，今天的法說會可能將成為股價走勢的關鍵！ 價值 K 線 - 年化報酬率達 26% 的選股策略 台股近期仍持續在高點震盪。但如果我們能夠趁現在，找出體質績優的股票標的，並且在低檔提前布局年底行情，就能夠在長期投資上站穩腳步，無畏大盤的波動，並且在這茫茫股海中成功獲利。當然，擁有好的工具，絕對能讓投資事半功倍！ 《價值 K 線》能夠幫助用戶快速從基本面評估股票，找到「價格便宜的好股票」。透過五大核心功能，解決選股、評價、體質檢查等痛點，並且提供多種選股方式，讓用戶只需一秒鐘即可判斷股票是否便宜或合理，並避免購買體質不佳或地雷股。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

外資下修 AI 伺服器，建準重摔15%！投資人最該在意的起跌訊號在哪裡？

AI 伺服器出貨量遭外資下修，概念股紛紛大回檔 近期外資機構高盛證券發佈報告表示，考量 AI 伺服器處於新舊產品的轉換期，同時需求存在不確定性，因此調降 AI 伺服器的出貨數展望，將 2025、2026 年出貨量由原本的 3.1 萬櫃、6.6 萬櫃，分別調降至 1.9 萬櫃、5.7 萬櫃。 受此利空消息影響，AI 相關個股包含建準(2421)、奇鋐(3017)、鴻海(2317)、雙鴻(3324)、台光電(2383)、金像電(2368)這波都有不小的跌幅。告訴我們，就算 AI 是長線趨勢，但如果出現不如預期的狀況，本來的受惠股就會變成受災股。那麼我們有辦法在題材最火熱的當下，提前知道潛在風險嗎？答案當然是可以的！ 「型態學教室 APP」提前抓到建準(2421)起跌點 利用莎拉「型態學教室 APP」選股工具，在 2025/03/17 就已透過空方策略的「穿心箭型態」，抓到建準(2421)起跌點，甚至出現在外資發報告前，而之後的 12 個交易日快速下殺 14.6%！ 究竟 APP 該如何使用？又如何搭配莎拉的「新式型態學」提前避開風險呢？以下內容將為大家說明型態教學、輔助指標的應用方式。但首先要提醒，該個股在 APP 篩選過後已下跌多日，莎拉不建議追空，因為股價在快速下跌過程中，隨時都有可能出現反彈風險，希望各位聚焦在學習知識，並把握下次機會。 建準(2421)型態解析：穿心箭 何謂「穿心箭型態」？這是莎拉獨創的空方策略之一，最理想是採用「60 分 K」週期進行觀察，當股價跌破布林通道上緣並往下朝向中關靠攏，且 3 天內沒有站回，即觸發穿心箭型態，未來有可能出現一段急殺走勢，若同時搭配技術指標(KD、MACD)死亡交叉進行放空，可有效提高放空勝率！(備註：穿心箭策略是雙面刃，當大盤多頭時，若跌破布林上軌後休息，有機會沿著通道喇叭口打開，並再度發動攻擊，形成飆股結構，但若大盤轉弱勢，則有可能是起跌點) 接著細究建準(2421)這檔股票的型態面，回顧 2025/03/17 策略篩出日之前，股價在 60 分 K 週期中，試圖挑戰布林上軌後失敗，並開始向下朝中關靠攏，顯示型態出現轉弱訊號。而策略篩出後，布林上軌始終都無法被突破，導致後續出現一大段跌幅。再觀察技術指標，策略篩出前 KD 指標就已經高檔死亡交叉，且 MACD 綠柱體也有放大，代表空方訊號增強。 另外我們還能透過「心動指標」進一步評估，該指標越高表示短期型態、籌碼較有優勢，反之就是弱勢。可以發現在 2025/03/24 分數突然轉為負值，更加劇後續的跌幅。(備註：若你關注的個股並未出現在 APP 策略，仍可自行藉由心動指標判斷多 / 空優勢，若個股符合 APP 策略時，則可增加型態操作的勝率唷！) 新式型態學的二面規劃： 未來應該如何觀察呢？新式型態學期望教導各位的是「兩面規劃」，讓你在面對變幻莫測的行情中，能夠有一套應對的操作守則，幫你在承擔較小風險的情況下從容應對波動，莎拉彙整以下 2 種不同情境： 情境 1：沿著布林軌道下緣，考慮移動停利 先從建準(2421)的 60 分 K 線觀察，在出現穿心箭型態後，股價持續無法突破布林上軌道，且後續連中關都站不穩，便一路沿著布林軌道下緣在下跌。對於握有部位的投資人來說，可以考慮在過程中分批獲利了結，例如將停利點設定在突破中關，或依個人風險承受度作調整。而目前股價正在挑戰中關，更需要留意停利時機。 情境 2：突破布林軌道上緣紀律出場，避免反向嘎空 另外假設一種情境，雖然 2025/03/17 型態面告訴我們有做空訊號，但仍要事先規劃不同情境的應對措施，尤其避免反向嘎空導致損失擴大。因此可事先將出場點設定在布林通道上緣，如果股價真的強勢突破就必須紀律出場，只是還好後來都沒有出現。 至於手上沒有部位的人，莎拉強調不建議追空，因策略篩出後已過了 12 個交易日，且短線已經急殺 14.6%，過程中勢必伴隨反彈風險，希望各位好好學習 APP 使用方式與型態認知，並把握下次機會。 建準(2421)展望：受惠 AI、網通規格升級 最後補充建準(2421)基本面資訊，公司成立於 1980 年，並在 2000 年掛牌上市。目前為全球第 2 大的散熱風扇供應商，終端應用涵蓋網通/伺服器、汽車等。 展望未來營運，成長動能包含 AI 伺服器、網通、車用。其中 AI 方面 GB200 已經在 2025 上半年開始出貨，下半年則有 GB300 可望銜接，且相關產品皆是採用液冷散熱技術，使熱設計功耗(TDP)相較一般伺服器大幅提升，帶動產品出貨單價翻倍成長。 而網通的部份，則受惠客戶朝向 Wi-Fi 7 升級，交換器也升級至 800G，都會帶動散熱規則增加。至於車用方面，也將配合客戶推出新車款並搭載感測器應用風扇。不過再好的公司，股價也是有其極限，這是基本面投資人常犯的謬誤。當利多出盡後，股價也可能出現大回檔！ 最後莎拉要提醒各位，本篇文章主要是回顧個股歷史型態「教學案例」，期望讀者學會後，未來能將焦點放在避開此類起跌型態，或是抓緊放空時機，而非不理性追空導致承受過大風險。除此之外，投資時仍要觀察大盤變化，並適時調整操作步調，如此才能在股市操作中立於不敗之地，祝大家在投資路上一路順遂！ 想看更多精彩分析文嗎？即刻下載型態學教室 APP 並打開通知，掌握最新投資觀點： 延伸學習：「新式型態」的影音教學 同場加映 4/3 影音，VIP會員搶先觀看！ 更多影音教學分享點這邊 ＊請尊重智慧財產權，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章並無任何推介買賣之意，投資人應謹慎評估並自行承擔交易風險。

《封面故事－台股篇》第3季旺季前該怎麼卡位？12 檔台股布局重點與 AI、電網政策行情解析

<h2><img alt="MRT walk" height="630" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/7988069/20230612092402207.jpeg" width="1200"></h2> <h2>&nbsp;</h2> <h2>景氣吹逆風&nbsp;台美科技股龍頭大閱兵</h2> <p>在景氣衰退逆風下，第 3 季科技業不會很旺，但仍預期是全年最旺的一季。隨著電子產品的庫存清理在第 2 季逐漸告一段落，下半年可望溫和復甦，市場尤其看好微軟旗下 ChatGPT 熱潮所帶動的生成式 AI 應用，而蘋果依慣例在 9 月推出新手機也會有拉貨效應，受惠 AI 等長多趨勢的台灣與美國科技龍頭股第 3 季營運不看淡。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>趁回檔搶先布局 12 檔台股，迎接第 3 季旺季行情</h2> <p>台股今（2023）年第 2 季走勢處於漲多之後的回檔震盪整理，主要是消化第 1 季漲多但基本面及展望不如預期的賣壓，投資人宜逢低布局，準備迎接第 3 季傳統旺季，以及總統選舉投票前的政策作多行情。</p> <p>截至 5 月 19 日，美國國會與白宮遲遲未能就提高舉債上限達成協議，使得美國國債違約的陰影近期持續影響美股與台股。不過，從過往經驗判斷，這頂多造成美國政府某些部門的運作短暫停擺，或稍微延後某些非優先項目的支付，不會出現國債違約，儘管朝野雙方政治角力的過程難免造成市場動盪。</p> <p>如果美國國債沒違約，也沒爆發市場預料之外的其它重大金融事故或地緣政治衝突，台股大盤拉回可望守住 15,186 點左右的重要頸線，大致在 16,200～15,186 之間來回震盪整理，指數區間約 1,000 點。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>科技業第 2 季是谷底，第 3 季可望溫和復甦</h2> <p>萬一大盤在 15,186 點的頸線意外失守，台股跌幅將會擴大，但也不會跌破去年最低點 12,682。第 2 季是電子業傳統淡季（所謂「5 窮 6 絕」），第 3 季因蘋果等品牌廠將推出新產品，可望迎來全年最旺的一季，投資人要把握第 2 季逢低布局的機會，而選股是重中之重。</p> <p>以費城半導體指數（跟台股大盤連動性最高）成分股來看，大多數公司管理層都預期下半年呈現L型復甦，即溫和復甦。包括<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2330?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="台積電(2330)">台積電(2330)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3008?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="大立光(3008)">大立光(3008)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2454?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="聯發科(2454)">聯發科(2454)</a>等台股產業龍頭公司，近期法說會皆指出手機庫存去化速度較原先預期來得慢，尤其大立光、聯發科下半年的營運能見度不高，因客戶（手機品牌廠）普遍保守看待高階手機的買氣，特別是中國市場的銷售明顯不如預期，未因解封而有大幅增長。</p> <p>個人電腦、顯示卡的庫存去化則相對順利，第 1 季已落底，第 2 季開始回溫；去年供不應求的伺服器、網通、車用相關 IC，近期庫存增加，但汽車電動化、電子化的大趨勢不變，ChatGPT 熱潮更帶動 AI 專用伺服器的出貨量。</p> <p>產業調研機構 TrendForce 指出，第1季受淡季效應與終端庫存修正影響，伺服器出貨量季減 15.9%，預估第 2 季僅季增 9.23%。除了中國內需以及供應鏈庫存持續調整影響伺服器出貨量，ESG 議題也使 CSP（雲端服務供應商）延展伺服器使用年限，進而降低採購量；順應企業控制資本支出，OEM 廠提高舊平台的支援年限，也是影響市況的原因之一。</p> <p>隨著 ChatGPT 熱潮的效應持續擴散，微軟（Microsoft）、Google 等雲端服務商都積極投入，TrendForce 預估全年 AI 伺服器出貨量年增將逾 10%。不過，目前 AI 伺服器占整體伺服器的出貨比重仍不到 1 成，尚無法反轉整體伺服器產業的疲弱態勢，預估整體伺服器庫存最快下半年才會完成去化，慢則拖到 2024 上半年，但可確認谷底已過。</p> <p><img alt="2020~2023全球伺服器整機出貨量" height="546" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/7988069/20230612091947523.jpg" width="500"></p> <p>&nbsp;</p> <h2>生成式 AI 崛起為殺手級應用，先進製程及散熱供應鏈受惠</h2> <p>晶片運算速度的大幅提升，是發展 AI 最重要的硬體基礎，這會帶動半導體先進製程的需求，包括台積電、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3443?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="創意(3443)">創意(3443)</a>、世芯‒KY（3661）是主要受惠者；晶片的散熱速率也很重要，否則運算過程產生的熱能會讓運算速度慢下來，嚴重時甚至造成當機，<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3324?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="雙鴻(3324)">雙鴻(3324)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3017?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="奇鋐(3017)">奇鋐(3017)</a>等散熱族群連帶受惠。</p> <p>台積電 4 月法說會預估今年營運將在第 2 季觸底（季減 6.7%），第 3 季會有較明顯的復甦，下半年優於上半年，尤其高單價的 3 奈米先進製程（大客戶如蘋果新手機晶片將採用）將供不應求，法人預估今、明年 EPS 分別約 32、39 元。</p> <p>台積電雖下修 2023 年美元營收，由原預估微幅成長，調為下滑 1%～6%，但維持未來幾年營收年複合增長率 15%～20%、毛利率 53% 以上的看法不變，強調公司未來表現仍將優於產業平均水準，在先進製程也持續保持全球領先優勢。</p> <p>創意是台積電轉投資的矽智財服務商，主要服務在台積電下單投片的客戶（主要是 IC 設計公司），雙方緊密合作，其大客戶蘇州盛科通信已取得出貨許可，此一不確定性疑慮已消除，而美系伺服器客戶可望在明年上半年貢獻 Turnkey（包辦特殊應用 IC 的開發到量產出貨）營收，增添營運動能，長期將受惠 AI 熱潮與先進封裝的成長趨勢，法人預估今、明年 EPS 分別約 31、38 元。</p> <p>世芯‒KY 也是矽智財服務商，今年 2 季美系客戶 AI 晶片量產需求維持強勁，且可望取得美系客戶新一代 AI 晶片專案，為主要成長動能；另外還取得多個車用晶片專案，客戶包含中國與歐美車廠，並開始認列 NRE（委託設計）營收，增添中長期成長動能。</p> <p>因應中美貿易及科技戰，世芯積極開發美國客戶，降低中國客戶比重，持續與多家科技巨頭接洽專案，目前已有多個專案即將於第 2 季開始認列 NRE 營收，法人預估今、明年 EPS 分別約 47、56 元。</p> <p>雙鴻為散熱解決方案領導廠商之一，主要應用於 NB、顯示卡、手機及伺服器。雖然手機需求仍疲弱，雙鴻因產品結構調整的效益及新機種的出貨，表現可望優於產業。此外，公司積極布局適用於高功率 AI 伺服器的水冷（液冷）散熱，有利未來單價提升及營收成長，並多角化布局車載及半導體 3D 晶片堆疊封裝散熱解決方案，與國內外半導體大廠合作開發，營收貢獻將逐年增加，法人預估今、明年 EPS 分別約 15、18 元。</p> <p>奇鋐為散熱模組解決方案大廠，公司預期應用於伺服器與通訊產品的出貨量持續走高，有助於推升營收及毛利率，近期亦有子公司<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6805?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="富世達(6805)">富世達(6805)</a>摺疊手機接單及 IPO 題材。未來隨著 AI 伺服器市場放大，對於散熱需求也會放大，由於AI 伺服器的散熱模組價格及毛利皆高於一般伺服器，奇鋐可望長期受惠此一成長趨勢，法人預估今、明年 EPS 分別約 13、14 元。</p> <p>&nbsp;</p> <h2>第 2 季台灣景氣落底逢低布局景氣循環股</h2> <p>觀察國發會景氣燈號及分數的變化，台灣這次景氣循環的低點可望落在第2季，第3季開始復甦。儘管第 3 季整體復甦力道仍不明朗，投資人宜趁第 2 季景氣探底時，把握景氣循環股（例如鋼鐵、塑化、記憶體、面板）的較佳買點，重點可放在記憶體族群，例如華邦（2344）、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2408?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="南亞科(2408)">南亞科(2408)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3006?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="晶豪科(3006)">晶豪科(3006)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/8299?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="群聯(8299)">群聯(8299)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/5289?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="宜鼎(5289)">宜鼎(5289)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2451?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="創見(2451)">創見(2451)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3260?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="威剛(3260)">威剛(3260)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/8088?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="品安(8088)">品安(8088)</a>。</p> <p>根據韓國媒體報導，南韓科技巨頭三星最新揭露的首季資產負債表顯示總庫存約 55 兆韓元（折合新台幣約 1.3 兆元），為歷史次高，其中近 6 成是半導體，且半導體庫存量較前一季增加，其中以記憶體、感測元件為主，若三星決定砍價以加速出清，恐增添記憶體報價下跌壓力，相關個股賣壓出籠也將創造更好的買點，建議優先關注競爭力較強的快閃記憶體（Nand Flash）控制晶片龍頭群聯，以及記憶體模組大廠宜鼎。</p> <p>群聯是快閃記憶體控制晶片及儲存解決方案領導廠商，日前公布第 1 季毛利率為 31.78%，為歷史單季次高，EPS 為 1.26 元。群聯執行長潘健成表示，第 1 季受權益法投資損失影響 EPS 約 2.79 元，主要係認列轉投資公司宏芯宇因儲存產業需求放緩及總經狀況不佳導致的虧損。換言之，群聯的本業獲利依舊相對穩健。法人預估，今、明年 EPS 分別約 18、35 元。</p> <p>潘健成表示，從近期出爐的第 1 季財報，可以看出快閃記憶體原廠都已身陷虧損的巨大壓力，無不希望報價止跌反轉，預期原廠擴大減產的機率上升，報價續跌的機率很低；群聯受惠於加強客制化設計服務轉型，積極研發創新提升產品競爭力及領先優勢，依舊維持獲利以及相對穩健的毛利率，這顯示群聯的獲利與快閃記憶體市價波動已無絕對的連動關係。</p> <p>宜鼎是工業級嵌入式快閃記憶體和記憶體解決方案的領導廠商，深耕 AIoT（智慧物聯網）、工廠自動化、伺服器、車載系統、數位監控、高階攝影及航太防禦系統等應用，公司預期第 2 季可完成庫存去化，第 3 季若記憶體價格回升有助於營收恢復成長。</p> <p>宜鼎宜蘭二廠預定今年底完工，明年上半年量產，將加強開拓人工智慧結合 AIoT的應用商機，以最高資安標準提供 AI 軟體加上硬體的整合性解決方案，主攻歐美地區客戶，尤其是美國，相關營收占比可望從去年約 2 成，提升至今年的 3 成多；公司表示 3 年後將規劃興建第三廠，法人預估今、明年 EPS 分別約 18、21 元。</p> <p>據 TrendForce 最新研究顯示，由於 DRAM 及 NAND Flash 供應商減產不及需求走弱速度，部分產品第 2 季均價季跌幅有擴大趨勢，DRAM 擴大至 13%～18%，NAND Flash 則擴大至 8%～13%，中國解封之後的需求回溫不如預期是主要因素之一。</p> <p>法人預估今年 PC、行動裝置、筆電等出貨量將較去年下滑，但 NAND Flash 搭載量可望提升，帶動需求；尤其 NAND Flash 跌價有助於刺激使用者對 NAND Flash 存儲容量的需求。</p> <p><img alt="12檔精選股營運成果" height="482" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/7988069/20230612092031633.jpg" width="850"></p> <p>&nbsp;</p> <h2>電網更新及軍工受惠政策 醫藥及公用事業是剛性需求</h2> <p>此外，政府（台電）「強化電網韌性建設計劃」相關受惠股、工業網路安全、醫藥、國防軍工、必需消費品、公用事業（水、電、垃圾處理）等類股的營運相對不受大環境景氣影響，甚至可能逆勢成長，例如：<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/1503?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="士電(1503)">士電(1503)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6245?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="立端(6245)">立端(6245)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/6612?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="奈米醫材(6612)">奈米醫材(6612)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/1720?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="生達(1720)">生達(1720)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/2634?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="漢翔(2634)">漢翔(2634)</a>、<a href="https://www.cmoney.tw/forum/stock/3416?utm_source=cmnews&utm_medium=article_stocklink" target="_blank" title="融程電(3416)">融程電(3416)</a>。</p> <p>台電強化電網韌性建設計劃將投入 5,000 多億元，是國內史上最大電網投資，市場能見度可看到未來十年，士電是主要受惠廠商之一。除了變壓器等重電本業，士電近年轉型發展電動車動力系統及電動車充電樁（可自行生產關鍵零組件），以及太陽能光電及儲能系統統包工程等，第 1 季 EPS 攀升至 1.52 元，改寫單季史上新高，法人預估今年 EPS 約 5 元。</p> <p>立端是國內工業網路安全龍頭，與台達電策略聯盟，近 2 年在 5G 邊緣運算、 SD ‒WAN（軟體定義網域網路）、邊緣智能 Edge AI、工業營運技術安全（OT Security）、智慧交通、電力能源自動化等新產品、新應用的帶動下，獲利大幅成長，法人預估今年 EPS 約 10 元（以可轉債全部轉換為股權之後計算）。</p> <p>在全球 SD ‒WAN 設備與網路安全設備領域，立端目前已是領導廠商之一，而電信商為了降低 5G 網路建置成本，越來越多採用 SD‒WAN。與台達電整合之後，立端在高單價的電信 5G 基站市場競爭力大增，以 ODM 打入國外知名電信商，取得豐碩成果。此外，立端開發的自駕車電腦傳出取得中國企業的訂單，可望成為未來成長新動能</p> <p>奈米醫材為台灣首家跨足國際市場之人工水晶體及其植入系統製造及銷售服務領導廠商，主要產品包括用以治療白內障、近視、遠視、老花或散光之人工水晶體、其手術使用之植入器及相關的技術服務，毛利率高達 8 成。隨著新冠疫情獲得控制，全球解封後整體手術市場明顯回溫，奈米醫材營收也大幅成長，去年 EPS 3.81 元，今年可望進一步成長。</p> <p>白內障手術日新月異，手術切口越來越小，要把 6 公釐的人工水晶體放進 2.2 公釐的手術切口，只能把人工水晶體摺疊起來，使用植入器放入切口中，再讓人工水晶體展開。為確保人工水晶體在植入器內摺疊起來不受損，進入切口後展開的過程中也不被刮傷，其表面潤滑塗層扮演關鍵角色，而該塗層材料全球市場高達 5 成由奈米醫材寡占，客戶包括全球最大眼科專業藥廠、人工水晶體龍頭愛爾康（Alcon）。<br> 全球每年約有 2,700 萬次人工水晶體置換手術，隨著全球人口老化，加上白內障患者年齡層逐</p> <p>&nbsp;</p> <p><strong>觀看更多內容，歡迎訂閱<a href="https://cmy.tw/00AzZQ" target="_blank">《Money錢》雜誌</a></strong></p> <p><strong>（圖：shutterstock，僅示意 / 內容純屬參考，並非投資建議，投資前請謹慎為上）</strong></p>

NVIDIA 財報前夕：資料中心營收拚 295.3 億美元，Blackwell 出貨變數會拖累概念股嗎？

營收再攀高峰？ 輝達將於20號收盤後(台灣21號早上五點)公布 FY25Q3財報，市場看好AI需求推動資料中心營收再創新高，成為主要增長動能。隨著資料中心業務在 輝達營收結構中的占比逐步提高，其表現已成為影響股價波動的關鍵因素。若實際數據超出市場預期，股價可能出現上漲趨勢；反之，若數據不如預期，則可能導致短期回調風險。作為科技產業與市場走勢的關鍵指標，輝達的表現受全球矚目！ 財報2大看點 - 資料中心營收 全球資料中心正加速升級以支援生成式AI，分析師預估輝達FY25Q3資料中心業務將突破上季的263億美元至295.3億美元。 - Blackwell晶片出貨進度 大摩認為，短期內供應鏈限制可能影響Blackwell AI晶片的表現，並表示「股價更大幅度的上調可能出現在今年稍晚。」 財報3大影響面向 - 晶片生態鏈上下游 台積電、ASML等供應商可受益於強勁的AI晶片需求，但供應鏈壓力或延遲可能帶來短期波動。 - 雲端巨頭 微軟、Amazon和Google等雲端供應商依賴輝達硬體與AI解決方案，其成長受輝達數據表現影響。 - AI應用相關企業 市場對AI投資的情緒將決定Meta、特斯拉等公司及生成式AI平台能否持續吸引資金。 精選近四季「EPS>15」強勢輝達概念股 國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324) 雙鴻(3324)是台灣前三大散熱產品專業供應商，專注於高性能散熱模組的開發，特別在伺服器、數據中心、5G基地台及車用電子等領域具備領先地位。其產品線涵蓋風扇、散熱片及散熱導管等，主要客戶包括 Meta、Supermicro、Google、Dell 和 Samsung 等全球知名企業。 隨著 GB200 採用水冷散熱方案，雙鴻近年大力投入水冷技術布局並已顯現成效。相比前幾代伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品的平均售價平均售價(ASP)再提升數倍，預估Cold Plate加上Manifold的價格約在一萬美元左右，而 CDU可能超過十萬美元，持續優化的產品組合為雙鴻帶來顯著的獲利貢獻。此外，雙鴻的水冷產品已通過 NVIDIA 的 RVL(推薦供應商)資格認證，在主要組裝廠合作夥伴鴻海率先出貨 GB200 的帶動下，營運前景持續看好！ 今年前三季度，雙鴻合併營收116.54億元，年增24.4%；毛利率再提升達26.6%，年增3.16個百分點；稅後純益為14.26億元，年增41.4%，EPS 16.05 元。 美系四大CSP供應商-緯穎(6669) 緯穎(6669)為緯創(3231)持股約四成的子公司，專注於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全面的產品與系統解決方案。其主要產品包括伺服器、儲存設備及軟體服務等。在美系四大CSP(雲端服務供應商)中，緯穎成功納入三大客戶(Amazon、Meta 和 Microsoft)，營收比重超過九成。緯穎採用原廠直銷(ODM Direct)的商業模式，直接供應產品給CSP客戶，並提供高度客製化的解決方案以滿足各企業的獨特需求。 緯穎在ASIC專案穩定挹注的基礎上，GPU相關專案也開始進入放量增長階段，為AI伺服器業務注入強勁動能，預期4Q24營收占比將大幅提升至50%以上，全年占比有望突破30%，帶來超過千億元的營收貢獻。同時，Blackwell系列產品預計於 2025 年開始大規模出貨，再加上美系CSP持續提高資本支出，緯穎業務規模可望進一步擴大，AI相關營收占比有望超過50%，營運表現令人期待。 根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨量將達167.7萬台，年增38.8%；至 2026年預計成長至262.9萬台，2023至2026年的CAGR高達29.6%，展現強勁的成長潛力。作為NVIDIA的重要供應商之一，緯穎將受惠於全球對GPU與AI伺服器需求的持續高速增長，未來發展前景備受看好。 Blackwell系列水冷板的主要供應商-奇鋐(3017) 奇鋐(3017)起初專注於消費性電子領域，包括NB、平板及智慧手機等，2019 年後開始積極拓展伺服器市場，提供從散熱到組裝的一條龍解決方案，迅速崛起為雙鴻在水冷散熱領域的強勁競爭對手。目前，美系四大CSP廠均為奇鋐的主要客戶。 今年，奇鋐營運受惠於NVIDIA Hopper系列產品的需求增長，其氣冷3D VC散熱產品持續暢銷。此外，奇鋐是Blackwell系列水冷板的主要供應商占比超過 40%。作為微軟第一批GB200訂單的機殼與水冷板獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠且奇鋐目前產能僅滿足GB200約一半的訂單需求，隨著未來GB200放量，加上水冷產品的營收貢獻增加，市場對其發展潛力充滿期待。 同時，奇鋐旗下子公司富世達(6805)生產的伺服器導軌及水冷快接頭模組，助力公司有效掌控供應鏈，進一步優化產品組合與獲利能力。憑藉這些優勢，奇鋐未來營運動能強勁，發展前景備受看好。 總結 輝達資料中心業務增長若超預期，晶片上游公司、AI應用股價上漲，相關供應鏈也可能受惠。然而，Blackwell晶片延後出貨可能成為潛在利空，需警惕短期波動。

NVIDIA 財報前夕：資料中心營收拚暴增 84%，Blackwell 進度會左右概念股漲跌？

營收再攀高峰？ 輝達將於20號收盤後(台灣21號早上五點)公布 FY25Q3財報，市場看好AI需求推動資料中心營收再創新高，成為主要增長動能。隨著資料中心業務在 輝達營收結構中的占比逐步提高，其表現已成為影響股價波動的關鍵因素。若實際數據超出市場預期，股價可能出現上漲趨勢；反之，若數據不如預期，則可能導致短期回調風險。作為科技產業與市場走勢的關鍵指標，輝達的表現受全球矚目！   財報2大看點 - 資料中心營收 全球資料中心正加速升級以支援生成式AI，分析師預估輝達FY25Q3資料中心業務將突破上季的263億美元至295.3億美元。 - Blackwell晶片出貨進度 大摩認為，短期內供應鏈限制可能影響Blackwell AI晶片的表現，並表示「股價更大幅度的上調可能出現在今年稍晚。」   財報3大影響面向 - 晶片生態鏈上下游 台積電、ASML等供應商可受益於強勁的AI晶片需求，但供應鏈壓力或延遲可能帶來短期波動。 - 雲端巨頭 微軟、Amazon和Google等雲端供應商依賴輝達硬體與AI解決方案，其成長受輝達數據表現影響。 - AI應用相關企業 市場對AI投資的情緒將決定Meta、特斯拉等公司及生成式AI平台能否持續吸引資金。   精選近四季「EPS>15」強勢輝達概念股   國內高階散熱領導廠-雙鴻(3324) 雙鴻(3324)是台灣前三大散熱產品專業供應商，專注於高性能散熱模組的開發，特別在伺服器、數據中心、5G基地台及車用電子等領域具備領先地位。其產品線涵蓋風扇、散熱片及散熱導管等，主要客戶包括 Meta、Supermicro、Google、Dell 和 Samsung 等全球知名企業。 隨著 GB200 採用水冷散熱方案，雙鴻近年大力投入水冷技術布局並已顯現成效。相比前幾代伺服器使用的氣冷零組件，水冷產品的平均售價平均售價(ASP)再提升數倍，預估Cold Plate加上Manifold的價格約在一萬美元左右，而 CDU可能超過十萬美元，持續優化的產品組合為雙鴻帶來顯著的獲利貢獻。此外，雙鴻的水冷產品已通過 NVIDIA 的 RVL(推薦供應商)資格認證，在主要組裝廠合作夥伴鴻海率先出貨 GB200 的帶動下，營運前景持續看好！ 今年前三季度，雙鴻合併營收116.54億元，年增24.4%；毛利率再提升達26.6%，年增3.16個百分點；稅後純益為14.26億元，年增41.4%，EPS 16.05 元。   美系四大CSP供應商-緯穎(6669) 緯穎(6669)為緯創(3231)持股約四成的子公司，專注於為超大型資料中心及雲端基礎架構提供全面的產品與系統解決方案。其主要產品包括伺服器、儲存設備及軟體服務等。在美系四大CSP(雲端服務供應商)中，緯穎成功納入三大客戶(Amazon、Meta 和 Microsoft)，營收比重超過九成。緯穎採用原廠直銷(ODM Direct)的商業模式，直接供應產品給CSP客戶，並提供高度客製化的解決方案以滿足各企業的獨特需求。 緯穎在ASIC專案穩定挹注的基礎上，GPU相關專案也開始進入放量增長階段，為AI伺服器業務注入強勁動能，預期4Q24營收占比將大幅提升至50%以上，全年占比有望突破30%，帶來超過千億元的營收貢獻。同時，Blackwell系列產品預計於 2025 年開始大規模出貨，再加上美系CSP持續提高資本支出，緯穎業務規模可望進一步擴大，AI相關營收占比有望超過50%，營運表現令人期待。 根據研調機構TrendForce的預測，2024年全球AI伺服器出貨量將達167.7萬台，年增38.8%；至 2026年預計成長至262.9萬台，2023至2026年的CAGR高達29.6%，展現強勁的成長潛力。作為NVIDIA的重要供應商之一，緯穎將受惠於全球對GPU與AI伺服器需求的持續高速增長，未來發展前景備受看好。   Blackwell系列水冷板的主要供應商-奇鋐(3017) 奇鋐(3017)起初專注於消費性電子領域，包括NB、平板及智慧手機等，2019 年後開始積極拓展伺服器市場，提供從散熱到組裝的一條龍解決方案，迅速崛起為雙鴻在水冷散熱領域的強勁競爭對手。目前，美系四大CSP廠均為奇鋐的主要客戶。 今年，奇鋐營運受惠於NVIDIA Hopper系列產品的需求增長，其氣冷3D VC散熱產品持續暢銷。此外，奇鋐是Blackwell系列水冷板的主要供應商占比超過 40%。作為微軟第一批GB200訂單的機殼與水冷板獨家供應商，有望成為國內最早出貨的散熱模組廠且奇鋐目前產能僅滿足GB200約一半的訂單需求，隨著未來GB200放量，加上水冷產品的營收貢獻增加，市場對其發展潛力充滿期待。 同時，奇鋐旗下子公司富世達(6805)生產的伺服器導軌及水冷快接頭模組，助力公司有效掌控供應鏈，進一步優化產品組合與獲利能力。憑藉這些優勢，奇鋐未來營運動能強勁，發展前景備受看好。   總結 輝達資料中心業務增長若超預期，晶片上游公司、AI應用股價上漲，相關供應鏈也可能受惠。然而，Blackwell晶片延後出貨可能成為潛在利空，需警惕短期波動。

【12:12 即時】吉茂(1587)攻高創波段新高，AI 散熱訂單＋外資連買，48元壓力會不會突破？

吉茂今盤中股價勁揚3.02%，報46.05元，創波段新高。主因來自AI伺服器散熱訂單持續湧入，市場看好公司以車用散熱技術無痛跨足AI領域，近期已獲歐美客戶青睞，成為產業轉型黑馬。搭配外資連三日大舉買超，資金明顯流入，推升股價動能。 從昨日技術面觀察，吉茂股價穩站所有均線之上，MACD、RSI等指標同步向上，短中期多頭排列明確。籌碼面上，外資近三日合計買超逾800張，自營商亦連續加碼，主力近五日買超比重達10%，顯示市場信心強烈。短線若量能續強，建議可持續偏多操作，惟留意48元壓力區。 吉茂為臺灣汽車水箱領導廠，主力業務涵蓋車用金屬水箱、模具及零件製造。近年積極跨足AI伺服器與資料中心散熱模組，受惠AI算力需求爆發，營收連續創高。整體來看，技術與籌碼面同步轉強，短線多頭格局明確，後續可觀察量能與48元壓力突破力道。 👉🏻下載【籌碼K線】，一圖秒懂現在誰在買！追蹤法人、大戶、主力動向，全盤行情不漏接。 https://www.cmoney.tw/r/2/rr58e7

4/09早盤獵報：台積電美國再蓋新廠帶動誰最受益？盟立爆量漲停核心原因一次看

今日大盤早盤開高，加權指數上漲263.8點(+1.29%)至20681.5點，櫃買指數下跌0.68點(-0.27%)至255.25點。權值股部分漲多跌少，矽力*-KY(6415)上漲3.46%、中鋼(2002)上漲3.2%、創意(3443)上漲3.08%、友達(2409)上漲2.75%、群創(3481)上漲2.34%。權王台積電(2330)上漲3.32%。 觀察早盤上市櫃類股中，以半導體、電器電纜、電機機械表現最佳。半導體中，矽統(2363)上漲8.79%、力智(6719)上漲4.11%、光罩(2338)上漲3.95%；電器電纜方面，華榮(1608)上漲9.09%、華電(1603)上漲3.42%、華新(1605)上漲2.26%；電機機械部分，亞力(1514)上漲9.87%、華城(1519)上漲9.02%、士電(1503)上漲4.63%。 焦點股部分，自動化設備廠盟立(2464)今早爆量漲停亮燈。受惠拜登政府提供台積電(2330)66億美元補助與50億美元的貸款，台積電昨日(4/8)宣布將在2030年前在亞利桑那興建第三座晶圓廠。盟立身為關鍵設備供應商，為台積電打造浸潤式冷卻高效運算電腦機房，在 AI 時代晶片運算能力與散熱需求同步高漲同時，盟立的浸潤式冷卻自動化系統開發及整合能有效解決晶片過熱問題，未來有望成為營運一大動能！ 延伸閱讀： 【19:01投資快訊】胡連(6279)公告 Q1 營收年增 17% 【19:55投資快訊】中磊(5388)公告 Q1 營收季增 3.6% 呈現淡季不淡 【19:00投資快訊】4 月面板報價維持上漲格局，有利群創(3481)、友達(2409)