信昌電營收連6季衰退：從被動元件景氣循環解析產業位置與體質風險

生展(8279)24Q2營收連2季成長，獲利與EPS年減逾三成

生展(8279)公布24Q2營收5.1569億元，季增10.29%，已連2季成長，年增約12.07%。毛利率為35.46%，歸屬母公司稅後淨利4,970.6萬元，較上季減少16.81%，與去年同期相比衰退約33.5%，EPS為1.83元，每股淨值77.84元。 截至24Q2為止，生展累計營收9.8325億元，年增8.74%；歸屬母公司稅後淨利累計1.0946億元，較去年同期衰退25.87%；累計EPS為4.04元，亦年減25.87%。

信昌電(6173)盤中強勢續攻，AI伺服器與車用MLCC需求帶動多頭延伸

信昌電(6173)盤中漲幅約6.25%，股價來到238元，短線維持強勢上攻格局。市場買盤主軸聚焦AI伺服器與電動車帶動的大尺寸、高壓MLCC需求，加上公司具自製介電瓷粉與上游原料一條龍的垂直整合優勢，題材與供應鏈定位同步受關注。 技術面來看，信昌電近期股價墊高，日、週、月線呈現多頭排列，且維持在主要均線之上，動能指標也偏多，顯示中短期多頭結構仍在延伸。籌碼面上，外資雖有短線調節，自營商與主力中長線持股比重仍偏向增加，主力買超佔比維持雙位數，代表高檔雖有換手，但尚未出現明顯失速。 公司方面，信昌電為華新科集團旗下電子零組件廠，產品涵蓋晶片電容、晶片電阻、介電瓷粉及電感，具自製介電瓷粉能力，是高壓、大尺寸MLCC及相關原料的重要供應商，在AI伺服器電源、電動車與5G基地臺等高功率應用具關鍵角色。近期月營收呈現年成長與月增同步走揚，反映需求動能仍在。不過，本益比已處偏高區間，後續仍需關注營收與獲利是否跟上股價，以及被動元件族群波動與制度性風險。

信昌電(6173)漲停192.5元，被動元件與AI電源題材延燒

信昌電(6173)股價盤中亮燈漲停，報192.5元，漲幅約10%，買盤鎖單明顯。市場將其視為被動元件族群中的強勢個股，主要反映高階MLCC、介電瓷粉，以及AI伺服器與車用電源相關需求升溫，帶動稼動率維持高檔。 技術面來看，信昌電近期沿日線、週線、月線多頭排列上攻，股價已明顯脫離前波整理區，短中期趨勢偏多，過去20日漲幅超過2成，距離歷史高點也不算遠。籌碼面上，近5日與近20日主力買超比率維持雙位數，三大法人也持續回補，顯示買盤集中度提升。 公司屬華新科集團旗下電子零組件廠，產品涵蓋晶片電容、晶片電阻、電感與介電瓷粉，上游材料與高壓MLCC是核心，切入AI伺服器電源、工控與車用市場。基本面上，月營收近來呈現年增並連續走揚，反映高階MLCC與相關材料需求增加。後續可留意漲停後量能是否健康、週線支撐是否守穩，以及族群輪動能否延續。

通膨趨緩與升息近尾聲，金像電、旺宏、中光電受惠題材整理

近期市場對壞消息的反應出現變化，當股價先行下跌後，部分公司反而在利空氛圍中形成相對低檔。文章以美股與台股案例說明，市場常常先反映未來預期，等到壞消息真正出現時，價格未必再進一步下探。 在個股整理方面，金像電(2368)受惠高階網通交換器與伺服器新平台產品挹注，法人預期第1季營運可望不低於去年同期，並看好其受惠於400G Switch、高階網路設備與雲端資料中心升級趨勢，全年獲利有機會再創新高。籌碼面上，近來投信賣超、外資轉為買超；價量方面，股價盤整近1個月後，2月2日帶量上漲並創波段新高。 中光電(5371)方面，去年第4季與全年營收受到淡季與市場環境影響，全年營收大致持平。不過影像產品出貨量與營收年增明顯，主要受惠家用娛樂與智能微投影產品，以及疫情解封後工程機種需求回升。籌碼面近三週外資買超，技術面則在盤整三個月後多次帶量上漲，並於2月2日創波段新高。 旺宏(2337)則聚焦於3D NAND Flash開發進展，96層產品已於去年12月量產，並規劃持續推進192層產品開發。同時，旺宏在ROM與NOR Flash領域仍具市場地位。籌碼面近兩個月投信買超、外資由賣轉買；價量方面，股價盤整近三個月後於2月2日帶量創波段新高。 新聞面上，美國聯準會升息1碼，鮑爾談話被市場解讀為通膨壓力趨緩、升息循環接近尾聲，帶動全球風險資產走強。台灣方面，央行副總裁陳南光則提醒，若貨幣政策過早放鬆，可能延長通膨並增加停滯性通膨風險。另有市場觀察指出，電子產業景氣可能在第2季反轉向上。 整體來看，文章重點在於整理景氣、籌碼與價量變化交會下的觀察標的，以及宏觀環境對電子族群的影響。

StepStone Group(STEP)調整後獲利穩健，手續費收入與募資規模同創新高

StepStone Group（STEP）公布2026會計年度第四季財報，受旗下私人財富利潤權益公允價值變動的會計影響，依一般公認會計原則計算為淨損780萬美元，每股虧損0.10美元；但排除相關干擾後，調整後淨利達6900萬美元，每股盈餘0.57美元。管理層表示，獲利較去年同期下滑，主要與績效相關收益減少有關，不過手續費收入成長已部分抵銷影響。 本季手續費相關收入達1.05億美元，年增12%，利潤率維持在40%水準；若排除追溯計算費用，核心手續費收入為1.01億美元，年增28%。公司指出，這是歷史上手續費收入表現最佳的一季。全年整體手續費收入達2.6億美元，年增21%，核心手續費利潤率達38%，較兩年前提升超過600個基點。 募資動能同樣強勁。第四季募資額接近140億美元，帶動整個會計年度總資產管理規模增加超過380億美元。公司目前收取手續費的資產加上未部署資金總額已超過1840億美元，創下歷史新高。資金流入中，約220億美元來自獨立管理帳戶，超過160億美元來自包含私人財富在內的混合型基金。 私人財富與信貸需求也持續升溫。該季度私人財富新增認購金額達23億美元，贖回金額約3億美元，占總淨資產價值不到2%。其中，聚焦創投的SPRING基金單季吸引12億美元認購，今年前四個月績效達11%。機構投資人對私募債權的興趣也很高，單季籌集約30億美元新資金，反映多經理人信貸投資組合的分散風險特性持續受到青睞。 對於市場關注的次級市場估值問題，管理層說明，公司通常以折扣價購入基金剩餘持份，並以經理人報告的公允價值作為起始入帳基準，因此帳面上會出現價值提升；但強調多數報酬來自買入後的實質資產增值，而非僅靠折價差。 在股東回饋方面，董事會宣布發放0.55美元補充股息與0.28美元基準季股息，全年A類普通股股息達1.67美元，年增23%。公司也於三月買回約20萬股庫藏股，金額約900萬美元，平均價格44.77美元。此外，StepStone也持續拓展數據與技術變現，並與PitchBook等機構合作，同時首度聘用確定提撥制解決方案主管，目標是將私募市場投資納入401(k)等退休金計畫。 最新收盤價方面，StepStone Group（STEP）收在52.00美元，單日下跌0.52美元，跌幅約0.99%，成交量為1,250,071股，較前一日大增99.57%。

懷特(4108)23Q3營收連2季成長，毛利率42.94%與獲利同步改善

懷特(4108)公布23Q3營收4,351.5萬元，季增10.42%，已連續2季成長，年增28.75%；毛利率42.94%；歸屬母公司稅後淨利729萬元，年增81.3%，EPS為0.03元，每股淨值9.67元。 截至23Q3，累計營收1.1589億元，年增14%；歸屬母公司稅後淨利累計為-1,520萬元，累計EPS為-0.08元。 整體來看，單季營收與獲利呈現改善，毛利率維持在相對不錯的水準，但累計獲利仍為虧損，後續是否能延續成長並進一步改善全年表現，仍值得觀察。

晶相光(3530)3月營收創近2月新高，月增61%透露什麼訊號？

晶相光（3530）公布 3 月合併營收 1.13 億元，創近 2 個月以來新高，月增 61%，年減 27.25%。雖然較上月明顯成長，但成長力道仍不如去年同期。累計 2024 年前 3 個月營收約 3.47 億元，年減 17.12%。 這篇內容重點在於晶相光 3 月營收回升，但整體年增表現仍偏弱，屬於短期改善與全年比較仍待觀察的型態。

Target財報超預期上調展望，塔吉特重返成長帶動美股零售情緒回暖

塔吉特(TGT)首季營收與每股盈餘雙雙優於預期，並上調全年展望，顯示消費動能回溫、門市與數位流量同步改善。公司首季營收達2544億美元，年增約6.7%，每股盈餘1.71美元，也優於市場預期的1.46美元，調整後營業利益年增逾29%。 本季最大亮點在於同店銷售結束連續五季走弱後轉為成長，來客數與整體流量同步改善，數位同店銷售年增8.9%，其中同日達服務表現突出。公司也指出，健康與保健、玩具、嬰幼兒等核心品類全面成長，反映需求回補並不侷限於單一品項。 展望方面，塔吉特將全年淨銷售成長預期上調至約4%，並預估全年每股盈餘可落在原區間高端附近。管理層認為，庫存組合、促銷節奏與費用效率已有改善，毛利率也因清庫壓力趨緩、自有品牌貢獻提升與供應鏈控管而維持穩定。 供應鏈與全通路能力也是本季重點。塔吉特延攬前沃爾瑪高階主管強化全球供應營運，目標是提升門市與線上庫存即時性、改善同日達效率，並降低補貨摩擦。這顯示公司希望在維持品牌與商品特色的同時，強化履約能力與顧客體驗。 從產業比較來看，塔吉特與沃爾瑪(WMT)的必需品結構不同，對可選消費復甦更敏感；與亞馬遜(AMZN)相比，塔吉特則倚重門市密度與前置倉能力來平衡最後一哩配送效率。若數位滲透持續提升，同日達服務有望成為支撐成長的重要引擎。 宏觀面上，塔吉特的表現為美國消費韌性提供了新的觀察點。在高利率與通膨降溫放緩的背景下，這份財報有助緩和市場對零售可選類股獲利下修的擔憂，也可能對玩具與嬰幼兒用品等上游品牌商帶來外溢效應，例如孩之寶(HAS)與美泰(MAT)的供應節奏。 不過，風險仍包括同業促銷加劇、成本再度上行、會員服務擴張帶來的履約壓力，以及消費者對價格敏感度回升。接下來兩季同店銷售、流量與毛利率能否延續改善，將是驗證本次上修循環可否延長至年底旺季的關鍵。

聯詠(3034)被看多後，先看這4個基本面指標能否兌現

聯詠(3034)一被券商給出看多評價，市場常會先聚焦在537元目標價；但更重要的，仍是背後的基本面能否持續驗證。若只有評價先上修，營收、EPS與產業需求卻沒有跟上，這樣的看法就不夠扎實。 文章指出，觀察聯詠時，重點不只是單一目標價，而是營收年增率、毛利率、EPS是否持續改善，以及法說會對需求與庫存的看法有沒有轉趨樂觀。因為研究報告多半建立在需求回溫、產品組合改善、成本控制有效等假設上，後續就要看這些假設能否被持續驗證。 由於聯詠屬於面板驅動IC公司，產業景氣、客戶拉貨節奏與庫存水位，往往比短線價格更關鍵。若面板需求與終端需求尚未明顯回溫，即使券商先看多，股價也可能只是先反映期待；反之，若庫存持續去化、資本支出回到較健康水準，且EPS持續上修，市場對聯詠的評價才可能重新調整。 文中最後整理出4個持續追蹤重點：營收年增率是否延續轉強、EPS是否持續上修、毛利率是否因產品組合改善而提升，以及法說會對需求與庫存的態度是否更樂觀。

駿吉-KY(1591)25Q4營收創近2季新低，虧損與淨值變化怎麼看？

駿吉-KY（1591）公布 2025 年第四季營運數據，營收 3,597.2 萬元，季減 0.56%，為近 2 季新低，年減約 30.72%；毛利率為 -25.13%，歸屬母公司稅後淨利 -2,538.1 萬元，單季 EPS 為 -0.66 元，每股淨值 12.67 元。累計 2025 年營收 1.2109 億元，年減 43.59%；累計歸屬母公司稅後淨利 -1.0407 億元，累計 EPS 為 -2.75 元。