鋁價狂飆與EGA停產：拆解鋁概念股的結構性機會與風險

鋁價供給吃緊推升 Century Aluminum（CENX）走強，2026 缺口擴大成焦點

Century Aluminum（CENX）盤中股價來到 63.5 美元，上漲約 5.03%，在鋁生產族群中表現亮眼。市場資金持續追捧鋁相關個股，主因來自中東戰事引發的鋁供給吃緊與價格上揚題材。 根據報導，自 2 月伊朗戰爭爆發後，超過 250 萬噸年熔煉產能與近 200 萬噸精煉產能下線，部分與霍爾木茲海峽運輸中斷有關。Century Aluminum 執行長 Jesse Gary 指出，中東供應中斷將 2026 年全球鋁市場預期缺口擴大至 140 萬噸，且短期內難以在一兩個季度內消化。 公司先前已發布 Q2 調整後 EBITDA 指引為 3.15 億至 3.35 億美元，高於 Q1 的 2.31 億美元，顯示獲利有望持續受鋁價上漲推動。鋁價供需缺口與獲利成長展望同步發酵，成為今日股價上攻主因。

中東戰火震撼鋁市！花旗喊價上看4000美元，美鋁狂飆21%

花旗集團最新報告指出，中東地區爆發的美伊戰爭，正對全球鋁供應鏈造成嚴重衝擊。伊朗封鎖荷莫茲海峽後，不只擾亂原油供應，也讓中東鋁出口大受阻斷，進一步把全球鋁庫存推向歷史新低。 花旗分析師 Wenyu Yao 表示，這是過去50年來最具爆發力的鋁市多頭格局。該行預估，到2026年下半年，鋁均價將達每公噸4000美元，較倫敦金屬交易所週一結算價高出近12%。 更值得注意的是，這波行情已不是單靠需求撐起，而是由供應端直接驅動。花旗認為，即使需求疲弱，今年全球鋁市場仍可能面臨約270萬公噸短缺，代表高價結構短線不容易被打破。 在交易策略上，花旗建議做多2026年12月到期的倫敦金屬交易所鋁期貨合約，或透過買進履約價3300美元、賣出履約價3600美元的買權價差來布局。同時，鋁生產商美鋁(AA)與相關金屬礦業ETF也已出現明顯走強；截至目前，SPDR標普金屬與礦業ETF(XME)上漲近7%，美鋁(AA)大漲近21%，iShares美國基本物料ETF(IYM)也漲逾14%。 花旗雖看好後市，但也提醒，期貨交易具風險，短期波動與部位調整仍可能帶來壓力。不過除非全球經濟出現嚴重衰退，否則鋁價下行空間恐怕會越來越有限。

美伊戰事推升供給型通膨，能源、金屬與利率市場怎麼看？

美伊戰事推升油價，連帶重創利率預期與金屬供給；美國 LNG 出口降至 16 週低點，鋁庫存被看好將跌破歷史新低，金價卻在殖利率飆升下連四黑，顯示新一波「供給型通膨」正從能源與金屬市場向全球經濟外溢。 全球市場正同時面對戰爭、供給中斷與利率重定價的三重壓力，最新一波震央，清楚落在能源與大宗商品鏈上。 美國液化天然氣市場方面，LSEG 數據顯示，美國九座主要 LNG 出口廠的天然氣流量，從四月平均 18.8 億立方英尺/日的高檔，滑落到五月目前約 16.9 億立方英尺/日。單日 LNG 進料氣量更從週一的 16.3 億立方英尺/日，預計在週二跌到 15.1 億立方英尺/日，改寫自 1 月 27 日以來新低。 表面上，這是一場春季歲修造成的短期降載。德州的 Golden Pass 與 Freeport LNG 等廠進行計畫性維修，路易斯安那州 Cheniere Energy 旗下 Sabine Pass 進料，也回落到 16 週低點約 3.4 億立方英尺/日，Freeport 更從 1.2 億腰斬至約 6,000 萬。不過，市場真正擔心的，是這種傳統上集中在 5、6 月的維修季，會在地緣風險放大、需求回升的情況下，演變成實質供給缺口，而非單純的維護作業波動。 值得注意的是，雖然整體 LNG 流量下滑，Cheniere 在德州的 Corpus Christi 卻維持近歷史高位的 2.56 億立方英尺/日，顯示個別企業仍在極力吃下市佔。至於由 Exxon Mobil 與 QatarEnergy 共同持有的 Golden Pass，則是在四月底剛出口首批 LNG 貨物後，就進入幾乎零進料的維修期，營運方沒有對外說明停工原因與時間表，這種資訊不透明，也加深市場對未來供應穩定性的疑慮。 金屬市場則直接被戰事扭曲。Citi 分析師 Wenyu Yao 指出，受到美伊戰爭影響，伊朗關閉霍爾木茲海峽，不只擠壓全球油供給，也把中東鋁運輸鎖在區域內。她直言，這是鋁市場 50 多年來最偏多的情境，預估 2026 年下半年鋁價平均每公噸 4,000 美元，比目前倫敦金屬交易所價格高出近 12%。 更關鍵的是，即便需求不旺，供給端的損害已足以讓鋁價維持高檔；Citi 預計，今年鋁市將出現約 2.7 百萬公噸的缺口。這代表，過去靠需求下滑、產能出清來壓抑價格的典型循環，這次恐怕派不上用場。對投資人而言，雖然 State Street SPDR S&P Metals & Mining ETF 今年僅約 7% 漲幅，Alcoa 等鋁生產商股價也才約二成漲勢，但在供給驅動的行情下，下檔風險反而可能由價格本身所自我限制，除非爆發嚴重衰退。 然而，能源與金屬的供給緊縮，最直接的外溢效應，是重新點燃利率市場的鷹派定價。在戰爭推升油價的背景下，美國公債殖利率持續走高，30 年期美債收益率攀升到 5.18%，創 2007 年 7 月以來新高，10 年與 2 年期也分別來到 4.668% 與 4.122%，均觸及 52 週高點。這種長短端同步上升的走勢，讓市場重新押注聯準會可能不得不在未來幾年重啟升息。 期權與預測市場上，這種情緒已具體量化。交易平台 Kalshi 上的交易人，現在認為在 2027 年 7 月前出現下一次升息的機率，約達 64%，甚至有 43% 機率認為今年就會升息。這與先前 2027 年前升息與否各半的賭注相比，風向已明顯轉向。Ed Yardeni 直言，真正坐在貨幣政策駕駛座上的，恐怕不是即將接任 Fed 主席的 Kevin Warsh，而是一群債券義勇軍，用拋售長債、拉高殖利率的方式，逼迫政府在通膨與戰爭議題上作出選擇。 在這種環境下，黃金與白銀本該享受地緣風險與通膨憂慮帶來的避險買盤，卻被高利率與強勢美元壓得抬不起頭。紐約 Comex 五月交割的金期貨價格下跌 1%，收在每盎司 4,506.30 美元，創 3 月 27 日以來新低；同月銀期貨更重挫 2.9%，收在 74.828 美元，兩者都連續第四個交易日收黑。Saxo Bank 分析指出，短期內，市場更在意的是能源價格引發的利率預期，因此每當殖利率與美元走強，就反向壓制貴金屬表現。 從宏觀角度看，美國 LNG 輸出降載、中東鋁被困港口、油價高企推升公債殖利率，最後再透過利率預期壓抑黃金，構成了一條清晰的供給型通膨鏈。這條鏈條的每一個環節，都不是需求過熱，而是供應端受戰爭、維修、航道封鎖與政策不確定等因素擾動。對實體經濟來說，企業面臨的是能源成本上升與原物料價格飆升；對金融市場而言，則是估值折現率走高、避險資產短期失靈的多重壓力。 未來幾個月，關鍵變數將集中在三點：其一，美伊戰事與霍爾木茲海峽能否出現降溫或至少穩定管理；其二，美國 LNG 廠春季維修是否如期結束，還是延長並疊加其他非預期事故；其三，Fed 在新任主席 Kevin Warsh 上任後，如何在政治壓力與市場債券義勇軍的夾縫中拿捏利率路徑。如果戰事持續、供給受限，而央行又被迫升息，全球經濟將進入一個罕見的情境：在需求尚未完全恢復之際，就被戰爭型、供給型通膨推向新一輪高成本時代。這不只是能源與金屬市場的故事，更可能是未來幾年全球景氣與資產價格的主旋律。

中東衝突震撼鋁市，投資人該怎麼補大宗商品缺口？

中東衝突自2月27日爆發後，鋁供應鏈受到明顯衝擊，LME鋁價一度突破每噸3,600美元。文中指出，庫存緊縮、運輸受阻與冶煉產能停產，讓2026年全球鋁供應缺口擴大，鋁業生產商股價與獲利同步走強，但下游買方卻因成本上升承壓。 對一般投資人來說，這篇文章的重點不只是在看鋁價漲多少，而是檢視自己的投資組合是否幾乎沒有大宗商品曝險。Kiplinger 的建議是，不要單押單一金屬，而是用像 DBC 這類廣泛型商品基金做小部位、多元化配置，來降低戰時供應衝擊帶來的通膨壓力。 文章也提醒，若要補足原物料配置，可以先確認退休帳戶與證券帳戶裡有沒有商品部位，再思考是用 ETF 分散風險，還是直接承受個別生產商較高的波動。整體來看，這是一篇在地緣政治與通膨風險交會下，討論資產配置該如何調整的文章。

伊朗戰爭震盪供應鏈，鋁金黃金與ASML改寫資金流向

伊朗戰爭引發鋁與黃金供應鏈震盪，商品價格上漲重塑投資組合；同時，ASML 壟斷 EUV 設備，成為 AI 晶片時代的關鍵瓶頸。文章指出，戰爭自 2 月 27 日爆發後，中東供給受干擾、荷莫茲海峽運輸卡關，帶動鋁價一度衝破每公噸 3,600 美元，相關鋁業公司如 Alcoa、Century Aluminum、Kaiser Aluminum 獲利與股價同步受惠，但下游客戶如 Lockheed Martin 則面臨原物料成本壓力。 在商品配置方面，本文認為多數美國家庭仍偏重股票與債券，商品部位相對稀少，使得通膨與地緣風險升溫時，缺乏有效對沖。相對之下，廣泛商品 ETF DBC 表現亮眼，今年以來漲幅超過 39%，成為資金重新認識商品資產的例子。 黃金部分，Goldman Sachs 上修央行買金預估，認為先前模型低估官方買盤，且新興市場央行持續提高黃金儲備，形成長線支撐。即便金價短線震盪，文章仍認為央行買盤與降息預期，可能讓黃金中期風險偏向上行。 科技面則聚焦 ASML。作為全球唯一能生產 EUV 微影機的供應商，ASML 在 AI 晶片擴產潮中擁有不可替代地位，吸引 Coatue Management 大舉加碼。公司財報顯示訂單動能強勁、客戶擴產需求上修，配合地緣政治下供應鏈多元化政策，讓 ASML 被視為具結構性壟斷優勢的核心標的。 整體來看，這場「通膨戰＋科技戰」正在改寫資金流向：一端是鋁、黃金等實體資產受供應鏈衝擊推升，另一端是 ASML 這類關鍵基礎設施型科技股獲得機構資金青睞。對投資人來說，文章強調傳統股債配置已不足以涵蓋新一輪風險，需要重新思考商品與稀缺科技資產在組合中的角色。

55.6元吉茂漲近10% 還能追嗎?

吉茂(1587)近期表現亮眼，股價上漲9.88%至55.6元，吸引了市場的目光。作為臺灣汽車水箱領導廠，吉茂專注於各類金屬製水箱的生產及銷售，其業務遍及內外銷。根據券商報告指出，鋁價持平，有助於其毛利率回升，且終端客戶的庫存調整至今幾乎結束，儲備仍然在合理的範圍。此外，吉茂正在積極佈局墨西哥市場，預計2024年初正式投產，同時也拓展電動車及伺服器散熱產品，未來營收預估回升，整體展望樂觀。 近五日漲幅：-3.98% 三大法人合計買賣超：377 張 外資買賣超：377 張 投信買賣超：0 張 自營商買賣超：0 張

特朗普關稅外溢歐洲？鋁價與鋁股面臨歐盟進口調查，原物料部位該調整嗎？

歐盟計畫本週展開鋁市場調查，以保護產業免受特朗普關稅導致的廉價進口潮影響。 隨著全球貿易環境的變化，歐洲聯盟 (EU) 決定採取行動，本週將啟動針對鋁材進口的調查。此舉旨在防止因美國前總統特朗普施加的鋼鐵和鋁材進口關稅而引發的廉價鋁材湧入歐洲市場。專家指出，這些進口可能會對當地生產商造成嚴重威脅，迫使他們面臨價格壓力與競爭挑戰。 背景資料顯示，自從特朗普政府推行貿易保護主義政策後，許多鋁產品被重新導向至歐洲，形成潛在的供應過剩問題。歐盟官員強調，這一調查是必要的措施，旨在維護區域內的產業穩定及就業機會。 此外，有觀點認為，此次調查可能會引發新一輪的貿易摩擦，特別是在全球經濟復甦的敏感時期。然而，支持者則認為，這是保障歐洲鋁產業未來的重要一步。 未來，隨著調查的深入，歐盟有可能會根據結果制定相關政策，以確保其鋁市場的健康發展並減少外部衝擊。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

鋁價恐被推高！美國擬封殺俄羅斯鋁進口，AA、RIO 現在怎麼選？

圖 / Shutterstock 美國政府正在考慮限制俄羅斯鋁的進口，作為對俄羅斯在烏克蘭軍事升級的應對措施。 美國政府正在考慮限制俄羅斯鋁的進口，作為對俄羅斯在烏克蘭軍事升級的應對措施。此舉可能會推高各種消費品的金屬價格，並可能扭轉美國白宮此前的立場，即此類製裁可能對全球市場造成嚴重破壞。 一位美國白宮官員表示：「我們不排除所有決策，但目前還沒有這方面的動靜。」 據彭博社報導，政府的決策包括徹底禁止、將關稅提高到足以構成有效禁令的懲罰，或製裁聯合俄羅斯鋁業公司，聯合俄羅斯鋁業公司是中國以外全球最大的鋁生產商。 自週一俄羅斯總統普丁下令引爆烏克蘭一座橋以作為報復性打擊以來，俄羅斯使用超過 100 枚導彈襲擊，此已在烏克蘭各地造成至少 26 人死亡。美國鋁業公司 (AA) 的股票在此消息報告發布後，上漲了 5.1%。生產鋁以及鐵礦石、銅和其他金屬的 Rio Tinto Plc (RIO) 則下跌了約 1%。 延伸閱讀: 【美股新聞】美國聯準會預期將持續以高利率維持物價 (2022.10.13) 【美股新聞】南加州倉庫的亞馬遜工人申請參加工會選舉(2022.10.12) 【美股新聞】拜登認為不會出現經濟衰退 即使有也只是非常輕微的 (2022.10.12)

世紀鋁業CENX Q1 EBITDA 7800萬，美鋁價飆、中西部溢價近850美元，現在進場撿得起嗎？

世紀鋁業在2025年第一季實現7800萬美元的調整後EBITDA，預期第二季將受益於中西部溢價和成本降低，目標設定為8000萬至9000萬美元。 世紀鋁業（Century Aluminum，CENX）在2025年第一季的財報中顯示出色的表現，調整後EBITDA達到7800萬美元，同時淨負債減少5500萬美元，流動資金增加9400萬美元。隨著LME價格平均為每噸2553美元，中西部溢價也上升至602美元，這些因素共同推動了公司的成長。管理層提及，由於232條款關稅的影響，目前中西部溢價已接近850美元，預計會持續支撐鋁價並提升美國對鋁錠的需求。 公司重點放在恢復格倫達坦基冶煉廠的全面生產，以及塞布里工廠的維護以提高可靠性。此外，Jamalco精煉廠正在進行資本改善計畫，以達到名義產能並降低成本。CFO指出，此季度的良好結果來自穩健的運營表現與工作資本的改善，流動資金達到3.39億美元，淨負債則為4.42億美元。 展望未來，管理層對2025年第二季的調整後EBITDA指引設在8000萬至9000萬美元之間，這一預測考量了中西部溢價的增幅以及能源成本的下降。不過，原材料如焦炭、瀝青和氫氧化鈉的成本預計將帶來500萬至1000萬美元的壓力。此外，由於維護開支的增加，公司計劃在第二季承擔一次性的1000萬至1500萬美元的費用，但此情況不會在未來季度重複發生。 儘管面臨原材料成本上漲及歐洲鋁市場的不確定性，世紀鋁業仍然展示了其強大的財務韌性，並期待透過戰略投資與操作改進支援長期增長。分析師對該公司的EBITDA指導表示謹慎樂觀，認為未來可能會受到全球經濟變化的挑戰。 點擊下方連結，開啟「美股K線APP」，獲得更多美股即時資訊喔！ https://www.cmoney.tw/r/56/id7ogv 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

美國鋁業(AA)營收年減5%股價崩7.6%，70.41美元該撿還是先躲？

2026-04-18 00:50 美國鋁業(AA)最新公布的第一季財報不如市場預期，因鋁和氧化鋁出貨量雙雙下滑，導致單季營收較前一年同期衰退5%，拖累週五股價大幅下跌7.6%。此外，伊朗宣布荷莫茲海峽重新開放，市場預期巴林、沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合大公國等主要產鋁國的出口將恢復順暢，這項消息導致倫敦金屬交易所的三個月鋁期貨價格一度大跌5.7%，進一步對美國鋁業(AA)股價構成壓力。 氧化鋁出貨銳減拖累獲利表現 根據財報數據顯示，美國鋁業(AA)第一季獲利降至4.25億美元，換算每股盈餘為1.60美元，較前一年同期的5.48億美元及每股盈餘2.07美元顯著衰退。其中，鋁出貨量較前一季減少8%，主要受到北美市場庫存調整及交易量下降的影響；而氧化鋁出貨量更是大幅萎縮31%，部分原因是受到澳洲強烈氣旋天候因素，以及中東地緣政治衝突導致的船運延遲所致。 第二季展望多空交戰但全年指引維持不變 展望第二季營運，美國鋁業(AA)預期中東衝突將對其氧化鋁部門的調整後稅息折舊及攤銷前利潤造成約1,500萬美元的不利影響。不過，受惠於第一季庫存調整結束、出貨量回升，以及四月初重啟的西班牙聖西普里安冶煉廠完工，預估將帶來5,500萬美元的有利貢獻。同時，公司宣布全年氧化鋁與鋁的生產和出貨目標維持不變，顯示整體長期營運步伐依然穩健。 摩根大通看好供給吃緊下的穩健前景 針對美國鋁業(AA)首季財報表現，摩根大通分析師Bill Peterson指出，這次獲利未達預期主要是由於季節性因素，以及澳洲天候和中東衝突引發的船運限制，導致氧化鋁出貨量低於預期。然而，在當前全球鋁市場供應持續吃緊的環境下，美國鋁業(AA)未來的營運預測依然顯得相當穩健，為投資人提供了一定程度的信心支撐。 美國鋁業(AA)公司簡介與最新交易概況 美國鋁業公司是一家垂直整合的鋁業公司，其業務涵蓋鋁土礦開採、氧化鋁精煉和原鋁製造。按產量計算，它是全球最大的鋁土礦開採商和氧化鋁精煉廠，其獲利表現與鋁供應鏈上的現行商品價格密切相關。在最新一個交易日中，美國鋁業(AA)收盤價為70.41美元，上漲0.03美元，漲幅達0.04%，單日成交量來到6,297,849股，成交量較前一日變動76.52%。