亞股觀望氣氛升溫：空手等待還是分批進場的風險權衡與操作思考

現金暴增到8.25兆美元，現在全躲貨幣基金會錯過什麼行情？

通膨戰火加劇恐慌，資金湧入貨幣基金 今年3月以來，隨著標普500指數(SPY)與美國公債價格大幅跳水，投資人為了尋求避險，正以驚人的速度將資金轉向現金。截至2月底，已有高達8.25兆美元的資金停泊在貨幣市場基金中，創下歷史新高紀錄。這與2022年當時僅約5兆美元的規模相比出現了巨幅成長，目前的市場環境確實讓人聯想到2022年的慘況。隨著通膨風險再度升溫、利率急遽飆高，加上黃金也從高點大幅回跌，幾乎所有主要資產類別都在下跌，現金似乎成為資金唯一的避風港。 擁抱現金恐錯失股市大波段行情 儘管將資金全數轉入貨幣市場基金能帶來安全感，但最大的問題在於投資人將完全錯失股市強勢反彈的報酬。回顧從2022年初熊市來臨前夕，儘管這段期間標普500指數(SPY)曾遭遇超過20%的崩盤拉回，甚至在去年再度重挫近20%，目前也距離歷史高點約有8%的落差，但若能一路抱牢，總報酬率仍高達42%。相比之下，同期領航聯邦貨幣市場基金(VMFXX)的總報酬率僅有18%，顯示即便經歷大幅震盪，長期留在股市的績效仍比抱守現金高出一倍以上。 降息預期降溫，短期市場波動風險仍大 目前市場上瀰漫的悲觀情緒確實其來有自。華爾街幾乎已經完全排除了今年聯準會降息的可能性，這直接抹滅了股市傳統上的大多頭催化劑。同時，中東局勢動盪導致油價一路狂飆至2022年以來的最高水準，加上美國經濟浮現放緩跡象、就業市場成長動能疲軟，這些宏觀因素都讓美股近期的回跌顯得相當合理。特別是地緣政治衝突作為短期內最大的未爆彈，只要局勢遲遲未見明朗，投資人就很難有足夠的信心大舉進場拉抬股價。 地緣衝突屬短期現象，恐慌成布局良機 然而，若從長線投資的角度來看，現在選擇勇敢卡位股市反而更具邏輯。歷史經驗顯示，地緣政治引發的爭端通常具有短期性質，雖然事件發生當下會引發市場劇烈波動，但只要衝突告一段落，市場環境往往能迅速回歸常態。儘管當前的區域戰爭可能還需要數週甚至數月的時間才能平息，但只要不確定性的陰霾散去，股債市場高機率將迎來強勁的慶祝行情。若投資人能將眼前的動盪視為逢低買進的最佳時機，並具備度過短期波動的抗壓性，未來將有機會迎來資產優異的成長表現。 頻繁進出恐成致命傷，保持紀律為關鍵 事實上，將資金全面撤退到現金，最大的危險往往來自於投資人自身的行為偏誤。在市場面臨修正時，散戶通常要等到股價已經大幅血洗後才做出反應，此時將資金轉為現金，等於直接實現了帳面虧損。而當局勢好轉、股價早已悄悄轉強狂飆時，投資人往往又錯過了最甜美的起漲點。想要透過轉換現金獲利，投資人必須精準命中「高點賣出」與「低點買回」兩大時機，這即便是華爾街專業操盤手都難以持續做到。因此，面對短期的劇烈震盪，最好的應對策略通常是按兵不動，將市場修正視為投資的必經之路。 文章相關標籤

標普500自高點急跌9%，中東衝突降溫＋鮑爾暫不升息，美股反彈現在能撿嗎？

中東衝突降溫引爆反彈？標普500指數(^GSPC)急跌9%後，鮑爾暗示暫不升息 近期中東地緣政治緊張局勢持續，導致國際油價大幅飆升，市場擔憂通膨再次失控恐拖累美國經濟。回顧2022年通膨急速攀升時，聯準會被迫激進升息，導致標普500指數(^GSPC)重挫逾20%並陷入熊市。儘管聯準會自2024年9月以來已六度降息，但近期油價與經濟數據的變化，迫使華爾街重新評估未來升息的可能性，這也是標普500指數(^GSPC)上個月自歷史高點回跌約9%的主因。不過，聯準會主席鮑爾於3月30日在哈佛大學的公開談話，大幅緩解了市場對升息的擔憂。 通膨回升與就業疲軟夾擊，聯準會陷入兩難 聯準會的核心目標在於將核心個人消費支出物價指數(PCE)年增率維持在2%左右，同時保持經濟充分就業。然而，過去三個月核心PCE年增率從2.8%微幅上升至3.1%，顯示通膨不僅高於目標，更呈現上升趨勢。在正常情況下，決策者應當啟動升息。但就業市場卻釋出明顯的疲軟訊號，根據美國勞工統計局最新報告，美國經濟在2月大幅流失9.2萬個就業機會，失業率攀升至4.4%，創下近五年新高。鮑爾更指出，經數據調整後，美國民營企業在過去六個月幾乎沒有創造任何新的就業機會。若此時重啟升息，恐使就業市場進一步惡化。 無視油價衝擊，鮑爾暗示政策按兵不動 原油作為陸海空運輸的關鍵成本，其價格上漲勢必將推升未來幾個月的核心PCE數據。然而，鮑爾表示聯準會通常會「看透」如油價飆升這類的短期供應衝擊。考量到利率調整需要時間才能在經濟中發酵，現在升息的效果要在幾個幾個月後才會顯現，屆時中東衝突可能已經落幕。鮑爾對當前的利率水準感到滿意，暗示聯準會傾向在局勢明朗前保持貨幣政策穩定。值得注意的是，鮑爾的聯準會主席任期將於5月15日屆滿，預計由川普提名的新任主席華許(Kevin Warsh)接任，屆時聯準會的政策立場可能會迎來新的轉變。 中東衝突有望落幕，股市反彈契機浮現 利率上升會提高企業的借貸與利息成本，進而壓縮獲利空間，這是近期標普500指數(^GSPC)面臨修正的重要推手。儘管目前利率有望維持不變，但前提是油價必須在未來幾個月內回落。若中東緊張局勢延續至年底，長期通膨預期攀升恐引發未來的升息壓力，使得標普500指數(^GSPC)持續承壓。幸運的是，川普政府為中東衝突設定了四到六週的解決時間表，目前已進入第五週。白宮透露外交談判正在進行，且接近達成目標。一旦短期內順利解決，標普500指數(^GSPC)有望收復近期的失土，華爾街也可能重新預期聯準會將重啟降息以支撐就業市場，進而為美股帶來後續的上漲動能。

川普對伊朗強硬發言後，黃金暴跌2.7%：避險行情結束了嗎？

週四黃金與白銀價格雙雙重挫，近月Comex 4月黃金期貨 (XAUUSD) 單日大跌2.7%，收在每盎司4,651.50美元；4月白銀期貨 (XAGUSD) 也下跌4.1%，來到每盎司72.735美元。引發市場劇烈波動的主因，在於美國總統川普昨晚針對伊朗發表的電視演說，打破了外界對於衝突能有明確和平指引的期望。這番言論不僅帶動美元與油價上漲，更引發市場對通膨升溫與維持高利率的擔憂，進而打壓了投資人的風險胃納，並衝擊 SPDR 黃金 ETF (GLD) 等相關資產的表現。 川普發言大轉彎，市場擔憂利率不降反升 分析師指出，投資人擔憂油價飆升將進一步推升通膨，這可能導致聯準會減少降息次數，甚至出現升息的可能性，使得黃金作為避險資產的吸引力大幅減弱。此外，外界對於全球供應鏈可能面臨更嚴重中斷的預期，持續支撐著美元走強，讓以美元計價的黃金對其他貨幣持有者來說變得更加昂貴。FxPro 首席市場分析師 Alex Kuptsikevich 在報告中表示，川普揚言「將伊朗打回石器時代」的強硬言論，與他先前在談判順利時稱「將於 2 到 3 週內結束衝突」的承諾形成強烈對比，這種高度不確定性為金價帶來了沉重的逆風。 土耳其央行拋售，黃金儲備兩週驟減逾百噸 除了地緣政治帶來的通膨壓力外，黃金市場的投資情緒也受到各國央行拋售消息的打擊。根據最新數據顯示，土耳其央行的黃金儲備在上週大幅減少了 69.1 公噸，總儲備量降至 702.5 公噸。若將時間拉長來看，土耳其在過去短短兩週內的黃金儲備累計降幅已超過 118 公噸，實體黃金的龐大拋售潮進一步加重了金價短線的下行壓力。 單週表現仍有撐，黃金結束連四週跌勢 儘管週四單日遭遇龐大賣壓，但回顧這個僅有四個交易日的縮短交易週，貴金屬類股整體表現依然有撐。黃金期貨 (XAUUSD) 本週累計依然上漲了 3.5%，成功中止了連續四週的下跌頹勢；而白銀期貨 (XAGUSD) 本週也繳出累計上漲 4.5% 的亮眼成績。市場未來將密切關注中東局勢的後續發展，以及油價波動對全球通膨與貨幣政策的實質影響。

油價飆、川普強硬、美股震盪：接下來風險怎麼看？

地緣風險與油價彈升牽動美股震盪偏弱 美股盤中在中東局勢與油價跳漲的雙重牽引下，主要指數小幅下挫但波動明顯。道瓊工業指數暫報46437.21下跌0.28%，標普500指數暫報6570.32下跌0.08%，那斯達克綜合指數暫報21822.76下跌0.08%，費城半導體指數暫報7793.5下跌0.11%。市場焦點緊盯霍爾木茲海峽通行風險與美國總統川普的最新表態，資金在能源與科技之間來回切換。 四大指數走勢反覆一度收斂跌幅 賣壓湧現後，隨伊朗與阿曼研擬霍爾木茲海峽交通協議的消息傳出，指數快速收斂跌幅並短暫翻紅，隨後再度回到弱勢盤整。波動加劇反映投資人對能源供應穩定性的即時再評價，風險偏好持續受地緣政治新聞驅動。 量能聚焦權值與能源交易熱點明確 在消息面主導下，盤面交易熱點集中於大型權值與能源相關類股，傳統消費與部分工業股交投相對清淡。資金輪動快速，短線籌碼呈現事件驅動特性，盤勢對突發訊息高度敏感。 川普強硬談話與伊朗溝通訊號交錯 川普表示將對伊朗採取更強硬行動並稱戰事尚未結束，市場解讀短期軍事風險上升；但伊朗副外長釋出與阿曼研擬霍爾木茲交通協議的訊息，為能源運輸安全帶來緩和期待。兩股訊號交錯，使股市在消息面牽動下呈現急跌急漲的拉鋸。 油價大幅上行支撐能源族群 美國西德州原油期貨盤中漲幅約一成並再度站上每桶110美元，布蘭特原油上行約6%至每桶107美元之上。油價自戰事爆發以來大幅攀升，即便近期曾出現回跌，整體高位震盪態勢未變，能源股相對抗震，市場同步升溫對通膨與利率路徑的關注。能源期貨的急漲同時帶動相關ETF與上游服務股走強，而航運與航空等燃油成本敏感族群承壓。 大型科技穩住盤勢電動車受壓半導體回吐有限 在類股輪動下，大型科技由弱轉穩。Nvidia(輝達，NVDA)盤中上漲0.57%，Microsoft(微軟，MSFT)上漲0.60%，Apple(蘋果，AAPL)小跌0.13%，Meta Platforms(臉書，META)下跌1.19%，Alphabet(Alphabet，GOOGL)下跌0.18%，Amazon.com(亞馬遜，AMZN)下跌0.44%。Tesla(特斯拉，TSLA)走弱下跌4.25%，費城半導體指數下跌0.11%，顯示晶片族群賣壓較早前已有所收斂，軟體與雲端題材相對穩健。 軟體與部分通訊設備偏強 軟體族群持續守住漲點，市場偏好具可預期現金流的訂閱型企業；半導體個股則在油價與利率不確定中續作震盪。就個別表現而言，Coherent(相干，COHR)漲幅約4.83%相對突出，顯示光電與通訊相關需求題材仍受關注。 傳統產業消息面交雜 Ford Motor(福特汽車，F)盤中約下跌1.2%，公司公布第一季銷量年減約9%，其中F系列卡車銷量年減16%成為壓力。Blue Owl Capital(Blue Owl資本，OWL)下跌約1.3%，公司表示旗下兩檔非上市基金出現贖回申請潮，顯示高利率環境下部分私人信貸產品面臨資金考驗。 就業數據展現韌性為經濟軟著陸增添佐證 最新初領失業金人數減少9000至202000人，優於市場預期的212000人，顯示勞動市場仍具動能。數據對企業獲利前景與終端需求具正面意涵，但也可能延續通膨黏性與利率維持在高檔的風險權衡。 房貸利率連續走揚壓抑房市需求 房貸利率連續第五週上升之際，房貸申請再度下滑逾一成，房市需求面臨利率成本壓力。高利率環境下消費與投資的結構性分化，成為市場評價成長股與價值股時的重要背景。 期指波動與VIX顯示情緒快速切換 指數期貨與現貨同步收斂跌幅，顯示避險部位在消息刺激下部分回補。VIX恐慌指數先揚後回落至高檔區間震盪，反映市場對短期波動性的定價仍偏高，情緒受地緣與油價脈衝主導。 公債殖利率維持高檔限制評價擴張 美國公債殖利率在通膨與油價推升的預期下高檔震盪，對高估值成長股的折現負擔仍在。殖利率曲線對經濟前景的訊號持續受到關注，資金在權值大型股與高股息防禦族群之間拉鋸。 市場關注三大主線影響後續走勢 其一是中東局勢與霍爾木茲海峽通行是否可持續穩定，其二是油價與通膨預期對貨幣政策的牽動，其三是就業與景氣數據對企業獲利路徑的指引。在此脈絡下，能源與防禦性資產相對受青睞，而科技權值股的韌性成為指數能否守穩的關鍵變數。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

官員再度放鷹、費半轉弱：通膨壓力下，接下來怎麼守台股電子？

官員再度放鷹，美股費半獨黑 昨(27)日當週初美國請領失業金人數以及美國第一季度GDP表現大致符合預期，令市場持續將焦點放在今(28)日早上川普拜登將舉行的候選人辯論，以及晚間將公布的美國PCE數據所給予的風向球， 官員動向上，Fed理事鮑曼(Michelle Bowman)昨(27)日於愛達荷州、內華達州、俄勒岡州和華盛頓銀行家協會 2024 年年會之前準備的演講中表示：「Fed當前的利率立場仍然是限制性的，即使貨幣政策維持在當前水平，價格壓力也應該會降溫。如果即將公布的數據表明通膨持續向2%目標邁進，那麼最終將適當地逐步降息，以防止貨幣政策變得過度限制，但仍然看到通膨存在一些上行風險。如果即將公佈的數據表明通膨進展已經停滯或逆轉，仍然願意在未來的會議上支持升息。」看法和前(25)日在紐約經濟俱樂部(Economic Club of New York)活動上給予的風向維持一致， 亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)昨(27)日在其地區銀行網站上發表的一篇新文章中表示：「在可能的情況下，進一步降息、不降息，甚至加薪都是合適的。會讓數據和實際情況作為指引，而考慮到所有情況，仍認為4Q24聯邦基金利率可能會下降。」 國際貨幣基金(IMF)總裁喬治艾娃(Kristalina Georgieva)在新聞發布會上說：「鑑於通膨可能升溫，贊成Fed維持當前5.25%至5.50%之間的利率水準到2024年底，建議美國逐步提高所得稅率，不僅是針對最富裕的美國人，而且也針對年收入低於40萬美元的家庭，以解決美國高赤字和高債負的問題。」昨(27)日四大指數漲多跌少，漲跌幅介於-0.57~+0.30%，費半獨黑。 美國第一季PCE反應通膨風險，第十區製造業疲軟 昨(28)日美國當週初請領失業金人數錄得23.3萬人，低於市場預期的23.6萬人，與前值的23.9萬人， 四週均值錄得23.6萬人，高於前值的23.3萬人， 續請人數183.9萬人，高於市場預期的182.4萬人，與前值的182.1萬人， 美國第一季實質GDP年化季率終值錄得1.4%，高於市場預期與前值的1.30%， 美國第一季GDP價格指數終值錄得3.1%，高於市場預期與前值的3.00%， 美國第一季PCE物價指數年化季率終值錄得3.4%，高於前值的3.3%， 美國第一季PCE物價指數年率終值錄得2.6%，高於前值的2.5%， 美國第一季核心PCE物價指數年化季率終值錄得3.7%，高於市場預期與前值的3.60%， 美國第一季核心PCE物價指數年率終值錄得2.9%，高於前值的2.8%， 美國第一季實際個人消費支出季率終值錄得1.5%，低於市場預期與前值的2.0%， 美國第一季企業獲利年化季率終值錄得-2.7%，低於前值的-1.7%， 美國第一季最終銷售年化季率終值錄得1.8%，符合市場預期，高於前值的1.7%， (美國第一季實質GDP 資料來源：U.S. Bureau of Economic Analysis)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國5月耐久財訂單月率錄得0.1%，高於市場預期的-0.1%，低於前值的0.2%， 美國5月扣除國防的耐久財訂單月率錄得-0.2%，高於前值的-0.5%， 美國5月扣除運輸的耐久財訂單月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.20%，與前值的0.40%， 美國5月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月率錄得-0.6%，低於市場預期的-0.10%，與前值的0.3%， 美國5月批發庫存月率錄得0.6%，高於市場預期的0.10%，與前值的0.2%， 美國5月成屋簽約銷售指數月率錄得-2.1%，低於市場預期的2.5%，高於前值的-7.70%， 美國5月成屋簽約銷售指數錄得70.8，低於前值的72.3， 美國5月成屋簽約銷售指數年率錄得-6.6%，低於市場預期的-4.6%，與前值的-0.80%， 美國6月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數錄得-8，低於市場預期的-5，與前值的-2 美國6月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業產出指數錄得-11，低於前值的-1， 綜上來看，美國勞工部(U.S. Department of Labor)昨(27)日公佈的當週初請領失業金人數為23.3萬人，雖低於市場預期與前值，但續請人數由182.1萬人生高至183.9萬人，為2021年底以來最高，四週均值同有走升，反應失業者尋找工作的時間更長，令市場部份目光放向下週將公佈的大、小非農數據，以及失業率表現，是否進一步出現勞動力市場疲軟跡象， (美國當週初請領失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國第一季實質GDP年化季率終值1.4%，對比4Q23的3.4%，增速有所放緩，為近2年最慢，而市場關注的通膨相關部份，第一季PCE物價指數、核心PCE物價指數，在季、年率表現皆高於前值，強化近期Fed官員提及對通膨仍有疑慮的風向，不過，第一季實際個人消費支出季率終值由前值的2.0%降至1.5%，反應現階段美國民眾消費支出疲軟，但企業獲利年化季率終值由前值的-1.7進一步降至-2.7，對比PCE終值表現反應通膨壓力仍存的情況，顯示現階段企業獲利表現仍未完全擺脫通膨帶來的影響， 美國5月扣除飛機非國防資本耐久財訂單月減0.6%，為2024以來最大降幅，雖然，在軍用飛機訂單帶動下，美國5月耐久財訂單月增仍有0.1%，但扣除國防的耐久財訂單、扣除運輸的耐久財訂單表現也雙雙月減，反應現階段融貸成本高企，加上對需求的擔憂，導致企業縮減擴張技話，相對不利工廠復甦動能， 美國全國房地產協會(National Association of Real Estate)昨(27)日公佈的數據顯示，5月份待售房屋銷量下滑2.1%，NAR首席經濟學家Lawrence Yun表示：「市場正處於一個有趣的時刻，庫存上升，需求下降。供需走勢顯示未來幾個月房價升值將會放緩。不可避免的是，在創造就業的經濟中，更多的庫存將導致更多的購房，尤其是當抵押貸款利率下降時。」NAR預期，即使聯準會下調聯邦基金利率，2024、2025抵押貸款利率仍將維持在6%以上， 美國6月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數油5月份的-2續降至-8，顯示美國第十區製造業活動同樣有所下滑，而本次下降主因為紙張、塑膠、機械和運輸設備製造業表現不佳，並且，除了供應商交貨時間和價格指數外，所有指數表現均為月減，生產和就業溫和下降，均為-11，新訂單和員工平均每週工作時間續降，在報告中客戶回報的評論中仍提及「通貨膨脹迫使客戶就如何花錢做出『非此即彼』的決定」’「由於資金成本高昂，我們的客戶正在推遲向我們下訂單。」顯示現階段企業仍持續受到通膨、利率高企影響，昨(27)日美元指數終場收跌0.12%，沿5日線向上劍指4/16前高態勢未變。 (美國6月堪薩斯聯邦儲備銀行製造業綜合指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Kansas City)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) Michael Saunders：「如數據符合預期，英央有望8月降息。」 昨(26)日無重點經濟數據公佈，前英國央行(BOE)貨幣政策委員會(MPC)委員成員桑德斯(Michael Saunders)，昨(27)日在路透全球市場論壇(GMF)上表示：「英國央行(BOE)已暗示若數據符合預期，有機會在8月降息，並預期2025年底銀行利率將降至3.5%。」 此外，英國央行(BOE)在昨(27)日發布的金融穩定報告中提及，英國金融體系面臨的風險基本沒有改變，投資者繼續預期經濟復甦、通膨下降，對風險重視度較低，但地緣政治風險與通膨頑固可能導致經濟成長疲軟，高獲利率維持時間長於預期，進而導致英國家庭、企業借貸成本居高不下，不過，因為整體來看，收入持續強勁增長，失業率較低，令英國家庭持有的債務總額相對收入，於第一季以來進一步下降，雖然預計未來兩年將收入高比例用以支付融貸的家庭比例將略增，但以歷史標準來看，拖欠率比例仍然很低， 由上來看，本次英國工業聯合會(Confederation of British Industry)公佈最新的分銷行業調查，顯示截至6月的零售額降幅高於預期，一舉打散5月份恢復溫和成長的預期，並且零售商預期7月份銷售將持續下降，縱使降速會有放緩跡象，CBI臨時副首席經濟學家 Alpesh Paleja對本月數據表示：「5個月的銷售復甦被證明是短暫的，零售商報告6月的下降速度快於預期。6月反常的寒冷天氣可能起了一定作用，但值得注意的是，在本次調查中，網路零售額也大幅下降。消費者基本面正在改善，通膨率現已達到英國央行(BOE)2%的目標，實際收入也在上升，但很明顯，家庭仍在努力應對生活成本危機的後遺症，某些地區的物價水準仍處於歷史高點。」昨(27)日英鎊/美元終場收漲0.14%，於半年線、季線之間震盪，短線事件留意7/4大選、8/1利率會議。 (到2026年底，約30%的抵押貸款人，可能會發現抵押貸款成本每月上漲超過100 英鎊 資料來源：Bank of England)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 歐元區景氣指數疲軟，歐元震盪上探10日線 昨(26)日歐元區6月經濟景氣指數錄得95.9，低於市場預期的96.2，與前值的96.1， 歐元區6月工業景氣指數錄得-10.1，低於市場預期的-9.6，與前值的-9.9， 歐元區6月服務業景氣指數錄得6.5，高於市場預期的6.4，低於前值的6.8， 歐元區6月消費者信心指數終值錄得-14，符合市場預期，高於前值的-14.3， 綜上來看，歐元區6月經濟景氣指數月減0.2個百分點，表現大致持平，只是仍低於長期均值的100，顯示現階段經濟景氣仍處疲軟態勢，而工業景氣指數由前值的-9.9進一步降至-10.1，加上服務業景氣指數同有月減0.3個百分點，並不利於經濟前景預期，凱投宏觀經濟學家莉莉·米勒德(Lily Millard)表示：「經濟景氣調查與歐元區GDP成長疲軟相一致，並顯示製造業的價格壓力持續緩解，但服務業的價格壓力仍然強勁。」昨(27)日歐元/美元終場收漲0.22%，一度上探10日線反壓。 (歐元區6月經濟景氣指數 資料來源：European Union)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 等待PCE數據，黃金/美元上探月線 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，6月利率會議後，點陣圖顯示2024仍有機率降息1碼，市場持續定價Fed在2024/09、12降息的預期， 而昨(27)日美國經濟數據顯示在第一季度實質GDP表現走低，雖有利Fed考量9月降息，但第一季度PCE數據高於揚升，同樣反應通膨確實存在風險，令市場在Fed 9月能否降息的定價並未有過多改變，仍持續等待今(28)日將公布的PCE數據，給予較明顯的風向，加上2、3、5年期美債殖利率全數收跌，並且技術面上，3年期、5年期美債殖利率未能順利克服月線反壓後站穩，也為不孳息的金市讓出表現空間，昨(27)日在黃金/美元終場收漲1.30%，以2,327.89美元/盎司作收，上探月線反壓。 短線動向維持「可等待確認收復站穩月線再觀察重新布局」的看法，中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨回彈的疑慮，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。 假期前景帶動需求預期，布油收復季線 油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產， 短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，供給面部分，進入6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素， 雖然國際貨幣基金組織(IMF)昨(27)日將2024年美國GDP成長預期由2.7%下調至2.6%，略低於4月世界經濟展望裡估計的2.7%，預期2025 GDP成長1.9%，持平4月給予的展望，不過短線將逢美國獨立紀念日連續假期，有利提振汽油需求預期，加上中東地緣風險部份，以巴衝突仍有擴大風險，昨(27)日美、布油分別收漲1.15%、0.98%，其中布油順利搶回季線， 中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 下修2025財年展望，Nike盤後重挫14% S&P500指數11大板塊長7跌4，房地產、非消費必需品2大板塊終場分別收漲0.90%、0.61%，表現較佳，消費必需品、材料2大板塊終場分別收跌0.43%、0.28%，表現較弱。成分股中，SMCI、Palo Alto Networks終場分別收漲7.12%、4.78%，表現最佳，Walgreens Boots Alliance、International Paper終場分別收跌22.16%、7.21%，表現最弱。尖牙股全數收漲，Meta漲幅1.26%，Amazon漲幅2.19%，Netflix漲幅0.98%，Apple漲幅0.40%，Alphabet漲幅0.83%。 道瓊成分股漲多跌少，Salesforce、Boeing終場分別收漲3.99%、2.25%，表現較佳。Visa、Goldman Sachs終場分別收跌2.56%、2.17%，表現最弱。費半成分股漲多跌少，Novanta、AMD終場分別收漲1.79%、1.23%，表現較佳。Micron、NVIDIA終場分別收跌7.12%、1.91%，表現較弱。 值得留意的是，昨(27)日Nike公佈2024財年第四財季季全財年營運報告，第四季度營收126.1億美元，年減2%，低於LSEG預期的128.4億美元，毛利率44.7%，年增1.10個百分點，主要受惠策略定價行動、海運費、物流成本、倉儲成本下降，不過部份被NIKE Direct毛利率下降以及匯損影響所抵銷，淨利15億美元，年增45%，調整後EPS 1.01美元，高於LSEG預期的0.83美元， 由地區分，北美營收52.78億美元，年減1.43%，歐洲、中東和非洲營收32.92億美元，年減1.73%，中國營收18.63億美元，年增2.92%，亞太和拉丁美洲營收17.05億美元，年增0.53%，第四財季庫存金額部份錄得75.19億，年減11.05%， (Nike庫存金額 資料來源：Nike)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 全財年513.6億美元，年增1%，為2010年以來最慢的年增表現，毛利率44.6%，年增1.10個百分點，銷售和管理費用116億美元，年增1%，其中包含3.79億美元重組費用，淨利57億美元，年增12%，調整後EPS 3.95美元， 展望部份，2025全財年營收預期年減中個位數百分點，第一財季預期年減10%，導致昨(27)日Nike雖震盪收漲0.14%，但隨財報公佈，盤後重挫逾14%。 (Nike盤後 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 加權力守23,000點，櫃買續創新高 (首頁資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 籌碼K線PC新首頁連結：https://cmy.tw/00A2mVPC 下載連結：https://cmy.tw/00Al7Z 籌碼K線APP：https://chipk.page.link/J1Fe 【法人動向】 三大法人合計：+90.96億元 外資：+88.99億元 投信：-5.24億元 第二個客戶Q3放量，燿華(2367)搶回月線 燿華(2367)今(28)天線上法說會上表示，依預估的1H24營收結構來看，HDI占50%、軟硬板占28%、高頻汽車板8%、傳統板12%、Anylayer占2%；若以市場分佈來看，汽車占37%、IT占26%、穿戴7%、手機占2%、其它28%(其中低軌衛星占整體20%)， 此外，低軌衛星發展上可連結汽車、災難應變、AR/VR，據研調機構預估，未來會有200億美金市場產值，以燿華(2367)來說，目前出貨以地面接收器應用為大宗，天上衛星占比不到2成，但因客戶地面接收器換新產品，面積更大，單價較高(ASP約增加10-20%)，推動毛利率也有明顯提升，Q3看低軌衛星業者與Q2持平，看客戶拉貨情況而定， 而除了低軌衛星最大客戶，燿華也已有第二個客戶進駐，估下半年加入放量，初期目標第二個客戶今年可占低軌衛星業務10%水準，明年量會比較多，今日股價突破月線後多方有守，終場收漲4.38%。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 大摩上調目標價，穩懋(3105)一度漲停 穩懋(3105)為全球砷化鎵的代工大廠，市占率超過六成，旗下客戶有Broadcom、Murata、Lumentum、Vanchip等，因穩懋(3105)客戶錯估產業情勢而超額下單，穩懋(3105)當時為了滿足客戶需求也積極擴廠，使得產業供過於求，目前庫存消化完畢，雖然目前產能利用率還未能達到滿載，不過對比2022年，低於三成，已有顯著改善，1Q24產能利用率升至55%，第二季升至60%，第三季也將持續提升至65%。 此外，外資大摩出具報告指出，三星智慧型手機RF元件原本來自於全球IDM廠，未來將更多轉向穩懋(3105)及宏捷科(8086)，且蘋果iPhone手機2025年出貨可望上看2.25億支，而穩懋(3105)約40%營收與蘋果相關，加上WiFi 7將採用更多砷化鎵，基於3項原因，雖然將2024年EPS下調3%，但將2025年及2026年每股盈餘上調13%和17%，評等從「觀望」調升至「建議加碼」，目標價由150元調高至200元，今日股價向上跳空開高，後急攻漲停，但買盤力道未能延續，終場收漲9.4%。 (資料來源：籌碼K線　菜圃股倉製圖)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 整體而言，美股主指部分，昨(27)日費半多方續於月線防守，那指、S&P500多方在10日線表現有撐後續勢創高，道瓊嘗試收復6/12前高支撐，維持「四大指數失守月線前看多。」的既有看法，於費半收復10日短均前，同樣維持費半「先行回測月線，如失守月線，將不利台灣電子股氣勢，高檔破線者宜先降倉保護獲利。」看法；亞股部分，日經今(28)日嘗試站穩5/20前高，失守月線前維持「站穩5/20前高有利劍指3/22前高」看法，韓股今(28)日多方於5日線有守，加權今(28)日終場收漲126.27點，OTC櫃買指數收漲1.44%，加權電子指數成交佔比69.51%，技術面收復5日線，加權、OTC櫃買失守月線前皆維持多方看法不變。 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

美股大漲、半導體爆衝，這波反彈只是喘口氣還是新一輪行情？

大盤解析 美股3月31日迎來自去年春季以來最強單日表現。標普500指數大漲2.91%收6,528.52點，那斯達克飆升3.83%至21,590.63點，道瓊工業指數勁揚1,125.37點（+2.49%）收46,341.51點，羅素2000小型股同步大漲3.41%，全面性的買盤反映市場情緒出現明顯逆轉。 今日最關鍵的催化劑來自地緣政治面：美國總統特朗普暗示可能在不完全重開霍爾木茲海峽的前提下結束美伊衝突，伊朗總統也釋出有條件停戰意願。消息一出，布倫特原油應聲下跌3.2%至每桶103.97美元，通膨壓力預期鬆動，風險資產全面翻紅。油價回落意味著聯準會緊縮壓力有望減輕，這是推動本波反彈的核心邏輯。 今日最強板塊毫無懸念是半導體，費城半導體指數暴漲6.24%至7,588.20點，成為全市場最亮眼的類股。Marvell(MRVL)以12.80%漲幅稱冠，Arm(ARM)飆升10.46%，Lam Research(LRCX)、KLA(KLAC)均逾6%，台積電ADR(TSM)大漲6.78%至337.95美元。NVIDIA(NVDA)上漲5.62%至174.45美元，Broadcom(AVGO)漲5.49%，ASML亦大漲5.33%，整條半導體供應鏈集體重估。 科技巨頭全線收紅：Meta(META)領跑大型科技股漲6.67%至572.13美元，Alphabet(GOOG)大漲5.04%，特斯拉(TSLA)反彈4.58%，亞馬遜(AMZN)漲3.64%，微軟(MSFT)漲3.12%，蘋果(AAPL)漲2.90%。Palantir(PLTR)強勢上漲6.35%至146.28美元。值得注意的是，儘管單日反彈亮眼，標普500第一季度整體仍下跌4.6%、那斯達克季跌7.1%、道瓊季跌3.6%，顯示市場尚未完全走出地緣政治與總經不確定性的陰影。 焦點新聞 總經 美伊停戰訊號壓低油價，通膨壓力鬆動引爆全市場反彈 美伊衝突出現停火契機，推動油價大幅下挫，市場重新定價通膨與利率路徑，風險資產全面回補，成為今日最大宏觀驅動力。 • 特朗普表示可能在不完全重新開放霍爾木茲海峽的前提下與伊朗達成停戰協議，為地緣政治僵局提供破口。 • 伊朗總統同步釋出有條件結束衝突意願，雙邊訊號相互呼應，市場將其解讀為局勢實質緩和的開始。 • 布倫特原油下跌3.2%至103.97美元/桶，美國原油跌1.5%至101.38美元/桶，能源成本壓力明顯回落。 • 油價下行緩解市場對通膨居高不下的擔憂，市場對聯準會維持高利率的預期有所鬆動，提振成長股估值。 • 儘管如此，標普500第一季仍錄得下跌4.6%，那斯達克季跌7.1%，顯示單日反彈尚未彌補整季跌幅，投資人仍需審慎評估。 個股 NVIDIA砸20億投資Marvell，AI基建布局正在快速下沉供應鏈 NVIDIA宣布對Marvell Technology進行20億美元戰略投資，引發市場對AI基建資本集中化的高度關注，Marvell單日暴漲12.8%成為今日最強個股。 • NVIDIA宣布對Marvell Technology(MRVL)進行20億美元投資，強化雙方在AI晶片互連與客製化ASIC領域的深度合作。 • Marvell股價單日暴衝12.80%至99.05美元，創近期最大單日漲幅，資金快速湧入押注AI供應鏈受益股。 • 此舉標誌著NVIDIA的AI生態策略從GPU本體向上下游供應鏈延伸，主動鞏固其在AI算力基建的核心地位。 • NVIDIA自身股價上漲5.62%至174.45美元，市場解讀此投資案為AI資本支出週期仍在加速的訊號。 • Arm(ARM)同日大漲10.46%至151.28美元，市場對AI晶片架構相關標的展現強烈的資金輪動跡象。 Meta單季跌深後強力反彈，科技巨頭估值修復行情正式啟動 Meta今日大漲6.67%，在科技巨頭中漲幅居冠，地緣政治風險降溫配合估值相對便宜，吸引資金積極回補大型科技股部位。 • Meta(META)收漲6.67%至572.13美元，成為FAANG類大型科技股中今日漲幅最強的個股。 • Alphabet(GOOG)大漲5.04%至286.90美元，微軟(MSFT)漲3.12%至370.17美元，蘋果(AAPL)漲2.90%至253.79美元，科技巨頭全面回血。 • Broadcom(AVGO)漲5.49%至309.51美元，AI伺服器需求端回溫，帶動AI基礎設施受益股同步走揚。 • 亞馬遜(AMZN)上漲3.64%至208.27美元，雲端與電商雙引擎在風險偏好回升下同步受益。 • 今日反彈性質帶有明顯的「超跌修復」色彩，那斯達克季跌7.1%累積跌幅為資金提供低接理由，惟能否持續仍待觀察後續宏觀訊號。 放大鏡觀點 今日市場的核心邏輯清晰：美伊停戰訊號→油價回落→通膨預期降溫→科技股估值重估。這條傳導鏈在單日內高效運作，但投資人必須意識到，地緣政治消息面的可逆性遠高於基本面改善。霍爾木茲海峽問題尚未實質解決，一旦談判破局，油價可能迅速反彈，壓縮今日漲幅。短線來看，半導體與AI基建類股仍是資金集中押注的方向——NVIDIA對Marvell的20億美元投資清楚顯示，AI資本支出週期並未結束，供應鏈受益股（MRVL、ARM、TSM、LRCX）仍具操作價值。但在標普500整季仍錄得-4.6%的背景下，這波反彈更宜視為震盪格局中的技術性修復，而非趨勢性反轉的確認。 半導體類股今日費城指數單日暴升6.24%，過熱跡象值得警惕，追高風險升溫，建議分批佈局而非追漲。中長線而言，AI算力需求的結構性增長仍是最確定的主題，NVIDIA、台積電ADR、Broadcom在任何回檔中仍是核心配置標的。風險管理方面，需持續關注伊朗局勢的最新進展、聯準會官員對通膨路徑的表態，以及第一季企業財報所揭示的真實需求狀況。 展望本週，財報方面關注各大科技公司第一季業績預告與法說會指引；數據方面關注美國3月非農就業數據（NFP）、ISM製造業與服務業PMI，以及最新的核心PCE通膨數據，這些指標將決定市場對聯準會下半年降息路徑的最終定價。 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Tariff關稅升溫壓通膨與獲利，美股成長股該砍還是抱？

關稅議題再度升溫，市場首要結論是成本與通膨預期同時抬頭，進而壓縮企業獲利與評價，短線波動加大。投資人對進口依賴度高的消費類股轉趨保守，具定價權與在地供應鏈優勢的族群相對抗跌。隨法律訴訟與政策訊號不確定性升高，資金傾向在防禦型族群、選股重品質與現金流穩健，並以事件路徑為核心調整部位。 法律不確定性成為股價折價來源。關稅的法律框架與行政權限正面臨檢視，相關案件已由美國最高法院受理並聽取辯論，涉及總統是否可在未經國會授權下擴大課稅範圍。案件結果將影響已繳關稅的可回收性與未來政策邊界，市場在裁決落地前對受影響企業給予風險折價，折現的資本成本提高，壓抑高本益比標的表現。 零售巨頭提前承壓與現金流防禦。好市多(COST)已就爭議關稅向美國國際貿易法院提起訴訟，尋求對已繳納關稅的即時返還，反映零售商對現金流與毛利防線的重視。公司亦宣布延攬吉娜・雷蒙多加入董事會，被市場解讀為強化政策脈動與供應鏈布局的溝通能量。對倉儲量販與大賣場而言，會員費與規模議價力提供部分緩衝，但若關稅持續，價格轉嫁與商品組合調整恐難以完全抵銷成本上升。 家具與家居供應鏈加速在地化。家具通路與品牌對關稅特別敏感，宜家已表示將提升美國本地生產占比，並因關稅壓力上調部分產品價格。此一趨勢促使上游木材加工、泡棉與金屬五金等在地供應鏈受惠，同時考驗高度依賴進口的中小品牌毛利。家居與耐用消費商品庫存策略亦將轉為更貼近終端需求，避免在政策變數高企時承擔跨境庫存風險。 通膨再燃風險上修利率停留時間。關稅主要透過商品通膨傳導，雖短期難改變服務通膨黏性，但對核心商品價格有再度轉強的拉力。多數學術研究顯示，若擴大對主要進口貨品課稅，對CPI的貢獻雖不至全面性失控，仍可能推升數個基點到低個位數的百分點區間，足以延長聯準會利率維持高檔的時間。利率期限溢酬上揚，成長股估值彈性受測，盈利可見度較高的績優股相對受青睞。 類股表現出現受惠與受害兩極化。受惠端多為在地供應、內需占比高且具定價權的企業，像是公用事業、必需消費與部分工業在地製造鏈。受害端則集中於進口依賴高、毛利薄且價格彈性大的族群，包括服飾零售、居家用品與部分電子通路。若關稅擴及金屬與中間財，建築材料與設備商的成本壓力上升，但在基建與製造回流加持下，營收動能不致全失，呈現利空相互抵銷的結構。 科技與晶片供應鏈面臨成本轉嫁考驗。科技硬體與AI伺服器鏈條高度全球化，若關稅外溢至電子零組件或成品，將推升組裝轉單與再布局的成本。蘋果公司(AAPL)持續評估多元產地，部分產能向印度與越南移轉，短期毛利受製造學習曲線影響。輝達(NVDA)與超微(AMD)的高端GPU與CPU多在亞洲製造與組裝，若政策牽動零部件或機櫃整機關稅，提高代工地轉移與墨西哥近岸化的誘因，但交期與成本須時間平衡。整體而言，龍頭因定價力與需求強勁具吸收能力，中小型供應商承壓較大。 企業獲利指引傾向保守與彈性合約。在新一輪財測與法說會中，管理層可能強化關稅敏感度分析，採用附帶關稅調整條款的供應合約以縮短成本傳導時差。庫存政策從集中化轉為多節點布局，降低單一產地風險，但也增加營運資金占用。毛利穩定度與現金轉換週期將成為投資人評估優先指標，優質公司會以小幅漲價、產品升級與自動化降本組合拳維持利潤。 美元走勢與海外曝險成為第二層變數。關稅不確定性往往伴隨風險偏好降溫與美元偏強的階段性走勢，對海外營收比重高的跨國企業形成換匯逆風。能源與大宗商品若因政策與運價異動波動加劇，將透過成本曲線與匯率共同影響化工、航空與運輸股的利差結構。投資組合需留意美元強勢下的外銷族群估值折價與避險成本上升。 技術面顯示政策標題對盤勢影響加劇。回顧過去關稅升溫期間，波動率指數上揚伴隨權值股量縮，指數呈現消息驅動的跳空與回補。目前市場結構對政策新聞的彈性偏高，技術面上高檔整理區一旦失守，量化與程式交易可能放大波動。投資人宜以事件清單管理部位，避免在裁決與政策窗口期承擔過度槓桿。 消費端價格轉嫁與需求韌性博弈。終端價格上調的可持續性取決於消費動能與就業市場，若工資增速放緩而價格續漲，需求下修將反噬企業營收。大型零售商如沃爾瑪(WMT)與塔吉特(TGT)通常以自有品牌與供應鏈效率對沖成本，但服飾與非必需品零售更倚賴促銷清庫，毛利波動度偏高。家得寶(HD)所在的居家修繕領域對房市循環與成本變動敏感，價格轉嫁節奏將影響票單大小與來客數。 車用與綠能鏈條的政策敏感度提高。若關稅延伸至電動車與關鍵零件，車廠與供應商的在地化決策將加速。特斯拉(TSLA)在北美產能布局相對有利，但進口零件成本上升仍需靠規模與本地採購對沖。太陽能與儲能設備若遭遇中間財關稅抬升，短期安裝成本上漲可能壓擠案量，長期則推動美國製造產能擴張與供應鏈多元化。 投資策略聚焦定價權與供應鏈彈性。在關稅變數未釐清前，策略上宜提高對定價權強、在地供應完整與淨現金體質佳公司的權重。對進口敞口高與毛利薄的企業，採取事件驅動的區間交易或以選擇權對沖跳空風險較為合宜。資產配置上可透過價值型與防禦型標的平衡成長股波動，並以分批進出降低政策時點風險。 關鍵催化與里程碑需密切跟蹤。短線需留意法院裁決進度、行政部門對特定品類關稅清單與時程、主要零售商與家居品牌的價格策略更新，以及CPI與PPI中商品項目的再加速跡象。若政策走向緩和，市場將快速回補政策折價；若擴張態勢確認，企業財測與估值下修風險需要更高的風險溢酬去承接。 台灣投資人的佈局與風險控管重點。對以美股ETF為主的投資人，可評估提高在地製造與防禦型權重比重，降低進口依賴度高的消費與部分硬體通路曝險。單一持股建議控管部位與槓桿，關鍵事件前可運用短天期避險工具或提高現金比重。若持有與美國消費景氣連動的台廠ADR與供應鏈個股，需同步關注終端價格策略與拉貨節奏變化，避免在需求彈性轉弱時承擔庫存與利差的雙重壓力。 結論回到風險回報的動態平衡。Tariff不確定性在短期內難以迅速消退，但其衝擊具可管理特性，市場將在政策邊界與企業調整速度之間尋求新的均衡。以定價權、供應鏈在地化與資產負債表韌性為核心的選股框架，搭配事件清單化的風險控管，仍是當前美股環境中追求風險調整後報酬的務實路徑。 延伸閱讀： 【美股動態】關稅政策推動汽車類股表現強勁 【美股動態】Tariff升溫，汽車與半導體鏈受壓 【美股動態】關稅影響企業定價策略與盈利預期 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

通膨從順風變逆風、信心指數跌破榮枯線，美股回測關鍵均線，手上科技股還抱得住？

Thomas Barkin：「通膨有由順風轉成逆風的可能。」 官員動向上，美國里奇蒙聯邦準備銀行總裁巴爾金(Thomas Barkin)昨(25)日在為里奇蒙扶輪社的演講中表示：「我們還沒有回到目標，但已經取得很大進展，長期而言，有多個因素可能對物價構成壓力，例如美國聯邦預算赤字達到歷史高點，勞動力市場的人口趨勢，以及移民流動的潛在變化等。通膨可能因而由順風轉成逆風。未來如果逆風持續，我們很可能需要動用政策來頂住逆風。美國白宮政策變化等不確定性為Fed帶來的挑戰，在這種背景下，很難對貨幣政策做出重大調整，更願意等待看看這種不確定性將如何發展，以及經濟會如何反應。」 數據部分，美國2月諮商會消費者信心指數錄得98.3，低於市場預期的102.5，與前值的105.3，跌幅表現為2021/08以來單月最大，反應美國民眾對於川普(Donald Trump)的政策不確定性有明顯觀望，加上先前PMI、製造業相關調查皆顯示企業對於關稅抱持謹慎態度，短線又有川普(Donald Trump)對加、墨發動關稅戰的觀望，以及NVIDIA財報待公布，昨(25)日四大指數跌多漲少，漲跌幅介於-2.29~+0.37%，其中那指回測半年線，S&P500朝半年線靠攏，費半未能搶回年線後朝2024/11/27前低靠攏，道瓊於半年線上弱勢震盪。 消費者認為未來一年美國經濟衰退的可能性升高 昨(25)日美國12月FHFA房價指數錄得436.1，高於前值的434.3， 美國12月FHFA房價指數月率錄得0.4%，持平前值， 美國12月FHFA房價指數年率錄得4.7%，高於前值的4.5%， (美國12月FHFA房價指數 資料來源：Federal Housing Finance Agency)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國12月S&P/CS20大城市未季調房價指數錄得332.21，低於前值的332.59， 美國12月S&P/CS20大城市未季調房價指數月率錄得-0.1%，持平前值， 美國12月S&P/CS20大城市季調後房價指數月率錄得0.5%，高於市場預期的0.3%，與前值的0.41%， 美國12月S&P/CS20大城市未季調房價指數年率錄得4.5%，高於市場預期的4.4%，與前值的4.33%， 美國12月S&P/CS10大城市未季調房價指數月率錄得-0.04%，低於前值的-0.02%， 美國12月S&P/CS10大城市房價指數年率錄得5.1%，高於前值的4.94%， (美國12月S&P/CS20大城市未季調房價指數 資料來源：S&P Global)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國2月諮商會消費者信心指數錄得98.3，低於市場預期的102.5，與前值的105.3， 美國2月諮商會現況指數錄得136.5，高於前值的134.3， 美國2月諮商會預期指數錄得72.9，低於前值的83.9， (美國2月諮商會消費者信心指數 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國2月里奇蒙德聯儲製造業指數錄得6，高於市場預期的-3，與前值的-4， 出貨指數錄得12，高於前值的-9， 新訂單指數錄得0，高於前值的-4， 訂單積壓指數錄得-6，低於前值的-5， 產能利用率錄得-6，持平於前值的-6， 供應鏈交貨時間錄得2，低於前值的10， 本地商業條件指數錄得-5，持平於前值的-5， 成品庫存錄得5，低於前值的7， 原材料庫存錄得17，高於前值的9， 服務業收入指數錄得-6，高於前值-7， 就業指數錄得9，高於前值的3， 物品支付價格指數錄得2.23，低於前值的2.37， 物品獲得價格指數錄得1.62，高於前值的1.21， (美國2月里奇蒙德聯儲製造業指數 資料來源：Federal Reserve Bank of Richmond)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 由上來看，美國聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)昨(25)日公布的房價指數顯示12月的房價仍然高企，而整體4Q24來看，房價季增1.4%，年增4.5%，而從全國來看，2012年初以來，美國房市每個季度表現皆為年增，在4Q23~4Q24期間，49個州的房價走強，其中漲幅最大的前三名分別為新澤西州(+8.3%)、懷俄明州(+8.3%)、佛蒙特州(8.1%)，由100個最大大都會區來看，高達92個大都會區房價上漲，其中夏威夷州檀香山市區年增18.7%，漲幅表現居冠，聯邦住房金融局研究與統計部副主任Anju Vajja對數據表示：「在連續三個季度房價漲幅放緩之後，4Q24房價漲幅略有上升，受到待售房屋庫存進一步收緊帶動價格增長加速。」 全球標普(S&P Global)昨(25)日公布的數據顯示，美國全國房價NSA指數12月年率，由11月的3.7%推升至3.9%，10個城市綜合指數的年率則由4.94%推高志5.1%，20個城市綜合指數年率由4.33%推高至4.5%，其中，紐約再度成為20個城市中年增率表現最高的城市(年增7.2%)，芝加哥、波士頓次之，分別年增6.6%、6.3%，S&P道瓊斯指數的商品、真實和數字資產主管Brian D. Luke對數據表示：「自2020年以來，全美國的房價每年上漲8.8%，其中佛羅里達州、北卡羅萊納州、南加州、亞利桑那州的市場居首，雖然美國指數表現繼續高於通膨率，但指數成長表現低於歷史趨勢水平，2H24房價停滯不前，其中西部市場下跌最快，其中三藩市為2020以來表現最差的市場，2H24下跌4.5%，西雅圖次之，下跌3.0%，舊金山價格對比2022/05的疫後峰值，低了11.0%；東北部繼續以高於趨勢的姿態領先所有地區，其中紐約漲幅第8次居首，波士頓創歷史新高，為2024/12期間內唯一創新高的市場。」 世界大型企業聯合會(The Conference Board)昨(25)日公布的數據顯示，美國2月諮商會消費者信心指數月減7.0個百分點至98.3，但較為值得關注的是，預期指數月減9.3個百分點至 72.9，這為預期指數首度低於80的閥值，而80通常為榮枯分野，低於80通常示警經濟衰退即將到來，世界大型企業聯合會全球指標高級經濟學家Stephanie Guichard對數據表示：「2月消費者信心指數月度降幅創2021/08以來最大，並且為連續第3個月月率表現下降，導致消費者信心指數回落至2022以來的區間低，由5個組成分項來看，只有消費者對當前商業情況評估有所改善，但對當前勞動市場狀況看法轉弱，對未來商業情況變的被關，對未來收入不這麼樂觀，對未來就業前景悲觀情緒惡化，達到進10個月來高；由年齡區間來看，所有年齡區間的消費者信心皆下降，但35~55年齡區間降幅最大，並且這種下降幾乎在所有收入區間都有明顯表現(例外的是，年收低於1.5萬美元，以及10~12.5萬美元區間)， 此外，在2月份，12個月平均通膨預期從5.2%推高至6%，這一成長可能反應多種要素，包含通膨黏滯性，以及最近雞蛋等家庭必需品的價格走揚，還有關稅預期影響，於本次調查的回覆，提及通膨、價格名詞的次數仍名列前茅，但重點轉移至其他主題，其中提及貿易和關稅的次數急遽增加，回到2019以來最高水平，並且對現任政府與政策的評論，在回答中佔據主導地位，消費者對家庭當前和未來財務狀況的看法不太樂觀，除了指數從1月的高點回落，預期為來12個月將出現經濟衰退的消費者比例，也上升至近9個月以來最高。」 (消費者認為未來12個月美國經濟衰退的可能性升高 資料來源：The Conference Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 里奇蒙德聯儲(Federal Reserve Bank of Richmond)昨(25)日公布的數據顯示，第五區製造業活動在2月出現改善，除了綜合指數月增10個百分點至6，分項來看，出貨量指數也由1月的-9推高志12，有顯著上升，新訂單部份小幅走揚至0，於就業指數則月增6個百分點至9，不過，2月本地商業情況指數維持在-5，未來本地商業情況指數則由32驟降至2，價格部分，物品支付價格小幅回落，收取價格則有小幅上漲，但企業預期未來12個月支出、收取價格都將上漲，也相對為通膨展望帶來仍有上行壓力的預期；昨(25)日美元指數終場收跌0.37%，收復站穩5日線前，仍需留意向下朝半年線方向靠攏風險。 (美國2月里奇蒙德聯儲製造業指數分項 資料來源：Federal Reserve Bank of Richmond)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 金價創高後出現獲利了結，一度向月線靠攏 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險與房市利空，雖有中國人行陸續出台各項救市政策，短線消弭部分觀望，但中國「經濟下行，內需不足，失業仍高，外企離場，寫字樓空置率居高不下，職缺數萎縮，地方政府赤字深化新政策推行難度」等根本問題並未解決， 不過中國兩會前，Deepseek橫空出世帶動市場修正既有期望，恆生技術面順利在築底後續強，今(26)日於2024/10/07前高取得支撐後再度創波段高，維持失守月線前仍有利緩和觀望看法，上證延續季線上震盪整理，不過，現階段美對中加徵關稅，中方出台關稅報復反制，市場對中國經濟觀望續存，仍有利相對保值的黃金需求架構底部支撐，短線重點落於2025/03/05的全國兩會， (恆生指數日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 而川普(Donald Trump)關稅戰領域蔓延，持續帶來觀望，同時等待3月底的利率會議，Fed官員對於關稅的看法風向，加上原本經濟面上對於消費前景轉趨保守，昨(24)日世界大型企業聯合會(The Conference Board)的消費者信心數據同樣帶來觀望(詳見上方美元指數段落)，昨(25)日美元指數收跌0.37%，收復月線前相對有利美元計價的金市多方，並且，2、3、5年期美債殖利率回測半年線，也為金市多方讓出表現空間，前(24)日金價創高後，昨(25)日黃金/美元出現部份獲利了結跡象，表現熄火，終場收跌1.27%，以2,915.08美元/盎司作收，仍維持「失守月線前皆有利多方。」的看法。 (黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 觀望加墨關稅，美、布油未能收復半年線 油市上，中長期供給減產展望，2024/12/05 OPEC+會議新聞稿點明，先前宣佈於2023/04、2023/11追加自願調整的OPEC+國家沙烏地阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿聯酋、科威特、哈薩克、阿爾及利亞和阿曼，決定將2023/04宣布的每日165萬桶，額外自願調整延長至2026/12，並將2023/11宣布的每日220萬桶，額外自願調整延長至2025/03月底，2025/02/03則再度重申維持既有生產政策， 事件上，俄烏戰爭有望落幕，但美國對加、墨關稅問題重返盤面，川普(Donald Trump)表示如期課徵對加、墨能源產品10%關稅，令市場留意關稅戰帶來的衝擊，昨(25)日美、布油終場分別收跌2.52%、2.45%，失守半年線第3日， 中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 下市警報暫緩，Super Micro Computer大漲21.70% S&P500指數11大板塊跌6漲5，消費必需品、房地產2大板塊終場分別收漲1.42%、1.06%，表現較佳，通訊服務、能源2大板塊終場分別收跌1.48%、1.44%，表現較弱。成分股中，Solventum、Molina Healthcare終場分別收漲9.54%、6.45%，表現最佳，Sempra、Super Micro Computer終場分別收跌18.97%、11.76%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅1.59%，Amazon漲幅0.04%，Netflix跌幅1.14%，Apple跌幅0.02%，Alphabet跌幅2.11%， 道瓊成分股漲多跌少，Walmart、Home Depot終場分別收漲4.29%、2.84%，表現最佳，NVIDIA、Goldman Sachs終場分別收跌2.80%、1.79%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，僅Qualcomm終場收漲0.07%，表現較佳。Intel、Coherent終場分別收跌5.27%、5.10%，表現較弱。 值得留意的是，過往Super Micro Computer雖然於2024/12/02曾發布公告表示「沒有發現管理層或董事會存在不當行為的證據，公司的財務報表在實質上是準確的。」並強調「截至2024/06/30的財政年度以及之前的財政年度的財務報表不需要重述，此外，Super Micro Computer預計將在納斯達克授予的自由裁量期內完成逾期的文件提交。」但在確認提交表格之前，難以避免下市風險，導致股價仍持續承壓震盪， 而Super Micro Computer於警戒線前，不止公告2024財年業績，還單獨提交截至2024/09/30和2024/12/31季度財報，並表示「已收到納斯達克工作人員的來信，表示公司已重新符合備案要求，此事現已結案。」創始人、總裁兼首席執行官梁見後(Charles Liang)表示：「今天的申請代表著一個重要的里程碑，隨著財務報告的更新，SuperMicro現在可以完全專注於透過技術、產品和解決方案創新、上市時間優勢、全球影響力和綠色運算，來執行SuperMicro行之有效的成功成長策略， SuperMicro在工程、銷售、財務、會計、合規和營運等領域的人員和流程上進行大量投資，以實現SuperMicro在 DLC、資料中心構建塊解決方案(Supermicro 4.0)方面的偉大使命以及我們的收入目標。SuperMicro正加速走在人工智慧革命的前沿，幫助SuperMicro的客戶和合作夥伴，並為投資者帶來豐厚的回報。」在下市警報暫緩的利多帶動下，Super Micro Computer盤後股價大漲21.70%。 (Super Micro Computer盤後 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 原台股盤後部份：連結點我 → 《能見度看到 2026，鎖 12 萬張漲停》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

美股砍到修正後反彈，XOM、AA 爆漲，通膨升溫不降息，今年還敢追？

川普發言穩住市場陣腳，美股跌深反彈 儘管中東衝突隨著葉門胡塞武裝組織於週末參戰而進一步擴大，美股在經歷前一個交易日的猛烈拋售後，週一在震盪交投中出現反彈。投資人主要受到美國總統川普關於美伊談判的言論所鼓舞。川普表示，美國正與「更講理的政權」進行嚴肅的討論以期結束戰爭，但他同時也重申警告，要求保持荷莫茲海峽的暢通，否則將對伊朗的油井與發電廠發動攻擊。 油價飆升帶動能源類股，市場迎技術反彈 在地緣政治緊張局勢下，標普500能源類股指數上漲了1.5%，其中艾克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)分別上漲了3%與1.5%。CFRA Research首席投資策略師Sam Stovall表示，自戰爭爆發以來，標普500指數的跌幅仍不到10%，投資人受荷莫茲海峽可能關閉的影響似乎比預期來得小。他進一步指出，今日的市場走勢更像是一種技術性反彈，因為許多產業與次產業板塊都已處於超賣狀態。 退休金放寬投資限制，資產管理巨頭收紅 金融類股指數同樣表現亮眼，收高0.8%。美國勞工部發布了市場期待已久的指導方針，明確說明受託人應如何將私募股權、加密貨幣等替代性資產納入401(k)退休計畫中。這項利多消息直接帶動資產管理公司股價走強，黑石(BX)上漲1.7%，KKR(KKR)上漲1.4%，而阿波羅全球管理(APO)也獲得1%的漲幅。 美股展現避險屬性，三大指數溫和上漲 標普500指數的11個主要產業中有9個全數收紅。儘管自戰爭爆發以來，藍籌股道瓊指數、那斯達克指數以及小型股羅素2000指數皆已確認進入修正區間，但華爾街券商摩根士丹利指出，雖然將全球股市評級從「加碼」下調至「中性」，可是自衝突開始後，流入美股與美國債券的資金已超越世界其他地區，顯示美股可能再次成為投資人的避風港。截至美東時間上午9點47分，道瓊工業平均指數上漲216.19點或0.48%，至45,382.83點；標普500指數上漲20.46點或0.32%，至6,389.31點；那斯達克綜合指數上漲39.52點或0.19%，至20,987.88點。 油價急升重燃通膨隱憂，今年恐難降息 投資人目前正密切關注聯準會主席鮑爾與紐約聯準銀行總裁威廉斯稍晚的發言。此外，本週將公布包括3月份非農就業數據在內的一系列勞動市場指標，預計將為經濟健康狀況提供更多線索。值得注意的是，由伊朗衝突引發的油價飆升再度喚醒了市場對通膨的擔憂。根據CME集團的FedWatch工具顯示，貨幣市場參與者目前已將聯準會今年內的降息預期徹底消除，相較之下，在戰爭爆發前市場原本預期會有兩次降息。 西斯科(SYY)併購拖累，鋁業股逆勢狂飆 在其他焦點個股方面，食品批發商西斯科(SYY)宣布將以290億美元（包含債務）收購餐飲供應商Jetro Restaurant Depot，導致其股價重挫12%。另一方面，由於鋁價攀升至近四年來的高點，鋁業生產商股價跟著水漲船高，美國鋁業(AA)與世紀鋁業(CENX)分別大漲12%與13.6%。美國股市將於週五因耶穌受難日休市一天。在市場廣度方面，紐約證券交易所的上漲股與下跌股比例為2.69比1；那斯達克市場則為1.49比1。標普500指數創下19個52週新高與4個新低，那斯達克綜合指數則記錄了17個新高與121個新低。 文章相關標籤

油價重回百元、美伊以戰火升溫，亞股熄火觀望：油股還能追？電子股該先跑？

胡塞：不排除封鎖曼德海峽，亞股普遍觀望 如《匯金油》部分提及，市場目光持續落於美伊衝突，而上週四(26)提醒，在過往美伊協談過程，曾受美、以突襲，美國眾議院議長邁克·約翰遜(Mike Johnson)雖表示沒有部署「地面部隊」，但美國實際舉動仍在中東集結軍隊，仍須留意持續衝突的可能性，而後，於上週五(27)至昨(30)日，除伊朗指責美國兩面三刀，協談同時策畫攻擊以外，以色列攻擊伊朗兩家最大鋼鐵廠、一座發電廠和民用核設施等基礎設施，同樣導致市場持續觀望。 於供應鏈部分，除原先的霍爾木茲海峽並未重新開放通行，胡塞武裝加入海灣國家衝突時，也表示「未排除控制曼德海峽(紅海南部入口，兩側國家為葉門、吉布地，它連結紅海、亞丁灣，為通往蘇伊士運河船舶要道)」，而對比霍爾木茲海峽運油量達2090萬桶/日，全球佔比高達21%的吞吐量，曼德海峽雖在運油量僅420萬桶/日，佔比6%，但對既有的能源供給雪上加霜，美油跟隨布油腳步，搶回百元大關，費半也一度回測半年線，但亞股未脫觀望影響，普遍熄火。 (加權盤面速覽 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) (亞股普遍觀望中東戰事 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 請登入以查看完整文章 閱讀VIP文章請先登入理財寶會員 《匯金油整理》連結點我 → 《【匯金油整理】密歇根大學：短期經濟前景暴跌14%》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤