孫宇晨的 85 億身家怎麼來的？波場、交易所與早期加密紅利解析

Coinbase 獲利預期微幅下修，市場怎麼看後續成長？

Coinbase Global Inc - Class A（COIN）最新調查顯示，市場對其未來獲利預期出現微幅調整。根據 FactSet 統計，2026 年每股盈餘（EPS）預估中位數由 0.40 美元下修至 0.39 美元，分析師共有 27 位，預估區間落在 -3.96 美元至 5.42 美元。市場同時給出的目標價中位數為 232.50 美元。營收方面，2026 年中位數預估為 60.31 億美元，2027 年則進一步升至 72.90 億美元。 回顧歷史表現，Coinbase 2024 年 EPS 為 10.42 美元，2025 年 EPS 則為 4.85 美元，顯示獲利預期已明顯回落。公司成立於 2012 年，是美國領先的加密貨幣交易平台，主要定位為散戶與機構進入加密貨幣經濟的合規入口。現階段收入仍以零售交易手續費為主，但公司也透過內部投資與收購，延伸至大宗經紀與數據分析等周邊業務。 從近期股價來看，COIN 在 2026 年 5 月 27 日收在 173.78 美元，單日下跌 3.46%，成交量 819.68 萬股，較前一日增加 5.70%。整體而言，公司核心交易業務仍在，但市場對長期 EPS 走勢趨於保守，後續可持續觀察加密貨幣市場交易熱度，以及新業務對營收的實際貢獻。

XRP 之外，Hyperliquid(HYPE) 為何成為另一種配置選項？

如果你已經持有瑞波幣（XRP），這篇文章的核心在談一件事：在看好機構資金進場與金融資產代幣化之外，是否還能找到另一種具備不同成長維度的金融科技代幣。文章認為，Hyperliquid（HYPE）正是這類資產的代表。\n\nHyperliquid 是一個主打去中心化期貨交易的區塊鏈網路，核心產品是永續期貨合約。這類合約沒有到期日，讓交易者可以在 24 小時環境中，以槓桿參與加密貨幣、股票與商品等代幣化資產交易。文章也提到，平台甚至允許用戶付費建立專屬期貨市場，顯示其產品設計相對創新。\n\n更受關注的是它的代幣經濟模型。根據文中資料，平台年化交易手續費收入達 6.95 億美元，2025 年更創造 9.61 億美元收益；其中高達 99% 的交易手續費會被拿去買回代幣並永久銷毀。這代表平台使用率越高，代幣流通供給就越少，讓營收與代幣價值之間建立直接連結。\n\n文章同時指出，HYPE 已開始吸引機構關注，例如 Ripple Prime 擴大整合運用，且持有該代幣的現貨 ETF 也已在 5 月上市。作者認為，這些現象顯示 HYPE 正走向機構化，並與 XRP 一樣處於資金與市場關注度逐步升高的軌道上。\n\n不過，文章也提醒競爭風險正在升高，包括中心化交易所、預測市場平台，甚至傳統券商都可能切入永續期貨市場；若 Ripple 未來也強化自家去中心化交易所布局，HYPE 的競爭壓力將進一步增加。整體來看，文章並不是在主張單一押注，而是認為對 XRP 持有者來說，HYPE 可作為一個具不同成長邏輯的分散配置選項，但前提是必須接受其較高波動與新資產風險。

XRP ETF淨流入創新高，法案進展能否帶動價格突破？

XRP 目前約在 1.33 美元附近，仍受 1.45 美元反壓限制。近期現貨 XRP ETF 資金流入明顯增強，截至 5 月 15 日的一週內淨流入達 6050 萬美元，並在 5 月 11 日單日吸引 2580 萬美元，帶動累計淨流入與資產管理規模同步攀升。相較之下，比特幣與以太坊同期出現資金流出，顯示機構資金對 XRP 的關注度相對升溫。 報導指出，XRP ETF 的買氣主要來自 Bitwise 資產管理、富蘭克林資源與灰度投資等機構；同時，90 天現貨吃單累計成交量差轉正、期貨未平倉合約增加 23%，都顯示市場動能轉強。不過，ETF 資金流入不一定全是新資金，也可能包含既有 XRP 部位轉入 ETF 的配置調整，因此目前的資金數據尚未完全轉化為價格表現。 結構上，散戶仍占 XRP ETF 累計流量約 84%，而 1.45 美元至 1.46 美元附近約有 11.6 億枚 XRP 面臨潛在解套賣壓，成為上方阻力。若無法站穩 1.50 美元，市場情緒驅動的資金流入可能反轉。相反地，若「清晰度法案」順利推進並獲得參議院通過，XRP 有機會挑戰 1.70 美元，甚至在年底前朝 3 至 5 美元區間邁進；摩根大通也預估，XRP ETF 首年資金流入可望達 40 億至 84 億美元。

比特幣與科技股脫鉤，微策暫停購幣後市場怎麼看？

比特幣近期走勢明顯與科技類股脫鉤，雖然半導體族群反彈帶動那斯達克綜合指數創下歷史新高，但數位資產市場並未同步走強。比特幣週三約下跌2%，價格在75,500美元附近徘徊，自先前攀升至81,000美元上方後，兩週內已回跌約7%。 市場同時消化微策(MSTR)上週宣布暫停購買比特幣的消息，外界關注該公司短期內是否將重心轉向減債。由於華爾街分析師長期將比特幣價格表現與微策的買進力道連結，這項變化也讓市場對需求動能出現更多疑問。 另一方面，貝萊德比特幣信託ETF(IBIT)週二上午出現一筆高達13億美元的鉅額交易，為美國現貨比特幣ETF推出以來規模最大的場外交易之一。不過，在現貨比特幣ETF持續面臨資金流出的背景下，市場對後續波動升溫的預期也同步增加。Fundstrat數位資產主管Sean Farrell認為，近期訊號顯示比特幣短期內可能仍面臨震盪。

比特幣與以太幣早盤走弱，油價、地緣風險與稅務規範成焦點

本週三比特幣（BTC）與以太幣（ETH）雙雙創下本週最低開盤價，比特幣以 75,829.41 美元開出，較前一日下跌 1.9%，隨後在早盤進一步下探至 75,216 美元。同時間，以太幣（ETH）也面臨相似走勢，開盤價來到 2,071.07 美元，同樣較前一日下滑 1.9%，並於早盤跌至 2,068 美元。整體來看，加密貨幣市場在早盤呈現走弱趨勢，價格持續向下微幅修正。 美伊關係出現轉機的預期，也牽動市場對油價與加密資產的觀察。市場觀察家認為，若雙方達成協議，荷莫茲海峽航運有望恢復；但同時也普遍認為，國際油價可能仍將在一段時間內維持高檔。在不確定性仍高的總體環境下，加密貨幣投資人正重新評估風險，市場情緒偏向縮手。 除了價格波動，加密貨幣交易的稅務規範也值得留意。一般而言，以高於成本的價格賣出加密貨幣時，可能產生資本利得稅；將一種數位資產兌換成另一種數位資產，同樣可能被視為應稅事件。以比特幣兌換以太幣為例，若資產價值發生變化，稅務上不只是單純的幣幣交換，而是需要在交易發生年度報稅時一併申報。舉例來說，2025 年期間賣出加密貨幣獲利，通常須在 2026 年初申報 2025 年稅表時處理。 持有時間長短也會影響稅率。若持有少於一年，通常適用較高的短期資本利得稅率；若持有超過一年，則可能適用較低的長期資本利得稅率。對部分投資人而言，持有期間的差異可能帶來明顯稅負落差，因此買賣時點與持有規劃，對稅務安排具有實際影響。

高盛警告美股AI漲勢過度集中，防禦型配置與加密資產同步受考驗

高盛最新報告指出，美股今年以來的漲勢高度集中在科技與AI相關企業。雖然標普500指數今年上漲約10%，但科技股貢獻了大部分報酬；若剔除科技股，標普500的漲幅僅約3%。其中，輝達（NVDA）市值權重約9%，對今年總報酬的貢獻相當顯著。 高盛認為，目前市場正被AI熱潮主導，投資人的情緒與動能交易交織，若少數個股持續領漲，後續往往可能伴隨較高波動與較弱的整體報酬表現。報告回顧1998年、1999年、2015年與2021年等歷史案例，指出類似的集中行情之後，市場波動常會加劇。 為因應潛在風險，高盛提出「不敏感投資組合」概念，鎖定盈餘上修、但對AI交易熱潮與總體經濟成長較不敏感的個股。分析顯示，民生必需品、醫療保健與房地產類股與AI交易的關聯性較低。入列名單包括禮來（LLY）、Reddit（RDDT）、紐蒙特（NEM）、艾奇迪（ADM）與凱西一般商店（CASY）。 AI熱潮也延伸到加密貨幣市場，兩者界線逐漸模糊。以TeraWulf（WULF）為例，這家原本從事比特幣（BTC）挖礦的公司，在收購肯塔基州大型AI資料中心後，股價創下52週新高，且獲得持股約14%的Google（GOOGL）支持。越來越多上市比特幣礦企，已被市場視為AI概念股而非單純的加密貨幣資產。 在加密領域內，Fetch.ai、Render與Bittensor等AI代幣的走勢，也更貼近美股AI情緒而非比特幣基本面。若AI交易熱潮反轉，晶片股與相關的加密貨幣基礎設施、AI代幣都可能面臨更劇烈波動。不過，資深投資人暨Bitwise顧問Jeffrey Park仍看好長期發展，認為當前加密貨幣生態有機會像AI爆發前的輝達一樣，逐步累積未來基礎。

AI行情過度集中：標普500、Nvidia與加密市場的同步風險

高盛警告，標普500今年約10%的漲幅，有八成半來自科技與AI概念股，其中Nvidia（NVDA）單一公司就貢獻約兩成報酬，顯示市場領漲結構已高度集中。若這波AI行情反轉，影響可能不只落在晶片股，連AI概念加密幣、比特幣礦企，以及企業AI導入節奏都可能一起放慢。 高盛策略師指出，今年標普500的上漲幾乎由科技與AI題材主導；若把科技股剔除，其他產業的漲幅明顯有限，凸顯資金集中程度。報告也提到，類似的窄幅領漲在過去曾出現在1998、1999、2015與2021年，後續常伴隨較高波動或報酬轉弱。 在個股層面，Nvidia在指數中的權重與今年對整體報酬的貢獻特別突出。高盛因此提出分散型配置概念，偏好獲利預期仍上修、但與AI交易情緒和景氣波動關聯較低的標的，例如Eli Lilly（LLY）、Reddit（RDDT）、Newmont（NEM）、Archer-Daniels-Midland（ADM）與Casey’s General Stores（CASY）。 風險也延伸到加密市場。報告提到，原本聚焦比特幣挖礦的TeraWulf，因收購大型AI資料中心園區而被市場重新定價為AI基礎設施股；AI類代幣如Fetch.ai、Render、Bittensor的走勢，也愈來愈受股市AI情緒牽動，而不只是比特幣基本面。 企業端則顯示AI導入需要時間與治理架構。Box（BOX）提到，agentic AI工作流需求正在起步，但客戶在安全、權限與預算控管上仍要逐步整合；Ooma（OOMA）推出AI Transcriptions與AI Answering Service，鎖定中小企業電話未接通的痛點；Transcat（TRNS）與IDEAYA Biosciences（IDYA）則反映，即使本業不是AI，也會在估值與籌資環境上受到AI行情牽動。 整體來看，AI行情已從少數科技股擴散成股市與加密市場共同追逐的主題，但也因此放大了集中度風險。後續關鍵不只在題材熱度，還在於市場能否從「題材集中」走向「應用擴散」，讓收益來源更分散，降低單一主題反轉時的系統性衝擊。

加密ETF兩週淨流出25.4億美元　比特幣跌破7.7萬後資金轉向山寨幣

全球加密投資產品近兩週合計淨流出25.4億美元，美國現貨比特幣ETF成為主要贖回來源，單週流出12.6億美元，創下今年以來重大單週撤資紀錄。受伊朗衝突升溫、美伊停火框架反覆，以及風險趨避情緒升高影響，比特幣跌破7.7萬美元，資金同步轉向XRP、Solana、Sui等部分山寨幣與做空比特幣產品，顯示加密市場正在出現結構性分化。 根據 CoinShares 5 月 26 日公布的報告，包含 BlackRock（貝萊德，NYSE: BLK）、Fidelity Investments（富達）與 21Shares 等發行商的加密投資產品，上週合計淨流出約14.7億美元，已是連續第二週遭遇大規模贖回。兩週累計流出25.4億美元，反映機構資金態度明顯轉保守。 區域方面，美國是主要撤資來源，單週約有14.3億美元從加密投資產品中流出；加拿大與香港也出現資金外流，德國則大致持平。報告指出，地緣政治緊張升高，使市場風險趨避情緒加重，即使監管明朗化仍在推進，短線也難以抵消避險壓力。 觀察美國現貨比特幣 ETF，12 檔產品上週合計淨流出約12.6億美元，連續六個交易日呈現資金外流。單在比特幣跌破7.7萬美元、市場風險情緒升高的那一天，ETF 就出現約6.486億美元淨流出，顯示傳統投資管道的資金撤退速度很快。 以太幣相關產品同樣承壓，上週淨流出2.228億美元。整體來看，CoinShares 統計的加密產品總資產管理規模約1,487億美元，本次流出約占1%，雖然比例不算高，但對連續六週維持淨流入的市場而言，已足以讓氛圍轉弱。 值得注意的是，資金並非全面離開加密市場，而是在內部重新配置。XRP 產品單週吸引3,180萬美元流入，Near 區塊鏈相關產品也有900萬美元流入，Solana 相關 ETP 流入770萬美元，Sui 產品流入290萬美元，多元資產組合型產品亦有資金進駐。另一方面，做空比特幣產品同樣吸引1,020萬美元流入，顯示部分專業投資人選擇透過反向工具因應價格波動。 這波資金轉向，與中東局勢惡化密切相關。市場一方面擔心霍爾木茲海峽周邊衝突升溫影響油價與全球風險資產，另一方面也在觀望美伊停火框架與伊朗核計畫相關談判進展。在高不確定性環境下，投資人更傾向降低高波動資產部位，轉往現金、短期債券或其他避險標的。 整體而言，這次加密投資產品的大規模贖回，更像是全球資產重新定價的一部分，而不是單一發行商或單一ETF的問題。比特幣在 ETF 普及後被更多傳統資金納入配置，但當風險偏好下降時，也更容易成為優先調整的部位。未來若地緣政治壓力緩和、監管路徑更清楚，資金仍有機會回流；但就目前來看，加密市場正在經歷一場明顯的結構性調整。

XRP回跌逾60%，機構需求與穩定幣夾擊下還有什麼支撐？

目前 XRP 價格約 1.37 美元，較 2025 年 7 月接近 3.65 美元的高點回跌約 62%。文章指出，雖然 Ripple 已吸引超過 300 家金融機構使用 RippleNet，且約 40% 機構會透過 ODL 使用 XRP 作為橋樑貨幣，但每次交易中的持有時間僅有幾秒，難以形成持續買盤壓力。 另一方面，Ripple 推出的穩定幣 RLUSD 已在 Ripple Payments 中與 XRP 並行運作。由於穩定幣價格波動較小，銀行未來可能更傾向直接使用 RLUSD，這使 Ripple 的商業目標未必等同於 XRP 價格受惠。換言之，網路成長、支付效率提升與 XRP 持有者報酬之間，連動性仍有落差。 不過，文章也提到 XRP 仍有長線支撐因素。自 2025 年 11 月推出現貨 ETF 以來，已吸引約 14 億美元資金；Ripple 亦在託管和營運錢包中持有約 400 億枚 XRP，具備一定的價格管理動機。此外，XRP 社群規模大且持有耐心強，對市場情緒也有影響。整體來看，1.37 美元的 XRP 未被視為明顯高估，但若是投入新資金，核心前提是 Ripple 是否會調整協議機制，提升 XRP 的持有吸引力，而目前文章認為尚未看到明確跡象。

以太幣與索拉納誰先回到歷史高點？Glamsterdam與Alpenglow成關鍵

加密貨幣市場的兩大主角以太幣（ETH）與索拉納（SOL），目前都距離歷史高點仍有明顯落差，市場也在觀察誰能率先收復失土。 以太幣（ETH）在 2025 年 8 月曾創下 4953 美元高點，之後走勢轉弱，2026 年初雖有反彈，但仍多次受制於 2500 美元附近壓力，目前價格約在 2115 美元，較高點回跌約 58%。 文中提到，以太坊預計在 2026 年稍晚推出重大升級「Glamsterdam」，目標是將網路吞吐量提升至每秒 1 萬筆交易，並把區塊 Gas 限制從 6000 萬提高到 2 億。若升級如期上線，可能帶動更多交易量與費用收益，也成為市場期待的催化因素。 索拉納（SOL）則在 2025 年 1 月曾來到 294 美元，現在約 86 美元，較高點回跌約 71%。文章指出，索拉納開發團隊正在推進「Alpenglow」升級，預計將共識層重做，並把交易最終確認時間從 12.8 秒縮短至 100 至 150 毫秒，同時加入名為「Votor」的元件以加快投票流程。 相較之下，文章認為以太幣（ETH）具備較成熟的機構資金基礎，且回到高點所需漲幅約 134%，低於索拉納（SOL）重返高點所需的 242%。不過，若市場情緒轉向有利山寨幣，索拉納（SOL）也可能因波動與彈性更大而展現更快的反攻速度。