美國政府投資關鍵礦產與核能，代表什麼？從國家介入看全球資源版圖與新資本主義

Intel 轉型題材升溫，外資雙升評與 AI 基礎設施想像推動股價走強

Intel（INTC）盤中股價來到 122.81 美元，上漲約 5.0%，延續近來強勢走勢。主因是多項利多消息集中發酵，吸引資金回流 AI 半導體族群。 Bank of America 將 Intel 評級由 Underperform 調升至 Buy，目標價自 96 美元上調至 135 美元。該行看好 Intel 在先進製程晶圓與封裝供給上的角色，以及擴大的 agentic AI CPU 總市場機會，並預期 IDM 2030 年每股盈餘有望突破 6 美元。 Yahoo Finance 亦指出，BofA 預估 Intel 伺服器 CPU 銷售到 2030 年可拿下約 25% 市占，市場焦點也正從 GPU 轉向 AI 執行端所需的 CPU 與基礎設施。 此外，SemiAnalysis 認為 Intel 目前約 4,980 億美元市值支撐其進一步增資以加速轉型，SpaceX 與 Terafab 等潛在代工合作，以及美國政府先前對 Intel 的投資，也被視為中長線題材。 整體而言，外資雙重升評加上 AI 與代工動能想像，成為今日股價強彈的主要推手。

NioCorp獲B. Riley買進評級：NB估值折價下，催化劑能否推動重估？

NioCorp Developments（NB）近日股價小幅上漲，主因是B. Riley首次給予「買進」評級並設定目標價12美元。分析師指出，NioCorp位於內布拉斯加州的Elk Creek關鍵礦產項目，是美國技術風險最低的開發專案之一。 儘管NioCorp稅後2022年可行性研究的淨現值達23億美元，股價仍明顯低於其合理估值。B. Riley認為，市場折價主要反映對融資風險的疑慮，但相關問題實際上比現行定價所暗示的情況更接近解決。 分析師預期，未來幾個關鍵因素可能支撐股價重新評價，包括更新可行性研究、將與Traxys的商業協議轉為具約束力合約，以及持續推進美國進出口銀行（Export-Import Bank）7.8億美元債務融資申請。自2023年以來，該融資申請已通過主要審查階段，並接近董事會最終授權。 B. Riley認為，若這些進展落地，市場對NioCorp的看法可能從折價的前期生產淨現值，轉向具備明確資本結構與合約收入的建設階段專案。

五角大廈11億美元無人機計畫推進，Red Cat(RCAT)供應鏈與訂單進展受關注

五角大廈已啟動規模達11億美元的無人機主導計畫，預計採購數十萬架低成本單向攻擊無人機，並要求本土製造以強化供應鏈安全。在這個背景下，Red Cat Holdings（RCAT）因供應鏈合規、產品開發與測試晉級而受到市場關注。 公司目前已針對相關計畫取得多項進展。首先，在供應鏈方面，Red Cat 已更新供應鏈以符合國防授權法案，並排除中國製零組件。其次，在產品端，公司快速開發出 FANG F7 超低成本 FPV 打擊無人機，作為飛彈的低成本替代方案。再者，子公司 Teal Drones 從 25 家初始廠商中脫穎而出，成為 12 家進入決賽的企業之一。 依目前資訊，RCAT 後續有望爭取 1.5 億美元的初期資金份額，並提供首批 3 萬架攻擊無人機。美國軍方預計在 2027 年初將最終供應商縮減至 5 家，後續名單變化將是市場關注重點。 在基本面方面，Red Cat 專注於軍事、政府及商業應用，核心產品包含 Arachnid 系列偵察機、Edge 130 Blue 及 FANG FPV 無人機。受惠於國防需求升溫，公司最新季度營收達 1550 萬美元，年增 849%。管理層並預期今年營收將上看 1.5 億至 1.8 億美元，且表示現有產能足以支撐未來的訂單需求。 股價方面，RCAT 於 2026 年 6 月 4 日表現強勁，開盤 13.70 美元，盤中最高觸及 15.225 美元，終場收在 14.74 美元，單日漲幅 6.89%。當日成交量突破 2304 萬股，較前一交易日增加 39.65%，顯示市場對該公司的關注度明顯升高。 整體來看，RCAT 憑藉符合國防政策的本土供應鏈與新產品研發能力，在政府採購計畫中取得初步進展。後續可持續觀察軍方於 2027 年初公布的最終供應商名單，以及公司營收是否符合財測，作為評估其後續發展的重要參考。

Urenco 擴產近五成，Centrus Energy(LEU) 核燃料供應鏈關注升溫

近期核燃料供應市場出現變動。濃縮鈾供應商 Urenco 計劃將其在美國的鈾濃縮產能擴充近 50%，以滿足現有及未來核電廠對核燃料的需求，反映整體核能產業對穩定燃料來源的重視正在上升。 在這樣的背景下，專注於核燃料與相關服務供應的 Centrus Energy(LEU) 受到市場關注。Centrus Energy(LEU) 是美國核燃料供應商，主要業務包括低濃縮鈾供應，以及面向政府與私營部門的工程、設計與製造服務。公司目前也在部署先進核燃料生產能力，以支援現有及下一代反應堆運作。 從近期股價表現來看，Centrus Energy(LEU) 於 2026 年 6 月 2 日收盤報 199.13 美元，單日上漲 10.13 美元，漲幅 5.36%。盤中高低點分別為 204.8 美元與 186.3433 美元，成交量為 1,450,871 股，較前一日增加 21.51%。 整體來看，隨著核電需求攀升與同業擴產，核燃料供應鏈的供需平衡與競爭態勢值得持續觀察；對 Centrus Energy(LEU) 而言，先進核燃料產能進度與全球核電政策變化，都是後續評估營運發展的重要參考。

Urenco USA擴產近50%，鈾概念股與相關ETF同步走強

Urenco USA 計劃將鈾濃縮能力提升近 50%，帶動多家鈾相關公司股價上漲。週二交易中，Urenco USA 宣布一項數十億美元的擴建計畫，預計在美國新墨西哥州設施新增 210 萬個分離工作單位（SWU）的年濃縮能力，使總產能由目前的 430 萬 SWU 擴增。 受此消息激勵，多檔鈾概念股同步走強，包括 Ur-Energy（URG）上漲 22.81%、Uranium Energy（UEC）上漲 13.61%、Energy Fuels（UUUU）上漲 10.9%、Oklo（OKLO）上漲 9.84%、SMR 上漲 8.22%、Cameco（CCJ）上漲 7.03%、Denison Mines（DNN）上漲 7%、NexGen Energy（NXE）上漲 9.12%、Lightbridge（LTBR）上漲 5.02%、NANO Nuclear Energy（NNE）上漲 2.93%。相關 ETF 方面，NLR 上漲 4.79%、URA 上漲 5.7%、URNM 上漲 6.87%。 文章指出，Urenco 預計將在 2032 年至 2036 年間逐步啟用 24 組氣體離心機，以生產供現有反應爐使用的低濃度鈾。另一方面，美國自 2024 年起禁止進口俄羅斯鈾，全球鈾市場供應格局正在改變；同時，美國監管機構也已批准重新啟動三哩島核電廠，為核能發展提供更多想像空間。分析師認為，這些變化可能有助於推動美國本土鈾產業復甦，並使相關 ETF 與個股持續受到市場關注。

AI軍備競賽升溫：防務、礦產與雲端軟體誰在受惠

全球安全觀念正被AI與新戰爭型態重塑，無人機、防務巨頭、關鍵礦產與AI基礎建設同步成為市場焦點，軟體族群也在AI浪潮中出現由弱翻強的跡象。文章指出，俄烏戰爭、中東緊張與AI技術快速發展，正在推動資本市場圍繞軍事科技與戰略供應鏈重新配置。 在無人機題材中，Kratos Defense & Security Solutions（KTOS）與Red Cat Holdings（RCAT）被視為不同風險層級的代表。KTOS受惠於無人噴射機與高超音速系統切入五角大廈相關計畫，具備較明確的訂單與成長催化；但估值已偏高，市場對長期利多的反映也較早。相較之下，RCAT與Ondas（ONDS）仍屬早期成長階段，營收成長快，但獲利能力與政府合約落地仍存在不確定性。文章也提到，AeroVironment（AVAV）、RTX（RTX）與Lockheed Martin（LMT）等防務龍頭，在地緣政治不確定下被視為相對穩健的中長線標的。 在關鍵礦產方面，United States Antimony（UAMY）因銻的戰略地位重新受到關注。銻廣泛應用於彈藥與半導體，美國對進口依賴高，且已被列為關鍵礦物。UAMY雖然近期股價大幅回落，最新一季營收也出現衰退與虧損，但公司拿到聯邦政府最高可達2.45億美元的單一來源合約，若產能擴充順利，營收結構可能出現變化。 AI基礎建設與電網升級則由Quanta Services（PWR）領軍。公司受惠於AI帶動的用電需求與資料中心建設，未完成合約金額創高，未來12個月可認列訂單也相當可觀。大型固定價合約占比提升，帶動獲利成長與利潤率改善；但股價一年內已翻倍，估值明顯墊高，且未來資本支出增加，短期自由現金流壓力也同步上升。 科技股方面，市場原本擔心AI會侵蝕軟體公司的商業模式，但Snowflake（SNOW）的財報帶來不同訊號。其核心產品營收成長加速，RPO與淨留存率也回升，AI代理產品反而帶動更多資料與工作負載進入平台。Datadog（DDOG）與MongoDB（MDB）同樣出現營收加速與展望上修，顯示在觀察期內，AI並未直接削弱軟體需求，反而提高資料管理與監控工具的重要性。不過，這些股票在股價大幅反彈後，也面臨估值偏高的壓力。 整體而言，無人機、防務、關鍵礦產、AI電力基建與雲端軟體，正共同構成新的資本市場主軸，但文章提醒，估值過熱與地緣政治風險同樣不能忽視。美國對中國高階AI晶片的出口管制持續升級，供應鏈與政策變數仍可能引發標的劇烈波動。

AI用電推升核能需求，Cameco(CCJ)成西方鈾供應關鍵受惠者

科技股估值持續走高，部分資金開始尋找具備相對性價比的替代方向，核能產業因此受到關注。Cameco（CCJ）作為全球重要的鈾生產商之一，受惠於AI資料中心帶動的用電需求與全球核電復甦趨勢，成為市場討論焦點。 根據國際原子能總署預估，到2050年全球核電產能將較2024年成長160%。目前全球約有440座核反應爐運轉中，另有75座正在建設、120座處於規劃階段，顯示核能供應鏈的長期需求仍在擴張。 Cameco（CCJ）總部位於加拿大，在西方濃縮鈾供應鏈中占有重要位置。文中提到，雖然俄羅斯 Rosatom 是全球最大鈾供應商，但地緣政治與物流限制，使西方國家更依賴 Cameco 這類供應來源。該公司去年售出 3300 萬磅鈾，營收達 35 億美元，年增 11%，淨利 5.9 億美元，反映其獲利能力穩定。 股價方面，Cameco（CCJ）過去三年累計漲幅接近 300%，近一年漲幅約 80%；最新收盤價為 112.70 美元，單日上漲 1.87%，成交量 3,036,100 股。市場目前對其看法偏正向，多數法人給予買進或更高評等，目標價約 131.78 美元。

AI時代新基建受關注：磷礦、電力與高股息基礎設施資產同步升溫

AI與電動車帶動能源與資料需求升溫，市場焦點正從晶片與雲端，延伸到支撐運算革命的電力、礦產與穩定現金流資產。從加拿大 First Phosphate Corp. 的高純度磷礦，到 NextEra Energy(NEE) 的電力布局，再到 Brookfield Infrastructure（BIP/BIPC）、Realty Income(O) 與 Verizon(VZ) 等具備高殖利率與穩定配息特性的基礎設施與電信資產，新的「AI實體基建」投資主軸逐漸成形。 在電池與關鍵礦產領域，First Phosphate Corp. 公布魁北克 Bégin-Lamarche 磷礦更新後的資源估算，指標性資源增加 378%。公司表示，累計已完成逾 6.5 萬公尺鑽探，第二階段 4 萬公尺鑽探也已於今年 3 月完成，不僅推升推估資源，也發現更多礦體延伸。更受關注的是冶金結果：礦石可產出 P2O5 品位達 40.4% 的濃縮物，並在轉製高純度磷酸測試中達約 91.1% 轉換率，鎖定磷酸鐵鋰（LFP）電池市場。公司認為，這座火成岩磷礦有機會成為北美少數可供應高純度磷酸給電池產業的礦山。 電力需求方面，NextEra Energy(NEE) 被部分分析人士視為 AI 基礎設施概念中的重要標的。公司一方面經營佛州受管制電力事業，另一方面透過合約電力業務，成為全球大型風電與太陽能發電商之一。NextEra 預估，2025 至 2045 年電力需求可能成長 60%，AI 資料中心與電動車被視為主要推力。公司股利已連續逾 25 年成長，近年殖利率約 2.8%，在公用事業族群中仍具吸引力。 NextEra 也正推動併購 Dominion Energy(D)，若順利核准，受管制業務版圖將從一州擴大至四州，涵蓋維吉尼亞州等資料中心供電重鎮。雖然審查過程可能拉長，但對長線投資人而言，等待期間仍可領取股息，同時觀察 AI 帶動的用電需求變化。 在資產配置上，AI 題材不只帶動科技股，也推升高股息與基礎設施資產的關注度。Brookfield Infrastructure（BIP/BIPC）涵蓋公用事業、運輸、中游與數據基礎設施，現金流多來自長約與監管機制，股息殖利率逾 4%，並已連續 17 年提升配息。公司預期靠通膨連動調價、運量成長與擴建案，推動每股營運現金流穩定成長。 Realty Income(O) 則以月配息聞名，持有逾 1.55 萬處美歐零售、工業與遊戲等不動產，透過長期淨租約鎖定現金流。其股息殖利率逾 5%，自 1994 年上市以來，已調高股息 134 次，連續 31 年、114 季不間斷增加，對偏好穩定收益的資金具吸引力。 電信公司 Verizon(VZ) 也被視為 AI 時代的網路基礎設施之一。公司行動與寬頻服務帶來穩定營收，現金殖利率接近 6%，並連續 19 年調升股息。Verizon 預估今年自由現金流可達至少 215 億美元，在維持網路投資後仍有餘裕，並計畫在 2026 年前回購至少 30 億美元庫藏股。 不過，AI 相關資產也伴隨估值與景氣循環風險。記憶體大廠 Micron(MU) 在 AI 數據中心需求帶動下，股價 12 個月內大幅上漲，市場對其後續供需與獲利前景看法分歧。看多者認為 DRAM 與 HBM 價格可望受供給限制支撐至 2028 年；看空者則提醒，現行估值已反映偏樂觀的供需假設，若景氣循環與折舊壓力再度浮現，股價可能出現劇烈波動。 整體來看，AI 浪潮下的「新基建」正向兩端擴張：上游是掌握關鍵礦產的資源公司，像 First Phosphate Corp.；下游則是承擔供電、網路與實體資產營運的 NextEra Energy(NEE)、Brookfield Infrastructure（BIP/BIPC）、Realty Income(O) 與 Verizon(VZ)。對希望參與 AI 成長、但不想完全承擔純科技股高波動的投資人而言，這類標的提供了收益與成長之間的折衷選項。不過，估值、監管與景氣循環仍是後續需要持續觀察的核心變數。

AeroVironment (AVAV) 量能拉抬後回吐：軍工訂單與評級分歧如何解讀？

AeroVironment（AVAV）早盤股價約 203.5 美元，跌幅約 5.08%，顯示在本週強勁拉抬後出現明顯回吐。此前，市場因《華爾街日報》報導川普政府考慮對多家無人機公司提供資金協議，帶動 AVAV 一度上漲約 18.4%，週線累計漲幅達 23%，短線資金追捧相當明顯。 基本面方面，美國政府近日再追加 2,020 萬美元，投資 AVAV 位於阿拉巴馬州 Huntsville 的產線擴建，用於提升 Freedom Eagle-1 攔截飛彈產能，並作為 Next-Generation Counter-Unmanned Aircraft System Missile 計畫的主要整合與生產基地，同時支持當地增聘人力。公司先前也揭露，與 NGCM 及 Long-Range Kinetic Interceptor 計畫相關的合約金額達 9,590 萬美元。 不過，在題材熱度升高的同時，Seeking Alpha 的量化評級仍給予 AeroVironment「Strong Sell」，分數僅 1.31 至 1.36，反映估值、動能與預期修正等因子偏弱。整體來看，AVAV 目前同時受到軍工與反無人機題材支撐，但短線也面臨漲多拉回與獲利了結壓力，後續可持續觀察訂單進展與防衛預算題材延續性。

Unusual Machines(UMAC)傳獲美國政府資金援助評估 無人機供應鏈受關注

美國無人機零件製造商 Unusual Machines（UMAC）股價週四強勢走高，盤中一度大漲 56%，截至美東時間上午 11 時 10 分仍維持 47.4% 漲幅。今年以來，該股累計漲幅約 116%。 推動股價上揚的主因，來自華爾街日報報導指出，川普政府正評估與部分美國本土無人機公司達成資金援助協議。報導並點名 Unusual Machines（UMAC）是潛在候選名單之一，其他被提及的公司還包括 Performance Drone Works 與 Neros Technologies。 報導顯示，美國政府正持續強化國內無人機技術與供應鏈，並考慮對相關企業進行直接投資。若 Unusual Machines（UMAC）後續真的獲得政府資金支持，市場預期其在資金取得與未來爭取政府合約方面，可能具備一定優勢。 公司方面，Unusual Machines（UMAC）主要從事無人機及相關零組件的製造與銷售，採取 B2B 與零售通路並行模式。根據前一交易日資訊，該股收盤價為 18.83 美元，單日上漲 8.97%，成交量達 6,718,424 股，顯示市場關注度持續升高。