Tootsie Roll 調價後銷量會受影響嗎？品牌韌性、通膨與需求變化解析

營收估漲78%卻還虧損千萬，Aduro(ACT)靠什麼撐起高評級？

在當前的加拿大市場環境中，企業獲利強勁且加速成長，在抵銷較高能源價格與通膨壓力等挑戰方面發揮了關鍵作用，整體經濟基本面依然穩健。隨著企業投資激增與消費者持續支出，內部人持股比例高的高成長公司，憑藉著推動營收顯著成長的潛力，在市場中脫穎而出。 Aduro潔淨科技(ACT)主要開發水性化學回收技術，目前市值為6.59億加元，並獲得市場的高成長評級。在營運方面，公司的污染與處理控制產品帶來了24萬加元的營收。值得注意的是，該公司內部人持股比例高達33.8%，且預測年營收成長率達78.8%，展現出驚人的成長動能。 Aduro潔淨科技(ACT)正積極擴展其水熱化學解聚技術（HCT）的應用，近期更延伸至石蠟原油領域。儘管截至2026年2月28日的九個月內淨虧損1,442萬加元，但其預估年營收大幅超越整體市場表現。近期內部人士交易並無顯著變動，公司透過策略合作與法規進展，正持續推進歐洲首座同類工業設施，為未來技術規模化提供強大支撐。 Goeasy(GSY)在加拿大透過easyhome、easyfinancial和LendCare等品牌提供非優質租賃與貸款服務，市值達5.21億加元。在營收貢獻上，easyhome部門創造了1.51億加元，而easyfinancial部門更貢獻高達15.5億加元。該公司內部人持股達21.4%，預估年營收成長率高達46.4%。 Goeasy(GSY)的營收成長預期超越大盤，但公司目前也面臨不小的財務挑戰，包括2025年高達1.78億加元的淨虧損，以及與LendCare相關的巨額商譽減損。在高度波動與信用損失揭露的法律問題下，公司已暫停發放股息與實施庫藏股以保留資本。儘管有這些障礙，公司仍透過修訂融資協議與強勁的營運現金流維持了充沛的流動性。 洛根能源(LGN)專注於原油與天然氣資產的探勘、開發與生產，目前市值達6.77億加元。公司透過石油與天然氣探勘及生產活動創造了1.63億加元的營收。其內部人持股比例為14.3%，預測年營收成長率達34.8%，強勁的成長潛力備受市場期待。 洛根能源(LGN)的營收與獲利成長預估將大幅超越整體市場。近期財報顯示，2025年淨利潤大增至3,778萬加元，同時伴隨著內部人士的大舉買進。儘管股票發行造成部分股權稀釋，但在強勁的儲量評估與擴大至2.5億元信貸額度的支持下，其本益比與產業平均水準相比依然極具吸引力，進一步鞏固了其市場地位。

Tootsie Roll(TR) 股價飆漲逾五成、站上43.73美元：94歲CEO啟動接班，現在還能追嗎？

如果你正在為復活節準備糖果籃，馬薩諸塞州有許多在地製造的選擇，但該州唯一一家仍具備全國量產規模的糖果工廠，就隱身在劍橋市的中央廣場旁。這座工廠隸屬於 Tootsie Roll Industries(TR) ，近期這家與波士頓淵源深厚的糖果巨頭，其高層似乎正在醞釀一場接班變動。 94歲CEO啟動接班！哈佛背景女兒將接棒 儘管 Tootsie Roll Industries(TR) 總部位於芝加哥，但高齡九十四歲的執行長艾倫·高登在韋爾斯利山擁有住所，並畢業於布蘭迪斯大學。她的女兒凱倫·高登·米爾斯似乎已準備好接下執行長重任，米爾斯直到去年都在哈佛商學院擔任高級研究員，並曾在歐巴馬總統第一任期內擔任美國小型企業署署長。過去高登在韋爾斯利山的住所，更曾是萬聖節討糖活動的熱門景點。 斥資逾八千萬美元收購，持續生產經典糖果 這家位於劍橋的工廠自一九零八年以來就持續生產糖果， Tootsie Roll Industries(TR) 在一九九三年以八千二百萬美元的代價完成收購。這筆交易包含了至今仍在當地生產的多款經典糖果品牌，包含 Charleston Chew 、 Sugar Babies 、 Sugar Daddy 以及 Junior Mints ，甚至連知名影集「歡樂單身派對」中在手術室掉落的那款薄荷糖也是在此製造。近年推出的彩色糖殼 Tootsie Roll Eggs ，同樣在這座工廠的二樓所生產。 企業作風極度低調保密，拒絕參觀與媒體採訪 然而這家公司的保密程度，甚至超過了電影中虛構的糖果大亨威利·旺卡。工廠不僅不開放任何外部參觀，老劍橋人記憶中的工廠直營店也早已停止營業。儘管它是全球銷售額第三十二大的糖果公司，但對媒體的態度極度保守，產業雜誌「 Candy Industry 」的高級編輯更直言，該公司連基本的採訪請求都完全不予理會。 無懼高昂營運成本，劍橋工廠設專屬研發實驗室 曾任職於劍橋工廠的前員工多利安·凱里表示，對於公司能在當地成本不斷攀升且交通不便的情況下維持營運感到相當驚訝。他認為這完全出自於高登家族對該地區的熱愛。此外，這座工廠還設有一個專門用於開發新產品的糖果實驗室，但一貫維持著公司高度控制與保密的作風。 母女共簽致股東信，高層人事布局浮上檯面 多年來， Tootsie Roll Industries(TR) 偶爾會在美國證券交易委員會的申報文件中提及執行長繼任計畫，但從未提供任何細節。直到去年六月，公司正式任命米爾斯為總裁並賦予董事會席位。在今年二月下旬發布的最新年度報告中，米爾斯與母親共同簽署了致股東的信函，兩人的照片也一同出現在報告上方，顯示接班計畫已正式啟動。 原物料成本上升，股價五年仍強勢飆漲逾五成 在致股東信中， Tootsie Roll Industries(TR) 的高層坦言原料和包裝成本持續上升，並指出消費者對高物價的抗拒心理正在增加。然而，即便與當前熱門的人工智慧題材毫無關聯，該公司的股價表現依然亮眼，過去五年內大漲了百分之五十一，過去十年漲幅更高達百分之七十九。 發言人拒絕受訪，未來接班布局仍是謎團 針對近期的接班傳聞與未來可能的營運變動，公司發言人透過簡短電子郵件婉拒了媒體的採訪請求。至於高登何時會正式將執行長大位交棒給女兒，以及米爾斯上任後可能帶來哪些變革，目前依然是一個謎團，就如同要舔多少次才能吃到 Tootsie Pop 棒棒糖的夾心一樣，讓外界充滿好奇。 穩居美國糖果市場，揭密低調老牌巨頭營運 Tootsie Roll Industries(TR) 是一家專注於生產和銷售糖果產品的企業。旗下擁有眾多著名品牌，包含 Tootsie Roll 和 Tootsie Pops 、 Charms 、 Blow-Pops 、 Dots 、 Junior Mints 、 Sugar Daddy 和 Sugar Babies 、 Andes 、 Dubble Bubble 以及 Razzles 等。該公司將產品販售給批發分銷商並直接供應零售實體店面，其絕大部分的營收皆來自美國市場。最新一個交易日 Tootsie Roll Industries(TR) 收盤價為 43.73 美元，上漲 0.69 美元，漲幅達 1.60% ，當日成交量為 95546 股，成交量較前一日變動 -19.60% 。

美國銀行看好政策轉向支撐成長，預測今年美國經濟增速有望達3%！投資人該如何把握市場機會？

美國銀行(BAC)資深美國經濟學家 Aditya Bhave 指出，隨著政策環境大幅轉向有利於擴張，美國經濟今年有望實現 3% 的成長率。他在接受 CNBC 採訪時表示：「今年的政策背景對經濟成長的支持力道大增。」這主要歸功於三大因素：更寬鬆的財政政策、聯準會已將利率降至中性甚至可能寬鬆的水準，以及與去年相比大幅降低的貿易不確定性。 儘管第四季的 GDP 數據看似疲軟，但 Bhave 強調這主要是受到政府停擺的嚴重影響。據估算，政府停擺單獨造成了 1.1 到 1.2 個百分點的成長損失。他解釋：「若排除此因素，成長率應落在 2.5% 至 2.6% 之間，這就 GDP 而言是非常健康的數據。」此外，消費者進入第一季的動能仍然穩健，顯示經濟基本面並未如表面數據般疲弱。 通膨問題仍是市場關注焦點，其中關稅對物價高漲扮演了關鍵角色。Bhave 估計，關稅目前約佔核心個人消費支出（PCE）通膨的 40 到 50 個基點。若扣除關稅影響，通膨率約為 2.5% 至 2.6%。他指出：「這顯然比 3% 好，但仍明顯高於聯準會的目標。」這意味著在追求經濟成長的同時，物價壓力仍需持續監控。 展望 2026 年，Bhave 認為經濟前景看好主要基於三個關鍵因素：即將到位的財政刺激、聯準會降息至中性區間，以及沒有重大的貿易不確定性衝擊。他預期全年經濟成長可輕鬆超越 2.5%，其中人工智慧(AI)投資將是整個 2026 年的主要驅動力。對於潛在成長率，他反駁了聯準會 1.8% 的預估，認為美國經濟的真實產能更接近 2% 至 2.5%，除了 AI 帶來的短期收益外，國內工廠建設等廣泛投資主題也代表了長期的經濟機會。 雖然整體消費數據看似正面，但細看之下呈現出複雜的樣貌。Bhave 將目前的消費模式形容為「K型復甦」。根據美國銀行(BAC)內部的信用卡與簽帳金融卡數據顯示，高所得家庭的支出正在強勁加速，但低所得族群則持續面臨掙扎。Bhave 坦言：「當我說消費者狀況良好時，這絕對是指總體平均數據，因為這是總體經濟學處理的範疇，但並不能完全反映所有收入階層的真實感受。」

川普關稅風暴將襲？2026年美股「兩大關鍵」通膨與企業獲利如何影響你的投資！

針對投資人關注的「川普關稅政策是否會導致2026年股市崩盤」，市場分析指出，嚴格執行移民法或政府部門更名等措施對股市影響有限，真正的關鍵在於關稅對企業獲利的衝擊。由於股價與獲利高度相關，關稅帶來的進口稅負將直接考驗企業營運。目前市場對於2026年的展望呈現憂喜參半的局面，雖然過去一年市場展現了韌性，但隨著庫存緩衝效應消退，通膨風險可能捲土重來。 回顧川普重返白宮後的一年，儘管曾引發市場短暫恐慌，但標普500指數(^GSPC)最終在2025年仍繳出上漲16%的亮眼成績單。投資人之所以能對關稅威脅處之泰然，主要原因在於川普政府多次延後部分關稅實施，且放棄了極端的高稅率威脅，華爾街甚至以「TACO」（Trump Always Chickens Out，川普總是臨陣退縮）來形容此現象。更重要的是，許多企業在關稅實施前已積極建立庫存，雖然導致2025年第一季美國GDP短暫轉負，但也成功緩衝了獲利衝擊。此外，多數進口商選擇自行吸收成本而非轉嫁給消費者，這在很大程度上抑制了通膨效應，雖然壓縮了利潤率，卻未造成股價下跌。 進入2026年，市場面臨的挑戰將更加嚴峻，去年支撐市場的「庫存緩衝」紅利已不復存在。隨著企業庫存消耗殆盡，越來越多公司可能被迫將關稅成本轉嫁給消費者。資產管理巨頭貝萊德(BLK)預測，這種情況將在今年發生，進而推升通膨，導致聯準會降息的可能性降低，這對股市而言絕非好消息。晨星(MORN)也持相同看法，該金融服務公司預測2026年通膨將會上升，因為美國消費者將不得不承擔更多因關稅導致的漲價成本。 除了經濟因素，地緣政治的不確定性也可能重新浮上檯面。川普對格陵蘭島的控制野心若引發新一輪關稅威脅，將是市場的一大變數。儘管川普在達沃斯世界經濟論壇的言論似乎顯示立場軟化，帶動股市上漲，但美國銀行(BAC)經濟學家Ethan Harris提出警告，認為「TATA」（Trump Always Tries Again，川普總是躍躍欲試）可能比「TACO」更適合形容川普的行事風格。若川普再次嘗試利用貿易政策來達到地緣政治目的，股市恐將出現負面反應。 儘管面臨上述風險，這並不意味著股市崩盤已成定局。川普仍可能選擇緩和緊張局勢，避免進一步的關稅威脅。此外，生成式AI的持續繁榮將為股市提供強勁的順風，有望抵銷企業因關稅成本上升而漲價帶來的負面影響。雖然關稅議題勢必會在2026年對股價造成壓力並製造投資人最厭惡的「不確定性」，但在AI產業趨勢支撐下，單憑關稅因素應不至於導致市場全面崩盤。

【即時新聞】通膨壓力下，美國人改送加密貨幣當聖誕禮物，Visa (V) 交易數據透露什麼關鍵？

在通膨壓力下，美國消費者的購物行為正在發生變化。根據 Visa 最近的一項調查，越來越多的美國人希望在聖誕節收到加密貨幣作為禮物。儘管通膨侵蝕了可支配收入，但對數位資產的需求卻持續增長。這種趨勢表明，加密貨幣正逐漸成為主流選擇。 通膨影響下的消費者行為轉變 儘管通膨從疫情後的高峰略有回落，但住房、食品、保險和公用事業等基本生活成本依然高昂。即使工資增長跟上了通膨，家庭在投資或非必需消費上的彈性仍然減少。調查顯示，28% 的美國人樂於收到加密貨幣作為節日禮物，其中 Z 世代的比例更高達 45%。 數位工具助力節日購物 調查還發現，47% 的美國購物者使用人工智慧工具來協助節日購物，主要用於尋找禮物點子和比較價格。這反映出消費者更注重優化而非過度消費，尤其是年輕一代對加密支付、數位錢包、生物識別認證和跨境購物的接受度更高。 加密貨幣禮物的文化認可度提升 儘管可支配收入緊縮，但加密貨幣作為禮物的接受度上升，顯示出一種文化上的正常化，而非單純的投機熱潮。這一消費行為的轉變可能影響未來的禮物選擇和節日消費習慣，尤其是在年輕消費者中，數位資產的靈活性和長期價值被廣泛認可。 Visa 公司簡介與股市表現 Visa 是全球最大的支付處理商，2021 財年處理總量超過 14 萬億美元，業務遍及 200 多個國家，支持 160 多種貨幣的交易。其系統每秒能處理超過 65,000 筆交易。昨日，Visa (V) 收盤價為 355.14 美元，漲幅 0.50%，成交量為 2,023,556 股，較前一日下降了 45.36%。

比特幣實際價值竟還沒破 10 萬美元？通膨一算投資人少賺多少

根據 Galaxy Digital (GLXY) 全球研究主管 Alex Thorn 的分析，比特幣 (BTC-USD) 雖然在 10 月份曾達到超過 12.6 萬美元的高峰，但若考慮通膨因素，其實際價值未能突破 10 萬美元。 Thorn 指出，以 2020 年的美元價值計算，比特幣今年的實際高點為 99,848 美元。他解釋，這一通膨調整後的數據，是根據 2020 年至今的每次通膨數據，逐步調整消費者物價指數購買力的下降來計算的。 在名義上，比特幣 (BTC-USD) 的交易價格在下午交易時段為 87,700 美元，較前一天下降約 1%，年初至今下跌約 7%。然而，若考慮通膨因素，其實際交易價格約為 70,000 美元。 Galaxy Digital (GLXY) 是一家專注於數位資產的金融服務公司，提供資產管理、投資銀行及交易等多元服務。該公司昨日股市收盤價為 24.61 美元，當日上漲 2.54%，成交量達到 4,420,426 股，較前一日減少 49.18%。

金像電短期被通膨拖慢，伺服器與 400G 網通撐腰，中長期成長動能還在不在？

【台股研究報告】金像電(2368)短期受通膨影響營運，中長期成長動能無虞! 金像電(2368) 【台股研究報告】 結論與建議 金像電第二季表現優於市場預期，其中毛利率29.38%，大幅季增6.36ppts，主要受惠於產品組合優化，加上台幣持續貶值，使單季EPS達2.67元，創歷史新高表現。第三季受終端市場疲軟影響，筆電板的產能利用率下降，伺服器和網通板則約略持平，預期第三季將小幅衰退。觀察股價走勢，近期重回盤整區間，且下檔有撐，股價開始收斂有利後續上攻；籌碼面而言，關鍵分點近期大量買超，後市持續看好。整體而言，CMoney預估金像電2022年營收為313.31億元、毛利率28%，稅後淨利為46.58億元、全年EPS為8.49元，考量產業前景樂觀，投資建議為買進。 金像電為全球伺服器PCB龍頭 金像電成立於1981年，為台灣老字號PCB廠，曾經為全球第二大NB PCB製造商，僅次於瀚宇博(5469)。然受到整體產業成長放緩，近年來致力於轉型且成果卓越，成功拿下全球伺服器PCB板龍頭的頭銜。其中伺服器用PCB板全球市占約25%，為當前世界第一，且市占率持續增加中。金像電主要的生產基地為台灣中壢、蘇州、常熟，台灣廠區主要做高階產品，中國產區則生產中低階產品。受惠於全球伺服器、資料中心、網通等資本支出大爆發，金像電成長動能強勁，密切連動著世界趨勢發光發熱。 金像電第二季EPS達2.67元，遠優於市場預期 金像電第二季營收達84.57億元，季增16.8%、年增32.6%，主要受惠於伺服器板和網通交換器板產能利用率持續滿載。毛利率29.38%、大幅季增6.36 ppts，主要因產品組合優化，第二季產品結構為：伺服器61%、網通版16%、NB 13%、其他10%。高階伺服器板佔比由55%上升至61%，帶動毛利率上揚，加上台幣持續貶值，進一步推升毛利率表現。除此之外，業外提列匯兌利益達2.15億元，也使稅後淨利達14.61億元，季增80.2%、年增達101.4%，稅後EPS達2.67元，創歷史新高表現。 第三季受終端市場疲軟影響，消費電子略降 金像電七月營收為26.68億元、月減8.3%，主要因下游廠商開始調節庫存，主要集中在光電類產品和PC產品，筆電板產能利用率下降，伺服器和網通板則約略持平，預期第三季營收將小幅季減。毛利率的部分，PC等毛利率較低的產品占比持續下降，高階伺服器板和網通板佔比上升，加上Eagle Stream伺服器板將會小量供應，且原物料銅價下跌、匯率維持低檔，但仍受到通膨影響營運表現，預期毛利率將小幅季減。整體而言，CMoney預估金像電22Q3營收為78.01億元、季減7.8%、毛利率28.9%，季減0.5ppts，稅後淨利達11.78億元，單季EPS為2.13元。 網通400G交換器板為下半年強勁的成長動能 雖然下半年受通膨、客戶調整庫存影響，但網通400G產品目前仍維持成長的態勢，預期將維持季增至第四季，年底佔比100G加上400G在網通產品的佔比將達75%，使產品組合持續優化。伺服器板的部分，Whitley伺服器板穩定成長，預期年底將達伺服器板佔比70%，毛利率持續上揚，且公司有表示目前的Whitley平台的伺服器板訂單已經到年底，整年的產能已經幾乎被預訂完畢，而Whitley平台的滲透率也持續提高，再加上明年Eagle Stream平台的轉換潮，金像電長期營運動能無虞。整體而言，CMoney預估金像電2022年營收為313.31億元、毛利率28%，稅後淨利為46.58億元、全年EPS為8.49元。 金像電重回盤整區間，後市看好 資料來源：CMoney 金像電自六月底市場傳出下半年遭砍單後，連兩日跌停作收，破壞了先前的價格型態，然而之後的四日連收了四根下引線，並強勢反彈，建立了新的價格區間，並於此區間盤整，預期將走收斂三角形型態，為後續的突破積蓄力量，上檔壓力約為84元，下檔則緩步墊高。此外，近一個半月的盤整也可明顯看出價漲量增，價跌量縮的態勢，也為顯著的多頭整理指標。整體而言，預期短期內金像電將於此價位盤整，後續隨良好基本面的開出向上突破。 關鍵分點近期大量買超 資料來源：CMoney 觀察籌碼面，影響金像電走勢的關鍵分點為-台灣摩根士丹利，觀察今年以來的股價走勢，可看出摩根士丹利的大幅買超或是賣超都對股價有顯著的影響力，與股價有明顯的正相關。除此之外，此分點的買賣習慣續有連貫性，買入或賣出都會持續一段時間，較少出現隔日沖的情形。綜上所述，摩根士丹利近十一日是大量買超金像電11633張，為近期最顯著的表態，後市持續看好。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。

【投資快訊】明安 受惠高爾夫熱潮不退，但淡季來了、越南擴產在前，2023年動能撐不撐得住？

明安第二季營收及獲利均創單季新高，累計前7月營收121.8億元，年增23.4%，成長已較上半年趨緩，在目前步入傳統出貨淡季下，預期第三季營運走緩。 明安表示目前通膨的影響不大，主因高爾夫屬於高端消費產品，相對於一般消費型產品，需求相對穩定，根據 National Golf Foundationy 在8月的統計中，便可觀察到在過去經濟衰退時，未必衝擊美國高爾夫的下場數。目前品牌大廠對於球具的的換桿需求展望仍正向，主因自疫情以來，高爾夫球為少數可以在室外進行，同時可保持社交距離的運動，因而加入大量的年輕、女性玩家，帶動初學高爾夫球手的數量在2021年達到320萬人，創歷史新高，預期年底品牌商的新品拉貨旺季來臨時，明安下半年訂單將與上半年相當。 展望2023年，由於目前高爾夫球的新投入人數目前仍比近十年的平均水平高出約10%，預期2023年仍維持高檔，明安預計2023年第三季越南新產能將投產，屆時越南產能預計提升60%，長期將分散在中國的生產風險，預估2023年 EPS 13.96元，參考近年本益比區間6~15倍，給予均值10倍的評價，建議逢低布局。 最新報告如下 【台股研究報告】明安(8938)Q2營運創高，2023年越南產能將提升60％，長期降低中國生產風險 【台股研究報告】華航(2610)7月客運營收大增逾700%，營運的復甦時點已到？ 【台股研究報告】虹堡(5258)氣勢如虹，7月營收大增88.6％，受惠無接觸支付的趨勢，未來自助式的新品訂單可望倍增

【09:06 投資快訊】凱美受外資青睞，但終端需求不明朗：外資買超凱美，卻仍面臨需求疲弱風險？

受美國通膨數據不如預期影響，台股昨下跌389.57點或2.43%，收在15616.68點，三大法人賣超156.9億元，其中外資賣超103.21億元，但卻買超凱美(2375)109張，近10日買超凱美792張。 儘管籌碼面受外資青睞，但技術面仍處於下跌趨勢，且有繼續破底的可能。基本面方面，第一季本業營運表現疲弱，主要來自消費電子需求衰退，導致客戶拉貨動能下降。物流不順加上晶片、人力及原料短缺也對營運帶來負面影響。儘管第二季開始將受惠成本轉嫁效益，但2022年終端需求受中國疫情、烏俄戰爭、通膨等大環境因素衝擊前景不明朗，預估2022年營運表現將承壓，建議區間操作。

【21:41投資快訊】彩晶(6116)1月營收年減5成創低，最壞情況已過？下一季能回溫嗎

彩晶(6116)公告 1 月營收年減 5 成，最壞情況已過 中小尺寸面板廠彩晶(6116)公告 2023 年 1 月營收達 7.8 億元(MoM-31.6%，YoY-55%)，創下 2019 年以來單月新低，主因受工作天數減少及面板價量齊跌影響，表現符合預期。 展望 2023 年面板產業，我們認為高通膨環境將延續至 2023 年底，消費性產品需求維持疲弱，預估包含 PC、平板、TV 出貨量都將呈現衰退。然而衰退主要集中在 23Q1，隨著產業庫存持續去化，面板廠營運谷底將落在 23Q1，23Q2 起將逐漸好轉，且有望隨著進入旺季帶動報價出現小幅度反彈。 預估彩晶 2023 年每股淨值為 15.92 元，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏 預估彩晶 2022 / 2023 年 EPS 分別為 -0.44 元/ -0.26 元，2023 年每股淨值為 15.92 元，2023.02.09 收盤價 12.50 元，股價淨值比為 0.8 倍。考量產業最壞情況已過，未來有望隨旺季迎來帶動報價出現反彈，股價淨值比有望朝 0.9 倍靠攏。