景氣循環下的00992A資產配置策略：核心還是衛星？

台積電飆漲，ETF 含積量越高越好嗎？專家揭穿集中投資風險，市值型 ETF 5 大關鍵一次看

台積電飆漲，挑 ETF 含積量越高越好嗎？本集《ETF 錢滾錢》(播出時間：2026 年 3 月 11 日)邀請 ETF 投資達人-哆啦王張遠，用丹麥 90% 權重個股的歷史案例，揭露「集中投資」可能帶來的巨大風險！ETF 投資真正的關鍵不是追績效，而是理解市值加權、費用率、涵蓋度與再平衡！ ETF 含積量越高越好嗎？ 台積電近 3 年含息總報酬為 307.37%，所以很多投資人在挑選 ETF 都會猶豫是否該選擇含積量較高的？以下為台股 ETF 台積電占比與近 3 年含息總報酬： 富邦科技(0052)含積量 70%；含息總報酬 252.88% 元大台灣50(0050)含積量 60%；含息總報酬 193.73% 永豐臺灣加權(006204)含積量 43%；含息總報酬 127.03% ETF 投資達人-哆啦王張遠認為不用特別去在意這件事，因為近 3 年台積電很強，所以 ETF 只要含積量高它的表現都會很好，但其實它也有表現不好的時候，含積量高的 ETF 走勢就比較差，台積電在 2021/2~2023/2 含息總報酬為 -16.31%，以下為台股 ETF 在這段期間的含息總報酬： 富邦科技(0052)含息總報酬 -12.44% 元大台灣50(0050)含息總報酬 -8.09% 永豐臺灣加權(006204)含息總報酬 -5.76 兩、三年過去現在幾乎是 2~3 倍的在漲，但因為是台積電，所以到目前為止結束都是好的。 從丹麥股市：探討單一個股高佔比風險 丹麥 4 個指數 2019/6~2024/6 表現： OMX Copenhagen Health Care Gl 含 NOVO 量 90%；含息總報酬 271.03% OMX Copenhagen 20 含 NOVO 量 70%；含息總報酬 183.03% Nasdaq Denmark 含 NOVO 量 60%；含息總報酬 160.45% OMX Copenhagen 25 含 NOVO 量 15%；含息總報酬 73.87% NOVO 當時股價非常強，含量 70% 跟 15% 的 ETF 報酬相差超過 2 倍，可是 NOVO 在 2024/6 至今股價已經跌超過 70%，那時候表現越好的指數現在就會跌越慘，以下為丹麥 4 個指數 2024/6~2026/6 表現： OMX Copenhagen Health Care Gl 含息總報酬 -63.83% OMX Copenhagen 20 含息總報酬 -49.60% Nasdaq Denmark 含息總報酬 -40.89% OMX Copenhagen 25 含息總報酬 -11.91% 雖然常用的大盤指數也跌了 11%，但相比 NOVO 量占比高的，跌幅還是相對比較小。 張遠目前是看不出台積電有什麼壞消息，可是 NOVO 在股價不斷上漲的時候，一定是市場大家都覺得它根本沒有對手，它的減肥藥很強也沒有什麼利空消息，可是它就開始往下了，所以台積電在往下的那一瞬間，一定也沒有壞消息，如果我們過度集中於某一公司或單一產業，就會是一個很危險的狀況。 台積電在台股加權指數占 40% 多，大型股則是占 60%，他覺得這都是合理的比例，也不用特別壓低，尊重它現在到底佔市值多少比例，但也不要特別追求個股的報酬。 指數化投資 5 大關鍵指標 純市值加權：核心目的就是獲得市場報酬 市場涵蓋度：涵蓋大型股跟中小型股 費用率：費用率越高追蹤誤差就越大 追蹤誤差：與追蹤指數的差距 流動性：流動性越高，買賣越容易 市值型 ETF 比一比 如果只能選一檔 ETF 投資，張遠認為 0050、006208 挑一檔可以，但不建議全押台股，如果要全押涵蓋度就要越大越好，另外，如果想要進階擴張市場，可以選擇 0057、006203，這兩檔費用率不高，且有涵蓋一些上櫃股票，但缺點就是流動性較差一點。 張遠股債配置建議 如果還在資產累積期，距離退休超過 10 年以上，在資產配置上建議可以積極一點，假設股票配置 80%、債券配置 20%，最慘的時候要能忍受 100 萬變 60 萬，如果承受不了債券就要配置更多。 一般來說就是建議投入全球股市，因為它的差異性是最小的，雖然過去 10 年台股很強，但如果要全押台股，風險還是會比較大，很難確保在未來的 10 年、20 年台股都會有這麼強的表現，所以張遠建議台股不要超過股市的 20%，其餘配置建議如下： 全球股市配置 65%，標的：VT、VWRA 台股配置 15%，標的：0050 債券配置 20%，標的：BNDW、VAGU、AGGG 股票再平衡該如何操作？請看影片👇🏻 影片／台積電占比愈高更賺？專家破解「含積量迷思」，揭5大原則挑選市值型ETF！｜ft.哆啦王、葉芷娟【ETF錢滾錢】EP73

輝達財報帶動半導體ETF與高股息ETF升溫，零股與定期定額熱度同步增加

輝達最新財報顯示，上季總營收達816億美元，年增85%，每股盈餘1.87美元，毛利率維持在75%，也帶動半導體ETF零股市場熱度升溫。集保資料統計至5月15日，台新IC設計(00947)總受益人數增幅近109%，持有一張以下的零股人數成長約171%；新光臺灣半導體30(00904)零股人數增幅亦達約120%。在跨國投資方面，國泰費城半導體(00830)近一年、兩年及三年績效分別達145.58%、118.94%與263.70%。 除了半導體領域，高股息ETF同樣備受關注。以國泰永續高股息(00878)為例，近一年波動度為19.92%，低於加權指數的26.09%。該基金追蹤的「MSCI臺灣ESG永續高股息精選30指數」回測數據顯示，自2016年至2026年定期定額扣款十年，含息總報酬率達108.7%。目前其成分配置約有45%位於半導體等AI供應鏈，35%為金融股，15%為傳產與電信族群。 此外，市場上其他高股息ETF如大華優利高填息30(00918)與復華台灣科技優息(00929)，近期股價也雙雙創下掛牌以來新高。數據顯示，00918自2022年11月掛牌以來含息報酬率超過146%，00929今年以來漲幅則達到50.6%。整體而言，投資人透過分散布局市值型與高股息ETF，成為當前市場中常見的資產配置趨勢。

題材退場後，旺宏(2337) 股價回歸基本面：記憶體景氣能撐多久？

日本強震這類供給疑慮題材退燒後，旺宏(2337) 的評價將更直接回到記憶體景氣是否能延續。市場不再只看新聞熱度，而是更在意報價、出貨與庫存三項基本面變化。當原先因缺貨預期而墊高的溢價沒有基本面接住，股價通常就會逐步回歸現實。 若從景氣循環股的角度看旺宏(2337)，文中提到的主要風險包含三點。第一，需求回升未必能持續，AI、資料中心與終端補庫存雖能帶動氣氛，但節奏可能忽冷忽熱。第二，若報價反彈放慢，營收想像也會跟著降溫，市場情緒容易快速修正。第三，法人與短線資金若已提前反映利多，題材退場後籌碼可能轉趨敏感，股價波動也會放大。 重新評估旺宏(2337) 時，重點會回到三個問題：營收成長能否延續、NAND 與相關記憶體報價是否穩定、法人籌碼是轉中性還是只是短暫止跌。題材消失後，市場看的不再是故事，而是基本面能否接上預期。若驗證速度跟不上，股價修正也可能更直接。

富喬(1815)206元目標價怎麼看？先回到景氣循環與本益比帶

要評估富喬(1815)的206元目標價合不合理，不能只看單一數字，而要先放回景氣循環的位置來判斷。循環股的估值會隨復甦、擴張、高峰、衰退而變動，因此歷史本益比帶通常比靜態價格更能反映市場定價方式。若206元建立在高檔EPS與偏高本益比上，較接近樂觀情境；若公司仍處於復甦初期，這個價格也可能只是提前反映未來獲利改善。 實務上，可將富喬(1815)的歷史本益比帶拆成低檔區、常態區與高檔區來看。產業剛從谷底回升時，市場常先給較高的預期本益比，因為獲利改善與情緒修復往往同步發生；但進入擴張中後段後，本益比通常會開始收斂，因為市場會重新檢驗成長是否仍能延續。 因此，206元若落在歷史高檔區，背後就需要更強的基本面支撐，例如產能利用率、毛利率、訂單能見度與產品組合是否同步改善。否則，這個目標價可能只是把循環最佳情境提前算進去，不一定代表當下就已經合理。 較穩健的做法，不是把206元當成固定答案，而是視為會隨本益比帶與獲利預估調整的參考點。每次法說會後，都可重新檢查三件事：獲利預估是上修還是下修、市場願意給的本益比是否仍在歷史合理區間，以及供應鏈位置是否帶來更強的議價能力。 若獲利上修，但本益比同步下修，股價未必能持續靠近206元；反過來，若本益比維持高位但基本面轉弱，206元就更需要保守看待。真正重要的不是206元本身，而是背後的循環假設是否隨現實更新。

主動群益科技創新00992A單日大漲近6%，聯發科與智邦加碼成焦點

主動群益科技創新00992A今天表現強勢，收盤價來到17.67元，單日漲幅達5.94%。近一週雖回檔3.1%，但成立以來總報酬已達70.4%，基金規模為508.1億元。 今天經理人加碼動作集中在科技權值與網通伺服器相關標的，其中聯發科單日加碼92張，持股變動幅度達51.11%；智邦加碼96張，持股增加超過一成；南俊國際也獲得100張買盤挹注。 從配置方向來看，資金明顯往大型科技權值股，以及伺服器相關的網通與零組件集中。文中提到，這樣的調整反映經理人對 AI 與網通基礎建設後續拉貨動能的期待。 此外，愛普是今天唯一被減碼的標的，單日遭大砍180張，持股水位下降將近40%。整體來看，經理人正在把部位往近期更具動能的主線集中。 文章也介紹了《主動式ETF》APP的功能，包括追蹤主動式ETF每日持股動向、查看經理人建倉與加減碼紀錄，以及觀察整體資金流向。

力積電股價常看明天：記憶體循環與基本面定價

力積電股價常常不是只看今天，而是看市場信不信明天。許多人看到上漲，就以為基本面翻身；看到下跌，又懷疑公司出了問題。實際上，影響股價的關鍵，往往是記憶體景氣循環，以及市場對未來獲利預期的重新定價。 當 DRAM、NAND 或相關記憶體報價走強時，投資人通常不會等財報公布才反應，而是先把「未來會賺更多」這件事反映到股價上。相反地，只要報價回落、庫存壓力升高，股價也容易提前修正。這顯示市場看的不是等待結果，而是對未來的預期。 若回到基本面，市場通常會關注三個面向：營收是否持續回升、毛利率是否回到較健康水位，以及產能利用率是否維持高檔。這三項若能同時改善，評價才比較有機會獲得支撐；但若只有題材發酵，獲利卻沒有跟上，股價就容易先熱鬧、後驗證。 記憶體產業的特性本來就很明顯，景氣好的時候大家容易對未來抱持樂觀；景氣一反轉，市場又會快速修正預期。對力積電而言，高評價不代表基本面已完全落地，更多時候只是市場先把希望買進去。 因此，與其只問力積電股價會不會繼續漲，不如先看現在反映的是景氣反彈，還是結構真的轉強。前者可能只是短暫回溫，後者才有機會支撐較長期的評價。投資時真正該追蹤的，不只是股價變化，還包括記憶體報價、公司法說與營運數字能否同步對上。

輝達財報帶動台股強勢，主動式ETF 00403A為何放量重返發行價？

受惠於輝達財報優於市場預期等利多消息，台股近日表現強勢，單日大漲逾1,300點，最高觸及41,419點，成交量突破兆元。電子權值股與AI供應鏈如台積電(2330)、聯發科(2454)與國巨(2327)等同步上漲，也帶動近期掛牌的主動式ETF 00403A（主動統一升級50）爆出超過42.5萬張成交量，盤中最高達10.02元，收復10元發行價。 近期台灣市場掀起主動式ETF熱潮，主因在於投信業者透過ETF形式降低傳統共同基金的申購門檻，同時賦予經理人更靈活的選股權力。部分主動式ETF還採用Covered Call（備兌看漲期權）策略，透過選擇權權利金創造配息，並具備免稅優勢，但在多頭行情中也可能面臨上檔獲利受限的情況。 不過，在市場震盪期間，各檔主動式ETF的績效出現明顯分歧。00984A（主動安聯台灣高息）跌幅僅1.4%，00980A（主動野村臺灣優選）跌幅則達5.3%，反映主動式ETF的表現高度依賴經理人的選股邏輯與產業配置。 以00403A為例，其73.5%的資金投資於股市，前五大持股涵蓋台積電、聯電(2303)、奇鋐(3017)、欣興(3037)與台光電(2383)，高度集中於半導體及AI供應鏈，因此在大盤反彈時能較快反映行情。整體來看，市場建議投資人採取攻守兼備的資產配置，將部分資金配置於表現穩健的被動型或高息ETF作為核心，再以一部分資金分批配置主動式ETF，兼顧風險控制與超額報酬機會。

台化近5日跌近11%：營收連5月年減，基本面壓力代表什麼？

台化近5日股價回落近11%，同時主力與法人態度轉趨保守，市場開始重新評估基本面。從最新數據看，台化10月合併營收221.46億元，月減4%、年減17.15%，且已連續五個月年減超過15%，顯示需求回升仍不明顯。雖然部分產品利差可能略有改善，但PP、SM等產品仍處供給過剩，價格與獲利持續受到壓抑。整體來看，台化面對的壓力不只是短線波動，更包含報價尚未止穩、產能消化未完成等結構性因素。籌碼面上，主力與外資、三大法人近期偏向調節，也反映市場對反彈延續性仍有疑慮。後續可持續觀察月營收是否止跌、主要產品報價能否脫離低檔，以及法人態度是否由賣轉買，作為判斷景氣是否逐步修復的關鍵線索。

地緣政治升溫帶動國防類股轉強，航太與國防ETF配置差異受關注

近期地緣政治衝突升溫，推動油價與通膨數據走高，也讓市場開始重新評估全球經濟增速可能放緩的風險。在這樣的不確定環境下，國防產業因飛機、飛彈與網路安全需求預期升溫，成為相對受關注的類股之一。 從長線來看，全球防衛預算增加是國防類股的重要支撐。文章提到，2025年美國國防部預算需求約為8500億美元，2026年更升至超過9600億美元；同時，北約盟國也同意將年度國防支出占GDP比例要求提高至5%，顯示未來幾年相關資本投入可能持續增加。 在投資工具方面，美國航太與國防ETF(ITA)與SPDR標普航太與國防ETF(XAR)是兩檔主要標的，但配置方式不同。ITA採市值加權，近半數權重集中在奇異航太(GE)、雷神技術(RTX)與波音(BA)，優點是聚焦產業巨頭，但也代表個別公司變動可能對ETF影響較大。XAR則採等權重，強調分散布局，較能反映整體產業主題，而不是集中押注少數公司。 整體而言，航太與國防產業受地緣政治與國防預算擴張支撐，具備中長期關注價值；但若透過ETF參與，仍需留意集中度與分散度之間的差異。

00992A 主動群益科技創新回檔8.6%，國巨與全新獲加碼、記憶體族群遭出清

00992A 主動群益科技創新收在 16.68 元，小跌 0.42%。這檔主動式 ETF 規模達 481.3 億元，近一週隨盤勢回檔 8.6%，但成立以來總報酬仍有 61.5%。 今日經理人持股調整重點明確：國巨（2327）單日持股大幅增加，加碼 1400 張；全新（2455）也獲加碼 1200 張，顯示資金轉向被動元件與射頻元件族群。 相對地，記憶體族群則遭到明顯減碼。南亞科（2408）、旺宏（2337）、宜鼎（5289）被全數出清；愛普（6531）與群聯（8299）也分別出現三成以上減碼。整體來看，經理人對記憶體後市態度轉趨保守，資金明顯自記憶體族群撤出，轉往其他科技次族群。