茂迪(6244)在淨零與能源轉型趨勢下的成長想像與風險評估

太陽能股評價「低估」？元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)EPS 翻身風險與機會

根據聚亨網報導，由於近來國際減碳意識抬頭，供應鏈採用綠電趨勢成形，台灣 2021 年智慧能源週參展人數首破 1.5 萬人創歷史新高，加上各家大廠釋出正向展望，太陽能族群股價表現強勢。 展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。在台陽能族群中，我們優先看好元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.29 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.06 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.10 收盤價為 42.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 21 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。 市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.10 收盤價為 37.60 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.7 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。 市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.10 收盤價為 45 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 20 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。 延伸閱讀：【研究報告】「太陽能產業」 將逆轉勝 文章相關標籤

太陽能股評價被低估？元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)、聯合再生(3576)虧轉盈關鍵與風險

根據經濟日報報導，隨著近期太陽能內需市場蓬勃發展帶動市況回溫，聯合再生(3576)、元晶(6443)、茂迪(6244)對擴產轉趨積極，在產品尺寸和效能上，快速跟上主流規格，正為重返國際市場打基礎。 聯合再生(3576)表示，2022 年 VPC 認證納入大尺寸 M6 產品，2022 年會增加一條最先進高端大尺寸400MW 電池產線，新產線可配合需求生產 M6、M10、G12產品，G12 尺寸電池產能可高達 500MW。元晶(6443)大尺寸產品 M6 預計 2022 年 4 月推出，M10 則預計 2022 年7 月可通過認證。茂迪(6244)則投入下世代太陽能 TOPCon 電池/模組，預計 22Q2 完成 VPC 認證，並規劃 TOPCon 總產能達 200MW，較 2021 年的 15MW 大幅成長，最快 22Q3 出貨。 展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。在台陽能族群中，我們優先看好元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.08 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.16 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.24 收盤價為 40.70 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。 市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.24 收盤價為 36 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.6 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。 市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.24 收盤價為 48.85 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 22 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。 聯合再生(3576)雖然訂單滿載但多為政府標案，獲利結構相對較差。市場預估聯合再生(3576) 2021 年 EPS 為 -0.41 元，並預估 2022 年 EPS 為 0.4 元(YoY虧轉盈)，2021.12.24 收盤價為 21.70 元，預估 2022 年底每股淨值約 9.33 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 2.3 倍，位於近 5 年股價淨值比 0.5～2.9 倍中上緣，目前評價並未明顯低估，股價淨值比有望在 2.1～2.7 倍之間震盪。 文章相關標籤

離岸風電單一風場鎖在500MW，台灣風電股還追得動嗎？

根據工商時報的報導，離岸風電第三階段區塊開發選商規則即將公布，沃旭能源亞太區總裁柏森文5日表示，由於能源局定下單一風場500MW的開發上限，讓風場無法規模化，不具有經濟規模，相關成本無法因此壓低，且台灣本土供應商供貨仍有不穩狀況，希望政府在正式公告前，能再重新審視。 政府目前於開發上包含諸多限制，除上述所提，還包括高度產業關聯性要求、價格天花板，競價上限等。這些限制將吸引更多小型低價的開發商，產生之專案計畫可能較無商用價值，對於長期台灣綠能產業的發展恐受影響，後續需持續關注相關政策是否改變。 ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

聯合再生(3576)砸71億擴產、太陽能族群虧轉盈？估值已在中上緣，後面還有多少空間

2021-12-28 11:07 1,127 根據經濟日報報導，聯合再生(3576)將於 2022 年增加國內太陽能案場投資、擴張大尺寸太陽能電池產能及自建儲能 AFC 設備系統，預計資本支出達 71 億元，並已通過董事會。 聯合再生(3576)預計將投入大尺寸電池 M6 9-busbar、M10 10-busbar產品，擴產後電池產能將達 1.3GW，模組將達 1.2GW。目前在手案場包含校園風雨球場、台鐵及台水太陽能案場、掩埋場及大型滯洪池，新增併網案場將達 140MW。另外開始自建 AFC 儲能設備，預計將建設 12.3MWh 的自持系統並於 22Q3 完工，未來將是台灣最大創能+儲能全方位綠電解決方案供應商。 展望整體太陽能產業將於 21Q4 起回溫，主因 21Q4 經濟部調高躉購費率 4.5%，且台灣政府規定通過審核後之電廠須於 2 年內完成併網，因此近期系統廠加速完工併網，且預期 2022 年可望維持該費率，並可望受惠上游原料如矽料、矽晶圓等價格回檔，帶動模組廠獲利結構轉佳。相關受惠股包含聯合再生(3576)、元晶(6443)、茂迪(6244)、安集(6477)。 聯合再生(3576)雖然訂單滿載但多為政府標案，獲利結構相對較差。市場預估聯合再生(3576) 2021 年 EPS 為 -0.41 元，並預估 2022 年 EPS 為 0.4 元(YoY虧轉盈)，2021.12.27 收盤價為 21.75 元，預估 2022 年底每股淨值約 9.33 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 2.3 倍，位於近 5 年股價淨值比 0.5～2.9 倍中上緣，目前評價並未明顯低估，股價淨值比有望在 2.1～2.7 倍之間震盪。 市場預估元晶(6443) 2021 年 EPS 為 -0.08 元，並預估 2022 年 EPS 為 2.16 元(YoY 轉虧為盈)，考量元晶(6443)將受惠美系客戶訂單穩定貢獻長期獲利，且太陽能產業展望正向，有望使 EPS 虧轉盈且長期維持，採用本益比評價。2021.12.27 收盤價為 41 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 19 倍，參考同業較穩定獲利之安集(6477)本益比約 23 倍，以及低軌道衛星同業本益比約介於 20～30 倍之間，目前評價低估，本益比有望向 25 倍靠攏。 市場預估茂迪(6244) 2021 年 EPS 為 0.47 元(YoY+51.6)，並預估 2022 年 EPS 為 0.95 元(YoY+102.1)，預估 2022 年底每股淨值約 10.14 元，2021.12.27 收盤價為 36.30 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前股價淨值比為 3.6 倍，位於近 5 年股價淨值比區間 0.50～5 倍中上緣，考量太陽能產業展望正向，且自有電廠將貢獻穩定獲利，目前評價低估，股價淨值比有望向 4.2 倍靠攏。 市場預估安集(6477) 2021 年 EPS 為 1.23 元(YoY-53.6%)，並預估 2022 年 EPS 為 2.27 元(YoY+84.6%)，2021.12.27 收盤價為 49 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 22 倍，位於近 5 年本益比區間 7～31 倍均值附近，考量太陽能轉業轉佳且擁有更多電廠穩定貢獻獲利，目前評價低估，本益比有望向 23 倍靠攏。 文章相關標籤

Duke Energy (DUK) 押注核能到2030年代，小型模組反應爐商轉前，電力股還能抱多久？

圖/Shutterstock Duke Energy CEO 表示，目前仍沒有能源可取代核能發電 Duke Energy (DUK) CEO Lynn Good 於週三 (7/13) 表示，目前仍沒有任何技術可以取代核能。 核能發電的原理為透過核裂變過程中鈾原子的分裂來產生電力，約占美國發電總量的 20% 左右。Duke Energy 是一家美國電力和天然氣控股公司，為 720 萬客戶分配能源，在卡羅萊納州，其 50% 的電力來自於核能電廠。Good 指出，核能不產生溫室氣體排放，使其成為乾淨能源的主要來源，也是向淨零排放過渡的寶貴資源，共占美國無碳發電的 56%，但核電也有許多反對者，他們關注在其風險和災難性歷史事件。 美國在建造核電廠方面一直進展緩慢，一些州和公用事業公司，包括 Duke Energy，已經採取行動關閉現有的核電站。Good 特別表示，當今沒有任何能源解決方案可以不對環境產生影響，煤炭和天然氣會產生碳排放，開採可再生能源和發展電池都有其環境成本，並認為核能為能源轉型過渡期間不可或缺的電力來源。Duke Energy 正在投資小型模塊化反應堆，試圖在 2030 年代前達到商業化的程度。Good 也提出石化燃料的價格上升將是未來趨勢，繼續使用石化燃料並不是解決方案。 延伸閱讀： 【美股新聞】未來將面臨的銅礦短缺可能使能源轉型計畫脫軌 (2022.07.14) 【美股新聞】上個月曼哈頓的月平均房租達到創紀錄的 5,000 美元 (2022.07.14) 【美股新聞】這次「加密貨幣的寒冬」不同於歷史 (2022.07.14)

中東戰火推高油價、特斯拉(TSLA)成長熄火：能源轉型高波動下資金怎麼重洗牌？

中東戰火推升油價、促使油氣與LNG股齊漲，但特斯拉(TSLA)電動車銷量放緩、私募信貸資金大舉贖回科技部位，顯示能源轉型進入高波動期；同時美企與資本市場加碼伺服資料中心、AI與儲能，全球能源與資金流向正出現結構性重組。 全球能源市場在戰火與政策交織下，正進入一個「高油價、高波動、資金重洗牌」的新階段。一方面，中東局勢升溫推高油價，傳統油氣及液化天然氣(LNG)輸出股價急漲；另一方面，電動車龍頭Tesla(TSLA)交車放緩，市場對純電成長故事開始降溫。與此同時，儲能、基礎設施與LNG長約項目持續獲得資金青睞，顯示能源轉型並非直線前進，而是多軌並行、節奏明顯放緩卻更現實的調整期。 近期觸發市場神經的，是美國與伊朗爆發衝突、美國總統Donald Trump演說暗示戰事將延續，國際油價一度大漲逾7%，帶動一系列能源股盤前跳高。APA、Diamondback Energy、ConocoPhillips(COP)、Devon Energy(DVN)、Exxon Mobil(XOM)、Chevron(CVX)等傳統油氣巨頭股價約漲3%，LNG輸出商Venture Global(VG)、NextDecade、Cheniere Energy(LNG)亦順勢上揚。投資人押注戰火恐長期干擾中東供給，尤其伊朗已針對試圖通過荷莫茲海峽的船隻動武，使這條全球石油與化肥重要航道的風險溢價全面重估。 油價飆升同時，受油價與景氣敏感度極高的產業股價急殺。郵輪三雄Carnival(CCL)、Royal Caribbean(RCL)、Norwegian Cruise Line(NCLH)因燃油成本與旅遊需求疑慮重挫約4%，美國大型航空公司Delta Air Lines(DAL)、United Airlines(UAL)、Southwest(LUV)、Alaska Air(ALK)也下跌約4%。黃金價格在演說後回落約1%，Newmont(NEM)、Kinross Gold(KGC)、Iamgold(IAG)等金礦股跟跌5%至近6%。這種「油強、旅遊弱、避險金屬回吐」的盤面結構，凸顯市場對戰事的判斷從「全面失控」修正為「高風險但可定價」，資金開始從單一避險情緒回到精準選股。 在傳統油氣之外，北美中游與LNG基礎設施正成為長線資本避風港。MPLX LP(MPLX)獲Truist與Stifel先後給予Buy評級與上調目標價，公司第四季每股盈餘1.17美元，優於市場預期的1.06美元，營收達32.5億美元亦略高於預期。MPLX同時成功發行15億美元無擔保高級票據，顯示在利率仍偏高環境下，現金流穩定的管線與儲運資產仍能輕鬆取得融資，反映長天期能源基建在資本市場的「耐震」特性。 LNG領域則由Venture Global(VG)領銜。Morgan Stanley將其評級從Underweight一口氣拉升至Overweight，目標價從8美元大幅上調至22美元，主因是全球LNG價格走揚下，公司2026至2029年期間約有40%產能尚未售出，每百萬英熱單位利差每上升1美元，就能為2026年EBITDA多貢獻5.75億至6.25億美元。近幾週遠期價差約已擴大10美元，摩根士丹利因此將2026年獲利預估上調約60億美元。更關鍵的是，VG宣布CP2 LNG設施下一階段獲得86億美元融資，加上2025年7月為第一期取得的121億美元，整體專案資金已達207億美元，反映大型長約型能源專案在地緣政治不確定升高時，反而更易鎖定銀行與長線資本。 與穩定現金流基建形成鮮明對比的，是新能源領頭羊Tesla(TSLA)遭遇成長天花板。特斯拉公布2026年第一季交車35.8萬輛，低於分析師普遍預期的37萬輛，也不及公司先前匯總共識的36.56萬輛。雖然相較去年同期成長6%，但在2024與2025已連續出現年度交車下滑、2025全年從2024年的179萬輛掉到164萬輛的背景下，市場解讀為成長結構性放緩。Model 3與Model Y仍貢獻97%左右的交付，顯示產品組合高度集中，新車Cybertruck未形成主流動能，Semi卡車仍待大舉放量。 更令人關注的是，特斯拉正把資源與產線轉往尚未變現的自駕Cybercab與人形機器人Optimus，並宣布停產Model S與X，將加州Fremont原產線改為生產機器人。這種「從車轉AI機器人」的敘事雖迎合資本市場對AI概念的胃口，但在汽車主業需求受競爭與總統政治立場爭議拖累之際，也加深投資人對短中期獲利能見度的疑慮。美國電動車市場又因2025年9月起取消7,500美元聯邦補貼，需求遭受二次打擊，TSLA股價在今年第一季再跌15%，延續過去兩年初期先跌、其後靠反彈收復失土的「過山車」走勢。 不過，能源轉型並非單靠電動車。特斯拉在儲能業務上反而逆勢成長，2026年第一季部署8.8GWh電池儲能系統，雖低於2025年第四季的14.2GWh歷史新高，但仍顯示Powerwall與大型Megapack、Megablock等產品在資料中心與公用事業需求帶動下具備強勁成長力道。隨著AI運算與雲端資料中心耗能遽增，穩定供電與削峰填谷能力成為新基礎建設，電池儲能被視為關鍵拼圖之一，這也為新能源廠商提供除了整車外的第二成長曲線。 資本市場對科技與能源交界風險的重新評價，也清楚反映在私募信貸領域。Blue Owl(OWL)旗下兩檔非上市私募信貸基金OCIC與科技導向的OTIC，在第一季分別出現高達21.9%與40.7%的贖回申請，遠高於同業水準，迫使公司啟動5%贖回上限機制（gates）。Blue Owl將此歸因於市場對「AI將掏空軟體商商業模式」的擔憂，導致投資人對軟體產業曝險居高不下的私募信貸產品產生戒心。儘管Blue Owl強調其實際投組表現與外界悲觀論調存在「明顯落差」，但這波贖回潮仍顯示，在高利率與技術變革壓力下，資本正在從難以評價長期競爭力的軟體與成長型資產撤出，轉向現金流穩定、具實體抵押的基建與能源專案。 公募市場亦出現風格切換跡象。記憶體族群Western Digital(WDC)、Micron Technology(MU)、Sandisk與Seagate(STX)在大盤波動中一度大跌約5%至6%，反映投資人對半導體景氣循環與資本支出過熱的擔憂；相形之下，LNG輸出、肥料等與實體商品高度連動的標的反而逆勢上漲，CF Industries(CF)、Intrepid Potash(IPI)、LSB Industries(LXU)受荷莫茲海峽中斷供應風險加成。從資產類別來看，股市雖在3月出現逾5%的回檔，但Fundstrat技術分析師Mark Newton認為，美股與歐、日股市均出現築底訊號，未必需要再創新低後才反彈。換言之，市場並非全面逃離風險，而是在風險資產內部重新分配部位，能源與實體資源股正是最大受益者之一。 在消費端，能源與景氣壓力也改變企業策略。飲料巨頭Coca-Cola(KO)就看準外食族在高物價下更加精打細算，推出首支集合多家連鎖餐飲的聯合廣告，由Arby’s、Domino’s Pizza(DPZ)、Five Guys、Wendy’s(WEN)、Wingstop(WING)等13個品牌輪番出現，所有顧客下單時都加上一句“And a Coke”。在2026年第一季已有38%美國民眾表示減少餐飲支出、2月餐飲來客數下滑2%的背景下，Coke透過補貼行銷經費，協助連鎖品牌推出含飲料的超值套餐，試圖保住高毛利飲料銷量，也鞏固其在外食通路的「準基建」地位。這從另一個角度說明，高通膨、高油價時代，消費者與企業都在重新分配每一分能量與金錢。 展望後市，能源資本版圖的大洗牌才剛開始。短期內，中東局勢與貿易關稅政策將持續牽動油氣與LNG價格，中游管線與長約型出口項目有望持續受惠；中期來看，若電動車補貼缺口未能由各國新政策填補，整車銷量成長將難再重現早期爆發式曲線，反而是儲能、電網強韌化以及資料中心用電管理，可能成為新能源投資的新核心。對投資人而言，過去「單押純綠能或單押化石燃料」的二元結構，正在被「跨週期現金流＋轉型選擇權」的新組合取代；全球能源故事不再是舊與新的你死我活，而是一場更複雜的權重調整與風險再定價，真正的贏家，將是能在高波動中穩住現金流、又掌握技術轉折點的企業與資本。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/9hlg37 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

元晶(6443)飆到47.5元、PB逼近5倍，台股太陽能這價位還撿得起？

2021-03-30 11:34 12,279 太陽能模組廠元晶(6443)股價於 2021.03.29 衝上漲停板，主因受惠於台灣綠能政策帶動 2021 年台灣太陽能裝置量成長。 展望太陽能產業，為了達到綠能取代核電目標，政府提出 2025 年前將累積建置 20GW 太陽能的目標，而截至 2020 年底裝置量已達 5.5 GW，表示未來 5 年內仍有 14.5GW 裝置潛在需求。且政府為了支持太陽能產業，法規鼓勵太陽能電廠使用在台製造的模組，在售電給台電時可額外獲得 6% 補助，因此國內電廠通常會指定台灣太陽能模組廠如元晶(6443)、聯合再生(3576)、茂迪(6244)等。 展望元晶(6443) 2021 年：1)受惠於台灣政府綠能政策，將保障太陽能模組出貨量穩定、2)新產能方面，預期太陽能電池及模組產能皆有所提升，分別都將從 500 MW/年提升至 900MW/年，且從 21Q2 起開始貢獻營運、3)市場預期太陽能電池規格將開始以 M6 為主，元晶(6443)為台灣唯一可生產 M6 的廠商因此將受惠、4)為了反映原物料價格，太陽能模組報價於 2021 上半年將調漲約 10%。 市場預估 2021 年 EPS 為 1.75 元(YoY轉虧為盈)，預估 2021 年底每股淨值為 9.52 元，2021.03.29 股價為 47.50 元，以 2021 年預估每股淨值計算目前 PB 為 5 倍，參考國內太陽能同業 PB 水準均落在 3～4 倍附近，並考量台灣綠能政策積極及元晶(6443)為台灣太陽能技術領先廠商，應享有更高的評價水準，目前評價低估，可逢低找機會。 文章相關標籤

【美股動態】微軟砸70億自建電廠、股價369美元幾乎不動，MSFT現在該追還是等財報？

微軟與雪佛龍（CVX，美國能源巨頭）、投資基金Engine No. 1簽訂獨家協議，計畫在德州西部建設一座電廠，預計造價70億美元（約新台幣2,300億元）。這座電廠初期將提供2,500 MW的電力，專門供應一座大型資料中心園區。問題是：微軟連電都要自己想辦法，代表現在的電網根本撐不住AI擴張的速度嗎？ 電網跟不上AI，微軟選擇繞過電網 2024年起，美國各地資料中心的新增用電需求已讓當地電網排隊等待接入的時間拉長到數年。微軟這次直接跳過公共電網，選擇和能源公司合作自建電廠，是把供電問題從「等待協調」變成「自己解決」。這個邏輯和他們去年重啟三哩島核電廠如出一轍，能源已經成為微軟AI基礎建設的關鍵瓶頸。 70億電廠是賭注，也是護城河 好處很直接：2,500 MW的專屬電力保障了德州資料中心的長期擴容能力，不用跟其他科技公司搶電。風險同樣直接：70億是尚未開始產生回報的前期投入，如果AI服務的商業化速度低於電廠建設速度，這筆錢就是提前燒掉的資本支出。 台灣電源管理和散熱廠，接單能見度是關鍵 資料中心的電力規模從現有水準繼續向上，受益最直接的是高壓電源轉換、散熱模組和機櫃電源管理相關廠商。台股的台達電、光寶科、伊頓等電源供應鏈，以及散熱概念的雙鴻、奇鋐，可以觀察下季法說會上資料中心客戶的接單能見度有沒有跟著往後延伸。 雪佛龍從賣油變賣電，能源業的定位正在改寫 這筆合作對雪佛龍的意義不只是一個工程合約，而是傳統油氣公司切入資料中心供電市場的具體案例。如果德州項目順利推進，Google、亞馬遜、Meta同樣有長期供電缺口的壓力，能源公司和科技公司簽長期獨家供電協議的模式可能會被複製。NextEra Energy、Constellation Energy等清潔能源供應商，同樣面臨「要不要跟進搶這類合約」的選擇。 消息出來，微軟股價幾乎沒動，市場在等什麼 4月1日微軟收在369.37美元，當日跌幅僅0.22%，顯示市場對這則消息的反應接近中性。原因可能是70億電廠的回報週期太長，短線資金看不到立即的盈利催化劑。如果後續微軟Azure（雲端服務平台）的季度營收加速成長，代表市場把這筆支出當成需求端真實爆發的佐證。如果資本支出持續攀升但Azure營收成長率開始放緩，代表市場擔心微軟正在為一個還沒確定規模的需求過度押注。 兩個數字，決定這筆錢燒得值不值 第一，看微軟下一季財報的資本支出總額，若超過210億美元（上季為224億美元，需確認季度趨勢方向），且Azure成長率維持在30%以上，代表「燒錢換成長」的邏輯還在軌道上。第二，看德州這個項目的電力協議具體期限，若鎖定超過15年，代表微軟對AI資料中心需求的長期判斷已高度確信，不是試水溫的短期押注。 現在買的人在賭微軟的AI需求足夠大、足以把一座70億電廠的成本攤平；現在等的人在看Azure下季營收能不能繼續撐住30%以上的成長率。 延伸閱讀： 【美股動態】微軟AI現金火力全開，雲端成長不畏巴西調查 【美股動態】微軟AI雲火力全開監管升溫，長多邏輯未破 【美股動態】微軟AI龍頭地位穩固，MGK重壓放大 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

Chevron與Microsoft砸70億美元佈局2,500 MW綠電＋AI資料中心，能源與科技長線風險關鍵在哪？

美股在中東局勢紓緩預期下續揚，同步上演產業結構巨變：Chevron與Microsoft擬砸約70億美元在德州打造2,500 MW發電與超級資料中心，傳統石油巨頭加速轉型綠電供應商，科技業則鎖定穩定能源以支撐AI運算需求。此舉或成為未來能源與雲端基礎建設合作的新標準。 在中東緊張情勢有望降溫的樂觀情緒帶動下，美股主要指數週三全面收紅，科技股表現最為搶眼。以科技股為主的那斯達克指數上漲1.1%，標普500指數也走高0.7%，道瓊工業指數則小漲0.4%。不過，真正牽動能源與科技產業長期格局的，並非當日指數漲幅，而是一樁跨界合作大案——Chevron(CVX)與Microsoft(MSFT)在美國德州的綠能與資料中心計畫。 根據相關訊息，Chevron已證實，與Microsoft以及投資基金Engine No. 1簽署專屬協議(exclusivity agreement)，就西德州一項發電與電力採購(offtake)安排展開合作規劃。整體計畫預估成本約70億美元，初期目標是建置可供應2,500 MW電力的發電設施，用於支撐一座大型資料中心園區。這個數字已遠超過許多傳統工業園區用電需求，顯示其鎖定的，極可能是高度耗電的雲端與AI運算基礎建設。 在背景脈絡上，Chevron長期被視為典型的化石燃料巨頭，如今卻主動走向大規模電力供應與基礎建設合作，反映能源公司正面對雙重壓力：一方面是政策與市場對減碳與能源轉型的要求，另一方面是AI與雲端服務帶來的用電需求爆炸。對Microsoft而言，ChatGPT等生成式AI與雲端服務快速擴張，使其對穩定、大量、長期綁約的電力來源需求更為迫切。與Chevron合作，等同把供電風險前移到上游，藉由專案化、長約化的方式鎖定能源成本。 從雙方利益來看，這類專屬協議具有明顯互補效果。Chevron可運用自身在大型基礎設施投資、能源開發與電力專案管理的經驗，將資本支出導向更具長期穩定收益的電力資產，並逐步淡化「只會賣油」的市場標籤；Microsoft則能以長約或預購模式確保電力供應，為其在美國南部擴建大型資料中心園區提供關鍵的能源後盾。投資基金Engine No. 1的加入，則顯示資本市場願意為「能源轉型＋科技基礎建設」的綜合題材提供資金與治理支持。 從數據來看，2,500 MW的電力規模相當可觀，一般估算足以供應數百萬戶家庭用電。若轉用於高密度的資料中心，意味著可以容納龐大的伺服器叢集與AI加速器，支撐未來數年持續成長的雲端與AI需求。加上預估70億美元的總投資金額，顯示這並非零星試點，而是足以影響區域電力結構與資料中心版圖的戰略級專案。 值得注意的是，這次能源與科技聯盟並非市場唯一的轉型訊號。餐飲品牌Shake Shack(SHAK)宣布啟動「Project Catalyst」，計畫全面翻新餐廳後端系統、推出首個會員忠誠計畫，並導入AI工具提升營運效率。雖然與Chevron、Microsoft的能源大案規模無法相比，但本質上同樣反映AI與數位基礎建設正滲透至傳統實體產業，從雲端到門店端形成一條完整的數據與運算需求鏈。 反觀消費品領域，Estée Lauder(EL)股價則因與西班牙美妝集團Puig Brands(PUIGF)傳出可能合併消息而走軟，跌幅約1.5%。雙方若以股票為主進行整合，Puig董事長Marc Puig預期將加入董事會，並在整合中扮演關鍵角色。這起動作凸顯傳統美妝產業面對成長壓力尋求規模經濟與品牌協同，但與能源、科技業正往「重資本＋高耗電」的AI基礎建設方向前進，形成鮮明對比。 然而，Chevron與Microsoft的大型電力與資料中心計畫仍存在不少爭議與變數。首先，專案形式與能源組合細節尚未完全公開，外界無從得知其中可再生能源占比、碳排放管理以及對當地電網穩定性的實際影響。環保團體可能質疑，若發電來源仍高度依賴化石燃料，即便服務對象是高科技產業，也難以稱為真正的綠色轉型。其次，單一大型園區集中2,500 MW負載，也可能對區域水資源、土地使用與社會基礎建設帶來壓力。 從投資與政策角度來看，這起合作案很可能成為未來幾年「能源公司＋雲端巨頭」綁定模式的風向球。如果專案順利落地並展現穩定回報，其他石油巨頭與大型科技公司勢必跟進，以長期電力合約支撐AI資料中心佈局；若遇到成本超支、社會反彈或政策調整，則可能讓市場重新檢視大型集中式資料中心與發電專案的可行性。整體而言，Chevron與Microsoft在德州的70億美元賭注，不只是一座資料中心或一座電廠，而是一場關於未來能源結構、AI運算版圖與跨產業聯盟的新測試，能否順利通過，將深刻影響美股能源與科技板塊的長線想像空間。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤

太陽能模組報價鬆動、台灣安裝進度卡關：元晶(6443)、茂迪(6244)、聯合再生(3576)毛利率要小心了嗎？

根據研調機構 EnergyTrend (綠能趨勢網)最新報價指出，本週太陽能矽料價格大多維持前期水準，僅有部分企業為維護老客戶訂單，對報價做小幅讓步。而太陽能矽晶圓報價則下跌 2%～8%，主因下游為抑制上游矽料漲價而出現停工情況，導致矽晶圓訂單萎縮，庫存水準提升，矽晶圓企業為搶奪訂單而調降報價。太陽能模組則下跌 1%～2%，主要是受到低迷的終端需求影響。整體來說，因上游矽料過去大漲一段時間，下游企業不堪負荷在近期下調開工率抵制上游，間接使上游價格趨於穩定，甚至矽晶圓開始出現較明顯的跌價空間，但因下游觀望氣氛更趨濃厚，使得模組報價也持續鬆動。 展望台灣太陽能產業，受太陽能模組原物料 2021 年以來大漲，系統開發商(EPC)總成本較 2020 年增加20%～30%，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使系統開發商虧損而寧可停工，模組廠出貨也受影響，因此造成太陽能安裝目標進度落後，截至 2021 年 5 月約為 6.2 GW，距離 2021 年底政策目標 8.75 GW 尚有一段距離，甚至尚未達到 2020 年底的 6.5 GW 目標。 雖然 21Q3 上游成本漲勢趨緩，然而考量台灣太陽能模組廠商因上游原料成本已大漲一段時間，下游模組還尚未完全反映成本增加幅度，將導致電陽能模組廠如元晶(6443)、茂迪(6244)、聯合再生(3576)毛利率有下行風險。而在需求方面，則持續受終端需求不確定性影響，因此針對太陽能模組廠商，目前評價並未低估。 文章相關標籤