3 檔ETF資產配置如何逼近年化13%：顏竹軒的全球分散、低成本、紀律再平衡心法

加權櫃買同時轉短多，未保本資金控在2成內還能放心做多嗎？

【大盤分析】 0623(三)加權和櫃買同時轉短多，可從綁手改為做多，不過一樣要遵守未保本資金2成以下的原則！ ※本文為丹尼爾＆尼股丁的版權所有，請勿任意抄襲、到處轉貼、隨意刪改，違者將會與超級物種股份有限公司提起法律訴訟，各位如果有發現其他人盜用，歡迎大家來跟我檢舉，感謝大家！ ※此份文件提及的股票僅為教學用途，無推薦買賣之意圖，投資人須謹慎評估並自負投資風險！

Apple(AAPL) 收在 264.72、量縮 4 成：全球股市齊漲齊跌時，這種分散法還能撐多久？

過去投資人常透過購買海外股票或指數基金來分散風險，認為當美股下跌時，外國市場能提供緩衝。然而，隨著過去四十年全球化與自由貿易的發展，各國經濟連動性日益增強，特別是在重大危機期間，全球股市往往齊漲齊跌。凱洛格管理學院金融學教授 Robert Korajczyk 與其團隊透過研究 1966 年至 2022 年間 27 個國家的數據，提出了一種新的資產配置思維。 全球經濟高度連動導致傳統分散投資策略效果大打折扣 財務顧問通常建議透過持有相關性低的資產來降低風險，這就是所謂的「分散投資」。過去，投資人買入不同國家的股票即可達到此目的，例如當美股表現不佳時，印度、日本或德國股市可能正上漲。但現今美股與全球經濟的糾葛比以往更深，以 Apple(AAPL) 為例，雖總部位於加州並在納斯達克上市，但其客戶群與營運據點遍布全球，深受世界局勢影響。 隨著全球經濟連結更緊密，市場更容易受到如金融海嘯或新冠疫情等全球性衝擊的影響。因此，僅僅購買世界各地的市場指數，已無法提供過去那樣的分散效果。Korajczyk 指出，若只是天真地「什麼都買一點」，在現今環境下並無法顯著降低風險。 鎖定特定國家在地因子才能有效降低風險並提升報酬 為了突破困境，研究團隊將影響企業的經濟因素分為「共同因子」與「國家特定因子」。油價波動屬於影響全球市場的共同因子；而經濟政策、勞工法規、稅制變動甚至天氣，則屬於能獨立驅動當地股市表現的國家特定因子。例如，乾旱可能重創西班牙橄欖油公司，而新的貿易協定則可能提振巴西咖啡出口商的利潤。 研究人員建立模型找出這些特定因子，並建構了 26 個將美股投資與特定外國股票配對的投資組合。這些組合並非盲目買入外國大盤，而是精準挑選受在地因素影響較深的個股，藉此將全球風險與國家特定風險區隔開來，實現真正的風險分散。 精準配置特定國家股票組合夏普比率最高可提升400% 分析結果顯示，這種將美股與特定國家股票結合的策略，其績效持續優於僅投資美股或傳統的大盤指數分散法。透過夏普比率（衡量投資回報相對於風險的指標）進行評估，部分投資組合的風險調整後回報甚至提高了 400%。即便進入 21 世紀，全球經濟同步性變高，這項策略的優勢依然存在，顯示即便在緊密連結的全球經濟中，在地差異仍是投資人可利用的優勢。 針對在地因子設計的基金商品將是未來資產配置新選擇 雖然這項策略涉及龐大的數據運算，一般散戶難以自行操作，但 Korajczyk 認為，這為未來的金融商品提供了新方向。未來可能有 ETF 或共同基金會基於這種「國家特定因子」框架來設計，或利用不同國家對全球風險定價的差異進行套利。這類基金能為大眾提供比單純購買全球指數更優質的風險分散效果。 關於 Apple(AAPL) Apple 設計各式各樣的消費電子設備，包括智慧型手機 (iPhone)、平板電腦 (iPad)、PC (Mac)、智慧手錶 (Apple Watch)、AirPods 和電視盒 (Apple TV) 等。該公司總收入占比最高的產品為 iPhone。此外，Apple 為其客戶提供各種服務，例如 Apple Music、iCloud、Apple Care、Apple TV+、Apple Arcade、Apple Card 和 Apple Pay 等。該公司以其硬體、軟體和服務而聞名。Apple 的產品透過網路、公司自營店面和第三方零售商進行銷售。該公司大約 40% 的收入來自美國，剩餘比例收入來自全球其他國家。 收盤價：264.72 漲跌：0.53 漲幅(%)：0.20% 成交量：41,812,553 成交量變動(%)：-42.22%

賠光積蓄到提款 3000 萬！現在不懂「停損 33 法則」，下一波崩盤你砍得掉嗎？

「投資」跟「賭博」 兩者到底有何差別？ 這問題，大家一定時常被問到。 再繼續看文章內文前，我希望大家靜下心來想想： 你的投資心態是什麼？ 在不了解這檔股票的狀況下，你就大筆買進，這算不算賭博？ 大家要記得：「投資」與「賭博」僅一線之隔！ 若你什麼都不懂，卻跟風買股票，美其名可說是「投資」，但事實上，你根本在行「賭博」之實。 接下來我用一個小故事，讓你知道「錯誤投資」的可怕，一起看下去吧... 投資，穩穩做就好，別承受扛不住的壓力！ 傑西李佛摩，非常知名的投機客，對市場的價格及動向極為敏銳，而他最愛做的事就是「壓身家」（如賭博般）。也因此，他的財富相當可觀。 但別急著羨慕他！ 在投資的過程中，傑西李佛摩破產了 4 次，最後因為承受不了龐大的壓力，走上了「自殺」這條死亡道路... 這故事告訴我們： 永遠不要把資金曝露在你無法承擔的風險裡。 更不要有「就賭這一把，不發財，成乞丐」的奇怪心態。 世上沒有任何一種賺錢方式，值得讓你這樣做！ 錢，會讓人亂了手腳；賠錢，更會讓人鋌而走險。 但你一定要打擊負面情緒，確實做到風險與資金控管。 那該怎麼做呢？ 我幫大家整理了「停損 33 法則」。 每位投資人都該花些時間看看，仔細思考自己有沒有做到。 首先，確實設定停損點： 每位投資人的虧損，不要超過實際月收入餘額的 3 到 5 倍！ ※ 我們來舉個例子： 你的月薪 5 萬塊，每月可存下 2 萬元，那麼你最大可承受的損失，則是它的 3 到 4 倍，也就是 6 到 8 萬。 一旦過了「停損點」，你要當機立斷，把傷害降到最低！ 停損 33 法則有兩種，先來談談第一個 3： 1. 虧損金額，不至於過大 用剛剛上面教的算法，嚴格設定「停損點」，就算遇到了股災，或是投資到錯誤標的，不幸賠了錢，你只需要一段時間「康復」，就能再次補足投資資金。 2. 先冷靜下來，思考錯誤的原因 賠錢後，你可能需要 3 至 4 個月籌備資金，這段時間不要著急，一定要靜下心來檢討，搞清楚方向後，再重新出發！ 3. 投資失利，不要放棄！別讓壞心情誤了你的投資路 這是非常重要的一點！ 很多剛投資的朋友常常想著： 「輸了，有什麼關係？ 我只是這次運氣不好， 下次一定可以贏回來！」 於是你，又莽撞地闖進股市，最終，再次慘賠收場... 但當一個投資的好機會出現時，你卻因為對股市失去了信心，而跟財神爺擦身而過。 再來，我們來說說第二個 3： 第二個 3，是 3 個條件，讓我們算出自己的風險承擔能力，也就是大約抓出你的投資總金額。 我們來用上圖提供的數字計算，最後得出的投資金額是 53 萬。 算出自己的投資金額後，記住：要嚴格遵守，絕對不能超過！ 太多的投資金額，等於太高的風險，別讓自己過度暴露在風險中哦。 如果還不瞭解阿水「布林戰法」的朋友們，以下有 2 個管道可以學習更多心法與技法： 1、阿水粉絲團 2、股市阿水理財寶社團 Smart 雜誌封面人物 - 股市阿水 阿水曾是年薪超過百萬的上班族，無奈大多的積蓄都輸在股市裡。 痛定思痛，阿水努力專研股票，現在的他，靠著一條布林通道，在台股提款 3000 萬！ ►►｜股市阿水｜自創一式、二式（多空）飆股狙擊 （場場爆滿的演講，投資人要把握機會哦～） 想了解更多阿水實戰心法，快按讚追蹤阿水吧！（每天跟大家聊盤勢哦）

【報酬從5％壓到3％】只為穩一點？90％小資根本不該為「資產配置」砍報酬！

<img height="462" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/27597/20190527174339817.jpg" width="820"> (圖/shutterstock) (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 「你覺得，要怎樣 才能做好資產配置？」 提出這個問題的，是一位 剛出社會不久的年輕人 他剛累積了一些資金，正在研究各種基金投資 「理專和電視廣告，不是都說 資產配置很重要嗎？」 「而且投資學課本上也有提到 把資產用合理的比例分散到 股票、債券等等標的上 這樣可以用更低的風險，賺到更高的報酬！」 它的問題，一時之間讓我不好回答 但這讓我回憶起研究所時 博士班的學長跟我提了 CAPM 等等投資組合一系列的理論 為了『資產配置』這個華麗的名詞 我特地跑到商學院 去選修了財務管理和投資學 結果在上完課後， 除了覺得那是商學院少有的數學以外 還是沒搞清楚到底它在幹嘛 在那不久之後，遇到一個機會 讓我能操作一筆較大資金 沒想到透過這個經驗 讓我想通了資產配置的意義 我的結論是：「其實， 90%的人 都不需要做資產配置！」 原因，接著往下看… (贊助商連結) 「資產配置」是在決定 如何「分配」投資資金 把錢分散到不同資產時 是否有一個最佳的「比例」？ 例如，有的專家會告訴你 現在應該持有 50%股票 20%現金、30%債券 之類 認為如果分配到一個最佳的比例 這樣能將風險最小化、利潤最大化 達成你的投資目標 <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314091403277.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 「資產配置」的目的 是在解決 投資成果 「波動過大」的問題！ 會不會有個最佳的比例 能讓投資波動最小，又能創造最大獲利？ 舉個簡單的比喻： 有一間店，專門販賣雨傘 雨天時雨傘生意很好，但有一陣子 剛好很長一段時間都是大熱天 雨傘的生意一落千丈 於是老闆就在思考，不如在進貨上 少買一些雨傘，多買一些陽傘 例如：雨傘 70%、陽傘 30% 雖然雨傘的收入會少一些 但在晴天時可以有一些銷售， 也許在晴天較多的年頭 同樣能達到每年的營收目標。 這種分配的概念，就是「資產配置」的基礎 <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314091904518.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 如同上面雨傘的例子 資產配置的目的 是不希望成果的起伏太大 背後是希望透過將資金 分散在一些「互補」的資產上 在最小的波動下，達成投資的目標 在投資領域，有個詞 叫做「投資組合理論」 他認為不同的資產之間 可以找到一個「最佳的比例」 可以創造「最小的波動下、最大的報酬！」 但回到問題的本質 「波動大，真的是個問題嗎」？ 真相是：只有 2 種人 需要在意「波動大」的問題 1. 操作別人資金的人 例如：基金經理人、自營商的操盤手 原因很簡單：你操作績效不好 波動太大，金主就會把資金抽走 換句話說，不管操盤的績效再好 追高殺低的往往不是負責操盤的人 而是有資金進出決定權的金主 因此控制波動大小很重要 舉個簡單的例子： 如果我今天幫金主操作 一個月大賺 20% (假設是2000萬) 但下個月又賠了2000萬 看起來沒賺也沒賠對嗎？ 而這過程你甚麼也沒做 只是股價震盪較大罷了 但金主並不這麼想 金主看到的是一個 2000萬元的回檔 並且認為你把他的錢賠掉了 這不是技術問題，單純是人性問題 幾筆沒賺沒賠的投資 卻有可能讓你失去好幾個金主 因此「操作別人資金的人」 很需要控制波動！ 2. 投資資金很大的人 資金到多大該開始關心資產配置？ 每個人不同。當資金大到一個程度 例如 1 億，如果早上一覺睡醒 突然少了 10 % 也就是 1000 萬 這數字一般人不是工作幾年就能賺到的 大多數人的心臟都還是受不了 這樣的人就會需要資產配置，減少波動程度 但如果資金只有 100 萬的人 突然損失 10 %，也就是 10 萬元 幾個月的薪水就能賺回來 雖然賠錢同樣感覺很差 但不至於晚上睡不著覺 並不需要特別去減少資產的波動大小 <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314092417343.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 90 %的人不需要在意 「資產配置」，原因有三： 原因1. 減少波動要付出的代價太高 降低波動性是有「代價」的！ 虧損減少的同時，獲利也會減少！ 不管是投資學課本或是理專， 透過這個投資組合做資產配置 可以降低風險，在這裡提到的「降低風險」 並不是指減少虧損的可能性， 而是減少波動性！（數學上就稱為標準差） 換句話說，當賠錢的幅度降低時 賺錢的幅度也降低了！ 可以想像成花了一筆錢去買保險， 雖然成果的波動降低會更穩定 但要付出保險費。在投資時 短期內的成效都難免有起伏 但如果你不是操作別人的資金 也不是自己資產規模超大，這樣做值得嗎？ 如果報酬率降低 2 % 能換到幾乎沒有波動性 這樣晚 10 年退休，你願意嗎？ 假設每年投入 20 萬元 想靠投資滾到 2000 萬元 報酬率 5 %，需要 37 年 過程可能上下起伏很大 最後也有小機率無法達成 報酬率 3 %，需要 47 年 過程很穩定向上，最後一定能達成！ 3 %報酬率的確比 5 %穩定容易達成多了 但因此晚 10 年退休，你願意嗎？  <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314092731169.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 原因2. 其實，資產配置 「沒有最佳的比例」！ 因為，過去歷史的波動 不代表未來的波動程度 在教科書上，透過某種 「神奇比例」的投資組合 將資產達到「風險最小、報酬最大」 看似是個很理想的情況， 學術上有個假設叫做「效率市場假說」 認為市場永遠能反應最正確的價格 但現實中，未來的波動大小 不見得等於過去的波動大小 以前很穩定的資產，也許 未來某一天會出現意料之外的劇烈的波動 波動不容易預測，就跟未來股價很難預測一樣 所以在投資組合比例調配上努力 也許有效，但絕對不是100%有效 萬一操作不好，也可能只是在做白工 幫券商賺取手續費罷了，下圖是 人民幣對美金的走勢，許多人預測人民幣 不會有劇烈的變化，因而買進TRF 結果後來因反向波動遭受巨大的虧損 <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314093050788.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 原因 3.  用資產配置降低波動 不見得有降低風險 風險的高低，不是取決於發生的機率 而是取決於「傷害的大小」 投資組合理論認為，將兩個可以互補的資產 做適當配置，可以降低波動 在學術上認為波動就是風險 減少上下大幅波動的機率，就是在減少風險 但現實中，風險跟波動發生的機率無關 即使發生機率很小，如果傷害很巨大 就算是高風險！ 如同為什麼保險要保意外險？並不是真的因為 意外發生機率很高，而是傷害很大。 風險如果可以預測機率和危險大小 就是不算是風險了！ 就像雨傘和陽傘的比例，即使預測到了和當年 晴天雨天最符合的比例，也可能一整年 經濟不景氣，雨傘都沒銷路、沒人買 老闆就會因此大賠，無論比例怎麼配置都沒用 (學術上稱為系統性風險) 實務上最常見的例子 是債券和股票走勢相反來互補 但你仍會發現，有時債券和股票 偶而仍會出現同漲同跌的走勢 事實上，「認為兩項資產會互補」 這本身就是個高風險的想法 一但有一天它不再互補了 很可能會造成巨大的傷害！ <img alt="" height="262" src="https://fsv.cmoney.tw/cmstatic/notes/content/250099/20180314093408204.JPG" width="500"> (圖片擷取自 Mr.Market 市場先生) 快速結論：90 %的人 其實都不需要資產配置 1. 資產配置是一種降低資產波動性的規劃 2. 除非你操作別人的資金 或者資金上千萬，才需要考慮資產配置問題 3. 對一般大多數人來說 並不存在一個「最佳的」資產配置比例 4. 降低波動性，不見得能降低風險 本文授權自：市場先生 撰文者：市場先生 原文標題：【理財專家沒告訴你的真相】其實，90%的人都不需要「資產配置」？ 未經授權，請勿侵權 額外分享幾篇文章： 1. 巴菲特：「人生就像滾雪球。」投資說穿了，就是做好這「 3件事」 2. 為什麼投資股票「感覺賺很慢」？ 下載【投資目標計算機】算算看吧！ 3. 學投資該看那些書？ 分享<我的投資書單> 加入市場先生好友，充實更多理財好知識 50歲之前想退休一定要懂理財， 解決投資的煩惱！ 如果覺得這篇文章有幫助， 幫我按個讚，分享給更多人看到，謝謝！

阿波羅150億美元信貸基金爆11.2%贖回潮，只給45%現金，APO跌到110還抱得住嗎？

華爾街資產管理巨頭阿波羅(APO)近期向投資人發出通知，其旗艦私募信貸基金本季將嚴格限制資金贖回，僅會核准不到一半的提款申請。這項舉動成為該資產類別正面臨壓力的最新市場訊號，引發金融圈的高度關注。 贖回請求遠超上限，阿波羅堅守5%門檻 根據提交給美國證券交易委員會的最新文件顯示，阿波羅債務解決方案業務發展公司在第一季收到的贖回請求高達流通股份的11.2%，遠遠超過該基金規定的5%季度上限。與同業黑石(BX)近期為了滿足投資人需求而放寬標準的做法不同，阿波羅選擇堅守5%的產業標準上限。該基金預計將按比例向投資人退還約7.3億美元，這意味著申請贖回的股東只能拿回大約45%的資金，而該基金截至二月底的資產淨值為151億美元。 平衡股東權益，淨值表現仍優於大盤指標 針對這項決策，阿波羅官方表示是為了實踐對基金股東創造長期價值的承諾。作為資金的長期管理者，公司必須履行信託責任，在尋求變現的股東與選擇繼續投資的股東之間取得利益平衡。在績效表現方面，截至二月底的過去三個月內，該基金每股淨值雖然小幅下滑1.2%，但整體表現仍優於同期下跌2.2%的美國槓桿貸款指數。 軟體業貸款擔憂加劇，引發市場提款湧現 這次的提款潮顯示出，阿波羅也無法避開近期困擾競爭對手的投資人贖回壓力。這波市場恐慌主要源自於外界對軟體公司私募信貸貸款的擔憂。儘管阿波羅高層近期試圖與其他業者劃清界線，強調公司通常是向規模較大、營運更穩定的企業提供貸款，但根據官方數據顯示，軟體業依然是該基金中佔比最大的單一產業，約佔整體貸款比重的12.3%。 阿波羅公司營運概況與最新股市表現 阿波羅(APO)是全球最大的另類投資管理公司之一，業務涵蓋私募股權、信貸和不動產等三大部門，其中信貸部門是公司最大的營收來源，主要投資於非控制性公司和結構性債務工具。在最新交易日中，阿波羅(APO)收盤價為110.45美元，下跌1.55美元，跌幅為1.38%，單日成交量達6,116,971股，成交量較前一個交易日變動-26.46%。

墨鏡姊一粒沙：從投機到風險保障，長期價值投資怎麼做到安心穩健？

墨鏡姊一粒沙 一名保守的長期價值投資者，也是擁有超過十萬訂閱者的財經內容創作者。創立頻道的初心，是希望為廣大華人，提供在美股市場中，能夠安心規劃、穩健增長的決策輔助。 專業背景多元且獨特： 1. 金融前線的實踐者： 曾是期貨交易員，並有銀行從業經歷，深諳市場的運作邏輯與風險所在。 2. 風險保障的規劃師： 前保險經紀，為數百個家庭提供財產與風險規劃服務，將「守護資產」刻入了自己的專業基因。 3. 洞察全局的媒體人： 多年的媒體記者與執行總編生涯，養成客觀、理性、從宏觀角度審視市場的習慣。 4. 感同身受的創業者： 曾有過創辦科技公司的經歷，洞悉商業世界與長期佈局的重要。 這些「從投機到保障，從微觀到宏觀」的經歷，讓我堅信，資產配置與長期紀律，才是普通投資者通往財務自由的唯一王道。

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1. 台股跌破短支撐，現在還能進場撿便宜嗎？ 2. PutCall Ratio 只有 87，空頭會殺多深？ 3. 台股溫度計跌破 3%，代表什麼風險？ 4. 持股超過總資金 20%，該先砍哪一些？ 5. 空頭盤短線反彈，該怎麼控管資金？

延伸提問

瑞銀(UBS)技術當機，股價撐得住？ 這次全球技術故障，UBS交易有多卡？ UBS 37.44美元，現在進場太趕？ 大型銀行技術風險，散戶怎麼自保？ 遇到券商當機，手上持股怎麼應變？

TTD 被放空 10%，Audience Unlimited 撐得住股價嗎？

1. TTD 今早跌 5%，放空比高達 10%，這波賣壓會延續多久？ 2. 對沖基金愛放空 TTD (TTD)，現在進場是撿便宜還是接刀？ 3. Audience Unlimited 還沒數據，投資人應該等什麼關鍵訊號？ 4. 沒自有電商又推 Audience Unlimited，TTD 靠什麼跟巨頭拚？ 5. 放空比這麼高，TTD 會不會變成軋空標的？

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AI 資本利得還沒走完，這波高成長、高波動行情下，安聯投信主打用「多重資產配置」來參與 AI 趨勢、同時降低回檔風險。核心做法是：約五成股票、三成五可轉債、一成五公司債，加上股利、債息與掩護性買權權利金，打造穩定現金流，目標是「跟漲抗跌」，讓投資人能在 AI 長線裡待更久、拿更多，而不是被短線震盪洗出場。 延伸提問五則問題： 1. AI 高波動下，多重資產真的比較穩？ 2. 安聯AI收益成長基金今年報酬撐得住嗎？ 3. 為什麼定期定額買AI基金比較不怕？ 4. 股債一起配，真的能同時跟漲抗跌？ 5. 新手想布局AI基金，第一步怎麼選？