VCSEL 在 CPO 佈局的關鍵驗證進度與投資觀察重點

光環(3234)盤中大漲8.98%　光通訊題材延燒下高檔拉回風險升溫

光環(3234)盤中股價大漲8.98%，報133.5元。近期在光通訊與VCSEL族群氣氛偏多下，買盤回流帶動股價轉強，市場資金並聚焦於CW雷射代工訂單與高階光通產品放量的想像。公司目前仍處營運轉型與虧損收斂階段，短線走勢較偏向前波拉回後的強彈與題材延燒，尚未反映基本面明確反轉。 技術面來看，光環近20日漲幅已超過20%，屬於高檔快速拉升格局，股價站上短中期均線，但偏離度放大，代表波動加劇、追高風險同步升高。MACD與周KD先前出現轉弱訊號，短線反彈仍在測試多空平衡。籌碼面則呈現主力前期大買、近日逢高調節的態勢，外資與三大法人前幾日連續賣超，高檔主要由散戶承接。 公司屬電子–通訊網路族群，產品涵蓋VCSEL、FP/DFB雷射及PIN/PD模組，並積極切入CW雷射代工與高速光通產品。近期月營收年增已轉為正成長，但獲利仍為虧損，顯示營運仍在轉型與毛利率改善過程中。後續需持續觀察營收成長是否延續、虧損收斂節奏，以及題材降溫或法人賣壓再起時，股價高檔震盪與回檔風險。

光環(3234)盤中大漲8.98%：題材升溫、籌碼轉變與高檔風險並存

光環(3234)盤中大漲8.98%，報133.5元，近期在光通訊與VCSEL相關族群情緒偏多下，買盤回流帶動股價走強。市場資金聚焦於CW雷射代工訂單與高階光通產品放量想像，使短線走勢偏向題材延續與資金共振。從文章內容來看，這波上漲較像前波拉回後的強彈，並非基本面立即反轉，後續仍需留意追價風險。 技術面方面，光環(3234)自波段低檔急拉，20日內漲幅已超過20%，股價位於短中期均線之上，但偏離度擴大，代表波動升高。MACD與周KD先前已出現轉弱訊號，顯示短線反彈仍在測試多空平衡。籌碼面則可見主力前期大買、近日逢高調節，外資與三大法人前幾日連續賣超，反映中長線籌碼偏向減碼，高檔主要由散戶承接。若後續放量不再推升，或出現長上影與主力續賣，股價可能轉入高檔震盪。 公司業務方面，光環(3234)屬電子–通訊網路族群，主要產品包括VCSEL、FP/DFB雷射與PIN/PD模組，並積極切入CW雷射代工與高速光通產品。基本面上，近期月營收年增已轉正，但獲利仍處虧損狀態，屬營運轉型與毛利率改善階段。整體而言，今日漲勢主要反映市場對光通與AI相關光學需求的提前預期，以及代工訂單放大的想像；後續觀察重點在於營收成長能否延續、虧損是否持續收斂，以及法人賣壓是否再度升高。

光環(3234)漲停攻上122.5元，邊緣AI與高速光通訊題材帶動強彈

光環(3234)盤中攻上漲停122.5元，漲幅9.87%，短線買盤明顯回流。公司先前因被列注意股票、4月自結仍呈虧損，市場一度偏空解讀；不過近期公布的5月營收年成長約一成以上，加上市場對邊緣AI與高速光通訊需求的預期升溫，成為今日多方進場的主要題材。 技術面來看，光環近日自140元附近回檔整理，前一交易日收在約111元附近，短線修正後再度強彈，股價重新站回百元之上，結構轉為高檔區間震盪。均線先前因連日壓回而走弱，今日反彈有助於收斂壓力，但是否形成新一波攻勢，仍需後續數日價量確認。 籌碼面方面，外資近期連續數日賣超，對股價形成壓力；主力籌碼也在高檔出現明顯調節，顯示前一波漲勢已有換手。後續可觀察三大法人是否由賣轉買、主力近5日賣超是否收斂，以及漲停附近若開啟後，價量能否守住前一日低點之上。 公司業務上，光環主要從事光電與光通訊關鍵零組件製造，產品包含VCSEL面射型雷射、FP/DFB雷射及各式檢光器與光學次元件，應用於光纖通訊、4G/5G基地台、雲端及3D感測等領域，屬電子—通訊網路族群。基本面仍處虧損與營運轉型階段，但今年以來月營收呈現年增與月度震盪並行，市場聚焦在CW雷射代工訂單與未來800G相關應用放量的想像。整體而言，今日漲停主要反映題材與資金回流，短線波動度偏高，後續仍需追蹤營收是否維持雙位數年增、代工比重提升速度，以及股價在高檔區間的量縮整理狀況。

光環(3234)攻上漲停122.5元：邊緣AI與高速光通訊題材帶動強彈

光環(3234)截至中午報價122.5元，盤中亮燈漲停，漲幅9.87%。近期股價先前自140元附近回檔，短線拉回後重新站回百元之上，顯示買盤在題材帶動下回流。市場關注的焦點，包括5月營收年增約一成以上、邊緣AI與高速光通訊需求升溫，以及CW雷射代工訂單與800G相關應用放量的後續想像。 從技術面來看，光環經過一段整理後出現強彈，但是否能延續，仍需後續數日的價量表現確認。籌碼面上，外資近期連續賣超，主力也有高檔調節跡象，顯示前一波走勢已出現換手。後續觀察重點包括：三大法人是否轉為買超、主力近5日賣超是否收斂、以及漲停後若開板，股價能否守住前一日低點之上。 基本面方面，光環主要產品涵蓋VCSEL面射型雷射、FP/DFB雷射、檢光器與光學次元件，應用於光纖通訊、4G/5G基地臺、雲端與3D感測等領域。公司目前仍處虧損與營運轉型階段，因此今日漲停較偏向題材與資金回流所推動的短線表現。後續仍需追蹤營收能否維持雙位數年增、代工比重提升速度，以及股價在高檔區間的量縮整理狀況。

全新(2455)漲停背後：AI光通訊與800G需求，第二季毛利率能否續強？

全新(2455)今日盤中股價強勢攻上漲停352元，成交量放大至7,749張，扭轉近期疲弱走勢。市場關注焦點在於，AI與高速光通訊需求持續擴張，帶動資料中心升級，以及800G以上光模組滲透率提升，進一步推升上游磊晶與雷射元件需求。 從基本面來看，全新第一季營收9.59億元，年增20.9%，每股盈餘1.06元，表現大致符合市場預期。展望第二季，公司微電子產品擬因應成本啟動漲價，加上光電子業務研發單挹注，市場預期整體毛利率有機會優於上季。 業務進展方面，全新光電子業務自第二季起將小規模量產200G PD及400G GaAs新品，發射端新增多家量產與研發客戶，其中美系CSP的400G VCSEL已進入量產。此外，太陽能電池及AI眼鏡等應用也陸續量產，營收基礎正逐步擴大。公司今年預計投入7億元資本支出，擴充機台設備，以因應後續訂單需求。 盤面上，相關半導體元件族群也同步受到資金關注。日揚(6208)盤中攻上漲停，買盤積極；千附精密(6829)上漲逾3.6%，大戶買單呈現淨流入；崇越(5434)漲幅逾3%，盤中買盤力道穩健。整體來看，市場資金正朝光電與半導體設備供應鏈延伸。 後續觀察重點可放在全新高階新品量產進度、原料基板供應狀況，以及第二季毛利率是否如預期改善；同時也可留意半導體元件族群的資金輪動是否具延續性。

全新(2455)9月營收年增8成，手機回補與資料中心訂單帶動成長

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)公告9月營收2.9億元，月增11.6%、年增81.3%，主要受惠手機品牌客戶陸續回補庫存。累計2023年第三季營收達7.7億元，季增29.3%、年增47.2%，整體表現符合預期。 展望未來，微電子產品方面，IDC預估2024年手機出貨量將年增5%，且全新近期在客戶端取得更多訂單比重，有助後續動能。5G滲透率提升與Wi-Fi規格升級，也可能帶動PA出貨量增加。光電產品方面，全新已接獲Microsoft資料中心的VCSEL元件訂單，預期下半年開始出貨，2023年營收比重約5%，2024年成長可望倍增。另公司也切入美系大廠MR穿戴式裝置供應鏈與車用LiDAR等領域，相關效益預期於2025年逐步發酵。 市場預估全新2023年與2024年EPS分別為2.23元與4.20元；以2024年EPS推算，2023.10.04收盤價155.50元對應本益比約37倍。法人近五日合計買超1077.99張，其中外資買超756.5張、投信買超45張、自營商買超276.49張。

全新(2455)7月自結EPS 0.17元，資料中心與VCSEL訂單帶動後續展望

全新(2455)公告 7 月自結獲利，營收 2.2 億元，年增 17.6%；稅後淨利 3,106 萬元，年減 29.2%；每股盈餘 0.17 元。公司表示，獲利表現大致符合預期，衰退主因來自業外匯兌損失。 展望後續營運，微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量年減 3.2%，但 2024 年可望年增 5%，隨產業庫存調整告一段落，客戶端訂單比重也有提升。5G 滲透率提高與 Wi-Fi 規格升級，則有助 PA 出貨量增加。 光電產品方面，全新已接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預計下半年開始出貨，2023 年營收比重估達 5%，2024 年成長可望倍增。此外，公司也切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈與車用 LiDAR 等領域，相關效益預期在 2025 年逐步發酵。 法人預估全新 2023 年與 2024 年 EPS 分別為 2.23 元與 4.20 元。以 2024 年預估 EPS 與 2023 年 8 月 31 日收盤價 146 元計算，本益比約 35 倍；文章認為，若手機產業落底與資料中心業務持續推進，本益比有機會朝 40 倍靠攏。

全新(2455)Q3獲利符合預期，資料中心與車用題材續受關注

砷化鎵磊晶大廠全新(2455)公告 2023 年第三季財報，營收 7.7 億元，季增 29.3%、年增 47.2%；毛利率 40%，季增 0.3 個百分點、年減 2.5 個百分點；營業利益 1.5 億元，季增 61.4%、年增 58.4%；稅後淨利 1.4 億元，季增 35.6%、年增 36.1%；每股盈餘 0.78 元。整體獲利表現符合市場預期，但毛利率受到產品組合影響而低於預期，所幸有匯兌利益挹注。 展望後市，微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量年減 3.2% 至 11.7 億台，2024 年隨庫存調整告一段落，銷量可望年增 5% 至 12.3 億台，且公司近期在客戶端取得更多訂單比重。5G 滲透率提升與 Wi-Fi 規格升級，也有助於 PA 出貨增加。光電產品方面，已接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預計下半年開始出貨，2023 年營收比重約 5%，2024 年成長可望倍增。另方面，公司切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈與車用 LiDAR 等領域，預期 2025 年逐步發酵。 法人預估，全新 2023 年與 2024 年每股盈餘分別為 2.29 元與 4.26 元，2024 年年增幅度可望達 86%。以 2024 年預估 EPS 估算，2023 年 10 月 27 日收盤價 139.50 元對應本益比約 33 倍；考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。近五日股價下跌 2%，三大法人合計賣超 561.37 張，其中外資賣超 1,278.03 張，投信買超 696 張，自營商買超 20.65 張。

全新(2455)從119元回升？最壞情況過了還能追嗎

根據市調機構 TrendForce 表示，23Q1 全球智慧型手機產量年減 19.5% 達 2.5 億支，衰退幅度不僅為歷年最大，季度生產量也創下自 2014 年以來新低，且考量經濟低迷使二手機市場及維修市場交易活絡，不過 23Q2 受季節性需求支撐下，預估將季增 5% 達 2.6 億支，雖然仍年減近 10% 但顯示產業最壞情況已過。 考量手機品牌客戶調整庫存已進入尾聲，下半年將重啟拉貨，且 IDC 預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，有望使 PA 族群之營運逐季復甦，其中優先看好全新(2455)受惠。 預估全新 2024 年 EPS 達 3.61 元，本益比有望朝 40 倍靠攏。 展望全新(2455)未來營運：1)在微電子產品方面，根據 IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，且上半年處於庫存調整狀態使營運低迷，然而下半年庫存回歸正常將重啟拉貨，且預估 2024 年銷量將年增 6% 達 12.4 億台，同時 5G 滲透率提升有助於 PA 單價提高；2)在光電產品方面，近期接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增，另外切入美系大廠 AR/VR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，亦可望於 2024 年逐步發酵。 預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.12 元 (YoY-28.1%) / 3.61 元 (YoY+70.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.06.07 收盤價 119 元，本益比為 33 倍，考量產業最壞情況已過且新產品將陸續發酵，本益比有望朝 40 倍靠攏。

全新(2455)衝154.5元新高，AI伺服器撐得住嗎?

全新(2455)股價於 2023.09.18 上漲 3% 達 154.50 元，並創下收盤歷史新高。主因近期手機品牌客戶已開始陸續回補庫存，且公司也將迎來 AI 伺服器新動能，受惠中國新客戶 800G VCSEL 及美國客戶 400G 放量。 展望全新未來營運：1)在微電子產品方面，IDC 預估 2023 年手機出貨量將年減 3.2% 達 11.7 億台，2024 年隨著產業庫存調整完畢，銷量將年增 5% 達 12.3 億台，且近期在客戶端取得更多訂單比重；2)5G 滲透率提升及 Wi-Fi 規格升級皆有助 PA 出貨量增加；3)在光電產品方面，接獲 Microsoft 資料中心的 VCSEL 元件訂單，將在下半年開始出貨，預期 2023 年營收比重達 5%，2024 年成長可望倍增；4)切入美系大廠 MR 穿戴式裝置供應鏈、車用 LiDAR 等多項領域，可望於 2025 年逐步發酵。 預估全新 2023 / 2024 年 EPS 分別為 2.23 元(YoY-24.4%) / 4.20 元(YoY+88.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.09.18 收盤價 154.50 元，本益比為 35 倍，考量手機產業最壞情況已過，且切入資料中心領域，本益比有望朝 40 倍靠攏。