Applovin(APP) 股價飆漲背後：SaaS 情緒轉多與 AI 驅動軟體股回溫解析

AI 投資熱潮炒高 NVIDIA、NAND 概念，軟體股卻分化，現在還能追嗎？

AI投資熱潮改變科技產業格局，基礎建設、NAND記憶體與軟體業分化加劇，產業競爭與獲利模式面臨重大考驗。 人工智慧(AI)的崛起正在徹底改寫全球科技產業版圖。根據Kepler Cheuvreux最新研究報告，隨著AI浪潮席捲，包括美國大型企業如NVIDIA(NVDA)及Microsoft(MSFT)在內，IT相關公司紛紛大規模投入基礎建設與研發，形成空前投資熱潮。然而，資金湧入背後，產業能否真正從AI獲利，投資人信心正在分歧。 在硬體領域，NAND記憶體市場正因AI推理需求激增而迎來久違反彈。Morgan Stanley分析師指出，過去兩年NAND似乎被主流AI投資熱潮冷落，近期則因AI推論與大量AI基礎建設部署重燃投資熱情。包括SanDisk在內的全球供應商，如Samsung及Kioxia，也躍居本輪AI週期的最大受益者。投資人也特別關注NVIDIA作為AI晶片領導者，憑藉強大算力，不斷擴大市場份額與技術影響力。 然而，軟體產業的獲利分化現象日益明顯。Oracle雖受惠於AI基礎建設需求，股價大幅上漲；但像Accenture、Adobe、Salesforce.com則因AI商業化進展不如預期，業績與股價表現疲弱。Kepler Cheuvreux直言：「AI革命比雲端轉型來得更快、更劇烈，所有企業都必須在短期內適應新模式，否則將被淘汰。」Microsoft執行長Satya Nadella的「SaaS已死」宣言，無非是催促業界徹底轉型以回應AI時代的挑戰。 在此演變下，各細分產業也將遭遇不同命運。Kepler Cheuvreux預估，軟體供應商面臨最快轉型壓力，服務業者則需應付AI驅動的效率提升及專案價格壓縮。系統整合商雖受直接影響有限，但如Microsoft Copilot此類生態系，或將成為新的成長動能。 儘管如此，市場普遍仍在等待AI的“實質變現”證據。產業專家認為，AI真正帶來的獲利模式與商業應用，須仰賴企業能否用AI創造明顯客戶價值並實現營收成長。部分投資人甚至警告：「AI泡沫或已超越1990年代科技狂潮規模。」但多數分析師仍相信，AI是推動數位化深化的關鍵技術，將持續重塑IT產業面貌。 展望未來，隨著各大企業加速AI轉型、基礎建設需求擴大，相關硬體供應鏈如NAND記憶體仍有機會維持成長動力。軟體業則需警覺轉型壓力，搶先掌握AI創新，加快商業模式變革，方能在AI浪潮中獲得長遠競爭優勢。投資人則宜精選具備技術優勢與實質變現能力的企業，以掌握AI驅動下的投資新契機。

AI 殺到軟體估值腰斬、軍工能源狂吸資金，現在還要追科技股還是改抱現金流？

AI 帶動軟體估值重定價、地緣衝突推升軍工需求、能源股靠現金流跑贏大盤，同時，美國民眾信用卡槓桿飆升，顯示資本市場與實體財務壓力形成鮮明對比。 美股在 AI 浪潮與地緣政治的雙重拉扯下，正出現明顯的資金重新定位：一邊是被 AI 顛覆疑慮壓垮估值的傳統軟體與雲端服務，一邊是受惠戰爭風險與能源安全、現金流優勢的軍工與能源企業，再加上銀行、資產管理龍頭對企業獲利前景普遍轉趨樂觀，資本市場情緒與一般家庭的財務壓力形成強烈反差。 近期最戲劇性的板塊之一，無疑是軟體與 SaaS。過去幾個月，市場擔心 OpenAI、Anthropic 等新一代 AI 模型，會讓企業客戶「幾分鐘就能自己生出網站和程式」，侵蝕傳統授權與訂閱制軟體的成長與利潤，連帶也放大了對 AI 帶來新網路攻擊風險的憂慮。這股恐慌讓多檔軟體股年初以來重挫：如 HubSpot 市值幾乎腰斬、Atlassian 跌幅超過六成，連 Oracle、ServiceNow 等大型業者也曾蒸發逾兩成與四成市值。部分公司更裁員，把資源轉向 AI 專案，進一步強化「不轉型就會被淘汰或被併購」的市場想像。 然而，在伊朗戰事情勢出現和解希望、避險情緒稍緩後，軟體股出現一波猛烈反彈。Oracle(ORCL)單日飆漲約 11%，創下去年 9 月以來最佳表現；Adobe(ADBE)上漲約 6%，Salesforce(CRM)約漲 5%，ServiceNow、HubSpot 以及雲端人資軟體 Workday 漲幅更超過 7%。資安族群亦同樣回神，CrowdStrike、Tenable、SentinelOne 等漲逾 6%。這波急升並非代表市場已釋懷 AI 威脅，而更像是超殺後的技術性反彈：高層一再強調「憂慮被誇大」，但股價前期跌勢之深，意味投資人仍在重新定價這些公司未來的商業模式與利潤空間。 與軟體板塊估值被 AI 壓縮相反，純粹受戰略與地緣政治驅動的軍工股，正穩穩吃下安全資金的流入。無人機與精準武器製造商 AeroVironment(AVAV)就是代表之一。BNP Paribas 分析師在與公司管理層溝通後，維持「優於大盤」評等與 330 美元目標價，較 4 月 10 日約 179.70 美元收盤價仍有約 84% 上漲空間。第三季表現偏軟曾引發投資人疑慮，但公司對第四季與後續展望仍顯保守中帶有信心。 驅動 AVAV 長線成長的關鍵，是中東等地區持續升溫的地緣緊張，帶動各國對無人機偵察、攻擊與反無人機系統的需求。美國政府最新年度預算草案中，光是「自主作戰」相關項目就編列 540 億美元，並延續對各類無人系統的資金挹注，可望為公司帶來中長期訂單能見度。加上 AVAV 以約 2 億美元收購工程公司 ESAero，擴充技術能量並加速產品從研發到量產，預估未來每年可貢獻 8,000 萬至 1 億美元營收、1,000 萬至 1,500 萬美元 EBITDA，也讓市場對其至 2027 年服務與開發業務維持「中個位數成長」充滿期待。 能源板塊方面，來自美國頁岩油核心區 Permian Basin 的 Diamondback Energy(FANG)，在高油價與高效率營運加持下，成為此輪行情的大贏家。過去五年該股總回報達 149%，大幅跑贏標普 500 的 64.7%；近六個月股價再漲逾三成。不同於單純受景氣循環拉抬的油氣公司，FANG 的基本面展現出更強韌的結構性優勢：過去五年營收年複合成長率高達 39.8%，遠勝多數同業；毛利率平均 81%，代表其開採成本與資產品質極具競爭力；自由現金流率更達 38.3%，讓公司能在波動市況下，仍有充裕資源回饋股東並再投資。即便股價創高，市場給予的預測本益比約 11.7 倍，仍不算極端昂貴，反映投資人把它視為兼具現金流與通膨對沖功能的「新型能源股債混合體」。 與此同時，華爾街金融機構對整體美股獲利前景，大致偏向樂觀。投行巨頭 Goldman Sachs(GS)最新一季雖然「好但不驚艷」，股價盤中一度大跌逾 4.5%，但實際上營運數據相當亮眼：第一季營收 172.3 億美元、年增 14.4%，每股盈餘 17.55 美元、年增 24.3%，雙雙優於市場預期。最關鍵的投資銀行與交易業務所在的全球銀行與市場部門，營收年增 18.6%，投銀業務更暴增 48%，其中財務顧問收入成長 89%，股權承銷成長 45%、債券承銷也增 8%。CEO David Solomon 指出，儘管中東衝突拖累了 3 月 IPO 活動，但各產業 CEO 在科技快速變革與規模經濟壓力下，仍積極尋求併購，讓 Goldman 的併購與 IPO 案件「待辦清單」維持四年來高檔，只要局勢未出現重大惡化，交易動能不易熄火。 資產管理龍頭 BlackRock 則在最新每週報告中，將美股評等從「中立」上調至「加碼」，理由是伊朗戰事對全球成長的實際損害有限，且企業獲利預期穩健攀升。FactSet 數據顯示，標普 500 成份股第一季獲利預估將年增 12.6%，若依歷史「超預期」比例推算，實際成長率可能接近 19%。科技股方面，2026 年科技類獲利被預期可成長 45%，但今年以來股價表現僅溫和，使得科技類估值相對其他板塊已降至 2020 年中以來低點。BlackRock 因此選擇在美股與新興市場「加碼風險」，同時偏好軍工等主題投資，認為未來真正關鍵在企業獲利與利潤率，而非短線情緒波動。 值得注意的是，當機構投資人積極佈局股市、尋找包括 DigitalOcean Holdings(DOCN)這類雲端公司是否遭低估或高估的機會時，美國一般民眾的財務壓力卻在升溫。LendingTree 最新調查顯示，超過四成持卡人每月只繳信用卡最低應付金額，Z 世代更接近六成，反映生活成本壓力下，現金流已逼近極限。更嚴重的是，近六成持卡人誤以為「留一點卡債有助信用評分」，實際上高利率負債不僅昂貴，也可能拖累信用。平均信用卡利率已達 23.72%，在接近四成民眾長期「滾卡」的情況下，本金難以下降。約四成三的 Z 世代甚至認為有信用卡就不需要緊急預備金，加上約半數持卡人根本不知道自己卡片利率多少，顯示消費金融教育仍有巨大缺口。 在高利率環境下，專家建議，若無法全額繳清帳單，至少應主動致電發卡銀行談判較低利率，或轉向 0% 利率的「餘額轉卡」方案，爭取 12 至 21 個月的緩衝期，配合自動扣款與固定超額還款，才有機會擺脫債務雪球。否則，即便股市在 AI、能源與軍工題材推動下持續創高，對於被 20 多% 年利率壓喘不過氣的家庭而言，這場資本市場盛宴仍可能只是「看得到吃不到」。 綜合來看，美股當前的主軸，是「估值重定價」與「資金再配置」：軟體與雲端公司被迫在 AI 顛覆陰影下調整商業模式與成本結構；軍工、能源等具現金流與地緣政治支撐的板塊，則成為資金新避風港；大型金融機構則押注企業獲利與併購周期將再啟動。真正的風險，也許不在指數表面，而在信用卡賬單與民眾財務健康。一旦高利率長期壓制消費與儲蓄，企業獲利預期能否兌現，將成為下一階段市場多空決戰的關鍵。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Atlassian(TEAM) 股價重挫85%，AI 會讓訂閱模式失效嗎？

華爾街擔憂AI取代人力衝擊訂閱模式 專門提供企業協作軟體的 Atlassian(TEAM) 股價今年已重挫57%，若從2021年的歷史高點來看，跌幅更達到驚人的85%。華爾街普遍擔憂人工智慧(AI)的崛起將大幅顛覆軟體產業並取代大量勞動力，這對按使用者人數計費的 Atlassian(TEAM) 來說，無疑是一大潛在威脅。此外，市場也憂心企業將利用AI自行開發軟體工具，進而取代這類收費高昂的第三方供應商。 兩大AI新品助攻，5百萬活躍用戶力挺 然而，近期的營運數據顯示市場的恐慌可能過度放大。Atlassian(TEAM) 旗下擁有 Jira 與 Confluence 兩大旗艦產品，目前正積極導入AI技術來強化既有功能。自2024年以來，公司推出了創新影音平台 Loom，能運用AI自動生成影片章節與摘要；其次是專為旗艦產品打造的 Rovo 平台，具備跨越自家軟體與 Microsoft(MSFT) OneDrive 等第三方應用程式的強大搜尋功能。推出不到兩年的 Rovo，在財政年度第二季每月活躍用戶已強勢突破500萬大關。 AI變現力發酵，百萬美元大單翻倍成長 AI產品的推行已實質反映在財務表現上，Atlassian(TEAM) 年度經常性營收達到60億美元的歷史新高。更重要的是，雲端業務淨收入保留率高達120%，這意味著既有客戶的支出較前一年同期增加20%，經營團隊直指AI平台的擴大使用正是核心驅動力。此外，年營收貢獻超過100萬美元的企業大單更較前一年同期翻倍成長。儘管如此，若未來AI確實讓企業縮編人力，現行的按人數計價模式仍是一大隱憂，後續需密切關注經營團隊的因應策略。 股價銷售比降至3.1倍創上市新低 回顧2021年科技股狂熱時期，Atlassian(TEAM) 的股價銷售比（P/S）一度飆升至約50倍的不可持續水準。但隨著股價大幅回跌85%，加上營收持續穩健成長，目前的股價銷售比已大幅收斂至僅3.1倍，創下自2015年上市以來的最低點。目前尚未觀察到企業客戶有削減軟體支出的跡象，且 Atlassian(TEAM) 提供的服務不僅限於軟體本身，還包含技術支援、資料中心基礎設施與高度資訊安全，這些都是一般企業難以自行建置的高門檻護城河。 Atlassian(TEAM)公司簡介與最新交易資訊 Atlassian(TEAM) 是一家專注於生產協作軟體的科技公司，提供專案規劃與管理軟體、協作工具以及IT客服服務解決方案，協助團隊更有效率地合作。業務涵蓋訂閱服務、系統維護、永久授權及戰略諮詢等範疇。公司於2002年成立，總部位於澳洲雪梨。在最新一個交易日中，Atlassian(TEAM) 開盤價為 69.61 美元，終場收在 68.29 美元，下跌 1.08 美元，跌幅達 1.56%。當日成交量為 3,953,173 股，成交量較前一日減少 28.63%。 文章相關標籤

AI 狙擊軟體股商業模式，空軍猛鎖 UiPath(PATH)、Dropbox(DBX)、Workday(WDAY)，手上科技股還能抱多久？

AI 顛覆軟體產業商業模式，廣泛做空壓力雖略降，但空頭正集中火力狙擊 UiPath(PATH)、Dropbox(DBX)、Workday(WDAY) 等被視為成長疑慮標的；同時，Meta(META)在未成年用戶安全問題上遭重罰，科技股監管風險加劇，投資人被迫重估估值與長期成長假設。 人工智慧熱潮推高科技股估值多年，如今卻開始反噬傳統軟體商。最新數據顯示，整體軟體族群的放空壓力雖略為降溫，但空頭資金並未退場，而是轉向精準狙擊被視為商業模式受威脅、成長前景存疑的個股，整個產業正面臨一場「估值與現實」的拉鋸戰。 根據 S3 Partners 統計，S&P 1500 Software Index 中，被放空股數占流通股比重在 2 月 26 日見頂後略有回落，與今年以來指數已重挫 23% 的走勢相呼應。S3 預測分析董事總經理 Ihor Dusaniwsky 指出，現在空頭並不是看多，而是「已經壓很滿」，短線難再大幅加碼；若市場再度轉弱，不排除新一波放空潮再起，顯示空軍對這波修正仍具高度信心。 這波信心來自一個關鍵疑問：在 AI 工具與自動化競品快速湧現後，過去支撐軟體股高估值的穩定訂閱成長是否還能延續？投資人開始重新估算，若企業未來以 AI 代理、低程式碼工具取代部分傳統軟體授權與工作流程，許多公司可能面臨長期營收天花板被「永久下修」的風險，原本願意為長期高成長支付的溢價，自然不再合理。 在此背景下，放空部位開始從「整體板塊」轉向「個別標的」。機器人流程自動化公司 UiPath(PATH) 成為空軍新寵，其放空比率在短短一個月內大增 4 個百分點，來到流通股的 26.2%。S3 更將其列為「戰場股」（battleground），因為做多與做空的持股規模幾近拉鋸：139 百萬股的多頭持股，對上 107 百萬股空頭部位，多空力量幾乎正面衝突，一有利空或財報失色，股價波動可能被放大。 同樣吸引空頭目光的，還有客戶體驗平台 Sprinklr、雲端儲存業者 Dropbox(DBX)、企業人資與財務雲端服務商 Workday(WDAY) 等。這些公司共同特徵，是都處在 AI 直接或間接入侵的應用場景：從檔案管理、自動化辦公，到客戶互動與人資流程，市場開始懷疑，若越來越多功能可由通用型 AI 或更便宜工具提供，現有訂閱費率是否能長期維持。 值得注意的是，這並非單純「成長放緩」的傳統周期性故事，而是一場結構性轉變。當投資人重新衡量 AI 對軟體需求的侵蝕，估值模型不再只是微調一年兩年的成長率，而是把「終端市場規模」整體調低。在這種情況下，即便短期營收仍維持成長，股價也可能因長期想像空間收縮而被持續壓抑，這正是空頭敢於高比重進場的底氣所在。 而在股價承壓之外，科技巨頭還同時面臨監管與社會責任壓力，進一步影響投資情緒。社群平台龍頭 Meta Platforms(META) 近期就在新墨西哥州遭遇重大司法挫敗。當地檢察總長 Raúl Torrez 去年提起訴訟，指控 Meta 旗下 Facebook 和 Instagram 誤導大眾，淡化對青少年心理健康的風險，且未妥善處理性剝削問題。一個歷時七週的審判後，聖塔菲陪審團裁定 Meta 蓄意違反消費者保護法，判賠 3.75 億美元。 檢方主張，Meta 的演算法刻意推送聳動、有害內容給未成年用戶，以提升黏著度和互動率，並指公司未嚴格落實 13 歲以上的最低使用年齡規範，形同將成長與獲利置於兒童安全之上。州方律師 Linda Singer 在結案陳詞時直言，這些安全問題並非「意外」，而是企業哲學的必然結果。雖然陪審團最終核定的賠償低於州方原本要求逾 20 億美元的上限，但仍採用了兩項違規行為、合計 3.75 萬名用戶、每人每項 5,000 美元的最高罰則。 Meta 發聲明表示尊重但不同意判決，將提出上訴，強調公司在平台安全上「投入大量努力」，也坦言要完全阻擋惡意內容與壞份子並不容易。不過，這起案件還沒結束，5 月 4 日將進入第二階段，新墨西哥州司法機關將以「公害」理論，尋求法院下令 Meta 進一步調整產品設計與營運流程，包含可能的年齡驗證措施與額外賠償。 對投資人而言，這反映科技股在 AI 與社群經濟雙重紅利之下，潛藏日益高昂的合規成本與政策風險。一方面，軟體與平台企業若不積極擁抱 AI，恐被市場視為中長期成長乏力，遭到空頭放大打擊；另一方面，若過度追逐成長又忽略安全與倫理，則可能在法院與監管機構面前付出鉅額代價，甚至被迫調整產品結構、壓縮利潤。 部分市場人士認為，這場結構性調整並非全然利空，也可能為真正具備產品創新能力、治理透明、且願意正面面對監管要求的公司創造「優勝劣敗」的篩選機會。對投資人來說，下一步關鍵在於重新檢視軟體與平台股的持股組合：不只是看成長率與本益比，更要評估其商業模式在 AI 時代的抗侵蝕能力，以及在兒童與隱私保護等敏感議題上的風險承受度。 在 AI 重新定義軟體價值、監管重新定義平台責任的雙重夾擊之下，科技股不再是一味「逢回就買」的簡單故事。未來一到兩年，空頭是否會再度集結，還要看企業能否證明自己既站在技術浪潮前端，又不會在法院與監管戰場上失血過多，這將決定整個板塊估值是回歸理性，還是持續震盪洗牌。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Applovin(APP) 自高檔拉回5%，AI 行銷飆一段了，還追得上嗎？

Applovin(APP) 盤中股價報 436 元，跌幅約 5.00%，自高檔拉回。最新報價顯示資金自高飛震盪個股中部分退場，短線出現獲利了結賣壓。 根據 Seeking Alpha 報導，週一盤中時段，企業軟體族群大漲，其中 Palantir(PLTR) 與 AppLovin(APP) 一度雙雙上漲約 5%。報導指出，AppLovin 近期持續從行動遊戲廣告業務，轉型為更廣泛的 AI 驅動績效行銷平台，顯著擴大其可服務市場，成為科技與 AI 概念資金追捧焦點。 在題材先前已大幅反應後，今日股價轉為下跌，顯示短線漲多回吐，投資人後續可留意 AI 行銷平台轉型成效，作為中長線基本面觀察依據。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

ServiceNow(NOW)今年跌25%：AI暴衝下，軟體股殺過頭還是結束開始？

今年美國股市中，軟體類股面臨沉重賣壓。許多投資人擔憂人工智慧將徹底顛覆軟體即服務(SaaS)產業，導致該領域出現無差別拋售。市場對軟體股的悲觀看法主要建立在三個假設上：首先是AI將取代部分人力，影響以使用者數量計價的SaaS營收；其次是企業能利用AI輕易開發客製化軟體，繞過第三方供應商；最後則是擔心如Anthropic和OpenAI等大型語言模型開發商，可能利用AI完全取代軟體層的作用。 軟體商業模式隨AI演進轉型 然而，市場分析指出這些悲觀預期可能過於放大了風險。SaaS的計價模式正逐漸從依賴使用者人數，轉向以實際消耗量為主的模式，這將有效化解人力減少帶來的營收衝擊。同時，雖然開發前端軟體的門檻降低，但多數企業不願承擔後續維護與治理的繁雜成本與風險。最重要的是，AI的發展不僅不會消滅軟體層，反而需要仰賴結構化數據來提升效率與推動成長，掌握資料與工作流程的軟體公司將變得更加關鍵。 生成式AI推升年度合約價值 ServiceNow(NOW)的系統深度融入客戶的工作流程中，緊密連結資訊科技、人力資源與客戶服務等部門的數據。該公司積極導入AI技術以推動營收成長，其Now Assist生成式AI解決方案在上一季末的年度合約價值已攀升至六億美元，並預計在今年底達到十億美元的規模。這項技術的成功應用，正帶動公司整體營收實現超過百分之二十的成長率。 佈局代理式AI與資安防護領域 為了在未來的人工智慧領域保持領先，ServiceNow(NOW)正透過AI控制塔計畫，致力成為代理式AI協調領域的領導者。近期更收購了AI網路安全公司Armis與Veza，藉此強化在權限管理與資產可見性方面的防護能力，這在代理式AI時代將變得至關重要。儘管該公司具備穩健的營運數據，但受到整體產業賣壓拖累，今年以來其股價已下跌約百分之二十五。 企業跨部門流程自動化核心 ServiceNow Inc提供軟體解決方案，透過SaaS交付模型協助企業建構並自動化各種業務流程。該公司初期專注於企業客戶的資訊科技服務管理，隨後將工作流程自動化的技術，延伸至客戶服務、人力資源及安全運作等IT以外的職能領域，並提供應用程式開發平台即服務。在市場表現方面，ServiceNow(NOW)前一交易日收盤價為110.3800美元，下跌2.8900美元，跌幅為2.55%，成交量達18,863,005股，成交量較前一日變動66.02%。 文章相關標籤

AI 衝擊軟體業末日？Okta(OKTA) 為何反而撐住股價

AI發展迅速企業每年需改變四成營運 Okta(OKTA)共同創辦人兼執行長 Todd McKinnon 針對企業適應 AI 技術提出了直白的看法，他認為如果不積極調整，企業將面臨被市場淘汰的風險。在過去技術發展平穩的時期，企業可能認為每年只需改變兩成的營運模式，但現在這個步伐已經大幅加快。他指出，企業現在可能需要改變高達四成甚至更多的運作方式，這涵蓋了內部流程、對市場與機會的看法，以及探索新事物的方法。 軟體類股面臨技術革新帶來的市場衝擊 科技股投資人目前正努力應對華爾街所稱的「軟體業末日」。由於 Anthropic(ANTH.PVT) 和 OpenAI(OPAI.PVT) 等模型開發商幾乎每天都在推出創新技術，導致 Salesforce(CRM) 和 ServiceNow(NOW) 等軟體公司的股價出現大幅回跌。市場普遍擔憂，傳統軟體公司可能會在三年內面臨被淘汰的命運。在過去半年內，包括 Block(XYZ)、Meta(META) 和 Amazon(AMZN) 在內的科技巨頭都陸續宣布了大規模的裁員計劃。 AI系統仍需依賴人類參與並進行跨系統整合 儘管 AI 技術發展迅速，但人類依然是不可或缺的關鍵要素。絕大多數的代理系統仍然需要人類的參與和監督。目前的發展重點在於如何平衡代理系統所能執行的任務，更重要的是，必須確保這些代理系統能夠順暢地與多個不同的系統進行互動與整合。 資安需求提升帶動 Okta 財報表現優於預期 隨著 AI 代理的發展，企業可能面臨新的網路安全風險，Okta(OKTA) 似乎正從企業增加資安保護支出的趨勢中獲益。該公司最新公布的財報數據全面優於華爾街預期，未來的營運展望也相當樂觀。今年以來，該公司股價僅下跌一成，相較於其他深陷軟體業風暴的股票，表現相對抗跌。Jefferies 分析師 Joseph Gallo 在報告中指出，隨著居家辦公、零信任架構以及 AI 技術的普及，身分認證的重要性日益增加，Okta(OKTA) 在建構完整身分認證平台方面擁有龐大的商機，有望成為最大的受惠者之一。

【即時新聞】AI 競爭壓力下，Adobe(ADBE) 股價暴跌 30% 後反彈！三月財報能啟動低本益比估值修復嗎？

AI競爭引發擔憂，股價年初重挫後迎來反彈 近幾個月來，人工智慧技術的顛覆性發展成為市場焦點，這對許多老牌科技公司帶來了潛在威脅。隨著AI能力的進步，過去許多軟體供應商賴以獲利的服務，如今可能被免費工具取代，這讓投資人開始擔憂這些企業的市場競爭力。在數位文件與媒體軟體領域具備領導地位的 Adobe(ADBE)，正是市場眼中可能面臨這波技術顛覆的公司之一。 受到市場情緒影響，Adobe(ADBE) 股價在今年初大幅下跌約 30%，甚至觸及自 2019 年以來的最低點。不過，從二月二十四日以每股 246 美元收盤後，股價出現回升跡象，截至三月五日已反彈 11% 至約 273 美元。投資人主要擔心，當大眾找到更便宜的方式來建立與管理數位文件時，企業訂閱人數可能會隨之減少，但這份對 AI 威脅的擔憂是否過度放大，仍有待市場數據驗證。 營收創歷史新高，基本面強勁打破市場疑慮 儘管股價遭遇拋售，該公司在最新一季的財報表現依然相當優異。季度營收達到 62 億美元，較前一年同期成長 10%，創下歷史新高，淨利也同步攀升 10% 至 18.5 億美元。觀察整個會計年度的表現，總營收成長 11% 至 238 億美元，調整後淨利則增加 7% 至 89 億美元，換算每股盈餘為 20.95 美元。此外，年底未實現履約義務金額高達 225 億美元，年增 13%，其中高達 65% 的合約將在未來十二個月內執行。 訂閱收入穩定成長，AI產品成防禦競爭關鍵 針對 2026 會計年度的展望，公司預期營收將成長 9%，雖然較 2025 年的成長率微幅下滑，但調整後獲利預計仍能維持 7% 至 8% 的增長，整體成長動能依然穩健。在反映訂閱健康狀況的核心指標方面，2025 年年度經常性營收成長了 11.5%，主要動能來自數位媒體部門。數位媒體年度經常性營收的表現至關重要，因為這涵蓋了公司積極發展的 AI 相關產品，也是抵禦技術顛覆的重要護城河。 三月財報成焦點，低本益比展現投資吸引力 展望 2026 會計年度，公司預估總年度經常性營收將成長 10.2%。當三月十二日發布第一季財報時，數位媒體年度經常性營收將是市場關注的絕對核心。分析師預期，截至二月二十七日的第一財季，該部門新增的年度經常性營收目標將落在 4.4 億至 4.5 億美元之間。如果數據達標或超前，將證明其 AI 產品策略奏效；若低於預期，則可能引發負面解讀。從估值角度來看，目前本益比僅 16 倍，遠期本益比更只有 11 倍，若財報開出佳績，這樣便宜的估值勢必會吸引市場目光。

【關鍵趨勢】AI 軟體股強勢反彈！2026 年誰有本事靠基本面衝一波？

揮別 AI 顛覆恐懼，軟體族群在 3 月迎來價值修復的轉折點 回顧上週（3/2-3/6），美股軟體板塊在經歷 2026 年初約 20% 至 30% 的劇烈修正後，終於迎來了強勢的集體反彈。這波漲勢的核心驅動力不再是聯準會的貨幣政策，而是市場對「AI 顛覆風險」的重新評估。年初投資人擔心生成式 AI 會取代傳統 SaaS 軟體，但上週多間龍頭企業的財報與分析師會議證明，現有軟體供應商才是 AI 落地最直接的獲利者。隨著企業客戶對 AI 代理人（AI Agents）的需求從實驗階段轉向實務部署，軟體股的估值倍數（Multiple）在經歷壓縮後顯得極具吸引力。專業機構指出，軟體產業正進入「GARP（合理成長價格）」的黃金採購期，特別是具備強大數據護城河與 AI 整合能力的標的，正成為資金回流的領頭羊。 美股熱門軟體概念股名單 AppLovin (APP) — AXON 2.0 引領二度增長，電商廣告成為 2026 關鍵推手 AppLovin 作為 2025 年的軟體股神話，上週再度確認其增長動能並未放緩。Benchmark 等投行將其列為「2026 年首選投資想法」，主因是其 AI 廣告引擎 AXON 2.0 成功從行動遊戲跨足至利潤更高的電子商務與 Web 廣告市場。根據最新數據，AppLovin 的 2026 年 Q1 營收指引維持在 17.5 億至 17.8 億美元的高位，EPS 預期年增將超過 100%。市場資金青睞 APP 的原因在於其極高的自由現金流利潤率（超過 50%）與極強的經營槓桿。隨著 AI 驅動的創意工具上線，廣告主在 APP 平台的投資報酬率持續墊高，這將支持公司在 2026 年維持高雙位數的營收增長。 CrowdStrike (CRWD) — Q4 財報超預期達 50%，資安平台化優勢鞏固 ARR 增長 CrowdStrike 在 3 月 3 日公布的 Q4 財報成為上週資安股反彈的定海神針。公司公布的每股盈餘（EPS）為 1.12 美元，較分析師預期的 0.74 美元驚人地高出 51.35%。儘管市場曾擔心資安支出放緩，但 CrowdStrike 的年度經常性收入 (ARR) 依然強勢增長 24% 至 52.5 億美元。執行長 George Kurtz 強調，客戶對於整合單一平台的偏好日益明確，採用 8 個以上模組的客戶比例持續提升。隨著企業將資安視為 AI 部署的先決條件，CrowdStrike 的 Falcon 平台已成為企業數位轉型的剛需。這檔標的在財報後的表現證明了，具備實質獲利能力的資安龍頭在動盪市場中更具抗跌性與反彈力。 ServiceNow (NOW) — 企業 AI 代理人領航者，估值壓縮後的優質 GARP 標的 ServiceNow 在 3 月初的軟體復甦行情中展現了穩健的龍頭氣色。雖然年初股價受挫，但隨著 3 月 6 日多位分析師重申其「買入」評級，市場認同 ServiceNow 是將 Generative AI 轉化為實質勞動力產出的領導者。透過將 AI 代理人整合進 IT 服務、人力資源與客戶流程，ServiceNow 成功避免了被 AI 顛覆的風險，反而擴大了每位用戶的平均貢獻（ARPU）。目前 NOW 的營收與獲利預期仍維持在 20% 以上的高速成長區間，而估值倍數已回落至具備吸引力的水平。對於尋求長期穩定複合成長的台灣散戶而言，ServiceNow 是這波軟體修復行情中，兼具安全性與成長潛力的核心配置。 Palantir (PLTR) — AIP 平台進入收割期，美國商業需求成長達 115% Palantir 上週再度成為軟體股的吸金黑馬，核心推力來自於其人工智慧平台 (AIP) 在美國商業市場的爆炸性增長。根據 3 月 6 日最新的券商報告，管理層對 2026 年的營收指引極為樂觀，預計全年營收將年增 60% 達到 71.9 億美元。更令人驚豔的是其 U.S. Commercial 業務，預期年增率將至少達到 115%。分析師指出，Palantir 目前已處於「獨一無二」的競爭地位，企業不只是在測試 AI，而是利用 Palantir 的工具進行實質的降本增效。雖然目前本益比（P/E）仍處於高位，但在營收與盈餘連續多季超越市場預期的情況下，資金正傾向於給予這檔「軟體界的輝達」更高的估值溢價。 Datadog (DDOG) — 數據監測需求隨 AI 複雜化而噴發，摩根士丹利會議釋出樂觀訊號 Datadog 上週五收漲 2.77%，反應了投資人對其在 Morgan Stanley TMT 會議上樂觀指引的正面回饋。公司高層強調，隨著客戶在生產環境中部署更多、更複雜的高銷量 AI 模型，對雲端監控與可觀測性（Observability）的需求正呈現指數級增長。Datadog 與 Sakana AI 的策略合作進一步強化了其在 AI 原生生態系中的地位。雖然公司正面臨部分內部人賣股的技術性干擾，但其強勁的 28% 年增營收與接近 120% 的淨留存率（NRR），顯示客戶黏著度極高。在軟體股從「恐懼 AI」轉向「擁抱 AI」的過程中，Datadog 被視為管理複雜 AI 基礎設施的「數位管理員」，未來的成長路徑相當清晰。 軟體股進入訂單兌現期，聚焦「AI 代理人」與「數據主權」雙主線 總結上週軟體股的強勢回補，我們可以看到市場邏輯已發生質變：單純具備「AI 題材」的公司不再保證股價上漲，市場正回歸檢視實質的訂單轉化率與獲利能力。2026 年將是軟體業從「展示 AI 功能」轉向「部署 AI 代理人」的關鍵元年。這意味著擁有龐大私有數據與工作流掌控權的公司，將享有更高的定價權與長期紅利。 展望 2026 年第二季，建議投資人鎖定 Palantir 與 AppLovin 捕捉具備高爆發力的成長紅利；同時配置 CrowdStrike 或 ServiceNow 作為核心部位，以獲取資安與企業數位轉型的結構性收益。對於台灣投資人而言，這波行情代表軟體股的「去泡沫化」已告一段落，目前正進入以基本面驅動的主升段。只要企業的營運數字能持續證明 AI 帶來了更高的營運效率，軟體族群的復甦之路才剛剛開始。

Figma(FIG) 營收狂飆 40%、淨留存率 136%！為了 AI 把利潤壓到 8% 值得嗎？

雲端設計協作平台 Figma(FIG) 近期發布了強勁的 2025 會計年度第四季財報，不僅營收成長加速，更展現了從單純的 UI 設計工具轉型為軟體開發核心平台的企圖心。該公司全年營收達到 10.56 億美元，其中第四季營收為 3.038 億美元，較前一年同期成長 40%。在年營收超過 10 億美元的 SaaS 同業中，能維持如此高幅度的成長實屬罕見。 客戶黏著度極高，企業用戶規模持續擴大 除了營收數字亮眼，Figma(FIG) 的淨美元留存率（Net Dollar Retention Rate）高達 136%，這數據顯示即便在許多企業縮減軟體預算的環境下，現有客戶不僅沒有流失，反而還大幅增加了使用量。這種擴張主要來自於企業端更深度的滲透，目前年度經常性收入(ARR) 超過 10 萬美元的客戶已達 1,405 家，更有 67 家客戶年貢獻超過 100 萬美元，凸顯全球科技巨頭對該平台的依賴程度與日俱增。 犧牲短期利潤換取 AI 霸業，毛利率維持高檔水準 在獲利能力方面，Figma(FIG) 保持穩健，全年毛利率達 88%，且「40 法則」（營收成長率加自由現金流利潤率）表現達到 53%。雖然管理層預測 2026 年的營運利潤率將降至約 8%，主要原因是為了積極投資人工智慧領域，但這反映了公司鞏固長期市場主導地位的深思熟慮。透過 Figma Make、Dev Mode、整合 Claude Code 以及 Figma Weave 等產品，Figma 正將 AI 直接嵌入協作工作流程中，將自身定位為 AI 生成程式碼與企業設計系統之間的控制層。 估值相對同業具吸引力，機構法人持股意願升溫 從估值角度分析，Figma(FIG) 擁有 17 億美元現金，以 2026 年預估營收 13.7 億美元計算，預期企業價值倍數（EV/Sales）約為 7.5 倍，相較於其他高成長 SaaS 同業顯得具吸引力。市場分析認為，若透過 Credits 進行的 AI 變現模式能如預期擴展，Figma 有望維持 30% 以上的成長率，並帶動現金流擴張。此外，截至第四季末，持有 Figma 的避險基金數量從前一季的 38 家增加至 51 家。相較之下，競爭對手 Adobe(ADBE) 雖然擁有強大的生態系與現金流，但近期股價因市場擔憂 AI 帶來的干擾而出現修正，顯示投資人對於能在 AI 浪潮中突圍的軟體公司給予更高的期待。 Figma 致力於數位產品開發全生命週期 Figma(FIG) 致力於將創意轉化為數位產品與體驗，集團專注於完整的軟體開發生態，透過其基於瀏覽器的平台協助用戶快速推出新產品，並強調設計不僅止於單一角色或步驟，而是涵蓋外觀、感受與運作方式的廣泛視野。公司主要營收來源為平台存取權限的訂閱服務。Figma(FIG) 昨日收盤價為 29.64 美元，下跌 1.10 美元，跌幅 3.58%，成交量 12,027,290 股，較前一日減少 1.77%。