中傑-KY營收年減25.8%，為什麼獲利還能撐住？財報利潤支撐點與股價轉折觀察

大山(1615)2月營收創近2個月高點，月增年增雙雙成長

傳產電線電纜廠大山(1615)公布2月合併營收2.94億元，創近2個月以來新高，月增41.9%、年增34.88%，單月表現明顯回升。累計2023年前2個月營收約5.02億元，較去年同期年減7.99%。

lululemon Q1營收達25億美元但毛利承壓　全年指引下修聚焦補貨與行銷回穩

lululemon 公布 2026 財年第一季財報，營收達 25 億美元，年增 4%，但同店銷售下滑 2%，北美市場表現偏弱，毛利率也受到關稅與折讓等因素壓縮。公司同步下修第二季與全年展望，短期將以加碼行銷、加速補貨與縮短產品開發週期三大方向，試圖帶動品牌聲量與全價銷售回升。 從區域表現來看，lululemon 的成長分化明顯。中國營收年增 30%，同店銷售成長 13%，展現相對強勁動能；北美營收則年減 3%，同店銷售年減 6%，成為主要壓力來源。整體毛利率為 54.2%，較去年同期下滑 410 個基點，反映關稅、折讓與固定成本攤薄的影響，營業利益率也降至 11.2%。 獲利方面，Q1 每股盈餘為 1.69 美元，低於去年同期的 2.60 美元。公司並將全年營收預估下修至 110 億至 111.5 億美元，全年 EPS 預估為 10.95 至 11.15 美元，明顯低於 2025 年的 13.26 美元。市場先前若期待恢復性成長或毛利率更快改善，短期可能面臨落差。 管理層指出，近期媒體與社群負面聲量影響流量表現，部分新款商品也未如預期帶來「光環效應」。為改善營運，公司提出三大支柱：產品面縮短開發週期並提升追補能力；產品啟用面加碼行銷與實體活動體驗；企業效率面則強化供應鏈、採購與 AI 自動化。公司今年追補量較去年增加 20%，新款滲透率由原本目標 23% 提高至約 35%，店內 SKU 也減少約 15%，希望藉此提升新品呈現與銷售效率。 展望第二季，公司預估營收介於 24.5 億至 24.75 億美元，年減 2% 至 3%，北美同店銷售可能維持低雙位數下滑，毛利率季比預計再降約 410 個基點，折讓壓力則較前一季上升約 50 個基點。全年來看，若行銷活動、SKU 精簡與加速補貨能逐步發揮效果，且負面聲量未再擴大，下半年仍有回穩空間；但若品牌聲量惡化、關稅與供應鏈成本回升，或新品表現持續不如預期，指引仍可能再度承壓。

中菲(5403)23Q3營收續增、獲利年增逾兩成，成長動能從哪裡來？

中菲(5403)公布23Q3財報，單季營收7.2647億元，季增9.2%，已連續2季成長，年增約15.33%。單季毛利率為41.26%，歸屬母公司稅後淨利1.6696億元，雖較前一季減少6.57%，但較去年同期成長約26.6%，單季EPS為2.3元，每股淨值29.51元。 累計來看，截至23Q3，中菲(5403)營收達20.1373億元，年增11.05%；歸屬母公司稅後淨利累計4.6955億元，年增44.35%；累計EPS為6.48元，年增44.32%。 整體來看，中菲(5403)今年前3季營收與獲利皆維持成長，且毛利率仍守在4成以上，顯示營運表現具一定穩定度。後續觀察重點，將在於單季獲利是否能延續年增動能，以及營收連續成長能否進一步擴大。

新華(5481) 4月營收創低，營收表現為何同步轉弱？

新華(5481) 公布 4 月合併營收 693 萬元，創 2020 年 7 月以來新低，月減 13.29%，年減 2.52%，呈現月增率與年增率同步衰退的情況。累計 2023 年前 4 個月營收約 3,010 萬元，年減 0.71%。 從這份數據來看，短期營收動能仍偏弱，後續是否能改善，仍需持續觀察後續月份的營收變化與公司營運節奏。

Hims & Hers Health(HIMS)轉型加速：高層人事、收購併表與毛利率變化成焦點

Hims & Hers Health（HIMS）近期迎來多項營運轉折，核心焦點包括高層人事調整、海外併購，以及複合 GLP-1 業務退場後的毛利率變化。 公司宣布任命具十年以上長壽醫學與初級保健經驗的 Anant Vinjamoori 博士出任首席醫療官，目標是帶領團隊拓展多肽療法與預防性健康領域。市場同時關注，美國食品藥品監督管理局持續推進複合多肽分類審查，可能影響相關業務的未來發展。 在業務擴張方面，HIMS 已提前完成以 11.5 億美元收購澳洲遠程醫療公司 Eucalyptus 的交易。Eucalyptus 擁有多國業務、約 45 萬至 50 萬名會員，年化營收約 4.5 億至 5 億美元；此次併購前期已支付 2.4 億美元現金。 不過，公司也面臨毛利率結構轉換的挑戰。隨著複合 GLP-1 藥物監管政策預計於 2025 年底至 2026 年初收緊，HIMS 已宣布轉向品牌 GLP-1 藥物並與諾和諾德合作。最新公布的 2026 年第一季財報顯示，營收為 6.08 億美元，年增 4%；毛利率由 73% 降至 65%；另提列 3300 萬美元減值準備，單季淨虧損達 9200 萬美元。不過，管理層也上調了全年營收預期。 Hims & Hers Health 成立於 2017 年，為多專業遠程醫療平台，採消費者直接支付模式，業務涵蓋心理健康、皮膚病學、初級保健與減重等領域，提供仿製藥、品牌藥、複合處方藥及非處方產品。平台訂閱人數已突破 200 萬，服務範圍覆蓋全美 50 州及部分歐洲市場。 就近期股價來看，HIMS 在 2026 年 6 月 4 日收盤價為 28.01 美元，單日上漲 1.82%，成交量放大至 23,839,331 股。整體而言，公司正透過高層延攬與海外併購為長期成長鋪路，但複合 GLP-1 退場後能否維持中低 60% 區間的毛利率，仍是後續觀察重點。

Nebius營收暴增684%帶動轉型，估值與獲利壓力成後續觀察焦點

Nebius Group N.V.（NBIS）近期因轉型策略與財務表現成為市場焦點。公司由純基礎設施供應商轉向全端軟體增強的 AI 平台，近期營收年增 684%，帶動股價上揚，也讓過去的估值落差有所收斂。 從基本面來看，Nebius 專注於 AI 與高效能運算，屬於垂直整合雲端供應商，並在歐洲與美國設計及營運自有資料中心。公司在 2025 年 9 月迎來重大進展，微軟成為主要客戶，雙方簽署 170 億美元的多年運算能力協議，為後續轉型提供支撐。 不過，市場也持續關注其獲利能力。儘管營收大幅成長且營運槓桿改善，核心利潤仍偏低，且面臨高資本密集度考驗。目前估值約 74 倍 EV/Sales。根據 FactSet 最新調查，8 位分析師將 2026 年 EPS 預估中位數由 -1.79 美元下修至 -2.34 美元，市場平均預估目標價落在 252.50 美元。 就短期股價表現而言，2026 年 6 月 4 日 NBIS 開盤 239.74 美元，盤中高低點分別為 264.47 美元與 234.69 美元，收在 259.67 美元，單日上漲 3.17%，成交量達 1,230 萬 4,806 股，較前日增加 6.70%，顯示資金持續關注。 整體來看，NBIS 受惠於巨額合約與強勁營收成長，展現 AI 雲端服務的潛力；但高倍數估值與 EPS 預期下修，也凸顯資料中心與基礎設施擴張所帶來的資本支出壓力。後續可持續追蹤其全端 AI 平台市占率變化，以及獲利指標的改善進度。

Palantir(PLTR)財報亮眼、估值回調：AI成長動能與股價逆風並存

Palantir Technologies（PLTR）2026年第一季財報表現強勁，受惠於人工智慧平台帶動，營收達16.3億美元，年增85%。調整後每股收益為33美分，年增154%；調整後毛利率達88%，期末淨美元留存率維持在150%水準。公司也上調2026年全年展望，預估全年營收落在76.50億至76.62億美元區間。 Palantir 旗下 Gotham 與 Foundry 軟體平台，主要服務政府國防情報單位與商業客戶。公司近年以 AI 平台作為成長引擎，提升企業客戶的資料運算效率，進一步帶動合約價值與營收成長。 不過，基本面亮眼之際，股價近期卻承受壓力。市場一方面重新評估其接近百倍的動態本益比，另一方面軟體基礎設施板塊也面臨廣泛拋售，導致部分法人獲利了結。依據 2026 年 6 月 4 日交易數據，PLTR 開盤 145.46 美元，盤中高點 146.37 美元，低點 140.27 美元，終場收在 141.70 美元，單日跌幅 0.35%，成交量約 4,083 萬股，短線股價落在關鍵移動平均線下方。 整體來看，PLTR 在 AI 業務擴展與財報數據上仍展現成長動能，但短期同時面臨估值修正與技術面壓力。後續可留意 140 美元附近的支撐力道，以及美國商業收入是否如期達成全年目標。

匯鑽科(8431)4月營收創近3個月低點，前4月年減逾三成

匯鑽科(8431)公布4月合併營收7,370萬元，為近3個月以來新低，月增率為-2.43%，年增率為-31.58%，呈現月、年同步衰退。累計2023年前4個月營收約2.74億元，較去年同期年減33.26%。

微策略(MSTR)獲利預估大幅上修，溢價壓縮下市場如何重新評價比特幣題材？

近期微策略(MSTR)的營運與市場評價出現明顯變化，成為市場關注焦點。根據 FactSet 最新調查，分析師大幅上修公司2026年預估獲利表現，其中每股盈餘中位數由18.61美元上修至44.08美元，最高估值上看120.86美元；2026年營收中位數預期達5.02億美元。 不過，在市場評價面上，微策略(MSTR)的比特幣淨資產價值溢價已壓縮至約1.16倍，接近多年低點。近期影響個股風險與回報平衡的變化包括：公司於5月下旬表示可能出售部分比特幣持倉，改變過去持續累積持有的策略；2026年第一季淨虧損達125.4億美元；截至2026年初，流通股數年增30%至3.34億股，股權稀釋成為潛在壓力。 在核心持倉方面，微策略(MSTR)目前持有843,738枚比特幣，平均成本約75,702美元；在近期比特幣價格跌至約66,700美元的背景下，相關持倉面臨帳面壓力。 從本業來看，微策略主要從事企業分析與移動軟體平台的設計、開發與行銷，提供雲端訂閱及相關服務，最新數據顯示其軟體業務在2026年第一季營收成長達12%。同時，公司也定位為比特幣儲備公司，透過提供股票與固定收益等證券，讓投資人獲取參與比特幣經濟的機會。 股價方面，2026年6月4日微策略(MSTR)開盤價為126.745美元，盤中最高131.47美元，最低125.65美元，終場收在129.37美元，單日上漲2.825美元，漲幅2.23%，成交量約2,459萬股，較前一交易日增加16.31%。 整體來看，微策略(MSTR)雖獲得市場上修長期獲利預估，且軟體本業仍維持成長，但公司整體價值仍高度取決於比特幣資產表現。後續值得留意的重點，包括比特幣價格走勢、公司出售持倉的實際動向，以及股權稀釋對淨資產價值評價的長線影響。

博通(AVGO)AI營收倍增，強勁指引下毛利率壓力為何受關注？

博通(AVGO)公布2026會計年度第二季財報，受惠AI半導體需求，單季總營收達222億美元，年增48%。其中AI半導體營收達108億美元，年增143%。公司對第三季的合併營收預估為294億美元，AI半導體營收預期進一步加速至160億美元。 法說會揭露的核心動能包括：AI訂單需求旺盛，單季新增訂單逾300億美元，能見度延伸至2028年；與Google等核心大客戶簽署長約；AI Networking技術維持領先；基礎設施軟體則受惠全球伺服器需求，年度經常性收入年增17%。 不過，市場也關注AI產品營收占比快速提升後，產品組合改變可能對整體毛利率帶來壓力。雖然財報與指引亮眼，盤中股價仍一度下跌5%至397.96美元，反映投資人對獲利結構的疑慮。 依據2026年6月4日市場數據，博通(AVGO)開盤價為408.99美元，盤中最高426.48美元、最低403.0101美元，終場收在418.91美元，單日下跌60.32美元，跌幅12.59%，成交量逾8,097萬股，較前一交易日增加61.55%。 整體來看，博通(AVGO)在AI客製化晶片與網通領域維持強勁成長動能，但後續仍需觀察AI產品比重拉高對毛利率的影響，以及供應鏈產能分配與客戶集中度可能帶來的波動。