國際油價暴跌下的達美航空（DAL）：跌深反彈是利多還是結構性警訊？

中東停火談判波折牽動全球股市，台積電ADR與半導體股同步受關注

美國與伊朗之間的停火與重啟荷莫茲海峽談判出現波折，美國軍方近日針對伊朗南部飛彈設施與涉嫌布設水雷的船隻進行空襲行動，導致市場對雙方達成協議的樂觀情緒降溫，連帶影響全球金融市場走向。 亞洲股市方面，受到中東地緣政治緊張及市場擔憂科技產業過熱等因素影響，東京、上海、台北等主要股市普遍收跌。然而，韓國股市因逢假日後恢復交易展開補漲，KOSPI指數大漲2.55%創下新高，三星電子與SK海力士連袂走升。大宗商品市場部分，國際原油價格呈現分歧，倫敦北海布倫特原油期貨價格上漲逾2%，美國西德州中級原油期貨價格則下跌約5%。 歐美股市表現則相對穩健。歐洲主要股市盤初由大宗商品類股領漲，道瓊歐洲600指數微幅走升。美股受惠於美國官方對談判進展的正面表述，四大指數早盤全面上揚，科技股表現尤為強勁，費城半導體指數大漲超過4%，蘋果與谷歌等大型科技股皆呈上漲態勢，台積電(2330)ADR亦同步上漲1.85%，報412.01美元。

美國打擊伊朗推升油價與通膨壓力，歐洲央行6月升息機率逼近九成

路透報導，美國對伊朗南部發動最新軍事打擊後，市場重新評估中東局勢，歐洲股市回吐部分漲幅，國際油價同步走高。原先市場曾期待美伊和平協議接近達成、衝突有望降溫，但在美方宣布採取防禦性打擊後，風險情緒再度升溫。 歐股方面，泛歐STOXX 600指數下跌0.2%，仍接近戰爭爆發以來高點；英國FTSE 100指數上漲0.7%，德國DAX指數下跌0.5%。美股期貨則展現相對韌性，標普500指數期貨上漲0.7%，那斯達克指數期貨上漲1.1%，MSCI世界指數本月以來則上漲3.8%。 油價受中東衝突升溫帶動，布蘭特原油期貨上漲2.4%，報每桶98.50美元。WTI因休市未結算，最新報價較前一交易日下跌4.7%，至92.04美元。市場也持續關注荷姆茲海峽是否重啟通行，以及布蘭特油價是否延續從4月底高點回落後的整理。 通膨壓力也延伸至歐洲央行政策預期。ECB官員Isabel Schnabel表示，即便美伊談判順利，6月仍應升息，因高能源價格已開始影響更廣泛的經濟領域。貨幣市場目前預估，歐洲央行6月升息機率約九成。債市方面，歐洲公債殖利率上升，但德國10年期公債殖利率仍接近近7週低點的2.9642%。 美債則因市場仍期待荷姆茲海峽協議推進而反彈。匯市方面，美元指數報99.026，歐元兌美元持平於1.1642美元，美元兌日圓小升至159.12日圓。避險資產黃金下跌約0.8%，報每盎司4,534.86美元。

中東地緣風險牽動油價與全球股市，聯準會偏鷹訊號升溫

美國長假後，市場原先期待伊朗和平計畫有望達成協議，帶動國際原油價格一度大跌近7%，並跌破每桶100美元關卡；但隔夜傳出美國對伊朗目標發動新一波軍事打擊，布蘭特原油價格隨即反彈約3%，仍維持在每桶100美元下方。川普提出要求區域國家與以色列正常化關係，也讓中東談判增添變數，市場對協議何時敲定的疑慮升高。 全球股市方面，地緣政治消息使走勢分歧。歐洲股市出現動盪，美股期貨與 SPDR 標普500指數ETF (SPY) 走高；此前歐洲股市週一表現亮眼，日本日經指數更創下歷史新高。美國國務卿馬可·魯比歐則表示，與伊朗的談判可能還需要幾天，短線行情因此不如預期強勢。 本週市場焦點將轉向總體經濟數據，美國5月份消費者信心指數備受關注。由於密西根大學相關調查數據處於歷史低點，這份報告將成為評估經濟狀況的重要參考；同時，天然氣等能源價格居高不下，也使通膨數據難以明顯緩解利率市場疑慮。聯準會理事克里斯多福·華勒表示，近期政策聲明中可能刪除暗示「寬鬆偏好」的措辭，顯示貨幣政策立場轉趨偏鷹。 在新任聯準會主席凱文·華許的宣誓就職典禮上，川普對聯準會政策維持較模糊立場，僅表示華許應做他認為最合適的事。聯邦基金利率期貨顯示，市場預期聯準會未來一年內至少升息一次；同時，歐洲央行與日本央行也被預期最快將於下個月啟動升息循環，顯示全球主要央行的貨幣政策正逐步收緊。 亞洲市場方面，中國半導體類股出現明顯熱度。華為宣布將在五年內利用新技術製造出領先業界的半導體，凸顯中國政府加速突破美國制裁影響的決心。香港股市結束長假重新開市後，追蹤香港上市晶片製造商的指數大漲6%，其中華虹半導體與中芯國際漲勢最為明顯。

美伊停戰談判傳正面進展，油價回落、金價走高帶動全球股市反彈

美國與伊朗之間的停戰談判傳出正面進展，美國總統川普表示，雙方談判進展順利，並可能就重新開放荷莫茲海峽達成協議。消息帶動國際原油價格大幅回落，市場對全球通膨與高利率政策的擔憂也隨之降溫。 能源市場方面，西德州中級原油（WTI）7月期貨下跌6.51%，收於每桶90.31美元；布蘭特原油7月期貨下挫7.15%，至每桶96.14美元。油價走跌使市場對聯準會（Fed）維持鷹派貨幣政策的預期降溫，並推升貴金屬價格。現貨黃金上漲1.5%，報每盎司4574.17美元；期貨黃金也同步上揚1.2%。 股市方面，美國股市因陣亡將士紀念日休市，但美股期貨表現強勁，道瓊工業指數期貨上漲441點，漲幅0.9%；標普500指數與納斯達克100指數期貨分別上升0.9%與1.2%。歐洲與亞洲市場同步走高，道瓊歐洲600指數收漲1.04%，報631.63點；德國DAX指數大漲2.01%。亞洲市場的韓國KOSPI指數也在假期後大漲2.55%，收於8047.51點。整體來看，地緣政治風險緩解，正為全球資本市場帶來支撐。

美伊停戰與荷姆茲海峽談判傳進展 油價重挫、歐美股市同步走強

美國與伊朗的停戰及重開荷姆茲海峽談判近期傳出進展，市場對中東能源供應中斷的擔憂因此降溫。美國官方表示，相關談判進展順利，但同時也強調若協議破裂將採取進一步行動。 受此消息影響，國際原油價格明顯下滑。西德州中級原油（WTI）期貨下跌 6.51%，收於每桶 90.31 美元；布蘭特原油期貨下跌 7.15%，收在每桶 96.14 美元。匯市方面，追蹤美元兌換 10 種主要貨幣的匯率指數下跌 0.27%。 歐美股市也受到提振。美股期貨走高，道瓊工業指數期貨上漲 441 點，漲幅 0.9%；標普 500 與那斯達克 100 指數期貨分別上揚 0.9% 與 1.2%。歐洲股市同樣表現強勁，道瓊歐洲 600 指數上漲 1.04% 至 631.63 點，德國 DAX 指數大漲 500.54 點，漲幅 2.01%；義大利富時 MIB 指數更首度突破五萬點，收在 50220.35 點。 不過，在談判推進的同時，波斯灣地區的軍事行動仍未完全停歇。美國中央司令部證實，近期在伊朗南部採取自衛性打擊，摧毀兩艘涉嫌在荷姆茲海峽佈設水雷的船隻，並轟炸一處鎖定美軍戰機的地對空飛彈陣地。

中東風險升溫、全球油庫存急降，油價波動為何成市場最大變數

美軍在南伊朗發動軍事行動，配合特朗普對伊朗談判釋出「一邊談、一邊備戰」的混合訊號，再度推高中東地緣政治風險溢價。與此同時，UBS指出全球油品庫存在3月與4月合計大減2.46億桶，若供應中斷與運輸干擾持續，市場恐面臨更明顯的供不應求壓力。 從油價表現看，Brent與WTI走勢出現分歧。Brent原油一度逼近每桶100美元，WTI則明顯回落，反映市場一方面消化中東風險升高的影響，另一方面也在評估美國需求與金融環境變化。對終端市場而言，若荷姆茲海峽附近運輸再受干擾，從加油站到航空燃油都可能承受新一輪成本上升。 UBS進一步指出，全球油市不只是短線波動，而是庫存快速下降與供應緊繃同步發生。即使海上浮動庫存增加，陸上原油與成品油庫存仍持續下滑，顯示市場緩衝有限。在這種環境下，能源價格、通膨預期、企業成本與金融市場波動都可能同步放大。 就產業影響來看，上游探勘與生產、中游運輸與儲存、油服與鑽井等族群，通常較能受惠於油價上行與風險溢價；但航空、航運與化工等高度依賴燃料成本的產業，則可能面臨利潤壓縮。若全球經濟動能放緩，需求端或許能部分抵銷供給衝擊，但這類影響多屬中長期，難以立即化解地緣政治與庫存下滑帶來的壓力。 綜合來看，南伊朗軍事行動、美伊談判訊號不明，以及全球油庫存大減，讓油市進入高不確定、高波動階段。接下來，荷姆茲海峽安全情勢與美伊互動，將是影響油價與相關產業走向的關鍵觀察重點。

美伊和平協議傳出進展，荷莫茲海峽重開與原油供給如何影響油價

川普週末拋出美國與伊朗即將達成和平協議的訊息，帶動國際油價在週日期貨開盤時明顯下挫。布蘭特原油期貨下跌 3.2%，報每桶 100.2 美元；西德州中級原油期貨下跌 4.3%，報每桶 92 美元。 川普表示，這項協議可望為重啟和平談判奠定基礎，並重新開放全球能源運輸要道荷莫茲海峽。不過，他隨後又淡化市場預期，強調談判仍在進行，美國也不急於達成協議。彭博報導，美國官員透露目前尚未準備好簽署任何文件。 川普進一步表示，美方對荷莫茲海峽的封鎖將持續生效，直到雙方簽署具體協議，以切斷伊朗石油銷售這個重要資金來源。另一方面，伊朗內部對談判也存在分歧。根據路透社，伊朗高層消息人士指出，相關備忘錄若獲最高國家安全委員會批准，還需送交最高領袖哈米尼做最終裁決。 伊朗外交部發言人則稱，雙方已進入起草備忘錄的最後階段，但官方媒體塔斯尼姆通訊社警告，若美國拒絕解凍遭扣押的伊朗資產等關鍵要求，協議仍可能破局。 目前消息顯示，協議內容可能涵蓋全面停火、重開荷莫茲海峽，以及逐步放寬對伊朗原油銷售的制裁；至於伊朗核計畫與武器級濃縮鈾等敏感議題，則可能留待後續談判。哈米尼先前也明確指示核物質不得運出國外，為後續協商增加變數。 自今年 2 月下旬戰爭爆發、荷莫茲海峽形同關閉以來，國際能源署數據顯示，全球原油市場已流失約 10 億桶供應量，形成嚴重供給衝擊。隨著美伊協議出現曙光，市場將持續觀察荷莫茲海峽的重開時程，以及後續對油價與全球能源類股的影響。

川普稱美伊大致談妥和平協議、荷莫茲海峽可望重啟！油價與能源 ETF 為何先震盪？

川普宣稱與伊朗已「大致談妥」和平協議、可望重啟荷莫茲海峽，但同時放話若談不出「好協議」就恢復攻擊。伊朗官方媒體與外長說法卻頻頻打臉，美伊各說各話，全球油市與能源 ETF 面臨高風險震盪。 美伊關係再度站上全球焦點。前總統川普 (Donald Trump) 週六在社群平台 Truth Social 高調宣稱，美國與伊朗就一項將重啟荷莫茲海峽 (Strait of Hormuz) 的和平協議已「大致談妥」，並強調協議細節即將公布，似乎為中東緊張局勢帶來一線曙光。然而，伊朗官方旋即潑冷水，指川普說法與現實不符，使得這場攸關全球能源安全的談判瞬間變成一場資訊戰。 從川普的說法來看，他把這份協議描述為多方參與的安排，強調是美國、伊朗以及「其他多國」共同談成，只差最後敲定細節。他在貼文中寫道，協議已「largely negotiated」，目前正就最終細節進行討論，並將於短期內宣布。不過，川普並未明確說明協議是否涵蓋伊朗核計畫與高濃縮鈾問題，這兩項議題過去一直被他視為結束戰事的關鍵條件，也讓外界對協議含金量與可持續性充滿疑問。 相較之下，伊朗方面釋出的訊息明顯更為保守。伊朗半官方媒體 Fars 新聞社直接指出，川普口中的「接近完成」說法「與現實不符」，並透露協議內容涉及伊朗在荷莫茲海峽的管理角色。更關鍵的是，伊朗外長表示，目前討論的只是首階段的諒解備忘錄 (memorandum of understanding)，之後還需在 30 至 60 天內展開更廣泛談判。換言之，即便有進展，也只是初步框架，離真正的和平協議仍有相當距離。 在談判桌上釋出「和解訊號」的同時，川普對外的強硬威脅也毫不手軟。他稍早接受 Axios 採訪時直言，預計在週日決定是否恢復對伊朗的攻擊，並放話「不是談成好協議，就是把他們炸到灰飛煙滅 (blow them to kingdom come)」。這種「談判或戰爭」的二元敘事，既是川普在外交上的慣用手法，也加深市場對中東局勢失控的擔憂。 荷莫茲海峽是全球最重要的原油運輸 chokepoint 之一，約兩成世界海運原油需經此地，一旦封鎖或局勢升級為軍事衝突，國際油價勢必劇烈震盪。在此背景下，專門追蹤油價與能源商品的 ETF 如 United States Oil Fund (USO)、United States Brent Oil Fund (BNO)、ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (UCO)、ProShares UltraShort Bloomberg Crude Oil (SCO)、Invesco DB Oil Fund (DBO)、Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bear 3X Shares (DRIP)、Direxion Daily S&P Oil & Gas Exp. & Prod. Bull 3X Shares (GUSH) 及 Credit Suisse X-Links Crude Oil Shares Covered Call ETN (USOI) 等，短期內都可能面臨劇烈資金進出與價格波動。 從市場角度來看，若川普口中的和平協議真的在短期內落地，且內容足以確保荷莫茲海峽航運安全，油價壓力有機會緩解，做多原油與能源類股的 ETF 可能面臨獲利了結賣壓，反向與槓桿放空產品如 SCO、DRIP 的壓力反而減輕。不過，如果談判破局或美伊軍事對抗升級，油價飆升風險將大幅上升，做多油價的 USO、UCO、BNO、GUSH 等產品可能短線受惠，但整體金融市場則將籠罩在避險情緒之下。 值得注意的是，雙方說法目前存在明顯落差。川普選擇以「幾乎談成」定調，可能意在營造自己掌控局勢、逼迫伊朗讓步的形象；伊朗則強調只是諒解備忘錄第一階段，並堅持自身在荷莫茲海峽的管理角色，顯示其絕不願在主權與區域影響力上退讓。這種政治話術上的角力，讓外界更難判斷實際談判進度，也增加油市的不確定性溢價。 從批評角度來看，有分析人士認為，川普以高壓語言威脅「炸到灰飛煙滅」，反而可能削弱伊朗國內主戰派對談判的接受度，讓德黑蘭當局更難在敏感議題上公開妥協；另一方面，也有觀點指出，川普慣於用極端言辭拉高談判籌碼，實際決策可能比喊話溫和，市場反應若過度情緒化，反而會出現投資機會。 總體而言，荷莫茲海峽局勢與美伊談判走向，已成近期期油與能源資產的關鍵變數。短期內，投資人需要密切關注美方是否真的公布協議文本，以及伊朗是否確認簽署與執行細節；中長期則要觀察談判是否觸及伊朗核計畫、高濃縮鈾與區域安全架構等根本問題，否則稍縱即逝的停火窗口，恐怕難以真正消除油價上的「戰爭溢價」。在資訊嚴重不對稱、政治言行充滿戲劇化的當下，能源市場勢必將在期待與恐懼之間劇烈擺盪。

國際油價延遲飆升，西方石油(OXY)首季僅短暫受惠？艾克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)財報為何各自受挫

受到中東地緣政治衝突影響，布蘭特原油價格自2026年一月以來飆升達85%。然而，大部分的價格漲幅直到三月才開始顯現，這導致能源公司在2026年第一季僅有短暫的時間能受惠於高油價。雖然西方石油(OXY)公布第一季每股盈餘高達1.06美元，遠勝華爾街預期的0.59美元，但管理層坦言，若油價提早發酵，整體獲利表現本來可以更加亮眼。 由於油價維持高檔，華爾街分析師普遍看好能源股後市表現，並預期西方石油(OXY)第二季每股盈餘將進一步攀升至1.58美元。不過，能源公司為防範價格波動而常規執行的避險策略，卻在第一季成為獲利的一大阻力。這項操作不僅牽動單季財報表現，也反映出各家企業在應對能源市場劇烈波動時的防禦性措施。 避險操作同樣對其他能源巨頭造成影響。艾克森美孚(XOM)受到中東地區較高曝險的牽連，避險策略導致了高達7億美元的獲利衝擊，不過其每股盈餘1.16美元仍擊敗分析師預估的1.01美元。雪佛龍(CVX)的狀況也類似，其每股盈餘為1.41美元，優於預期的0.97美元，但管理層為避險活動認列了29億美元的相關費用。市場預期，隨著避險合約陸續交割，這些短期衝擊有望在第二季獲得回轉。 相比之下，西方石油(OXY)因為對中東地區的曝險較低，在同業中表現相對突出。此外，該公司在2026年初出售了下游業務，成功避開了近期煉油業務表現疲軟的負面影響，而這正是拖累艾克森美孚(XOM)與雪佛龍(CVX)營運的因素之一。整體而言，雖然這三家能源巨頭都受惠於能源價格的走高，但各自採取的營運策略與避險佈局，最終導致了截然不同的財報結果。

川普稱美伊談判進入最後階段，台股收復短均後多方續軋

昨（20）日川普表示美伊談判進入最後階段，且會達成協議，帶動油價回落，費半也延續前一日反彈，重新站回 10 日均線。受此影響，今（21）日加權與櫃買在收復月線後續呈多方走勢，其中加權指數更一舉收復 5 日與 10 日短期均線。