康寧 GLW 的技術門檻優勢為何難以被取代？

中磊(5388)Q1獲利創同期新高，網通升級與新市場布局支撐後市

網通廠中磊(5388)公告2023年第一季財報，營收156.6億元，季減14.9%，年增23.6%；毛利率13.7%，季減0.2個百分點、年增0.7個百分點；稅後淨利5.1億元，季減17.5%、年增55%；每股盈餘1.97元，整體獲利表現創歷年同期新高，且符合市場預期。 公司表示，受惠頻寬基礎建設升級趨勢，將持續擴大全球營運規模，並透過新市場、新產品與新產能挹注，對2023年營運維持信心。中磊目前掌握下世代關鍵技術，可提供客戶全方位寬頻解決方案，涵蓋光纖接取設備、DOCSIS 3.x/4.0 Cable產品、商用網通設備、5G FWA固網無線接取設備、5G小型基地台及影音串流設備，並加速布局印度、拉丁美洲及東南亞等新興市場，以推動市佔率提升。 展望2023年，市場預估中磊每股盈餘為9.19元，年增21.4%。公司後續成長動能主要來自四個方向：有線電視業者加速導入影音串流服務，帶動OTT STB出貨；5G FWA相較光纖具建置優勢，持續獲歐美電信營運商推動；光纖產品受惠歐美升級至2.5G與10G，同時拓展新興市場；以及從家用寬頻延伸至戶外應用，包含與北美汽車一線大廠合作商用車安防產品，以及5G小型基地台已與大廠簽署合作協議，預計2023年下半年少量出貨、2024年明顯放量。 以2023年預估EPS9.19元計算，2023年5月11日收盤價84.90元，本益比約9倍；若後續市佔率持續提升，並持續開發新產品支撐長期營運動能，本益比有機會朝12倍靠攏。

中磊(5388)受美國寬頻建設利多帶動，股價盤中漲停創波段新高

網通廠中磊(5388)股價於 2023.06.29 盤中漲停並創下波段新高，主要受惠於拜登政府宣布提撥 420 億美元推動美國高速寬頻網路建設的消息。文中指出，家用固網主要技術包含 DSL、Cable modem、FTTH 與 FWA，其中 FWA 具無線傳輸特性，成為電信商重要選項，而中磊作為 5G FWA 相關廠商的新進者，市佔率持續提升。 展望後市，文章提到中磊的營運動能來自四個方向：一是有線電視業者加速在 STB 產品導入影音串流服務，帶動 OTT STB 出貨成長；二是 5G FWA 相較光纖具建置優勢，持續獲歐美電信營運商推動；三是光纖產品受惠歐美地區升級至 2.5G/10G，並同步布局新興市場；四是從家用寬頻延伸至戶外應用，包含與北美汽車一線大廠合作開發商用車安防產品，以及與大廠簽署合作協議的 5G 小型基地台業務，預計 2023 年下半年小量出貨、2024 年明顯放量。 財務預估方面，文章預估中磊 2023 年與 2024 年 EPS 分別為 9.01 元與 10.23 元，年增率分別為 19% 與 13.5%。以 2024 年預估 EPS 及 2023.06.29 收盤價 106.50 元計算，本益比約 10 倍，並認為若市佔率持續提升且新產品開發順利，本益比有望朝 12 倍靠攏。

Viavi Solutions 回落至 50 美元關卡，修正壓力有多大？

光纖與網通測試設備廠 Viavi Solutions（VIAV）今日盤中股價報 50.38 美元，下跌約 5.04%，自本月高檔拉回，出現明顯修正壓力。 技術面來看，股價先前自 4 月下旬約 45 美元附近一路走高，5 月中旬一度突破 55 美元，帶動 K 值一度升至 60–70 區間，MACD 指標也維持在 0 軸之上，多頭動能偏強。不過隨著近期股價自 50 多美元高位連日震盪回落，K、D 指標自高檔持續下彎，DIF 與 MACD 正值差距收斂甚至轉為負值，顯示多頭力道減弱、高檔獲利了結賣壓浮現。 目前股價仍位於周線、月線及季線之上，但短線技術指標轉弱，後續需觀察 50 美元上下是否能形成支撐，以及量能變化是否有助止穩。

AI題材狂飆後回落！Corning為何仍被盯上？

美股光纖與光學概念股 Corning（GLW）今日股價拉回，最新報價 182.2 元，跌幅約 5.0%。在先前因人工智慧（AI）題材強勢飆漲、年初以來股價累計大漲逾 137% 之後，市場對評價過高的疑慮升溫，出現獲利了結賣壓。 根據《The Motley Fool》分析，Corning 憑藉光纖產品成為「AI-powered market crusher」，並與 Nvidia（NVDA）達成多年份合作，計畫在美國大幅擴產光纖與光學連結解決方案，供應使用 Nvidia GPU 的超大規模資料中心。光纖業務目前滿載生產、毛利率升至 21%，AI 帶動需求明顯。 不過，報導指出 Corning 目前本益比偏高，落後買盤可能轉向評價較低的 AI 指標股 Nvidia。外界解讀，評價壓力與前期漲幅過大，使得短線資金趁高調節，導致今日股價回落。

銅箔族群重挫8.5%！金居(6108)壓力升溫，市場在重定價什麼？

銅箔族群今天明顯轉弱，整體跌幅超過8.5%！金居（6108）同步重挫，代表市場對於這一輪景氣循環的信心正在降溫。也就是說，現在投資人關心的，已經不是股價跌多不多，而是下游需求是否真的放慢、以及未來 EPS 預期是否還有下修空間。如果消費電子、載板與電動車拉貨同步趨緩，短線資金先撤離，這其實是很典型的市場反應，也反映華爾街對景氣股的容忍度本來就不高！ 先別急著問便宜不便宜，先看跌勢有沒有真正停住。 若要判斷金居(6108)重挫後能不能承接，我會先看三個結構性訊號，而不是只盯著跌幅本身。第一，法人籌碼有沒有回穩；第二，股價能不能守住月線或季線；第三，成交量在下跌後是否明顯收斂。這三個訊號如果沒有同步改善，代表市場對未來獲利修正的疑慮還在，現在去搶反彈，承擔的可能不是低接機會，而是更高的波動風險！這種時候，資本市場通常不是在定價「便宜」，而是在重新定價「風險」！ 銅箔族群還有長線題材，但前提是基本面要跟上。 從中長期來看，銅箔族群並不是沒有故事，5G、AI 載板、高階 CCL、電動車，這些題材都還在，結構性需求也沒有消失。但是題材要能轉成股價續航，關鍵在於需求回溫、價格競爭降溫，還有公司本身能不能持續推進高階產品與產能效率。也就是說，與其問現在能不能撿，不如先問基本面是不是已經出現止跌訊號。如果你們偏保守，我會認為等待訂單、毛利率、以及法人回補的趨勢更清楚之後，再來評估會比較有紀律，這種做法通常比單純抄底更接近機構派的思維！ 觀察重點：需求、籌碼、獲利三者缺一不可。 接下來市場對銅箔族群的評價，仍會圍繞在需求復甦速度，以及企業獲利能否撐住。若營收沒有回升、毛利率沒有止穩、籌碼又持續偏空，那就算股價看起來跌深，也不代表風險已經消化完畢。這種結構性風險在半導體與材料族群裡都很常見，尤其當市場對於 AI 基礎建設以外的題材開始降溫時，資金往往會更集中在少數強勢主線上。你們是比較想看到先有籌碼回穩，再等基本面確認，還是直接去承接急跌後的反彈呢？

CLFD漲16.71%衝46.73美元，還能追嗎?

Clearfield(CLFD)管理層近日表示，在經歷一段時間的庫存調整、資金不確定性以及寬頻部署進度不一之後，公司光纖連接市場的需求已明顯回穩。經營團隊特別指出，不僅整體訂單量呈現強勁增長，社區寬頻業務的發展動能也持續增溫，加上新興的資料中心商機逐漸浮現，為未來的營運成長注入了強心針。公司高層在參與第21屆Needham科技、媒體與消費大會時強調，公司作為寬頻服務供應商的重要後盾，主要提供光纖保護、管理與終端產品，協助客戶順利將光學網路部署至一般家庭與企業。 Clearfield(CLFD)的核心競爭力在於其模組化的產品設計，例如Clearview Cassette產品能夠以12個單位為遞增基準來保護光纖，並靈活應用於各種不同的外殼設備中。這種高度模組化的策略，特別能滿足小型和鄉村寬頻供應商的需求，因為他們往往需要與大型全國性電信商不同的網路部署方案。透過這些專門設計的產品，客戶在鋪設光纖時能夠大幅減少安裝時間與人力成本。 在經歷了疫情干擾、政府資金變動以及庫存問題後，Clearfield(CLFD)今年3月季度的各個業務部門已全面回穩。其中，社區寬頻業務成為該季度表現最亮眼的一環。公司將社區寬頻客戶定義為規模較小的服務供應商，這類客戶通常服務不到5萬名訂戶，有時甚至只有2千名訂戶，而這群客戶數量較前一年同期逆勢成長了5%。公司在產業低迷期間依然維持著強大的銷售與應用工程團隊，即使客戶並未積極採購產品，也持續協助他們評估未來的部署計畫。 除了社區寬頻的亮眼表現，家庭部署套件的銷售也呈現顯著成長。這款套件將連接單一訂戶所需的所有零組件整合在一起，不僅能有效減少零件遺失的風險，還能避免工程車隊多次往返的額外成本。在某些特定的部署情境下，這款套件甚至能將原本需要兩名技術人員才能完成的工作，簡化為單人即可獨立作業，大幅提升了客戶的施工效率。 值得注意的是，3月季度通常是Clearfield(CLFD)傳統的季節性淡季，但公司在該季度的訂單出貨比卻達到了亮眼的1.3。管理層指出，各個市場區塊的訂單均呈現全面性增長，涵蓋了大型區域性供應商、社區寬頻營運商以及有線電視客戶。雖然訂單抵達的具體時間點往往難以精準預測，但公司採用的由下而上、依據客戶帳戶與建設計畫的預測模式發揮了效用，經營團隊對於訂單能順利在3月季度報到感到相當滿意。 展望未來，Clearfield(CLFD)重申了對本財年營收表現的樂觀預期，預估全年營收成長率將落在7%至12%之間，中間值代表著約10%的穩健增長。經營團隊強調，儘管總體經濟環境仍存在些許不確定性，但公司對這項營運展望深具信心，目前正積極朝著財測區間的高標邁進，展現出強烈的企圖心。 在獲利能力方面，自去年11月出售了毛利率較低的芬蘭業務後，Clearfield(CLFD)的整體毛利率結構已經回歸常態。公司持續營運的業務過去通常能創造32%至34%的毛利率，而目前的表現已經重新回到這個歷史區間。為了因應未來的成長需求，公司已經提前完成了產能擴充，將總營運面積從約20萬平方英尺大幅擴增至約50萬平方英尺，其中包括在墨西哥新建的30萬平方英尺廠房，以及在雙子城增加的10萬平方英尺空間。 管理層進一步指出，目前建置完成的龐大產能已足以支撐高達4億至5億美元的年營收規模，這意味著公司在未來擴大產出時，不再需要投入大規模的額外營運資金。隨著未來營收規模的逐步放大，規模經濟效應將會顯現，預期將帶動毛利率逐步爬升，最終有機會重返2022財年第四季時所創下的近39%高水準。 針對市場高度關注的寬頻公平、接取與部署計畫(BEAD)，經營團隊認為這依然是推動公司長期發展的重要催化劑，不過預計要到2027年才會產生實質且顯著的營收貢獻。雖然該計畫最初規劃提供高達420億美元的資金，用於補助未獲服務或服務不足的家庭，但受到法規修改和地圖重新修訂的影響，實際可用的資金總額與目標家庭數量已雙雙下修。目前產業界正在追蹤338家獲補助的業者，其中路易斯安那州的首批5千戶家庭已經順利獲得批准。 由於寬頻服務供應商仍面臨繁瑣的文書作業程序，且必須仔細協調光纖材料的到貨時間與施工人力的時程安排，導致這項政策紅利對營收的實際貢獻被迫延後。Clearfield(CLFD)評估，BEAD相關的拉貨動能將在2027年強勁啟動，隨後在2028年持續擴大，並極有可能在2028年至2029年期間達到最高峰。此外，管理層也提醒，帶狀光纖的供應鏈目前正面臨不小的壓力，由於美國本土製造的光纖供應彈性有限，不僅推升了成本，也使得部分獲得BEAD資金的業者不得不採取更謹慎的步調來安排部署計畫。 除了傳統的寬頻市場，Clearfield(CLFD)也正積極透過其NOVA產品線，搶攻資料中心和邊緣運算的龐大商機。該產品線將寬頻業務中廣泛使用的模組化光纖管理原理，靈活應用於不同的規模場景中，預計在今年第三與第四季度就能看到NOVA平台帶來實質的業務貢獻。這項策略不僅能協助現有客戶將傳統的中央機房升級為高密度的類資料中心環境，同時也為公司打開了大門，成功吸引了許多過去從未合作過的新客戶。公司在低產量、高混合應用場景中具備強大優勢，能透過客製化的產品開發，有效為客戶降低高昂的人工成本。 針對產業內日益頻繁的併購與整合趨勢，Clearfield(CLFD)持續與Lumen(LUMN)、Frontier(FYBR)等重要區域型供應商保持緊密的合作關係。雖然目前產業整併對公司營運的影響仍處於一切照常的狀態，但隨著越來越多的大型電信商積極收購光纖相關資產，這些併購案未來將為公司創造絕佳的機會，有望進一步將業務觸角延伸至全國性的電信運營商。公司期望投資人將Clearfield(CLFD)視為一家光纖到任何地方的領先企業，因為光纖的需求並不會在連接到家庭後就停止，而是會隨著通訊、機器連網以及邊緣運算需求的爆發而持續向外擴張。 Clearfield(CLFD)主要設計、製造和分銷用於通訊網路的光纖保護、光纖管理和光纖傳輸解決方案。公司提供一系列專業產品，包括銅組件、盒、盒式外殼、光纖連接器、框架、微導管、端子、保險庫、基座插件、FieldSmart、WaveSmart和CraftSmart等。該公司的業務版圖遍及全球，其中絕大部分的營收來自於美國市場，是北美寬頻基礎建設不可或缺的關鍵供應商。 在最新股市表現方面，Clearfield(CLFD)前一交易日收盤價為46.7300美元，單日上漲6.6900美元，漲幅高達16.71%，展現出極強的市場爆發力。當日成交量來到878,806股，較前一交易日微幅減少3.43%。

Nokia導入代理式AI 50%效率提升，現在該追嗎?

知名通訊設備大廠Nokia（NOK）週二宣布，正式在旗下的固定網路產品線上導入代理式AI（agentic AI）功能。公司將這項新技術定位為家用與寬頻網路的關鍵工具，期盼能藉此大幅提升整體營運智慧與生產力，讓電信網路的運作更具效率。 這項全新推出的AI功能，背後擁有龐大的數據支撐。Nokia（NOK）表示，該技術汲取了全球超過6億條已部署寬頻線路的實際洞察，將其應用範圍擴及光纖與Wi-Fi網路的各個環節，包含初期的設計與規劃，到後續的實際部署以及日常營運，為網路基礎設施提供全方位的技術支援。 為了讓技術落地，Nokia（NOK）已經將AI代理（AI agents）與自然語言互動技術，直接嵌入到自家的Altiplano、Corteca以及Broadband Easy等核心營運平台中。公司指出，這些AI代理能協助電信服務供應商實現營運現代化、有效降低成本，並具備主動解決問題的能力。在具體成效預估方面，期盼能將首次接觸客服的解決率提升至50%以上，在五分鐘內確認網路異常事件，並將前往施工現場與用戶家庭的重新派工維修次數大幅減少50%。

Uniti(UNIT) 11.28美元還能追？AI光纖爆單、財測卻不動

2026年第一季財報會議上，Uniti(UNIT)宣布開出強勁成績，合併營收與調整後EBITDA分別較前一年同期成長1%與10%。執行長Kenneth Gunderman表示，整體光纖營收年增達15%，主要受超大規模AI資料中心建設需求大幅超出預期帶動。公司指出，目前已有近80%的超大規模客戶業務涵蓋現有基礎設施的銷售，相關專案內部報酬率約30%，顯示AI基礎建設需求帶來強勁獲利動能。 公司持續推進「雙引擎」策略，涵蓋Kinetic光纖到戶建設與AI基礎設施建置。財務長Paul Bullington表示，首季擴展8.8萬個光纖涵蓋家庭，淨增加3萬名光纖訂戶，帶動Kinetic消費者光纖營收年增26%。目前Kinetic超過50%的消費者營收來自光纖業務，公司也已達成2026年的重要里程碑。Uniti目標在2026年完成45萬至50萬個新光纖家庭建置，且三、四月都穩定維持每月4.5萬戶的建置速度。 隨著超大規模客戶對AI基礎設施的需求急遽上升，Uniti(UNIT)的訂單規模也出現明顯變化。執行長提到，過去這類客戶通常只購買12至24芯的光纖，如今單筆採購量已跳升至864甚至1,728芯。五月份公司更成功向超大規模客戶售出高達20太比特的波長封包服務。首季已有約7,000萬美元營收來自這類銷售型租賃暗光纖的貢獻，顯示高容量光纖網路建置需求正快速成長。 儘管首季表現亮眼，管理層仍決定維持2026年全年財測，預估合併營收約36.3億美元、調整後EBITDA為14.5億美元，合併淨資本支出約14億美元。對於未調升財測的原因，管理層解釋，大型銷售型租賃暗光纖交易金額龐大且波動較大，專案進度可能前後誤差一至兩個月，預期大部分剩餘營收將集中在第四季認列。雖然財測不變，但公司對整體業務發展態度比以往更樂觀。 針對市場競爭問題，公司坦言在傳統銅纜市場中，確實受到低軌衛星促銷活動及自家產品漲價的短暫影響，導致客戶流失率小幅增加。不過在光纖市場方面則未見明顯衝擊，整體早期客戶流失率甚至較前一年同期下降20%。總裁John Harrobin強調，面對競爭壓力，公司將加速全區光纖建設，並相信一旦光纖網路建置完成，將能迅速贏回流失市佔率。 Uniti(UNIT)是一家房地產投資信託公司，在美國擁有約13萬英里的光纖網路，主要分布於東南部地區。公司業務分為租賃和光纖兩大部分，租賃業務約佔總營收三分之二，主要來自與Windstream的租賃協議。光纖業務則透過向無線營運商及企業租賃暗光纖與亮光纖來創造營收。Uniti(UNIT)最新收盤價為11.28美元，單日上漲0.16美元，漲幅為1.44%，當日成交量達2,242,908股，成交量較前一日變動43.96%。

AAOI 156.5美元漲逾5% 反彈還能追嗎?

光纖與網通廠 Applied Optoelectronics（AAOI）今日股價明顯走強，最新報價 156.5 美元，盤中上漲約 5.08%。這與前一交易日形成對比，根據 Seeking Alpha 報導，AAOI 在公布第一季財報後股價一度重挫約 6%。 報導指出，周五整體晶片與 AI 相關個股表現分歧，部分 AI 與網路相關類股如 Cisco、Corning、Ciena 等走揚，但包括 Applied Optoelectronics（AAOI）、Celestica、Lumentum 等先前皆承受賣壓。AAOI 先前因第一季財報表現不佳而遭到市場修正，今日股價則出現反彈跡象。 目前盤勢顯示，投資人於 AI、網通供應鏈中持續進行資金輪動，AAOI 在財報利空消化後買盤回補帶動股價反彈，後續表現仍需觀察基本面與產業需求變化。

上詮239.5元漲6.44%：還能追嗎?

上詮(3363)近期股價表現強勁，漲幅達6.44%，報價239.5元，反映市場對其未來發展的高度期待。公司專注於光纖熔燒(FBT)及平面光波導(PLC)產品的研發，並有望在明年第3季量產新型光纖陣列連接器，需求來自於大型資料中心的增長預期，此外，首季亦因歐美客戶需求強勁，營運順利轉盈。根據券商報告，隨著對CPO技術需求的提升，預期未來幾年業務將穩健成長。整體來看，市場對於上詮的評價持正面，建議持續關注其最新動態和市場動向。近五日漲幅：-1.53%。三大法人合計買賣超：-1379.126 張。外資買賣超：-1123.967 張。投信買賣超：0 張。自營商買賣超：-255.159 張。