彩晶(6116)急跌是洗盤還是見頂？從面板景氣與籌碼結構解析股價震盪

彩晶(6116)跌到淨值打95折，EPS恐腰斬還能撿嗎？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告 21Q4 財報，營收 52.7 億元(QoQ-13.8%，YoY-25.2%)，毛利率 3.74% (QoQ 減少 22.2 個百分點，YoY 減少 33.8 個百分點)，稅後盈餘 11.48 億元(QoQ-15.7%，YoY-58.7%)，EPS 達 0.38 元，2021 年累計 EPS 達 2.75 元。整體獲利表現雖然符合預期，不過本業受面板跌價使毛利率大幅滑落，以及認列研發、員工分紅等費用影響，導致本業由盈轉虧，然而在業外挹注下使獲利翻正。 另外，彩晶(6116)董事會核准 2022 年度資本支出預算案，將投資 53.8 億元，主要提升 TFT-LCD 設備製程等，尤其將用於高精度專案、E-cell 0.25mm 改造，其中 E-cell 主要應用是防窺膜生產線，看好防窺膜不只應用在 NB，包含航空、汽車、航海都將被廣泛使用。另外也計畫在 25 億元額度內加碼背光模組廠中光電(5371)。同時董事會也宣佈將發放 1 元現金股利，按照 2022.02.24 收盤價 15.65 元計算，現金殖利率約 6.4%。 展望 2022 年面板產業，中國面板廠市佔率已經高達 50% 以上，未來僅會有小幅度擴產，整體產業將回歸正常淡旺季表現。在報價方面，因為目前 IT 面板利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，促使 TV 面板有望於 22Q2 止跌回升，但預估 IT 面板在 22H1 跌幅仍將持續擴大，最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估彩晶(6116) 2022 年 EPS 為 0.29 元(YoY-89.5%)，預估 2022 年底每股淨值為 16.39 元，2022.02.24 收盤價 15.65 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前股價淨值比為 0.95 倍，考量短期 IT 面板報價跌勢持續擴大，且運輸費用維持高檔，股價淨值比有望在 0.8～1 倍之間震盪。 文章相關標籤

彩晶(6116)EPS暴衝、殖利率3.65%，現在進場太晚嗎？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告董事會通過 2020 年度合併財務報告，其中 20Q4 營收 70.42 億元(YoY+55.5%、QoQ+29.5%)，營業毛利 26.43 億元(YoY+613.15%、QoQ+31.87%)，稅後淨利 27.77 億元(YoY 轉虧為盈，QoQ+69.01%)，單季 EPS 達 0.91 元，全年累計 EPS 達 1.25 元(YoY+400%)，獲利成長主因面板價量齊揚，整體獲利表現符合市場預期。另外公司公告將配發 0.5 元現金股利，換算現金殖利率為 3.65%。 申展望面板產業 2021 上半年，供給端包含玻璃基板、驅動 IC 缺料問題都將於 21Q3 才能獲得緩解，而需求端仍受惠宅經濟趨勢延續帶動 IT 及 TV 面板需求維持強勁，因此持續推升面板報價，市場預估 21Q1 中小尺寸面板漲幅將達 5%～10%，21Q2 中小尺寸面板漲幅將達 3%～8%。 展望彩晶(6116) 2021 年：1) IT 面板受惠宅經濟趨勢延續，訂單能見度至少到 2021 上半年，且持續受惠報價上揚帶動獲利成長、2) 手機面板受惠於華為禁令影響下，各大手機品牌商包含三星、小米、OPPO、Vivo 積極搶市，帶動小尺寸中低階手機面板需求強勁、3) 中長期看好車市逐步回溫，且車用面板第 2 條產線預期待客戶完成認證後於 21Q2 開始貢獻營收。 市場維持預估 2021 年 EPS 為 2.96 元(YoY+136.8%)，預估 2021 年底每股淨值為 17.63 元，2021.02.25 股價為 13.70 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 0.78 倍，位於近 5 年 PB 區間 0.25～1.1 倍中上緣，考量面板報價仍有上漲空間，目前評價偏低，可逢低找機會。 文章相關標籤

彩晶(6116)20.7元、PB約1倍：手機面板Q3轉跌，現在撿還是該閃？

根據工商時報報導，受需求減弱影響，研究機構 CINNO Research 指出，7 月智慧型手機 a-Si／LTPS 面板價格無力上漲，已連續 3 個月持平，且部分產品價格鬆動下滑。整體來看，預期 21Q3 智慧型手機 a-Si／LTPS 面板價格將小幅下降，而群創 (3481)、友達 (2409)、深超都加速產品轉換，減少手機面板生產，將產能轉向 IT／車載產品。 中小尺寸的智慧型手機面板，在近期已出現連續 2 個月的止漲，主因在 21Q2 受東南亞疫情增溫影響使需求減弱，而研究機構預估 7 月價格多數持平，且開始有部分尺寸價格降價，主因除了需求減弱之外，由於手機品牌廠在 21Q1 拉貨動能強勁，造成高庫存水位，再加上 IC 缺貨影響，品牌廠商開始控制面板庫存，因此部份產品出現少量減單的現象，而台灣主要的中小尺寸面板供應商為彩晶 (6116)。 展望彩晶 (6116)：1) 中長期看好車市逐步回溫，且車用面板第 2 條產線已於 21Q2 完成客戶認證並於 21Q3 開始貢獻營收、2) IT 面板受惠於各國教育需求在 21Q3 仍可維持高檔，但預期 21Q4 消費者將預算轉往宅經濟以外的需求，使 IT 面板開始跌價、3) 智慧型手機面板則預期 21Q3 起從持平轉為跌價。 市場維持彩晶 (6116) 2021 年預估 EPS 為 4.03，預估 2021 年底每股淨值為 18.70 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.88 元，預估 2022 年底每股淨值為 21.58 元，2021.07.16 股價為 20.70 元，以 2022 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1 倍，考量 IT 面板漲幅收斂且 21Q4 有下跌風險，同時智慧型手機面板價格已經於 21Q3 開始鬆動，目前評價並未低估。

友達(2409)EPS飆到7.33、PE只4.5倍，面板景氣高峰下還能追嗎？

大尺寸面板廠友達(2409)於 2021.04.29 清晨公告董事會通過 21Q1 財報，單季營收 829.41 億元(YoY+54.48%，QoQ+2.99%)，毛利率 22.02%(YoY由負轉正，QoQ+5.07個百分點)，稅後淨利 118.34 億元(YoY轉虧為盈，QoQ+40.29%)，單季 EPS 達 1.25 元，整體獲利表現優於市場預期。 重申展望 2021 年面板產業，供給端包含驅動 IC、玻璃基板持續缺料，其中預估玻璃基板最快 21Q3 才會緩解，驅動 IC 缺料則最快要到 21Q4 才會緩解，因此市場預估大尺寸面板報價上揚趨勢有望延續至 21Q4。 考量 21Q1 財報優於市場預期，市場上調友達(2409) 2021 年預估 EPS 從 6.33 元上修至 7.33 元(YoY+1936%)，預估 2021 年底每股淨值為 26.57 元，2021.04.28 股價 33.35 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1.26 倍，考量面板產業供需結構改善，中國面板廠已達進口替代目標且政府補貼轉往半導體，殺價競爭將結束促使未來至少 2 年 EPS 維持正數，因此改採 PE 評價，目前 PE 為 4.5 倍，評價低於過去歷史均值之 6 倍水準，目前評價低估。 針對同族群群創(3481)，市場上調 2021 年預估 EPS 從 6.94 元上修至 7.23 元(YoY+4153%)，預估 2021 年底每股淨值為 31.11 元，2021.04.28 股價為 31.15 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 1 倍，同樣改採 PE 評價，目前 PE 為 4.2 倍，評價低於過去歷史均值之 6 倍水準，目前評價低估。 延伸閱讀：【研究報告】面板景氣循環迎 10 年高峰，報價有望續揚至 21Q3 帶旺群創(3481)、友達(2409)獲利季季增！ 文章相關標籤

台表科(6278)獲利下修、本益比僅5倍：消費疲弱＋Mini LED 變數下接下來怎麼看？

台表科(6278)公告 22Q3 財報，營收 137.5 億元(QoQ+12.8%，YoY-7.5%)；毛利率 13.5%(QoQ 增加 1.7 個百分點，YoY 增加 0.5 個百分點)；稅後淨利 10.6 億(QoQ+26.5%，YoY-5.2%)；EPS 為 3.63 元。整體獲利表現低於預期，相較 22Q2 成長主因受惠中國疫情低基期效益，然而在消費性需求衰退下使獲利年減。 展望台表科營運：1)在 Mini LED 業務方面，由於 Apple 在 2022 年並無將該顯示技術導入更多旗下產品，且在高通膨影響消費者購買力的情況下，預期全年相關終端裝置出貨量約成長 2～3 成；2)由於面板產業處於下行趨勢，陸系面板廠將新產能開出時程遞延，影響公司 Control board 出貨量；3)產能方面，SMT 產線將由 210 條增加約 5% 至 220 條。 預估台表科 2022 / 2023 年 EPS 為 14.23 元(YoY+12%) / 15.38 元(YoY+8.1%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.28 收盤價 80.30 元，本益比為 5 倍。考量 2022 年 EPS 成長率放緩，且未來恐有中國廠商加入 Mini LED 競爭，更要留意 Apple 高機率將 Mini LED 設計改為 OLED 影響長期動能，目前本益比合理。

群創(3481)淨值24.41元股價14.35元，23Q2面板喊全面反彈現在能撿嗎？

群創(3481)法說會表示 23Q2 起面板將全面反彈 大尺寸面板廠群創(3481)於 2023.03.02 召開法說會，公司表示目前整體產業供需已達平衡，TV 及 IT 的庫存水位及稼動率均處在相對低點，其中 32 吋小尺寸 TV 報價已經領先反彈，而 40、50 吋面板也在近期反彈，未來希望 85 吋等大尺寸 TV 面板可望在 3 月或 23Q2 跟進反彈，主因品牌廠瞭解 TV 面板價格已在谷底，傳統針對北美黑色星期五促銷的面板訂單通常在 4 月洽談，2023 年客戶端已經提早動作。至於 IT 面板方面，近期也有大客戶針對電競用下急單，預期 23Q2 同樣可望迎來反彈契機。 而在雙軌轉型的策略方面，未來將協助策略夥伴 Vedanta 在印度建立第一座 8代 a-Si TFT-LCD生產線，預計後段模組生產線在 2024 下半年量產，前段產線將於 2025 上半年裝機、2026年量產，期望透過群創的面板技術及供應鏈導入優勢共同拓展印度市場。 在車用事業方面，子公司 CarUX 持續在高階大型車用面板市場取得成長，2022 年營收年成長 58%，佔整體營收比重從 21Q4 的 7.9% 跳升至 22Q4 的 21.9%。未來不只是單純面板供應商，而是更緊密與客戶提升技術與品質，帶給使用者更好的沉浸式車艙體驗。另外專攻醫療設備儀器的子公司睿生光電(6861)近期也通過上市審查，達成雙軌轉型第一階段里程碑。 預估群創 2023 年每股淨值為 24.41 元，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏 預估群創 2023 年 EPS 為 -2.35 元，2023 年每股淨值為 24.41 元，2023.03.02 收盤價 14.35 元，股價淨值比為 0.6 倍。考量未來有望隨旺季迎來帶動報價反彈，股價淨值比有望朝 0.7 倍靠攏。 延伸閱讀：面板研究報告

友達(2409)跌到18.55元只剩淨值0.8倍，景氣循環落空還撿得起？

友達(2409)董事長彭双浪出席公開場合表示，目前大環境有非常大挑戰，俄烏戰爭引發通膨升高，恐影響消費需求，疫情造成供應鏈出現斷鏈危機。對面板產業而言，2022 年要回歸正常景氣循環的期待恐落空，即使中國快速解封仍要一季時間才能恢復正常。 針對俄烏衝突對產業有 2 大影響，第一是原料上漲導致通膨升溫，第二是戰爭讓消費者購物心理降低，以北美市場來說，22Q1 電視銷售年減約 1 成，雖然企業採購、商務需求回升，但傳統消費性機種出貨量仍大於商用機種。最近中國都市受疫情影響，實施不同程度封控，造成鏈斷鏈危機，目前影響尚未看到緩解現象，是否會延續到下半年還要再觀察。友達目前配合中國政府防疫，昆山、蘇州廠陸續停工，昆山廠月產能約 27-28K，蘇州廠以模組廠為主，但友達至少有 90% 筆電面板、60-70% 顯示器面板客戶在中國，影響不容小覷。 展望 2022 年面板產業，因俄烏戰爭、通膨加劇等因素，造成 TV 品牌商大砍單，市調機構 TrendForce 也在考量通膨、中國封城等因素後，全面下修 TV、Monitor、NB 等 3 大顯示器需求。預期 TV 面板在 22Q3 才有機會見到止跌反彈，而 IT 面板部分，因利潤高於 TV 面板，部份同業將產能轉往 IT 應用，預估 IT 面板在 22H1 跌幅將持續擴大，同樣最快在 22Q3 才有機會看到止跌跡象。 預估友達(2409) 2022 年 EPS 為 0.77 元(YoY-88%)，2022 年每股淨值為 23.99 元，以 2022.04.19 收盤價 18.55 元計算，股價淨值比為 0.8 倍，考量 2022 年面板報價跌勢持續，且 IT 面板跌幅有擴大跡象，股價淨值比將在 0.7～0.9 倍之間震盪。

【18:41投資快訊】彩晶(6116)Q3虧損3.7億，面板報價觸底但股價淨值比僅0.7倍，還有多少空間？

中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告 22Q3 財報，營收 38.3 億元(QoQ-14.9%，YoY-37.4%)；毛利率 -3.1%(QoQ 下滑 13.9 個百分點，YoY 下滑 29 個百分點)；稅後淨利虧損 3.7 億元；EPS 為 -0.13 元。整體獲利表現符合預期，衰退主因受俄烏戰爭、通膨、升息等因素影響，導致全球消費需求減弱。 展望面板產業，根據市調機構 TrendForce 近日指出，22Q4 大世代產線稼動率將維持 5～6 成的低水準，顯示面板產業現階段仍是以控制供給面的方式為主來支撐價格。我們認為隨著高通膨持續壓抑消費者購買力道，2023 年包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退，甚至 IT 面板在 2023 年還會面臨中國新產能釋出，預估 2023 年面板報價雖有機會反彈但難以大漲，面板廠仍會維持虧損。 預估彩晶 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -0.41 元/ -0.45 元，2023 年每股淨值為 15.76 元，2022.10.28 收盤價 11.25 元，股價淨值比為 0.7 倍。考量雖然獲利將維持虧損，但整體面板報價底部已經浮現，預期未來股價淨值比將在 0.8 倍上下震盪，然目前評價處在合理範圍，並無顯著的潛在報酬空間。 延伸閱讀：友達(2409)完整研究報告

彩晶(6116)連6季營收衰退、EPS轉負，基本面掉頭向下後還能撐多久？

電子中游-LCD-TFT面板 彩晶(6116)公布 22Q4 營收37.7667億元，季減 1.27%、已連6季衰退 ，比去年同期衰退約 28.31%；毛利率 -18.81%；歸屬母公司稅後淨利-17.3658億元，EPS -0.59元、每股淨值 16.5元。 2022年度累計營收170.5076億元，較前一年度累計營收衰退 37.63%；歸屬母公司稅後淨利累計-25.174億元；累計EPS -0.86元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【投資快訊】聯詠 (3034) 業績創高但股價壓在季線下，後面還有成長空間嗎？

驅動IC設計大廠聯詠（3034）昨（6）日公告6月業績為115.79億元，月增1.1％，年增97.8％，再度改寫歷史新高，第2季合併營收為341.11億元，季增29.3％，超越公司原估計單季營收將落在330億至340億元的財測。不過近期屢傳電視需求轉弱，面板價格漲勢收斂，連帶影響驅動IC廠的股價表現，雖然我們認為下半年的傳統旺季隨著經濟復甦，需求仍有望獲得支撐，亦即需求與價格不必然會大幅走跌，惟當前營運已步入高原期，成長動能轉緩，且近期聯詠股價持續位處季線之下，交易量轉淡，短線上缺乏強勁的題材與資金動能，觀望為宜。