VCSEL 技術如何成為光環切入 CPO 解決方案的關鍵優勢與風險觀察

全新(2455)9月營收年增8成，手機回補與資料中心訂單帶動成長

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)公告9月營收2.9億元，月增11.6%、年增81.3%，主要受惠手機品牌客戶陸續回補庫存。累計2023年第三季營收達7.7億元，季增29.3%、年增47.2%，整體表現符合預期。 展望未來，微電子產品方面，IDC預估2024年手機出貨量將年增5%，且全新近期在客戶端取得更多訂單比重，有助後續動能。5G滲透率提升與Wi-Fi規格升級，也可能帶動PA出貨量增加。光電產品方面，全新已接獲Microsoft資料中心的VCSEL元件訂單，預期下半年開始出貨，2023年營收比重約5%，2024年成長可望倍增。另公司也切入美系大廠MR穿戴式裝置供應鏈與車用LiDAR等領域，相關效益預期於2025年逐步發酵。 市場預估全新2023年與2024年EPS分別為2.23元與4.20元；以2024年EPS推算，2023.10.04收盤價155.50元對應本益比約37倍。法人近五日合計買超1077.99張，其中外資買超756.5張、投信買超45張、自營商買超276.49張。

全新(2455)7月自結EPS 0.17元，資料中心與VCSEL訂單帶動後續展望

全新(2455)公告 7 月自結獲利，營收 2.2 億元，年增 17.6%；稅後淨利 3,106 萬元，年減 29.2%；每股盈餘 0.17 元。公司表示，獲利表現大致符合預期，衰退主因來自業外匯兌損失。 展望後續營運，微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量年減 3.2%，但 2024 年可望年增 5%，隨產業庫存調整告一段落，客戶端訂單比重也有提升。5G 滲透率提高與 Wi-Fi 規格升級，則有助 PA 出貨量增加。 光電產品方面，全新已接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預計下半年開始出貨，2023 年營收比重估達 5%，2024 年成長可望倍增。此外，公司也切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈與車用 LiDAR 等領域，相關效益預期在 2025 年逐步發酵。 法人預估全新 2023 年與 2024 年 EPS 分別為 2.23 元與 4.20 元。以 2024 年預估 EPS 與 2023 年 8 月 31 日收盤價 146 元計算，本益比約 35 倍；文章認為，若手機產業落底與資料中心業務持續推進，本益比有機會朝 40 倍靠攏。

全新(2455)Q3獲利符合預期，資料中心與車用題材續受關注

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)公告 2023 年第三季財報，營收 7.7 億元，季增 29.3%、年增 47.2%；毛利率 40%，季增 0.3 個百分點、年減 2.5 個百分點；營業利益 1.5 億元，季增 61.4%、年增 58.4%；稅後淨利 1.4 億元，季增 35.6%、年增 36.1%；每股盈餘 0.78 元。整體獲利表現符合市場預期，但毛利率受到產品組合影響而低於預期，所幸有匯兌利益挹注。 展望後市，微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量年減 3.2% 至 11.7 億台，2024 年隨庫存調整告一段落，銷量可望年增 5% 至 12.3 億台，且公司近期在客戶端取得更多訂單比重。5G 滲透率提升與 Wi-Fi 規格升級，也有助於 PA 出貨增加。光電產品方面，已接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預計下半年開始出貨，2023 年營收比重約 5%，2024 年成長可望倍增。另方面，公司切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈與車用 LiDAR 等領域，預期 2025 年逐步發酵。 法人預估，全新 2023 年與 2024 年每股盈餘分別為 2.29 元與 4.26 元，2024 年年增幅度可望達 86%。以 2024 年預估 EPS 估算，2023 年 10 月 27 日收盤價 139.50 元對應本益比約 33 倍；考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。近五日股價下跌 2%，三大法人合計賣超 561.37 張，其中外資賣超 1,278.03 張，投信買超 696 張，自營商買超 20.65 張。

全新(2455)從119元回升？最壞情況過了還能追嗎

根據市調機構 TrendForce 表示，23Q1 全球智慧型手機產量年減 19.5% 達 2.5 億支，衰退幅度不僅為歷年最大，季度生產量也創下自 2014 年以來新低，且考量經濟低迷使二手機市場及維修市場交易活絡，不過 23Q2 受季節性需求支撐下，預估將季增 5% 達 2.6 億支，雖然仍年減近 10% 但顯示產業最壞情況已過。 考量手機品牌客戶調整庫存已進入尾聲，下半年將重啟拉貨，且 IDC 預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，有望使 PA 族群之營運逐季復甦，其中優先看好全新(2455)受惠。 預估全新 2024 年 EPS 達 3.61 元，本益比有望朝 40 倍靠攏。 展望全新(2455)未來營運：1)在微電子產品方面，根據 IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，且上半年處於庫存調整狀態使營運低迷，然而下半年庫存回歸正常將重啟拉貨，且預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，同時 5G 滲透率提升有助於 PA 單價提高；2)在光電產品方面，近期接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增，另外切入美系大廠 AR/VR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，亦可望於 2024 年逐步發酵。 預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.12 元 (YoY-28.1%) / 3.61 元 (YoY+70.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.06.07 收盤價 119 元，本益比為 33 倍，考量產業最壞情況已過且新產品將陸續發酵，本益比有望朝 40 倍靠攏。

全新(2455)衝154.5元新高，AI伺服器撐得住嗎?

全新(2455)股價於 2023.09.18 上漲 3% 達 154.50 元，並創下收盤歷史新高。主因近期手機品牌客戶已開始陸續回補庫存，且公司也將迎來 AI 伺服器新動能，受惠中國新客戶 800G VCSEL 及美國客戶 400G 放量。 展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 5% 達 12.3 億台，且近期在客戶端取得更多訂單比重；2)5G 滲透率提升及 Wi-Fi 規格升級皆有助 PA 出貨量增加；3)在光電產品方面，接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增；4)切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，可望於 2025 年逐步發酵。 預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.23 元(YoY-24.4%) / 4.20 元(YoY+88.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.09.18 收盤價 154.50 元，本益比為 35 倍，考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。

手機產量10年新低，全新(2455)151元能撿？

根據市調機構 TrendForce 研究顯示，全球智慧型手機於 23Q2 年減 6.6% 達 2.7 億支，合計 2023 上半年產量年減 13.3% 達 5.2 億支，無論是個別季度或上半年合計，均創下 10 年新低。主因中國需求未如預期、新興印度市場人口紅利並未有效發揮、經濟疲軟使民眾消費意願保守等 3 大因素。不過隨著時序接近 2024 年，手機產業最壞情況將過去，砷化鎵磊晶大廠全新(2455)營運可望逐步回升。 預估全新 2024 年 EPS 達 4.20 元，本益比有望朝 40 倍靠攏 展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 5% 達 12.3 億台，且近期在客戶端取得更多訂單比重；2)5G 滲透率提升及 Wi-Fi 規格升級皆有助 PA 出貨量增加；3)在光電產品方面，接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增；4)切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，可望於 2025 年逐步發酵。 預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.23 元(YoY-24.4%) / 4.20 元(YoY+88.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.09.04 收盤價 151 元，本益比為 36 倍，考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。

全新(2455)漲停衝上347.5元，矽光子爆量急漲還追得起嗎？

全新(2455)今日漲停鎖死347.5元，矽光子族群攻勢同步湧現 全新(2455)在2026年4月30日盤中表現強勁，開高走高後衝上漲停板347.5元，鎖死漲停。矽光子概念成為台股盤中亮點族群，全新(2455)與波若威(3163)、聯亞(3081)等同步表態。波若威公布3月稅前盈餘2.34億元，年增680%，稅後純益2.3億元，年增858%，每股純益2.85元；首季獲利2.44億元，創單季新高，每股純益3.02元。全新(2455)作為族群一員，股價跟隨熱潮上揚，顯示光通訊元件需求動能。 事件背景與細節 矽光子攻勢於4月30日盤中再起，波若威跳空漲停1,145元後鎖死，聯亞一度觸及漲停2,685元。全新(2455)開盤後走高，迅速拉升至漲停347.5元。其他如創威(6530)、汎銓(6830)、統新(6426)、前鼎(4908)也同步亮燈漲停，光環(3234)一度觸漲停117元，盤中漲幅逾6%。此波動態反映AI伺服器相關光通訊元件出貨強勁，規格提升帶動產品單價上揚。 市場反應與交易狀況 全新(2455)股價開高後鎖漲停347.5元，成交量隨族群熱潮放大。波若威遭列注意股票，主管機關要求公布自結獲利，引發市場關注。聯亞盤中漲幅逾8%，創威漲停118.5元，汎銓漲停850元。法人指出，AI伺服器浪潮推動光通訊商機，元件需求持續成長。全新(2455)在族群中表現同步，股價變化反映產業動能。 後續關鍵觀察 光通訊族群受AI伺服器規格提升影響，出貨與毛利動向值得追蹤。全新(2455)未來營運表現，可留意季度獲利公布與產業供需變化。法人報告顯示，此類商機有望逐季成長，需關注後續產品單價調整與市場需求。潛在指標包括月營收年成長率與法人買賣動向。 全新(2455)：近期基本面、籌碼面與技術面表現基本面亮點 全新(2455)為電子–通信網路產業公司，總市值642.5億元，營業焦點為全球前三大砷化鎵磊晶片廠，產業地位穩固。主要營業項目包括CC01080電子零組件製造業、F119010電子材料批發業及ZZ99999除許可業務外，得經營法令非禁止或限制之業務。本益比66.0，稅後權益報酬率0.8%。近期月營收表現穩定，2026年3月合併營收311.25百萬元，月增1.14%，年成長16.64%，創2個月新高；2月307.74百萬元，年成長15.89%；1月340.32百萬元，年成長30.26%，創3個月新高。2025年12月319.24百萬元，年成長28.28%；11月285.18百萬元，年成長20.16%，顯示營運穩健增長。 籌碼與法人觀察 截至2026年4月29日，外資買賣超645張，投信8張，自營商-2張，三大法人合計買超651張，收盤價316.00元；官股買賣超-79張，持股比率6.53%。前一日4月28日，外資賣超1,371張，三大法人賣超683張，收盤318.00元。4月27日，外資賣超2,397張，三大法人賣超3,442張，收盤311.50元。主力買賣超方面，4月29日買超121張，買賣家數差8，近5日主力買賣超-8.6%，近20日-2.5%，收盤316.00元，買分點家數754，賣分點746。4月28日主力賣超1,149張，近5日-9.3%。整體顯示法人近期動向波動，外資與主力呈現買賣交替，集中度變化需持續觀察。 技術面重點 截至2026年3月31日，全新(2455)收盤246.50元，跌幅9.87%，振幅6.03%，成交量21,663張。回顧近60交易日，股價從2025年4月低點99.50元上漲至2026年3月高點，但近期回落。短中期趨勢顯示，收盤價低於MA5與MA10，位於MA20下方，MA60提供支撐約200元附近。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量較20日均量放大，顯示買盤湧入但需驗證續航。關鍵價位包括近60日區間高點約346元為壓力，近20日低點約240元為支撐。短線風險提醒：量能放大伴隨乖離擴大，可能面臨回檔壓力，續航不足需留意。 總結 全新(2455)今日漲停347.5元，受矽光子族群熱潮影響，近期基本面營收年成長逾15%，籌碼顯示法人買賣波動，技術面短線量價背離。後續可留意月營收數據、法人動向與產業需求變化，潛在風險包括市場波動與供需調整，以中性視角追蹤發展。

聯亞(3081)飆到漲停、本益比188倍：外資狂拉EPS後你還追得下去？

今日外資調升聯亞(3081)EPS預估至17.6至50.6元股價直奔漲停 外資最新報告看好聯亞(3081)業績成長空間，調升其2026至2028年每股純益預估至17.6元、28.8元及50.6元，並以2027年79倍本益比評價同步升目標價。儘管美系大行早先下修評等至中立，但法說會後仍上修EPS數字。聯亞股價23日直奔漲停板價，顯示市場對此正面回應。報告肯定聯亞規模效益與產品組合優化帶來的獲利能力，並強調與Sumitomo Electric簽訂五年長約綁定InP供給，能支撐接下來營運表現並消彌不確定性。 事件背景與細節 聯亞(3081)近期宣布資本支出增加，預期未來可能再上調1至2次，顯示明、後年展望持續轉強。動能來源包括新客戶導入、SiPh設計升級至1.6T及3.2T、製程由2/3吋轉至4/6吋，以及潛在CPO產品開發。券商預估第二季營收季增16%，續創歷史新高。此前美系大行承認早先低估聯亞獲利能力，法說會後調整預估以反映實際潛力。這些發展有助於強化聯亞在光通訊元件的市場地位。 市場反應 聯亞(3081)股價於23日直奔漲停，成交量放大反映投資人興趣。外資報告發布後，市場對聯亞及相關個股如貿聯-KY(3665)產生連動效應，兩檔均觸及漲停板。法人機構觀點轉為正面，強調聯亞InP供給長約及產品升級將支撐營運。產業鏈影響包括數據中心需求成長，帶動光通訊元件出貨增加。競爭對手面臨類似市場動態，但聯亞的特定合作強化其定位。 後續觀察 投資人可關注聯亞(3081)第二季營收實現情況，以及資本支出上調進度。新客戶導入及SiPh升級時點將是關鍵事件。需追蹤InP供給長約執行效果，以及CPO產品潛在貢獻。市場指標如月營收年成長率及EPS實現度值得留意。潛在風險包括供應鏈變動或產業需求波動。 聯亞(3081)：近期基本面、籌碼面與技術面表現基本面亮點 聯亞(3081)屬電子–通信網路產業，總市值2793.5億元，營業焦點為光通訊元件-雷射二極體(LD)及檢光器(PD)磊晶片，產業地位涵蓋有線通信機械器材製造業、電子零組件製造業、國際貿易業，以及研發、設計、生產及銷售雷射磊晶片、檢光器磊晶片等產品。本益比為188.6，稅後權益報酬率0.1%。近期月營收表現強勁，2026年3月單月合併營收343.32百萬元，月增18.26%、年增89.35%，創歷史新高；2月290.30百萬元，年增91.44%；1月270.77百萬元，年增122.78%。2025年12月及11月分別為230.66百萬元年增158.93%、210.28百萬元年增147.01%，皆受數據中心產品出貨量增加帶動，顯示營運重點轉向高成長領域。 籌碼與法人觀察 三大法人於2026年4月23日買賣超合計-55張，外資-389張、投信294張、自營商40張；4月22日-232張，外資46張、投信-196張、自營商-81張。近期外資呈現買賣交替，4月17日買超361張，4月20日67張。官股持股比率約-5.73%，庫存-5302張。主力買賣超於4月22日254張，買賣家數差9；4月21日-355張，差85。近5日主力買賣超4.5%，近20日1.8%，顯示主力動向積極，散戶參與度上升，集中度變化反映法人趨勢轉向正面，買分點家數略多於賣分點。 技術面重點 截至2026年3月31日，聯亞(3081)收盤價1575元，較前日下跌135元、-7.89%，開盤1655元、最高1665元、最低1540元，成交量4659張。短中期趨勢顯示，股價位於MA5下方，MA10及MA20附近震盪，MA60提供支撐於1300元區間。近60日區間高點為196.50元(2021年12月)，低點92.70元(2022年10月)，近20日高低約1540-1720元作壓力及支撐。量價關係上，當日成交量高於20日均量，近5日均量放大逾20日均量1.5倍，顯示買盤湧入。短線風險提醒為乖離率擴大，可能面臨回檔壓力，需留意量能續航。 總結 聯亞(3081)受外資調升EPS及長約消息影響，股價呈現強勢表現，近期營收年增逾89%，法人買賣動態活躍。後續可留意第二季營收季增16%實現度、新產品導入進展及技術面支撐位。市場波動性存在，投資人應追蹤官方公告及產業數據變化。

富采(3714)股價96.5、PB已在中上緣，Mini LED 起飛還能追嗎？

根據鉅亨網報導，LED 龍頭富采(3714)旗下隆達擴大 ToF 3D 感測應用佈局，已打入歐美車廠 VCSEL 供應鏈，並順利量產交貨，且與國際 VCSEL 晶片大廠合作，加速開發高功率 VCSEL 產品，未來將透過高階雷射感測產品，搶攻新能源車市場。 隆達指出，高效率 PV88Q VCSEL 系列產品環境耐受度極高(-40°C~125°C)，符合車用環境標準，也可滿足客戶設計需求，適用於車內駕駛監控系統(DMS)、進階駕駛輔助系統(ADAS)及車內中控的 3D 手勢辨識應用。隆達也透過 Mini LED 車用面板搶進車用市場，在汽車導航 Mini LED 面板方面，已有許多客戶進入設計導入階段，22H2 可望交貨給車用面板供應商，佈局將陸續發酵。 展望富采(3714)：1)在 Mini LED 業務方面，公司為搭載 Mini LED 背光 iPad Pro、MacBook Pro 主要供應商，目前營收比重已超過 20%。預期 2022 年 Apple 將擴大 Mini LED 設計導入至 iPad Air、Macbook Air，加計非蘋的消費性 IT 應用以及車用儀表板也將導入 Mini LED，2022 年終端裝置出貨量可達 2,000 萬台以上。為因應客戶需求，公司已於 21Q4 完成 20% 產能擴充，預計 22Q2 前還將擴充 25% 產能至 150 萬片/年(約當 4 吋)，帶動相關業務營收年增 4 成、2)持續佈局高階紅光應用，包含感測、植物照明、車用等，公司於 21H2 擴產 20%，2022 年還將擴充產能約 10%。 市場預估富采(3714) 2021 年 EPS 為 3.51 元(YoY 轉虧為盈)，並預估 2022 年 EPS 為 4.88 元(YoY+39%)，預估 2022 年底每股淨值為 81.49 元，2022.01.20 收盤價為 96.50 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.18 倍，位於歷史股價淨值比 0.8～1.4 倍中上緣，考量三安光電尚未切入 Apple Mini LED供應鏈，以及持續佈局高階產品帶動毛利率向上，股價淨值比有望向 1.5 倍靠攏。

華星光(4979)漲停鎖死，AI光通訊題材發酵，短線追價該獲利了結嗎？

華星光(4979)今早強勢攻上漲停板，報357.5元，漲幅達10%。盤中買氣明顯，主因市場聚焦AI伺服器、高速光通訊模組需求持續增溫，800G/1.6T產品訂單能見度高，法人報告也看好2026年營收大幅成長。雖然短線主力與法人近期偏空操作，但AI光通訊題材熱度未減，吸引資金搶進，推升股價表現。 從昨日技術面觀察，華星光股價雖強彈，但仍遠離季線，短線屬於反彈格局。RSI與日KD指標皆偏弱，顯示技術面尚未翻多。籌碼面來看，三大法人連兩日大幅賣超，主力分點也同步站在賣方，短線籌碼壓力明顯。操作上建議勿追高，留意漲多後震盪風險，等待籌碼沉澱再伺機佈局。 華星光主力業務為光通訊主動元件，深耕高速光模組、CPO等AI伺服器供應鏈。近期營收年增動能強，法人預估2026年營收有望大幅成長。總結來看，短線籌碼雜音未除，建議保守觀望，但長線受惠AI與高速傳輸趨勢，基本面仍具成長潛力。