台積電ADR溢價逾22%、連三日收黑：估值壓力升溫與高檔震盪風險評估

主動式ETF吸金5500億，00981A加碼25.1億還能追？

近期台股市場受惠於 AI 供應鏈需求與電子類股推動，指數突破四萬點大關，同時市場資金結構發生顯著變化，主動式 ETF 成為吸金主力。指標性商品如 00403A 在掛牌前募資即突破 800 億元；累計過去一年，主動型 ETF 吸引資金高達 5,500 億元。 在資金流向方面，各大主動式 ETF 的持股調整顯示出資金高度集中於 AI 基礎建設的趨勢。以 00981A 為例，近期投入約 25.1 億元加碼緯穎(6669)、旺矽(6223)、漢唐(2404)與奇鋐(3017)等 AI 算力與散熱相關供應鏈，同時調節頎邦(6147)、金居(8358)與世界先進(5347)等成熟製程及傳統電子族群，減碼金額逾 40 億元。00982A 則同步加碼台積電(2330)、川湖(2059)與台達電(2308)，將布局延伸至資料中心基礎建設。 然而，龐大資金湧入也引發籌碼過度集中與市場反向操作的現象。當特定 ETF 大量買入特定個股，散戶跟進後，部分主力便進行反向調節，形成持股遭狙擊的籌碼衝突現象，使得市場波動加劇。另一方面，股市高點帶動散戶開槓桿熱潮。截至目前，上市櫃市場已累計出現 8 起違約交割案；據統計，有 16 檔個股的融資使用率超過 60%。面對當沖熱度與高槓桿現象，部分券商已開始限縮借貸額度以收緊風控。 針對主動型 ETF 規模擴張與持股集中度，立法院提出經理人權限過大恐增加市場風險的疑慮。對此，金管會與證期局表示，已針對主動式 ETF 的持股集中度與經理人操作建立動態監控機制，要求操作需符合基金鎖定之屬性規範，以維持資本市場穩定。

費半跌近5% 台積電ADR挫5.49%還能撿？

昨日（2022/03/07）美股四大指數全面收黑，跌幅坐落於 2.37%-4.91%，其中費半最重，逼近 5%。更新烏俄戰事，昨日開啟第三輪談判，除了對於人道主義走廊有部分進展外，對於停戰協議尚無太大進度。而美國與俄國持續衡量對俄國實施能源制裁，帶動這兩天油價盤中持續創高，而油價攀升導致市場投資人對於滯脹性通膨的隱憂逐漸浮現，考量原先通膨本就偏高，加上油價推動下，市場普遍預期 2 月 CPI 指數恐高於 7.5%，達 7.8%。年初至今，四大指數回檔 9.69%-21.83%，持續失守各均線。 ▲美股四大指數漲跌： 美股道瓊指數下跌 797.42 點，或 2.37%，收 32,817.38 點。 那斯達克指數下跌 482.48 點，或 3.62%，收 12,830.96 點。 標普 500 指數下跌 127.78 點，或 2.95%，收 4,201.09 點。 費城半導體指數下跌 159.99 點，或 4.91%，收 3,098.93 點。 台積電 ADR 收 99.29 美元，-5.49%，溢價差 -3.93%。 ▲焦點個股： 科技巨頭再度盡數收墨。蘋果（AAPL）下跌 2.37%；Meta（FB）下跌 6.29%；Alphabet（GOOGL）下跌 4.19%；微軟（MSFT）下跌 3.78%；Netflix（NFLX）下跌 3.17%；特斯拉（TSLA）下跌 4.02%；亞馬遜（AMZN）下跌 5.62%。 道瓊成分股幾乎全數下跌。Intel 下跌 0.81%；微軟（MSFT）下跌 3.78%；思科（CSCO）下跌 1.63%；家得寶下跌 0.46%；波音（BA）再度大跌 6.45%；Nike 下跌 5.14%；Honeywell（HON）下跌 2.81%。 費半成分股多數收跌。AMD 下跌 5.04%，應用材料（AMAT）下跌 5.19%；NVIDIA（NVDA）下跌 6.91%；英特爾（INTC）上漲 0.81%；美光（MU）大跌 7.58%；高通（QCOM）下跌 7.49%。 台股 ADR 全數走弱。台積電 ADR 下跌 5.49%；聯電 ADR 下跌 4.76%；日月光 ADR 下跌 6.35%；中華電 ADR 下跌 1.44%。

256點重挫、季線失守，台股還能撿嗎?

2023-04-26 08:40 First Republic存款不如預期，再度引發市場對銀行業動盪的觀望，股價對折，且市值跌至歷史低點的15億美元。市場短線等待美聯儲對矽谷銀行事件的評估結果出爐，且UPS財報加劇市場對於經濟放緩的隱憂。白宮表示，拜登(Joe Biden)將否決麥卡錫的債務上限計劃，美國財政部長葉倫(Janet Yellen)昨(25)日再度出面警告，如果國會不解決債務上限問題，恐將引發一場「經濟災難」，並推動未來幾年利率走升，四大指數終場全數收跌，跌幅介於1.02%~1.98%。 回觀台股，由資金面來看，昨(25)日美元指數終場收漲0.49%，相對不利於新台幣多方，而市場關注的台積電ADR昨(25)日多方續弱，向下跳空開低，終場收跌2.78%，技術面失守年線，不利電子多方防守1/30缺口上緣，也令加權高機率於1/30缺口上緣進行多空攻防。於基本面上，根據CNBC近期的供應鏈調查分析庫存和倉庫空間，發現貨車進出倉庫的次數下滑，加上製造業訂單銳減40%，預告無論卡車或是鐵路運輸，貨運量都在萎縮。紐約與紐澤西港為美國吞吐量第三大港，3月共計處理57.4萬個TEU(20呎標準貨櫃)，但遠低於去年同期的86.2萬個TEU。該月貨櫃吞吐量最高的洛杉磯港共處理62.3萬個TEU，也低於去年同期的95.8萬個TEU。相對不利貨櫃航運。 而力成(6239)法說會公布1Q23獲利14.24億，季減10.2%、年減51.2%，EPS降為1.51元，創下15季以來新低紀錄。力成(6239)表示，庫存調整時期超過公司原先的預期，尤其是記憶體產品。雖然在供應商積極的減產及降低資本支出有助於加快需求的復甦，預期邏輯產品成長優於記憶體產品，令力成(6239)看好2Q23營收有望挑戰季增，但要看到明顯的復甦可能要到4Q23，同樣相對不利於電子多方止穩。 昨(25)日加權指數終場跌點擴大至256.14點，以15,370.73點作收。雖維持「加權站穩年線後向上劍指萬七」的看法，但同樣應留意，美國經濟數據顯示消費力道後市出現疑慮，為經濟面帶來觀望，加上本週又逢Alphabet、微軟和亞馬遜等科技巨頭陸續發布首季業績，且First Republic存款不如預期再度引發市場對銀行業動盪的觀望，台股又將逢5/1連假，於5/1連假後又有非農公布，對於量能看法仍相對保守，故於昨(25)日加權失守季線後引發多殺多後迅速往1/30多方缺口上緣靠攏，仍不應排除短線回補1/30多方缺口的可能，仍同樣保持「前段漲多族群，如開高未能延續氣勢，宜留意追價風險」的看法。

費半暴漲5.67% 台積電ADR回落 2330怎麼走?

週五美股盤面出現極度強烈的資金分化，這也是今天台股開盤最核心的觀察點。由美光(MU)、AMD 與 SanDisk 領軍的 AI 算力與記憶體族群全面噴出，直接推升費城半導體指數單日大漲 5.67%。但在這波狂歡中，台積電 ADR 卻因競爭對手 Intel 的搶單消息逆勢收跌。這意味著今天台股盤面將面臨一場明顯的結構轉換，資金極可能從單一權值股，快速外溢到 AI 伺服器與記憶體供應鏈。 週五台指期電子盤最終收在 42,292 點，大幅上漲 361 點（+0.86%）。在台積電 ADR 表現疲軟的背景下，期指夜盤依然能繳出超過 300 點的漲幅，清楚暗示市場資金已經找到新的攻擊重心。今天現貨開盤，指數預期會受到美股強勢情緒的支撐，但盤面結構會與過去幾天大不相同。 既然台積電短線上面臨情緒面逆風，撐盤主力勢必得交棒。今天開盤最先要驗證的訊號，就是資金是否如預期湧入 AI 伺服器與 HBM 供應鏈。美股 AMD 與美光的雙雙暴漲，直接對應到台灣的相關組裝廠與記憶體模組廠。盤中可觀察廣達(2382)、緯穎(6669)等 AI 伺服器指標股的買盤力道，這將決定今天大盤上攻的延續性。 週五美股四大指數全面收紅。道瓊微漲 0.02% 收 49,609.16 點；S&P 500 上漲 0.84% 收 7,398.93 點，再創歷史新高；Nasdaq 上漲 1.71% 收 26,247.08 點，創下 2024 年 10 月以來最長的連六週收漲紀錄；費半指數（SOX）則是狂飆 5.67% 收 11,775.50 點。總經數據提供了完美的助攻，美國 4 月非農就業新增 11.5 萬人，大幅擊敗市場預期的 5.5 萬人，強韌的就業市場直接掃除衰退疑慮，支撐風險資產全面走強。 然而，台積電 ADR 卻收在 411.68 美元，小跌 0.60%。主要原因是外媒披露 Apple 為了因應台積電先進製程產能吃緊，已與 Intel 達成初步的晶片代工協議，作為 M 系列晶片的備援選項。這項由美國政府積極牽線的消息，直接刺激 Intel 股價大漲 13.96% 收 124.92 美元。 就產業現實來看，台積電總裁魏哲家曾明言公司產能已全滿，因此實質的訂單轉移機率在短期內並不高。但 Intel 搶下蘋果備援名單的新聞，確實會對台積電(2330)股價造成 1 到 2 週的情緒面壓力，今天開盤預期會先反映這層觀望氣氛。至於日月光投控(3711)等封裝廠因訂單仍留在台積電生態系，受到的連動影響相對較小。 週五真正主導美股大漲的靈魂，是 AI 算力與記憶體端交出的驚人數據。美光(MU)單日暴漲 15.49% 收 746.81 美元，市值直接衝破 8,400 億美元；SanDisk(SNDK)也大漲約 12%，其財報揭露資料中心營收年增率高達 645%，並宣布 60 億美元的股票回購計畫，CEO 更直言這是一個「基本面拐點」。這兩檔指標股的狂飆，徹底引爆了市場對於 AI 記憶體超週期的預期。 在算力晶片端，AMD 的表現同樣兇猛。受惠於資料中心營收大增 57% 的強勁財報效應，AMD 股價單日大漲 11.44% 收 455.19 美元，加上博通(AVGO)上漲 4.23%、輝達(NVDA)上漲 1.75% 收 215.20 美元，整個 AI 基礎建設族群展現出極強的向上動能。這套從 GPU 算力延伸到高頻寬記憶體的爆發邏輯，是今天台股盤面最強的支撐力道。 今日開盤最直接的驗證點，就是看台積電開出後，市場資金是否毫不猶豫地轉向 AI 伺服器、DRAM 與 NAND 供應鏈。只要這些族群能迅速接手多頭大旗，台股就能在權值股休息的空檔中，繼續維持強勢的輪動格局。

俄烏戰火推油價 100 美元，台積電ADR跌3.47%還能撿嗎?

週一(2022/02/28)美股開低走低，四大指數開盤下跌0.8%-1.5%，主要是受到周一拜登宣布對於俄國實施額外制裁，禁止美國人民與俄國央行進行業務往來，並凍結俄國央行在美國境內資產，加上美國、歐盟與加拿大等國對於俄國進行最嚴重金融制裁，採剃除 SWIFT 重大措施，預計將於幾天後實施，隨著俄烏戰火不停，及各國陸續加入制裁俄國行為，包含原先瑞士等中立國也宣布放棄中立承諾，跟進歐盟對俄羅斯祭制裁，市場擔心恐將醞釀成為第三次世界大戰，避險情緒濃厚，黃金再度站上 1,900 美元大關，俄國戰事與制裁也同步推升油價繼續走揚，布倫特原油一度回攻 100 美元，帶動相關類股表現。 特斯拉暴衝逾7%，僅那斯達克微幅收紅 ▲美股四大指數漲跌： 美股道瓊指數下跌 166.15 點，或 0.49%，收 33,892.6 點。 那斯達克指數上漲 56.78 點，或 0.41%，收 13,751.4 點。 標普 500 指數下跌 10.71 點，或 0.24%，收 4,373.94 點。 費城半導體指數下跌 23.14 點，或 0.67%，收 3,429.53 點。 台積電ADR收 111.88 美元，-3.47%，溢價差 -1.26%。 ▲焦點個股： 科技巨頭由特斯拉吹起反攻號角。蘋果(AAPL)上漲0.16%；Meta(FB)上漲0.26%；Alphabet(GOOGL)上漲0.44%；微軟(MSFT)上漲0.5%；Netflix(NFLX) 上漲 0.95%；特斯拉(TSLA) 暴漲7.48%；亞馬遜(AMZN) 下跌 0.15%。 道瓊成分股各有漲跌。Intel下跌0.02%；微軟(MSFT)上漲 0.5%；思科(CSCO)下跌0.48%；家得寶上漲 0.26%；波音(BA)上漲 1.92%；Nike 下跌 1.62%； Honeywell(HON)上漲0.63%。 費半成分股小幅收跌。AMD 上漲 1.88%，應用材料(AMAT) 下跌1.12%；NVIDIA(NVDA)上漲0.94%；英特爾(INTC)下跌0.02%；美光(MU) 下跌1.38%；高通(QCOM)上漲0.62%。 台股ADR盡墨。台積電ADR下跌3.79%；聯電ADR 下跌 1.49%；日月光ADR 下跌1.09%；中華電ADR下跌0.56%。 ▲盤勢分析： 類股方面，能源、國防及電動車走強，能源方面受惠於油價強勢，雪佛龍上漲 2.58%，收 144 美元；國防方面則受惠於國際情形緊張...

費半重挫 2.8%！台積電ADR跌 3.87%，還能撿便宜?

2022-01-10 09:47 上週五美股震盪走低，四大指數收盤全數下跌。雖公布12月非農就業人數僅新增19.9萬人，遠不如市場預期；然而，失業率降至3.9%為疫情後最佳表現，且薪資的增長速度高於預期，再次引發市場對聯準會加速緊縮的擔憂，導致10年期美債殖利率盤中漲破1.8%大關，創2020年來新高，衝擊高速成長的科技股，拖累那指、費半指數表現，終場費半重挫2.8%最為慘烈。不過，盤面資金轉進能源與銀行股，支撐道瓊與標普500指數僅小幅收低。在標普11大類股表現方面，以能源、原物料類表現較佳，科技、非核心消費類則走勢疲弱，均下跌逾1%。 美股道瓊指數下跌 4.81 點，或 0.01%，收 36,231.66 點。 那斯達克指數下跌 144.96 點，或 0.96%，收 14,935.9 點。 標普 500 指數下跌 19.02 點，或 0.41%，收 4,677.03 點。 費城半導體指數下跌 112.7 點，或 2.88%，收 3,796.3 點。 台積電ADR收123.5，-3.87%，溢價差7.53%。 本周美國國會將舉行FED正、副主席提名聽證會，市場觀望.....

費半跌3.07% 台積電ADR 99.3美元，還能撿嗎?

昨日(2022/03/14)美股四大指數開高走低，收盤跌幅大約 0-3%，其中費半指數跌幅最重達 3.07%，台積電 ADR 同步下跌 2.08%，收在 99.3 美元，再度達年初以來收盤新低。昨日早盤開高主係烏俄第四輪談判首次採用視訊會議，且雙方談判前皆傳出樂觀訊息，惟盤中傳出第四輪談判技術性暫停，烏克蘭代表表示，為讓小組成員有更多時間準備，以確定個別「定義」，將有短暫暫停後將於周二繼續談判，消息一出，市場四大指數同步走低，收盤僅道瓊指數收在平盤，費半則因科技股受到美債殖利率飆升拖累表現尤差，其中美公債 10 年殖利率收 2.14%，達 2020 年疫情爆發後新高。 能源方面，原油期貨報價持續回檔，WTI 原油期貨下跌 5.8%，收在每桶 103.01 美元；布蘭特原油期貨下跌 5.1%，收在每桶 106.9 美元，報價持續走低，除了原先全球供給趨勢不變逐漸被市場吸收外，昨日新聞報導中更傳出美國將尋求委內瑞拉協助提供石油以填補烏俄戰爭缺口，符合我們原先預期此次衝擊僅為供應鏈調整，經過時間消化下，石油報價回歸正常利潤，委內瑞拉方面，美國石油公司雪佛龍(CVX)傳出開始接管在委內瑞拉的合資企業營運。 資料來源：finviz 科技股與能源類股持續走跌，係因美債走揚與石油報價下跌拖累 ▲美股四大指數漲跌： 美股道瓊指數上漲 1.05 點，或 0.00%，收 32,945.24 點。 那斯達克指數下跌 262.59 點，或 2.04%，收 12,581.22 點。 標普 500 指數下跌 31.2 點，或 0.74%，收 4,173.11 點。 費城半導體指數下跌 96.65 點，或 3.07%，收 3,047.5 點。 台積電ADR收 99.3 美元，-2.08%，溢價差 -3.25%。 ▲焦點個股： 科技巨頭全數下跌。蘋果(AAPL) 下跌 2.66%；Meta(FB) 下跌 0.52%；Alphabet(GOOGL) 下跌 3.02%；微軟(MSFT) 下跌 1.3%；Netflix(NFLX) 下跌 2.74%；特斯拉(TSLA) 下跌 3.64%；亞馬遜(AMZN) 下跌 2.52%。 道瓊成分股漲跌互見。Intel下跌 3.12%；微軟(MSFT) 下跌 1.3%；思科(CSCO) 下跌 0.71%；家得寶上漲 0.5%；波音(BA) 下跌 0.4%；Nike下跌 4.13%； Honeywell(HON) 上漲 0.53%。 費半成分股全數下跌。AMD 下跌 1.96%，應用材料(AMAT) 下跌 2.84%；NVIDIA(NVDA) 下跌 -3.48%；英特爾(INTC) 下跌 3.12%；美光(MU) 大跌 4.7%；高通(QCOM) 大跌 7.25%。 台股 ADR 同樣全數收黑，。台積電ADR下跌 2.08%；聯電ADR 下跌 2.56%；日月光ADR 下跌 0.43%；中華電ADR 下跌 0.81%。 ▲盤勢分析： 個股方面，昨日隨著中國疫情話題再起，疫苗概念股從原先的疫情緩解迎來的利空將往後延遲，新冠疫苗市場可能不會很快消失的消息一出，投資人逐漸恢復信心，其中莫德納收盤上漲 8.6%、輝瑞上漲 4%、BNT 大漲 12%。 然近期沸沸揚揚的中概股 ADR，受到 SEC 點名 5 家中概股而有摘牌危機，加上昨日深圳因疫情延燒而宣布停工一周至 20 號拖累，全數走疲，目前中概已有部分跌超 net net 值，但仍不建議投資人...完整文章請至美股放大鏡詳閱 #本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 #投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

亞股補課行情啟動？華通、健鼎、辰邦還能追嗎

在美股因AI與中東局勢震盪之際，資金正大舉轉進亞洲。從台灣高成長電路板大廠、韓國與中國被低估的現金流標的，到菲律賓煤電與澳洲房產開發，小型與價值股在基本面與內部人買盤支撐下，正成為下一波區域行情關鍵主角。 在美股受中東局勢與AI概念股牽動劇烈震盪的同時，亞洲股市卻展現出截然不同的韌性。中國股市在內需支撐下走高，日本指數屢創新高，區域內資金流向也出現明顯轉向：大型權值科技股之外，一批以現金流穩健、高成長或內部人積極買進為特徵的中小型股，正成為外資與區域資金「撿便宜」的新戰場。 從產業結構來看，本輪亞洲行情並非單一題材炒作，而是由三條主線交織而成。第一條是直接受惠全球AI與半導體投資的科技供應鏈，尤其是印刷電路板與伺服器周邊；第二條是在利率高企環境下依舊展現高現金報酬的價值股，包括能源與資源類股；第三條則是被低估的成長與現金流標的，搭配內部人買盤與IPO熱度，形成一股「基本面驅動」的補漲行情。 在高成長科技鏈條中，台灣電路板與伺服器機殼族群是焦點之一。以 Compeq Manufacturing(華通電腦，Compeq Manufacturing Co., Ltd.)為例，公司近年受惠高階電路板需求，營收以年均 20.5% 速度成長，獲利年增更達 45.2%。最新一季營收自新台幣167.3億元增至195.5億元，淨利由13.1億元攀升至15億元，顯示其在高階板材與AI伺服器相關應用布局已開始實質反映在財報上。 同樣受市場關注的 Tripod Technology(健鼎科技，Tripod Technology Corporation)，在被納入 FTSE All-World Index 後，外資關注度明顯升溫。公司單季銷售大增 22.4% 至新台幣209.6億元，淨利年增 25.1% 至29.5億元，研發支出同步提升，強化在高階 PCB 與車用電子領域的競爭力。在全球 AI 投資浪潮下，這類供應鏈公司成為國際資金分享 AI 成長故事、但又希望避開美股估值過熱時的重要替代標的。 伺服器與資料中心相關硬體亦不缺亮點。Chenbro Micom(辰邦科技，Chenbro Micom Co., Ltd.)專攻伺服器機殼與電腦主系統，一季營收即跳增 70% 至新台幣71億元，淨利翻倍至13.4億元，年營收與獲利成長率分別達 31.1% 與 32.7%。在全球雲端與AI算力擴張持續推進之際，這類具研發動能的硬體製造商，成為亞洲高成長科技股的重要代表。 相較科技股的高成長，高殖利率與穩定現金流股票則在波動加劇的環境下，扮演避風港角色。菲律賓 Semirara Mining and Power(Semirara Mining and Power Corporation)結合煤礦與電力業務，雖然 2026 年第一季營收自 165 億披索小跌至 154 億披索，淨利自 44 億回落至 38 億披索，但過去高達 47.81% 的淨利率紀錄，仍凸顯其在煤電市場的獲利體質。值得注意的是，公司煤炭產量在本季仍成長 4%，主要來自 Narra 礦區挖採效率提升，顯示其在能源價格震盪中仍具量能優勢。 在澳洲房地產市場，Cedar Woods Properties(Cedar Woods Properties Limited)亦提供另一種價值投資樣貌。公司過去一年銷售額達澳幣5.4487億元，淨利率約 13.34%，並預期 2026 財年稅後淨利(NPAT)將成長 30% 至 35%，2027 財年營收已有逾半訂單預售鎖定。雖然高度依賴外部借款，但內部人近期持續買進股票，反映管理層對未來澳洲房市與公司財務布局仍有信心。 金融與服務業方面，Smartgroup(Smartgroup Corporation Ltd)透過薪資打包與車輛租賃等員工福利服務，展現穩定成長特質。公司最新年度銷售自澳幣3.058億元升至3.2931億元，淨利由7,560萬增加至7,944萬澳幣，市盈率約 17.7 倍，屬中等估值。高毛利結構搭配內部人自 2025 年起頻頻加碼持股，使其在利率仍高、企業壓縮成本的大環境下，具防禦與成長兼具的特性。 除了產業別輪動，內部人動向正成為許多投資人觀察亞洲小型股的重要指標。以菲律賓 Semirara、澳洲 Cedar Woods 與 Smartgroup 為例，三家公司同樣面臨外部融資與景氣循環壓力，卻都有管理層在股價波動期間選擇加碼持股，對中長線投資者而言，形成一定程度的信心背書。反觀澳洲科技公司 Axtec Limited(ASX:AXI)，雖然內部人一年內買進約61.1萬澳幣、持股比重達 38%，但在公司仍處虧損、股價一年大跌 18% 的情況下，內部人買盤更多被視為高風險長線押注，提醒市場不能只看「有人買」就盲目跟進。 在中國與韓國，評價偏低的現金流成長股也漸受關注。韓國 APR Co., Ltd. 目前股價約 43.4 萬韓元，較依未來現金流估算的合理價值折價約 43.6%，未來營收預估年增 29%，股東權益報酬率更可望在三年內升至 54.8%。中國礦業與資源交易商 Shengda Resources Co., Ltd. 同樣以折價交易，市價 40.17 元人民幣，較估算合理價值便宜約 17.1%，最新季度淨利由 828 萬暴衝至 7,941 萬人民幣，成為陸股價值投資名單中的新面孔。 在金融科技與支付設備領域，新大陸數字技術(Newland Digital Technology Co., Ltd.)則展現被低估的科技股樣貌。公司專攻金融 POS 終端設計、銷售與維運，股價約 21.64 元人民幣，折價幅度高達 45.3%。未來三年獲利預估年增 27.8%，雖然最新一季淨利自 3.11 億略降至 2.81 億人民幣、營收增速不如預期，但在中國非現金支付滲透率持續提高的趨勢下，長線成長故事仍未結束。 以材料與電子零組件為主的「隱形冠軍」同樣值得留意。GRIPM Advanced Materials Co., Ltd. 專注非鐵金屬粉末材料，2026 年第一季營收自 7.9569 億增至 12.7 億人民幣，淨利更由 1,034 萬躍升至 3,029 萬人民幣，過去一年獲利成長率高達 50%。新近 IPO 的 Shandong Chunguang Technology Group Co., Ltd. 一次募資 7.3061 億人民幣，2025 年營收 11.5 億元、淨利 1.2422 億元，利息保障倍數高達 24.8 倍，顯示財務槓桿運用相對保守。日本 GMO Internet, Inc. 則在網路基礎建設與 GPU 雲服務布局上大動作前進，五年內負債對股東權益比雖增至 39.1%，但持有現金仍多於總負債，且最近才轉虧為盈，並以 32 億日圓入股 GPU 雲公司 Turing Inc.，積極卡位 AI 基礎設施商機。 當然，亞洲市場並非沒有風險。中國經濟復甦節奏、地緣政治變數，以及各國利率政策走向，都可能左右資金流動與估值修復速度。部分公司依賴外部借款、自由現金流壓力偏大，股價亦呈現高度波動。對投資人而言，若僅因「亞股便宜」或「內部人有買」就貿然重押，仍可能面臨獲利成長不如預期或融資環境急轉直下的壓力。 整體而言，在美股 AI 巨頭估值節節攀高、歐股受成長放緩與戰事影響之際，具備實際現金流、成長數據與內部人持股支撐的亞洲中小型股，正成為全球資金尋找「第二成長曲線」的重要選項。未來幾個季度，若中國內需與區域貿易能維持穩定、日本與台灣科技供應鏈持續受惠 AI 投資浪潮，搭配韓國與東協價值股獲利回溫，本輪「亞股補課行情」有機會從短線技術反彈，演變為更長期的資金重配趨勢；真正的課題，是投資人能否在題材喧嘩之中，讀懂財報與現金流，精準篩選出少數能穿越景氣循環的贏家。

Jackson Hole 前美股續漲，台積電ADR漲4.39%還能追嗎?

昨日美股溫和走揚，四大指數收盤全數上漲。雖然市場持續觀望包威爾在全球央行年會對貨幣政策展望，壓抑三大指數於平盤附近整理，不過受惠台積電傳出漲價消息和威騰電子收購NAND記憶體大廠鎧俠，台積電ADR盤中一度大漲逾6%，在台積電和威騰電子終場上漲4.4%和7.8%下，引領半導體族群普遍走揚，且美債殖利率連兩日回升，帶動金融、旅遊、運輸等類股表現強勢。終場四大指數小幅收漲，其中標普與那斯達克指數連3日創歷史新高。標普11大類股表現方面，以金融、能源類表現較佳，僅健康照護類小幅收黑。 美股四大指數表現 美股道瓊指數上漲 39.24 點，或 0.11%，收 35,405.5 點。 那斯達克指數上漲 22.06 點，或 0.15 %，收 15,041.86 點。 標普 500 指數上漲 9.96 點，或 0.22%，收 4,496.19 點。 費城半導體指數上漲 27.2 點，或 0.81%，收 3,372.6 點。 台積電ADR收117.03，+4.39%，溢價差11.55%。 投資策略 本週五的Jackson hole全球央行年會在即，市場觀望包威爾對日後貨幣政策的態度，考量全美疫情反覆升溫，銷售數據和耐久財訂單受到Delta病毒影響皆不如預期，且美國7、8月為疫情高峰，預計8月份的失業率並不樂觀，在未達充分就業目標前，認為Fed不會貿然釋放縮減QE，將延續寬鬆的貨幣政策。由於參眾兩院將休會至9月中，第一輪的1兆美元基建案最快也要到9月底才會通過，國會未來也將面臨債務上限與加稅議題，在政策利多消息缺乏下，預期本週美股將呈高檔震盪格局，標普500指數將在4500上下震盪，假使週五包威爾並無釋放Taper指引，美國股市有望再度上攻。

17421點高檔震盪 產業輪動還能追嗎?

【12/04小路盤後速覽】市場前高附近震盪劇烈！短線缺乏利多推升積極破高🔥BDI指數狂飆散裝大漲✔（內附學員對帳單分享） ❶加權指數開低收低-16.87點｜櫃買+0.39%🔥 ❷外資-52.94億元投信-4.88億元！方向同步減碼 ❸外資期貨-3521口｜未平倉水位-4353口 ❹日線偏多｜週線偏多｜月線多頭➡️震盪偏多 👀市場趨勢：長期多頭｜短線高檔持續洗刷 01.台股今日開盤高走低，盤中經歷翻黑震盪，最低觸及 17398.1 點。 02.收盤時，台股終場收在 17421.48 點，下跌 16 點，跌幅為 0.1%。 03.今日成交量達到 3240 億元。 04.權值股普遍表現疲弱，AI 概念股同樣呈現下跌趨勢。 05.散裝航運股、面板以及生技族群在大盤中扮演支撐角色。 06.判斷大盤趨勢直接善用趨勢儀表板來判定趨勢方向！ ▶日線級別多方控盤｜周線偏多格局｜月線多方控盤 🗺盤面架構探勘 權值股今日呈現走弱趨勢，台積電(2330)微跌0.86%，聯發科(2454)下跌1.48%，鴻海(2317)及台達電(2308)在平盤附近震盪，最終分別小漲0.5%及0.31%，而日月光(3711)和大立光(3008)則分別上漲1.56%和0.85%。 AI概念股整體表現下滑，緯穎(6669)跌幅達5.26%，緯創(3231)下跌1.62%，廣達(2382)和技嘉(2376)分別跌幅為1.25%和4.07%。 由於BDI連續上揚，散裝船的運價出現深度反彈，散裝航運今日呈現亮眼表現。中航(2612)、裕民(2606)、台航(2617)、四維航(5608)、中櫃(2613)、新興(2605)、志信(2611)以及正德(2641)等八檔散裝航運股紛紛攻漲至漲停。 中國四大面板廠最近宣布減產，透過減少供應以拉高報價，台灣面板廠有望受惠，帶動整體面板族群上揚，今日開盤即呈現高走勢。群創(3481)漲幅最大，漲幅達4.74%，友達(2409)漲2.43%，而彩晶(6116)則漲2.64%。 防疫股再度嶄露頭角，其中以醫材相關漲勢最為強勁，合世(1782)、ABC-KY(6598)和瑞基(4171)三者均攻上漲停。其他如恆大(1325)、松瑞藥(4147)以及美德醫療-DR(9103)也紛紛衝破漲停板，結束交易日。 🎤小路真心話 本周台股週一就小幅度創下波段新高！不過隨即又馬上開始向下回檔，反映的問題就像我們前幾週跟大家談到的一樣，短線利多基本上都已經反映的差不多，包含美國利率可能見頂、美債收益率大跌等，都驗證了資金正在撤離美元當中，轉往股市發展。 不過這些利多早就已經不是新聞，市場也都已經知道這些利多，反應完短線的樂觀情緒後最終還是要去留意一個大問題：經濟景氣到底有沒有復甦？這也是為什麼目前短線上漲多個股看起來動能開始趨緩，反倒是還在以中、低位階的個股做上漲為主，因為市場對於高位階的個股還是存有疑慮。 所以在等待景氣對策燈號復甦的過程當中，市場會更加傾向於找到中低位階且最糟狀況已經過去，或者是中低位階且公司還沒有什麼漲到的卻有不錯的基本面的公司來作為核心焦點。這些都是對於我們比較有幫助的事情，至少不用去追高，也可以有好的操作機會。 本週美國即將公布最新的非農就業人口數據與失業率，市場不少分析師都在討論明年美國經濟是否會有衰退的問題，非農就會是一個前哨站，可能會對於市場有更深刻的影響，大家本週可以特別留意。 📢學員熱情分享 例如：旭軟(3390)、IKKA-KY(2250)、振曜(6143)、志信(2611)、宏璟(2527)、台航(2617)等 大盤行情持續高檔震盪，只要不大跌就足夠讓個股有輪動表現的空間。SOP強大優勢在於擁有固定的標準可以遵守⚡搭配趨勢儀表板的方向來順勢交易，堅持遵循標準操作程序的邏輯就可以了。 別忘了震盪結束後每一檔個股都還是具備著演算法的機率概念在裡面，就根據交易的標準流程去應對就好😝 － ▍訂閱【小路台股實戰 專業版APP】解鎖獨家實戰精華內容 獨家濾網選股策略【天羅地網、績優籌碼股、低估成長股】 三大策略輔助過濾無效率的交易機會， 幫助你用系統化的方式建構有效的選股策略，應對萬 變的金融市場！ 小路台股實戰APP ➡️ https://smallroad.page.link/ocNj