波克夏海瑟威在 Greg Abel 接班後，還能維持成長嗎？

PayPal績效落後動能股，資金輪動下的價值投資怎麼看

資產管理公司 Artisan Partners 近期公布旗下 Artisan Value Fund 2026 年第一季投資人信件。旗下投資人級別 ARTLX、顧問級別 APDLX 與機構級別 APHLX 報酬率分別為 -3.54%、-3.50% 與 3.50%，明顯落後羅素 1000 價值指數同期的 2.10%。基金認為，績效落後主要來自市場偏好動能驅動股票，而非高品質因子，以及部分個別公司面臨挑戰。 第一季美股走勢分歧，大型股指數下跌，中小型股則溫和上漲，顯示市場參與度擴大。同期，AI 與私人信貸市場的擔憂，以及伊朗地緣政治衝突，也推升市場波動。儘管環境不確定，基金仍聚焦於能跨越景氣循環創造價值的公司，並尋找市場錯位帶來的吸引力標的。 信件中特別提到數位支付公司 PayPal（PYPL）。資料顯示，第四季末有 86 個對沖基金投資組合持有 PayPal（PYPL），到第一季降至 78 個；ClearBridge 大型成長策略基金也在第一季全數出清持股。部分投資人認為，雖然 PayPal 仍有一定潛力，但 AI 題材股票的上漲空間與風險報酬比更受青睞。 PayPal（PYPL）於 2015 年自 eBay 分拆，主要提供商家與消費者的電子支付解決方案，聚焦線上交易。截至 2021 年底，公司擁有 4.26 億活躍帳戶，其中商戶帳戶約 3400 萬，並擁有 Xoom 與 Venmo 等業務。最新交易日收盤價為 44.23 美元，單日下跌 0.07 美元，跌幅 0.16%，成交量 10,691,686 股，較前一日減少 2.14%。

Ryman Healthcare轉售利潤放緩、行銷加碼與庫存去化成關鍵

Ryman Healthcare (RYHTY) 在平淡市場下，轉售利潤率雖持續溫和調整，但降幅已有放緩跡象。公司指出，全年度利潤率為19.9%，略低於上半年的20.3%，主要受服務部門占比與奧克蘭等地區表現影響。為了讓新年度轉售量與單位周轉率目標更一致，管理層正增加行銷支出，藉此提升銷售效率並推動轉售表現。 在土地與資本配置方面，公司未來12至18個月暫不優先購地，重心放在提升現有資產績效，並重新評估開發機會。槓桿率目前維持在20%至30%的目標區間內，董事會也將視市場狀況與股東價值，綜合評估債務削減、利潤再投資、股息與股票回購等選項。 庫存方面，奧克蘭地區轉售庫存仍處高檔，但整體地區狀況已有改善。公司正加速銷售以降低庫存水位，而下半年庫存累積與支出餘額放緩，也顯示初步成效。財務長提醒，若未售出庫存持續偏高，獨立估價師可能進一步折價評估；反之，若庫存順利去化，將有助於提升資產估值並降低減值風險。 在人力與營運效率上，公司強調重點在整體利潤率而非絕對成本。由於旗下據點照護比重較高，管理層正透過排班優化與成本控管應對，並預期入住率提升後有助於利潤改善。銷售節奏方面，第四季通常是傳統旺季，雖然四月受到連假與天候不佳影響，表現略有波動，但整體銷售仍維持穩定，其中輔助生活服務的表現優於獨立生活服務。

薛兆亨與Tivo168樂活五線譜：從成長、安全到股價合理性的選股框架

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜》與《樂活通道》的作者，累積超過 30 年股市經驗，歷經 13 個股市循環，核心觀點在於投資要提高勝率，關鍵是抓對買賣點，特別是在相對低點進場。為了協助投資人選股，兩人建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效與股價合理性等面向評估公司，並以 GPS 概念挑出相對穩健的標的。文中也提到，若個股已突破高點進入樂觀區，可能先拉回測試再依五線譜的買進與賣出訊號作為決策依據。薛兆亨與 Tivo168 的財經著作包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

樂活五線譜與樂活通道：薛兆亨長線選股與買賣點判讀

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜》與《樂活通道》的作者，主打價值投資與長線選股觀念。資料中提到，薛兆亨投入股市超過 30 年，歷經 13 個股市循環，並強調投資要提高勝率，關鍵在於抓對買賣點，尤其是在相對低點進場。 為了協助投資人選股，薛兆亨與 Tivo168 建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效，以及股價合理性等面向進行評估，目標是挑出安全穩健的公司。文中也提到，若股價已突破高點進入樂觀區，可觀察拉回測試後再評估進場，並以樂活五線譜的買進賣出訊號作為投資決策依據。 相關財經著作包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

樂活五線譜與樂活通道：價值投資人最在意的買賣點怎麼抓？

薛兆亨&Tivo168 價值投資人必看的「樂活五線譜 & 樂活通道」作者 投入股市超過30年、歷經過13個股市循環，深刻體悟到投資要賺錢，關鍵就是抓對買賣點，在相對低點時買進才能提高勝率！ 為了幫助投資人選股，薛兆亨 & Tivo168 特別建立一個五線譜投資儀表板，分別就成長、安全、經營績效，以及股價合理性評估GPS，挑出安全穩健的好公司；如果配合五線譜來看已經突破高點的樂觀區，可拉回測試再買，按樂活五線譜的買進賣出訊號作為投資的決策依據。 財經著作包括：《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》、《決勝股市關鍵16招》

薛兆亨與Tivo168談樂活五線譜：從財報、通道到買賣點的價值投資框架

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜》與《樂活通道》的作者，長期以價值投資與財報分析為核心，強調投資要提高勝率，關鍵在於掌握相對合理的買賣位置。根據文字內容，他投入股市超過 30 年，歷經 13 個股市循環，因而形成一套以風險控管與公司基本面為主的選股觀點。 文中提到，薛兆亨與 Tivo168 建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效，以及股價合理性等面向，評估公司是否屬於相對穩健的標的。若股價已突破高點進入較樂觀區間，則可等待拉回測試後再評估進場，並以樂活五線譜的買進與賣出訊號作為決策依據。 其財經著作包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

薛兆亨與Tivo168樂活五線譜：以財報與估值找出買賣點

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜 & 樂活通道》的作者，主張價值投資與紀律操作。文中提到，薛兆亨投入股市超過 30 年，歷經 13 個股市循環，核心觀點是要在相對低點買進，提升勝率。 為了幫助投資人選股，薛兆亨與 Tivo168 建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效與股價合理性等面向進行評估，篩選相對穩健的公司。若個股已突破高點進入樂觀區，則可等待拉回測試後再觀察，並以樂活五線譜的買進與賣出訊號作為投資決策依據。 其財經著作包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

樂活五線譜與樂活通道：薛兆亨的價值投資選股框架

薛兆亨與 Tivo168，是《樂活五線譜》和《樂活通道》的作者。文中指出，薛兆亨投入股市超過 30 年，歷經 13 個股市循環，核心觀點是：投資要提高勝率，關鍵在於抓對買賣點，並盡量在相對低點買進。 為了協助投資人選股，薛兆亨與 Tivo168 建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效，以及股價合理性等面向進行評估，藉此挑選較為安全穩健的公司。文中也提到，若股價配合五線譜已突破高點進入樂觀區，則可等待拉回測試後再買，並依五線譜的買進與賣出訊號作為投資決策依據。 其財經著作包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

薛兆亨樂活五線譜是什麼？投資儀表板與買賣訊號一次看

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜》和《樂活通道》的作者。簡介指出，他投入股市超過 30 年，歷經 13 個股市循環，對投資節奏與買賣點判斷有長期經驗。 依原文說明，五線譜投資儀表板是用來協助投資人選股，從成長、安全、經營績效，以及股價合理性等面向進行評估，目的是挑出相對穩健的公司。文章也提到，若股價已突破高點進入樂觀區，可等待拉回測試後再觀察，並以樂活五線譜的買進與賣出訊號作為投資決策依據。 原文同時列出其財經著作，包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。

薛兆亨與Tivo168談樂活五線譜：從財報、估值到買賣點的投資框架

薛兆亨與 Tivo168 是《樂活五線譜》與《樂活通道》的作者，並主張以價值投資觀點觀察公司基本面與股價位置。他們指出，投資要提升勝率，關鍵在於抓對買賣點，尤其是在相對低點進場。 根據其說法，團隊建立了五線譜投資儀表板，從成長、安全、經營績效，以及股價合理性等面向，評估個股是否屬於相對穩健的標的。若股價已突破高點、進入偏樂觀區，也可觀察是否拉回測試後再行評估。 除了投資方法外，薛兆亨與 Tivo168 也有多本財經著作，包括《看財報不抓狂》、《五線譜投資術》、《活用五線譜 漲跌都能賺》與《決勝股市關鍵16招》。