中美晶(5483)被套牢還能救嗎？從基本面、風險承受與資產配置三面向重整投資思維

【CMoney金錢報】宏捷科(8086)、中美晶(5483) 外資連番調高目標價，EPS預估上修後還能追嗎？

【CMoney金錢報】宏捷科、中美晶 外資喊加碼 摘要和看法 摩根士丹利日前看好WiFi 6商機喊進宏捷科（8086），目標價165元快速「到價」，對此該券商再出具報告，看好宏捷科漲價效應自第2季起貢獻，獲利還會上修，目標價拉升到188元，激勵宏捷科今（25）日抗跌大漲。另野村證券發布中美晶（5483）報告，預期環球晶（6488）上調對世創併購價，不僅環球晶漲，中美晶也會漲，目標價重申240元。(資料來源:經濟日報) 外資券商摩根士丹利預期，宏捷科1月中已調漲新訂單報價，整體產品均價（ASP）約拉升一成，以交期拉長到3至4個月推估，漲價效益應會自第2季起顯現，屆時強勁的獲利，可望推升市場對宏捷科的評價，推估，宏捷科今年EPS 5.1元，明年更挑戰7.1元，近期市場目標價165-188元。 中美晶受惠半導體產業復甦下，環球晶營運將有望受惠，且再生能源需求增，太陽能事業體虧損小，轉投資朋程(8255) 與宏捷科(8086) 分別布局車用二極體和化合物半導體領域，台特化為半導體特殊氣體製造商，相關策略聯盟將有助於公司強化產業布局與擴大營運規模。市場預估2021年EPS預估為10.39 元，近期市場目標價110-240 元。

中美晶(5483)集團全線漲停，矽晶圓毛利看40%，這價位還追得動嗎？

（圖片來源：籌碼K線研究小組製圖） 午盤市場動向： 今日盤中持續受到半導體板塊的強力帶動，目前加權指數上漲1%，一度觸及萬七；資金更湧往櫃買指數，使其上漲2.5%，除了早盤提及之晶圓代工、零組件載板相關個股持續攀高外，上櫃的點序(6485)、九暘(8040)、笙科(5272)等IC設計廠紛紛上攻漲停，中美晶(5483)本身以及旗下之環球晶(6488)飆上漲停，集團中宏捷科(8086)上漲約6%、兆遠(4944)也觸及漲停。 中美晶董事長於先前股東會表示，矽晶圓廠環球晶，目前與客戶簽訂長約，且明年毛利率可望超過40%，訂單能見度與漲價趨勢顯著；全球太陽能需求大，中美晶以及第三代半導體之砷化鎵廠宏捷科也同步受惠。 眾議院通過3.5兆美元預算計畫，設定基建法案投票最後期限 眾議院以些微差距通過3.5兆美元之預算，通過後將得以使民主黨通過醫療、教育與氣候的計畫。 亞太電表示與遠傳5G三共，年底將連接9000做基站 亞太電(3682)董事長會中表示，與遠傳(4904)合作5G三共(共頻、共建、共網)後，將可提供80MHz的頻寬，網路覆蓋率、品質將持續提升，對其智慧生活之應用發展定下良好基礎。

用對「簡單投資方法」，1 個多月賺 33.7%：中美晶 (5483) 這種漲停股還追得動嗎？

(圖/shutterstock) 【以下為林恩如學員分享，首圖非本人】 我是個補教工作者 因為工作的關係 平日早上就是個人的自由時間 好奇加上喜愛賺錢的我 只要有可以在股市賺到錢的方法 我就會試試看，很不幸的 什麼都不會的我 只知道看新聞和投顧節目買股票 那時候買什麼股票就賠什麼 所以始終達不到效果 於是大盤指數一路狂跌 我的辛苦存下來的錢也大幅虧損 直到恩如老師的「簡單投資方法」出現 我的投資之路，才漸漸開始出現了轉機... (贊助商連結) 簡單劃線看進出場點 買股一路長紅 獲利 10 萬 一開始連什麼是週 20MA、日 20MA 都不知道的我更不用說「劃趨勢線」了 於是一邊讀著老師的文章、 聽影音教學、聽週報慢慢學習 恩如老師說的打開軟體、 點進個股做選擇，遵守紀律 一段時間後經過發酵，真的有波段漲幅耶！ 從 8 月中購買 長線聚寶盆 以來就陸續獲利 累計目前超過 10 萬 一開始真的不知道何時要獲利了結 只憑感覺隨便賣 直到 2/4 到台中上完「初階班」才豁然開朗！ 接下來就讓我來跟大家分享我最近的好成績... ►按讚追蹤 林恩如粉絲團 ►加入社團學更多 實際案例分享 1 個多月 獲利 33.7 %！ 長線聚寶盆 12/22 選出 中美晶 (5483) 在 12/22 以 33.1 買進 然後我在 2/14 以 44.25 賣出， 其中還出現 2 次漲停，獲利近 $ 33000！ 接觸股市這麼久還是第一次見識到漲停板的滋味～ (圖片來源：長線聚寶盆) 實際案例分享 3 個多月獲利 15.6 %！ 長線聚寶盆 08/19 選出 中橡 (2104) 另外還有這一檔，也是採用同樣的方法進場 我在 8/25 買進 ，在12/22 賣出 波段獲利 $17,195，投資報酬 13.5%！ (圖片來源：長線聚寶盆) （資料來源：林恩如粉絲團） 不預測就讓市場決定 在分享這個訊息的同時 剛剛也獲利了結另一檔個股哦！ 朝目標獲利 15 萬邁進 現在的我心中踏實 不聽明牌，繼續練習「劃趨勢線」 感謝我人生中的貴人恩如老師 期許老師及每位學員投資順利，賺大錢！ 我記得亞翔有ㄧ週大跌笨笨傻傻的 我也不知要停損還好後來有漲上來 因為也不知何時該賣後來發現賣得太早 不過沒關係哦，我已經很滿意了！ 上完 2/4 的課後，已知道如何下車了！ __________________________________________________ 免費試用→強棒旺旺來、長線聚寶盆 給自己一個翻身的機會！ 一年只有一場！ 超簡單投資法 年終豪華場 12/29 (台北) 年終豪華場 12/29 (付費直播) 年終豪華場

太陽能金礦炒起來了？中美晶(5483) 11 月營收暴增五成，環球晶(6488) 也創高，主力真的提前卡位？

延伸提問僅需列出問題，正文不需重述。

3 檔 APP 精選短／長線操作股＆1/2–1/5 漲幅回顧：中美晶(5483)、聯詠(3034)、松瑞藥(4167) 誰最有續航力？

本週操作教學影音 ・20240103 盤後分享 --- 3 檔 APP 股介紹 1. 中美晶 11/1 APP 選出 截至 1/5 漲幅最高達 22%。 中美矽晶製品股份有限公司 (簡稱：中美晶，代碼：5483) 成立於 1981 年，原為矽單晶棒及矽晶圓生產廠商，已為國內太陽能晶棒／晶片最大生產廠商，同時亦開發出藍寶石晶圓做為光電材料。擁有兩大事業群－半導體事業群 (持股環球晶圓) 以及太陽能事業群。2022 年公司營收比重為半導體晶錠及晶片 86%、太陽能電池 4%、太陽能模組 2%、太陽能晶錠 3%、太陽能矽晶片及其他 5%。 2. 聯詠 11/1 APP 選出 截至 1/5 漲幅最高達 11%。 聯詠 NOVATEK (3034.TW) 原為聯電商用產品事業部，於 1997 年 5 月獨立成新公司，為聯電集團成員，居台灣第二大 IC 設計公司，主要專注於平面顯示器驅動 IC 設計，為全球前三大廠，以大尺寸面板驅動 IC 為主要業務。2007 年合併其樂達，其樂達擁有數位廣播的解變調技術，應用系統單晶片 (SoC)，推出數位相框、數位機上盒 (STB)、DVD 播放器、可攜式電視等多媒體影音 IC 產品。2022 年，產品營收比重為 LCD 驅動 IC 佔 66%、SoC 佔 34%。SoC 產品主要為 TV SoC，其他還有安防與電源的部份。 3. 松瑞藥 11/1 APP 選出 截至 1/5 漲幅最高達 37%。 松瑞製藥股份有限公司 (4167.TW) 成立於 2004 年 1 月，前身為展旺生命科技股份有限公司，2020 年 9 月 7 日更為現名，主要從事無菌原料藥的研發及製造，為全球前三大培南產品供應商。主要產品有美洛培南 (Meropenem) 及厄他培南 (Ertapenem) 等抗生素原料藥。截至 2022 年，營收比重為抗生素 77%、其他 23%。 資料來源：中美晶官方網站、聯詠官方網站、松瑞藥官方網站、MoneyJ 📲 洪七公【手機當沖】APP 波段多空股票池 + 獨家當沖看盤室 訂閱連結：https://cmy.tw/00Bsn4 🎊 免費下載試用 APP 👉 安卓手機：https://cmy.tw/00Blfn 👉 蘋果手機：https://cmy.tw/00BWuF ・APP 使用教學 ・APP 使用教學 2 --- 本週學員反饋 🔺 洪七公【波段當沖一次擁有】 波段產業觀察整理 + 當沖技巧分享 訂閱連結：https://reurl.cc/0Zlp1l 免責聲明：本文章僅供教學，文章所提任何指標、價格為過去一般性投資資訊及網路公開資訊，絕無任何買賣意見．請投資人切勿以文章內容作為投資買賣依據，請自行審慎評估投資潛在風險衡量自身所能承擔之後果．

盛達(3027)私募 5.3 億元！中美晶(5483)全數認購搶攻儲能商機關鍵曝光

盛達(3027)辦理私募 5.3 億元，將由中美晶(5483)全數認購攜手佈局儲能領域 盛達(3027)於 2023.03.14 舉行董事會，決議發行私募普通股 1,500 萬股，私募價格 35.32 元，共 5.3 億元。而中美晶(5483)亦召開董事會，決議參與並主導盛達全數私募現增案普通股，預計持有增資後之股權達 13.08%，成為最大法人股東。 盛達透過此次辦理私募案引進中美晶為私募認購對象，將藉此擴大能源產業的垂直整合、提升產品開發整合效益，以及充實營運資金與擴大市場投資需求。主因中美晶在太陽能產業鏈的垂直整合，從單純材料提供者，延伸至光電案場並從事維運管理，近年更跨入綠電開發及銷售，潔淨能源事業版圖龐大，有助於與盛達現有事業相輔相成。 預估盛達 2023 年每股淨值為 18.59 元，股價淨值比有望朝 2.5 倍靠攏 展望盛達 2023 年營運： 1) 參與台電 AFC 電力交易平台已有 7.65 MW 正式併網，在手訂單達 83.9 MW 將在 2023 年陸續貢獻； 2) 網通產品受惠 5G 滲透率提升，尤其 5G FWA 為最大成長動能； 3) 電源產品朝利基型應用發展，營收力拼持平。 預估盛達 2022 / 2023 年 EPS 為 0.67 元 ( YoY+121.4% ) / 2.37 元 ( YoY+253.7% )。在評價方面，考量公司產業特性，較適合以股價淨值比評估，預估 2023 年每股淨值為 18.59 元，2023.03.14 收盤價 42.90 元，股價淨值比為 2.3 倍，考量公司儲能在手訂單明確，股價淨值比有望朝 2.5 倍靠攏。 延伸閱讀：盛達(3027)研究報告

【研究報告】中美晶 (5483) 金雞報恩＋旺季效應，EPS 飆升後還有多少成長空間？

【公司簡介與重點】 結論: 中美晶的子公司環球晶是營收與獲利最主要的來源，5G、AI與電動車等應用領域拉升半導體景氣，全球擴產有限，但需求大增，在供應吃緊下，趨動矽晶圓產業進入上升循環，環球晶產能滿載，21H2新簽長約開始進入出貨階段，量價俱增，有助營運加速。而中美晶本業太陽能產品進入出貨旺季，預期旺季效應將推升營收表現，下半年業績將可逐季走升，2021年營收預估為695.39億元，YoY+13.26%，稅後EPS 13.56元。 目前市場預期半導體矽晶圓產業熱度可達2023年，由於環球晶續有擴產計畫，加上併購 Siltronic 後，效益搭配上升的景氣可望有加乘效果，產業地位也更趨穩固，營運持續正向，即便2022年本業太陽能後市仍待觀察，但太陽能佔比僅約1成，預期環球晶與宏捷科(8086)等權益法轉投資將適時提供獲利成長性，預估2022年營收771.36億元，YoY+10.92%，EPS 17元。 中美晶股本為58.62億元。已連續8年發放現金股利。中美晶自2020年起改為股息半年派發一次，下半年度擬配發每股5.5元現金股利，若計入上半年已發放的每股3.5元，全年共將發出9元現金股利，屬中殖利率個股(3%-4.5%)。21Q2每股淨值47.60元，股價淨值比(PBR)相較於歷史處於高。預估2021年EPS為13.56元，目前本益比(PER)相較於歷史處於低。 中美晶轉投資佈局有成，金雞母環球晶提供龐大獲利挹注。然而間接持有不比原汁雞湯，市場的喜好，也讓被視為控股公司的中美晶在評價方面明顯較子公司環球晶折價許多。相較環球晶的投資資金偏向積極，中美晶的投資資金則屬風險規避，股價波動也較為平緩。公司在第三代半導體上下游佈局完整獲取近期投資人青睞，在外資轉買帶動下，股價由8/20低點收出十字線彈升，不僅突破下降壓力線反壓，更領先台股回到季線附近。當前各均線均呈現上彎，僅季線未被克服，過去偏空情勢已然改觀。觀察4/20、4/21以及7/13大量區所對應的位置約在190-215元附近，預期股價進入此區後將先遭遇賣壓，並在中長期均線間震盪換手。而就較長線的營運趨勢來看，中美晶將母以子貴，營運仍有向上動能，後續應有向 PER 17 倍挑戰的機會。 國內最大的3-12吋矽晶圓材料供應商中美晶，轉投資成效豐厚: 中美晶是目前國內最大的3吋至12吋矽晶圓材料供應商，擁有完整的晶圓生產線及半導體、太陽能及藍寶石三大產品線，並透過垂直整合跨足到系統端，達到產業垂直整合之效益及擴展太陽能事業之佈局。產品應用跨越太陽能、光電、民生能源等領域。2020年內銷比重32%，外銷比重68%。 2011年中美晶將旗下半導體事業以及藍寶石基板事業進行分割，僅保留太陽能事業，分割出的事業體則分別設立環球晶(6488)及中美藍晶兩家公司。2013年中美藍晶與兆遠科技(4944)基於整併資源、整合技術專利及研發能力而合併，兆遠為存續公司。 公司產品涵蓋高附加價值的磊晶晶圓、拋光晶圓、加砷晶圓、浸蝕晶圓、TVS 晶圓、加銻晶圓、超薄晶圓、深擴散晶圓、太陽能晶棒、晶片、電池、模組及藍寶石晶圓等利基產品。中美晶21H1半導體矽晶圓占比達90％，太陽能約10％。 中美晶轉投資頗眾，目前公司有近9成營收來自持股51%的轉投資公司環球晶。重要以權益法的轉投資公司除環球晶外，還包括朋程(8255)、宏捷科(8086)、台特化等，其中又以切入 SiC Mosfet 的朋程與布局 GaN on Si 及 Gan on SiC 晶圓代工的宏捷科後續較值得期待，茲簡述如下: 朋程(Actron Technology Corporation, ATC)是世界第一的車用二極體供應商車用二極體供應商朋程，2021年 LLD（高效率低耗能整流器）產量年增一倍，與歐洲減碳減排有關，電動車用 IGBT 模組預計 22Q4 產量擴增。 宏捷科(Advanced Wireless Semiconductor Company, AWSC)是 PA 和其他 RF 元件(GaN on Si, GaN on SI SiC)的專業晶圓代工廠，已成功打入化合物半導體市場，生產應用於 Wifi-6、4G／5G、RF 的砷化鎵也打入低軌衛星供應鏈。未來幾年將持續擴產，2020年月產能1萬片，2021年底將擴到2萬片、2022年達2.5萬片、2023年產能預計將增至3萬片，預期21Q3、21Q4將有兩位數增長。 台灣特品化學股份有限公司 (Taiwan Specialty Chemicals Corporation, TSC) 主要產品為矽乙烷(Disilane)和矽丙烷(Trisilane)，其中，矽乙烷是世界唯二能大規模生產矽丙烷的供應商之一，已通過國際大廠先進製程驗證，21H1產量大增，並已轉虧為盈，目前正進行 IPO 準備。 資料來源:中美晶 公司太陽能產品的主要客戶包括國內的茂迪(6244)、元晶(6443)、聯合再生(3576)，以及日本的 Hitachi、Sharp、Sanyo 與中國尚德等。以2020年底台灣太陽能累計設置容量5.6GW計算，中美晶集團市場佔有率約為1.4%，而在台灣高效暨大尺寸單晶電池片市場的市佔約25.9%。在半導體矽晶圓業務方面，全球半導體大廠如三星、Intel、台積電(2330)、格羅方德、美光、NXP、Infineon 等皆為主要客戶。 目前中美晶在太陽能矽晶圓之國內競爭廠商為達能(3686)、旭晶、國碩(2406)、合晶(6182)等，國外重要廠商有保利協鑫、陽光能源、SolarWorld、LDK Solar、REC、PV CRYSTALOX、Yingli、卡姆丹克等。 半導體矽晶圓產業資本與技術均屬高度密集，進入障礙高，也因此是寡占市場，前五大廠商依序為日本信越(Shin-Etsu)、勝高(SUMCO)、環球晶(6488)、德國世創(Siltronic)、韓國 SK Siltron，市佔率共達9成。以市佔而言，中美晶的子公司環球晶排名第三，市佔率約15-20%。除前五大廠商之外，重要的競爭者還包括台勝科(3532)、合晶(6182)等，預期在21H2環球晶收購 Siltronic 後，市佔可提升至26%以上，成為全球第二大，並更有利產業供給面的秩序。 中美晶2020年營收613.97億元，YoY-6.28%，稅後淨利63.26億元，YoY +181.37%，其中來自業外的收益130,609.30萬，稅後 EPS 10.71元。 中美晶21H1 EPS 創歷史次高: 受惠轉投資半導體矽晶圓廠環球晶營運穩定成長，加上太陽能本業同步成長，中美晶上半年合併營收為332.35億元，YoY+9.6%；營業毛利112.53億元，YoY+8.8%；營業淨利82.75億元，YoY+6.9%，EPS 6.11元，改寫歷史次高。其中，21Q2營收171.83億元，QoQ+7.05%，YoY +14.27%，毛利率34.04%，營業淨利43.14億元，換算母公司的業務已連續三個季度獲利，OPM 25.10%，其中來自業外的收益119,229.60萬，稅後淨利21.19億元，稅後 EPS 為3.60元。2021年7月合併營收54.48億元 年增11.44%，1-7月累計營收386.83億元，YoY+9.88%。 中美晶21H2太陽能出貨轉佳，2022年仍待觀察: 中美晶的太陽能事業包含旭泓單晶電池、德國 Aleo 模組廠及太陽能系統，而電池與模組產能分別為800MW和340MW。 太陽能產業基本上可分成產品製造、系統安裝與服務的供應面與電力與能源的需求面兩大面向。在產品製造端分別有多晶矽、矽晶圓、電池、模組、逆變器等等零組件的製造業；在系統安裝與服務的供應面可分為開發、系統設計、安裝、運營以及相關融資服務行業；電力與能源的需求面則是分別在零售電力市場以及躉售電力市場與火力發電或其他形式的發電來源競爭。 太陽能產業因為進入障礙不高的特性，景氣不佳，業者艱困經營不說，景氣火熱時亦常湧入大量競爭者入市，尤其是中國業者為甚，削價競爭反而造成市況佳，但業者營運慘澹的情況。換言之，產業景氣平穩，新進入者無利可圖，對業界廠商才是較佳的市況，因此不易出現獲利大好。 產業面，2015年末巴黎氣候協議聚焦地球暖化議題，多國政策支持潔淨能源，加以太陽能發電成本快速下降，補貼政策推動太陽能市場產值。2020年新冠疫情一度讓各國綠能政策遞延，隨著疫情逐漸受到控制，延遲政策需求也漸回歸正軌。國際能源署預測2021年和2022年再生能源新增的裝置量將分別達到270GW和280GW，而在較低的投資成本和相關政策的推動下，預計2021 年太陽能新增裝置量將超過145 GW，2022年將超過162 GW，預計太陽能總裝置量於2021年達到859 GW、2022年達到1021 GW。 公司認為歐盟和歐盟執委會有很多重大措施來推動再生能源，可望加速歐洲的再生能源裝置量擴張速度，加上德國政府目標在2030年該國再生能源發電占比預計將達到65％，屆時其太陽能發電量達到2020年的三倍。為卡位長線商機，中美晶透過德國子公司 Aleo 深耕歐洲市場。 國內方面，經濟部規劃太陽光電長期設置目標2025年20 GW，其中屋頂型為3GW，地面型為17GW。而經濟部亦發動政府各單位跨部會盤點具潛力地點，要求台電完備併網饋線建置，大推一地兩用、屋頂型太陽能及漁電共生型專案，預計2021年太陽能累計裝置量達8.75GW。 雖2021年國內太陽能模組需求強，然即便國家政策訂定政策目標至2025年達20GW，但農委會規定未來光電開發2公頃以上地目變更案改由中央審查，使得大規模農用地難以取得，嚴重限縮農地設置太陽光電設施的可能性。此外，裝置太陽能前須考量屋頂承重、法令上該土地地類別與使用分區能否安裝，民眾抗議等，也成為現實上阻礙太陽能產業的問題，造成近年國內累積安裝數遠低於目標數量。 2021年以來太陽能電池與模組原物料大漲，墊高廠商成本，但經濟部躉購費率給予投資報酬率僅5.25%，使得系統開發商虧損而寧可停工，模組廠出貨也受影響，因此造成先前太陽能安裝目標進度落後，預期進入旺季，廠商加快建置速度，將拉動電池與模組出貨量。中美晶生產線已經全數完成 G1 提升至 M6 高效電池的量產準備，將逐步升級並擴產以配合未來市場需求。 太陽能產品上肥下瘦，壓縮下游廠商利潤，由於中美晶太陽能業務以高效產品出貨為主，仍有小幅獲利。觀察近期因旺季需求拉動太陽能廠商開工率，矽料漲價，雖會進一步加大電池片和元件端的價格壓力，不過一旦下游廠商跟進漲價，恐反向抑制需求，因此預期2021年即便電池與模組出貨看增，但旺季報價大漲不易，2022年情勢仍待觀察，預期旺季過後價量恐先逐步轉淡，中美晶2022年太陽能業務利差恐有逐漸轉弱的風險。 資料來源:索比光伏網 環球晶進入產業上升循環，挹注中美晶長線營運養分: 5G、AI與電動車等應用領域拉升半導體景氣，全球擴產有限，但需求大增，在供應吃緊下，趨動矽晶圓產業進入上升循環。目前12吋磊晶片、拋光片、8吋 SOI 需求最為強勁，由於 SUMCO 提及21Q2邏輯客戶開始接受12吋晶圓漲價，21H2 8吋晶圓價格也有望調整，漲價潮正醞釀中。雖公司未評論矽晶圓價格，但公司仍預料21Q3所有產線維持在與上半年相同的滿載狀況，且樂觀看待21H2機台稼動率。推測在產能全線滿載，且21H2新簽長約開始進入出貨階段，價量俱增之下，下半年成長加速。而公司預期12吋出貨量將會快速成長，尤以 EPI 為甚，預料21H2出貨強勁，且會延續到2022年。 而環球晶產能滿載有旺延續到21H2，加上市場預期樂觀市況將延續至2023年，增加客戶 LTA(長期供貨合約)簽定意願，量價俱揚下，將帶動下半年加速成長。預估2021 年環球晶營收621.49億元，YoY+12.27%，EPS 32.74元。 環球晶併購 Siltronic 後市佔率將晉升全球二哥，也將有利產業秩序，預期併購效益可望挹注中長期營運與獲利動能，預估2022年環球晶營收725.2億元，YoY+16.11%，EPS 40.26元(未將 Siltronic 納入合併報表)。 環球晶與權益法轉投資適時挹注中美晶獲利成長: 中美晶的子公司環球晶是營收與獲利最主要的來源，5G、AI與電動車等應用領域拉升半導體景氣，全球擴產有限，但需求大增，在供應吃緊下，趨動矽晶圓產業進入上升循環，環球晶產能滿載，21H2新簽長約開始進入出貨階段，量價俱增，有助營運加速。而中美晶本業太陽能產品進入出貨旺季，預期旺季效應將推升營收表現，下半年業績將可逐季走升，預估21Q3營收179.7億元，QoQ+4.58%，YoY+16.85%，EPS 3.64元。2021年營收預估為695.39億元，YoY+13.26%，稅後 EPS 13.56元。 目前市場預期半導體矽晶圓產業熱度可達2023年，由於環球晶續有擴產計畫，加上併購 Siltronic 後，效益搭配上升的景氣可望有加乘效果，產業地位也更趨穩固，營運持續正向，即便2022年本業太陽能後市仍待觀察，但太陽能佔比僅約1成，預期環球晶與宏捷科(8086)等權益法轉投資將適時提供獲利成長性，預估2022年營收771.36億元，YoY+10.92%，EPS 17元。 評價與結論： 中美晶股本為58.62億元。已連續8年發放現金股利。中美晶自2020年起改為股息半年派發一次，下半年度擬配發每股5.5元現金股利，若計入上半年已發放的每股3.5元，全年共將發出9元現金股利，屬中殖利率個股(3%-4.5%)。21Q2每股淨值47.60元，股價淨值比(PBR)相較於歷史處於高。預估2021年EPS為13.56元，目前本益比(PER)相較於歷史處於低。 CMoney 信用評等（CMoney Credit Rating, CMCR）就各面向評比，若以滿分為5分來看，公司在財務面分數0.43分，成長面0.61分，獲利面0.73分，技術面0.48分，籌碼面0.46分，綜合評比為2.72分，屬於中水準。 中美晶轉投資佈局有成，金雞母環球晶提供龐大獲利挹注。然而間接持有不比原汁雞湯，市場的喜好，也讓被視為控股公司的中美晶在評價方面明顯較子公司環球晶折價許多。相較環球晶的投資資金偏向積極，中美晶的投資資金則屬風險規避，股價波動也較為平緩。公司在第三代半導體上下游佈局完整獲取近期投資人青睞，在外資轉買帶動下，股價由8/20低點收出十字線彈升，不僅突破下降壓力線反壓，更領先台股回到季線附近。當前各均線均呈現上彎，僅季線未被克服，過去偏空情勢已然改觀。觀察4/20、4/21以及7/13大量區所對應的位置約在190-215元附近，預期股價進入此區後將先遭遇賣壓，並在中長期均線間震盪換手。而就較長線的營運趨勢來看，中美晶將母以子貴，營運仍有向上動能，後續應有向 PER 17 倍挑戰的機會。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

中美晶 (5483) 靠吃下更強對手、打通太陽能到半導體一條龍，真的能撐過下一波景氣震盪？

今天要介紹的公司是台灣太陽能晶棒/晶片最大生產廠商「中美晶 (5483)」，會注意到它的原因有以下幾點： ⭕ 一條龍太陽能產業鏈 中美矽晶在太陽能產業鏈垂直整合，事業觸角包括太陽能晶棒、晶圓、電池、模組、儲能，一路延伸至光電案場並從事維運管理，跨入綠電開發及銷售等領域，更以轉投資參與智慧電網事業。 公司布局兼具縱深防禦及橫向整合，可藉由靈活調動集團資源以提供客戶一站式的完整服務。 ⭕ 三大利多，太陽能產業趨勢向上 2022 年經歷了烏俄戰爭帶來的能源價格高漲，再加上極端氣候使今年冬季的缺電危機加劇，全球各地電價急速攀升，衝擊民生及經濟。為降低衝擊並響應全球綠化方針，各國進一步以法案或行動鼓勵再生能源發展，穩定能源供應，促使再生能源迎來前所未有的成長，中美矽晶在太陽能供應鏈穩健經營，除提供高效單晶電池，模組及下游電廠維運外，亦積極佈局儲能、拓展綠電銷售領域，以下為產業的三大利多，皆有利於中美晶的太陽能事業： 極端天氣出現的頻率和衝擊日益加劇，加上經歷了烏俄戰爭帶來的能源價格高漲，各國對於再生能源的重視度大幅提升，紛紛制定綠色政策及氣候目標以採用再生能源。 超過 132 個國家明確規劃未來數十年零碳排，碳中和己經成為全球主要國家共識，以太陽能為代表的可再生能源前景可期。 台灣於 2016 年宣布能源轉型政策，以 2025 年達成非核家園與再生能源發電量占 20% 為目標，現政府更接軌國際宣布 2050 年前要達到淨零碳排，屆時再生能源佔比將達 50~60%，內需相當熱絡。 用電大戶綠電與減碳需求，「用電大戶條款」於 2021 年正式上路，要求契約容量 5,000 KW 以上的企業需使用 10% 的再生能源，全台有 300 多家企業受到影響。目前法規要求用電大戶可透過自行設置綠電設備、儲能設備、購買再生能源電力及憑證或是繳納代金來滿足義務，其中設置綠電設備與購買綠電是最快速有效的方式，且今年 1 月立法院已三讀通過「氣候變遷因應法」正式啟動碳費徵收機制，預計 2024 年針對年排碳量逾 2.5 萬公噸的 287 家排碳大戶開徵碳費，企業將面臨前所未有的減碳壓力，將促進綠能產業發展。 ⭕ 半導體布局完整：材料、設計、代工與封測 半導體市場新技術串連各式應用，優質矽晶圓需求增高由智慧家電、穿戴式裝置與智慧城市所形成的物聯網技術持續發展，尤其以 8 吋及 12 吋矽晶圓需求更為顯著，加上 6 吋以下矽晶圓也因車用及民生用需求增加，因此全球矽晶圓材料之需求將隨半導體需求上升而成長。 根據國際半導體產業協會預估，全球半導體製造商 2026 年將推升 12 吋晶圓廠產能至每月 960 萬片 (wpm) 的歷史新高。世界半導體大廠預計將有 82 座新設施及生產線於 2023 年至 2026 年期間開始營運。晶圓廠產能可望在代工、記憶體功率等幾大領域推波助瀾之下，於 2026 年持續創新高，複合成長率達 7%。 中美晶除了太陽能本業，市場更關注其在半導體產業的各環節布局，除了半導體晶圓供應商子公司環球晶圓外，還有砷化鎵代工大廠子公司宏捷科。轉投資事業車用整流二極體大廠朋程科技於 2023 年 10 月成為中美矽晶集團子公司，營收正式納入合併報表，有望透過整合加速開發電動車市場貢獻集團獲利。 ⭕ 轉投資環球晶 (6488) 具規模優勢 半導體晶圓產業因資本與技術高度密集，對於其他競爭者而言有相當難度之進入門檻，中美晶 (5483) 轉投資的環球晶 (6488) 為全球第三大晶圓供應商，營運已達經濟規模，出貨佔世界矽晶圓製造商之 15~20%，排名第三。 ❌ 不符合初步量化準則 價格便宜（位於偏低區間）、河流圖向上（營運往上）、安全邊際 -32%（價格容錯空間小） P.S 大家在持股時，一定要想過持股理由，這會成為股價波動時，你能穩住的關鍵。 晶圓女王環球晶圓董事長徐秀蘭 「我 28 歲許願做一家 10 億的公司！」34 年後她做到 800 億 徐秀蘭怎辦到的？給高中生一席話透露端倪：「前幾天我翻到我 28 歲寫（給自己的小卡片），說要能夠成就一個 10 億的公司！」34 年後的今天，在有「晶圓女王」外號的徐秀蘭主掌下，全球第三大、台灣最大矽晶圓生產商環球晶圓 (6488)，2023 年交出了營收突破 706 億台幣的成績單，再創歷史新高。 若與母公司中美矽晶 (5483) 合計，主攻太陽能的中美晶與矽晶圓的環球晶，2023 年總共締造 812 多億元營收。身兼中美晶與環球晶董事長暨執行長的徐秀蘭，如何在男性為主的科技業打出一片天，甚至成為 800 億規模大企業的掌門人？ 先決定自己可以跑多遠，來評斷自己做得好不好，但不要設限 原來早在國高中時期，她就知道自己要走理工這條路。「因為我歷史、地理都很差，就沒有選擇。我念私立初中時，數理成績就不錯，文科都很差。」外界比較知道的是，徐秀蘭就讀北一女、輔仁大學後，赴美國伊利諾大學攻讀電腦科學碩士，學成後就回國服務。 1998 年她 37 歲時進入中美晶，一路做到執行副總；2004 年轉任菱光科技總經理；2008 年回鍋中美晶接總經理，處理美商 GlobiTech 併購案。這是後來從中美晶獨立出去的環球晶圓，「以小併大」四宗海外併購案的第一宗，也奠定了環球晶在北美市場的地位。2011 年徐秀蘭 50 歲時，中美晶將半導體事業部獨立出去，成立了環球晶圓。 然而，現年 62 歲的徐秀蘭，在職涯上多年來與自己內心的對話，以及她期勉新一代年輕女性對自己人生的期許： 「我常常會寫給自己的小卡片，有厚厚一疊，幾年幾月幾日告訴自己的話。以前有很多客戶、夥伴的名片，我就用名片的背面寫下來。」 「前幾天我翻到 28 歲寫過，要成為一個 10 億的公司！」 「我鼓勵大家，如果不給自己設限，應該可以跑多少？如果你本來就可以跑 2000、可以跑馬拉松，你就不該給自己設限，要用那個來權衡你今天是不是做得夠棒。」 徐秀蘭以中美晶及環球晶去年營收合計 800 多億元為例指出，重點不在於看 800 多億比 2021 年多出 100 多億元，而應該反過來看，如果一切努力、一切狀況都沒有漏接，應該能做到多少，「搞不好可以達到 1000 億，或是多快可以做到多少（金額）。」 No Gift Policy，正直就是標配 徐秀蘭在專訪中透露了另一個驚奇，是中美晶與環球晶嚴守「不收禮、不送禮」政策，並且極度強調正直（integrity），這點與台積電創辦人張忠謀的經營理念不謀而合。 「在中美晶（及環球晶），正直就是標配，就是要做到！」 「我們覺得，就是好好工作，很認真的與所有夥伴一起努力。有時候客人寄東西來，不方便退回，我們會準備大約等值的東西回禮。」 「中美晶跟環球晶是很簡樸的公司，也在乎正直，還是台灣非常少數，也是非常早期開始做 No Gift Policy，我們是個不送禮、不收禮的公司。」 「我們希望，自己跟別人都盡量精簡，但有能力時要照顧別人，所以一年有好幾次，每個廠區可以自己決定要捐助哪個單位。只要那個廠區福委會同意了（捐助對象），公司會出等同的錢，例如廠區決定捐 50 萬元，公司也出 50 萬，同事就可以拿 100 萬給捐助對象。」 「公司不是摳門不花錢，可是你的錢不是來自收錢，而是來自於利他，你要回饋社會。」 每天 3:58 起床的毅力 徐秀蘭可能是全台灣最早起床的 CEO。一年 365 天，即使是農曆春節，她一律都是凌晨 3 點 58 分起床。起床後開始看 email，回覆需要即時處理的部分；5 點從台北住家出門，6 點鐘之前進竹科辦公室。 6 點到 8 點間，是一段「最珍貴的時間」，因為這段時間剛好是美國的傍晚，可以安排跨國視訊會議，等到台灣 8 點鐘，本地同仁陸續進來，又可以接著處理台灣的事情。 接受採訪當天，徐秀蘭第一個會議是早上 6 點半；隔天是星期六，她第一個跨國會議更是提早到 5 點半，日復一日地全心全力投入工作。 「這是非常堅強的毅力！」中美晶前董事長，有「併購大王」稱號的盧明光，對這位他親自傳授併購心法的女弟子有極高評價。 吃下比自己強的公司讓自己更強 打通垂直產業鏈，主打雙主軸布局 環球晶能夠在短短十餘年內快速長大，靠的是併購。有趣的是，前四次併購分別發生在 2008、2012、2016，剛好都是奧運舉辦年。2020 年東京奧運延後至 2021 年才舉辦，這一年正好是環球晶併購世創的進行式，因此同仁都笑稱，「 Doris（徐秀蘭英文名）都是按照奧運節奏進行併購的。」 徐秀蘭強調，她對於併購，著眼於「互補性」，取得自身沒有的技術或市場，以發揮綜效。幾次併購為環球晶帶來約八成的成長，剩下二成才是靠自身的有機成長。 從 12 年至 16 年，中美晶持續透過三次購併成長，讓集團旗下隸屬半導體事業的環球晶，一躍成為全球第三大半導體矽晶圓公司。13 年，中美晶已經將半導體營收占比拉升至 7 成，而太陽能營收占比僅剩下 3 成。在太陽能衰落時，能及時轉往擴張半導體，這背後的關鍵是：企業的快速應變與轉換。 「如果我自己成長，沒有我買（來得）快，別人都已經有這個市場，我就會買，買了以後又加速內部的成長。」盧明光說，「你如果調整不夠快，你就會一直做太陽能、一直做太陽能。」 「我們買的時候，都是買國外的公司，它們每一家都比我們優秀，所以我們就一直進步。」徐秀蘭先前接受專訪時強調。 雖然，中美晶在太陽能上游的長晶和切片產品，也因為不敵中國成本優勢而停產。但在 14、15 年起，它們也加速在太陽能領域的垂直整合，將資源移往中、下游太陽能模組等利基型市場，甚至開始經營太陽能電廠。 「中美矽晶的今天，已經不是 2000 年做太陽能晶圓的這樣的公司，而是垂直整合，」徐秀蘭在一場於竹科的演講中說，接下來，「我們自己會跨足進來做永續能源解決方案，讓公司能源能永續。」 中美晶展開的能源事業轉型，甚至能與旗下環球晶的半導體事業產生綜效。徐秀蘭說，未來半導體的國際賽局勢，產品都要「很綠」，為了符合國際上第一線晶圓廠客戶要求，都得有一定比率的綠電，因此，「中美矽晶有一個很特殊的地方，就是中美矽晶建的電廠，它們所有權幾乎百分之百都（被）環球晶圓買掉。」 當前，在穩健投資綠色能源之外，中美晶用雙主軸路線，逐步擴大在半導體的投資版圖。比如，旗下的環球晶早已投入第三類半導體碳化矽材料約 10 年。近年，它們入股在通訊領域有深入布局的化合物晶圓代工廠宏捷科 (8086)，也擴大投資在車用領域深耕已久的全球車用二極體大廠朋程 (8255)，兩者將會是未來 5G、6G、電動車應用的最佳出海口。 徐秀蘭曾強調，「這些都是為了讓中美矽晶不要再被單一產業如果有點風吹草動，我們就要開自救會，就是讓自己的腳多踩幾隻出去，讓自己更國際化一點！」未來 5 年、10 年，中美晶將繼續用能源與半導體的兩隻腳，讓自己跟著全球產業大趨勢邁進。 中美晶 (5483) 綠色能源龍頭 公司成立於 1981 年，原為矽單晶棒及矽晶圓生產廠商，已為國內太陽能晶棒/晶片最大生產廠商，同時亦開發出藍寶石晶圓做為光電材料。擁有兩大事業群－半導體事業群（持股環球晶圓）以及太陽能事業群。 2011 年，公司宣布分割旗下半導體矽晶圓、LED 藍寶石基板二大事業體，其中半導體矽晶圓事業將新成立「環球晶圓」，而 LED 藍寶石基板事業將新成立「中美藍晶」，分割基準日為 2011 年 10 月 1 日，分割後中美晶保留太陽能事業。2013 年 1 月，中美藍晶與藍寶石基板廠兆遠科技合併，兆遠為存續公司，完成交易後，中美晶為兆遠科技為最大法人股東。 本業太陽能的控股公司 中美晶 (5483) 目前除了太陽能製造業務上，集團營收來源主要以子公司環球晶 (6488) 為主，另外也包括轉投資宏捷科 (8086)、朋程 (8255)、盛達 (3027)、台特化 (4772) 等等。中美晶董事長徐秀蘭表示，中美晶投資以兩大領域為主，包括能源以及半導體，其中在半導體領域，都是投資與化合物半導體相關上下游為主。 朋程在碳化矽領域擁有車用的碳化矽功率模組等等，朝往碳化矽 IDM 廠邁進；宏捷科也在包括 GaN on SiC 等為領域發展。 徐秀蘭表示，集團內發展化合物半導體，各個轉投資各別獨立運作，如果轉投資公司買不到碳化矽基板，環球晶會支援，若反過來市場若供過於求，集團內的公司也要優先採購環球晶，但價格都會與市價一樣，大家各自獨立，但也相互支援。 主要產品 太陽能矽晶圓 矽原料純化製成後，透過長晶爐生成晶棒，再切割成晶圓或晶片，應用於太陽能電池發電電設備及系統。 半導體晶圓 為半導體元件之最主要材料，經過不同製程如拋光、擴散、曝光、蝕刻等，以及組裝、測試等方式成為分離式元件、積體電路及光電元件所需之材料。運用於二極體、整流器、電晶體、TVS、閘流體、MOSFET 等半導體分離式元件、MEMS、Power Device（功率半導體）及消費性 IC、LOGIC IC 等積體電路及光電元件。 LED 藍寶石基板 藍寶石（ Sapphire）為製成氮化鎵（ GaN）磊晶發光層的主要基板材質，藍光 LED 磊晶長晶採用藍寶石與碳化矽（ SiC）作為基板材質，藍寶石基板具有價格便宜、硬度高、耐高溫、耐化學侵蝕特性，以藍寶石基板應用較為普遍，主要應用於 NB、TV、監視器背光源。 營收結構 環球晶佔比達 89% 2023 年公司營收比重為半導體晶錠及晶片 89%、再生能源 11%，有此看出公司實質上是一間半導體公司，太陽能才算是副業。 營運產生據點 台灣、大陸、德國、菲律賓 中美晶生產基地分別位於新竹竹科、苗栗竹南、宜蘭五結，以及德國模組廠。 竹科：太陽能晶棒及晶圓生產 竹南：太陽能單多晶晶棒及晶片、太陽能多晶晶錠及晶片生產 宜蘭：高效太陽能電池生產 德國：太陽能模組生產 菲律賓：太陽能發電廠 銷售地區 太陽能業務：內銷台灣 45%，美洲 24% 公司於 2022 年銷售地區比重為：內銷 45%、亞洲 14%、美洲 24%、其它 17%。 半導體業務：亞洲 50.8%、歐美 30% 2022 年銷售區域比重：台灣 18.5%、亞洲 50.8%、美洲 12.5%、歐洲 17.4%。公司客戶包含 Intel、SAMSUNG、NXP、Micron、Infineon、STMicroelectronics、Texas Instruments、台積電、聯電、世界、GlobalFoundries 等知名半導體廠。

茂迪(6244) 暴跌拉警報、太陽能 3 檔概念股同步走弱，短線籌碼失衡會殺到哪裡？

茂迪(6244) 近五日外資翻空，這「3檔太陽能股」賣壓浮現！ 茂迪(6244) 短線走勢劇烈，繼 17 日盤初一度勁揚 7.14% 至 24.0 元後，18 日上午 11:15 股價急殺跌 7.08%，報 19.7 元，五分鐘內最大跌幅達 3.06%，單日成交量逾萬張，為市場關注焦點。茂迪所屬光電業，主力產品為太陽能電池、模組及電力轉換器。 近 5 日股價曾大漲 28.74%，但三大法人籌碼已現鬆動，累計共賣超 1,020 張，其中外資轉為賣超 1,281 張，自營商買超 261 張，融資則增加 1,277 張，籌碼結構偏向散戶。 相較之下，17 日茂迪盤中 22.15 元已有初步回檔跡象，成交量高達 3.8 萬張顯示短線資金大幅進出，法人買盤動能轉弱。產業面雖仍受益於國內能源轉型與太陽能裝置需求推升，但籌碼與價位震盪恐使投資人操作難度提升。 電子下游－太陽能｜概念股盤中觀察 太陽能族群今日表現偏弱，資金出走跡象明顯，籌碼集中度與成交動能同步降溫，投資人短線需提防族群性調節壓力。 聯合再生(3576) 全台太陽能模組指標廠，偏重海外市場布局。今日目前股價重跌逾 9.6%，成交量逼近 1.9 萬張，為族群中最大，雖買盤仍有限支撐，但賣壓顯著偏強，籌碼失衡態勢不容忽視。 元晶(6443) 主要布局於太陽能電池與模組製造，產品涵蓋多樣化市場需求。今日目前下挫 4.76%，量達 1.48 萬張，大小賣單力道明顯壓過買方，波段回檔壓力浮現。 中美晶(5483) 太陽能與半導體矽晶圓雙主軸，具集團優勢。今日股價跌 1.43%，雖跌幅不大，但成交量逾 4,100 張，觀察籌碼顯示賣超帳戶顯著高於買超，賣壓可能擴大。 總結 茂迪(6244) 近日走勢劇烈震盪，短線雖有融資推升股價，但法人轉賣及高成交量顯示獲利了結壓力升高。配合同族群如聯合再生(3576)、元晶(6443) 與中美晶(5483) 等同步走弱線型，投資人須留意太陽能族群短期籌碼與技術面修正幅度，觀察法人動向與成交量是否能轉趨穩定，將是關鍵觀察指標。

矽晶圓族群盤中殺超過 3.6%：庫存壓力還要拖累多久，半導體復甦走勢變了？

中美晶(5483)、合晶(6182)、環球晶(6488)、台勝科(3532)、嘉晶(3016) 🔸 矽晶圓族群下跌，庫存去化慢拖累股價走勢 今日盤中矽晶圓族群表現疲軟，類股整體下跌超過 3.66%，中美晶(-1.90%)、合晶(-3.33%)、環球晶(-4.12%)、台勝科(-4.52%)、嘉晶(-5.13%) 等指標股全數走跌。市場主要擔憂來自於半導體景氣復甦步調仍不如預期，特別是消費性電子產品需求不振，導致矽晶圓客戶端庫存消化速度緩慢，近期供應商的晶圓出貨動能也受影響，整體氛圍偏向觀望，使資金調節壓力加大。 🔸 半導體景氣復甦步調緩慢，長約價格壓力浮現 原先市場期待的半導體產業 V 型復甦已逐漸轉為 L 型或更為緩慢的 U 型走勢，直接衝擊到上游矽晶圓的需求。儘管 AI、HPC 等高階應用需求穩健，但佔比更大的邏輯與記憶體晶圓需求仍顯疲弱。加上部分長約價格面臨重新議價壓力，以及新產能陸續開出，都讓市場對於矽晶圓廠的營收與獲利前景產生疑慮。短期內，這波修正反映了投資人對產業基本面的保守態度。 🔸 短期觀望氣氛濃厚，留意營收表現與法人動向 面對矽晶圓族群的盤中修正，投資人短期內宜保持謹慎。目前賣壓主要來自於對整體半導體景氣復甦速度的疑慮，而非單一個股問題。操作上，建議可持續觀察各矽晶圓廠每月營收公布狀況，尤其是稼動率與實際出貨量的變化，作為產業落底的判斷依據。同時，也應留意法人對此族群的進出動向，若有法人積極回補或國際大廠釋出正面訊息，或許才是股價趨穩的訊號。