奇景光電現金流安全邊際解析：CPO 與 OLED 長周期下的壓力與轉機

CPO延誤疑雲引爆光通訊股殺盤，波若威(3163)與聯亞(3081)籌碼面怎麼看？

今日盤勢偏弱，CPO（共同封裝光學）產業又因延誤疑雲引發市場賣壓，台美兩地光通訊族群同步重挫。本文整理事件背景、解析美股與台股反應，並聚焦波若威(3163)與聯亞(3081)的基本面與籌碼變化，供投資人觀察後續判斷依據。 事件起點來自半導體研調機構 SemiAnalysis 的空方報告。報告指出，CPO 在光引擎良率、ASIC 整合難度與成本結構三方面仍有明顯挑戰，若供應鏈無法及時成熟，量產時程恐延後至 2028 年甚至更晚。市場對這類消息反應迅速，因為 CPO 概念股過去已先反映高度成長預期，一旦時程不如預期，估值修正壓力便會立刻浮現。 不過，市場並非只有單一聲音。輝達網路業務高層對外仍表示，今年下半年就會開始放大 CPO 產量，且 Vera Rubin 與 Feynman GPU 都被納入部署藍圖。這代表目前市場對 CPO 時程存在明顯分歧，也讓相關個股的股價波動更放大。 美股部分，與輝達 CPO 合作關係較深的 Coherent Corp.(COHR) 單日重挫 11.44%，Lumentum(LITE) 跌 8.22%，Corning(GLW) 跌 7.25%，Applied Optoelectronics(AAOI) 更跌 17.17%，AXT Inc.(AXTI) 跌 13.68%。光通訊族群的同步下殺，反映市場對量產時程與資本回收節奏的疑慮升溫。 台股方面，CPO 與矽光子概念股也受到拖累。波若威(3163)與聯亞(3081)都出現明顯賣壓，盤中籌碼面偏弱。這類反應屬於跨市場連動，通常會先由情緒面主導，之後才回到基本面與籌碼面重新定價。 波若威(3163)的基本面本來就處在市場高度關注的階段。公司掌握光學過濾與波分複用（WDM）技術，受惠產品組合從 800G 走向 1.6T，營運動能持續升溫。2026 年 5 月營收達 2.12 億元，年增近三成；第一季 EPS 為 3.03 元，近四季 EPS 合計 8.64 元，獲利表現延續成長。 不過，波若威(3163)也是這波利空中最直接受到影響的個股之一。公司先前已對外揭露 CPO 產品的量產節奏，市場原本將其視為高評價的重要依據。若 CPO 時程延後，2026 至 2027 年的獲利預估就可能面臨重新檢視，股價自然承受估值修正壓力。但波若威並非只靠 CPO 撐營收，現有 OIN 相關產品仍是重要收入來源，這也成為股價未必全面失守的支撐。 籌碼面來看，波若威(3163)盤中大戶與散戶同步賣超，近 20 日外資與投信也都偏向調節，大戶持股比率下降，散戶持股增加，顯示短線籌碼略顯鬆動。主力近一月也呈現小賣，市場短線氣氛偏保守。 聯亞(3081)的情況則相對不同。聯亞是 InP 磊晶垂直整合廠，位居 CPO 光源供應鏈上游，核心產品是雷射晶粒前段製程。相較於模組端，聯亞的需求來源更廣，無論終端是 CPO、插拔式光模組，或外置光源（ELS）方案，只要高速傳輸需求存在，聯亞的產品都有機會受惠。 聯亞(3081)近年積極擴產，並上修資本支出，推進 6 吋磷化銦製程，目標在未來幾年擴大前段產能。同時，公司也與供應鏈夥伴簽訂長約，強化材料穩定性，提升接單能見度。這些動作讓聯亞的中長線結構相對完整。 因此，雖然聯亞(3081)短線同樣受到族群賣壓波及，但其基本面受 CPO 延後的敏感度，理論上低於模組端個股。從籌碼看，聯亞近 20 日外資賣超、投信也偏向調節，大戶持股比率略降，主力近一月同樣小賣，顯示市場對光通訊族群的避險情緒仍在。 整體來看，SemiAnalysis 的報告更像是對 CPO 估值的一次壓力測試，而不是直接宣告產業趨勢轉弱。光進銅退的大方向並未改變，市場真正爭論的是「什麼時候放量」。對波若威(3163)與聯亞(3081)而言，短線波動可能仍大，但後續仍需回到量產進度、財報節奏與籌碼回流狀況來觀察。

CPO延誤疑雲衝擊光通訊族群，波若威(3163)與聯亞(3081)怎麼看？

SemiAnalysis 一份針對 CPO（共同封裝光學）的空方報告，點燃市場對量產時程延後的疑慮，台美兩地光通訊族群同步承壓。報告主張，CPO 目前仍面臨光學引擎與交換器 ASIC 精準對接的良率瓶頸、2.5D／3D 異質整合封裝難度高，以及成本結構仍高於傳統可插拔模組等問題，若量產時程往後推遲，市場對 2027 年營收與獲利的預期就可能需要重新評估。 不過，市場並非只有單一聲音。輝達網路業務高層對外表示，CPO 產量可望於今年下半年放大，Vera Rubin 與次世代 Feynman GPU 也被納入部署藍圖。這代表 CPO 的推進節奏，仍存在明顯的多空分歧。 美股市場首先反映預期修正，與 CPO 相關度高的 Coherent、Lumentum、康寧、Applied Optoelectronics、AXT 等個股同步重挫，光通訊族群情緒快速轉弱。台股方面，CPO 與矽光子概念股也跟著下殺，顯示這類高評價族群對時程變化特別敏感。 波若威(3163)是市場聚焦的核心個股之一。公司掌握光學過濾與波分複用（WDM）技術，且產品線已從 800G 逐步往 1.6T 推進，基本面動能不弱。最新營收與 EPS 也維持成長，顯示獲利仍在爬坡。不過，波若威先前法說對 CPO 量產時程的描述，正是市場給予高本益比的重要依據；當外界對 CPO 放量時間表產生疑慮時，估值修正壓力自然會先反映在股價上。籌碼面來看，近 20 日外資與投信皆偏向賣超，大戶持股比率也有下降，短線籌碼並不算穩。 相較之下，聯亞(3081)的定位更上游，核心在 InP 磊晶與雷射晶粒，屬於 CPO 光源供應鏈的重要基礎材料供應商。也因為產品位置更靠近「光的源頭」，聯亞對終端模組時程延後的敏感度，理論上低於直接做 CPO 模組的公司。即使 CPO 導入腳步變慢，只要高速傳輸需求仍在，聯亞的產品需求不會消失；若光互連需求回流至插拔式光模組，對其既有主業也可能形成支撐。不過，短線上聯亞籌碼同樣偏弱，法人與大戶資金都有調節跡象，股價仍可能受到族群情緒拖累。 整體來看，這次利空更像是對 CPO 估值與量產時程的壓力測試，而不是立即否定產業趨勢。光進銅退的大方向未變，但市場會更在意「何時放量」而非「會不會放量」。對波若威與聯亞而言，基本面強弱與籌碼穩定度，將是後續觀察重點。

鴻勁(7769)5月營收年增83.64%：AI測試設備成長動能與半導體族群回檔並存

鴻勁(7769)公告2026年5月營收達41.30億元，年增83.64%，累計前五月營收192.17億元，年增87.85%，展現強勁成長動能。公司主要提供IC測試分選機及設備整合解決方案。 法人報告指出，鴻勁(7769)憑藉主動式溫控系統，已成為AI晶片主要的Handler供應商。市場關注的後續動能包括AI晶片對半導體測試設備需求放量、CPO光電同測設備預計2027年開始出貨，以及新產能貢獻可能帶動營收獲利成長。 不過，近期全球半導體面臨系統性風險，鴻勁(7769)股價波動也明顯加劇。近日盤中曾大漲7.13%至7440元，也曾大跌7.22%至6750元，加上外資近5日呈現賣超，籌碼面變化值得持續觀察。 同樣受到市場壓力的半導體設備族群，今日盤面多檔概念股出現回檔整理。辛耘(3583)盤中下挫逾7.27%，華景電(6788)跌幅達6.79%，倍利科(7822)下跌約5.99%，長廣(7795)回檔約4.62%。整體來看，族群雖有AI測試設備與先進封裝相關題材，但短線仍受資金輪動與籌碼調節影響。 綜合觀察，鴻勁(7769)的營收成長與AI測試設備題材仍具市場關注度，但同族群近期股價與籌碼波動較大，後續可持續留意全球半導體資本支出動向與法人籌碼變化，作為客觀判斷依據。

大立光 CPO 光學元件推進，先進光受題材帶動走強

大立光（3008）近期釋出 CPO 關鍵光學元件進展，帶動轉投資公司先進光（3362）成為市場焦點。大立光表示，光纖陣列與微透鏡陣列首條試量產線將於 9 月完工，並具備多層堆疊技術優勢。受消息面激勵，先進光因積極開發 V 型槽技術而受到市場關注，盤中一度大漲至 152 元，並攻上 171 元漲停價位。 先進光為國內知名筆電光學鏡頭廠，主營光學鏡片製造與裝配，總市值約 229.2 億元。營收方面，今年 1 月營收達 4.29 億元、創歷史新高，但 5 月降至 3.15 億元，年減 13.86%，顯示近期營運動能趨緩，後續仍需觀察終端需求是否回溫。 籌碼面上，截至 6 月 9 日，近 5 日主力買賣超達 5.6%，且買分點家數小於賣分點家數，顯示籌碼有集中跡象。法人部分，三大法人多呈區間操作，外資曾於 6 月初單日大買逾 800 張後轉為賣超，籌碼動向仍有持續追蹤必要。 技術面來看，先進光 5 月底股價約在 110 元附近震盪築底，近日在題材帶動下快速拉升至 171 元。以近 60 日區間觀察，波段低點 92.3 元可視為重要支撐，但短線因股價急漲，需留意乖離過大與高檔量能續航不足所帶來的回檔風險。 整體而言，先進光在 CPO 題材加持下，短線股價與籌碼表現明顯轉強；不過，近期單月營收轉弱，未來仍需觀察新技術的實際訂單貢獻與法人動向。

大立光帶動CPO題材升溫，先進光營運與股價同步受關注

大立光（3008）近期釋出 CPO 關鍵光學元件進展，帶動轉投資公司先進光（3362）成為市場焦點。大立光表示，光纖陣列與微透鏡陣列首條試量產線預計於 9 月完工，且具備多層堆疊技術優勢。受此題材激勵，先進光因積極開發 V 型槽技術而受到市場關注，盤中一度大漲至 152 元，並攻上 171 元漲停價位。 先進光（3362）為國內知名筆電光學鏡頭廠，主營光學鏡片製造與裝配，總市值約 229.2 億元。今年 1 月營收達 4.29 億元，創歷史新高；但 5 月營收降至 3.15 億元，年減 13.86%，顯示近期營收動能轉弱，後續仍需觀察終端需求是否回溫。 籌碼面方面，截至 6 月 9 日，近 5 日主力買賣超達 5.6%，且買分點家數少於賣分點家數，顯示籌碼有集中趨勢。不過三大法人多採區間操作，外資於 6 月初曾單日大買逾 800 張，之後又轉為賣超，法人動向仍需持續追蹤。 技術面上，先進光 5 月底股價約在 110 元附近震盪築底，近期受消息面激勵快速拉升至 171 元。以近 60 日區間觀察，波段低點 92.3 元具備防守支撐。不過短線因利多急漲，需留意技術面乖離過大風險，若高檔量能續航不足，股價可能面臨拉回壓力。 整體來看，先進光（3362）在 CPO 題材加持下，短線股價與籌碼展現明顯爆發力；但近期單月營收轉弱，市場後續仍將關注新技術的實際訂單貢獻，以及法人籌碼是否延續。

AI測試需求推升鴻勁(7769)擴產，營收高成長與高檔震盪並存

鴻勁(7769)受惠全球AI市場需求持續升溫，帶動半導體測試設備需求增加，並憑藉主動式溫控(ATC)技術優勢，獲得多家科技巨頭青睞。為因應產能滿載，公司正整併周邊廠房並持續擴產，新廠預計於今年第四季至2027年第一季投產，目標2027年產能年增50%，龍善廠則預估於2028年完工。 從營運表現來看，鴻勁2026年前5月累計營收達192.17億元，年增87.85%。其中3月與4月營收連續創高，4月營收為43.62億元，年增111.83%，5月營收仍維持41.29億元高檔水準。除AI晶片測試需求放量外，共同封裝光學(CPO)等相關測試設備需求成長也優於預期。法人端方面，受惠高市占與獲利翻倍預期，多家外資機構給出萬元以上目標價。 基本面之外，籌碼與技術面也值得留意。近期法人動向偏向調節，外資在6月上旬連續賣超，投信則在5月底有買進紀錄；近5日主力買賣超轉負，買賣家數差多為正，顯示籌碼有逐步分散跡象。技術面上，股價自今年初約3,000元一路攀升，5月底最高觸及8,465元，至6/9回落至6,945元，短線進入回檔修正階段，需觀察月線與前波整理區支撐，以及高檔量能是否仍具續航力。 整體而言，鴻勁(7769)在AI浪潮下仍具明確成長動能，但短線股價漲幅大、法人籌碼鬆動與高檔震盪風險同時存在，後續可持續追蹤擴產進度與每月營收變化。

鴻勁(7769)營收年增近九成，AI測試設備題材與籌碼變化如何觀察？

鴻勁(7769)公告2026年5月營收41.30億元，年增83.64%；累計前五月營收192.17億元，年增87.85%，成長動能明確。公司主要提供IC測試分選機及設備整合解決方案，法人報告指出，其憑藉主動式溫控系統，已成為AI晶片主要的Handler供應商。 市場對鴻勁(7769)後續營運的關注，主要來自三項動能：AI晶片對半導體測試設備需求放量、CPO光電同測設備預計2027年開始出貨，以及新產能貢獻預期帶動營收與獲利成長。不過，近期全球半導體面臨系統性風險，相關設備族群資金輪動快速，盤中波動加劇。 鴻勁(7769)近日盤中曾大漲7.13%至7440元，也曾大跌7.22%至6750元，顯示價格震盪明顯；同時外資近5日呈現賣超，籌碼面變化值得持續追蹤。整體來看，鴻勁(7769)雖有營收成長與AI測試設備題材支撐，但同族群的辛耘(3583)、華景電(6788)、倍利科(7822)、長廣(7795)今日也普遍承受回檔壓力，反映市場對半導體設備概念股仍偏向觀望。 後續可持續留意全球半導體資本支出動向、AI晶片測試需求變化，以及法人籌碼是否回穩，作為判斷族群後續表現的客觀參考。

貿聯-KY(3665)傳評估百億併購案，AI連接器與伺服器佈局受關注

連接器大廠貿聯-KY(3665)近日因有重大訊息待公布而暫停交易，市場傳出此舉可能與跨國併購案有關。外電消息指出，貿聯-KY正評估收購黑石集團旗下 Interplex 的資訊與通訊技術（ICT）部門，交易金額預估可能超過 10 億美元，若成真，將強化其在伺服器、穿戴式與行動裝置等領域的全球佈局。 除了潛在併購案，貿聯-KY在 AI 基礎設施升級趨勢中也已占據關鍵位置。法人分析指出，公司具備三項核心優勢：其一是完整解決方案，涵蓋高速 AEC、光通訊與 HVDC 高壓直流電源整合，並具備機櫃層級的熱、電與機構系統整合能力；其二是矽光子與 CPO 佈局，今年完成收購新富生光電後，已切入光纖連接器領域，且多數產能已達滿載；其三是高壓供電先發優勢，隨著下半年新一代平台登場，供電架構轉型可望推升大功率產品動能，市場預期今年營運有望逐季成長。 不過，首季毛利率因新舊產品交替降至 28.8%，創下近期低點。市場普遍認為，短線影響過後，毛利率有望逐步回穩。 今日連接元件族群盤中表現則呈現明顯分歧。受指標廠停牌與伺服器規格升級預期影響，資金朝具備特定題材或低基期的個股輪動。 東浦(3290)專注於精密塑膠射出成型及模具製造，近年積極拓展車用及網通應用領域，今日股價強勢大漲 9.63%，盤中大戶買盤湧入，買賣差額達正 366 張，量能明顯放大。 正淩(8147)主攻高頻高速及醫療用連接器，持續與國際大廠合作開發光通訊相關產品，目前漲幅達 5.35%，受惠於光通訊題材發酵，盤中多方力道相對明顯。 新日興(3376)為全球筆電軸承龍頭廠，近年也積極涉足穿戴裝置與折疊手機零組件領域，今日股價重挫 9.79%，盤中成交量超過 1.8 萬張，大戶累計淨賣出 7337 張，顯示賣壓明顯。 嘉基(6715)專注高頻高速傳輸線材研發，為高階傳輸介面與伺服器周邊的重要供應商，目前股價下跌 8.06%，盤中大戶籌碼呈現淨流出，短期技術面與籌碼面承受較大壓力。 整體來看，貿聯-KY因潛在重大併購案與 AI 佈局成為市場焦點，也凸顯硬體零組件族群正在重新定價。後續仍需關注併購案細節，以及下半年高階伺服器拉貨對供應鏈營收的實際影響。

鴻勁(7769)營收創高、AI測試題材續熱，股價震盪背後看什麼？

鴻勁(7769)近期股價震盪劇烈，盤中曾大漲至7440元，也一度回落至6750元，反映市場對其基本面與短線籌碼變化的拉扯。 公司目前總市值達12494.1億元，本益比為57.6倍，為全球前五大IC測試分選機製造商之一。法人指出，鴻勁具備完整的IC測試分選機產品線與ATC主動式溫控系統，已成為AI晶片主要Handler供應商。 基本面方面，鴻勁2026年5月單月營收達41.30億元，年增83.64%，且1月、3月與4月營收多次創下歷史新高，顯示營運動能強勁。市場也看好，AI高階晶片帶動測試與熱處理設備需求放量，加上CPO光電同測設備預計於2027年開始出貨，帶動長線成長想像。 法人預期，鴻勁2025至2028年獲利年複合成長率可達77%，但同時也提醒，全球半導體產業仍有系統性風險，短期大環境變數不能忽視。 籌碼面上，2026年6月上旬三大法人偏空，外資連續多日賣超，6月1日單日賣超達409張；投信進出相對零星。近5日主力買賣超比例轉負，顯示短線籌碼出現發散。 技術面來看，鴻勁5月底曾衝高至8465元，單日收盤達8260元，成交量放大至1880張；但盤中也曾回測至6750元，顯示創高後正進入修正階段。自3月底收盤價3505元一路走高後，短線漲幅已大，若高檔量能無法延續，仍需留意回檔風險。 整體來看，鴻勁(7769)長線擁有AI晶片測試與CPO設備題材，且營收表現亮眼；但短線仍須觀察每月營收能否維持高成長，以及外資賣壓何時收斂，才能判斷後續支撐力道。

鴻勁(7769)營收創高、AI測試設備題材升溫，股價震盪下的基本面與籌碼面怎麼看？

近期測試設備大廠鴻勁(7769)股價波動明顯，盤中一度大漲至7440元，也曾回落至6750元，顯示市場對其評價出現快速拉鋸。原文指出，股價起伏背後主要來自強勁的營收表現，以及市場對AI測試設備與CPO相關應用的後續期待。 法人報告提到，鴻勁(7769)具備完整的IC測試分選機產品線與ATC主動式溫控系統，已成為AI晶片主要的Handler供應商。長線成長動能包括AI高階晶片帶動測試與熱處理設備需求放量，以及CPO光電同測設備預計於2027年開始出貨。法人並預期，2025至2028年獲利年複合成長率可達77%。 基本面方面，鴻勁(7769)目前總市值達12494.1億元，本益比為57.6倍。公司身為全球前五大IC測試分選機製造商，2026年5月單月營收達41.30億元，年增率83.64%，且1月、3月與4月營收多次創下歷史新高，顯示營運動能仍強。 不過，籌碼面近期相對偏弱。三大法人在2026年6月上旬呈現偏空操作，外資連續多日賣超，6月1日單日賣超達409張，投信進出則較零星。近5日主力買賣超比例轉為負值，反映短線籌碼有分散現象，市場也出現法人與主力調節壓力。 技術面來看，鴻勁(7769)在2026年5月底曾衝高至8465元，單日收盤達8260元，成交量放大至1880張；但隨後盤中回測至6750元，顯示創高後進入修正階段。從3月底收盤價3505元一路上漲至今，短線漲幅已大，若高檔量能無法延續，股價可能面臨回檔整理。 整體而言，鴻勁(7769)長線仍受惠於AI晶片測試與CPO設備題材，且營收表現亮眼；但短線需留意外資與主力調節，以及後續每月營收能否持續維持高雙位數成長，這些都將是觀察中長線支撐的重要依據。