凱基金獲利暴衝200%卻股價停滯：從基本面、估值與風險重新解讀市場定價

公股金融整併訊號升溫，第一金(2892)爆量下探後基本面仍受關注

財政部釋出公股金融機構整併及「公民併」訊號後，金融板塊交投轉趨熱絡。第一金(2892)因被市場點名為整併先鋒，單日成交量逾17萬張，盤中股價下探27.55元、跌幅逾4%。第一金發布聲明澄清，目前沒有金融公民併購規劃；至於旗下投信與兆豐金(2886)、合庫金(5880)、華南金(2880)等公股投信的「四合一」整併案，仍在研議中。公司並表示，投信資產與獲利占金控比重低於1.5%，對整體影響有限。 基本面方面，第一金前4月累計稅後淨利達114億元、創歷年同期新高，並宣布每股配發1.3元現金股利。另方面，國票金(2889)將於5月底召開股東常會並改選董事，市場關注公股若取得主導權後的後續變化；彰銀(2801)也受到關注，董事長表示目前將優先專注於內部成長。 籌碼動向上，八大公股銀行在市場震盪時持續加碼金融股，其中凱基金(2883)單日獲買超逾4500張，居公股買超首位，顯示金融族群內部資金輪動與重新配置的跡象。

凱基金4月營收134.67億衝高，還能追嗎?

凱基金 (2883) 公布4月合併營收134.67億元，創2025年10月以來新高，月增147.27%。 累計2026年前4個月營收約370.33億元。 法人機構平均預估年度稅後純益有望較去年成長二成，來到369.33億元，預估EPS將落在1.67至2.4元之間。

凱基金(2883)目標價24元、預估EPS1.9元，現在進場撿便宜還是等等？

凱基金(2883)今日僅中國信託綜合證券發布績效評等報告，評價為看多，目標價為24元。 預估 2026年度營收約百萬元、EPS約1.9元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

凱基金(2883) 3月營收54.46億創低、月減41.86%，還能抱還是先撤？

【2026/03月營收公告】凱基金(2883) 三月持平 金融-金控 凱基金(2883)公布3月 合併營收54.46億元，為2025年8月以來新低，MoM -41.86%，； 累計2026年前3個月營收約235.67億，較去年同期 YoY +74.15%。 法人機構平均預估年度稅後純益321.04億元、 預估EPS將落在 1.49~2.08元之間。

凱基金 (2883) 目標價23元、EPS估1.67元，券商喊多現在還能追嗎？

【04/07券商評等報告彙整】凱基金(2883) 今日僅1家券商發布績效評等報告，評價為看多，目標價為23元。 凱基金(2883)今日僅國泰發布績效評等報告，評價為看多，目標價為23元。 預估 2026年度營收約百萬元、EPS約1.67元。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

高盛(GS)本淨比1.3還敢追？25Q1暴賺、成長卻降速，手上持股要抱還是先砍？

圖/ShutterStock 高盛為併購業務龍頭，投行及全球市場營收占比超過 7 成 高盛集團 (GS) 成立於 1869 年，總部位於紐約，為世界著名的投資銀行、證券和資產管理公司，是一家具有領導地位的全球金融機構，為企業、金融機構、政府及個人等客戶提供全方位的金融服務，更是併購業務的龍頭。 公司主要分成三大部門，分別為 (1) 投資銀行與全球市場、(2) 資產與財富管理、(3) 平台解決方案 ( 金融科技部門 )，各部門主要業務內容如下： 投行與全球市場 ( 營收占比 71% ) — 投資銀行主要負責為企業提供併購顧問服務、股債的承銷業務，以及企業融資事務；全球市場主要負責固定收益、外匯、大宗商品及股市的經紀、造市與融資等業務。 資產與財富管理 ( 營收占比 24% ) — 資產管理為透過股權、債券或其他金融商品等資產配置，管理大眾資金，並收取管理費及績效費，例如基金；財富管理包括類似家族辦公室，幫助資產龐大的客戶進行個別資產配置，同樣會收取管理及績效費。 平台解決方案 ( 營收占比 5% ) — 提供交易銀行、信用卡和金融科技平台。包括不同銀行、企業、供應商之間的匯款業務。 高盛 25Q1 財報亮麗，營收與 EPS 同步攀高 高盛 25Q1 財報如下： 營收 151 億美元 ( 季增 8.6% / 年增 6.0% )，高於市場預期的 147 億美元。 EPS 14.12 美元 ( 季增 18% / 年增 22% )，高於市場預期的 12.28 美元。 高盛 25Q1 營收成長主因營收占比突破 7 成的投行與全球市場強力挹注，FICC ( 固定收益、外匯與大宗商品 ) 與股票交易業務交易量旺盛，推動高盛整體營運再創佳績。另外值得一提的是，公司利息收入受惠貸款總額大幅成長，淨利息收入年增 111% 至 29 億美元，營收占比提升 2.3 個百分點至 19.2%。獲利方面，公司在季度內也進一步強化 AI 與雲端領域之投入，隨著風險管理與組織效率的提升，推升 EPS 年增長逾 2 成至 14.12 美元。 從風險角度分析，高盛用來應對未來風險及不確定性的準備金不增反減，從去年同期的 3.2 億美元下滑至 2.9 億美元，顯示公司認為風險尚在可控範圍；25Q1 貸款的壞帳比率僅 0.8%，遠優於安全水位 2%，隱含貸款狀況穩健；CET1 資本比率達 14.8%，依據巴塞爾協定最低要求需為 7%，而多數國際大型銀行若能維持在 10% ~ 12% 就能算是相對穩健，可因應未來潛在的信貸週期波動。綜合以上，高盛可以說極具韌性。 關稅戰及貿易衝突之下，高盛握有應對之策 回顧完高盛 25Q1 營運表現，從公司的視角觀察關稅事件的影響也尤為重要。高盛 CEO 特別提到，經濟環境在本季快速轉變，而「關稅與貿易政策」正是影響市場信心的主因之一。企業客戶與機構投資人對未來政策走向感到擔憂，導致投資與併購決策出現延遲或規模縮減。雖然高盛關注到近期政府雖在貿易與關稅問題上有逐步協商的跡象，但最終結果有待觀察。 另一方面，市場波動加劇、不確定性提升，短期內反而有望促成客戶調整資產配置與避險需求，如外匯、利率與商品交易量上揚。對高盛而言，市場波動通常伴隨更高的交易機會，有助公司在固定收益與股票等交易業務中獲利。 而高盛在未來的應對上，1) 首先將強化風險管理與情境分析，降低潛在交易與信用風險；2) 再來是協助客戶資產配置與策略布局，透過整合投行、財富管理與交易部門優勢，持續提供企業與機構投資人諮詢服務與避險方案，像是幫助客戶透過金融衍生性商品及跨市場資產配置來因應關稅或貿易壓力；3) 最後，即便貿易衝突會帶來短期波動與風險，但不變的是，全球化資本市場的規模與深度不斷擴大，全球投資銀行及資產管理業務仍有許多長期機會，預期將繼續推動高盛成長。 前瞻 25Q2，高盛併購與交易需求穩健，惟需留意動能放緩問題 展望 25Q2，高盛仍持續聚焦於全球銀行與市場的業務機會。儘管環球景氣充滿不確定性，特別是聯準會貨幣政策及地緣政治風險不斷變化，投資人資產配置與避險需求反而帶動交易活絡，固定收益與股權融資需求暫無大幅減退跡象。 併購市場方面，併購諮詢業務量仍處高檔，且已連續四季維持成長，顯示企業併購意願尚未受到市場雜音影響。高盛也持續拓展財富管理與企業解決方案，透過提供客製化產品和高附加價值的顧問服務，預期在市場波動中依舊能穩住收益。此外，資產與財富管理部門亦積極推進替代性投資 ( 如私募股權、不動產、信用投資 ) 募資計畫， 不過，儘管 25Q2 業務量與財務表現仍具正面動能，但從市場預估高盛 25Q2 營收將年增 5.7% 至 135 億美元、EPS 年增 20% 至 10.07 美元可以發現，公司成長動能已經不如 2024 年，這是需要留意的議題。 預期 2025 年全球資本市場持續波動，促成高盛增長動能 踏入 2025 年，高盛面臨的最大挑戰在於全球經濟成長放緩及貿易政策變動帶來的不確定性。然而，如【美股研究報告】摩根大通25Q1報喜，是否為關稅下的避風港？所說，預期全球資本市場將於 2025 年持續波動，而波動同時也蘊含交易與避險業務機會，有望進一步推升高盛投行和全球市場持續成長。 另外，公司積極擴大金融科技與人工智慧部署，加強自動化與模型風控，以強化專業決策與執行效率。從長期成長潛力看，高盛亦瞄準高淨值財富管理與私募投資市場，並規劃在投資銀行傳統強項之外，持續佈局新興市場，拓展地域覆蓋範圍，以穩固其全球金融龍頭地位。根據市場預估，高盛 2025 年營收將成長 3% 至 552 億美元；EPS 可望年增 1 成至 44.76 美元，同樣地，成長動能已經大不如前，並非公司營運轉壞，而是過去的光輝歲月，讓他背負更大的成長期待。 高盛面臨成長放緩及高估值問題，保守看待股價上漲空間 綜合財報與未來展望，高盛 25Q1 財報展現強勁營運表現，反映其多元化業務模式與成熟風控能力使然。在市場出現重大波動時，高盛經常能憑藉買方與賣方交易需求而獲益，併購與承銷業務亦相對穩定，可視為成熟金融龍頭的防禦型配置與潛在增長機會並存的選擇。 然而，高盛基本面展望雖然亮眼，但在投資上還有兩點需納入決策當中。第一，2024 年高盛受惠整體資本市場活絡，投行和全球市場、資產與財富管理皆大放異彩，進而讓去年 EPS 年增高達 78%。在基期大幅墊高之下，2025 年不得不面對成長增速放緩的問題，市場預估獲利僅成長 1 成。第二，從評價面來看，高盛本淨比 ( P/B ) 雖然在川普關稅衝擊大跌下回落至 1.3，但相較於金融海嘯以來約 16 年平均 EPS 成長率 41%、本淨比區間 0.6 ~ 1.5 ( 中點為 1.1 )，皆顯得目前評價相對昂貴，因此保守看待高盛股價的上漲空間。 綜合以上，高盛擁有良好的基本面與穩定的成長力，但從投資效益來說仍欠缺吸引力，即便往後股價修正讓估值回歸合理，但仍需看到未來獲利動能持續向上，屆時才會納入投資名單內。 延伸閱讀： 【美股研究報告】高盛24Q4獲利暴增118%，股價創歷史新高僅一步之遙！ 【美股研究報告】高盛24Q3業績報喜，投行業務增溫，股價為何不漲反跌？ 【美股研究報告】辣個投行來了，高盛獲利暴增180%，股價續創新高！ 【美股研究報告】摩根大通25Q1報喜，是否為關稅下的避風港？ 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。

BAC 獲利創高卻被砍到 4 字頭，這算超跌還是有雷未爆？

延伸提問如下：

【2025/01月營收公告】凱基金(2883) 1 月營收掉到近 3 個月新低，卻還能年增 10.1% 關鍵在哪？

金融－金控凱基金(2883) 公布 1 月合併營收 68.24 億元，為近 3 個月以來新低，MoM -32.16%、YoY +10.1%，雖然較上月衰退，但仍貢獻力道卻超越去年同期。 法人機構平均預估年度稅後純益將衰退至 263.73 億元，較上月預估調降 16.91%、預估 EPS 將落在 1.31~1.54 元之間。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼 K 線 APP 查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

凱基金(2883)經理人洪文昌申報轉讓380張股票，投資人該留意什麼？

凱基金(2883)經理人洪文昌將於02/09申報計畫轉讓凱基金持股，採一般交易轉讓380張凱基金股票，轉讓後持股從2,723.2張降至2,343.2張，有效轉讓期間至03/08。 根據2024年度凱基金主要股東資訊，第1大股東為興文投資股份有限公司持股480,252張、持股比率2.86%；第2大股東為景冠投資股份有限公司持股429,611張、持股比率2.56%。 想知道更多股市相關資訊，可點擊下方連結，從籌碼K線APP查詢哦！ https://www.cmoney.tw/r/2/d04n9s

兆豐金(2886)遭罰57億後的底氣：估值已高還值得等什麼？

去年八月兆豐金(2886)寧波分行遭罰人民幣50萬元，紐約分行又因違反美國銀行保密法與反洗錢規定被罰台幣57億元，股價由26元急殺至22.3元，跌幅14%。文章提醒投資人釐清這類利空是短暫事件還是體質問題。 兆豐金成立於2002年，屬以銀行為主體的金控，旗下涵蓋銀行、證券、產物保險、投信等業務。兆豐銀行在外幣存款與境外金融業務領先，是集團核心獲利來源，護城河強。 「艾蜜莉定存股」體質評估顯示兆豐金10項財務指標有8項合格，屬「正常」。盈餘再投資比率與負債比率雖被標示警示，作者指出銀行業放款為主業，數值高屬合理；負債率約90%在金融業亦代表資本運用效率。公司現金899億元、負債7716億元，現金負債比1：8.6仍在合理範圍。董監與法人持股比60.87%，大股東多為財政部等公股與四家壽險，顯示風險低、獲利穩。 估價方面，「艾蜜莉定存股」給出便宜價17.05元、合理價23.87元、昂貴價52.61元，以2017/7/21收盤25.35元推算已高於合理價。股價自21.05元低點震盪走高，目前略高於估值。 營收結構中，兆豐銀行利息收入占淨收益68.54%，手續費占16.13%。2016年8月洗錢案為重大利空，但公司改善內控後股價回穩。106年現金股利1.42元，股價25.55元對應殖利率5.56%。2016Q4營收17,786.93百萬元，2017Q1增至19,267.86百萬元，年增8.3%；2017Q1每股稅後盈餘0.54元，業界排名第三；近十年股利政策穩定。 操作策略上，作者認為兆豐金在金融海嘯後營收、EPS與股利逐步回升，洗錢罰款未動搖獲利體質。全球經濟變數包括美國政策、聯準會升息、國際原物料價格等皆影響股價；建議等待股價跌破便宜價再分批買進，以拉高安全邊際，避免「賺股息賠價差」。結論指出兆豐金長期維持19至26元區間，目前價位高於合理價，宜耐心等待暫時性利空進場，存股目標則是鎖定5%以上殖利率。