從法說會讀懂皇田海外產能：利多放大還是成本放大？

貿聯-KY(3665) 2022營收估489.9億、還是買進？汽車鏈曙光不明下該追還等

【14:08投資快訊】汽車產業鏈何時會看到曙光尚不明確 據 DIGITIME 電子時報指出，除了 2021 年車用晶片短缺、零組件短缺及物流運輸仍存外，再加上近期通膨、戰爭干擾，整體汽車產業量產改善時節點不明確性更加濃厚，可以看到各大國際車廠皆有反應。其中包含 1) 美國EV廠商 Lucid 2022 年預計產量由 2 萬輛下修至 1.2-1.4 萬輛 2) Rivian 扛不住通膨壓力調升全電動皮卡 R1 系列售價 17-20%，恐將影響大部分預購消費者 3) 戰爭波及福斯(Volkswagen)在俄國線束生產，進一步衝擊旗下數間工廠汽車生產等 4) 福斯汽車(Volkswagen)、雷諾(Renault)、賓士(Mercedes-Benzs)及 BMW 等各大車廠暫停在俄國的銷售 觀察特斯拉概念股貿聯-KY(3665)，Lucid、Rivian 皆為公司今年新客戶，電動車新創公司普遍受到供應鏈衝擊，惟原先公司車用大客戶特斯拉預估 2022 年銷量仍上看 150 萬輛，預計年增逾 50%，且預期供應鏈受到衝擊將明顯小於新創公司，整體而言，對於車用營收仍是利大於弊。加上貿聯-KY 合併 LNBG 後開始認列營收並改善產品組合，維持 2022 年營收預估 489.9 億元，YoY+71.1%，毛利率 24.4%，投資評等維持買進。 註1：後續更新 Rivian 於 2022/03/03 取消漲價計畫，外資分析師：正確的做法 註2：福特汽車(Ford) 受到零組件短缺影響，肯塔基州一家工廠的福特 Super Duty 皮卡、福特 Expedition 和林肯 Navigator SUV 以及俄亥俄州一家工廠的中型卡車和底盤駕駛室將於下週停產，福特削減皮卡和 SUV 產量的事實表明汽車製造商仍在繼續與晶片供應問題對抗。 #本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 #投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

泰碩(3338)拿下電動車大單、券商給37元目標價，現在該追還是等RE-RATING？

【投資快訊】泰碩拿下電動車大單 摘要和看法 散熱模組廠泰碩（3338）繼新開案產品漲價5%至10%之後，車用市場布局也傳來捷報，打入中國大陸電動車龍頭廠供應鏈，供貨中控平台散熱模組。泰碩11月起將急增產線，總產能倍增，迎接車用大單。(資料來源:經濟日報) 20H2因華為禁令，中國5G基地台更改設計出貨放緩，讓泰碩受影響。今年中國5G基地台開標由21Q2延至21Q3，出貨不如預期，對公司營運不利，加以手機散熱殺價、原物料上漲，衝擊毛利率。由於近一年公司股價大幅回檔，日前本土券商認為已反映部分利空，該券商預期2022年EPS 1.82元，並給予37元目標價。預期泰碩在產品漲價與車用大單落袋挹注營運，有助後續市場對股價的RE-RATING。 延伸閱讀 奇鋐https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=301703 相關個股:泰碩（3338）尼得科超眾(6230)、力致(3483)、鴻準(2354)、雙鴻(3324)

漲多就是最大風險？台積電(2330)法說利多、7奈米占35%，股價後面怎麼看

台北股市在今天封關了， 金豬年也到此告一段落， 而讓股市豬年一路大漲的功臣， 就是台積電 (2330) 莫屬。 至於明年鼠年的台股展望如何， 台積電的動向就非常重要， 我們就一起來看看， 上週萬眾矚目的台積電法說中， 經營團隊怎麼看待未來吧！ 公司簡介 台積電成立於 1987 年， 是全球第一家， 也是全球最大的積體電路 (IC) 製造服務公司， 主要提供客戶專業積體電路的製造技術服務， 不設計、生產、或銷售自有品牌產品， 不與客戶做商品之競爭。 全球布局 公司的服務範圍遍布全球， 北美、歐洲、日本、中國大陸、南韓、印度等地， 均設有子公司或辦事處， 公司特色 首創建置資訊平台 - 虛擬晶圓廠(Virtual Fab)， 提供整套服務， 客戶也可從晶圓廠、封裝廠、到測試廠， 掌握供應鏈的訂單進度。 營業項目與產品結構 主力是 IC 製造服務， 提供包括晶圓製造、光罩製作、晶圓測試， 與錫鉛凸塊封裝及測試等客戶支援服務。 最新製程比重 近期法說會公布， 比較中低階的 90 - 16 奈米應用約占 50%， 剩餘的就是高階的 7 奈米科技 (占 35% )， 而目前獲利的主力也在此。

車用晶片荒緩解、胡連(6279)EPS看9元，現在還撿得起嗎？

全球車廠及一階供應商表示缺料問題緩解，「車用晶片荒」將被解決。 半導體晶片缺料雖持續，但供需缺口幅度有望在未來收斂。近期台股上市櫃公司紛紛召開法說會，多數公司表示雖然晶片缺料問題將延續至 2022 上半年，然而 2022 下半年可望明顯緩解，且從 2021 年 Q4 起就可拿到更多料源，有利於未來營運動能。先前較缺料的產業包含網通、工業電腦等，近期也受到消息激勵帶動股價上漲，如智易(3596)、研華(2395)等公司。 「車用晶片荒」同樣可望因缺料問題緩解而被解決，全球車廠及一階供應商包含 GM、Ford、Stellantis、Daimler 近期皆表示，2021 年 Q4 車用晶片出現緩解現象，有助於汽車產銷量回升，進一步帶動車用供應鏈的獲利表現。 利用「陳重銘-不敗存股術 APP」篩選條件，發現車用概念股胡連(6279)，且透過「法人系統」來看，預估胡連(6279) 2021 年 EPS 將達 8.03 元，年增 43.7%，並預估 2022 年 EPS 將再成長 16.3% 至 9.34 元。本篇文章將帶投資人瞭解其營運狀況及未來展望。 APP 是如何挑出胡連(6279)？未來展望怎麼看？

延伸提問：友鋮(7718)併購、AI、車用訂單與低量風險

1. 友鋮(7718)營收看增10%，股價還撐得住嗎？ 2. 成交量日均不到20張，大戶是在撿便宜還跑路？ 3. 車用零組件占8成，景氣反轉風險多大？ 4. 友鋮(7718)導入AI，毛利率真的會明顯升嗎？ 5. 併購版圖擴大，散戶怎麼判斷是好事？

【即時新聞】聯德控股-KY(4912)前二月營收年增16.3%，低軌衛星與車用能撐起股價基本面嗎？

聯德控股-KY今日宣布前二月營收年增16.3%，四大引擎點火！ 散熱暨機構件大廠聯德控股-KY(4912)今日公告最新營收數據，2 月合併營收達 5.34 億元，雖受工作天數影響月減 18.2%，但較去年同期大幅成長 22.4%。累計今年前二月營收為 11.87 億元，年增率達 16.3%，顯示公司業績動能強勁。 儘管 2 月適逢農曆春節假期導致工作天數減少，但受惠於車用、健身器材及新開發的低軌衛星產品出貨暢旺，整體營運表現仍優於去年同期，展現穩健的成長態勢。 全球產能擴充，鎖定車用與衛星商機 聯德控股-KY(4912)積極推動全球化生產佈局，以因應客戶強勁需求。旗下泰國廠專注於生產車用零組件，已於去年底量產；馬來西亞廠近期通過客戶審核，開始生產滑軌、零部件及散熱產品；墨西哥廠則以健身器材與低軌衛星產品為主；捷克廠正進行擴產以就近服務歐洲車用客戶。 值得注意的是，公司切入低軌衛星供應鏈，供應碟型天線與散熱器，目前年營收貢獻約 3 至 4 億元，並已應大客戶要求在墨西哥與泰國廠擴大生產，預期將成為繼車用、AI 伺服器、健身器材後的第四大營運支柱。 營運穩健，多角化佈局發酵 市場對於聯德控股-KY(4912)的多角化佈局給予正面關注，特別是在 AI 伺服器與低軌衛星等高成長領域的滲透率提升。雖然目前低軌衛星營收占比仍不高，但隨著全球通訊衛星發射數量增加，相關機構件與散熱需求持續看漲。 此外，車用市場回溫亦為公司帶來穩定的現金流，支撐整體營運底氣。然而，投資人仍需留意全球經濟景氣波動對健身器材終端消費的潛在影響。 關注新廠量產進度與衛星訂單 展望未來，投資人應密切追蹤聯德控股-KY(4912)泰國與墨西哥新廠的產能利用率提升狀況，這將直接影響毛利率表現。同時，低軌衛星產品的訂單能見度與出貨放量時程，將是推動下一波營收成長的關鍵指標。 若新產能順利開出且訂單優於預期，將有助於優化產品組合，提升整體獲利能力。 聯德控股-KY(4912)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面：精密沖壓龍頭，營收動能轉強 聯德控股-KY(4912)身為精密金屬沖壓生產大廠，深耕模具設計與生產，產品涵蓋電子、車用及健身器材等領域。根據最新數據，2026 年 2 月營收 5.34 億元，年增 22.39%；1 月營收更達 6.52 億元，年增 11.79%，連續兩個月繳出雙位數年增長，顯示終端需求復甦且新產品導入順利。 目前本益比約 22.5 倍，在電子零組件族群中評價中性偏多，隨著營收規模擴大，獲利結構有望持續改善。 籌碼面：外資調節賣超，主力動向保守 觀察近期籌碼變化，法人態度轉趨保守。截至 2026 年 3 月 6 日，外資單日賣超 65 張，近 5 日主力買賣超呈現負值 (-7.9%)，顯示短線主力與外資有調節獲利了結的跡象。 特定分點如官股券商亦站在賣方，官股持股比率微幅降至 -16.43%。雖然 2 月底曾有買盤進駐推升股價，但近期賣壓湧現，籌碼集中度下降，建議投資人留意法人賣壓是否延續，等待籌碼沉澱。 技術面：短線回檔整理，留意月線支撐 以截至 2026 年 2 月 26 日的數據分析，聯德控股-KY(4912)收盤價為 98.50 元，當日下跌 1.50 元，跌幅 1.50%。股價近期創下 100.00 元波段高點後遭遇整數關卡壓力回檔，成交量放大至 1109 張，顯示高檔換手頻繁。 目前股價位於短中期均線之上，但短線乖離修正壓力浮現，且日 K 線出現回檔訊號。若量能無法持續放大消化賣壓，股價可能回測月線尋求支撐，需留意追高風險，建議觀察 95 元附近的支撐力道。 總結：基本面有撐，靜待籌碼回穩 聯德控股-KY(4912)基本面表現亮眼，營收重回成長軌道，四大產品線佈局完整。然而，近期籌碼面出現法人與主力調節訊號，技術面亦面臨百元關卡前的震盪整理。 投資人可正面看待其中長線成長潛力，但短線操作宜保守，建議等待籌碼賣壓減緩、股價量縮止穩後再行佈局。

【CMoney金錢報】特斯拉 Q4 獲利遜色、卻喊未來交車年增 50% 關鍵在哪？

Tesla 公告 4Q20 財報，營收優於預期 4%，但獲利低於預期 20%，QoQ -4.3%，歸咎於車款降價及 Model S、Model X 改款相關成本等。 Tesla 展望未來數年銷量平均年增 50%，且認為 2021 年增速優於 50%。目前產能達 105 萬台，柏林廠與德州廠將如期於今年開始生產交車 Model Y。 Tesla 將於今年初開始生產改版的 Model S 和 X，且將於今年開始交車 Tesla Semi。預期整體展望符合市場預期，2021 年成長率 60–70%，達 80–85 萬台可望達成。 持續看好 Tesla 的高速成長帶給供應鏈的商機，尤其是 Tesla 在成本下降的過程中而採用更多的亞洲供應鏈。持續看好同致、台達電等業者的表現。

【即時新聞】營收創高、成本回穩雙引擎！KT&G 衝刺 2027 海外產能過半，基本面轉強關鍵在哪

南韓菸草巨頭 KT&G 公布了 2025 年第四季財報電話會議摘要，儘管面臨匯率波動帶來的挑戰，公司仍展現出強勁的策略佈局。經營團隊明確指出，將透過優化全球供應鏈、擴大新型菸草產品（NGP）版圖以及積極的股東回報政策，來推動未來的獲利成長，特別是鎖定 2027 年實現海外產能過半的戰略目標，顯示其擴張全球市場的決心。 鎖定印尼與歐亞市場擴張傳統捲菸與新型菸草版圖 KT&G 營運長暨財務長 Sang Hak Lee 在法說會上強調，針對全球傳統捲菸 (CC) 業務，公司將全力拓展印尼及歐亞地區的市場覆蓋率。透過重組分銷體系與穩定銷售網絡，並專注於提升平均售價（ASP），期望同步帶動銷量與獲利能力的增長。 在新型菸草產品（NGP）方面，KT&G 計劃推出創新的加熱菸平台，並鎖定高成長潛力國家進行品類擴張。此外，公司也將利用自身與 ASF 的技術優勢，進軍尼古丁袋與電子霧化產品領域，特別是聚焦英國等核心市場，並針對法規變動靈活調整策略，以確保在競爭激烈的市場中保持優勢。 哈薩克新廠投產助攻成本優化並預期原物料價格回穩 為了強化成本競爭力，KT&G 正積極進行生產基地的優化工程。公司目標是在 2027 年將海外生產佔比提升至總產量的 50% 以上，目前位於哈薩克與印尼的新廠建設正按計畫推進。同時，公司也將擴大委託生產（CMO）模式，利用海外較低的勞動力成本來進一步降低製造費用。 針對投資人關心的成本議題，財務主管 Yong Beom Kim 指出，雖然 2025 年的投入成本受到 2024 年採購的原物料價格影響而上升，但未來十二個月（NTM）的成本已呈現穩定跡象。預期隨著全球採購策略的擴大及製造流程的優化，2026 年的投入成本將進一步回穩，為獲利結構帶來實質改善。 處分非核心資產挹注股東回報並透過房地產填補獲利缺口 在資本配置方面，KT&G 採取「獲利為導向」的穩健策略。截至 2025 年底，公司已成功處分超過 50% 的非核心資產，所得資金將主要用於股東回報計畫。管理層表示，將持續監控市場狀況，以決定後續資產出售的時機與規模，確保股東利益最大化。 此外，房地產業務也被視為調節獲利的重要工具。公司將持續探索新的開發機會，例如 Changhan 的公寓綜合建案，藉此彌補潛在的損益缺口。未來戰略長 Tae Won Kim 也確認，2026 年將延續對獲利能力的重視，特別是在線上通路與旅遊零售渠道，將主力推廣高利潤率的產品陣容。 匯率波動致第四季淨利微跌與匯兌避險策略說明 儘管營收表現亮眼，但 KT&G 第四季淨利仍出現 6.1% 的下滑。財務部門解釋，這主要是受到匯率波動導致的匯兌評價利益減少所致。根據公司的敏感度分析，2026 年美元匯率每變動 1%，將對年度營業利益產生約 46 億韓元的影響，對非營業帳戶的影響則達 134 億韓元。為此，公司已採取遠期外匯衍生性商品及調整外幣收付時間等措施，以有效對沖匯率風險。

聯德控股-KY(4912)盤中飆 5%，月營收連 41 個月新高，車用與 AI 散熱撐得住這樣的熱度嗎？

聯德控股-KY(4912)今早股價強勢上攻，盤中大漲逾 5%，報 94.2 元，創下近月新高。主因來自主力連兩日大幅回補，搭配 11 月月營收年增 26.95%，連續 41 個月創新高，展現營運動能。 近期公司處分中壢廠活化資產，雖尚未認列獲利，但市場正面解讀資產活化與產能最佳化，疊加車用、AI 伺服器散熱等題材發酵，吸引買盤積極進場。 從昨日技術面觀察，聯德控股-KY(4912)股價穩站周線、月線與季線之上，MACD、RSI、KD 等指標同步向上，技術面明顯偏多。籌碼面則見主力近兩日大幅買超，5 日主力買超比達 6.8%，但外資昨日小幅賣超 139 張，短線仍以主力回補為主導。量能放大、短線強勢，建議留意 94～96 元壓力區，若能有效站穩，後續有望續強。 聯德控股-KY(4912)主力業務為精密金屬模具設計及五金沖壓件，車用零組件佔比逾五成，AI 伺服器散熱產品為新成長動能。隨東南亞產能開出、營收連月創高，基本面穩健。整體來看，今日盤中強勢反映主力回補與營收題材，短線建議觀察量能續強與壓力區表現，中長線則可留意 AI 與車用業務發展。 👉🏻下載【籌碼 K 線】，一圖秒懂現在誰在買！ 追蹤法人、大戶、主力動向，全盤行情不漏接。 https://www.cmoney.tw/r/2/rr58e7

【即時新聞】金寶(2312)9月營收衝歷史新高，伺服器+海外新產能能撐住股價走勢嗎？

金寶(2312)近日公布最新動態，其 9 月合併營收達 195.6 億元，年增 5.46%，並創下歷史新高，反映出近期業務規模與出貨表現同步轉強。法人指出，金寶已切入伺服器供應鏈，營收雖尚未顯著放大，但配合泰國新產能開出，以及菲律賓新廠預計於明年投產，營運動能可望逐季釋放。 金寶屬於金仁寶集團旗下，業務橫跨消費性電子、網路通訊產品等代工製造。根據法人最新預估，2024 年稅後 EPS 為 1.19 元，2025 年進一步上看 1.43 元，在本益比區間 18～22 倍下，目標價合理區間約落在 32 元上下。目前金寶股票市值約 355.9 億元，本益比為 23.7 倍，現金殖利率 2.5%，仍屬中性水準。 金寶(2312)：基本面與籌碼面分析 基本面亮點 金寶以消費性電子代工為主業，近年擴展至伺服器與通訊應用。2025 年 9 月營收達 195.6 億元，月增 77.9%、年增 5.46%，創歷史新高，突顯轉單效應與產能擴張顯現成效。前期營收自 2025 年 6 月起連三月年減逾兩成，9 月強彈主要來自高毛利產品比例調升與海外新產線放量。法人預估隨著新產能進一步開出，營收季節性高峰有望持續至第 4 季。 籌碼與法人觀察 近期籌碼面呈現震盪格局。2025 年 10 月下旬主力多空交錯，10 月 23 日單日主力大賣 27,094 張，壓抑股價回落至 22.6 元。但隨後幾日回補力道回升，10 月 28 日由主力買超 2,487 張反彈至 23.05 元。三大法人動向亦呈現分歧，10 月 22 日合計買超 11,270 張後，10 月 23 日即反向大幅調節至賣超 23,005 張。官股方面多以逢低承接為主，目前持股比率約 0.9%。短線籌碼集中度仍低，顯示法人與主力態度偏保守，需觀察營收回升對股價支撐是否出現實質反應。 總結 金寶(2312)營收回溫訊號明顯，配合海外產能開出與伺服器新應用布局，將是未來幾季的觀察重點。惟籌碼與法人動能尚未穩定，短期漲勢仍受技術面與市場氣氛干擾，後續可持續留意營收續航力與法人大戶重新進場的訊號。