裕日車(2227)獲利結構拆解：中國轉投資與本業穩定性的風險啟示

裕日車(2227)7月營收跌到19.25億、月年雙衰退，基本面投資人現在還敢撿嗎？

CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。 2024-08-09 16:10 (更新：2024-08-12 15:10) 裕日車 (2227) 傳產-汽車裕日車 (2227) 公布7月合併營收19.25億元，為近3個月以來新低，MoM -5.98%、YoY -7.69%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計2024年1月至7月營收約154.38億，較去年同期 YoY +0.76%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s 文章相關標籤 營收及財報公告 關於作者 CMoney團隊透過大數據分析，每日提供股市重大事件資訊，期望讓投資人更有效率找出理想的投資標的。

裕日車從56跌到50，本益比17.8倍，中型休旅戰開打還能撿嗎？

裕日車(2227)今日推出X-TRAIL櫻花特仕版，將車款升級為豪華休旅車，以強化在中型國產休旅車市場的競爭力。此舉針對百萬元級距的激烈戰場，該市場每月銷售規模約達5500輛，包括RAV4、CR-V及TERRITORY等熱門車款。裕日車透過加碼配備，提升X-TRAIL的吸引力，旨在從眾多競爭對手中脫穎而出。三陽車業同步升級TUCSON L 1.6T內裝，顯示中型休旅車級距的促銷戰火升溫。裕日車表示，此策略已初見成效，後續將持續觀察市場反應。 促銷策略細節 裕日車的X-TRAIL櫻花特仕版聚焦豪華升級，針對消費者對內裝與功能的偏好進行優化。此車款定位中大型休旅車，旨在捕捉百萬元級距的市場需求。該級距競爭激烈，裕日車選擇在櫻花季推出特仕版，以季節性促銷吸引買家。三陽車業則全面升級TUCSON L 1.6T配備，強化同級距競爭。裕日車指出，市場規模穩定在每月5500輛，顯示此領域的成長潛力與挑戰並存。 市場競爭格局 中型休旅車市場成為車廠焦點，裕日車與三陽的動作凸顯級距戰火升溫。RAV4與CR-V等車款主導銷售，TERRITORY亦為強勁對手。裕日車的加碼配備策略回應消費者對豪華功能的期待，三陽的內裝升級則強調科技感。整體市場供需穩定，但促銷力度將影響各品牌市占率變化。投資人可留意此級距的銷售數據，以了解裕日車的市場定位調整。 未來銷售觀察 裕日車後續將追蹤X-TRAIL特仕版的銷售表現，特別是櫻花季後的持續需求。市場每月5500輛規模提供基準，競爭對手的促銷動態亦需關注。潛在風險包括消費者偏好轉移或供應鏈波動，機會則來自級距整體成長。投資人可監測月銷量報告及產業鏈消息，以評估裕日車的營運影響。 裕日車(2227)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 裕日車為裕隆汽車旗下子公司，專責Nissan及Infiniti車款的研發與銷售，營業項目以車輛佔比68.75%、零件31.14%、其他0.1%。產業地位聚焦汽車工業，總市值達160.5億元，本益比17.8，稅後權益報酬率7.3%。近期月營收顯示變動，202603單月合併營收1188.78百萬元，月增73.96%、年減19.02%；202602為683.38百萬元，月減46.9%、年減40.93%；202601為1287.03百萬元，月增53.33%、年減33.22%。整體營收趨勢轉弱，後續需關注業務恢復。 籌碼與法人觀察 三大法人近期買賣超呈現分歧，外資在20260430買超-16張，投信0、自營商-2張，合計-18張，收盤價53.50元；前一日20260429外資買超4張，合計4張，收盤53.90元。官股持股比率維持0.56%-0.57%，庫存約1680-1700張。主力買賣超方面，20260430為-4張，買賣家數差16，近5日主力買賣超0%、近20日25.6%；20260429為0張，買賣家數差4，近5日1.7%。散戶與主力動向混雜，集中度變化需持續追蹤法人趨勢。 技術面重點 截至20260331，裕日車收盤價49.95元，較前日微跌0.10%，成交量27萬股。近期價格從20260226的56.00元回落至49.95元，呈現短中期下行趨勢，近20日區間高點約56.00元、低點49.60元作為支撐壓力參考。量價關係顯示，當日成交量低於20日均量，近5日均量相對20日均量縮減，顯示買盤續航不足。振幅1.20%，整體波動收斂。短線風險提醒：價格乖離擴大，量能不足可能加劇下探壓力。 總結 裕日車透過X-TRAIL特仕版強化市場競爭，月規模5500輛提供成長空間，但營收年減趨勢及法人分歧需留意。技術面顯示價格回落，投資人可追蹤銷售數據與月營收變化，以評估潛在風險與機會，中性觀察後續發展。

裕隆(2201)、中華車(2204)雙雙鎖漲停，高殖利率還能追嗎？

裕隆(2201)集團旗下裕日車(2227)、中華車(2204) 2020年業績穩健，其中裕日車不畏疫情影響，2020年仍大賺2個股本，中華車則大方配息7元，殖利率超過10%，使得中華車開盤便漲停鎖死，裕隆同樣於盤中漲停，連股性牛皮的裕日車都大漲3.4%。 展望2021年，在台灣與中國車市有望維持高檔下，裕隆集團2021年有望持續成長，其中首推裕日車、中華車。裕日車2021年有望隨著中國車市自疫情中反彈而持續成長，2021年EPS有望朝23.5元邁進，此外裕日車雖尚未公布股利，但預期應能有18-19元的水準，殖利率約為6-7%。而中華車雖強勢漲停，不過目前殖利率仍有11.8%，考量殖利率仍極具吸引力，且2021年展望尚佳，投資建議維持買進。

裕日車(2227)本益比11倍、殖利率逾7%，車用晶片缺貨壓回還能逢低撿嗎？

中國汽車協會公布一份報告，指出近期因晶片供應緊張問題，將在未來一段時間內對全球汽車生產造成一定影響，進而影響大陸汽車產業運行的穩定性。 晶片缺貨，對於汽車製造、經銷商都有一定比例的影響。而其中本田、豐田位於中國的工廠已傳出減產的消息，目前雖尚未傳出東風日產有減產的消息，但預期東風日產無法全身而退，不過預期車用晶片短缺的問題將再Q2得到緩解，且2020年汽車市場普遍基期較低，維持看好裕日車(2227)，不過考量到目前有缺車、零組件的情況，2021年裕日車本業營收微幅下調至300.6億元，EPS則因車用晶片短缺，東風日產產能可能調整，下修至22.83元。以2021年EPS來看，目前本益比11倍，依然位於歷史區間9-15倍中下緣，且裕日車2021年殖利率有望達7%以上，短線內股價可能受晶片缺貨影響，中長期仍看好裕日車，投資建議維持逢低買進。

中華車(2204)連2天一開盤就鎖漲停、殖利率10.7%，現在還能追還是等拉回？

裕隆(2201)集團旗下裕日車(2227)、中華車(2204)因2020年業績亮眼，加上配息大方，近期股價亮眼，中華車連續2天開盤便漲停鎖死，裕日車連續2天漲幅超過3%。 展望2021年，在台灣與中國車市有望維持高檔下，裕隆集團2021年有望持續成長，其中維持看好裕日車、中華車。裕日車2021年有望隨著中國車市自疫情中反彈而持續成長，2021年EPS有望朝23.50元邁進，此外裕日車雖尚未公布股利，但預期應能有18-19元的水準，雖近期漲幅逾6%，但殖利率預期仍超過6%，不過考量到裕日車已接近目標價，潛在上漲空間有限，投資建議自逢低買進轉為區間操作。而中華車雖再度強勢漲停，不過目前殖利率仍有10.7%，考量殖利率仍極具吸引力，且2021年展望尚佳，不過股價已連續2天漲停，投資建議自買進轉為逢低買進。

中國車市強勁回溫，台廠車電族群逢低能上車嗎？

根據中國汽車協會昨公布，2021年1月汽車銷量預計年增31.9%至254萬輛，乘用車銷量預計年增28.4%至207萬輛，而商用車銷量預計年增50.1%至48輛。此外，中國持續推廣汽車下鄉，舊換新等政策，也持續興建新能源車的基礎建設如充電樁，市場共識為2021年中國車市復甦力道強勁且較明確。 台股中，深耕中國市場的包含裕日車(2227)、胡連(6279)、同致(3552)、和勤(1586)、皇田(9951)、智申科(4551)等。其中可逢低布局業績優異，且2020年股價幾乎沒有表現的個股如：裕日車。此外，部分個股搭上電動車題材如：同致、胡連，雖2020年漲幅已達150%、25%，但因為搭上電動車題材，且2021年因中國車市復甦、新能源車成長動能強勁，營運有望續創佳績，投資建議同為逢低布局。

裕日車(2227)靠中國轉投資撐淨利，本業只賣車還穩嗎？

裕隆日產汽車(2227)成立於2003年，由裕隆汽車(2201)分割研發與銷售業務而來，主力仍是成車銷售，占營收9成，主要代理NISSAN與INFINITI，另1成為零件與售後服務。股權由裕隆持約50%、日產約40%，市場流通僅10%，每日成交量僅數十張，股權集中度高。 回顧近10年營收，多半維持在300億元上下，僅2009年金融海嘯後有較大波動，顯示本業營運穩定且與台灣汽車銷量高度連動。不過EPS波動大，財務指標顯示稅後淨利率長期高於營業利益率，暗示業外收入穩定挹注。 進一步比對營業利益與業外收入，發現業外收入長期大於本業，為淨利率高於營業利益率主因。其主要貢獻來自中國轉投資：透過全資的義展海外、義華大陸投資公司層層持股，參與中國廣州風神(40%)、風神襄陽(16.55%)、深圳風神(33.12%)、深圳聯友科技(45%)、東風裕隆舊車置換(49%)等五家公司，帶來約8成淨利來源。 文章最後提出三大待觀察焦點：中國轉投資獲利如何追蹤？未來是否可能出現變化？本業銷售又需留意哪些風險？

【台股研究報告】裕隆(2201)什麼時候真正轉虧為盈？電動車熱賣能把股價推回前高嗎

裕隆(2201)於 11/16 召開法說會，受轉投資虧損拖累，累計前三季獲利表現不如預期，究竟甚麼時候會轉虧為盈呢？電動車是否能為裕隆帶來轉機呢？讓我們一起來看看吧！ 公司簡介 裕隆(2201) 創立於 1953 年，在成功試造第一輛吉普車後，成為日產 (NISSAN) 全球第一家海外授權的公司，並生產各種汽車零件。2005 年 12 月為規劃「整車工業自主技術建立計畫」專案，與宏達電(2498)、億光(2393) 等 IT 業者合資成立「華創車電」，並以此計畫為基礎，於 2006 年著手自主品牌車型的整車開發，並於 2009 年 1 月成立自主品牌納智捷 (LUXGEN)，2021 年於國產車品牌中佔有率約 11.36%。 防疫險虧損收斂，明年將轉虧為盈 裕隆(2201) 雖旗下裕日車及自有品牌 LUXGEN 成車銷售減少，但旗下裕融企業營收增加 13%，縮小衰退幅度，累積前三季營收 560 億元，年減 3%；因杭州裕融大樓完工銷售，旗下裕捷營業淨利較去年增加 5.33 億元，加上裕融營業淨利增加 18.54 億元，因此裕隆營業淨利 78 億元，年增 44%；EPS -1.98 元，虧損主因為轉投資公司新安東京產險的防疫險理賠虧損，到第三季已認列 316 億元。管理層表示，新安東京產險的防疫險在明年二月全數到期，從第三季 EPS 虧損幅度大幅收斂來看，2023 年第一季將有望轉虧為盈！ 電動車訂單滿手，有望轉型成功 與鴻海(2317) 合作推出的首款電動車 n7，搶購狀況超乎預期，兩階段的預售活動便吸引了超過 2.5 萬張訂單，預計於 2023 第四季上市，並在 2024 年第一季消化完畢。從下圖來看，裕隆(2201) 近五年車輛銷售量 (包含 NISSAN 及 LUXGEN) 落在 30,000~50,000 輛，從在手的 2.5 萬筆訂單來看，n7 銷量有望超越自有品牌 (LUXGEN) 的車款，在電動車趨勢下，將成為獲利來源，並帶領品牌成功轉型。 除推出首款電動車，裕隆三寶也規劃在 2023 年「季季都有新車」，全年將推出至少 10 款新車，且管理層預期明年內需復甦，在新款電動車及多款新車注入車市下，本業後市展望相當正面。 本業獲利穩健，有望發放股利 裕隆(2201) 管理層表示，雖轉投資產生虧損，但因本業穩健成長，將考慮配發股利。在不考慮轉投資損失下，累計前三季 EPS 4.9 元，已超越 2021 全年 EPS，因此 2022 股利配發金額仍有機會與 2021 年相同。 營運有望由虧轉盈，推動股價上攻前高 綜合上述，考量 1) 防疫險虧損收斂且明年二月防疫險保單全數到期，2) 首款電動車熱銷，將為品牌帶來轉機性，3) 2023 年多款新車注入車市，加上內需預期復甦，將增添營運動能，因此市場預估 2022/23 營收各為 768/814 億元，EPS 各為 -0.87/5.29 元。在 11/11 公布財報後，11/14 日股價盤中鎖漲停，並在法人買超下延續上漲動能，即將挑戰前高！ 【CMoney 產業研究中心】新開張 若你不想錯過產業深度好文，請點我加入社團！ ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

裕日車(2227) 看好 2026 車市回溫！衝刺銷量、喊出 2028 年重返榮耀

裕日車(2227) 總經理姚振祥 23 日表示，公司將透過強化品牌形象與經銷據點布局，設定 2028 年重返榮耀的目標。面對今年車市低迷，全年規模約在 40 萬輛（不含大車），姚振祥預估明年車市可望回升至 42 萬輛，裕日車期待在此市場回溫下衝高銷售量。 品牌形象強化策略啟動 裕日車 23 日舉辦「2026 台北新車暨新能源車大展」搶先預賞活動，展現公司對未來市場的積極布局。現場展出首度在台灣亮相的重點車款，包含 ABB Formula E 電動方程式錦標賽冠軍賽車 NISSAN Formula E GEN3 Evo，顯示公司在電動車領域的發展企圖心。 明年車市規模可望成長 總經理姚振祥分析，經歷今年車市低迷後，2026 年台灣車市規模預期將從 40 萬輛成長至 42 萬輛，成長幅度約 5%。裕日車計劃把握市場回溫契機，透過產品組合優化與通路擴張，提升市場占有率並衝刺整體銷售表現。

裕日車(2227) 押寶 2026 車市回溫！喊出 2028 年重返榮耀關鍵在哪裡？

裕日車(2227) 總經理姚振祥 23 日表示，公司將透過強化品牌形象與經銷據點布局，設定 2028 年重返榮耀的目標。面對今年車市低迷，全年規模約在 40 萬輛（不含大車），姚振祥預估明年車市可望回升至 42 萬輛，裕日車期待在此市場回溫下衝高銷售量。 品牌形象強化策略啟動 裕日車 23 日舉辦「2026 台北新車暨新能源車大展」搶先預賞活動，展現公司對未來市場的積極布局。現場展出首度在台灣亮相的重點車款，包含 ABB Formula E 電動方程式錦標賽冠軍賽車 NISSAN Formula E GEN3 Evo，顯示公司在電動車領域的發展企圖心。 明年車市規模可望成長 總經理姚振祥分析，經歷今年車市低迷後，2026 年台灣車市規模預期將從 40 萬輛成長至 42 萬輛，成長幅度約 5%。裕日車計劃把握市場回溫契機，透過產品組合優化與通路擴張，提升市場占有率並衝刺整體銷售表現。