009816換股成本與指數追蹤誤差解析：動能換股策略下的追蹤效率風險

台股大跌下八大官股、外資、自營商ETF買賣超分歧，00937B、00981A成焦點

台股今天（05/28）走勢疲弱，加權指數下跌620.36點，收在43636.44點，跌幅1.40%。從八大官股、外資與自營商的ETF買賣動向來看，法人對不同類型ETF的偏好出現明顯分歧。 八大官股行庫買超集中在主動式與台股相關ETF，其中主動統一台股增長(00981A)買超約2.3萬張，凱基台灣TOP50(009816)與主動統一升級50(00403A)也都位居前列。賣超部分則以群益ESG投等債20+(00937B)與國泰永續高股息(00878)較為明顯。 外資買超重心偏向債券型ETF，包括群益ESG投等債20+(00937B)、國泰20年美債(00687B)與中信優息投資級債(00948B)；但在股票型ETF上，則大幅賣超主動統一台股增長(00981A)、主動統一升級50(00403A)、凱基台灣TOP50(009816)與元大台灣50(0050)。 自營商買超則集中在復華台灣科技優息(00929)、期元大S&P原油反1(00673R)與國泰永續高股息(00878)；賣超名單中，凱基台灣TOP50(009816)、主動復華未來50(00991A)與元大台灣50正2(00631L)較為突出。 整體來看，今天法人在ETF上的操作，呈現出主動式台股ETF、股債型商品與高股息標的之間的輪動與分歧，也反映不同資金對當前盤勢的配置思路。

台股多頭帶動科技ETF走強，00929與009816資金與績效同步升溫

台股大盤近期持續走高，不僅帶動科技權值股齊揚，連帶使得多檔ETF的表現成為市場焦點。根據數據顯示，復華台灣科技優息(00929)今年以來不含息報酬率高達58%，近一個月單月漲幅達21%。該ETF前十大成分股高度集中於科技族群，包含聯電(2303)、聯發科(2454)、華碩(2357)等電子權值股，不僅配息表現持穩，資本利得亦顯著提升。 另一方面，主打「不配息再投入」的市值型ETF凱基台灣TOP 50(009816)同樣受到市場青睞。該ETF上市約三個半月，累計漲幅已超過51%，股價成功站上15元關卡。009816的選股邏輯聚焦台股50強，並要求企業近四季稅後純益大於零。其不配息設計將收益留在基金內持續滾入，藉由複利效應放大淨值。最新統計指出，009816資產規模已擴張至1,336.72億元，受益人數達78.26萬人。 除了散戶積極參與，八大公股行庫的資金動向也出現變化。盤後統計顯示，八大公股在近期交易中調整佈局，逐步賣出元大台灣50(0050)，轉而加碼買進009816逾四千張。整體而言，在資金輪動與多頭行情的背景下，兼具複利效果與市值型選股機制的ETF，正逐步成為法人與一般投資人重新配置的重要標的。

00919第二季配息有望上調至0.80元以上，資本平準金與成分股股利成焦點

市場關注群益台灣精選高息(00919)第二季配息結果，預計將於6月初正式公告。隨著00919股價在5月26日盤中衝上27.93元新高，外界評估本次配息有機會上調至0.80至0.82元區間。 推升00919配息金額上調的潛在原因主要有三項。第一，若要維持市場對年化殖利率11%以上的期待，在股價走高的情況下，配息金額具備上調空間。第二，根據最新淨值組成，00919的資本損益平準金達12.58元，代表帳上仍有一定的資本利得可作為收益分配來源。第三，台股即將進入6至8月除權息旺季，成分股的現金股利也可能陸續挹注配息來源。 若00919最終配息落在0.80元以上，以27.93元計算，單季殖利率約逼近2.9%，年化殖利率有機會突破11.5%。後續觀察重點，將包括6月初正式公告的配息數字、除息後的填息表現，以及整體大盤資金流向。

00878換股潮啟動，五增四刪牽動台股資金流向

被動式台股ETF迎來密集換股潮，目前台股前五大ETF合計規模高達4.03兆元，其中追蹤MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數的國泰永續高股息(00878)率先進入調整階段，成為近期盤面資金流向的重要焦點。\n\n國泰永續高股息(00878)今年首次成分股調整預計於5月底完成生效，由於該基金向來採取先動再公布的策略，目前已進入實際調整階段。\n\n法人評估，此次換股調整有望呈現「五增四刪」，調整後總持股檔數仍維持30檔。市場推測的調整方向如下：\n\n潛在新納入名單：長榮(2603)、長榮航(2618)、華南金(2880)、統一超(2912)、台新新光金。\n潛在遭刪除名單：遠東新(1402)、仁寶(2324)、可成(2474)。\n\n其中，遭刪除的主因在於被剔除於母指數MSCI臺灣指數之外。整體而言，國泰永續高股息(00878)的換股操作將牽動龐大的資金移動，投資人可持續關注5月底正式生效前的成分股權重變化。後續也需留意相關個股是否因納入或剔除名單而出現短期籌碼波動風險，實際成分股增刪名單仍須以投信官方最終公告為準。

00878換股潮啟動，5月底成分股調整牽動資金流向

被動式台股ETF迎來密集換股潮，目前台股前五大ETF合計規模高達4.03兆元，其中追蹤MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數的國泰永續高股息(00878)將率先進入調整焦點。國泰永續高股息(00878)今年首次成分股調整預計於5月底完成生效，且基金向來採取先動再公布的策略，目前已進入實際調整階段。 法人評估，此次國泰永續高股息(00878)的換股調整有望呈現「五增四刪」，調整後總持股檔數將維持在30檔。市場推測的調整動向包括：潛在新納入名單有長榮(2603)、長榮航(2618)、華南金(2880)、統一超(2912)以及台新新光金；潛在遭刪除名單則有遠東新(1402)、仁寶(2324)與可成(2474)。其中，遭刪除主因在於被剔除於母指數MSCI臺灣指數之外。 整體來看，國泰永續高股息(00878)的換股操作將牽動龐大的資金板塊移動，投資人可持續關注5月底正式生效前的成分股權重變化。後續也需留意相關個股是否因納入或剔除名單而產生短期籌碼波動風險，實際成分股增刪名單仍須以投信官方最終公告為準。

台股創高帶動0050衝上百元：分割後規模、受益人數與資金動能一次看

台股加權指數近日強勢突破4萬3千點大關，帶動大型權值ETF買氣回溫。其中，元大台灣50(0050)盤中最高衝上101元，收盤達100.8元，創下自去年執行1拆4分割掛牌以來的新高。回顧去年6月18日，該檔ETF採取1拆4方式完成分割，股價從188.65元降至47.16元，有效降低投資門檻。 隨著台股持續創高，距離上次分割不到一年的時間內，0050各項數據也呈現明顯動能。價格表現方面，股價已翻倍並重返百元；若於拆分後買進，每張帳面獲利已逾5萬元。資產規模方面，在分割效益與多頭行情帶動下，最新資產規模約1.83兆元，穩居台股ETF市值龍頭。受益人數方面，根據集保結算所統計，受益人數已達293.4萬人，逼近300萬大關。 整體來看，市值型ETF在台股創高之際展現較強的資金吸納能力。後續可持續觀察大盤成交量、外資在大型權值股的籌碼變化，以及資金在市值型與高息型ETF之間的輪動情況。由於指數位於相對高檔，市場波動可能加劇，拉回風險也需要留意。

00878換股將牽動4兆資金流向，長榮、華南金與統一超受關注

近期被動式台股ETF進入密集換股潮，前五大ETF合計牽動逾4.03兆元資金流向。其中，國泰永續高股息(00878)將於5月底率先完成今年首次成分股調整生效。法人評估本次調整可能呈現五增四刪，調整後總持股將維持在30檔。 本次換股預期的關鍵變動如下： 預期新增成分股：長榮(2603)、長榮航(2618)、華南金(2880)、統一超(2912)以及台新新光金等可能入列。預期刪除成分股：遠東新(1402)、仁寶(2324)及可成(2474)因被剔除母指數，遭刪除機率高。 實際名單仍有待官方正式公告，但市場已高度關注相關個股的資金輪動效應。 國泰永續高股息(00878)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 國泰永續高股息(00878)主要追蹤MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數。受惠於台股多頭行情與買盤持續追捧，其規模與淨值同步穩定增長，為目前台股規模前五大的重要指標，其成分股調整對市場資金板塊具備高度影響力。 籌碼與法人觀察 近期法人對該標的買盤相當積極。截至5月25日，三大法人單日合計大買逾8.2萬張，其中外資買超7.5萬張，主力亦買超逾6.3萬張；另一方面，官股同日逢高調節約1.3萬張。整體而言，近5日主力買超比例達36.9%，近20日達14.7%，顯示大戶與外資資金持續偏多操作，籌碼集中度提升。 技術面重點 近期股價展現強勁的多頭走勢，近20個交易日收盤價自25元整數關卡一路攀升。截至5月25日收盤價達29.48元，不僅穩居5日均線及20日均線之上，更持續創下波段新高。短線上需留意股價與均線正乖離逐漸拉大，一旦量能續航力不足，可能面臨短線漲多震盪或回檔風險，投資人應關注高檔支撐表現。 總結 國泰永續高股息(00878)本次成分股調整將牽動龐大資金流向，加上外資強力買盤推升股價創高，籌碼面具備優勢。後續宜密切關注5月底實際換股名單的官方公告，並留意短線乖離過大所帶來的震盪風險，以因應市場變化。

台股創高帶動主動式ETF洗牌：資金轉向電子與AI供應鏈

台股近期加權指數突破 43,000 點，創下歷史新高，也帶動主動式 ETF 交易熱度升溫。隨著大盤持續上漲，多檔主動式 ETF 在資金調度與持股配置上出現明顯調整，資金流向逐步集中到具備高純度題材的電子與 AI 供應鏈。 在主動型 ETF 的資金調度方面，00403A 於淨值維持微幅折價時，單日獲得外資大量買盤進駐，並加碼華邦電（2344）、日月光投控（3711）、金像電（2368）與國巨（2327）等半導體與電子權值股，同時減碼電池模組廠順達（3211）。 00981A 則因市場追價意願高，淨值轉為溢價，操作上採取更精準的配置方式，全數出清文曄（3036）、減碼南電（8046），並將資金轉入散熱與無塵室設備領域，加碼奇鋐（3017）與漢唐（2404）。 同屬主動式 ETF 的 00982A 也清倉聯強（2347），並將資金集中於微星（2377）與亞翔（6139）。整體來看，大型主動式 ETF 正加速將非核心資產轉換為科技股。 另一方面，在大型 ETF 吸金效應與競爭白熱化的環境下，中小型投信則選擇不同發展路線。聯邦投信指出，當前被動與主動式台股 ETF 市場資源高度集中，中小型業者若直接跟進主流產品，容易面臨能見度不足的挑戰。因此，其策略轉向鎖定全球基礎建設、能源轉型與數位支付等具備長期結構性成長的題材，並以既有基金的穩定績效作為基礎，採取差異化布局以避開紅海競爭。

0050重返百元：再度分割可能性引關注

元大台灣50（0050）在台股多頭帶動下重返百元，盤中最高觸及101元，終場收在100.8元，市場也因此熱議是否再度出現分割可能。回顧去年6月18日，0050曾進行1拆4調整，當時掛牌參考價為47.16元；如今在權值股推升下，股價短時間內翻倍，再度站上百元關卡。0050目前資產規模約1兆8355億元，受益人數達293.4萬人，仍是台股規模最大的市值型ETF之一。籌碼面上，最新交易日三大法人合計買超28,470張，其中外資買超19,246張，官股則賣超6,558張，但官股持股比率仍維持在4.64%，整體籌碼結構尚稱穩定。技術面來看，0050自3月底低點72.35元震盪走高，至5月25日收盤100.8元，波段漲幅明顯；短線需留意正乖離擴大後的高檔震盪風險，前波整理區間約95元可作為觀察重點。整體而言，0050目前同時受到台股創高、權值股資金回流與規模優勢支撐，後續是否再啟動分割，仍有待觀察市場熱度與資金動能延續性。

00952、00940、00878 ETF大換血！台積電(2330)被剔除、資金改買誰？

近期台股在科技與權值股帶動下屢創新高，同時資本市場也迎來多檔重量級 ETF 的成分股定期審核與資金重分配。在被動型 ETF 方面，凱基台灣 AI 50(00952)與元大台灣價值高息(00940)皆進行了大規模換血。其中，00952 增刪各 17 檔，納入光寶科(2301)、佳世達(2352)與和碩(4938)等電子大廠，並剔除台積電(2330)、穩懋(3105)等個股；00940 則納入英業達(2356)、神達(3706)等 10 檔，剔除啟碁(6285)與仁寶(2324)等。此外，國泰永續高股息(00878)也配合 MSCI 更新 ESG 評級模型，放寬緩衝區條件以降低成分股周轉率。 除了被動型 ETF 的調整，主動式 ETF 近期亦成為市場資金的關注焦點。根據三大法人動態顯示，外資近期大量買超主動統一升級 50 與主動統一台股增長等主動型商品，並同步回補友達(2409)與群創(3481)等面板族群；投信資金則青睞台新金(2887)、新光金(2888)等金融股。整體而言，隨著 ETF 成分股換血生效與主動型投資熱潮發酵，市場資金正於電子代工、網通、面板與金融等不同板塊間進行重新的籌碼配置。