大國鋼營收雙位數成長，法人卻下修獲利？從鋼價循環與毛利率解析風險

昇陽(3266)26Q1 EPS僅0.12元，營收大增獲利卻季減6成怎麼看?

傳產-營建股昇陽 (3266) 公布 26Q1 財報，營收 5.0876 億元，季增 10.72%，已連續 2 季成長，較去年同期成長約 102.7%。 毛利率為 25.38%。 歸屬母公司稅後淨利 4,368.3 萬元，季減 62.97%，但相較前一年則成長約 88.46%。 每股盈餘 (EPS) 為 0.12 元，每股淨值 18.16 元。 文末宣傳與財務數據無關之連結與廣告內容已刪除。

台橡(2103)26Q1營收創4季高、淨利季增逾6成，這成長撐得住嗎?

傳產-橡膠族群的台橡 (2103) 公布 26Q1 財報。26Q1 營收為 103.3087 億元，較上 1 季成長 23.56%，刷新近 4 季以來新高，但仍較去年同期衰退約 0.44%。 26Q1 毛利率為 12.25%。歸屬母公司稅後淨利為 4.3572 億元，季增 62.11%，與上一年度相比成長約 32.08%，每股盈餘（EPS）為 0.53 元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢。 https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

大國鋼(8415)飆漲近7%、量爆8千張：鋼市築底下還追得動嗎？

大國鋼(8415)飆漲7%，成交量翻10倍 大國鋼今日大漲6.7%，成交量自均量7百張，翻倍至8千餘張，受惠近期鋼市築底，資金進場點火。 大國鋼為大成鋼(2027)子公司，主要銷售碳鋼、合金鋼及不銹鋼之扣件，結合實體、網路通路提供客戶一站式購足的服務，營收比重90%來自美國，為美國當地最大的扣件通路商，由於有8成交易是透過網路銷售，下單便捷、出貨速度即時，因此客戶忠誠度高。 大國鋼11月營收19.9億元，月減14%、年增5.7%，主因通膨、經濟放緩所致。展望後市，受惠於客戶庫存去化告一段落，後續客戶可望重啟補庫存，加上美國仍有基建計畫實施，皆需使用鋁捲板、不鏽鋼及扣件等產品，同時推出購買美國國貨法案(Buy American Act)，要求優先採購美國當地製造的商品，有利於大國鋼在美國鋁捲板、不鏽鋼的銷售狀況。 其母公司大成鋼在德州廠鋁捲板的產能約1.8萬噸，2023年第二季會完成鋁捲板第二條產線的建置，屆時產能將提升到3.1萬噸/月，增幅72%，在美國的市占率將持續領先同業，大國鋼長期營運可望隨母公司水漲船高，後市可偏多看待。 最新報告如下 【台股研究報告】軍工股狂飆，漢翔(2634)2023年營運將邁入爆發期 【台股研究報告】台船(2208)漲停突破年線，下一檔軍工題材飆股？

新光鋼（2031）股價淨值比逼近歷史高檔，外資投信一起買、月線不破能續抱還是該先跑？

公司簡介 新光鋼（2031）成立於1967年，總部位於新北市三重，為鋼鐵煉軋與終端成品鋼之間的二次剪材加工業，目前有桃園觀音廠、台中彰濱廠、嘉義水上廠、台南廠和高雄岡山一、二廠等六座廠，為國內最大鋼版剪裁及流通龍頭。 主要業務為各種鋼捲之整平及各項型鋼、合金鋼、特殊鋼之剪裁切割沖壓業務、各種鋼材之批發及零售業務等，提供全台超過 2000 家客戶配銷服務，2019 年前十大客戶僅佔營收 18%，最大客戶僅佔 5%，營運較不易受單一客戶的營運狀況而影響。常備庫存水位約 5~6 個月，較一般鋼廠還高，因此毛利和獲利易受鋼價波動影響，鋼價上漲則受惠低價庫存，帶動毛利和獲利上升；反之鋼價下跌則侵蝕毛利和獲利。 由新光鋼主導的前端離岸風電設備製造公司於2018/6正式更名啟動，主要業務為各種金屬製品之製造及買賣與能源相關設備之製造及銷售。國內原物料料源主要為中鋼(2002)、中龍、豐興(2015)。就產品與營收比重來看，2019年營收比重：鋼板41.39%、型鋼16.69%、鍍鋅鋼板13.76%、不鏽鋼12.64%、熱軋鋼板11.94%、其他3.58%。就市場別看，2019年內銷99%、外銷1%。 台商回流帶動鋼材需求復甦，Q320營收成長近兩成 新光鋼2020年前三季營收71.59億元（YoY+16.78%），營業毛利4.24億元（YoY+121.93%），稅後淨利6.87億元（YoY+294.15%），EPS 2.19元（YoY+298.18%）。營收成長主要有三大原因：(1)台灣受新冠疫情影響較小，台商回流建廠帶動廠辦需求熱絡。(2)房市正向發展，台灣2020/1-11建照樓地板面積37.58百萬平方公尺，年增12.22%。(3)離岸風電事業於2020/6進入量產階段，規劃年產能4~5萬噸，開始挹注營收。 除營收成長之外，毛利率更是大幅成長，主因是鋼價反彈，中鋼鋼版內銷盤價自20Q2至2021/1上漲10.91%、熱軋鋼捲則是自20Q3至2021/1上漲23.17%、豐興型鋼自20Q2以來上漲20.92%，由於新光鋼常備庫存水位較一般鋼廠來得高，低價庫存優勢更為顯著。業外收入部分，新光鋼持有世紀鋼超過8000張股票，並放入按公允價值衡量之金融資產會計科目，由於世紀鋼股價在20Q3大幅上漲，因此認列3.97億元金融評價利益，貢獻EPS 1.23元，EPS優於市場預期。 而第四季為營建業的傳統旺季，台商持續回台建廠帶動鋼品需求增加，再加上房市持續復甦，12月六都買賣移轉棟數達2.62萬棟，月增6.6％、年增17.5％，推動鋼板、型鋼和不鏽鋼等成品鋼報價皆上漲，而新光鋼於2020/3鋼價位於相對低點時，購買低價鋼板超過十萬噸，庫存水位上升至約一年，低價原料庫存優勢可望延續至21H1。政府前瞻基礎建設支持的離岸風電事業持續進行，離岸風電除了裝置設備等一次性服務之外，製造商通常會簽訂多年合約以服務和維護設備，除了能有未來穩定的營收之外，毛利也較一般鋼鐵業佳，毛利可望逐季上升。 2020前三季營運現金流為負，財務體質可望隨景氣復甦而改善 新光鋼20Q1~20Q3的營運現金流-6.91億，較2019全年下降11億，主因有三點：(1)新光鋼持有世紀鋼超過8000張的股票，且股價於20Q3大漲，由於已經認列利益，因此「透過損益按公允價值衡量金融資產及負債之淨損失」在營業現金流表示為負數。(2)應收帳款和應收票據上升。(3)2020/3於鋼板價格相對低時購買超過十萬噸，因此導致存貨上升，而低價庫存在20Q2~20Q3鋼價大漲的過程中推升毛利率大幅上揚。投資活動現金流為-11.75億，較2019全年增加-10.17億，主因是新光鋼於19Q3開始投入36億在桃園觀音興建新澄物流園區，不動產、廠房及設備大幅增加7.65億。資本支出增加，也導致2020年前三季自由現金流大幅下降至-17.38億。 然而由於平均收帳天數下降，再加上20Q1~20Q3累積預期信用減損損失僅8.4萬元，顯示公司認為景氣狀況良好，應收帳款和應收票據的上升有望順利轉換為現金，提列備抵呆帳的比例大幅增加的機率偏低。而台商持續回流帶動各項鋼品供不應求，先前拉高的庫存水位有望隨著下游鋼品需求強勁而去化。低價庫存的優勢預期維持至21H1，然由於中國十四五新基建計畫導致鐵礦砂需求上升，鋼價有望續強，再加上離岸風電的營收占比逐漸上升，因此2021年毛利率有望維持高檔。而疫情後營收逐季成長、 景氣復甦良好，因此預估營運現金流和自由現金流有望在2021年轉正。20Q3利息保障倍數20.43倍，顯示短期貸款償還無虞。 預估20Q4營收28.49億(YoY+21.35%)；營業利益1.66億(YoY由虧轉盈)；稅後淨利2.06億(YoY由虧轉盈)；EPS 0.67元(YoY由虧轉盈)。 預估2020年營收100.08億(YoY+18.05%)；營業利益3.45億(YoY由虧轉盈)；稅後淨利8.93億(YoY+656.19%)；EPS 2.88元(YoY+638.36%)。 2021年全球鋼鐵需求量年增4.1%，離岸風電營收占比可望成長至10% 預期2021年持續受惠台商回流帶動廠辦和商辦需求熱絡，再加上政府前瞻基礎建設如太陽能電廠、風力發電廠和捷運工程等繼續進行，新光鋼2021年的鋼構和工程訂單已經接滿，本業展望樂觀。鋼價方面，由於中國十四五新基建計畫導致鐵礦砂需求上升，國際鐵礦砂價格居高不下，帶動相關鋼品報價上揚。根據世界鋼鐵協會預估，2021年全球鋼鐵總需求量為17.95億噸，年增4.1%，其中亞洲將增加32.2百萬噸，為全球最多，因此預期鐵礦砂需求仍將維持強勁，帶動鋼價維持高檔。 離岸風電的部分，新光鋼除了持有8%世紀鋼成立之子公司世紀風電的股權，還成立「前端離岸風電設備製造公司」。世紀風電主要產品為離岸風機水下基礎設施，20H1已由虧轉盈；而前端離岸風電設備製造公司主要生產基樁鋼管，2020/6已經進入量產階段，訂單能見度高，已至2021年底。預估 2021 年離岸風電可望貢獻超過10億元營收，占比約10%，為 2021 年重要成長引擎。 倉儲物流方面，新光鋼投入36億在桃園觀音興建新澄物流園區，總樓地板面積共計3.3萬坪，已經完成招租，預計於21Q2開始收租，預計每年可貢獻1.8億元租金收入、EPS 0.4～0.45元。 預估2021營收115.21億(YoY+15.12%)；營業利益10.24億(YoY+196.88%)；稅後淨利10.15億(YoY+13.65%)；EPS 3.3元(YoY+14.76%)。 結論 新光鋼股本30.72億，20Q3每股淨值20.95元，2021/01/04股價淨值比1.89倍，位於近5年歷史區間0.75~2.19倍中上緣。展望2021年新光鋼的獲利因素有(1) 持續受惠台商回流和正府前瞻公共工程，帶動鋼板和型鋼需求熱絡。(2)離岸風電已經進入量產階段，預期能貢獻2021年超過10億元營收。(3)新城物流園區已完成招租，預估每年可貢獻1.8億元租金收入。綜合上述，考量新光鋼2021年獲利題材豐富，財務結構有望轉佳，若後續外資回籠布局，月線不破可逢低布局。 技術與籌碼分析 雖然新光鋼2/1向下突破半年線，然而隔日便向上站穩且投信持續進場，並快速向上突破月線和季線，且一路貼著均線向上，顯示下方支撐力道強勁。而無論是投信還是外資皆持續增加持股水位，籌碼尚無鬆動危機。目前股價呈現多頭排列，加以籌碼面穩定且基本面持續看佳，預期多方氣勢仍然強勁，多頭走勢可望維持。在多頭排列架構未破前，逢低仍可偏多操作。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

閎康(3587) Q1營收創新高、獲利季減近3成？手上持股還能抱多久

電子上游-IC-其他 閎康(3587) 公布 23Q1 營收11.4131億元，創歷史以來新高，比去年同期成長約 27.66%；毛利率 36.63%；歸屬母公司稅後淨利1.5148億元，季減 29.61%，但相較前一年則成長約 19.28%，EPS 2.45元、每股淨值 51.95元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【23Q1財報公告】世紀(5314)營收季減65%又毛利率近乎歸零，這季只是暫時失速嗎？

電子上游-IC-設計 世紀(5314)公布 23Q1 營收4.217百萬元，較上1季衰退65.37%、創下近2季以來新低，但仍比去年同期成長約 231%；毛利率 0.33%；歸屬母公司稅後淨利-4.853百萬元，EPS -0.33元、每股淨值 8.62元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【22Q4 財報公告】大國鋼(8415) Q4 營收近 4 季新低，獲利腰斬後還能維持成長嗎？

傳產-鋼鐵 大國鋼(8415) 公布 22Q4 營收 62.3814 億元，較上 1 季衰退 9.34%、創下近 4 季以來新低，但仍比去年同期成長約 13.45%；毛利率 33.79%；歸屬母公司稅後淨利 5.0605 億元，季減 69.91%，與上一年度相比衰退約 44.1%，EPS 0.49 元、每股淨值 22.15 元。 2022 年度累計營收 262.2498 億元，超越前一年度累計營收 21.79%；歸屬母公司稅後淨利累計 45.2647 億元，相較去年成長 26.06%；累計 EPS 4.39 元、成長 25.43%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

【即時新聞】中鋼(2002)前 11 月大虧 50 億元，股價竟提前反映政策利多在悄悄築底？

中國鋼鐵(2002)公布最新財報顯示，今（114）年前 11 個月合併營收達新台幣 2,916.11 億元，但僅鋼品銷售量達 676 萬噸水準，帶動不足，營業損失累計達 45.07 億元，合併稅前淨損擴大至 50.63 億元，明顯較去年同期退步。 董事長黃建智指出，損益惡化主因來自鋼鐵單位毛利與銷量雙減，加上礦業股利收入減少與財務成本攀升，壓縮業外貢獻。不過，他也透露 11 月單月虧損已較 10 月收斂，反映銷售回升及中能風場發電量增長效應。此外，大陸預計 115 年起實施鋼鐵出口許可證制度，將拉高出口門檻，市場預期可緩解亞洲鋼市供過於求的壓力，進而引導鋼價穩定回升，對鋼市形成築底轉正的利多氛圍。 與此同時，近期鋼鐵股在地震補強題材加持下全線上揚，其中中鋼(2002)漲幅逾 2%。分析師指出，若中國政策實質落地，包括鋼筋、建材、熱軋等具彈性與報價轉嫁能力的中鋼體系，有望領先受惠。 中鋼(2002)：基本面與籌碼面分析 基本面亮點 中鋼主力業務包括熱軋、冷軋、電磁鋼片及線材等鋼品製造與銷售，為台灣鋼鐵供應鏈的核心企業。114 年前 11 月累積合併營收達 2,916.11 億元，惟鋼價低迷及需求未明使單位毛利下滑，導致營運持續虧損。不過，11 月個體銷售量達 59.7 萬公噸，有回穩跡象，搭配亞洲區政策利多，可望逐步修復鋼價與營收表現。 籌碼與法人觀察 在籌碼面方面，中鋼近期法人著墨可見一二。12 月中旬以來在產業氣氛轉佳與中國政策預期推動下，外資與自營商同步回補中鋼持股，帶動股價穩步墊高。統計法人 12 月以來整體呈現淨買超，官股也持續偏多操作，反映機構對股價中期回穩具一定信心，對籌碼結構帶來正向支撐。 總結 中鋼今年前 11 月營運仍處虧損，顯示市場仍在調整期，不過中國政策利多及終端需求復甦可望為鋼價底部奠基。投資人後續可密切關注鋼品報價變化與中國出口管制落實進度，作為鋼鐵股能否延續反彈的關鍵觀察指標。

8415 大國鋼螺絲螺帽大賣，股價急漲 9.91% 背後暗示什麼風險與機會？

【09:45 投資快訊】8415 大國鋼：螺絲螺帽大賣，股價急漲 9.91% 8415 大國鋼(8415)：螺絲螺帽大賣，股價急漲 9.91% 大國鋼(8415) 近日表現亮眼，股價上漲 9.91%，報價 38.25 元，顯示出市場對於其未來營運的信心。 作為大成鋼旗下的大型螺絲螺帽配銷商，大國鋼在美國市場佔有率高且具備優質線上銷售能力，長期保持 30% 以上的毛利率。 近期市場預期美國製造業需求回升，加上川普政府的關稅政策，將促使下游客戶回補庫存，此因素進一步增強了大國鋼的營運前景。 券商報告指出，雖然目前 PBR 約為 1.45 倍相對歷史偏低，但預期 2025 年毛利率將隨需求上升而提高，因此調整評等為「買進」，目標價 39.50 元，展望未來也持續看好大國鋼的成長潛力。 近五日漲幅及法人買賣超： 近五日漲幅：1.9% 三大法人合計買賣超：-40.095 張 外資買賣超：-54.852 張 投信買賣超：0 張 自營商買賣超：14.757 張 點擊下方連結，下載或開啟籌碼 K 線，可以獲得更多第一手股市相關資訊哦！ https://chipk.page.link/R5kH

【24Q3財報公告】典範(3372) Q3 營收創近2季新低，毛利率轉負、EPS -0.41元，投資人最該盯什麼風險？

電子上游-IC-封測 典範(3372) 公布 24Q3 營收 2.2312 億元，較上 1 季衰退 9.3%、創下近 2 季以來新低，比去年同期衰退約 3.38%；毛利率 -19.6%；歸屬母公司稅後淨利 -7.1248 千萬元，EPS -0.41 元、每股淨值 10.04 元。 截至 24Q3 為止，累計營收 6.8606 億元，較前一年成長 12.04%；歸屬母公司稅後淨利累計 -1.2844 億元；累計 EPS -0.74 元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從 籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s