艾華股價飆升背後：可變電阻全球領導地位與科技加速下的成長關鍵

敬鵬（2355）Q3 EPS 優於預期卻營收下滑，評價偏低還能撐多久？

敬鵬（2355）近期公告 2021Q3 財報與 10 月份營收，受到原物料成本居高不下以及運費上漲的影響，毛利率衰退至 6.1%的水準，不過在業外收入達到 4.3 億元的挹注下使 2021Q3 EPS 達到 0.80 元，優於市場共識的 0.30 元。10 月份營收的部分，受到歐美車廠因缺晶片而砍單、延期拉貨的影響，10 月份營收僅達到 14.6 億元，MoM -13.5%。 儘管部分國際車廠受到東南亞疫情未見趨緩的影響而紛紛砍單或延期交貨，影響部分產品出貨動能，不過由於敬鵬（2355）的歐美客戶占比較高，在歐美需求仍維持強勁以及多款電動車將於 2022 年亮相之下，訂單有機會在明年上半年回溫。展望 2021~2022 年，預期隨著歐美客戶陸續推出新款電動車，將帶動產品組合逐步轉佳，毛利率可望於 2022Q2~2022Q3 回至 10%以上的水準。 目前隨著疫情趨緩以及市場預期 2022 上半年車用缺晶片逐漸緩解，敬鵬的營運可望維持正向成長趨勢；泰國廠目前也隨著產能利用率拉升而轉虧為盈，有助於本業獲利反轉向上。敬鵬 2022 年營收預期為 212.1 億元，YoY +12.7%；稅後淨利預期為 4.5 億元，YoY +52.7%；EPS 1.12 元；每股淨值 42.07 元。敬鵬過往五年評價淨值比多落於 0.3~1.2 倍之間，考量其整體營運持續轉佳，維持評價淨值比區間中上緣 0.9 倍評價，目前評價偏低。 詳細研究報告與財務分析數據請:https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=264423 相關個股: 華通（2313）欣興（3037）健鼎（3044） 臻鼎-KY（4958） 文章相關標籤

【17:00投資快訊】台達電（2308）營運穩健，但EPS 14.90元股價還便宜嗎？

台達電（2308）近期公告月營收，在電源相關產品需求穩健下，2021/2 營收達到 203.4 億元，MoM -19.0%。 展望 2021Q1，由於筆電在 2020Q4 因部份零組件短缺，導致台達電部份筆電電源相關產品遞延至 2021Q1 出貨。近期銅價於其他原物料的價格雖有上升，不過台達電與供應商的合作關係十分穩定，因此台達電目前料源充足，相對上來說也沒有因為原物料漲價而受到太大的影響，在筆電產品需求持續下，可望帶動 2021Q1 營運淡季不淡。 展望 2021 年，台達電看好電動車市產值在 2021 年將有大幅成長，規劃乾坤將來擴產的一體成型電感將以應用於電動車為主；不過電動車業務在台達電營收比重相對較低，預期主要成長動能將來自被動元件與資料中心等需求成長。目前市場預期被動元件與資料中心在 2021 年的需求將有 5%~10%成長，台達電也因應這個趨勢積極進行產能擴充，2021 年預期資本支出金額將超過 200 億元，主要擴充項目為電源供應、風扇與一體成型電感等產品。 整體而言，台達電 2021 年營收預期為 3,377.9 億元，YoY +19.5%；稅後淨利 406.3 億元，YoY +48.4%；EPS 14.90 元。台達電過往五年本益比多落於 12~22 倍之間，考量其營運動能良好，維持本益比區間上緣 20 倍評價，目前股價合理。

GM 與 GFS 簽美國獨家晶片長約，EV 供應鏈綁死還能安心買進嗎？

通用汽車(General Motors)(GM)已與格羅方德(GlobalFoundries)(GFS)簽訂長期協議，將建立美國生產的半導體晶片的獨家生產能力。 他們稱之為行業優先的這筆交易是在汽車製造商繼續與供應鏈問題作鬥爭之際達成的，其中包括長達數年的全球半導體晶片短缺，在Covid 大流行期間，工廠偶爾會閒置。 據兩家公司稱，這家晶片製造商將在其位於紐約州北部的半導體工廠專門為底特律汽車製造商的主要汽車供應商建立專門的生產能力。 “與 GlobalFoundries 的供應協議將有助於在美國建立強大、有彈性的關鍵技術供應，這將幫助通用汽車滿足這一需求，同時為我們的客戶提供新技術和功能，”通用汽車全球產品開發執行、採購和供應鏈副總裁 Doug Parks 在一份聲明中說。 這筆交易對拜登政府來說是一場勝利，拜登政府一直在推動公司美國的半導體晶片生產回流，包括8 月簽署且具有法律效力的晶片法案。 帕克斯表示，通用汽車預計在“未來幾年”的半導體使用量將增加一倍以上，因為它會提高其車輛的技術能力，特別是需要比傳統車輛更多晶片的全電動車和卡車。 兩家公司拒絕透露成本和新增產能數量等細節。據新聞稿稱，他們預計這筆交易將使晶片生產量增加，並提供“更好的質量和可預測性，最大限度地為最終客戶創造高價值的內容”。 GlobalFoundries 首席執行官 Thomas Caulfield 表示，為通用汽車獨家生產晶片將擴大這家總部位於紐約的公司的業務。 Caulfield 表示，這筆交易可能成為 GlobalFoundries 其他交易的框架。它為兩家公司提供了最佳的經濟效益，並為未來生產晶片所需的材料提供了藍圖。 他對 CNBC 表示：“這是首例交易，而不是最後一次。這是解決問題的方法。” “我們相信它也是其他人可以利用的框架。” Caulfield 表示，通用汽車的獨家生產預計需要兩到三年的時間才能真正提高。 汽車製造商歷來不直接與晶片供應商合作。相反，都是他們的大型汽車供應商會處理此類談判。然而，半導體晶片的短缺，讓通用汽車等公司進一步深入供應鏈，以更好地確保汽車零部件的安全。 半導體晶片是新車極其重要的部件，用於信息娛樂系統等領域，以及動力轉向和剎車等更基本的部件。專家表示，根據車輛及其選擇的配件的不同，一輛車可能有數百個半導體。配備先進安全和信息娛樂系統的價格、較高的車輛，不僅需要基本類型的晶片，還需包括不同類型的晶片。 晶片短缺的起源可以追溯到 2020 年初，當時 Covid 導致汽車裝配廠輪流停產。隨著設施的關閉，晶圓和晶片供應商將零件轉移到消費電子產品等其他行業，因預計這些行業不會受到居家令的影響。 延伸閱讀 : 【美股新聞】記憶體晶片的市場大屠殺 三星預計將公佈多年來最低的季利潤 (2023.1.5) 【美股新聞】出於國家安全擔憂，美國對中國晶片製造商和其他公司實施限制 (2022.12.16) 【美股新聞】通用汽車正式公開全新電動皮卡GMC SIERRA EV Denali (2022.10.21)

和勤(1586)車用晶片缺貨壓營收，美系電動車雙引擎成形？估EPS 2.27元、本益比僅19倍後勢怎麼看

高端精密沖壓廠和勤(1586)今(5/4)公告4月合併營收達2.05億元，MoM +0.5%，YoY +1.6%，累計今年前4月合併營收8.3億元，YoY +33.9%。和勤表示，汽車硬碟零組件維持穩定成長，包含電動車零件及工程機械零件出貨明顯增加，營收穩步成長，且新產品量產的效益，預期將在2021H2浮現，使全年營運表現有望逐季走高。 展望2021年，目前美系電動車的零件出貨，按計畫增量，且採用新製程的產品也開始小批量生產，但在燃油車方面，部分品牌車廠，因晶片缺貨影響拉貨，4月汽車零件出貨因此與3月持平。預期在2021H2車用晶片缺貨問題逐步緩解後，油車、電動車產品將成為雙引擎，帶動和勤2021年的營運。市場預期，2021年和勤的營收有望達26.8億元，EPS有望達2.27元，以2021年的EPS來看，目前的本益比約為19倍，目前評價偏低，投資建議維持逢低買進。 相關個股：和大(1536)、智伸科(4551)、健和興(3003)、同致(3552)、朋程(8255)、聯嘉(6288)、英利-KY(2239) 研究報告： 1.為升(2231) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=234216 2.和大(1536) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=252393 3.智伸科(4551) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=258212 4.健和興(3003) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=261345 5.同致(3552) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=239353 6.朋程(8255) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=240752 7.聯嘉(6288) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=237772 8. 和勤(1586) https://www.cmoney.tw/notes/note-detail.aspx?nid=250432

美中古車暴漲20％成泡沫警報？車用晶片缺貨延到2022，電動車供應鏈現在能進嗎？

摘要和看法 在上游缺貨、人人買不到新車的情況下，美國中古車異常搶手，過去四個月來價格漲幅超過20％，超越美股及比特幣同期價格漲幅，但分析師警告中古車市場已出現泡沫化跡象。(工商時報) 由於晶片缺貨影響，新車庫存極低，車款不足促使消費者選購二手車，導致美國二手車價格出現不減反增的現象；不過根據供應鏈和全球OEM車廠表示，車用晶片正逐漸緩解，認為最壞時間點已過，21Q4將逐季改善，從車廠減產的狀況來看，目前已有改善，可望帶動新車及中古車市場價格回復正常，但車用晶片緊缺的情形將延續至2022年。隨著汽車供應逐漸恢復，電動車生產可望獲得改善，因此看好電動車相關供應鏈，如健和興(3003)、智伸科(4551)、台達電(2308)、胡連(6279)等。 延伸閱讀：【研究報告】缺料緩解、產品組合轉佳，台達電（2308）2022年獲利成長逾10％ 延伸閱讀：【研究報告】中國車市回溫、中企客戶滲透率提升，胡連（6279）明年營收獲利呈雙位數成長 *本文章所提供資訊僅供參考並無任何推介買賣之意 *投資人仍須謹慎評估自行承擔交易風險

鴻海(2317)本益比偏低，iPhone 13+電動車加持，現在還能進場嗎？

根據外電報導，在日本電信商推動 4G/5G 機種下，帶動 21Q3 日本智慧手機出貨量大增逾 2 成，Apple 在 iPhone 13 系列上市熱潮下，帶動出貨量季增長 24%，拿下逾 4 成市占率，穩居日本市場龍頭寶座，顯示 iPhone 13 新機銷量佳，最大代工廠鴻海(2317)有望受惠。 展望鴻海(2317)：1)在 iPhone 13 系列的組裝訂單分配中，整體取得約 70% 訂單，雖然因中國立訊加入競爭行列，相較 iPhone 12 系列的 73% 訂單小幅下滑，然而新機初期備貨量預期為 8,500 萬，相較 2020 年的 7,500 萬～8,000 萬約增加 1 成，仍有利於營收成長動能、2)預期 2022 上半年 Intel、AMD 皆將推出新伺服器平台，可望帶動新一波換機潮，其中雲端服務供應商貢獻預期有雙位數成長、3)持續透過數位化轉型及發展「3+3」策略，帶動獲利能力提升、4)長期看好電動車佈局效益顯現，2022 上半年將先由電動巴士銷售貢獻，22Q3 美國電動車工廠可望開始量產 Lordstown 的 Endurance 電動皮卡車款，23H2 將新增量產 Fisker 的 PEAR 車款，另外 2023 年也可期待泰國工廠也建置完成並進入量產階段，年產能可達 15 萬輛。 市場預估鴻海(2317) 2021 年 EPS 為 9.93 元(YoY+35.3%)，並預估 2022 年 EPS 為 10.95 元(YoY+10.3%)，2021.11.25 收盤價為 105 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前本益比為 10 倍，位於近 5 年本益比區間 8～16 倍中下緣，考量電動車佈局更加完善且量產時程提前，目前評價低估，本益比有望向 12 倍靠攏。在操作上可留意，因短期營運成長動能受 20Q4 高基期影響而放緩，股價持續在橫盤震盪整理，可待成交量明顯放大並向上突破後再擇機佈局。 文章相關標籤

鴻海(2317)營收創新高、本益比仍僅 8 倍：接下來股價有沒有補漲空間？

2022-10-04 21:19 1,485 鴻海(2317)9 月營收月增 8 成創歷史新高 鴻海(2317)公告 9 月營收 8,223 億元(MoM+83.2%，YoY+40.4%)，創歷史單月新高，累計 22Q3 營收 1.75 兆(QoQ+15.6%，YoY+24.4%)，創歷史同期新高，整體表現大幅優於預期，主因受惠於高階 iPhone 14 Pro、Pro Max 銷售表現亮眼，而其他 3 大產品線均保持成長。 上修鴻海 2023 年 EPS 達 13.19 元，本益比有望朝 11 倍靠攏 展望鴻海營運：1)消費暨智能產品方面，由於 iPhone 14 Pro 系列需求強於預期，且鴻海為獨家代工商，可望帶動營收呈現持平至微幅成長；2)雲端網路產品方面，受惠主要雲端供應商維持雙位數成長，整體將成長 5%～9%；3)電腦終端產品方面，受惠市佔率提升將年增 5%～9%；4)元件與其他產品方面，受惠擴大產品線及提升市佔率將年增 1 成以上；5)長期看好電動車佈局效益顯現，美國工廠已在 22Q3 進入量產，且未來還將增加 5～6 個客戶，而泰國工廠也將於 2024 年開始生產。另外積極佈局車用關鍵零組件代工，將是集團達成 2025 年毛利率 10% 目標的關鍵。 考量 9 月營收大幅優於預期，上修鴻海 2022 / 2023 年預估 EPS，分別由 10.85 元 / 12.09 元調整至 11.85 元(YoY+17.9%) / 13.19 元(YoY+11.3%)，以預估 2023 年 EPS 評價，2022.10.04 收盤價 102.50 元，本益比為 8 倍，考量進入傳統旺季，且電動車佈局效益將陸續顯現，本益比有望朝 11 倍靠攏。 延伸閱讀：鴻海(2317)榮登最強權值股？！ 文章相關標籤

【08:35投資快訊】凡甲(3526)5 月營收年減 15%，EPS 還撐得住嗎？

凡甲(3526)受中國物流不順影響，5 月營收年減 15% 連接器廠凡甲(3526)公告 5 月營收 1.8 億元(MoM+67.9%，YoY-14.5%)，營收月增主因受惠於中國陸續解封帶動產能恢復以及 4 月基期較低，但仍受物流不順影響導致營收年減，整體表現不如原先預期。 預估凡甲 2022 年 EPS 成長 1 成至 12.76 元 展望凡甲 2022 年：1)在伺服器方面，預期 2022 年缺料問題可逐季緩解，且 Intel、AMD 將推出新伺服器新平台，有望刺激換機潮，再加上高速傳輸需求，推動高頻可折彎傳輸線(F-cable)近年營收成長 50%～100%，2022 年可望延續此趨勢，帶動整體伺服器營收年增 2 成；2)在車用方面，預期 2022 年全球電動車出貨量將年增 6 成達 1,050 萬輛，預期公司相關產品可隨產業趨勢向上，帶動車用營收年增 4 成；3)筆電產品在宅經濟需求消退，以及高通膨壓力下，整體營收將下滑 1 成。 預估凡甲 2022 年 EPS 為 12.76 元(YoY+14%)，以 2022.06.08 收盤價 171 元計算，本益比為 13 倍，雖然高毛利率的伺服器及車用營收比重攀升，但筆電出貨量持續下修存在不確定性因素，目前本益比合理。

【美股新聞】蘋果供應鏈轉向印度，AAPL產能5%拉高到25%，現在該追還是先看富士康電動車進展？

圖 / Shutterstock 蘋果 (AAPL) 的主要供應商富士康週六表示，在其董事長劉揚偉訪問印度後，它正在尋求在印度晶片和電動車等新領域的合作。在中國嚴格的 Covid-19 限制擾亂了新型 iPhone 和其他設備的生產之後，以及北京和華盛頓之間的緊張關係，蘋果公司一直在將生產從中國轉移出去。 1 月，印度貿易部長表示，蘋果公司於 2017 年通過緯創開始在該國組裝 iPhone 以及後來的富士康，希望印度佔其產量的 25%，從目前的約 5% 增加到 7%。 富士康是全球最大的電子製造商，正式名稱為鴻海精密工業，該公司表示，劉揚偉從 2 月 27 日至週六訪問了印度。劉揚偉在一份聲明中說：「我本週的訪問支持富士康深化合作夥伴關係、結識新朋友、尋求半導體開發和電動車等新領域合作的努力。」 富士康有雄心勃勃的電動車製造計劃，同時也在尋求製造晶片。 「在共享、協作、共同發展的基礎上，富士康將繼續與地方政府溝通，為公司和所有利益相關者尋求最有利的發展機會，」劉揚偉補充說。他沒有提到在該國有任何新的具體投資計劃，自他此行以來，富士康也沒有宣布任何消息。 印度南部卡納塔克邦政府週五表示，Apple 的 iPhone 很快將在印度南部卡納塔克邦的另一個地點組裝，並且已經騰出 300 英畝（120 公頃）的土地來建廠。目前，至少有 3 家蘋果全球供應商——富士康和和碩在印度組裝 iPhone 在泰米爾納德邦，以及在卡納塔克邦的緯創。

特斯拉360美元跌5.4％、本益比174倍：4/22財報前還能買嗎？

Q1交車數連兩季摃龜，特斯拉360美元還值得買？ 特斯拉公布2026年第一季交車數358,023輛，低於華爾街預估的365,000輛，股價單日重挫5.4%，市值一天蒸發約820億美元。連續兩季不如預期，讓市場開始重新衡量這家公司究竟在賣什麼。核心問題只有一個：現在的股價，到底在替哪個業務定價？ 電動車賣不動，Q1數字有三個地方需要直視 Q1交車358,023輛，比前一季下滑14%，雖然比去年同期的336,881輛成長6.2%，但成長幅度遠低於市場預期。電動車稅收抵免（EV Tax Credit，美國政府提供購車補貼，2025年下半年起條件收緊）到期，直接壓縮了需求。能源儲存業務部署量8.8 GWh，同樣低於預估，代表連「第二成長引擎」也在同一季踩空。 台股電動車供應鏈，這季數字就是壓力測試 台股中與特斯拉供應鏈連動的廠商，包括車用電子、電池模組、充電相關零組件業者，可以觀察Q1訂單能見度是否隨交車數下修而同步縮短。如果特斯拉Q2交車數沒有回升至380,000輛以上，供應鏈廠商的接單預期就存在向下修正的風險。 估值走在基本面前面，這才是跌的真正原因 特斯拉目前本益比（P/E，股價除以每股盈餘，反映市場願意為每元獲利付出多少）非GAAP預估達174.3倍，同業中位數只有14.6倍，溢價超過11倍。即使跟自己比，目前的預估本益比也比五年均值高出約50%。股價跌不只是因為交車數差，而是市場在問：如果電動車業務持續承壓，這個估值靠什麼支撐？ Wedbush喊600美元，賭的不是賣車這件事 Wedbush分析師Dan Ives在數據公布後維持買進評等，目標價600美元，相較現價有約65%上漲空間，是目前華爾街對特斯拉最樂觀的評等。他的論點不是電動車，而是特斯拉正在轉型為AI與機器人公司。Optimus人形機器人預計2027年底開始銷售，Robotaxi（自駕計程車服務）被ARK Invest估計到2029年可佔特斯拉企業價值的90%。但這條路能不能走到，4月22日的財報才是第一個檢驗點。 Model S和X停產，機器人工廠準備進場 特斯拉宣布停產Model S與Model X，騰出的產線將用於生產Optimus機器人。這個動作說明管理層在主動壓縮低效業務，把資源集中在高毛利方向。對供應鏈的外溢影響是雙向的：短期內，原本負責S和X零件的供應商面臨訂單縮減；中長期若Optimus量產，精密機構件、馬達、感測器相關廠商則有新需求進入。 跌5.4%是市場用腳投票，但還沒有全面撤退 消息公布後股價從381美元跌至360美元，跌幅5.4%，但市值仍維持在1.35兆美元以上，代表市場還沒有完全放棄長期故事。如果4月22日財報每股盈餘達到0.40美元且營收超過229.7億美元，代表市場把它當成需求低谷已過、AI轉型論點成立。如果EPS和營收雙雙低於預期，代表市場擔心特斯拉不只是短暫失速，而是定價邏輯需要重算。 4月22日財報前，這兩個數字決定後續方向 第一個：Q2交車數指引。管理層若在財報說明會上給出Q2交車數高於390,000輛的指引，代表Q1是季節性低點而非趨勢轉壞；若不給指引或態度模糊，代表能見度仍低，下修風險未解除。 第二個：Robotaxi具體時程。若管理層提出美國特定城市的Robotaxi商業化上路時間表，且具體到季度層級，代表AI轉型論點開始有時間錨點；若仍只是方向性描述，目前174倍的本益比就沒有足夠的基本面支撐。 現在買的人在賭4月22日財報提供Robotaxi明確時程，讓估值找到新的錨點；現在等的人在看Q2交車數指引能否確認Q1只是低谷而非趨勢。 延伸閱讀： 【美股動態】特斯拉自駕霸權遭輝達逼宮 【美股動態】特斯拉稅扣點火美銷，人工智慧燒錢壓估值 【美股動態】特斯拉獲黃仁勳背書，自駕最先進 版權聲明 本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 免責宣言 本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。 文章相關標籤 本文內容轉載於此