華航(2610) 法人鎖碼5000張後：抱股過年與追價風險的關鍵評估

TSLA飆到391美元暴衝7%：AI晶片大利多，現在是起漲還是過熱？

特斯拉(TSLA)單日暴漲7.62%、收在391.95美元，搭配近九成放大的成交量，對多數投資人來說，最直接的疑問是：「這一根到底代表什麼訊號？」從技術面與基本面交叉觀察，這根大量長紅K，反映的不是短線題材炒作而已，而是市場對特斯拉 AI5 晶片流片成功、自建晶圓廠與長期算力戰略的集中定價。價格急漲與量能放大，代表資金對未來成長故事的重新評價，但也意味著情緒偏向一端，接下來走勢容易放大波動，不一定單向延續。 AI5流片、自建晶圓廠：TSLA「從車廠到算力公司」的核心轉折 這次股價暴衝背後，核心在於「AI5流片＋Terafab自建晶圓廠」的綜合訊號。AI5 成功流片，表示特斯拉不再僅是電動車與能源公司，而是實質跨進自研 AI 晶片的關鍵階段，並計畫在 2027 年推向大規模量產，目標成為全球產量最高的 AI 晶片之一。搭配預計 12 月流片的 AI6，以及研發週期壓縮至 9 個月的閉環生態，等於向市場宣告：自動駕駛、人形機器人與算力平台，將由自有晶片支撐。再加上 Terafab 超級晶片工廠預估可把晶片成本壓低 50%–70%，並提升產品迭代 2–3 倍，市場看到的是長線毛利與技術護城河的潛在擴張，而非單純的一次性利多。 爆量長紅是起漲還是過熱？你該思考的三個關鍵問題 就技術結構而言，大量長紅K 多半代表趨勢轉折或加速階段的關鍵點，但它是「起漲段開端」還是「利多反應過度」則無法僅憑一天走勢判斷。更實際的做法，是回到特斯拉 AI 與半導體布局的基本面，問自己三個問題：第一，AI5 量產與 AI6 迭代時間表，是否可能延誤，尤其在晶圓廠自建過程面臨的設備、人才與良率風險？第二，Terafab 所需的龐大資本支出，對中短期財務結構與現金流的壓力，你是否有心理準備？第三，市場已經將多少未來成長預期反映在當前股價上，如果未來進度不如預期，估值重新調整的空間有多大？這些問題的答案，會比「現在追還能賺多久」更關鍵，因為它決定你是被短線情緒牽著走，還是用長線邏輯看待這一次關鍵暴衝。 FAQ Q1：AI5晶片流片成功對特斯拉營運有什麼實質意義？ A1：代表特斯拉在自研 AI 晶片上跨過設計到製造的關鍵門檻，為自動駕駛與人形機器人提供專用算力基礎，長期有助於毛利率與技術主導權。 Q2：自建晶圓廠為何會成為TSLA的重要題材？ A2：自建晶圓廠可望確保產能與降低成本，支援每年千億顆晶片的需求，但同時帶來高資本支出與技術風險，是機會也是壓力。 Q3：單日爆量大漲是否表示趨勢已經確認？ A3：爆量長紅代表資金情緒與訊息高度集中，但趨勢是否延續仍需觀察後續數日價格與量能表現，以及基本面進度是否持續兌現。

Spirit航空破產清算全面停飛！油價殺傷力多大？航空股洗牌僅「這兩家」還能買？

超低成本航空商 Spirit Airlines 宣布即刻清算、全面停飛，暴露航空業在油價飆升與地緣衝突下的脆弱體質。量化評等顯示，在一片「觀望」評價中，僅 Southwest、LATAM 仍獲「買進」肯定，產業洗牌加速。 美國超低成本航空 Spirit Airlines (FLYYQ) 宣布即刻、有序走向清算，於 5 月 2 日凌晨 3 時全面停止營運，為疫情後最具代表性的航空破產案例之一。消息震撼市場，不僅象徵一個商業模式的潰敗，也讓投資人重新檢視全球航空股在高油價與地緣風險夾擊下的生存能力。Spirit 最終未能取得聯邦紓困或主要債權人支持，在資金鏈斷裂後迅速熄燈，標誌著「極致低票價＋高收費附加服務」這套模式在當前環境中難以為繼。 Spirit 的困境並非單一事件，而是整體產業壓力的縮影。報導指出，Spirit 所面臨的關鍵打擊，來自與伊朗相關衝突推升的噴射燃油成本飆升。對票價敏感、利潤空間本就極薄的廉價航空而言，燃油成本一旦快速墊高，幾乎沒有足夠的票價調整空間可以轉嫁給旅客。當前，中東局勢與全球運輸風險仍未完全緩解，油價雖自高檔回落，但整體仍處相對偏高區間，讓航空公司營運壓力持續存在。 在 Spirit 停飛的同時，量化評等系統對航空股的最新排序，也透露出市場正快速區分「能撐」與「撐不住」的公司。數據顯示，目前全球航空類股中，只剩兩家被標記為「Buy 買進」：美國 Southwest Airlines (LUV)，以及南美的 LATAM Airlines Group (LTM)，量化分數分別為 3.95/5 與 3.72/5。其餘包括美國三大傳統航司 Delta Air Lines (DAL)、United Airlines (UAL)、American Airlines (AAL)，以及 JetBlue (JBLU)、德國漢莎 (Deutsche Lufthansa, DLAKY)、英國航空母集團 International Consolidated Airlines Group (ICAGY) 等，清一色僅獲「Hold 持有」評級。 這樣的評級分布，凸顯兩個重要訊號。第一，市場並未看好大多數航空公司能在短期內大幅改善獲利結構，尤其面對油價、工資、機場費用等成本全面墊高；第二，具備穩健資產負債表、較低負債比、擁有廣泛國內航網與靈活機隊管理的業者，如 Southwest 與 LATAM，反而在逆風中凸顯防禦性，相對受到量化模型與資金青睞。 從商業模式角度來看，Spirit 所標榜的「極致低票價」策略，依賴將機隊利用率推到極致、壓縮服務成本，並透過行李、選位、登機優先權等各種附加費用補回利潤。然而，一旦外部衝擊導致需求波動加大、航班調整頻繁，高稼動率成為負擔；再加上燃油成本與利率上升，財務成本暴增，原本就薄弱的現金防火牆很快被侵蝕殆盡。Spirit 未能取得新一輪資本挹注與政府支援，最後只能選擇「有序關門」，以降低對旅客與市場的後續衝擊。 相較之下，Southwest 的營運風格一向被視為保守而穩健，主力布局國內點對點航線，避免過度依賴轉機樞紐，並長期採用燃油避險策略，減緩油價波動衝擊；LATAM 則掌握南美多國重要航線與市場份額，雖曾歷經重整，但經過債務結構調整與市場整合後，財務體質較疫情高峰期穩定許多。量化模型給出的「Buy」評級，反映的是這兩家公司在現階段具備相對優勢與風險承受力，而非景氣全面回春。 值得注意的是，即便許多航空股目前僅獲「Hold」，並不代表產業前景全然悲觀。一方面，全球旅遊需求在疫情後持續修復，長程與商務旅遊亦顯示出回溫跡象；另一方面，部分市場（如拉丁美洲、部分亞洲航線）仍存在運力不足、票價偏高的情況，提供具規模與網路優勢的航空公司擴張或提價空間。不過，量化評級反映出市場更關注的是現金流穩定度、負債壓力以及對外部衝擊的緩衝能力，而非單純的營收成長。 當然，也有意見認為，Spirit 倒下後，其他廉價航空反而有機會承接其市場空缺，在中長期裡提升載客率與票價，對倖存者形成利多。然而，這種「淘汰弱者、強者更強」的論點，前提是整體經濟不出現明顯衰退，且油價回落到較為有利航空業的區間。若地緣政治風險再起、燃油成本再度飆升，或利率維持高檔更久，過去倖存下來的公司也可能再度被壓到臨界點。 從投資角度來看，Spirit 的清算事件替航空股敲響了一記警鐘：在高度資本密集、營運槓桿極大的產業中，單一變數惡化就可能引發連鎖反應。量化評級目前將大部分航空公司定調為「觀望」，只有少數如 Southwest (LUV)、LATAM (LTM) 被視為仍具相對報酬風險比的標的。接下來，油價走勢、利率路徑與地緣局勢，將決定航空業是迎來溫和復甦，還是爆發新一輪結構性洗牌。投資人要問的，不再單純是「哪家航空股會彈」，而是「在下一次衝擊來時，誰還飛得起來」。

歐洲航空燃油缺口放大，今夏航班恐爆取消潮，航空股還撐得住？

法國興業銀行策略師 Mike Haigh 在最新報告中警告，如果荷姆茲海峽的供應路線持續受阻，歐洲今年夏季可能面臨嚴重的航空燃油短缺，甚至足以擾亂航空旅行。報告指出，目前的風險已從單純的燃料成本上升，轉變為實體燃料的絕對稀缺。雖然航空公司通常可以透過機票附加費來抵銷不斷上漲的價格，但因燃料不足而導致的航班取消，對航空業者和旅客來說將是更嚴峻的考驗。 根據法興銀行的估計，歐洲經合組織地區每天消耗約160萬桶航空燃油，但國內產量僅約110萬桶，導致每天約有50萬桶的缺口需要仰賴進口。從歷史數據來看，高達四分之三的進口量來自中東地區，隨著荷姆茲海峽衝突加劇，這種高度依賴性已成為核心問題。在最新動盪爆發前，歐洲的庫存早已面臨壓力，庫存量較前一年同期下降7%至5270萬桶，供應天數也滑落至37天。 針對夏季短缺情況，法興銀行的情境分析顯示，如果歐洲能替代90%流失的中東供應量，夏季旅遊營運可能大致維持正常，但庫存將非常吃緊。若替代率降至75%，8月份可能會出現實體短缺；但若只能替代一半的流失供應量，庫存最早在6月就會跌破臨界水準，增加特定機場燃料短缺和航班取消的可能性。考量目前來自美國的進口流量，銀行認為50%的替代情境是現階段最真實的狀況。 供應鏈的壓力已經開始迫使亞洲部分地區削減航班。隨著燃料供應變得吃緊和價格上漲，越南和菲律賓已經開始減少航班數量。此外，由於庫存覆蓋率有限以及對進口供應的高度依賴，澳洲、紐西蘭和幾個非洲市場的航空業，未來也可能面臨越來越大的營運壓力。 許多大型航空公司都有避險計畫，以防範燃料價格飆升。報告指出，包括瑞安航空、漢莎航空以及法荷航集團在內的歐洲航空公司，都在近期進行了很大比例的燃料曝險避險。然而，法興銀行強調，如果無法取得實體的原油貨物，金融避險並不能解決根本的供應問題，避險機制只能保護財務利潤，卻無法變出實體的燃油。 報告進一步分析，隨著石油出口放緩和原油庫存增加，伊朗自身也面臨越來越大的壓力。法興銀行估計，如果出口完全停擺，伊朗可能在約16天後開始減產，若儲存設施進一步爆滿，到第30天左右減產幅度將急劇上升。這種動態最終可能會緩解部分市場壓力，但在進入旅遊旺季前，航空公司和燃料買家仍必須在極度脆弱的供應鏈系統中艱難前行。

華航(2610)北美銷售年增1899％卻壓在月線下，現在追多大風險？

疫後北美旅運需求快速復甦，在北美洛杉磯、舊金山、安大略、紐約和溫哥華等五大航點的華航(2610)營運北美客運營收暴增，上半年北美地區銷售年增1,899％，北美整體營收在華航全球營業占比也較2019年提升近7成，由15％成長至25％，今年暑期幾乎班班滿，前7月飛航北美班次、銷售機位都超過2019年同期，訂位率平均超過9成，北美所有航線甚至今年全數獲利。 往返北美航班超過疫情前水平，包括每周10班桃園-洛杉磯航線，每日1班桃園-安大略航線，大洛杉磯地區每日最多達3個班次，桃園－舊金山航線每周9班，桃園－紐約航線每周4班，以及桃園-溫哥華每日1班，上半年承運旅客超過51萬人次。技術籌碼面上，外資、投信皆無明顯買盤，接股價未能收復5日線，又有月線反壓，於股價確認站穩半年線前，仍宜留意追價風險。

華航連7天遭三大法人瘋搶，鴻海被連賣，現在要跟買還是快閃？

觀察三大法人動向，外資買超 286.05 億元、投信買超 3.3 億元、自營商買超 45.05 億元，三大法人合計買超 334.39 億元。 個股買賣超排名如下： 【外資買賣超前三名】 買超： 1. 華航 (2610) 89,308.44 張，已連續 7 日買超。 2. 凱基金 (2883) 45,068.61 張，已連續 2 日買超。 3. 新光金 (2888) 19,006.91 張，已連續 2 日買超。 賣超： 1. 鴻海 (2317) 12,590.11 張，已連續 6 日賣超。 2. 聯電 (2303) 5,461.49 張，由買超初轉賣超。 3. 寶成 (9904) 4,991.07 張，由買超初轉賣超。 【投信買賣超前三名】 買超： 1. 華航 (2610) 11,366 張，已連續 3 日買超。 2. 凱基金 (2883) 10,534 張，已連續 12 日買超。 3. 中信金 (2891) 8,545 張，已連續 7 日買超。 賣超： 1. 鴻海 (2317) 5,339 張，已連續 2 日賣超。 2. 宏碁 (2353) 3,332 張，已連續 4 日賣超。 3. 遠傳 (4904) 2,732 張，連續 5 日買超初轉賣超。 【自營商買賣超前三名】 買超： 1. 華航 (2610) 16,742.4 張，由賣超初轉買超。 2. 長榮航 (2618) 2,706.74 張，已連續 2 日買超。 3. 神達 (3706) 2,042.56 張，已連續 3 日買超。 賣超： 1. 聯電 (2303) 2,628.77 張，連續 3 日買超初轉賣超。 2. 台灣大 (3045) 1,071.3 張，已連續 3 日賣超。 3. 遠傳 (4904) 674.77 張，已連續 3 日賣超。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線 APP 查詢。

華航飆近5成、外資14連買還能追？台積電跌破5日線怎麼抉擇

費半上周四(11)日反彈收漲1.94%，台積電ADR雖一度試圖於盤中搶回5日線，但終場收跌0.01%，仍未能守穩暫處5日線下，亦令上週五(12)日台積電(2330)震盪失守5日線，終場收跌0.33%，電子轉由聯發科(2454)、鴻海(2317)與高價千金電子股率領多頭表現，而塑化、航運亦有從旁助攻，加權指數盤中一度挑戰17,600大關，但逢9/6高點壓力，令加權震盪收漲65.61點，終場以17,518.13點作收，成交量3,669.62億。OTC櫃買指數雖一度試圖突破11/02高點，但於加權落入震盪後多方氣勢暫衰，終場漲幅收斂至0.48%。3大類股指數全數收紅。29大類股指數漲多跌少。 籌碼面上，外資買超78.96億，投信買超9.98億，融資增加1.48億，融資餘額為2,684.82億，融券減少0.18萬張，融券餘額為56.38張，外資台指期淨空單部位減少1,019口，總部位為16,971口。 今(15)晨新聞提及，在華航(2610)、長榮航(2618)第三季獲利創疫情來單季新高，10月貨運營收創單月新高的激勵下，外資上周合計買超航空雙雄近70億元；尤其是前三季率先轉盈的華航(2610)，外資自11月來每天買超，總計買超多達35.88萬張，單日成交值逾158億元，居台股第二。且華航(2610)因股價短期飆漲，應證交所要求公布9月自結財報，稅後淨利12.23億元，EPS為0.22元、年增6.56倍，單月獲利逼近前三季。華航前三季稅後淨利15.55億元、EPS為0.28元；累計前十月營收149.45億元，年增54.82%。以技術籌碼面上來看，外資14連買，投信亦有從旁助攻，且雙方尚無轉賣跡象，籌碼穩固但自11月初飆漲至今漲幅已近5成，同時多方主控大摩買超亦有收斂，仍應留意追價風險。 短線上，國際事件部分，市場除關注明(16)日將舉辦的拜習會，歐盟達成豁免鋼鋁關稅協議後，上週五(12)美國宣布，本周將與日本展開貿易談判，可能放寬向日進口鋼鋁稅，而寒冬提早來臨，除天然氣價格高漲，歐洲能源危機尚未解除，卻因冬季過往多有群聚，成疫情爆發主要季節，今年亦未能倖免，疫情再度出現復燃跡象，而中國2022/02/04將進行北京冬奧會，現階段仍採取「零容忍」的防疫政策，歐洲疫情復燃亦令市場重新關注於冬奧舉辦前，能否有效遏止疫情蔓延。 上週台積電ADR受前段修正壓力影響，導致股價失守5日線向下往10日線尋找支撐，台積電(2330)、聯電(2303)於上週皆未能守穩11/9多方缺口，短線仍將受前段壓力影響，但聯發科(2454)、高價千金股、以及ABF、高速傳輸、電池…等表現積極，車電、第三代半導體、5G、矽智財亦為電子可用之兵，作夢題材如元宇宙、低軌道衛星亦為資金焦點，非金電中，航運、鋼鐵、造紙紡織各擁題材，步入11月財報公布期，部分題材於3Q21報價續為高檔，仍令季報獲利可期以外，各國缺工情況未解，加州的港口優化系統Wabtec Port Optimizer資料顯示，港口貨櫃船平均等待卸貨時間已升至16.9天，是兩個月前的2倍水平，仍有利航運運價。空運亦將持續受口服藥前景帶動，惟短線漲多仍應留意季報利多遭獲利了結風險。資金電、傳輪漲帶動加權指數向上墊高的背景下，仍應避免追高殺低，於失守5日線時適度分批獲利了結或停損以保留資金優勢。預期績優股仍有表現機會。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

【股市新手特訓計畫】4大選股方向怎麼用，才不會撿到地雷股？

大家好，我是丹尼爾，今天來教各位選股策略，如何從茫茫股海中撈出不錯的股票，這是一個非常困難的課題，我想這問題困擾著每一位投資人。 條件設的太鬆，會找出很多阿撒不魯的股票；條件設太嚴格，又會把很多好股票給過濾掉，到底如何設定一個適當的選股條件，今天就來探討這問題！ 選股的面向大致上可以分：主流族群、技術面、籌碼面、財報面，這四大選股方向各有不同的優點和缺點。 〔主流族群〕 優點：可由資金輪動順序，提前預判行情 缺點：需要較花時間做功課 〔技術面〕 優點：可用指標、型態抓到進出場點 缺點：技術線型相似的股票，無法判斷誰好誰壞 〔籌碼面〕 優點：可參考法人買賣情況，提高操作勝率 缺點：很難客觀分析股票，主觀感覺居多 〔財報面〕 優點：可判斷公司獲利狀況，從兩檔股票中互相比較，挑出較好的 缺點：資訊較不即時 下一課來分享一個不錯的選股策略給大家。

外資大買90億掃進華航、金控股，國泰金被三大法人拆解布局還能追嗎？

觀察三大法人動向，外資買超 83.47 億元、投信賣超 9.91 億元、自營商買超 16.78 億元，三大法人合計買超 90.3 億元。 個股買賣超排名如下： 【外資買賣超前三名】 買超： 1. 華航 (2610) 32,386.2 張 *由賣超初轉買超 2. 新光金 (2888) 29,819.35 張 *已連續 6 日買超 3. 國泰金 (2882) 20,915.71 張 *連續 2 日賣超初轉買超 賣超： 1. 臺企銀 (2834) 11,756.86 張 *連續 2 日買超初轉賣超 2. 瑞軒 (2489) 5,672.17 張 *已連續 2 日賣超 3. 元太 (8069) 5,484.75 張 *連續 4 日買超初轉賣超 【投信買賣超前三名】 買超： 1. 開發金 (2883) 11,226 張 *已連續 6 日買超 2. 中鋼 (2002) 8,125 張 *已連續 4 日買超 3. 國泰金 (2882) 3,719.74 張 *已連續 6 日買超 賣超： 1. 華新 (1605) 9,700 張 *已連續 10 日賣超 2. 統一 (1216) 5,952 張 *已連續 9 日賣超 3. 英業達 (2356) 3,567 張 *已連續 7 日賣超 【自營商買賣超前三名】 買超： 1. 長榮航 (2618) 9,934.39 張 *已連續 3 日買超 2. 合勤控 (3704) 2,068.92 張 *由賣超初轉買超 3. 華航 (2610) 1,970.64 張 *由賣超初轉買超 賣超： 1. 國泰金 (2882) 5,734.54 張 *已連續 16 日賣超 2. 中信金 (2891) 1,648.52 張 *已連續 3 日賣超 3. 中鋼 (2002) 1,110.12 張 *已連續 4 日賣超 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

華航(2610)、長榮航(2618)客運復甦再被延後，貨運爆發下現在還撿得起嗎？

全球疫情蔓延，客運需求再受壓抑 前篇週報【研究報告】08/05空運產業週報：飛機載人還是載貨好？這篇告訴你！提及變異病毒導致全球疫情增溫，原先我們認為歐美因疫苗施打率高，疫情應相對可控，然而近期歐美的疫情逐漸惡化，近日美國7日平均確診逾15萬人次、英國7日平均確診逾3萬人次，其中美國住院病患已接近10萬人次，醫療量能高負載下，後續為抑制疫情擴散，預期將擴大防疫措施，美國國內客運需求將再次承壓。由近日IATA的報告中所預測，八月美國國內客運量將趨緩，中國亦受疫情影響，其8月客運量恐將低於今年2月的低點，全球航空業復甦的腳步將持續延後。 延續前篇週報的觀點，在全球疫苗分配不均，以及歐美先進國家相繼研擬施打第3劑的情況下，樂觀預期最快2022年之後全球才可望解封。面臨航空景氣寒冬延長，全球多數航空業仍需仰賴貨運支撐營運。 全球國內客運量8月步入衰退，僅印度維持復甦 疫情升溫，亞洲出口至美國運能緊俏，旺季持續推升北美運價 台灣7月出口持續創高，航空貨運進出口噸數來到25.4萬噸，月增11%，優於先前週報所預期的24.8萬噸，其中華航(2610)乘載比重佔66%、長榮航(2618)佔33%。就7月營收來看，華航月營收103.9億元，月增12.8%、長榮航月營收83.2億元，月增8%，兩者皆受惠於海轉至空運需求增加，推動營收走揚，其中以華航受惠程度相對明顯。 近期疫情使海運塞港事件頻傳，與此同時，空運的運能亦轉趨緊俏。主因全球客運需求疲弱，中、美因防疫政策，互相限制客運航班載客量之餘，全球航空貨運量第三大的上海浦東機場，亦傳出確診案例而關閉，一度導致多數航班暫停，8/31浦東機場貨運處理量雖已恢復至7成，然先前貨物積壓，短期航班驟減也導致9/1起長榮航針對亞洲至美國的航空運價再調漲25~30%、華航調漲25~35%。預期中國出口至美國的急單，將轉往中國其他機場，或轉至台灣出口。長榮航、華航因所受影響輕微，可望迎來轉單。 展望後市，由於疫情導致港口周轉率下降，且北美零售庫存仍不足供應需求，商品幾乎在抵達的同時就售出與配送，在補庫存需求維持下，預期海運缺工、缺櫃問題將延長至第四季，尤其更接近第四季消費旺季之時，零售商急於出貨，預期將有更多海轉空運的需求釋出。在客運需求疲弱下，空運運力將維持緊俏，我們維持前篇的論點，預期Q4北美線空運運價仍有高機率創高。 客運的部分，由於美國疫苗施打停滯，英國解封後確診人數雖一度下滑，然近日疫情似有復燃跡象，全球跨國航班的復甦尚早。國內的部分，近日國內管制降級，預期疫苗施打率持續提升後，第四季客運恢復速度或將加快，先前歐盟、英國先後將台灣列入白名單，預估年底台灣機場旅客人次可望接近60萬人次。 整體而言，由於近期疫情惡化，壓抑國內航班需求，我們下調全球客運復甦的展望，由前篇21Q4~22Q1可望復甦，延後至22H1。全球運能緊俏下，貨運仍將為航空業今年的營運主軸。 2022年全球客運復甦展望下修，運價將逐步收斂至正常水準 由於全球突破性感染人數增加，顯示疫苗效力恐難以抑制傳染，近期美、德、英、日等國亦分別研擬施打第三劑疫苗，依照全球已上市的國際疫苗廠生產量能來看，預估2021年底供應量約可達100~110億劑/年，以全球70億人口、每人施打2~3劑估算，全球總計至少需要140億劑，目前的疫苗供需仍相當吃緊，疫苗分配不均日益嚴重的情況下，預期最快2022年上半年疫情才可望止穩。由於疫情惡化，我們下調2022年全球客運需求展望，預期僅恢復至2019年5~6成的水準(前篇預估恢復6~8成的水準)。貨運的部分，21Q4~22Q1補庫存需求告一段落之後，預期2022年貨運運價也將緩步收斂至正常水準。 個股：看好漢翔(2634)仍有逢低佈局的價值 綜合上述，預期客運業務於明年上半年才可望逐步緩解的前景下，航空業需仰賴貨運營運，以度過嚴寒景氣。與此同時，疫情衝擊原油需求，也有利於減輕航空燃油成本對於業者的負擔(目前燃油成本約佔航空業者成本約2成，2019年疫情前約佔3成)。根據三大能源機構IEA、EIA以及OPEC近期的展望報告，皆對2022年原油的供需將失衡的達成共識，2022年油價上升的機率降低，進而有利於減輕明年航空業者的營運成本。 個股的部分，對於航太供應鏈如漢翔而言，航空復甦延長將持續限縮波音、空巴的新訂單，且即便客運得以復甦，航空業者回復以往的盈利也將耗時，對於新飛機的需求也需要更長的時間才可望恢復，預計最快2023年之後，才有更明顯的新機採購需求。漢翔在手客機訂單(波音4100架、空巴5600架)將延後交付，所幸漢翔2021年預計尚有35架F-16A/B戰機升級的訂單、2架勇鷹高教機將交付，以7~8成的達成率來看，預計今年營收可望達240億元左右，EPS 0.45元，每股淨值15.25元。財務方面，21Q2淨現金流量轉正，近四季速動比、利息保障倍數持續上升，在今明兩年尚有國機的訂單挹注下，有利於整體營運轉佳。目前本淨比1.89倍，位處歷史區間1.8~3.5倍的下緣，在營運可望轉佳下，預期長期股價仍可望朝2倍本淨比挑戰。 漢翔在手國防訂單 航空雙雄的部分，華航第二季雖受到國內疫情衝擊，然淨現金流量仍維持25億元、速動比自2020年的84.7%上升至88.9%，利息保障倍數雖下降(0.79下降至0.11)，但考量國內疫情對運能的影響已有限，運輸需求強勁下，其龐大的貨機運能可望領先吃下多數海轉空運的訂單，預期下半年淨現金流仍可維持正向的挹注。 長榮航的部分，在全球客運延後的前景下，其營運仍將受壓抑，為維繫營運，長榮航已提高貨運營運的比重，且第四季尚有3架777新貨機交付，貨機總架數將增加至8架。即便長榮航運能相對華航無優勢，貨運運輸供給仍有缺口的情況下，額外的運能可望提供更多的成長動能。此外，長榮航第二季淨流金流量維持正向，速動比維持在108%，利息保障倍數自0.14上升至0.82倍，顯示其營運持續轉好。 整體而言，航空雙雄於此所面臨的破產風險仍不高，但首段提及全球疫情升溫，導致客運復甦延後，兩者雖於貨運可望受惠，惟客運令未來的營運承壓，後續仍待疫情陰霾消散，客運需求回升之後，營運方可落底。由籌碼面來看，兩者歷經7月下殺後，融資仍位處相對高水位，籌碼尚未乾淨之餘，後市營運受疫情壓抑下，預期股價短期恐較難有所表現。 個股延伸閱讀： 【研究報告】長榮航(2618) 全球運能緊俏，空運再傳漲價！ 【研究報告】八月航空運價開漲第一槍，華航(2610)下半年獲利將隨之上修！ ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險

華航(2610)3月營收飆到104億、貨運年增81％，評等升級逢低買進還來得及？

根據工商時報報導，華航(2610)昨日公告3月營收，華航(2610)3月營收104.3億元，月增25%、年增26%。其中，客運收入5.87億元，貨運收入91.86億元，主要受惠於海運缺櫃、蘇伊士運河事件影響，貨物轉至空運，也調漲4月歐美線航空貨運價格10~15%，塞港問題持續，預期今年貨運需求將增加，即便今年客運貢獻仍不明顯，預期今年華航將受惠於貨運需求增加，獲利可望維持增長，考量營收優於預期，評等由區間操作上調為逢低買進。 華航(2610)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=255476 長榮航(2618)報告連結: https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=237777 相關個股: 華航(2610)、長榮航(2618)、漢翔(2634)