PCB上游材料調漲8%的啟示：CCL與PP報價傳導、AI伺服器動能與獲利敏感度解析

亞電(4939) 10月營收跌到1.25億、雙減年減14%，現在還能抱嗎？

電子上游-PCB-製造 亞電(4939) 公布10月合併營收1.25億元，為近4個月以來新低，MoM -18.08%、YoY -14.44%，呈現同步衰退、營收表現不佳； 累計2022年1月至10月營收約13.99億元，較去年同期 YoY -13.11%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

鴻海營收大增29.7%卻股價跌16%，AI伺服器行情還能撐多久？

路透社報導，全球最大的電子代工廠鴻海公布第一季營收表現，在人工智慧產品的強勁需求推動下，營收較前一年同期成長29.7%。身為輝達(NVDA)最大的伺服器製造商以及蘋果(AAPL)主要的iPhone組裝廠，鴻海首季營收大幅躍升至2.13兆元台幣（約合666億美元）。不過，該數據略低於LSEG SmartEstimate預估的2.148兆元台幣。 AI伺服器需求暢旺帶動雲端業務飆升 受惠於AI市場的龐大需求，鴻海的雲端與網路產品部門營收呈現強勁成長。此外，由於新產品的推出，包含iPhone在內的智慧消費電子產品也實現了顯著的業績提升。單看3月份的表現，鴻海營收較前一年同期大增45.6%，達到8037億元台幣，創下歷年同期的歷史新高紀錄。 第二季展望樂觀但須留意地緣政治風險 展望第二季營運，鴻海預期整體業績將較前一季與前一年同期雙雙成長，其中AI伺服器機櫃將持續維持強勁的成長動能。然而，公司也特別發出警語，強調必須密切關注全球政治與經濟局勢的波動所帶來的影響。董事長劉揚偉在上個月曾指出，今年公司面臨的最大外部挑戰便是全球政經局勢，特別是中東地區的戰爭衝突。 財報即將發布且股價表現相對大盤疲軟 鴻海並未提供具體的數字預測，預計將於5月14日正式公布完整的第一季財報。在股價表現方面，今年以來鴻海股價已下跌16%，表現落後於台灣股市大盤12%的漲幅。在營收數據發布前的星期四，該股收盤下跌2%，表現大致與基準指數一致。

台股震盪、航運與面板強勢：台積電(2330)在600元附近撐得住嗎？

（圖片來源：籌碼K線研究小組製圖） 午盤市場動向： 台股加權指數盤中走勢震盪，一度跌逾34點，翻紅後於11:00上揚51.14點(+0.29%)至17650.51點，適逢台指期結算且聯準會利率決策會議在即，成交量低迷，觀望氣氛濃厚；中小型股相對較佳，櫃買指數走高，於11:00漲1.69點(+0.74%)至228.52點。權值股部份，台積電(2330)於除夕日前夕在600元關卡附近震盪，聯發科(2454)一度跌逾2%，鴻海(2317)持續於平盤附近整理，聯電(2303)漲逾1%，載板大廠南電(8046)漲逾3%、欣興(3037)漲逾2.5%。盤面三大指數漲跌互見，傳產、電子指數走高，惟金融指數下跌。盤中仍以航運類股最強，航空雙雄領漲，華航(2610)、長榮航(2618)漲逾4%，貨櫃三雄萬海(2615)漲逾4%、長榮(2603)漲逾2.6%、陽明(2609)漲逾1.6%。光電類股亦相對強勢，面板雙虎友達(2409)漲逾4%、群創(3481)漲近3%，揚明光(3504)漲近4%，中揚光(6668)漲逾3.6%，光磊(2340)漲逾3.4%。電子通路類股亦強，聯強(2347)領漲，漲逾3%。受惠寒假在即、疫情隱憂再起，遊戲族群續強，歐買尬(3687)鎖漲停；辣椒(4946)11月營收年增65.14%，挾量鎖漲停；華義(3086)新遊戲上陣，亦挾量鎖漲停。盤中油電燃氣類股最弱，台塑化(6505)跌逾1%，汽車工業、建材營造類股亦差。 焦點個股部分，鈺創(5351)受惠多項利多消息，旗下子公司鈺群之光纖纜線應用方案順利獲HP採用，應用於大空間視訊會議，預計2022年初上市；另一子公司鈺立微電子，深耕XR技術，今年在A輪投資獲國際晶片設計大廠安謀(ARM)投資入股；此外，公司挾近期自研的KOOLDRAM產品攻入車用市場，目前已經獲得車廠採用並開始量產，應用在儀表板上。今日股價一度漲逾8%，目前仍有逾半根漲停表現。 台灣電路板產值續破新高 穩坐第三大兆元電子零組件產業 台灣PCB整體產業鏈產值加計在台投資的外商，整體模達新台幣1.04兆元，為台灣第三大兆元電子零組件產業。而根據NTI排名，全球前百大PCB，台商佔25家，而前十大PCB廠，台商更占了5名。 若南韓進、台灣不進CPTPP 經長點名這些產業將受創 經濟部長王美花回應，若台灣未加入CPTPP而南韓加入，包括機械、工具機、鋼鐵、紡織、石化及橡膠等與南韓競爭產業都會受影響。

台虹(8039)3月營收8.16億創近6個月新高，基本面轉強現在能進場嗎？

電子上游-PCB-製造 台虹(8039) 公布3月合併營收8.16億元，創近6個月以來新高，MoM +21.81%、YoY +6.49%，雙雙成長、營收表現亮眼； 累計2025年前3個月營收約22.27億，較去年同期 YoY +12.86%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

敬鵬(2355)淨利估暴增5倍、淨值40元 評價偏低現在能進場嗎？

"敬鵬（2355）近期公告月營收，受惠於歐美車市需求持續回溫，2021/6 月營收為 14.9 億元，MoM +5.5%。 展望 2021 年，敬鵬看好歐洲車廠配合碳排放量降低所帶動的新能源車趨勢，電動車為了應付內部各種直流電與交流電的變化，會採用更重的銅和更高層數的設計，提升對 PCB 的用量，目前市場評估單量電動車的 PCB 產值將達到 100 美元以上，比傳統燃油車的 60～70 美元高出至少 40%以上。敬鵬深耕歐洲市場多年，且全球前 40 大車廠過半都是敬鵬的客戶，目前隨著疫情趨緩，敬鵬的營運逐漸回穩，泰國廠也隨著產能利用率拉升而轉虧為盈。敬敬鵬 2021 年營收預期為 188.1 億元，YoY +22.8%；稅後淨利預期為 2.9 億元，YoY +544.4%；EPS 0.74 元；每股淨值 40.02 元。敬鵬過往五年評價淨值比多落於 0.3~1.5 倍之間，考量其整體營運持續轉佳，維持評價淨值比區間中上緣 1.0 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264423 相關個股: 華通（2313）欣興（3037）健鼎(3044) 臻鼎-KY（4958）"

健鼎(3044)營收僅成長1.9%，汽車板、伺服器板撐得住風險嗎？

印刷電路板(PCB)主要運用在組裝電子零組件，且應用範圍相當廣泛，包含電腦、通訊業、消費電子業及汽車領域等等，現在就讓我們來介紹台灣一家全球 PCB 前十大廠-健鼎(3044) 公司簡介 健鼎成立於 1991 年，於 1996 年成立印刷電路板事業部，目前具有世界級產品研發、科技、製造之能力與技術，提供全球客戶多角化之完整服務。目前在台灣、中國湖北、無錫有生產基地，銷售地區橫跨亞洲、美洲、歐洲等等，客戶包含友達、三星與 LG 等等。 健鼎 2022 年第三季的營收比重為伺服器板佔 23%，汽車板佔 22%，記憶卡板佔 22%，手機平板佔 9%，面板佔 7% 及其他佔 17%。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

台燿(6274)營收年增17%，400G交換器滲透率成關鍵成長動能，現在逢低要不要跟？

PCB產業庫存調整已接近尾聲，22Q1產業景氣將落底，甚至因21Q4訂單遞延效應影響，相較以往第一季佳，而22Q2重拾成長動能，另外在PCB業者也重啟對於上游CCL材料的拉貨，樂觀看待Intel、AMD及Nvidia處理器三雄於22Q3伺服器供應鏈的備貨，而進入第四季高階400G交換器滲透率提升下，將帶動CCL材料升級趨勢。 高速交換器CCL材料領導廠商台燿(6274)1月營收18億元，MoM持平，YoY +17%，表現稍遜於同業聯茂(6213)，主因品組合中伺服器站比較低，5G基地台及高速交換器相關的網通應用較高，而近期5G基地台建設進度相對較慢，雲端服務商對400G交換器也持續觀望。不過未來Eagle Stream平台放量出貨後，有機會帶動400G交換器滲透率爬升，為台燿關鍵成長動能，市場預估2022年營收達240億元，YoY +13%，EPS 10.41元，給予本益比11倍評價，建議逢低買進。

【8:40投資快訊】臻鼎-KY(4958)籌碼洗乾淨、EPS 12.5 元後股價還能漲多遠？

自欣興在法說會上釋出保守展望後，ABF族群集體熄火，PCB族群領頭回到臻鼎手上，PCB大廠臻鼎表現優於整體PCB族群，近期也將挑戰波段前高點，主要因下半年將迎來蘋果產品的旺季，且目前蘋果還未做出任何的訂單修改，拉貨狀況正常，預期臻鼎將顯著受惠，且七月份秦皇島的BT載板新產能順利開出，BT載板產能將大幅提升80%，也有利後續供貨。此外，伺服器板和汽車板也為下半年的另一強勁成長動能。而觀察籌碼面，外資投信持續買超，大戶比例攀升至全年高點，散戶則幾乎被清洗出場，籌碼面乾淨。整體而言，市場預估臻鼎2022年稅後EPS為12.5元，考量下半年題材強勁，本益比有望朝12倍靠攏，投資建議為買進。 延伸閱讀:【台股研究報告】臻鼎-KY(4958)迎美系大廠旺季，籌碼乾淨蓄勢待發!

AMD逆勢漲2.5%，MI450和OpenAI風險下還能撐多久？

2026-04-05 06:25 1 AMD逆勢漲2.5%，輝達該擔心了嗎？ AMD三月在S&P 500下跌5%的月份逆勢上漲2.5%，原因只有一個：MI450 GPU即將在下半年出貨，搭配Helios機架系統，AMD宣稱效能比上一代高出36倍。Meta和OpenAI已確認是首批客戶，兩家公司計劃合計部署6GW（百萬瓩）的算力，換算成晶片數量，這筆生意上看數百億美元。問題是：輝達的Vera Rubin今年也要出貨，兩強對決，誰會拿走更多訂單？ AMD資料中心2025年營收166億美元，今年要翻一倍 AMD資料中心部門2025年全年營收166億美元，年增32%，佔公司總營收346億美元的近一半。執行長蘇姿丰（Lisa Su）預測，從2026年起，資料中心業務將以年均60%的速度成長，2027年起單一部門營收就能達到「數百億美元」等級。華爾街預估AMD 2026年每股盈餘(EPS)將達6.65美元，年增59%；2027年進一步跳升至10.77美元，年增62%。以現在股價計算，2027年本益比僅18.9倍，低於目前那斯達克100指數的29.9倍。 OpenAI財務壓力是AMD最真實的訂單地雷 AMD最大的風險不在技術，在客戶。OpenAI預計成為AMD最大買家之一，但華爾街持續質疑OpenAI能否履行對晶片廠與雲端供應商的龐大財務承諾。如果OpenAI縮減採購，蘇姿丰的成長預測就會高估。AMD的客戶結構相對多元，不是只靠OpenAI撐場，但這個變數目前沒有消失。 台積電先進封裝、CoWoS產能是台股最直接的觀察窗口 AMD的MI450同樣需要台積電(2330)先進封裝產能，CoWoS（矽中介層封裝，把多顆晶片整合在同一基板上的技術）是關鍵瓶頸。台股中，日月光投控(3711)、京元電子(2449)等封測廠，以及負責散熱模組的雙鴻(3324)、奇鋐(3017)，都值得追蹤法說會上資料中心客戶接單能見度是否同步拉長。 AMD搶單，Micron的HBM需求跟著拉起來 AMD MI450出貨量愈大，對HBM（高頻寬記憶體，AI GPU不可或缺的堆疊式記憶體）的需求就愈高。Micron(MU)股價雖然自3月18日財報後已下跌約20%，但管理層明確表示DRAM與NAND供需吃緊的狀況將延續至2026年以後。AMD訂單能見度若進一步確認，對Micron的HBM出貨預期是直接的正向訊號。 逆勢上漲背後，市場定價的是2027年的估值，不是現在 消息出來後AMD股價撐住，在大盤重挫期間單月逆漲2.5%。市場沒有在定價2025年的獲利，而是在定價2027年EPS 10.77美元對應的18.9倍本益比。如果下半年MI450出貨進度符合預期，代表市場把它當成新一輪算力週期的受益者，本益比有機會持續重估。如果OpenAI訂單傳出縮水或延後，代表市場擔心蘇姿丰的60%成長預測只是紙上數字，股價修正幅度會比本益比顯示的更快。 三個月後MI450出貨量，才是這波漲勢的壓力測試 **觀察一**：2026年第三季財報中AMD資料中心營收是否超過60億美元單季。超過代表60%年增率的成長軌道成立；低於代表下修風險升高，蘇姿丰的預測開始動搖。 **觀察二**：Helios機架系統在Meta和OpenAI的實際部署時間表。如果兩家客戶在年底前確認大規模啟用，6GW算力承諾就從口頭變成訂單；如果進度推遲，數百億美元的潛在合約金額就要打折。 **觀察三**：輝達Vera Rubin出貨後的客戶選擇。如果大型雲端業者在Vera Rubin和MI450之間同時下單，代表市場認為兩者互補；如果訂單明顯集中輝達，AMD的定價力就沒有外界預期的那麼強。 --- 現在買AMD的人在賭MI450出貨後效能兌現、OpenAI不違約；現在等的人在看Vera Rubin出貨後大客戶的實際選邊結果。 延伸閱讀： 【美股焦點】輝達財報前夕：Blackwell、營收跳增，股價能否再次突破高點？ 【美股焦點】ARM×輝達的算力大結盟：AI資料中心新戰爭正式開打 【美股動態】輝達財報定生死，AI牛市關鍵一夜 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此

AMD逆勢漲2.5%、本益比近49倍：MI450下半年出貨前還追得動嗎？

AMD在3月S&P 500重挫5%的環境下，單月上漲2.5%。 這不是隨機噪音，是微軟、OpenAI、Meta這三個最頂級的AI買家在用實際訂單投票。 現在市場要問的是：AMD這次是真的站穩第二名，還是輝達讓出的空間有限？ 2025年資料中心營收166億美元，AMD今年要翻倍衝 AMD的資料中心業務在2025年創下166億美元營收，年增32%。 執行長Lisa Su公開預測，2026年起資料中心業務每年平均成長60%。 華爾街的預估更積極：2026年每股盈餘59%成長至6.65美元，2027年再增62%至10.77美元。 這個數字要成真，MI450必須準時出貨，而且客戶要真的大規模部署。 MI450還沒出貨，台灣供應鏈已經可以開始看訊號 MI450預計下半年開始出貨，採用整合式資料中心機架架構Helios。 台股CoWoS（晶片先進封裝技術）封裝、電源模組、散熱模組廠商， 可以從台積電、日月光下半年先進封裝接單能見度， 判斷AMD這波出貨是否真的拉動供應鏈備料。 微軟不只是客戶，它是AMD能否分食輝達的關鍵驗證場 微軟同時採購輝達和AMD的GPU，本身就是多供應商策略的實踐者。 微軟Azure雲端資料中心如果拉高AMD佔比，代表MI450的效能缺口已經縮小到可接受範圍。 反過來，如果微軟法說會上AMD的部署數字輕描淡寫，市場會重新估算AMD的實際訂單天花板。 Meta和OpenAI的6GW承諾，是多年期計畫不是明年的事 Meta和OpenAI承諾用AMD GPU部署6GW（百萬瓦，資料中心用電量單位）運算容量， 但這是「未來數年」的部署計畫，不是2026年一次兌現。 好處是訂單能見度長，市場有理由給AMD更高的本益比。 風險是若AI資本支出因關稅或景氣壓力被凍結，6GW的承諾可以延後，股價沒有支撐。 現在本益比48.7倍，市場已經把60%成長提前定價進去 AMD目前以2025年每股盈餘4.17美元計算，本益比48.7倍。 這個倍數已經反映了2026年59%的盈餘成長預期。 如果下季法說會確認MI450量產進度順利且客戶擴大部署， 代表市場把它當成新一輪算力採購週期的受益者。 如果法說會上AMD下調資料中心成長指引或出貨時間推遲， 代表市場擔心估值過高而60%成長只是Lisa Su的期望值。 兩個訊號決定AMD能不能撐住現在的股價 第一個看MI450的出貨時間：下半年準時開始出貨，且Meta、OpenAI確認首批部署規模， 代表「資料中心年增60%」這個數字在往實現的方向走； 若出貨推遲或客戶初期採購量小，59%的盈餘成長預測就會被下修。 第二個看微軟Azure法說會的GPU採購結構： 若微軟明確提升AMD GPU的部署比例，代表MI450在效能上已取得足夠競爭力； 若微軟只說「持續多元化供應商」但沒有具體數字，代表輝達的壁壘尚未鬆動。 --- 現在買AMD的人在賭MI450下半年順利出貨且60%成長兌現；現在等的人在看微軟Azure是否真的拉高AMD佔比。 延伸閱讀： 【美股動態】微軟AI現金火力全開，雲端成長不畏巴西調查 【美股動態】微軟AI雲火力全開監管升溫，長多邏輯未破 【美股動態】微軟AI龍頭地位穩固，MGK重壓放大 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。