Lululemon 如何穩坐運動服飾龍頭？從品牌護城河到獲利結構全解析

Lululemon財報優於預期股價卻跌近10%，LULU現在該撿便宜還是先觀望？

公司簡介 Lululemon Athletica Inc.（簡稱lululemon）是一家總部位於加拿大的國際運動服裝品牌，專注於瑜伽、跑步、訓練和其他運動活動的高性能服裝。Lululemon的產品著重於質量、舒適性和創新，使用了一系列專有技術和面料，如Luon和Luxtreme，這些材料旨在提供支撐、透氣、吸濕排汗等功能，以滿足運動時的高性能需求。 財報解析 首先回顧本季財報表現，Lululemon的營收和每股盈餘均超出分析師預期，這通常是股價上漲的積極因素，表示公司的基本經營狀況良好，且表現優於市場的整體預期。然股價並未上漲，反而下跌近10%，主要原因是北美市場成長放緩。北美市場的營收成長明顯降溫，從去年同期的29%降至9%，顯示出公司在其最大市場的增長速度正在減緩，這對於股價是一大負面因素，因為北美市場是其主要收入來源。美國的客流量和轉化率都在下降，而公司亦透漏該現象可歸因於美國客戶群體中零至四號尺碼產品不足，以及不夠豐富的彩色商品。 CMoney研究團隊認為，像是Lululemon與Nike等服飾業的營收表現多與經濟息息相關，而以目前美國消費市場來看，整體出現放緩跡象，疫情後累積的超額儲蓄多已消耗，且比起實質商品，更多願意將錢投入在休閒體驗上。而本季中國市場的明顯增長，多可歸咎於目前仍處擴張階段，基期相對較小，也因此儘管成長78%，也難抵美國市場放緩所帶來的負面影響，因此短期內營收恐難有突破性表現，建議投資人以觀望為主。 新聞資訊 週四，Lululemon (LULU) 告了超出預期的假日收益，但隨著其在北美增長停滯，這家運動服裝零售商的業績指引低於預期。 財報資訊速覽： 每股收益：5.29美元，預期為5.00美元 營收：32.1億美元，預期為31.9億美元 該公司報告的截至1月28日的三個月期間的淨收入為6.695億美元，每股5.29美元，而去年同期為1.198億美元，每股94美分。 銷售額增至32.1億美元，比去年同期的27.7億美元增長約16%。 週四的延長交易中，股價下跌約10%。 與同行一樣，Lululemon一直在應對不確定的需求和消費支出放緩，這對服裝領域造成了特別嚴重的影響。投資者一直在關注Lululemon在北美的表現，這是其銷售額最大的地區，因為它面臨著更加艱難的前一年的比較，並且要應對選擇體驗而非衣服和鞋子等商品的消費者。 在本季度，美洲地區的銷售增長了9%，而去年同期增長了29%。儘管Lululemon在該地區仍在增長，但增速已經顯著放緩，因為Lululemon正專注於國際擴張。 與此同時，國際銷售按照報告基礎增長了54%，中國銷售增長了78%，其他Lululemon市場增長了36%。 根據StreetAccount的資料，本季度的可比銷售增長了12%，略低於分析師預期的12.3%。 對於當前季度，Lululemon預計淨營收將在218億美元至220億美元之間，增長9%至10%。根據LSEG的資料，分析師預期的預測為225億美元，增長12.5%。 它預計每股平均收益將在2.35美元至2.40美元之間，低於分析師預期的2.55美元。 就全年而言，它預計銷售額將在107億美元至108億美元之間，而根據LSEG的估計為109億美元。 它預計全年每股平均收益將在14美元至14.20美元之間，而根據LSEG的估計為14.13美元。 「正如大家從我們行業的其他人那裡聽到的，最近美國消費者的行為發生了變化，我們正在應對今年這個市場的較慢開局，」首席執行官Calvin McDonald在週四與分析師的電話會議上表示。「我們將此視為一個機會，繼續進攻，加大投資，繼續我們的增長軌跡。在美國以外，我們的業務仍然強勁，並且所有國際市場都在加拿大。」 麥克唐納補充說，美國的客流量和轉化率都在下降。他將其歸因於美國客戶群體中零至四號尺碼產品不足，以及不夠豐富的彩色商品。 長期以來，Lululemon一直是女性運動服裝市場的領導者，但這家總部位於溫哥華的公司面臨著比以往任何時候都更多的競爭。新進入者如Alo Yoga和Vuori一直在蠶食Lululemon的市場份額，因此它必須在更加擁擠的類別中努力區別自己。 該零售商一直在努力擴展其鞋類產品，並發展其男裝業務。在本季度，它在北京開設了首家男裝店，這是該公司的一個重要增長市場。二月份，它推出了首款男鞋CityVerse，並計畫推出新的男女跑步款式，因為性能運動鞋仍然是一個明亮的點，而其他鞋類市場則呈現停滯態勢。 在假期即將來臨之際，麥克唐納表示，黑色星期五是公司歷史上「最大的一天」，他對季節初的趨勢「感到鼓舞」。但該零售商的假日季度展望略低於分析師的預期。 一月份，財務主管Meghan Frank在一份新聞稿中表示，它在看到銷售「在管道、類別和地理位置上均衡」之後提高了該指引。 延伸閱讀 【美股盤勢分析】美光飆逾14%，美股主指持續閃耀！(2024.03.22) 【美股新聞】Nike零售商折扣率飆升，定價能力受到挑戰？！ 【美股新聞】聯準會3月FOMC意外樂觀，維持今年降息3碼預期 【美股新聞】亞馬遜的新焦點：抵禦競爭對手拼多多(Temu )和 Shein 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訢諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Lululemon (LULU) 一天跳水 15% 跌到 147 美元，CEO 換將後還撿得起嗎？

Lululemon athletica (LULU) 今早股價報價約 147.1 美元，單日重挫約 10%，盤後跌勢延續了前一日約 5% 的跌幅。資金明顯出走，反映市場對最新人事變動反應保守。 根據 Yahoo Finance 報導，Lululemon 宣布延攬 Nike (NKE) 資深主管 Heidi O’Neill 出任下一任 CEO，並將自 9 月 8 日起擔任 CEO 及董事。O’Neill 在機能服飾產業具逾 30 年經驗，曾負責 Nike 的產品線、品牌聲量與營運。然而，Lululemon 近年在運動休閒 (athleisure) 市場面臨激烈競爭與消費口味轉變，股價今年以來已下跌逾 20%，自 2023 年疫情期間創高後遲遲無法重拾動能。 在原任 CEO Calvin McDonald 宣布離任、公司去年 12 月啟動尋覓新 CEO 程序後，這次換帥雖帶來長線轉機想像，但短線市場仍以調節持股、觀望新經營團隊成效為主。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

Lululemon (LULU) 收盤 361.04 美元、目標價 442 美元：庫存降到 14 億後，現在該逢低買進還是等回檔？

圖 / Shutterstock 全篇財報數字依循非美國通用會計準則(non-GAAP)，因其剔除一次性、非常規等項目，更能反映企業他的真實經營情況。 LuLulemon財務季度及年度表達方式為 FY22Q1: 2022/2~2022/4、FY22Q2: 2022/5~2022/7、FY22Q3: 2022/8~2022/10、FY22Q4: 2022/11~2023/1 Lululemon，來自加拿大的貴族瑜珈品牌 Lululemon (LULU) 是加拿大的體育休閒品牌，1998年成立於加拿大溫哥華，主打商品是女性高級瑜珈服，隨著企業規模陸續擴大，Lululemon逐漸進入男性瑜珈、跑步、健身等領域，商品特徵主打高品質、舒適、設計新穎。 Lululemon主要分為以下三個部門： 公司直營店：截至FY2022年底，Lululemon在全球共有655間直營店，主要分布於北美、歐洲、亞洲地區，營收佔Lululemon FY2022整體營收的45%，為第二大營收來源，隨著其品牌的持續發展和推廣，Lululemon的市場規模也在逐年擴大。 D2C(Direct to Customer)：為了滿足消費者線上購物的需求，Lululemon也在網路上開設網路商城，商品不需經過傳統的經銷商、平台或者中間商，直接將商品從官網送到消費者處，營收佔Lululemon FY2022整體營收的46%，為營收最大宗。 其他：佔Lululemon FY2022整體營收的9%。 從Lululemon品牌產品營收角度分類，FY2022以營收貢獻65%的女性商品佔最大宗，其次依序為24%的男性商品以及11%的其他商品。 FY2022地區營收則以貢獻70%的美國市場為最大銷售市場，加拿大市場營收佔14%，其他地區市場則佔16%。 傳統旺季以及庫存清理效率顯著，Lululemon FY22Q4營收、EPS表現亮眼，均與前一年同期表現相比成長逾30% 營收方面， Lululemon FY22Q4營收27.7億美元(季增49.3%，年增30.2%)，EPS 4.40美元(季增120.0%，年增30.6%)，營收、EPS雙雙表現亮眼主要是受到每年11月到隔年1月(財年Q4)傳統旺季間假期購物熱潮的影響，使Lululemon庫存清理效率顯著，加上Lululemon主要客群以較富裕的購物者為主，故相對其他產業並無因為物價水準提升而出現銷售業績明顯下滑的問題。綜觀FY2022，Lululemon FY2022全年營收總計81.1億美元(年增29.6%)，EPS 10.07美元(年增29.3%)，創歷史新高。 Lululemon庫存高峰已過 庫存的部分，過去一年由於供應鏈運輸問題改善，Lululemon的庫存水位自FY22Q1起，每季的庫存量逐季創新高，FY22Q3季度的水位更達到逾17億美元的水準，與前一年同期相比增加了近85%的庫存，但Lululemon於FY22Q3法說會針對庫存量表示此高點為有目的性地增加，目的是為了因應假期旺季帶來的爆量需求。如今來到FY22Q4，Lululemon的庫存水位與前一季相比出現明顯的下滑幅度，下滑了近3億美元，來到14億美元的水準，與前一年同期相比多了不到5成的水準，不論從年增幅度或是庫存量水位表現切入，都可見證Lululemon的庫存水位正受到穩定控制。 Lululemon Power of Three 2.0目標推行順利 Lululemon於FY21Q4法說會表示將為公司設立Power of Three 2.0的目標，旨在於FY2026年底達成以FY2021財務表現為基礎的：(1)男性商品營收翻倍 (2)D2C營收翻倍 (3)北美以外的其他地區營收翻四倍。如今該計畫推出滿一年，與FY2021的財報相比，FY2022年男性商品營收成長27.4%，D2C營收成長33.2%，其他地區營收成長35.2%，三個目標均進展順利，甚至有機會提前達成Power of Three 2.0目標。 預期Lululemon FY23Q1進入傳統淡季，但庫存水位已受到控制，加上空運價格下降，預估Lululemon FY23Q1較前一年同期顯著成長 展望Lululemon FY23Q1，Lululemon將會更積極清理庫存以提升營運效率，預期FY23Q1季度結束後，庫存量將會進一步下降至近13億美元的水準，加上供應鏈轉順將有效壓低成本、空運運價同步回落，雖進入每年2月到隔年4月(財年Q1)的傳統淡季，營收、獲利表現均會遜於前一年11月到當年1月(財年Q4)旺季的表現，但CMoney研究團隊預估Lululemon FY23Q1的表現將較前一年同期表現亮眼，預估營收19億美元(季減30.6%，年增19.3%)，EPS 1.92美元(季減56.3%，年增29.8%)。 預期Lululemon FY2023庫存水位會降到10億美元，生產效率恢復以往水準，預估Lululemon FY2023營收、EPS 均較FY2022成長逾15% 展望Lululemon FY2023全年，雖說總體經濟面臨大環境不佳等窘境，但Lululemon的目標客群以中高收入族群為主，加上客戶品牌忠誠度高，故總體經濟不景氣對Lululemon的影響不至於出現重大打擊，加上Lululemon生產效率已恢復以往水準，未來將更積極朝向Power of Three 2.0目標前進。CMoney研究團隊樂觀看待Lululemon後續營運及獲利能力，預估Lululemon FY2023營收94億美元(年增15.9%)，EPS 11.63美元(年增15.5%)，更進一步創歷史新高。 看好Lululemon的後續營運，給予Lululemon投資評等為逢低買進，目標價442美元 Lululemon於2023/3/28盤後公布FY22Q4及FY2022財報，營收、獲利表現雙雙超越原先預期，加上庫存清理效率顯著等等利多消息釋出，盤後股價躍升。根據2023/3/29 Lululemon收盤價每股361.04美元，以預估Lululemon的FY2023年EPS 11.63美元計算，目前本益比約31倍，過去5年Lululemon的本益比區間多落於17至65倍，處於中低檔位置，預期新的一年Lululemon將持續透過品牌忠誠度的優勢度過總體經濟的逆風，也將更進一步朝Power of Three 2.0目標前進，CMoney團隊看好Lululemon的後續營運，評等為逢低買進，給予38倍本益比，目標價442美元。

Lululemon(LULU)跌到162.56美元、遭德州調查PFAS風暴，現在還能抱嗎？

德州總檢察長 Ken Paxton 近日宣布，正針對知名運動服飾品牌 Lululemon(LULU) 展開調查，以確認其產品是否含有俗稱「永久性化學物質」的 PFAS。總檢察長辦公室指出，隨著新興研究出爐與消費者環保意識抬頭，外界開始質疑 Lululemon(LULU) 的服飾中可能潛藏此類物質，這與該品牌長期主打健康與永續發展的行銷形象產生嚴重衝突。 PFAS 是一種在自然環境中極難分解的化學物質，長期接觸可能對人體造成嚴重影響。相關醫學研究表明，這類化學物質與內分泌干擾、不孕症、甚至癌症等多種健康問題存在高度關聯。因此，這些潛在風險引起了消費者對每日貼身穿著的運動服飾安全性的強烈擔憂。 為了釐清真相，德州總檢察長辦公室將全面審查 Lululemon(LULU) 的受限物質清單、內部測試標準以及整體供應鏈運作，以確認其產品是否真正符合官方宣稱的安全規範。Ken Paxton 強調，絕不允許任何企業打著健康和永續發展的名號，卻以高昂的價格向消費者兜售含有害毒素的商品。他同時警告，若證實 Lululemon(LULU) 違反了德州法律，當局必定會追究其相關責任。 面對德州政府的嚴厲指控，Lululemon(LULU) 迅速做出回應並堅決否認。公司發布聲明強調，目前的產品線中絕對沒有使用 PFAS，並進一步說明，該物質過去僅用於部分強調耐用與防水的產品中，但品牌已於 2023 財年將其徹底淘汰出供應鏈。公司重申將持續遵守最高標準的產品安全與環保規範，以破除市場疑慮。 Lululemon Athletica Inc. 主要致力於設計、分銷和行銷男女運動服裝、鞋類和配飾，提供適合瑜伽、跑步等休閒和體育活動的各類服飾與健身配件。該公司在全球 18 個國家與地區擁有超過 600 家直營店，並透過電子商務等多種管道銷售產品。在最新交易日中，Lululemon(LULU) 的收盤價為 162.56 美元，下跌 1.30 美元，跌幅達 0.79%，單日成交量來到 1,986,811 股，成交量較前一日變動 27.64%。

AI伺服器帶動PCB多層板狂飆，博智(8155)EPS創新高？風險與轉機一次看

AI 伺服器規格演進，帶動 PCB 多層板進入高速成長期 隨著 AI 發展邁入 2026 年，產業競爭不再只是聚焦於算力提升，而是延伸至資料在系統內的傳輸效率，進而帶動硬體架構全面升級。其中 PCB 的角色已經由單純的載體，轉變為影響效能、功耗與穩定性的核心元件。 根據市調機構 Prismark 預估，全球 PCB 市場規模將由 2024 年的 735.7 億美元提升至 2029 年的 946.6 億美元，期間年複合成長率為 5.2%。再仔細拆分不同結構，主要動能來自於高階多層板與載板，尤其是 18 層以上「多層板」進入高速成長期，同樣期間年複合成長率高達 15.7%，是整體產業的 3 倍！ 主要原因來自於，AI 伺服器發展由訓練走向推理，並延伸至多模型與代理式架構，進一步推升低延遲、高功率密度需求，促使 PCB 朝向更高層數與更精密製程演進。 綜觀台股供應鏈，相關受惠股眾多，包含博智(8155)、金像電(2368)、華通(2313)、台光電(2383)、台燿(6274)等公司。今天將以估值相對被低估的博智(8155)為主題。首先檢視「陳重銘-不敗存股術 APP」法人系統，預估博智(8155) 2026 年 EPS 可望成長 85.2% 至 12.74 元，並創下歷史新高。以下內容將繼續完整說明公司簡介、營運展望、價值評估、操作技巧等。 博智(8155)：主攻伺服器與工業電腦的 PCB 供應商 博智(8155)成立於 1995 年，並在 2012 年掛牌上櫃，為仁寶(2324)集團旗下轉投資的 PCB 廠商。公司早期以筆電板為主，但自 2009 年起積極轉型，2013 年退出消費性電子市場，並聚焦於伺服器、工業電腦等高附加價值領域，甚至 2014 年還引進研華(2395)作為策略性股東，強化工業電腦布局。 在技術能力方面，博智(8155)具備 2～72 層的多層板製造實力，並掌握 HDI(高密度多層板)、VIPPO(盤中孔填孔鍍銅技術)、多次壓合等關鍵製程，可滿足 AI 伺服器與高速通訊設備對高頻、高速與訊號完整性的嚴苛要求。 從圖 2 檢視營收組合，近年隨著高層板趨勢發展，使得 14 層以下的比例逐漸降低，取而代之的便是 14～20 層與 20 層以上。用終端領域來區分，目前伺服器營收比重約 9 成，工業電腦則佔 1 成。 博智(8155)伺服器比重提升導致平均毛利率下滑，2025 下半年已經改善 接著從圖 3、圖 4 觀察博智(8155)近年營運狀況，2025 年營收雖然受惠伺服器需求強勁而創高，但近 3 年毛利率卻降低至 20% 以下，相較過往有明顯落差，導致 EPS 未能同步創高。 主要原因來自於近幾年產品組合改變，過往工業電腦營收佔比約 30%～40%，而相關產品屬於高度客製化類型，因此毛利率高達 20%～40%，相比伺服器的 15%～25% 更高，近年因為伺服器營收比重快速增加，才導致平均毛利率下滑。 未來博智(8155)將依靠營運規模提升，以及研發更高層數來提升毛利率，從 2025 下半年已經看到初步成果，毛利率再度站回 20% 以上。

Lululemon 漲到 161.5 美元、飆 5％：只因可能被 GameStop 併購，現在追還是先等等？

運動服飾品牌 lululemon athletica (NASDAQ: LULU) 今日股價走強，最新報價約 161.5 美元，漲幅約 5.10%。資金明顯回流，市場聚焦其成為 GameStop (NYSE: GME) 潛在併購對象的題材。 根據 The Motley Fool 報導，GameStop 執行長 Ryan Cohen 先前表示，計畫收購一家具備「高品質、可持續擴張」且管理層「如同沈睡」的大型消費性企業。文章指出，Lululemon 目前經營狀況承壓且「沒有 CEO」，市值約 180 億美元，被點名為相較 Best Buy 或 Collector's Universe 更符合 Cohen 併購條件的選項之一，並推測 Cohen 甚至可能與創辦人 Chip Wilson 合作收購。 在潛在併購想像空間帶動下，市場對 Lululemon 轉機與重整期待升溫，推升股價短線走高。不過，目前相關併購仍僅屬市場推演，投資人須留意消息進展與波動風險。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Lululemon(LULU)急漲到160美元逆勢抗中壓，Nike暴跌拖累下還追得起？

運動服飾品牌 lululemon athletica (LULU) 盤中走強，股價最新報 160.77 美元，上漲約 5.01%。在同業 Nike (NKE) 公布對中國銷售前景轉弱後，投資人關注其他在中國有營收曝險的品牌走勢。 根據 Seeking Alpha 報導，Nike 指出大中華區上季營收下滑 10%，Nike Direct 渠道減少 5%，批發業務下跌 13%，並預期下一財季大中華區將再減少約 20%，反映需求疲弱及去庫存行動，消息已拖累 Nike 盤前股價重挫 11%。 報導並點名 Under Armour (UA/UAA)、Deckers Brands (DECK)、Skechers (SKX) 及 Lululemon (LULU) 都有部分營收來自中國，成為市場觀察焦點。相較 Nike 走弱，LULU 今日逆勢上攻，顯示資金押注其品牌力與產品組合具相對抗跌性，但中國需求變化仍是後續股價關鍵變數。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Lululemon(LULU) 股價從高點回落：CEO 空窗、獲利壓力下，本益比13.5倍現在撿便宜還是要先跑？

曾經是市場熱門標的的 Lululemon(LULU) 在 2023 年底股價觸及高峰後，近期面臨不少挑戰。目前公司最大的不確定性在於管理層的變動，前任執行長於今年一月底離職後，目前尚未找到正式的接替人選。雖然現有團隊持續推動 ShowZero 等新產品研發，並加強網紅行銷策略，但投資人仍密切關注新任領導者能否確立清晰的長期願景。 第四季財報擊敗預期，但獲利面臨壓力 根據 LSEG 彙整的數據，Lululemon(LULU) 第四季整體營收較前一年同期微幅上升 1% 至 36.4 億美元，超越市場預期的 35.8 億美元。在獲利表現方面，調整後每股盈餘雖然下滑 18% 來到 5.01 美元，但依然輕鬆擊敗了分析師預估的 4.78 美元。這顯示公司在充滿挑戰的環境下，仍具備一定的營運韌性。 中國市場營收飆升，關稅導致毛利率下滑 各地區營收呈現明顯的兩極化趨勢，美洲地區營收衰退 4%，同店銷售額下降 1%。相反地，國際市場表現亮眼，整體國際營收大增 17%，其中中國市場更是成長引擎，營收狂飆 28%，同店銷售額跳升 26%。不過受到關稅與增加折扣促銷的影響，第四季毛利率大幅減少 550 個基點至 54.9%，公司預期今年度毛利率還會再下降 120 個基點。 發布保守財測指標，目前本益比估值偏低 展望未來，公司預估今年度總銷售額將落在 113.5 億至 115 億美元之間，年成長率約為 2% 至 4%，調整後每股盈餘則介於 12.10 至 12.30 美元。針對第一季，預期銷售額為 24 億至 24.3 億美元。目前 Lululemon(LULU) 的預估本益比約為 13.5 倍，市場分析認為，在尚未確認新任執行長的情況下，公司提出較為保守的財務預測，為未來的營運轉機保留了表現空間。 關於Lululemon與最新股市表現 Lululemon Athletica Inc. 主要設計、分銷和行銷男女運動服裝、鞋類和配飾，提供適合休閒和體育活動如瑜伽和跑步的裝備。該公司透過實體直營店、電子商務與批發通路銷售產品，總部位於加拿大溫哥華。根據前一交易日股市資訊，Lululemon(LULU) 收盤價為 162.82 美元，下跌 2.75 美元，跌幅 1.66%，成交量為 4,942,195 股，成交量較前一日變動 28.04%。 文章相關標籤

延伸提問五則問題

Lululemon(LULU)財測這麼保守，股價會跌深嗎？ Lululemon(LULU)EPS預估從2.07掉到1.68，市場在怕什麼？ Lululemon(LULU)營收成長放緩，長期投資還穩嗎？ 成交量暴增109％，Lululemon(LULU)是大戶在撤還是撿貨？ 財報數字漂亮但財測疲軟，Lululemon(LULU)該看哪個？

阿里巴巴AI雲服務漲價34%，BABA這波漲勢撐得住嗎？

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