從航運景氣循環看陽明 2609：長線投資體質、結構優勢與風險解析

貨櫃三雄爆量大漲卻長期趨勢向下？基本面投資人現在怎麼辦

2022-12-18 15:23 (更新：2022-12-18 15:23) 1,145 貨櫃三雄爆量大漲，外資、投信同步大買！ 上週五(12/16)貨櫃三雄落後補漲，萬海(2615)、長榮(2603)、陽明(2609)分別上漲8.7%、4.5%、4%，尤其陽明獲外資大買近4.2萬張，長榮、萬海則均受法人同步買超上千張，貨櫃族群一枝獨秀。 貨櫃運價指數SCFI上週(12/12~12/16)跌幅收斂至1.3%，主因先前航商大幅度調控運能，近期運價出現止穩跡象，航線漲跌互見。其中歐洲航線+0.3%、地中海+0.5%、美西-0.5%、美東-3.7%、波斯灣-1.5%、奧新+4.7%、南美-10.1%。11月全球綜合準班率約41%(先前塞港時約10~20%)，一般而言，若要完全恢復過往不塞港時，準班率正常需回到70%以上，顯示塞港情況雖有改善，但並非完全解決。 展望2023年，波羅的海國際航運公會(BIMCO)2022/11預估2023、2024年運量增長約落在3~4%；在供給的部分，其中考量國際海事組織(IMO)將實施能源效率指數(EEXI)、碳強度指標(CII)政策，造成運力供應減少，BIMCO預估2023、2024年運力分別增加7.8%、8.3%，貨櫃產業受到過去兩年大幅造船的影響，未來兩年仍將面臨供過於求的格局，產業趨勢長期向下。 儘管長期下降趨勢未變，然新船交付並非一步到位，實際船舶供給的增加，並不如市場預想的那麼嚴重，仍有助於貨櫃三雄的獲利維持更長一段時日。其中指標股長榮(2603)預估2022、2023年EPS 142.20、30.25元，每股淨值254.87元，目前航運股價普遍跌破淨值，股價早已一定程度地反映運價修正的利空，有機會迎來反彈行情，短線操作者可偏多看待。 最新報告如下 【台股研究報告】華航(2610)前11月客運營收翻4倍，2023年航空產業怎麼看？ 【台股研究報告】軍工股狂飆，漢翔(2634)2023年營運將邁入爆發期 文章相關標籤

陽明(2609)大幅虧轉盈、主力急買6,873張：轉機背後的風險關鍵是什麼？

中時提及，2020年台股上市櫃公司年報揭露完畢！晶圓代工龍頭台積電，鏡頭大廠大立光，貨櫃航商陽明及長榮及矽智財IIP業者力旺等五家分別奪下2020年財報的獲利王、績效王、轉機王、獲利成長王及毛利率王。 其中台積電2020稅後純益高達5,178.85億元，獲利年增率達49.99％，約近五成的成長率，毛利率53.1％，亦比前一年增加7.05個百分點，有利今(1)日盤面表現，且於在先進製程上享有寡占、賣方主導的領先優勢，有助股價收復月、季線。 陽明(2609)受惠航運市場隨馬士基改變殺價競爭競爭，且產業秩序因2016年韓進海運倒閉而出現供需改善，2020疫情亦導致需求的急速收緊及急速補庫存，令缺櫃、塞港等因素出現進而拉高運價，2020年稅後純益119.77億，較2019年稅後虧損43.09億元，大幅由虧轉盈帶動股價再度突破3/23高點，但籌碼面上昨(31)日多方主力凱基-台北急買6873張，過往卻多有隔日沖，仍應慎追高，可暫以3/23高點為守。

陽明(2609)喊冤：台貨櫃跳港不是沒賺頭，而是塞港、延誤風險要注意

陽明（2609）今（13）日指出，絕對沒有台灣貨櫃沒賺頭出現跳港（過站不停）現象，跳港主因為全球各主要貨櫃碼頭持續雍塞造成船期延誤狀況無法解決，加上船舶調度問題，進而導致部分航段空班，並非個別市場運價高低的結果。 昨天新聞報導最近傳出有航運有跳港的疑慮，陽明(2609)聲明主要因缺貨櫃的問題、船舶調度，導致部分航段空班，此外近期有業者抱怨運價過高，目前航運商的議價能力仍較高，且農曆年前缺貴問題應仍無法改善，預期運價短期維持高檔，2021年整體海運產業的供需結構佳，長線仍看好。考量目前航運股股價漲多、賣壓較大，且籌碼較凌亂，維持先前的看法，建議空手者或風險承受較低的投資人持續觀望，風險承受較高的建議可逢低布局。

SCFI飆到4100點還能追？長榮(2603)第三季運價風險與機會一次看

SCFI最新報價來到4100點，周漲幅1.1%。上週各航線運價維持上漲。其中波斯灣、奧新運輸需求維持增加，運價上漲3~5%，艙位利用率維持95%以上，南美則因Delta、Lambda病毒肆虐，醫療物資需求維持高水位，運價上漲1.2%，艙位利用率維持95%以上。歐洲的部分，英國解封以及歐洲疫情擴大，防疫物資需求持續增加，艙位利用率接近滿載，上週歐洲及地中海航線運價上漲1~1.5%。北美線的部分，一樣受限於疫苗接種速度放緩，每日新增確診人數增加，防疫物資需求持續增加，加上中國近日受煙花颱風影響上海、寧波港口運輸中斷，塞港問題尚未解決，艙位利用率仍接近滿載。 綜上所述，目前海運市況仍維持供不應求，最近美國針對全球航商展開反壟斷的調查，預期美國短期可能抑制運價上漲，但在全球運能不足以及補庫存需求強勁的情況下，預期第三季運價上漲的機率仍偏高。歐美疫情持續升溫，也將使塞港問題會延長。即便第四季運價趨緩，預期長榮(2603)也將受惠於運能大幅增加，營收及獲利的成長幅度將優於同業，維持逢低買進的評等。陽明(2609)、萬海(2615)維持區間操作的投資評等。但須留意近日資金持續從航運股退出，月線失守以及融資浮額偏高的情況下，目前進場的風險偏高，可待籌碼相對乾淨，以及股價有支撐後，再擇機進場布局。 長榮(2603)報告連結 (更新日期 2021.5.18) 陽明(2609)報告連結 (更新日期 2021.5.19) 萬海(2615)報告連結 (更新日期 2021.5.24) 台驊投控(2636)報告連結 (更新日期 2021.2.17) 台船(2208)報告連結 (更新日期 2021.6.18) 榮運(2607)報告連結 (更新日期 2021.7.1) 相關個股: 長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)、中菲行(5609)、台驊投控(2636)、捷迅(2643)、台船(2208)、榮運(2607) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。 文章相關標籤

【航運股】陽明(2609)新船上美西、運價卻跌一成？這價位還撿不撿

《航運股》陽明(2609)基明輪交船 投入美西航線 時報資訊報導：陽明向正榮汽船株式會社租入並委交今治造船打造的全新11,000 TEU級貨櫃輪「基明輪」(YM Trillion)，今日在今治造船丸龜船廠舉辦命名暨交船典禮，基明輪交付後，即投入美西航線PN3服務，靠港依序為：香港–鹽田–上海–釜山–溫哥華–塔科瑪–釜山–高雄–香港。 評論：最新一期SCFI指數下跌9.7%，其中美西-12.5%，美東-7.6%，歐洲-8.6%，地中海-10.5%，顯示經濟放緩、通膨打壓消費，導致海運需求持續放緩，加上海運缺櫃問題緩解，航商在運費上的談判籌碼不如以往，未來也可能對2022上半年已簽訂的長約價格造成壓力，下半年面臨消費動能放緩，北美零售商專注庫存去化的情況下，預期運價較難有所表現。 展望後市，由於前兩年航商大舉訂購新貨櫃船，2023~2024年後這些新船下水也將加大海運市場的競爭，近期三大海運研究機構 Drewry、Alphaliner以及Clarksons均預估2023年艙位供給成長率將會遠高於需求。市場預估陽明2022年EPS 60元，在產業景氣尚未落底，且技術面沒出現止跌跡象時，建議區間操作。 最新報告如下 【台股研究報告】解封題材發威，長榮航(2618)受投信、外資青睞，股價創波段新高 【台股研究報告】投信單日大買技嘉(2376)3,800張，季底作帳行情即將啟動？

貨櫃三雄單日重挫逾4%：美西線運價僅跌7%，長榮陽明萬海還撿得起嗎？

根據經濟日報報導： 近日市場傳出中國大陸祭出能耗雙控政策，加上外傳上海美西線海運價跳水，影響貨櫃三雄昨日股價走弱，長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)同步開低，終場分別下挫4.56%、4.41%、2.16%。 評論： 就 FBX 運價指數來看，近日美西線運價雖有下滑，但幅度約 6~7%，並非市場所說的大幅跳水，也不如先前八月運價短暫回檔的幅度。此外，若參考 SCFI、Drewry 等其他海運諮詢機構的運價走勢，目前北美運價仍維持在高檔，就艙位利用率來看，目前仍接近滿載，補庫存需求仍維持強勁。 目前部分地區的運價下滑，推測為中國限電停產，導致短期無法出口，10 月運價因此有大幅鬆動的可能。但現階段美國零售商庫存仍低檔，預期需求將會遞延，或者將訂單轉往東南亞或其他地區出口，整體而言，貨櫃運輸需求仍在，預期第四季運價仍將維持在高檔。 但先前有提到，在明年補庫存需求逐漸被滿足後，以及歐美的疫情在疫苗施打率提升下逐漸趨緩，塞港問題或將部分緩解，明年運價上漲的力道將持續趨緩，或有下修的壓力。在明年需求趨緩的前景下，目前貨櫃三雄的評價也並未明顯低估，較不利股價表現。 相關個股：長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)、中菲行(5609)、台驊投控(2636)、捷迅(2643)、台船(2208)、榮運(2607) 貨櫃航運週報 (更新日期 2021.8.12) 長榮(2603)報告連結 (更新日期 2021.5.18) 陽明(2609)報告連結 (更新日期 2021.5.19) 萬海(2615)報告連結 (更新日期 2021.5.24) 台驊投控(2636)報告連結 (更新日期 2021.2.17) 榮運(2607)報告連結 (更新日期 2021.7.1) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

長榮(2603)8月營收574億卻旺季不旺，9/19減資後還撿得起？

長榮(2603)8月營收574億元，海運旺季不旺，營運動能明顯放緩 長榮公布8月營收574億元，月減8.5%、年增14.8%，受海運旺季不旺、運價下滑的影響，營運動能明顯放緩，表現低於市場預期。 近一周上海集裝箱指數(SCFI)下跌9.7％，其中美西重挫22.9%、美東下跌5.5%、歐洲下跌4.3%、地中海下跌5.9%。下半年面臨高通膨、消費動能放緩，北美零售商進入庫存去化階段，壓抑下半年的運價表現。考量北美長約的保護下，預期長榮2022年獲利預期仍將創高，預估長榮2022年EPS 68.94元，每股淨值133.48元。 陽明昨日(9/7)在法說會示警，2023年後三大海運研究機構 Drewry、Alphaliner以及Clarksons均預估2023年艙位供給成長率將會高於需求，海運供過於求恐怕也會對航商的營運造成壓力。近期可觀察市場對於同族群長榮(2603)減資案的態度，觀察投信9/6單日大買6700張長榮，留意9/19新股上市後，買盤是否有延續性，再伺機進場布局會相對安全。 最新報告如下 【台股研究報告】明安(8938)Q2營運創高，2023年越南產能將提升60％，長期降低中國生產風險 【台股研究報告】散裝大船運價一週大漲逾100％，慧洋-KY(2637)法說會對未來展望怎麼看

陽明反彈逾一成卡季線、航運三雄單月營收破千億，現在還能追嗎？

美股受到CPI數據影響，那指失守2/9多方缺口回測10日線支撐，台積電ADR於2/10早盤開低走高，漲幅一度擴大至2.50%，但受整體盤勢與前段壓力影響，終場仍收跌1.46%，月線得而復失。美國CPI數據帶來FED將更加鷹聲的觀望亦成為上周五(11)加權月線的壓力測試，電、金、傳全數開低，金融為穩盤要角，資金續往復甦股發揮，盤面上航空、旅遊多有表現，矽晶圓消化《環球晶併世創破局》的利空後，環球晶(6488)、中美晶(5483)落入震盪試圖打底，台勝科(3532)延續強彈氣勢，盤中站穩月線後買盤續進，股價一度強攻漲停，成為權值亮點。加權指數終場跌點收斂至27.11點，以18,310.94點作收，成交量2,617.72億。3大類股指數金融收漲0.04%，終場獨紅。29大類股指數跌多漲少。OTC櫃買指數，受到力旺(3529)開低站穩5日線後走高，終場收漲5%，順利收復月線，以及藥華藥(6446)雨季線取得支撐後反彈收漲3.7%的帶動下，OTC櫃買指數終場跌幅收斂至0.02%，順利收復月線。【大盤完整版 → https://cmy.tw/00C9Qt】 籌碼面上，外資買超44.21億，投信買超16.77億，融資增加2.18億，融資餘額為2,635.1億，融券增加0.92萬張，融券餘額46.06萬張，外資期淨空單續減1,537口，總部位為19.022口。 今(14)晨新聞提及，貨櫃航運三雄元月總營收創下近1,250億元的新高標，一年翻一倍，相當於每天進帳40億，且連續六個月總營收站穩千億元，市場樂觀估計長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)元月每股有機會賺6～8元，其中陽明(2609)表示，受疫情持續影響，塞港與碼頭壅堵依舊，全球運輸人力吃緊，供應鏈壅塞問題短期難解，預計2月下旬貨量再度湧現，有助支撐運價。但技術籌碼面上，陽明(2609)突破年線後的反彈已逾10%，並且逢季線壓力，短線雖有外資買盤，但細看籌碼，主由高盛主導反彈，買幅卻浮現收斂跡象，應慎追價，可等突破站穩季線後再觀察介入。 整體而言，S&P500、道瓊、費半於CPI數據公布後未能站穩各自均線，且原本那指試圖向上挑戰年線，但如先前所提，於順利收復並站穩年線前仍宜審慎看待，上週四(10)失守上周三(9)的多方缺口後，上周五(11)又受俄烏局勢、FED升息壓力加劇、信心指數意外走低影響，四大指數重挫且那指再度失守短均，道瓊一度回測年線，仍延續那指收復年線前不宜積極擴倉的看法，於台股部分，上周五(11)受到觀望影響加權早盤開低對月線作壓力測試，但在台積電(2330)撐場、台勝科(3532)強彈，長榮航(2618)、祥碩(5269)漲逾4.5%的帶動下，跌幅收斂至27.11點，仍延續站穩月線後有望上看前高的看法，只是上周五(11)美股崩跌高估值科技股跌幅最重，亦將壓抑明(14)日台股的開盤表現，雖然1月營收將全數公布，後面又有法說會接力多方，但俄烏僵局令市場觀望半導體關鍵原料鈀和氖氣來自俄、烏，供應鏈恐會中斷，亦將帶動市場對於半導體產業的觀望，可能令資金轉向防禦型類股，如金融、航運、鋼鐵、高殖利率與低檔價值型個股，油價飆漲亦有望令塑化族群成為避險資金選擇，但仍維持先前看法，於3月FED升息前動盪加劇，族群輪動快速個股震盪放大，其中元月營收淡季不淡與訂單能見度高的族群仍有表現機會，但操作上營收亮眼仍失守短均者應嚴守停損。 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》 文章相關標籤

【08:50投資快訊】歐洲線40呎櫃運價破1萬美元，長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)獲利看俏但追高風險升溫？

貨櫃船運市場因塞港、缺櫃現象未解，歐美線3月底到5月底有92個航次取消，船公司與攬貨業者指出，本周最新報價歐洲線每大箱（40呎櫃）運價破萬，較上周拉高1,000到1,400美元，英國則重新回到1.2萬美元高價，相關船公司第二季獲利優於第一季態勢越來越明顯。 於航運上缺船缺櫃的問題未解，歐洲線部分，運力供給相對不足，本周每大箱報價多數已破1萬美元，大陸運往英國要價13,500美元。並且5/1即將簽訂美國線新年度長約，但由於運價遠高於先前合約價，令船公司今年拒收新長約客戶，也要求老客戶保證貨量打九折到九五折，仍有利長榮(2603)、陽明(2609)、萬海(2615)，但仍應留意昨(27)日陽明(2609)籌碼面買超第一的野村於過往多有隔日沖，盤中追價留意風險 《並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。》 《無群組，請勿亂加降低被詐騙可能》

萬海(2615)單日飆5%帶頭衝，景氣未落底的貨櫃三雄還能搶反彈嗎？

萬海(2615)彈逾5%，貨櫃三雄再起？ 貨櫃三雄今日(9/3)股價強勢表態，其中萬海(2615)強彈5.2％、陽明(2609)勁揚3.3％、長榮(2603)上漲2.4％，投信、外資均站買方。 就產業面而言，最新一期SCFI指數下跌7.2%，雖較前一期10.4%收斂，運價下行趨勢仍持續，其中美西-10.6%，美東-5.8%，歐洲-6.7%，地中海-7.7%。自第二季起零售業持續去化庫存，海運業表示過往庫存調整期約在半年，加上逢第四季為近洋線傳統旺季，預期運輸需求將在第四季回升。惟目前海運缺櫃改善，航商的談判籌碼不如以往，未來也可能對2022上半年已簽訂的長約價格造成壓力，預期下半年面臨消費動能放緩，北美零售商專注庫存去化的情況下，運價反彈力道有限。 展望2023年，由於前兩年航商大舉訂購新貨櫃船，2023~2024年後這些新船下水也將加大海運市場的競爭，近期三大海運研究機構 Drewry、Alphaliner以及Clarksons均預估2023年艙位供給成長率將會遠高於需求。市場預估長榮2022年EPS 60元，目前海運產業景氣尚未落底，近日股價跌深，吸引短期資金搶反彈行情，在技術面尚未止跌成型，建議以短線操作為主。 最新報告如下 【台股研究報告】榮剛(5009)航太營收翻四倍，2023年航太、油氣、能源三大引擎噴發 【台股研究報告】榮運(2607)前8月營收已超越去年水準，坐擁集團經營權之爭、電商旺季題材