L3Harris 訂單創新高為何股價還不賞臉？從政府停擺、合約延遲到獲利指引解析

AeroVironment(AVAV)獲政府資金與空軍合約加持，無人機題材為何走強？

AeroVironment（AVAV）近幾天因多項政策與合約消息帶動股價明顯走強，週漲幅一度達到23%。公司先是在週二宣布，獲得聯邦政府批准2020萬美元投資，將用於擴建阿拉巴馬州亨茨維爾工廠，目標是提升 Freedom Eagle-1（FE-1）無人機飛彈系統的產能，以滿足市場需求。 兩天後，公司又公布獲得美國空軍研究部門一份價值2000萬美元的合約，資金將投入次世代陶瓷與陶瓷基複合材料的研發，應用方向聚焦國防與航太科技在極端環境下的需求。 此外，市場情緒也受到川普政府可能扶植本土無人機產業的報導影響。雖然報導中提到的潛在投資對象並未直接點名 AVAV，但在政策支持無人機產業的預期下，AVAV 仍成為資金關注焦點。 從營運面來看，AVAV 主要提供軍用無人機系統、戰術導彈系統與高空偽衛星等服務，客戶以美國國防部及盟國政府為主。該公司昨日收盤價為214.39美元，單日上漲18.26%，成交量也明顯放大。

Leonardo DRS（DRS）走強創波段新高，KD與MACD同步轉強

國防股 Leonardo DRS（DRS）最新交易價來到 47.64 美元，盤中漲幅約 5.05%，股價續創近期波段新高，短線動能明顯轉強。 技術面觀察，近期 K 值自 5 月初的 9.8 升至 5 月 27 日的 92.13，D 值也由 14.4 升至 90.65，KD 進入高檔強勢區，反映買盤持續推升。MACD 方面，DIF 自負值回升，DIF-MACD 由 5 月初的 -0.746 改善至 0.548，顯示空方力道逐步減弱，多頭趨勢轉強。 均線結構上，股價已由 39 至 40 美元區間上行至 45 美元之上，並持續在週線 45.036 美元與月線 42.3235 美元上方整理。短線支撐目前聚焦 45 美元附近，後續市場將關注能否續守均線上方，以延續目前的上攻態勢。

波音(BA)月產能拚升至47架，復甦關鍵看737與國防訂單

波音(BA)執行長Kelly Ortberg在伯恩斯坦年度戰略決策會議上表示，經與美國聯邦航空管理局（FAA）協商後，公司正把737客機月產量從42架提升至47架，未來幾個月內可望達標，並計畫在華盛頓州啟用第四條737生產線後，於明年初進一步拉升至52架。 自2024年1月發生737 MAX艙門脫落事件後，波音面臨嚴格品質審查，FAA一度將產量限制在每月38架，直到10月才解除限制。對波音而言，擴大737產出已成為營運復甦的重要一環。從2019年至2024年間，公司因多起危機累積超過350億美元虧損；去年則透過以106億美元出售數位航空服務供應商Jeppesen，創造22億美元獲利。 新機型認證方面，窄體客機中最小的MAX 7與最大的MAX 10，其認證飛行測試已大致完成，但整體時程仍比預期晚了數年，對獲利造成拖累。波音也表示，737 MAX新型引擎防冰系統剩餘飛行測試階段有信心完成。至於787客機，因奇異航太（GE）引擎延遲，今年初產量曾下滑，目前已恢復至每月8架；若供應順暢，預計今年稍晚可提升至每月10架。 在市場需求方面，波音客戶並未要求延遲交機，甚至有提前取得新機的意願。中國方面也在美國總統川普與中國領導人習近平峰會期間，承諾未來採購200架波音客機，這是近十年來首次作出的重大採購承諾。雖然投資人原本預期規模更大，消息公布後股價走跌，但執行長認為，中國每年仍需要數百架新飛機，這筆初步訂單有望帶動後續需求。 國防業務方面，波音彈藥需求明顯升溫，管理層表示目前重點在於能生產多少數量，而非能拿到多少訂單。美國空軍對其去年獲得的F-47第六代戰機專案進展也感到滿意。相較過去十年在軍機開發專案上認列大額費用，波音如今在簽署新合約時更為謹慎，甚至放棄部分固定價格案件，顯示公司更重視獲利能力。 整體來看，波音正同時推進商用機產能回升、機型認證收尾與國防業務調整，市場後續將持續關注737產能爬升速度、787供應恢復情況，以及中國與軍工訂單對營運的實質貢獻。

Kratos Defense (KTOS) 續強逾 5%，55 美元支撐與 60 美元壓力受關注

國防股 Kratos Defense & Security Solutions（KTOS）盤中報價來到 58.99 美元，漲幅約 5.00%，延續連日整理後的放量走強格局。股價自 52.49 美元附近低點反彈以來，短線仍由多方主導。 技術指標方面，KD 指標自 5 月 20 日起明顯走揚，K 值由 31.99 升至 45.43，D 值由 22.82 升至 33.22，顯示短線動能回溫。MACD 雖仍在零軸下方，但 DIF 與 MACD 差值已由負轉正至 0.509，空方力道出現鈍化。 價位觀察上，周線支撐約在 54.87 美元，55 美元附近可視為短線支撐區；60 美元整數關卡則是後續多空攻防的重要參考。

美股回跌整理中的藍籌機會：洛克希德馬丁與迪爾的長線看點

股票市場不會永遠上漲，即使在繁榮時期，大盤也可能出現幾週或幾個月的回跌整理。對長期投資人來說，這類波動往往是檢視藍籌股價值的時點，因為市場情緒下修時，優質企業的股價也可能同步回檔，但企業基本面未必因此改變。 本文聚焦兩檔工業藍籌股：洛克希德馬丁（LMT）與迪爾（DE）。 洛克希德馬丁（LMT）是全球最大的國防製造商之一，產品涵蓋武器、車輛與航空器。由於國際地緣政治風險持續，國防需求維持高檔，美國國防部也已簽署複數年協議，將多款飛彈產量提高三到四倍。此外，F-35戰鬥機隨著新機服役，後續維護與維修需求也可能成為營收支撐。公司在2026年第一季後的積壓訂單約1860億美元，仍處於健康水準。分析師預估其未來三到五年獲利平均年增約18%，且以2026年獲利預估計算，本益比不到18倍，現金殖利率約2.6%。 迪爾（DE）則是農業、林業與建築機械的重要廠商，並延伸至軟體、售後支援與金融服務。其金融部門為客戶提供機械購買融資，也成為獲利來源之一。不過，迪爾的營運與農民財務狀況高度相關，目前農業景氣仍受大宗商品價格下跌、投入成本上升與高利率影響，壓抑農機需求與公司表現。相較之下，林業與建築業務仍具韌性。以2026年獲利預估計算，迪爾本益比約29倍，但在景氣循環股中，低基期往往會讓估值看起來偏高。分析師同時看好自動化與智慧型農機的長線潛力，預估其未來三到五年獲利平均年增率可超過15%。 整體來看，本文認為洛克希德馬丁（LMT）受惠於國防支出與積壓訂單，迪爾（DE）則處於景氣循環低檔，但仍保有自動化與AI應用帶來的成長空間。兩者都屬於在市場回跌時值得持續觀察的藍籌企業。

關稅與地緣風險升溫下，Curtiss-Wright (CW) 首季營收年增13%

2026年初，美股市場因貿易政策不確定性與地緣政治風險加劇而震盪，聯準會寬鬆政策帶來的樂觀情緒，也受到關稅增加與中東衝突影響而逐漸消退。在這樣的背景下，ArrowMark Partners 旗下 Meridian 成長基金的投資人報告特別點名 Curtiss-Wright (CW)，認為其在國防與工業市場扮演關鍵角色。 Meridian 成長基金2026年第一季報酬率為負7.90%，略低於羅素2500成長指數；雖然產業配置拖累整體績效，但選股策略仍帶來正面貢獻。根據最新財報，Curtiss-Wright (CW) 第一季營收達9.14億美元，較前一年同期成長13%，顯示在地緣政治緊張局勢下仍具營運韌性。 從法人動向來看，截至去年第四季末，共有59家避險基金將 Curtiss-Wright (CW) 納入投資組合。雖然部分市場資金轉向追逐更具爆發力的AI概念股，但該公司過去一年股價仍上漲70.67%，市值約270.1億美元，反映其在大型國防類股中的穩健定位。 業務面上，Curtiss-Wright (CW) 主要為商業、國防、發電及其他工業市場提供工程產品和服務，產品涵蓋工業車輛部件、控制系統、武器處理系統及閥門等。公司旗下最大的海軍與電力部門，則提供冷卻劑泵、發電機與二次推進系統等核心設備。最新收盤價為731.24美元，單日上漲4.36美元、漲幅0.60%，成交量為191,216股，較前一交易日減少31.00%。

CAE財報營收續增但獲利承壓　2027重整年與2030目標成焦點

全球模擬訓練公司 CAE（CAE）公布 2026 財年第四季與全年財報。雖然整體營收維持成長，但民航訓練需求疲弱、中東地緣政治衝突，以及轉型成本上升，讓獲利表現承受壓力。公司也表示，2027 財年將是「重整年」，並啟動大規模重組計畫，目標在 2030 財年前改善利潤率、現金流與投資回報。 第四季合併營收達 13 億加幣，年增 4%；調整後部門營業利益降至 2.118 億加幣，調整後 EPS 為 0.42 加幣。全年營收成長 4% 至 49 億加幣，但調整後營業利益年減 3% 至 7.107 億加幣，全年 EPS 為 1.20 加幣。公司指出，獲利下滑主要來自民航訓練業務走弱、中東業務受阻，以及研發與信貸相關成本增加；不過，國防業務的強勁表現抵銷部分影響。全年自由現金流達 4.738 億加幣，轉換率為 123%。 民航業務方面，第四季營收年增 3% 至 7.467 億加幣，但營業利益降至 1.524 億加幣；全年訂單出貨比為 0.96，顯示新增訂單動能偏弱。為因應市場變化，公司推動訓練網路優化計畫，預計移除約 10% 的商用全飛行模擬器，搬遷並優化逾 12 台設備，並關閉 4 至 6 個訓練中心。2027 財年還將額外淘汰 8 至 10 台設備，以降低全球營運成本。 國防與安全部門則是財報亮點。第四季國防營收年增 6% 至 5.8 億加幣，營業利益率為 10.2%；全年營收年增 9% 至 22 億加幣。公司表示，受惠於市場需求與專案執行力提升，國防業務具備可觀潛在商機，目前在加拿大與北約組織中，仍有多個潛在價值超過 10 億加幣的專案。隨著全球地緣政治緊張帶動國防預算上升，以及加拿大未來五年承諾投入約 820 億加幣國防支出，該部門後續成長動能仍受市場關注。 為達成 2030 財年長期目標，CAE 啟動轉型計畫，預估每年可帶來 1.25 億至 1.5 億加幣成本節省，但一次性成本也約需 2 億至 2.5 億加幣。節省來源主要來自提升勞動生產力與縮減營運據點。公司也在評估出售非核心資產，包含約占總營收 4% 至 5% 的 Flightscape 業務，以優化資本配置。 展望 2027 財年，公司預期合併營收將呈現低個位數成長，民航業務持平或微跌，國防業務則維持中個位數成長；調整後 EPS 預估為 1.21 至 1.28 加幣，自由現金流轉換率目標為 85% 至 95%。短期仍受系統升級、中東局勢與政府研發補助減少等因素影響。不過，公司仍將 2030 財年目標設定為營收中個位數有機成長、調整後營業利益達 9.5 億至 10 億加幣，並達成 100% 自由現金流轉換率。 CAE Inc. 是一家專注於民航、國防、安全與醫療保健訓練的全球企業，提供模擬器與綜合訓練方案，也提供航空人員租賃與航空支援組織服務。公司約三分之一營收來自美國市場。根據最新市場數據，CAE（CAE）前一交易日收盤價為 26.94 美元，上漲 0.21 美元，漲幅 0.79%，成交量為 617,446 股。

QinetiQ出售IT業務、歐洲國防擴張與財報重分類，營運體質怎麼看？

QinetiQ（QNTQF）執行長 Steve Wadey 指出，美國國防服務市場近期面臨預算轉向硬體採購、訂單放緩與利潤壓縮等挑戰，公司已透過企業重組與出售聯邦資訊科技業務，讓營運架構更精簡，也更聚焦國家戰略優先事項。管理層同時持續評估集團內部的長期價值創造潛力，希望找到最有利於股東權益的發展路徑。 在財報面，財務長 Martin Cooper 說明，數位支出列入特殊項目的做法今年將告一段落，相關金額約兩千萬英鎊；自 2028 財政年度起，約三千萬英鎊的研發支出稅額扣抵收益將直接計入息稅前利潤。未來數位專案也將改採資本化或併入基礎營業利潤，讓財務表現更貼近法定盈餘標準，方便投資人更清楚辨識實際營運狀況。 英國情報業務方面，儘管去年僅溫和成長，第四季仍有較強收尾動能。公司雖然失去 ACE 專案合約，但隨後拿下特種部隊通訊設備等多項關鍵合約，帶動今年度展望轉趨樂觀。管理層預期情報業務將迎來另一個成長年，並成為 QinetiQ 在英國市場達成約 7% 成長目標的重要支撐。 政策面上，單一來源法規辦公室將獎勵金佔成本上限由 2% 提高至 10%，QinetiQ 認為這將鼓勵創新與投資，也有助於深化與工業體系的合作。公司指出，這項變化與其核心競爭優勢相當契合，可能進一步強化英國國防產業實力並帶來更多商機。 面對歐洲國防支出擴張，QinetiQ 也加大對歐洲市場的投入，包括配置更多資源、招募在地人才、以德國基地推動有機成長、加深與歐洲各國夥伴關係，並善用英國政府的雙邊合作網絡。管理層設定的目標之一，是讓歐洲市場營收占比在未來幾年內翻倍，進一步提升區域成長動能。

花旗下修洛克希德馬丁目標價，國防股還有機會嗎？

花旗將洛克希德馬丁（LMT）目標價自675美元下調至571美元，並維持中立評等。報告指出，雖然全球國防需求仍強，但地緣政治雜音、預算持續決議風險與特定專案審查壓力，可能讓國防類股短期維持區間震盪。花旗認為，資金可能先流向航太類股，除非中東衝突出現明確結果，否則LMT較難快速反彈。 LMT 2026年第一季營收年增僅0.3%，來到180.2億美元，每股盈餘6.44美元低於市場預期的6.73美元。受F-16專案1.25億美元不利調整與部分直升機專案壓力影響，營業利益率由12%降至10%。花旗之外，伯恩斯坦與傑富瑞近期也同步下修目標價，拖累股價過去一個月回跌約12%，距離52週高點約回落25%。 不過，LMT仍重申全年營收目標775億至800億美元，且積壓訂單達1940億美元，創歷史新高。市場普遍認為，F-35戰機需求、高超音速飛彈訂單與全球國防預算擴張，仍是後續支撐力道。LMT目前本益比約25倍、遠期本益比約17倍，並連續23年調升股息，殖利率約3%，對偏好防禦型收益的投資人仍具吸引力。

Mercury Systems(MRCY)漲6.34%到88.22美元，訂單創高還能追嗎？

美國國防電子供應商 Mercury Systems(MRCY) 今日股價勁揚，最新報價88.22 美元，漲幅約6.34%，盤中買氣明顯放大。市場聚焦其最新財報與前景釋出利多。 公司在2026會計年度第3季交出優於預期成績，營收達2.358億美元，年度有機成長11.5%，調整後EBITDA 3,610萬美元，年增46%，毛利率升至29.3%。管理層指出，本季訂單金額創紀錄達3.483億美元，book-to-bill 比率1.48，未完成訂單(backlog)規模逼近16億美元。 展望方面，總裁暨執行長 William Ballhaus 表示，已「上調」對2026財年的看法，現預期全年營收成長「接近中個位數」，高於先前的低個位數，調整後EBITDA 利潤率目標也提高至「中十幾個百分點」，並預期第4季自由現金流轉正。財報與前景同步轉佳，成為推升MRCY 今日股價走強的主因。