Joby Aviation（JOBY）年交付 500 架目標受關注，需求成長快但基本面風險集中在三大層面

AST SpaceMobile(ASTS)與Joby Aviation(JOBY)怎麼看？營收成長、虧損與商業化路徑比較

本文比較 AST SpaceMobile（ASTS）與 Joby Aviation（JOBY）兩家新興科技公司的商業化進展、財務體質與風險。 AST SpaceMobile（ASTS）主打直接讓一般未修改的智慧型手機連上太空蜂窩寬頻網路，目標是消除行動通訊死角。公司已與超過 50 家行動網路營運商合作，覆蓋美國、歐洲與日本等市場，潛在用戶規模接近 30 億人。2025 會計年度營收約 7,090 萬美元，較前一年的約 440 萬美元大幅增加，但同期淨虧損約 3.419 億美元，淨利率約 -482.2%。資產負債表顯示負債權益比約 1.2 倍，流動比率約 16.4 倍，自由現金流約為負 11 億美元，反映其仍處於高資本投入階段。 Joby Aviation（JOBY）則聚焦全電動垂直起降飛行器，鎖定杜拜、倫敦與紐約等城市空中計程車市場。公司希望透過自製飛行器與自營服務，掌握完整乘客體驗。2025 會計年度營收約 5,340 萬美元，較 2024 年的近 13.6 萬美元顯著提升，但淨虧損約 9.298 億美元，淨利率約 -1,740.5%。其負債權益比為 0.0 倍，流動比率約 24.1 倍，自由現金流約負 5.638 億美元，顯示現金與短期償債能力相對充足，但仍需持續投入研發與試飛。 兩家公司都屬於高成長、高風險的新興產業。ASTS 面臨的挑戰包括聯邦批准、衛星許可與頻率使用的不確定性，也要面對如亞馬遜（AMZN）等競爭者；JOBY 則必須通過嚴格的航空認證，並處理安全性與供應鏈風險。從估值角度看，JOBY 以銷售倍數衡量相對較便宜，而 ASTS 相對營收的估值較高。 整體而言，ASTS 目前已建立較明確的合作基礎與較短的營收轉化路徑；JOBY 的長線成長想像空間較大，但商業落地時間可能更長。

Polyrizon(PLRZ)鼻腔藥物專利與跨界布局曝光，研發進展與股價關注升溫

Polyrizon(PLRZ)近日收到美國專利申請公開通知，內容涵蓋其 Trap & Target 黏膜黏附聚合物技術，主攻鼻腔藥物傳輸系統。公司表示，這項新配方可望提升藥物在黏膜組織中的滯留時間與吸收效率，應用範圍也延伸至鼻腔與口腔傳輸，未來可支援疫苗、生物製劑與抗發炎藥物等多種給藥需求。

eVTOL需求升溫與Joby股價波動：空中計程車商業化進展受關注

傑富瑞最新消費者調查顯示，eVTOL（電動垂直起降飛行器）與空中計程車概念在市場上受到關注。調查指出，約一半受訪者了解空中計程車，高達79%民眾表示有意願嘗試這項新技術，僅21%表示不感興趣。潛在乘客願意支付約91美元，換取15分鐘飛行，以節省45分鐘通勤時間，顯示時間效益是主要吸引力之一。 受調查結果與市場情緒帶動，Joby Aviation（JOBY）股價與成交量同步升溫。文中提到，Joby Aviation 週一收盤上漲5.85%至9.69美元，單日成交量達5080萬股，較三個月平均成交量2790萬股增加約82%。同一交易日，Archer Aviation（ACHR）收盤上漲9.25%至5.55美元，Eve（EVEX）也上漲8.12%至2.93美元，反映eVTOL族群整體受到資金關注。 不過，文章也提醒，Joby Aviation（JOBY）目前仍處於擴大製造規模、建立網路與營運體系的早期階段，商業化仍需要時間推進。投資風險主要來自營運模式尚未成熟，以及股價波動可能較大，因此相關觀察應聚焦於技術落地、營運擴張與市場接受度的後續發展。

波音(BA)股價走強逾5%，防務與航太收斂題材如何支撐評價？

The Boeing Company（BA）最新股價報 230.01 美元，上漲約 5.00%，在美股航太防務族群中表現突出，資金明顯回流。 根據 Seeking Alpha 資料，BA 被納入「Global Defence and Aerospace, Unmanned Drones & Autonomous Mobility」以及「Aerospace and Defense」雙重主題篩選名單，量化評等為 Buy 等級（quant rating 4.09），顯示市場看好其在防務與航太產業的布局。 報導指出，防務與太空的收斂正成為長線投資主題，涵蓋飛彈防禦、衛星通訊與航太製造供應鏈，帶動相關個股評價提升。 另一篇報導中，Jefferies 調查顯示，美國消費者對 eVTOL（電動垂直起降飛行器）有相當使用意願，而競爭版圖中點名 Wisk Aero（與 BA 相關）、Archer Aviation（ACHR）、Joby Aviation（JOBY）等業者。 市場預期 eVTOL 航太新技術與防務太空題材疊加，有助強化 Boeing 在未來航空交通與防務市場的中長期想像空間，成為今日股價走強的重要支撐。

Jefferies調查：79%消費者願意搭eVTOL，安全與價格仍是關鍵

根據Jefferies的調查，79%的消費者願意使用eVTOL飛行計程車，前提是價格合理且可節省通勤時間。隨著電動垂直起降飛行器（eVTOL）技術興起，最新消費者調查顯示，這個產業同時面臨機會與挑戰。 調查指出，雖然只有約一半受訪者聽過eVTOL，但在了解其定義後，有79%表示有意願嘗試。早期需求主要集中在短途通勤，包括城市間100英里內的旅行、機場接送、旅遊及醫療緊急運輸等用途；相較之下，郊區到市區的連結吸引力較低。 價格敏感度也相當明顯。若15分鐘飛行可節省約45分鐘駕駛時間，受訪者平均願意支付91美元，多數人不願超過100美元。Jefferies分析師Sheila Kahyaoglu指出，eVTOL服務需要落在高階共享乘車的定價區間，並提供約47%的時間節省，才較有機會爭取市場份額。 安全則是消費者最在意的議題，47%的人將其列為首要考量。雖然約一半受訪者認為eVTOL的安全性與汽車和公共交通相當或更好，但偏好仍傾向人類駕駛，而非完全自動駕駛，尤其是在應急降落傘與全氣候能力方面，僅少數人對全自主飛行感到舒適。 目前美國eVTOL競爭者包括Archer Aviation、Joby Aviation、Wisk Aero等公司。隨著安全紀錄累積與定價策略調整，eVTOL仍有機會逐步走向日常交通應用。

eVTOL空中計程車認知度仍低　ACHR、JOBY、BA迎商模考驗

Jefferies 最新消費者調查顯示，eVTOL（電動垂直起降載具）雖具話題性，但市場認知仍有限、票價接受度偏高端共乘、安全疑慮明顯，且多數人傾向觀望 6 至 12 個月後再考慮首次搭乘。這意味著 Archer Aviation（ACHR）、Joby Aviation（JOBY）、Eve Mobility（EVEX）、Vertical Aerospace（EVTL）與 Boeing（BA）支持的 Wisk Aero 等業者，短期內仍須面對需求培養、票價定位與商業模式可行性的多重壓力。 調查指出，目前僅約一半受訪者聽過 eVTOL 概念；在聽過基本定義後，約 79% 表示至少有一定程度意願使用，顯示需求並非不存在，但高度依賴價格與安全感。早期較具吸引力的場景集中在 100 英里以內的城際通勤、機場接駁、觀光，以及醫療與緊急運輸；相較之下，郊區與市中心連結等用途吸引力較低，代表業者短期內較難靠「全面改造都市交通」快速放大收入。 票價也是關鍵限制。Jefferies 以約 15 分鐘、可比開車省下約 45 分鐘的航程為假設，受訪者加權平均願付價格約 91 美元，多數人不願支付超過 100 美元。分析師認為，若要在交通競爭中成立，eVTOL 服務票價大致需落在高端共乘水準，同時提供接近一半的時間節省；但在電池成本、機隊折舊、機師薪資與維修安全標準偏高的情況下，這對新創公司要兼顧獲利相當困難。 安全認知則是另一道門檻。約 47% 受訪者將安全列為首要顧慮，且多數人偏好有人駕駛而非全自動操控，並期待緊急降落傘、全天候飛行能力等額外保障。即便部分受訪者對完全自駕持開放態度，真正願意把飛行完全交給系統的人仍不多，顯示若業者想以自動化壓低成本，仍需較長的教育與監管適應期。 採用速度也不算快。約四分之三受訪者表示，即使 eVTOL 正式商轉，也會先觀望 6 至 12 個月，等安全紀錄穩定後才願意搭乘。對需要快速累積載客量、攤平成本並驗證技術的業者而言，這代表初期營運恐更依賴商務旅客、觀光客、企業客戶或政府合約。 整體來看，這份調查傳達的重點並不是 eVTOL 沒有市場，而是商業化條件非常嚴苛：高安全、中票價、可持續獲利三者必須同時成立。對 ACHR、JOBY、EVEX、EVTL 與 BA 支持的 Wisk Aero 而言，接下來幾年不只是技術驗證，更是商業模式與資本紀律的壓力測試。

EHang第一季營收不如預期但維持全年指引，eVTOL商業化進展受關注

EHang Holdings Limited（EH）公布2026年第一季財報，非GAAP每股虧損為0.14美元，營收為370萬美元，年增2.8%，但低於市場預期的427萬美元。當季公司交付4架EH216系列電動垂直起降飛行器，較去年同期的11架與前一季的66架明顯減少，顯示銷售動能承壓。 截至2026年3月31日，EHang持有的現金及現金等價物、受限短期存款及其他投資合計約人民幣10.3億元，約1.489億美元，為營運提供一定資金緩衝。儘管第一季表現偏弱，公司仍重申2026年全年營收目標約人民幣6億元。 市場分析指出，EHang目前面臨業務表現與市場推廣壓力，但若全球無人機與eVTOL需求持續擴大，未來仍可能迎來改善。不過，如何提升產品推廣效率、擴大市場份額與應對競爭，仍是後續觀察重點。

Joby Aviation挑戰城市空中交通商機，認證與需求仍是關鍵

Joby Aviation正開發電動垂直起降飛行器（eVTOL），希望切入城市空中交通市場。文章指出，這類飛行出租車具備低噪音、零排放等特性，因而在紐約市等大城市受到關注。不過，Joby仍面臨FAA認證與安全性等關鍵挑戰，且在缺乏穩定收入的情況下，股價未來波動可能較大。雖然Morgan Stanley預估到2050年城市空中移動市場規模可能達9兆美元，但市場前景能否真正轉化為消費者接受度與商業收入，仍有待驗證。

Joby Aviation 自主飛行演示登場，國防合作與輕型空運需求受關注

Joby Aviation（NYSE: JOBY）近日在由太平洋空軍主導的 Resolute Force Pacific 演習中，成功展示其 Superpilot™ 自主飛行技術，完成六次飛行，累計飛行 2,416 英里，並在 43.7 小時內記錄 7,342 英里的飛行距離，其中包含一次 4,925 英里的太平洋跨越。Superpilot 展現了動態重新任務分配、情報監視偵察任務，以及快速貨物運輸能力，並可在多種空域中操作，適應目視飛行規則（VFR）與儀器飛行規則（IFR）。 Joby Aviation 政策總監 Greg Bowles 表示，這次演習是公司與國防部長達十年合作的成果。美國空軍對有效的輕型劇內空運需求明確，目的在於降低對大型飛機的依賴；此次演習也被視為對這項需求的實際驗證。AFWERX Prime 的 Jonathan Gilbert 中校則強調，在具爭議性的物流環境中測試自主技術的重要性。 此外，美國國防部已在 2026 財年提出 94 億美元的自主及混合飛機資金需求，市場也因此關注 Joby Aviation 在後續國防相關計畫中的定位。公司於 2024 年收購 Xwing 的自主技術部門，進一步加速 Superpilot 在國防與商業空中計程車平台的整合。

瑞銀下調EHang評級與目標價，eVTOL商業化進度成焦點

瑞銀（UBS）將中國電動垂直起降飛行器開發商 EHang Holdings（EH）評級由買入下調至中性，並將目標價由 21.00 美元下調至 11.10 美元。報告指出，EHang 在合肥與廣州的商業運營仍依賴政府批准，且缺乏明確時間表；同時，公司對 2025 年收入預測下修約 9,000 萬人民幣，約為 18%，原因是重新評估部分交易的收入確認方式。 瑞銀雖然仍認為 EHang 是中國乘客 eVTOL 市場的領導者，但已將其 2026 至 2028 年的出貨量與收入預測削減 50% 至 70%。該行目前預估 EHang 要到 2029 至 2030 年才可能達到盈虧平衡，較先前 2026 至 2027 年的預測明顯延後，且收入預測仍低於市場共識 30% 至 50%。 不過，瑞銀也提到，中國 eVTOL 市場到 2030 年可能達到 300 億人民幣，主要由觀光與旅遊應用推動，EHang 有機會憑藉首發優勢及監管認證取得超過 50% 市占。另一方面，市場情緒目前仍偏弱，投資者對其商業運營擴張速度與監管批准進度仍在觀望；海外方面，EHang 也持續推進泰國試飛計畫，並規劃在 2026 年前向 20 個經批准運營區域交付 100 架飛機。