Uber 加入自駕戰局：對 Tesla Robotaxi 與傳統車廠的產業衝擊解析

【即時新聞】福斯 VWAGY 在中國被吉利 GELYF 超車！電動車轉型落後會不會拖垮基本面？

根據路透社引述產業數據報導，德國汽車巨頭福斯 (VWAGY) 在中國市場的領先地位持續面臨挑戰。繼 2024 年將市場龍頭寶座讓給比亞迪 (BYDDF) 後，去年銷量排名再下滑至第三位，正式被中國本土品牌吉利汽車 (GELYF) 超越。這標誌著福斯過去十年在中國市場的主導地位已發生顯著變化。 吉利汽車市占率攀升至 11% 險勝福斯，比亞迪雖下滑仍以近 15% 穩居龍頭 中國乘用車市場信息聯席會（CPCA）週一公布的數據顯示，福斯 (VWAGY) 在中國的兩家合資企業——與國營的一汽集團和上汽集團合作的市占率合計為 10.9%，較 2024 年的 12.2% 進一步下滑。與此同時，吉利汽車 (GELYF) 在中國本土市場的市占率則展現強勁成長，數據顯示其市占率已攀升至 11%。 至於目前穩居中國市場龍頭的比亞迪 (BYDDF)，其市占率雖然從 16.2% 下滑至 14.7%，但在競爭激烈的市場環境中，仍保持顯著的領先優勢。這份數據凸顯出中國汽車市場結構正在經歷劇烈調整，本土品牌競爭力持續增強。 傳統車廠電動化轉型步調緩慢，通用與豐田同步面臨中國本土品牌強勢挑戰 報導指出，不僅是福斯 (VWAGY)，包括通用汽車 (GM) 和豐田汽車 (TM) 等傳統外資車廠，在中國市場的市占率皆遭中國競爭對手瓜分。主要原因在於這些傳統車廠向電動車轉型的速度較慢，無法滿足中國消費者在庫存補貼政策驅動下，對電動車日益增長的需求。 在市場區隔方面，吉利汽車 (GELYF) 與其他中國車廠去年主要在平價車市場獲得顯著斬獲。相比之下，比亞迪 (BYDDF) 則面臨全行業激烈競爭的壓力，必須應對來自各方對手的挑戰以維持其市場領導地位。

和泰車(2207) 突然停牌釋出重大訊息，車用族群哪幾檔概念股買氣爆升？

和泰車(2207) 於 12 月 18 日臨時暫停交易，因應有重大訊息即將公布，待揭露後再申請恢復交易，引發市場高度揣測。依據證交所公告，雖暫未說明具體消息內容，但本次停牌引發關注度，與公司近期營運動向或資本市場操作可能有關。 和泰車最新公布 2025 年第三季財報，單季稅後純益 55.83 億元，年增 30.4%，EPS 達 10.03 元；累計前三季則為 138.5 億元，年減 13.7%，EPS 為 24.86 元。 另根據公司說法，全年汽車銷售目標仍維持 16.5 萬輛，市場占有率預估接近 40%。旗下品牌 TOYOTA 於 11 月登錄數為 11,387 輛，市占率 31.2%，與 LEXUS 合計市占率達 38.2%，續居台灣新車市場龍頭。今年前 11 月 TOYOTA 市占率 30.5%，創近 12 年同期新高。 股價方面，和泰車 17 日收在 585 元，下跌 2.01%，成交量 716 張，今日停牌後市場靜待進一步說明。 傳產－汽車｜概念股盤中觀察 車用族群買氣轉強，盤中資金聚焦特定概念股，部分個股出現主力布局訊號。 裕隆(2201) 全台首家自製電動車品牌，主攻納智捷與與鴻華合作車款。今日目前股價上漲逾 9%，至盤中價 35.5 元，量能放大至逾 9,200 張，買超帳戶顯著高於賣方，盤中多方氣勢明顯。 鴻華先進-創(2258) 營運聚焦智慧電動車平台開發，是裕隆轉型核心。今日目前上漲約 4.1%，主力買盤帳戶數優於賣方 122 筆，成交量近 800 張，顯示市場對其未來成長性反應正面。 裕日車(2227) 日產品牌代理商，受惠進口日本品牌需求穩健成長。目前盤中漲幅達 4.2%，雖量能僅約 46 張，但買超帳戶集中，顯示中小型資金有布局動作。 中華(2204) 與三菱關係密切，鎖定傳統燃油與大賣場通路。今日盤中漲幅 1.52%，漲幅未達觀察標準，但買盤比重提升，為次觀察指標之一，後續若續量可留意追價力道。 三陽工業(2206) 機車本業穩定，近年亦積極搶攻四輪代工市場。今日目前小幅上漲 0.33%，盤中量能中性偏保守，無明顯主力介入訊號。短期仍觀望成交結構變化。 總結 和泰車(2207) 突停牌引發市場聚焦，公司財報與市占表現仍穩居產業領先，惟短線漲勢受限於重大訊息未明。另一方面，傳產車用族群中，裕隆(2201)、鴻華先進(2258) 與裕日車(2227) 等個股今日盤中展現強勁買盤，反映市場對電動車與品牌轉型相關題材的期待。後續可持續關注和泰車重訊發布內容、籌碼動態與類股輪動訊號，作為波段操作的重要依據。 盤中資料來源：股市爆料同學會

博斯蒂克釋風向：短期勞動市場不太可能嚴重衰退，但物價壓力仍更緊迫

昨（16）日白宮發布公告顯示，川普簽署行政命令限制和禁止外國公民入境以保護美國安全，原因包括文件與記錄保存不足、腐敗與欺詐、犯罪記錄不可靠、安全威脅、簽證逾期居留率高、投資入籍計畫（CBI）風險。持續全面禁止入境的 12 個國家：阿富汗、緬甸、查德、剛果共和國、赤道幾內亞、厄利垂亞、海地、伊朗、利比亞、索馬利亞、蘇丹和葉門。新增全面禁止入境的 7 個國家：布吉納法索、寮國、馬里、尼日、獅子山、南蘇丹和敘利亞（註：寮國、獅子山原本為部分限制，現改為全面禁止）。 此外，先前 12/01 提及，因 2026/04 開始期中選舉，川普在自家社群媒體 Truthsocial 上開始布局期中選舉，昨（16）日川普發文表示：「我的美國同胞們：我將於明晚 9 點（美東時間）在白宮向全國發表演說。期待屆時與你們見面。對我們國家來說，這是偉大的一年，而最好的還在後頭！」 並且，先前蓋洛普 11/29 民調顯示，川普支持度下跌 5 個百分點至 36%，為 2025/01 回任以來最低。過去常以降通膨、關稅帶動製造業回流創造就業、發展 AI 為 2025 政績主題，市場等待本次發言是否提及原本政績，以及是否在 2026 展望部分提及企業仍將加大投資力道等風向。稍晚，川普再度貼文表示：「最近公佈的數據顯示，關稅已使美國的貿易逆差減少了一半以上……每個人都應該祈禱美國最高法院允許關稅繼續守護我們的國家安全和金融自由！」市場持續等待最高法院對關稅的判決。 Fed 官員部分，亞特蘭大聯邦儲備銀行主席博斯蒂克昨（16）日在官網發布文章表示：「隨著動盪的一年接近尾聲，我和 FOMC 的同事們面臨著兩難：如何在通膨率遠高於 2% 目標的情況下，緩解勞動力市場疲軟。降低利率以刺激就業可能加劇物價風險；維持適度緊縮以抑制通膨也可能衝擊勞動市場。」 他指出，FOMC 在 12 月會議再次下調聯邦基金利率 25 個基點，反映「勞動市場面臨的風險大於價格穩定目標的風險」。投票有三票反對，顯示決定艱難。博斯蒂克強調：「儘管勞動市場發生變化，但我仍認為價格穩定是目前更明確、更緊迫的風險。」 就業方面：「截至 11 月的六個月裡，就業成長放緩至每月新增淨就業約 1.7 萬個，前六個月增幅為 13.9 萬個。失業者找到工作所需時間更長，顯示勞動力需求降溫。」但他表示，移民與人口結構變化也導致勞動供給成長放緩，失業率三個月平均為 4.4%，去年同期為 4.2%，「勞動力市場可能尚未處於負面轉折點。近期內出現嚴重勞動市場衰退並非最可能的結果。」 博斯蒂克解釋勞動力需求下降有四個主要驅動：一是公司恢復疫情後擴招的員工規模至正常；二是企業樂觀利用科技取代常見職位，受訪者計劃在 2026 年大幅增加對 AI 等技術投資；三是政策變化頻繁帶來不確定性，使企業在招募方面猶豫；四是成本上升與需求下降壓縮利潤，管理層聚焦員工人數。他指出前兩項屬結構性因素，超越貨幣政策範疇；不確定性也是結構性障礙。 通膨部分：「通膨率近五年超過 2% 目標，物價水準上漲約 20%，食品、住房、保險等必需品漲更大。最新 PCE 9 月仍高於目標，達 2.8%。新關稅未引發明顯通膨飆升，但自春季以來進口關稅推高商品價格，核心服務（不含住房）通膨高企，使整體 PCE 約 3%。價格壓力最早也要到 2026 年中後期才會消退，即使到 2026 年底，通膨率仍將保持在 2.5% 以上。」昨（16）日四大指數終場跌多漲少，其中那指獨紅。 標普全球方面：美國 12 月製造業 PMI 初值 51.8，低於預期 52 與前值 52.2；服務業 PMI 初值 52.9，低於預期 54 與前值 54.1；綜合 PMI 初值 53，低於前值 54.2。標普全球市場情報首席商業經濟學家 Chris Williamson 表示：「12 月 PMI 初值顯示最近的經濟成長正在失去動能。4Q25 年化 GDP 約 2.5%，但增長已連續兩個月放緩。新銷售增長在假期臨近之際急劇減弱，邁向 2026 年時，經濟活動可能進一步走軟。服務業工作流入量幾乎停滯，工廠訂單一年來首次下降。成本上升、通膨躍升至 2022/11 以來最高，銷售價格為過去三年中最急劇增幅之一。價格上漲再次被歸咎於關稅，影響正從製造擴散至服務。」 美國勞工統計局昨（16）日公布非農數據：11 月季調後非農就業人口增加 6.4 萬人，失業率 4.6%，創近 4 年新高；主要成長行業為醫療保健（+4.6 萬）、建築（+2.8 萬）、社會援助（+1.8 萬）；聯邦政府（-0.6 萬）、倉儲運輸（-1.8 萬）、休閒餐飲（-1.2 萬）拖累。報告提及因政府關門，10 月家庭調查未能收集，11 月估算標準誤差略高。 此前 12 月利率會議後，Fed 主席鮑爾表示「近幾個月來，就業下行風險似乎有所增加」、「就業數據每個月高估約 6 萬」，官員談話普遍示警就業風險，令本次非農未明顯影響 2026/01 降息預期。CME FedWatch Tool 顯示，現行利率區間 3.50~3.75% 下，2026/01 按兵不動預期 74.5%，降息 1 碼預期 25.5%。 美國人口普查局昨（16）日報告：10 月零售銷售 7,326.33 億美元，月增 0.0%，年增 3.5%（為 2025/05 以來最低）；排除汽車的零售總額月增 0.4%，連續第 5 個月；對照小組月增 0.8%、年增 5.1%。類別貢獻前三為百貨商店（月增 4.9%，為 2022/02 以來最高）、家具與家庭用品（月增 2.3%）、非實體零售商（月增 1.8%）；負貢獻為機動車輛及零件（月減 1.6%）、建材及園藝（月減 0.9%）、加油站（月減 0.8%）、餐館與飲酒場所（月減 0.4%，為 5 月以來首降）。 美國 9 月商業庫存月增 0.2%，零售庫存月增 0.4%；機動車庫存月增 1.2%；剔除汽車的零售庫存月增 0.0%，連續第二個月持平。庫存反彈有機會推高第三季 GDP，但同樣反映需求疲軟。以 9 月銷售速度計算的庫消比為 1.37 個月，持平 8 月。 昨（16）日美元指數終場收跌 0.16%，續在半年線附近震盪，未收復半年線。本週留意：週四（18）美國 11 月 CPI、當週初請失業金人數、12 月費城聯準製造業指數、10 月諮商會就業趨勢指數；週五（19）12 月堪薩斯聯準製造業、12 月密大消費者信心終值、現況指數、預期指數、11 月成屋銷售總數。 金市方面，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空兩大施力點。中國 2025 經濟成長率目標 5%，但內需不足、失業高、外企離場、寫字樓空置率高等問題未解。資金集中科技股，金、傳板塊相對難有提振風險。昨（16）日黃金/美元終場收跌 0.07%，4,302.46 美元/盎司，持續嘗試站穩 11/13 前高。 油市方面，供給面：OPEC 11/30 會議紀錄顯示「1Q26 暫停進一步增產」；EIA 11/13 油報預計 2026 年全球石油庫存持續成長，未來幾個月對油價構成下行壓力。川普曾要求能源部鑽井增產頁岩油，並以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點。事件面，俄烏協談持續進展，美油、布油昨（16）日分別收跌 2.58%、2.52%，失守 10/20 前低，創波段低。中期留意英、歐、美與中國經濟數據；長線川普第二任期持續抨擊高油價，不利上行動能，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」。 美股方面：S&P500 11 大板塊跌多漲少，資訊科技、非必需消費分別收漲 0.18%、0.16%；能源、醫療保健分別收跌 3.05%、1.30%。成分股中，Comcast、United Airlines 分別收漲 5.39%、4.44%；Phillips 66、Humana 分別收跌 6.88%、6.03%。尖牙股：Meta +1.49%、Amazon +0.01%、Netflix +0.85%、Apple +0.18%、Alphabet -0.51%。道瓊成分股跌多漲少：Walt Disney、NVIDIA 分別收漲 1.02%、0.81%；Johnson & Johnson、Chevron 分別收跌 2.27%、2.04%。費半成分股跌多漲少：Astera Labs、NVIDIA 分別收漲 0.89%、0.81%；Arm、Entegris 分別收跌 2.63%、2.18%。 Tesla 方面：宣布「郊狼計畫」（Project Coyote），為德國 Giga Berlin 工廠重新啟動電池組生產的專案代號。工廠經理 Thierig 表示：「投資大量新技術和工廠工程，使其成為 Tesla 全球最高度自動化的電池工廠。此前生產約 10 萬個舊型電池單元，之後轉換生產線以支援新電池類型。」電池組使用 Tesla 自製電池芯組裝，模組已在當地生產，提升歐洲供應鏈效率，並於 2025/12 月初恢復生產。Robotaxi 部分，摩根士丹利看好隨技術與監管節點取得成果，隨 Cybercab 在 2026/04 投產，有利 Tesla 在 2026 年將 Robotaxi 車隊擴大至 1,000 輛左右。昨（16）日股價收漲 3.07%，創新高，市值 1.63 兆美元。但加州 DMV 昨（16）日接受行政法官建議，對 Tesla 實施銷售及生產許可暫停 30 天處分，主因 Autopilot 與 FSD 行銷涉嫌誇大輔助駕駛功能。加州為 Tesla 美國最大市場及費利蒙工廠，暫停銷售可能衝擊 Model 3 等車款供應。

博斯蒂克示警通膨、淡化就業崩盤風險：短期不見嚴重衰退，市場降息預期不變

白宮公告顯示，川普簽署行政命令，基於文件保存不足、腐敗與欺詐、犯罪記錄不可靠、安全威脅、簽證逾期率高、投資入籍計畫風險等原因，對入境實施限制。持續全面禁止入境的國家包含阿富汗、緬甸、查德、剛果共和國、赤道幾內亞、厄利垂亞、海地、伊朗、利比亞、索馬利亞、蘇丹、葉門；新增全面禁止入境的國家為布吉納法索、寮國、馬里、尼日、獅子山、南蘇丹、敘利亞（寮國、獅子山原為部分限制）。 川普在自家平台表示將於白宮發表演說，稱「最好的還在後頭」。蓋洛普 11/29 民調顯示，川普支持度降至 36%，為 2025/01 回任以來最低。川普另發文稱關稅使美國貿易逆差減少一半以上，並呼籲最高法院允許關稅持續。 亞特蘭大聯準銀行主席博斯蒂克在官網文章指出：FOMC 12 月會議再降息 25 個基點，反映委員會認為勞動市場風險大於物價目標風險，雖有三票反對，但他個人仍認為穩定價格是更緊迫風險。就業方面，他稱就業市場橫盤、放緩明顯；截至 11 月的六個月，每月新增淨就業約 1.7 萬（前六個月為 13.9 萬），失業者找到工作時間更長，但其團隊分析顯示短期勞動市場不太可能嚴重衰退。需求降溫的四大原因為：疫情後員工規模正常化、技術替代勞動力（企業計劃 2026 年大幅投資 AI 等技術）、政策不確定性升高、成本上升與需求下降壓縮利潤。其中特別指出過去五年的高通膨推高投入成本、壓抑中低收入消費。不確定性與結構性因素超出貨幣政策能解決的範圍。 通膨方面，近五年持續超過 2% 目標，物價約上漲 20%，必需品漲更凶。9 月 PCE 為 2.8%，進口關稅自春季以來推升商品價格，核心服務仍高，使整體 PCE 近 3%。他預期最早至 2026 年中後期才會明顯消退，即使到 2026 年底通膨仍在 2.5% 以上。 美股方面，四大指數終場跌多漲少，僅那指收紅。標普全球 12 月製造業 PMI 初值 51.8、服務業 52.9、綜合 53，均低於前值，服務與綜合為近 6 個月低、製造為近 5 個月低。S&P Global 指出經濟動能放緩、服務工作流入近停滯、工廠訂單一年來首降，成本上升與關稅使價格壓力躍升。 美國 11 月就業：季調後非農就業增加 6.4 萬、私人部門 6.9 萬、製造業 -0.5 萬、政府部門 -0.5 萬；失業率 4.6%，U6 8.7%；就業參與率 62.5%；時薪月增 0.1%、年增 3.5%；平均工時 34.3。勞統局說明因政府關門造成 10 月家庭調查缺資料，11 月估算誤差略高。此前鮑爾指出「就業數據每月高估約 6 萬」，官員普遍示警就業風險。CME FedWatch：以 3.50~3.75% 為準，市場對 2026/01 按兵不動機率 74.5%，降息 1 碼 25.5%，非農未改變預期。 美國 10 月零售銷售 7,326.33 億美元，月增 0.0%、年增 3.5%（為 2025/05 以來低）；排除汽車月增 0.4%、年增 4.0%；對照組月增 0.8%、年增 5.1%。類別上，百貨商店月增 4.9%（2022/02 以來高），家具家居 +2.3%，非實體零售 +1.8%；汽車 -1.6%，建材園藝 -0.9%，加油站 -0.8%，餐飲 -0.4%。 美國 9 月商業庫存月增 0.2%，零售庫存月增 0.4%，汽車庫存月增 1.2%，剔車零售庫存持平，庫消比 1.37 個月，顯示需求疲軟風險仍在。 美元指數收跌 0.16%，在半年線附近震盪；短線關注本週美國 11 月 CPI、初請、費城製造業、10 月就業趨勢指數、12 月堪薩斯製造業、密大消費信心終值、11 月成屋銷售。 金市方面，通膨與貨幣政策為主要拉鋸。中國面臨內需不足、青年就業疲弱、商辦空置高等結構問題；資金集中科技，傳產難振。黃金/美元收跌 0.07%，嘗試站穩 11/13 前高。 油市方面，OPEC 會議紀錄指 1Q26 暫停進一步增產；EIA 預計 2026 年全球庫存續增，壓抑油價。川普多次以油價作為對抗通膨抓手。俄烏和談進展仍待觀察，若制裁放鬆恐使俄油回歸。美油、布油雙雙失守 10/20 前低，創波段低。長線維持「百元大壓為關鍵分水嶺」觀點。 板塊與個股：標普 11 大板塊跌多漲少，資訊科技、非必需消費小漲，能源、醫療保健走弱。尖牙股多數上漲。道瓊成分多數下跌。費半多數回落。 Tesla 方面：宣布德國 Giga Berlin「郊狼計畫」（Project Coyote），投資新技術與工程，定位為高度自動化電池工廠；舊型電池單元約 10 萬顆後轉換產線支援新類型，電池組採自製電芯組裝，模組在當地生產，提升歐洲供應鏈效率，於 2025/12 初恢復生產。摩根士丹利看好 Robotaxi，預期隨 Cybercab 2026/04 投產，2026 年車隊可擴大至約 1,000 輛；Tesla 股價收漲 3.07%，創新高，市值約 1.63 兆美元。但加州 DMV 接受行政法官建議，對 Tesla 實施 30 天暫停銷售與生產許可，指 Autopilot 與 FSD 行銷涉誇大，恐衝擊加州市場與費利蒙工廠供應。

馬斯克自駕戰局吃緊：Waymo 先拿一億英里、Robotaxi 擴張卡關，誰能先攻下美國半數？

隨著自駕車產業預計在未來十年內成為兆元產業，各大科技公司如亞馬遜、Alphabet (GOOGL) 和特斯拉 (TSLA) 都在爭奪這場交通革命的主導地位。特斯拉執行長 Elon Musk 在社交媒體上宣告勝利，但 Alphabet 旗下的 Waymo 在這場競賽中已經搶得先機，這似乎讓馬斯克心生不滿。 Waymo 的自駕技術領先優勢 Waymo 自 2012 年起就在美國道路上測試其自動駕駛車輛，這使其在技術開發上比競爭對手擁有更多的時間。目前，Waymo One 已於 2025 年 7 月在洛杉磯、鳳凰城和舊金山灣區提供 24/7 的服務，並在奧斯汀和亞特蘭大與 Uber 合作。此外，公司計畫擴展到波士頓和西雅圖等城市。2025 年 7 月，Waymo 慶祝其自駕車行駛達一億英里，較 2024 年底的五千萬英里有顯著成長。 特斯拉自駕車擴展計畫 特斯拉於 2025 年 6 月在德州奧斯汀推出其 Robotaxi，但初期僅有不到十輛車投入服務，導致使用者等待時間過長。馬斯克表示，預計到 12 月，奧斯汀的 Robotaxi 車隊將翻倍。然而，特斯拉的自駕技術仍未達到像 Waymo 那樣的第四級自動駕駛，後者早在 2020 年就已提供無安全監控員的乘車服務。 馬斯克的社交媒體回應 在社交平台 X 上，Google DeepMind 的首席科學家 Jeff Dean 讚揚 Waymo 的導航感測器模型，並稱其為「當今最大規模的具體化 AI 應用」。馬斯克的粉絲則在回應中指出，特斯拉的 FSD 和自動駕駛已累積超過 60 億英里的自駕里程，但馬斯克也承認這與 Robotaxi 平台不同。 特斯拉 Robotaxi 的挑戰與未來展望 特斯拉在過去曾多次錯過 Robotaxi 的推出期限。馬斯克在 2025 年第二季財報會議中曾表示，預計到年底，特斯拉的自駕乘車服務將覆蓋美國一半人口。然而，到第三季會議時，馬斯克調整了預期，強調部署的謹慎性，並表示需要獲得監管批准才能實現這一目標。 目前，Waymo 的自駕車已達到約 2,500 輛，提前實現了 2026 年的目標。雖然特斯拉的 Robotaxi 服務仍在擴展中，但特斯拉擁有大量已上路的車輛，一旦 Robotaxi 準備好大規模推廣，特斯拉只需一個軟體更新即可迅速擴大其自駕車隊。

輝達 GTC 重磅聯盟：黃仁勳砸 10 億入股 Nokia 搶 6G，聯手 Uber、鴻海拚自駕車落地

AI 晶片龍頭輝達 (Nvidia) 首度移師美國首都華盛頓特區舉行 GTC 技術大會（GPU Technology Conference, GTC），美東時間 10/28 執行長黃仁勳（Jensen Huang）在大會演講中拋出多個重磅消息；其中砸下 10 億美元買進諾基亞新股，以及和叫車平台 Uber、Stellantis、鴻海合作備受矚目。 輝達認購新股！Nokia 未來將用輝達晶片股價大漲 輝達 (Nvidia) GTC 大會於 10/27～29 於華盛頓會展中心登場，黃仁勳 10/28 在主題演講上駁斥市場上流傳的 AI 泡沫論，他認為，AI 是這個時代最強大的技術，民眾運用各種不同 AI 模型並樂於為此付費，證明了 AI 昂貴的運算基礎設施建設是合理的。 而他也藉著輝達 GTC 大會宣布了一系列的重磅合作，首先第一個就是投資 10 億美元，購入逾 1.6 億股、持股約 2.9% 的諾基亞股票。 黃仁勳說明，據他估計，電信業產值規模達 3 兆美元，輝達將和 Nokia 推出 Aerial RAN Computer（ARC）助攻 6G 網路轉型，而輝達正在為 5G 和 6G 基地台打造晶片；也就是說，Nokia 將會使用輝達驅動的商用級 AI-RAN 產品。 消息一出 Nokia 股價大漲，在美股的股價最高上漲到 8.19 美元，最後以 7.77 美元作收、漲幅 22.84%；輝達（Nvidia）股價則是勁揚收在 201.03 美元、上漲 4.98%，市值盤中一度觸及 4.94 兆美元、收盤約 4.90 兆，再創歷史新高。 不過值得注意的是，雙方合作成為戰略夥伴，背後可能與制衡中國有關。據 CNBC 報導稱，因為西方國家一直擔憂中國手機大廠華為，會在全球蜂巢式網路（cellular networks）領域，占據愈來愈多的使用量。 輝達自駕車生態系更廣更深　Uber、Stellantis、鴻海合作震撼市場 除了電信業的合作結盟，輝達同時也宣布發布自駕車平台 Hyperion，並與 Uber（優步）、Stellantis 合作規畫 Robotaxi 網路，推動可手離方向盤、眼離道路 Level 4 等級的自駕車，在全球範圍內進行開發與部署，實現規模化落地。 在多方的合作關係中，各自發揮領域中的強項，NVIDIA 負責開發與提供基於 DRIVE AGX Hyperion 10 架構的 NVIDIA DRIVE AV 解決方案，支援 Level 4 自動停車與自動駕駛功能。 Stellantis 則是成為首批提供 Robotaxi 汽車的製造商之一，設計、開發並製造整合 NVIDIA DRIVE AV 的自駕車，提供 Uber 至少 5000 輛輝達驅動的 Robotaxi。 而 Uber 負責車輛營運，推動自駕移動的普及化；鴻海董事長劉揚偉則表示，透過上述三者的策略合作，鴻海將加速 Level 4 自駕計程車技術的落地，提供高效能運算與感測整合能力，協助推動全球部署。 除此之外，輝達在醫療方面，Johnson & Johnson(嬌生) 與 Eli Lilly(禮來) 正運用輝達技術提升產品與研發效率，顯示 AI 運算正走出資料中心，向電信、車載、機器人與生醫產業複利擴張。

Mary Daly 不排除 7 月底降息？CPI 續降、9 月降息機率爆升，美元回落對你意味著什麼

Mary Daly：「不排除7月底降息的可能性。」 昨(11)日市場焦點普遍落於美國6月份CPI數據表現錄得3.0%，核心CPI錄得3.3%，表現雙雙低於市場預期與前值，顯示通膨維持續降軌道，並且，Fed官員最擔憂的住房通膨表現續降，也有利推升Fed在9月份的降息預期， 官員反應上，芝加哥聯邦準備銀行總裁古爾斯比(Austan Goolsbee)昨(11)日對美國6月份CPI相關數據表現提及：「委員會發表聲明稱，在更加確信通膨率將降至2%之前，預計不會降息，我的觀點是，這就是通膨降至2%之路的模樣。收緊政策的理由是因為認為經濟過熱，在我看來這不是過熱的模樣。」雖然拒絕就首次降息的時機提供指引，但強調最近幾個月住房通膨減速的重要性， 舊金山聯準銀行總裁戴利(Mary Daly)提及：「很明顯，通膨穩定和充分就業這兩個雙重目標的風險已經得到了更好平衡，貨幣政策正在發揮作用，根據迄今為止收到的訊息，包括就業、通膨、GDP成長和經濟前景數據，我認為可能有必要對貨幣政策進行一些調整。」並且值得留意的是，戴利(Mary Daly)甚至不排除在7/30~31的FOMC會議上採取行動(降息)的可能性，由CME的FedWatchTool來看，預期降息機率由昨(11)日的73.3%爆升至92.5%，持平昨(10)日表現昨(11)日四大指數表現分歧，漲跌幅介於-0.13%~+0.14%之間。 (9月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) CPI續降，美元一度摜破年線 昨(11)日美國6月季調後CPI月率錄得-0.1%，低於市場預期的0.10%，與前值的0.00%， 美國6月未季調CPI年率錄得3%，低於市場預期的3.10%，與前值的3.30%， 美國6月季調後核心CPI月率錄得0.1%，低於市場預期與前值的0.20%， 美國6月未季調核心CPI年率錄得3.3%，低於市場預期與前值的3.40%， 美國6月實際收入月率錄得0.3%，低於前值的0.4%， 美國6月未季調二手車及卡車通膨年率錄得-10.1%，低於前值的-9.3%， 美國6月未季調房屋通膨年率錄得5.2%，低於前值的5.4%， 美國6月未季調新車通膨年率錄得-0.9%，低於前值的-0.8%， 美國6月未季調能源通膨年率錄得1%，低於前值的3.7%， 美國6月未季調食品通膨年率錄得2.2%，高於前值的2.1%， (美國6月季調後CPI 資料來源：Bureau of Labor Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國當週初請失業金人數錄得22.2萬人，低於市場預期的23.6萬人，與前值的23.9萬人， 四週均值錄得23.35萬人，低於前值的23.87萬人， 續請人數錄得185.2萬人，低於市場預期的186萬人，與前值的185.6萬人， 由上來看，昨(11)日美國6月CPI、核心CPI在月率、年率皆有續降，並且核心CPI月率0.1%，表現為2021/08以來最慢增速，並且市場較為關注的幾項分項上，二手車及卡車、房屋、新車、能源、食品通膨年率，僅食品通膨年率月增0.1個百分點，能源通膨年率月減2.7個百分點，住房通膨年率月減2個百分點至5.2%，為2022/05以來低，並且，住房成本部分，6月租金、業主等價租金指數雙雙成長0.3%，卻為2021/08以來最小漲幅， 而美國當週初請失業金人數錄得22.2萬人，為近10週以來首度下降，並且四週均值、續請人數同有下降，顯示現階段高利率環境下，勞動市場仍保有韌性，並提振原先Fed不導致經濟衰退與大規模裁員下，降低通膨的「軟著陸」前景，短線聚焦今(11)日將公布的PPI數據與月底召開的利率會議，昨(11)日美元指數終場收跌0.51%，失守半年線後一度向下長黑摜破年線。 (美國當週初請失業金人數 資料來源：U.S. Department of Labor)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 英國GDP表現復甦力道，短線聚焦英央8月份降息動向 昨(11)日英國5月GDP月率錄得0.4%，高於市場預期的0.20%，與前值的0.00%， 英國5月GDP年率錄得1.4%，高於市場預期的1.2%，與前值的0.7%， 英國5月三個月GDP月率錄得0.9%，高於市場預期的0.70%，與前值的0.8%， 英國5月製造業產出月率錄得0.4%，符合市場預期，高於前值的-1.6%， 英國5月製造業產出年率錄得0.6%，低於市場預期的1.20%，高於前值的-0.4%， 英國5月工業產出月率錄得0.2%，符合市場預期，高於前值的-0.9%， 英國5月工業產出年率錄得0.4%，低於市場預期的0.60%，高於前值的-0.7%， 英國5月建築業產出月率錄得1.9%，高於市場預期的1%，與前值的-1.1%， 英國5月建築業產出年率錄得0.8%，高於市場預期的-1.9%，與前值的-2.1%， 英國5月季調後貿易帳錄得-48.94億英鎊，低於市場預期的-28.5億英鎊，高於前值的-64.23億英鎊， 英國5月季調後商品貿易帳錄得-179.17億英鎊，低於市場預期的-168億英鎊，高於前值的-194.42億英鎊， 英國5月季調後對歐盟貿易帳錄得-110.61億英鎊，高於前值的-124.77億英鎊， 英國5月季調後非歐盟貿易帳錄得-68.56億英鎊，高於前值的-69.65億英鎊， 綜上來看，英國國家統計局(ONS)昨(11)日公布的英國5月份GDP表現受到服務業持續擴張，以及住房建設反彈的帶動，月率、年率表現高於市場預期，並且月率表現0.4%，為市場預期的2倍，並且先前持續拖累經濟表現的製造業、工業在月率、年率雙雙高於前值，並由負轉正，此外，建築業也翻正脫離衰退，增速為近一年最快，有利消弭市場對英國經濟仍處疲軟的觀望，令英國央行(BOE)是否於8月份降息，騰出較多轉圜空間，昨(11)日美元長黑一度摜破年線的背景下，非美貨幣取得較多表現空間，英鎊/美元終場收漲0.50%，順利突破6/12前高。 (英國5月GDP 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) Ralph Wiechers：「新訂單不如預期，機械工程行業下調H2展望。」 昨(11)日德國6月CPI月率終值錄得0.1%，符合市場預期並持平前值， 德國6月CPI年率終值錄得2.2%，符合市場預期並持平前值， 德國6月調和CPI月率終值錄得0.2%，符合市場預期並持平前值， 德國6月調和CPI年率終值錄得2.5%，符合市場預期並持平前值， 由上來看，德國6月CPI、調和CPI月率、年率終值表現皆符合市場預期並持平7/1公布的前值，聯邦統計局(Destatis)主席露絲·布蘭德(Ruth Brand)表示：「自今年年初以來，能源和食品價格對整體通膨產生了抑製作用，相比之下，我們繼續看到服務價格的漲幅高於平均水平。」 雖然德國機械設備聯合會(German Machinery Association)昨(11)日在官網的新聞稿中，表示：「根據VDMA經濟調查，2024全年來看，機械工程行業的情緒也已經惡化，直到2025年投資才會再次增加。」而VDMA首席經濟學家拉爾夫·維徹斯(Ralph Wiechers)也表示：「這意味著最近的情況趨於轉為負面。第二季度，悲觀的公司多於樂觀的公司。春季，大多數公司仍然更加樂觀，儘管幅度較小。 相當多的公司將希望寄託在2H24。然而，從新收到的訂單來看，這些希望對許多公司來說並沒有實現。因此，公司不得不下調預期。」 不過，因美國公布6月份CPI數據吸引市場大部分目光，美元指數長黑也為非美貨幣讓出較多表現空間，昨(11)日歐元/美元終場收漲0.34%，突破7/5前高後近一步上探6/7長黑前高。 (德國6月CPI 資料來源：Office for National Statistics)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 9月降息預期爆升，黃金/美元重返2,400美元大關 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，中國通縮帶來的風險未去，房市利空影響續存，各大央行利率現階段維持高檔，6月利率會議後，點陣圖顯示2024仍有機率降息1碼，市場持續定價Fed在2024/09、12降息的預期， 昨(11)日美國6月份CPI數據表現將Fed 9月降息預期推高至9成以上，也導致美元指數爆跌一度長黑摜破年線，2、3、5年期美債殖利率，也在失守6月以來低點後出現較為明顯的修正，有利不孳息的金市多方，昨(11)日黃金/美元終場收漲1.84%，以2,414.95美元/盎司作收，維持「後續多方站穩6/7前高，仍有機會劍指5/20前高。」的看法，明(12)日將公布PPI數據同為重點。 中長線來看，如01/16所提，2024為降息年的預期確認改變前，仍相對不利美元長線上檔，令2024相對有利避險需求出現時，資金擁抱金市，通膨出現回彈疑慮時，也相對容易令資金轉向考慮金市用以對抗通膨。 美庫存續降，美、布油月線有守 油市上，中長期供給減產展望，於6/1 OPEC+會議出現改變，成員國同意將366萬桶/日的減產期限，延長1年至2025年底，並將每日220萬桶的減產期限，延長3個月至2024/09月底，但沙烏地阿拉伯能源部長阿卜杜拉齊茲親王(Prince Abdulaziz bin Salman)於會議後表示，產量限制將在3Q24繼續全面實施，然後在2024/10月~2025/09的1年內，逐步取消每日220萬桶的減產， 短中期需求面部分，美國夏季駕駛季節為2Q24(自5/27的陣亡將士紀念日假期到9月初的勞動節假期)的需求底部架構支撐，供給面部分，進入6~11月的大西洋颶風季，颶風出現時多為不確定因素， 經濟數據部分因美國CPI數據提振Fed在9月份降息的預期爆升至9成，有利美國經濟活動前景，美元指數同有修正，也為美元計價的油市讓出表現空間，加上英國GDP表現復甦力道，昨(11)日美、布油分別收漲0.52%、0.20%，月線有守，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上「各國當局政策方針仍把通膨列為首要問題」，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 Robotaxi發布遞延至10月，Tesla大跌8%，一黑吃三紅 S&P500指數11大板塊漲7跌4，房地產、公用事業2大板塊終場分別收漲2.66%、1.83%，表現較佳，資訊科技、通訊服務2大板塊終場分別收跌2.50%、1.37%，表現較弱。成分股中，SBA Communications、Builders FirstSource終場分別收漲7.52%、7.44%，表現最佳，Tesla、Lam Research終場分別收跌8.44%、5.98%，表現最弱。尖牙股全數收跌，Meta跌幅4.11%，Amazon跌幅2.37%，Netflix跌幅3.67%，Apple跌幅2.32%，Alphabet跌幅2.93%。 道瓊成分股漲多跌少，Home Depot、McDonald's終場分別收漲2.79%、1.72%，表現較佳。Intel、Microsoft終場分別收跌3.93%、2.48%，表現最弱。費半成分股跌多漲少，Novanta、Wolfspeed終場分別收漲4.05%、2.52%，表現較佳。Lam Research、NVIDIA終場分別收跌5.98%、5.57%，表現較弱。 值得留意的是，先前Tesla中國7/1宣布的優惠活動，提振7月銷售前景預期，7/2中國乘聯會公布的數據顯示，Tesla中國銷售表現打敗許多中國車商重返第二，表現僅次銷售冠軍比亞迪，隨後在7/2稍晚，Tesla於官網公布的2Q24交付數量，季增14.77%、年減4.76%，激勵短線股價揚升，走出連7紅的強多態勢， 不過，昨(11)日受到《彭博社》(Bloomberg News)在報導中提及「Tesla將 Robotaxi 發表時間從原定的8/8向後遞延到10月。」雖然同樣於報導中提及推遲的原因「是為了讓團隊能有更多時間打造原型。」導致Tesla昨(11)日盤中股價失守5日線後跌幅擴大，終場收跌8.44%，一黑吃三紅，於S&P500成分股中表現最弱。 原台股盤後部份：連結點我 → 《6 月累計年增 2 成，訂單、產能爆滿，鎖 11 萬張漲停》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》

【美股焦點】Uber 投資 3 億美元重返自駕戰場，Lucid 為何單日飆近四成？投資人最該盯哪三件事

Uber（UBER）於 7 月 17 日宣布，將對電動車製造商 Lucid（LCID）投資 3 億美元，作為與自駕技術公司 Nuro 展開三方 robotaxi 合作計畫的一部分。這是 Uber 自 2020 年將其自駕部門出售給 Aurora（AUR）後，首次主導自駕車隊部署的最大規模投資，象徵其從過去數年的策略合作模式，轉向重啟主動競爭的積極立場。 消息公布當日，Lucid 盤中漲幅一度突破 45%，收盤上漲逾 35%，市場將此視為 Lucid 產能與現金流能見度改善的訊號。相較之下，Uber 股價當日表現較平淡，反映市場對其投資自駕業務的行動仍處觀望。 根據合作內容，三家公司將打造一支由超過 20,000 台 Lucid Gravity 電動 SUV 所組成的高階車隊。車輛自 2026 年起交付，並整合 Nuro 的 Level 4 自駕系統 Nuro Driver。Uber 負責車輛採購、平台整合與營運商業化，預計最快於 2025 年在美國主要城市啟動小規模 robotaxi 試營運。 Lucid 不僅供應電動車，也是自駕技術整合的車輛平台。即將量產的 Gravity SUV 具高度模組化與區域控制（zonal）架構，簡化車內線路、降低維修複雜度，並提升電子系統容錯與擴充彈性；其在動力、煞車、轉向與電力系統具冗餘設計，支援 Level 4 自駕要求。Lucid 並強調電池模組的高能量密度與熱管理優勢，搭配自研電機控制技術，為長時間無人運行提供更穩定的續航。 Nuro 近年轉向授權其自駕系統給 OEM 與叫車平台，採用多感測融合（LiDAR、毫米波雷達、高精地圖）與自研 Nuro Driver 軟體，並以輝達（NVDA）平台作為高效能運算核心。目前已在拉斯維加斯封閉場完成原型車無人自駕測試，未來若通過各州許可，有望成為具商業化潛力的 Level 4 系統供應商。 整體來看，此合作串聯車輛整合、自駕技術與平台營運三大要素，展現邁向商業化的能力。對三家公司而言，這不僅是技術整合試驗，也是擴張市場規模與品牌定位的里程碑。 在競爭面，Uber、Lucid、Nuro 的聯盟，可能對 Alphabet（GOOGL）旗下 Waymo、特斯拉（TSLA） robotaxi 與亞馬遜（AMZN）Zoox 帶來壓力。市場尚無明確主導者之際，Uber 陣營的加入將加速洗牌。Waymo 雖已在鳳凰城、舊金山推動商業化，但車型多為改裝 minivan 與 SUV，缺乏如 Lucid Gravity 的高端旗艦 SUV，未來在乘坐體驗與品牌定位上可能面臨差異化挑戰。特斯拉近期啟動 robotaxi 測試，但目前僅限奧斯丁，未達真正 Level 4，且未取得多數州營運許可，進度仍早期。 相較之下，Uber 擁有最大規模叫車平台與商業化經驗，若能結合 Lucid 與 Nuro 系統，有望在服務設計、車隊調度與使用者體驗上具備優勢，成為未來產業關鍵力量。 風險與驗證方面，Nuro 系統雖稱達 Level 4（特定區域完全無人），但落地仍須法規審查與場景驗證。多數業者需先以 Level 3 的安全駕駛監控模式路測，逐步驗證穩定性與風險應對，才能邁向商業化。 此外，各州監管標準差異大，許多地區尚未建立 robotaxi 營運許可機制，拓展進度高度依賴法規。即便 Uber 具平台與資源優勢，若法規進展遲緩或測試不如預期，部署時程仍可能延後。 從長期技術面看，距離全場景、全天候的 Level 5 仍有距離。光線、複雜路況與突發事件，仍對感測與 AI 判斷構成挑戰，目前無業者能完全克服。因此，本次合作雖是重大進展，但整體仍在自駕產業中前期，短期不宜對大規模商轉抱過高期待。 後續觀察重點包括： 1. Uber 對長期自駕資本支出的財務耐受度，是否影響核心業務與現金流。 2. Lucid Gravity 的量產時程與交車進度能否如期。 3. Nuro 自駕系統在公開道路實測成果，能否獲得各州營運許可。 投資人宜採中長期視角，審慎評估此計畫對 Uber、Lucid 與 Nuro 的個別營運貢獻，避免因投機心理而產生錯誤判斷。

【美股動態】Uber 押注自駕先擴供給、短期虧損換長期規模效應，關鍵在落地速度與單位經濟

結論先行：Uber(優步)(UBER)在最新法說會明確表態，自駕車是未來增長主軸，即便短期仍在虧損，管理層將以擴大供給換取需求、優先做大規模與網路效應，再視時機把單一產品線「調成獲利」。策略訊號偏進取，短線壓抑利潤率、但中長期提升平台競爭門檻；股價短期以消息面消化投資期成本，中長期關鍵落在自駕落地速度與單位經濟改善幅度。 雙引擎平台穩健，現金流為新賽道提供緩衝 優步的核心為兩大平台：乘車（Mobility）與外送（Delivery），另有貨運（Freight）為第三支柱。公司靠抽成率、動態定價與規模利用率創造營收與現金流。疫情後平台體量與效率顯著提升，乘車與外送雙引擎帶動規模經濟，調整後獲利體質逐步改善，為啟動更長線的自駕與新服務投資提供「子彈」。管理層一貫打法是先做大、後優化利潤率；過去外送業務從高投入到拐點轉盈的經驗，成為本輪自駕擴張的參考模板。 自駕現階段虧損，擴供給換需求是核心策略 執行長 Dara Khosrowshahi 在法說會直言，自駕目前對公司仍屬「虧損業務」。但策略是先擴大無人車在平台的可得性，藉由更容易叫到車來刺激乘客端需求，並強化用戶心智與使用頻率。他強調：「我們明天就能把這些產品調成獲利，但現在重點是投資與成長的平衡。」除機器人計程車（robotaxis）外，公司也在部分海外市場推進 Moto（機車乘車服務）等新場景，延伸品類與地域版圖，目標是在不同市場找出可快速放大的單位經濟模式。 同業同步加碼，資本強度與執行力決勝 Lyft(LYFT) 與 DoorDash(DASH) 同樣對自駕前景表態樂觀，並釋放「需大筆投入」的訊號，競賽加速有利於教育市場、但亦抬高資本門檻。優步的相對優勢在於跨業務線的需求池更大、派單系統與品牌滲透更深，理論上更容易吸收早期成本並提升車輛稼動率。然而，監管審批、道路安全、與合作夥伴技術成熟度，都可能拉長商業化時間表，資金調度與風險管理成為比拚關鍵。 自動化長期利多單位經濟，落地節奏為關鍵變數 若自駕規模化，司機成本佔比有機會結構性下降，疊加更高車隊利用率與更細緻的動態定價，理論上可抬升貢獻毛利與整體利潤率。市場將緊盯幾項高頻指標：無人車可供里程與完單量、故障/接管率、安全事件、與城市開放速度。這些數據若能穩定向好，將為「先虧後盈」的路徑提供強力驗證；反之，技術或法規的反覆，將延後投資回收點。 財務體質較疫情後改善，投資期風險可控 公司過去數年持續改善營運槓桿，現金流表現優於疫情期間，資產負債結構更為健康，有能力承擔新賽道前期虧損。管理層亦多次強調會依市場反饋與資本市場環境，在「投入與獲利」間動態調整節奏；換言之，當資本成本走高或單位經濟未如預期，公司可優先將成熟業務線的利潤率拉高，以維持整體獲利質量。 股價短線觀望，中長期看執行力兌現 優步周二收在 92.16 美元，跌 0.18%。消息面指向更大投入，自然壓抑短線情緒；技術面觀察，90 美元附近可視為近月支撐，100 美元整數關卡為重要壓力，後續走勢將受法說與數據驗證主導。成交量若在利多消息上升而股價能企穩，代表資金願意換取長期選擇權；反之，若投入加碼而缺少明確里程碑，易引發評價修正。機構評等與目標價未來可能隨自駕落地節奏與自由現金流走勢調整。 營運重點觀察清單，數據驗證勝過敘事 需求與變現：乘車/外送單量增速、抽成率、跨品類交叉使用率。獲利體質：調整後 EBITDA 率、自由現金流與資本化支出趨勢。自駕進度：開城節奏、完單占比、安全與接管數據、合作夥伴擴張進度。監管風險：地方與聯邦層級的合規進展與事件性影響。資本市場：利率走勢對高成長資產定價的影響。 投資風險與情境推演並存 主要下行風險包括：自駕技術或安全事件導致監管趨嚴、投入成本高於預期、同業價格競爭加劇、總體經濟轉弱壓抑出行與餐飲外送需求。上行驅動則來自：自駕城市快速擴張、平台利用率提升帶動單位經濟改善、管理層提前啟動「由擴張轉利潤」的槓桿，與策略性合作/併購加速落地。整體而言，優步選擇以規模與網路效應換取長期護城河，短期承受自駕虧損並非意外。對投資人而言，這是一場「用數據說話」的驗證賽：若自駕里程碑與現金流曲線按季推進，評價空間仍在；若進度反覆或資本成本上行，股價將回歸基本面紀律。現階段更適合以里程碑導向的部位管理，搭配對關鍵數據的持續跟蹤。

【匯金油整理】貝森特預期Q4見「經濟熱潮」：關稅傳導有限、Fed降息步調與金油、Tesla脈動一次看

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)接受Fox News《特別報導》的專訪，主持人提到「Walmart財報會議上說，他們有能力應對關稅帶來的成本壓力，甚至比任何人都做得好。但即使在降低後的稅率水平下，更高的關稅仍會導致價格上漲。」時，回答：「我是說，到目前為止，我們還沒看到價格的傳導效應。如果真的發生，也可能只是一次性的價格調整，但目前我們看到的是，製造商正在自行吸收成本。長期以來佔美國便宜的海外公司，現在美國企業正在承擔大量關稅成本。也許我們會在消費者端看到一些價格反映，但整體通膨仍非常微弱。事實上，兩個月前，我們看到通膨是四年來首次下降。」 (Bessent表示美國企業正在承擔大量關稅成本，也許會在消費端看到一些價格反應，但整體通膨仍弱 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 對於中國部份的談判與關稅表示：「中國是特例，因為它既是我們最大的貿易對手，也是最大的軍事威脅。這不像與其他國家或盟友的直線貿易談判，而是與中國下三維棋。中國人很強硬，但我相信我們更強硬。川普(Donald Trump)總統創造了很大的談判籌碼，他與習近平有不錯的私人關係，但中國不會得到特殊待遇。中國是非市場經濟，長期來看與自由貿易不相容，我們需要與他們達成公平貿易。所以今年我們對中國有10%的基準關稅，再加上20%的芬太尼關稅(因為他們提供芬太尼的前體藥物)，以及川普第一任期的20%關稅，總稅率超過50%。」 (Bessent表示美國對中國的總關稅率超過50% 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 對於經濟前景部份表示：「我對即將到來的多個經濟熱潮非常樂觀。我們將看到資本支出(CapEx)的爆發。有數兆美元正湧入美國。Apple的Tim Cook來到橢圓辦公室，原本承諾投資5,000億美元，追加了1,000億美元到6,000億美元。我們從各類公司都看到類似情況。Micron市值1,300億美元，但計畫投資2,000億美元。這正是川普總統希望看到的回流製造業。因此，透過關稅政策，我們預計能帶來數百億美元收入，用來償還債務、解決我們接手時的爛攤子。同時，我們也看到大量製造業回流。我預計到4Q25、1Q26、2Q26，將會開始大規模動工，創造大量就業與擴張機會。」 (Bessent預期製造業回流在4Q25開始會帶來經濟熱潮 資料來源：Fox News)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) Fed官員動向上，Fed專責銀行監管的副主席鮑曼(Michelle Bowman)在科羅拉多斯普林斯舉行的銀行家會議上，對於7月利率會議部份表示：「在上週的FOMC會議上，我反對委員會維持目前政策利率水準的決定。今天，我想分享一些我對經濟的看法。2025迄今FOMC一直將聯邦基金利率目標區間維持在4.25~4.5%之間。2025早些時候，我認為我們的政策立場是恰當的，這給了委員會足夠的時間來監測通膨朝著目標的進展，並更好地理解政府政策對經濟的影響。 在6月的聯邦公開市場委員會會議以及會後不久的一次演講中，我基於對勞動力市場脆弱性跡象的評估，開始闡述支持在7月開始逐步降低聯邦基金利率的理由。我認為經濟狀況似乎正在發生變化，因此，我們應該在政策決策中反映這種轉變。剔除關稅的暫時影響後，通膨已顯著接近我們的目標，勞動市場也維持接近充分就業的水平。正如我的反對意見聲明中所述，鑑於今年經濟成長放緩，且勞動力市場活力減弱的跡像日益明顯，我認為應該開始逐步將我們適度限制的政策立場轉向中性。」 (Bowman表示有鑑於勞動市場出現疲軟態勢，支持降息將利率轉為中性 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 對經濟前景部份表示：「2025年迄今，消費者支出疲軟，住宅投資下降，導致私人國內最終購買力成長遠低於2024年的強勁成長。商品和服務消費支出僅小幅成長，反映出可支配個人收入成長緩慢、流動性儲蓄水準下降、低收入家庭信用卡使用率高。房地產活動(包括獨棟住宅的建設和銷售)出現下滑，原因是待售房屋掛牌量增加，房價下跌，這表明住房需求疲軟至金融危機期間的最低水平。 儘管7月失業率仍保持在4.2%的歷史低位，但最新的就業報告證實了勞動力市場的一些脆弱性和活力減弱的跡象，這些跡像我在上週的聯邦公開市場委員會會議上討論過，當時我還沒有看到7月份的報告。7月失業率回升，接近4.3%，主要反映了企業持續保留現有員工而不是增加裁員，導致招募減少。2025就業人口與總人口的比率大幅下降，顯示勞動市場狀況的疲軟程度超過了失業率所暗示的程度。」 截至7月的三個月裡，工資性就業成長急劇放緩至每月僅3.5萬個就業機會。這遠低於今年稍早的溫和增速，可能是由於勞動需求大幅疲軟。成長急劇放緩在一定程度上反映5、6月工資性就業人數的下調，客觀來看，這種下調僅與過去30年裡其他幾個兩個月的修訂情況相當。此外，就業成長集中在極少數行業，這些行業往往受商業週期的影響較小。例如，過去三個月，醫療保健和社會服務業佔就業成長總量的比重超過總就業成長，而過去六個月就業成長的產業佔 7 月降至歷史最低水準。 (Bowman表示就業成長僅集中在極少數受商業週期影響較小的行業上 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 通膨部份表示：「6月核心PCE通膨率的12個月指標為2.8%，略低於2024年底。然而，在剔除一次性關稅對商品價格影響的估計後，6月份核心PCE通膨率將低於2.5%，這是一個顯著的進步，並且更接近我們2%的目標。這項進步反映核心服務業通膨率的顯著放緩，這與近期消費支出疲軟以及勞動力市場不再是通膨壓力源的情況相一致。核心PCE通膨的潛在趨勢似乎比目前數據顯示的更接近我們2%的目標。由於住房服務通膨持續下行，其他核心服務通膨已與2%的通膨目標一致，只有核心商品通膨仍然高企，這可能反映關稅傳導效應有限。」 (Bowman表示PCE的數據可能反應關稅傳導有限 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 政策前景預期部份則表示：「鑑於關稅相關的價格上漲可能只是一次性效應，我認為通膨率在這些效應消退後將回升至2%。由於貨幣政策變化需要時間才能在經濟中發揮作用，因此有必要審視暫時升高的通膨數據，從而取消一些政策限制，以避免勞動力市場疲軟。我意識到經濟狀況正在發生變化，因此我認為，開始逐步將政策利率調整至中性水平，將有助於維持勞動市場接近充分就業，並確保我們順利實現雙重使命。我認為，如果延遲採取行動，可能會導致勞動力市場狀況惡化，並進一步放緩經濟成長。」並於結論時重申2025降息三次的預期， (Bowman重申2024降息三次 資料來源：Federal Reserve Board)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 只是，由CME的FedWatch Tool來看，市場對9月按兵不動的預期，由先前08/07的6.6%推升至11.6%，降息1碼的機率回落至88.4%；由12月來看，按兵不動的預期由0.4%升至0.8%，降息幅度上，降息1碼預期10.9%，2碼預期43.3%，3碼預期45.0%，4碼預期0.0%，在幅度預期上，仍持續固守降息2~3碼的區間。上週五(8)美股四大指數全數收漲，漲幅介於0.47~0.98%。本週數據留意：週二(12)美國7月CPI，週四(14)美國當週初請領失業金人數、美國7月PPI，週五(15)美國7月零售銷售、美國7月進、出口物價指數、美國8月紐聯儲製造業指數、美國6月商業庫存、美國8月密歇根大學消費者信心指數、美國7月工業、製造業產出。 (09月與12月降息預期 資料來源：FedWatchTool)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 誤傳黃金遭課關稅，黃金期貨一度創高 金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點。中國通縮尚未改變(6月CPI、PPI無復甦跡象)，中國兩會對2025經濟成長率預期目標仍訂在5%，但中國「內需不足、失業仍高(2025畢業生人數續創新高不利就業)、寫字樓空置率居高(2Q25上海寫字樓空置率不理想)」等根本問題未解。雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值前景，仍須留意資金集中在科技股，金、傳板塊相對難有提振的風險。恆生今(11)收漲多空爭奪月線，上證今(11)收漲續創波段高。 此外，上週四(7)瑞士對美出口受39%高額關稅打擊；後來發現，美國海關決定某些原屬免稅類別的金條進口亦適用39%稅率。該細節披露於07/31裁決信，美國海關與邊境保護局回應：「1公斤與100盎司鑄造金條不免徵關稅，主要用於支持Comex合約，也會出售給珠寶商或工業消費者。」但白宮官員上週五(8)向CNN表示：「白宮將在不久釋出行政命令，澄清金條與其他特殊產品關稅的錯誤資訊。」 上週五(8)美元指數收漲0.20%，未能搶回月線；收復月線前，相對為美元計價的金市多方讓出表現空間。2、3、5年期美債殖利率收復5日線後反彈、劍指10日線，但上方仍有月線下彎壓力。明顯彈升前，不孳息的金市受提振。受「黃金關稅」錯誤消息帶動，黃金期貨一度創高，但未能站穩04/22前高後回落；黃金/美元相對平穩，終場收漲0.03%，3,397.54元/盎司，續於月、季線上整理墊高。 (黃金期貨、黃金/美元 日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 美國原油庫存降速放緩，美、布油連7黑 油市上，供給面：OPEC 07/03新聞稿顯示OPEC同意逐步取消降產；川普曾於06/23在Truth Social要求能源部鑽井，以增產頁岩油、干預油價，均加重市場對供過於求的觀望。需求面：05/26至09/01北美駕車旺季，燃油需求形成底部支撐。 市場持續等待美俄見面動向。俄烏戰爭未了前，美國續對俄制裁並擴及購買國；除印度被加徵關稅，川普也不排除針對中國加徵，以限制對俄購買原油，令俄羅斯較難獲資金延續戰事。此外，美國原油庫存下降速度放緩，且距離勞動節僅剩不到一個月，需求支撐逐步轉弱。上週五(8)美、布油分別收跌0.74%、0.35%，失守季線後弱勢震盪，連7黑。 短期留意俄烏和談進展及美、歐是否放寬對俄制裁、俄油重返油市；中期關注英、歐、美與中國經濟數據是否出現復甦；長線「各國政策仍將通膨列為首要問題」，維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。 取得Robotaxi德州營運執照，Tesla股價收復季線 S&P500指數11大板塊漲9跌2，資訊科技、金融終場分別收漲1.00%、0.93%；房地產、公用事業分別收跌0.82%、0.43%。成分股中，Gilead Sciences、Albemarle收漲8.28%、7.74%最佳；Trade Desk、GoDaddy收跌38.61%、11.25%最弱。尖牙股：Meta+0.98%、Amazon-0.20%、Netflix+2.65%、Apple+4.24%、Alphabet+2.44%。道瓊成分股漲多跌少；費半成分股漲多跌少。 自駕部份，Waymo攜手Uber打造自動駕駛車隊；Lucid、Uber、Nuro宣布下一代全球Robotaxi計劃，曾打壓Tesla在Robotaxi前景。不過，德州許可監管部門(TDLR)官網顯示，核發Tesla Robotaxi LLC「運輸網路公司」執照，許可有效至2026/08/06，為Tesla首次獲得營運叫車服務正式許可。 先前Tesla財報會議上，Elon Musk對Robotaxi展望表示：「隨著獲批並驗證安全性之後，我們將在全國大部分地區推出自動駕駛叫車服務。我認為，到2025年底，可能在覆蓋美國約一半人口的地區實現自動駕駛叫車服務；前提是獲得監管批准。」 TDLR核發的許可證允許Tesla在德州任何地方運營叫車業務，包括自動駕駛汽車，且不要求車上配備人類安全駕駛員或代客停車員。雖然Tesla未回應，但取得執照有利Robotaxi前景。Tesla上週五(8)股價收復季線後一度漲3.85%，逢前段壓力，終場漲幅收斂至2.29%。 (TDLR、Tesla資料來源：Texas Department of Licensing and Regulation、Tesla；Tesla日K來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險) 原台股盤後：連結點我 → 《Q2 雙率雙升，切入矽光子，股價強攻漲停》 免責宣言 本文所供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。如果喜歡我的文章，可以追蹤我的粉絲頁《菜圃股倉》