拆解「低基期績優股」名單：從選股邏輯到風險思維的完整攻略

華城喊到1050元，還能追嗎?

華城(1519)被市場給出1,050元目標價，這種訊號很直接：大家看的已經不是眼前這一季，而是往後幾年的成長能不能一路接上。法人現在抓的數字裡，2026年營收預估大約286.15億元，EPS約20.14元，意思就是市場認為它不只是有生意，而是有機會維持不錯的成長節奏與獲利品質。 我自己看這類股票，第一個問題從來不是「能不能追」，而是：這個高期待，有沒有被後面的訂單、產能、毛利率真正撐住？巴菲特看公司，從來不是只看一個喊價，波克夏也是一樣，重點是未來能不能持續賺錢。 為什麼法人還會看多？ 因為目標價不是隨便丟一個數字，它其實是把未來獲利、估值倍數、產業前景一起算進去。華城如果要讓市場繼續買單，幾個條件很關鍵： 訂單能見度要夠長 出貨節奏要穩 海外需求不能只是曇花一現 毛利率要守得住 如果這些條件沒辦法同步兌現，那麼再高的目標價，最後也可能只是情緒。巴菲特一直講，好的生意要看長期，不能只看一時熱度。真的是這樣。 1,050元該怎麼解讀？ 我認為，這不是在告訴你「一定會到」，而是在告訴你：市場對華城的想像，還沒有結束。只是，想像能不能變成實際獲利，才是波克夏式的核心問題。 投資人現在比較該盯的是這三件事： 2026年EPS預估能不能一步一步靠近 營收成長是不是來自真需求，不是短期拉貨 法人報告是持續上修，還是開始修正 我自己常講，價值投資不是找故事，而是找能不能被驗證的成長。巴菲特買公司，看的就是這種可持續性，不是市場今天喊多、明天又翻臉。 你真正要問的，不是追不追 面對這種高目標價，最怕兩種心態：一種是看到上看很高就衝，另一種是覺得太高就直接否定。其實都太快了。 比較好的方式，是回到最基本的問題： 價格合理嗎？ 成長可以延續嗎？ 公司有沒有把市場期待一項一項做出來？ 如果答案越來越清楚，那市場自然會重新評價。這種節奏，巴菲特看過太多次了。波克夏的投資哲學也很簡單：先看生意，再看價格，最後才看情緒。 自己的投資要自己處理，別被一個數字牽著走。市場很會講故事，但真正能走遠的，通常是那些努力、紀律、而且能持續交出成績的公司。

聯茂營收創高卻未翻身？先看毛利率與獲利

聯茂營收創高，第一眼看起來當然漂亮。接單、出貨都有起色，市場也確實比前一段時間熱一些。可是我自己一直覺得，營收漂亮，不等於公司真的變強。巴菲特看公司，不會只看一個月的數字，他會問：這成長是有質量的嗎？是真需求，還是短期拉貨？ 如果只是營收衝上去，毛利率、營益率、現金流卻沒跟上，那就要小心了。這種東西很容易讓人興奮一下，但未必能走得久。價值投資不是看熱鬧，是看能不能持續賺錢。 法人為什麼還是可能保守？ 因為法人關心的不是「賣得多不多」，而是「賣得多之後，能不能賺得更多」。這差很多。 聯茂就算營收創高，如果產品組合沒有變好、成本壓力還在、匯率又不幫忙，那獲利就可能跟不上營收。這種情況下，市場常常會先把期待拉高，後面再回頭修正。巴菲特其實很討厭這種只看表面的樂觀，波克夏一路走來也是靠紀律，不是靠幻想。 我自己看這種公司，會先想：這波成長是不是高毛利產品帶動？是不是客戶需求真的穩？還是只是一次性的補貨？如果答案不夠漂亮，那我就不會把它當成真正的轉強。 我自己會盯的三個訊號 如果你也在看聯茂，我會建議不要只盯股價，先看下面三件事： 後續月營收能不能連續站穩高檔 一個月創高不稀奇，重點是能不能延續。巴菲特最重視的就是續航力，不是煙火。 毛利率、營益率有沒有同步改善 這才是成長有沒有質量的核心。只做大營收，不一定有用。 法人對 EPS 和全年獲利是不是開始上修 如果連專業法人都開始調高預估，那代表市場不是只看熱鬧，而是開始看見實質變化。 這三項如果一起改善，聯茂營收創高才比較像真正的轉強。反過來說，如果只有營收好看，獲利卻沒跟上，那就要留意，市場可能先樂觀、後失望。波克夏和巴菲特教我們的事，很簡單：不要為了數字漂亮就急著下結論。 結論：先看「質量」，再談便宜不便宜 聯茂營收創高，當然值得追蹤，但我自己不會把它直接當成勝利訊號。真正重要的，是這波成長是不是能轉成更好的獲利、更穩的現金流，還有更長的趨勢。 巴菲特常講，好的公司要能長期替股東創造價值。這句話很樸素，但真的很難。投資人如果只看價格，常常會被情緒帶著走；如果看質量，反而比較容易看懂公司到底是在變強，還是在演一場短暫的好戲。 自己的投資要自己處理，但我自己會先等這三個訊號：營收續航、毛利率改善、獲利上修。這樣看，才比較接近價值投資。

月薪2/3都被吃掉，期貨 83,000 保證金還敢碰?

2018-04-12 17:28 (更新：2020-09-29 17:29) 40,488 房租加伙食費，幾乎吃掉月薪的 2/3，根本無法存錢。畢業後一個人出外打拼，每個月各項支出跟薪水幾乎持平，眼看同學們開始成家立業，卻看著存款不敢輕舉妄動。 半年前參加同學會後，因為有人接觸投資理財，大家離開後默默私訊，才知道恩如老師的《簡單投資法》。看到上次學姊的分享後，自己也有好消息要告訴大家，一天獲利 19.25%。 今天要分享實戰經驗《超簡單4步驟》。 第一步：觀察【盤中強弱勢指標】。呈現紅色表示大戶當日站在買方，短趨勢轉多。 第二步：觀察【趨勢買賣力道】。發現紅色指標，長趨勢偏多。 第三步：判斷不同週期Ｋ線圖。觀察到中K與長K，股價皆在均線之上，趨勢偏多。 第四步：注意牛角與熊掌。當股價站上黃紫兩線時，長線保護短線，不容易再度跌破。 因此，盤中看到股價跌至生命線又拉回站上時，配合盤中強弱勢指標轉為紅色，直接低價 10897 進場，同時設下停損。守黃線為停損點，雖然有充足的買盤力道，價格卻是跌至黃線，保守策略是在價格接近黃線 10970 時出場，最後賣在 10974，即刻獲得 77 點行情。 想更了解期貨嗎？文中也整理常見疑問。 Q1。新手適合接觸期貨嗎？ A。一開始需先了解，期貨風險比股票還高，建議從股票開始，利用恩如老師的四大法寶，先培養逆勢狀況的停損心態，練習風險控管。 Q2。期貨風險這麼高，我怎麼敢碰？ A。風險高是因為原始保證金為 83,000 元，維持保證金為 64,000 元，台指期 1 點的變化等於 200 元的動盪，而每天震盪 100 點是很正常的事。這時保證金將從 83,000 減少到 63,000，低於 64,000 時，將需補足原始保證金才能繼續進行。

13F曝光！哈雷(HOG)新建倉 2,958 萬，還能追嗎?

第三大道資產管理近期提交了 2026 年第一季的 13F 報告，讓投資人得以一窺這家知名機構的最新戰略佈局。該機構由傳奇價值型投資人馬丁·惠特曼創立，在市場上以深度價值與不良資產投資策略聞名。 該公司目前管理共同基金、獨立帳戶與避險基金，並自 2002 年起與 Affiliated Managers Group 展開合作。這項合作使第三大道能夠將所有權擴展至高階專業人士，確保了透明的接班計畫。該機構的四大核心策略包含價值型、小型股、房地產與國際房地產，透過多種投資工具提供服務。超過 25 年來，團隊始終維持由下而上的基本面選股邏輯，專注於具有高度信念的投資標的，以在不同市值與地區的市場中追求最大化的風險調整後報酬。 根據最新文件顯示，第三大道資產管理在本季共將 6 檔股票納入投資組合，其中最受矚目的便是哈雷(HOG)。該機構大舉買進 1,462,670 股，總價值達 2,958 萬美元，目前已佔總投資組合比重達 4.8%。 緊跟在後的第二大新建倉標的為人力資源顧問公司羅致恆富(RHI)，共買進 903,905 股，佔比約 3.73%，總價值約 2,296 萬美元。第三大新增持股則是長照服務商布魯克代爾高級護理(BKD)，以 634 萬美元的資金買進 463,664 股，佔整體投資組合的 1.03%。 在既有持股方面，機構針對 10 檔股票進行了加碼。動作最顯著的是木製品製造商博伊西建材(BCC)，本季增持 132,022 股，讓總持股數來到 562,021 股。這項調整代表持股數量大幅增加 30.7%，對投資組合產生 1.63% 的影響，該持倉總價值達到 4,263 萬美元。 另一檔獲得顯著加碼的標的是物業管理公司第一服務(FSV)，機構額外買進了 31,738 股，使總股數攀升至 50,452 股。此舉相當於持股數暴增 169.59%，該部位目前的總價值約為 701 萬美元。 伴隨資金輪動，第三大道資產管理在 2026 年第一季完全出清了 4 檔持股。其中包括全數拋售德意志銀行(DB)的 337,193 股，對投資組合造成 -2.36% 的影響；同時也清倉了林地信託公司雷伊尼爾(RYN)共 188,340 股，影響權重為 -0.74%。 此外，該機構也降低了 26 檔股票的部位。變動最大的是勇士冶金煤(HCC)，減持 219,318 股（降幅達 37.6%），對投資組合影響為 -3.52%。該股本季平均交易價格為 90.06 美元，過去三個月報酬率為 -1.21%，今年以來報酬率為 -3.33%。另一檔遭大幅調節的是凱撒鋁業(KALU)，減持 55,482 股（降幅高達 65%），投資組合權重影響為 -1.16%。該股本季平均交易價格落在 126.61 美元，過去三個月報酬率達 28.38%，今年以來報酬率則為 57.87%。 截至 2026 年第一季，第三大道資產管理的投資組合中共包含 53 檔股票。資產配置主要集中在十一大產業中的九個，包含能源、房地產、金融服務、基本物質、非必需消費品、工業、醫療保健、科技以及通訊服務。 從持股比重來看，前五大重倉股分別為：佔比 12.49% 的潮水公司(TDW)、佔比 8.09% 的瓦拉里斯(VAL)、佔比 6.92% 的博伊西建材(BCC)、佔比 5.5% 的勇士冶金煤(HCC)，以及本次強勢新建倉、佔比達 4.8% 的哈雷(HOG)。

蘋果撐起波克夏60%持股，還能追嗎?

波克夏海瑟威(BRK.A)的投資組合近年來並未出現劇烈變動，主要持股高度集中在少數幾家企業。雖然該公司近期有進行部分股票的買賣調整，但核心資產依然緊緊圍繞在蘋果(AAPL)、美國運通(AXP)、可口可樂(KO)、美國銀行(BAC)與雪佛龍(CVX)這五大權值股。這些核心持股合計佔據總投資組合約60%的比重，在過去甚至曾佔據更高的比例。儘管近年美股市場表現強勁，但將營運重任交棒給阿貝爾(Greg Abel)的巴菲特依然保持一貫的謹慎態度，這對熟悉他投資哲學的投資人來說並不意外。 巴菲特始終堅持投資自己熟悉的領域，這使得金融、民生消費以及石油天然氣成為波克夏海瑟威(BRK.A)投資組合中的三大支柱。這些產業正是巴菲特最了解且感到安心的「能力圈」範圍。他在近日接受媒體訪問時坦言，與十年前相比，他現在能完全理解的企業佔比已經下降。在缺乏足夠知識來做出穩健決策的情況下，巴菲特選擇不大量加碼新興科技與熱門的初創企業。 巴菲特更進一步表示，自己已經很長一段時間沒有去「學習新產業」的運作模式。因此，對於許多追求高成長的投資人而言，波克夏海瑟威(BRK.A)目前的持股陣容可能顯得有些缺乏新意。然而，正是這種不盲從市場熱點、堅守核心競爭力的策略，讓這家投資巨擘在動盪的市場環境中依然能保持穩健的績效，同時也累積了相當龐大的現金儲備。 儘管整體投資佈局變化不大，波克夏海瑟威(BRK.A)的績效依然相當亮眼。巴菲特特別以蘋果(AAPL)為例指出，投資人其實不需要精通太多企業，只要能精準掌握幾家極其成功的公司就足夠了。擁有一檔表現卓越的股票，就能輕易扭轉整個投資組合的報酬率。蘋果(AAPL)無疑是帶動波克夏近年獲利強勁的關鍵功臣，其過去十年的投資回報不僅超越標普500指數，也大幅領先波克夏旗下的其他主要持股。 從巴菲特的投資心法中可以得出一個明確的結論：將資金重押在你最了解的企業上。儘管波克夏海瑟威(BRK.A)持有許多不同類型的標的，但資金依然高度集中在巴菲特非常熟悉且願意長期持有的少數幾檔股票。目前接下重任的阿貝爾也對延續這項策略感到滿意。雖然並非每檔股票都能像蘋果(AAPL)那樣帶來驚人回報，但只要投資組合中能有一檔創造巨大收益的標的，就能為整體績效帶來決定性的影響。

22341.90開盤翻黑！大盤跌32.99點，還能撿便宜嗎？

免責聲明: 盤後的資料僅作觀察印證記錄，不做買賣的建議與推薦，更不要當作買賣的依據，本文章內容不需負任何法律責任。 學習要先從模擬印證記錄開始，學好自己高勝率的方法再進場。進場前就要想好出場的策略，否則別進場，隨時做好資金的風控。 任何交易行為須自行判斷並自負投資風險及盈虧！ APP四大策略設計概念 複習影片有助於你使用APP 前言 今日大盤指數以22341.90點盤上開出，衝高後賣壓湧現。終場指數下跌32.99點，跌幅0.14%，收在22235.10點。

標普500創高還能追？巴菲特警告貪婪過熱

華倫·巴菲特提供投資建議已經超過70年。對許多人來說，他寫給波克夏(BRK.B)股東的年度信件，是學習如何建立與管理股票投資組合的必讀經典。雖然巴菲特目前已將撰寫年度信件的職責交棒給新任執行長格雷格·阿貝爾，但他依然持續對市場現況發表看法。在近期的波克夏(BRK.B)股東大會訪談中，他對股票投資人發出了一項重大警告。 貪婪情緒主導市場，標普500指數(SPX)頻創新高藏隱憂 巴菲特極度重視透過判斷投資人情緒，來做出明智的市場決策。他在1986年的股東信中曾描述過兩種「極具傳染力的疾病」：恐懼與貪婪。這兩種情緒都會導致市場對證券的錯誤定價，當投資人變得貪婪時，股票通常會被高估；而當投資人過度恐懼時，股票則會被低估。在最近的訪談中，巴菲特明確指出了他對當前市場的觀察。 他直言：「我們從未見過人們比現在更具有賭徒心態。」儘管總體經濟與地緣政治面臨不確定性，投資人依然將許多股票的價格推上歷史新高。截至目前，標普500指數(SPX)已經連續數週上漲，並徘徊在歷史高點附近。市場上幾乎感受不到恐懼，貪婪似乎已經完全接管了盤勢。 華爾街大咖齊呼籲謹慎，但市場仍有價值投資機會 巴菲特並非唯一認為當前投資人行為難以長久維持的專家。另一位億萬富翁投資人霍華德·馬克斯在幾週前也分享了類似的觀點。他表示，市場每天都在樂觀主義者和悲觀主義者之間展開拔河比賽，而在過去的43個月裡，樂觀主義者基本上一直佔據上風。 不過，巴菲特對市場並未完全悲觀。針對投資人的賭徒心態，他補充說：「這並不意味著現在的投資環境很糟，但確實代表許多資產的價格將會看起來非常愚蠢。」巴菲特的這番話暗示著，在當前的市場環境中，願意深入挖掘的投資人依然能找到潛在的機會。 科技七巨頭評價兩極，能力圈依然是決策關鍵 在近期的訪談中，巴菲特還提到了一個有趣的觀點：「與十年前相比，我現在能理解的企業佔整體市場的比例變小了，我已經有好幾年沒有去學習新的產業運作模式。」換句話說，當市場朝著全新方向擴展時，他的能力圈依然保持不變。巴菲特長期以來避開多數科技公司，因為這些企業的產品和競爭優勢往往難以被完全摸透。 如果巴菲特無法像其他投資人一樣深入理解一家企業，無論該公司的估值多麼吸引人，他都不會選擇投入資金。然而，對於其他專家來說，市場上最大的幾家科技公司可能是目前最具投資價值的標的。馬克斯雖然坦承自己沒有密切追蹤這些企業，但他認為這是歷史上最令人印象深刻的公司，因此理應享有較高的估值溢價。 保持耐心並分散佈局，靜待恐懼與貪婪的市場轉折 另一位億萬富翁投資人比爾·艾克曼也認為，頂尖科技公司擁有「持久的結構性優勢」，這賦予了它們龐大的獲利能力。他相信其中許多企業值得享有溢價，且部分公司目前的交易價格仍遠低於其合理價值。事實上，許多大型科技公司的本益比僅略高於市場平均水準。 對投資人而言，將資金分散佈局於科技巨頭及其他大型科技股之外是相當合理的策略，因為幾乎在任何產業中都有機會發掘出價值被低估的標的。然而，成功的投資關鍵在於保持耐心，靜待市場提供絕佳的進場時機。巴菲特此次的發言正是給所有投資人一個極佳的提醒：恐懼與貪婪仍在市場中發揮著強大的影響力，隨時牽動著行情的下一步走向。

Pearson ROCE升到11%還能追？

2025-09-14 23:09 327 Pearson(LON:PSON)的資本回報率（ROCE）正逐漸上升，這對於希望長期投資的投資人來說是一個值得關注的趨勢。一般而言，一家企業若能持續提升資本回報率並增加資本投入，顯示其具備持續再投資並創造更高回報的能力。Pearson在這方面的表現相當亮眼，讓人對其未來成長潛力充滿期待。 資本回報率（ROCE）的意義 資本回報率（ROCE）是衡量企業從其業務中投入資本所產生的「回報」（稅前利潤）的指標。對於Pearson來說，其ROCE計算公式為：資本回報率 = 息稅前利潤（EBIT） ÷（總資產 - 流動負債）。根據截至2025年6月的過去十二個月數據，Pearson的ROCE為11%，這與消費服務行業的平均水準12%相當。 Pearson資本回報率的趨勢分析 Pearson的資本回報率呈現上升趨勢，這是一個好兆頭。具體而言，儘管該公司在過去五年中保持資本投入相對穩定，但其ROCE在同一期間增長了129%。這意味著企業在相同資本下產生了更高的回報，顯示出公司效率的提升。然而，這也可能意味著未來內部投資以推動有機成長的領域有限，需要進一步探討。 Pearson資本回報率的總結 總而言之，Pearson能夠在相同資本下提高效率並獲得更高的回報率，這讓投資人感到欣喜。過去五年中，該股票表現出色，這些趨勢已被投資人考量在內。然而，儘管基本面看好，該公司仍需進行進一步的盡職調查。值得注意的是，Pearson也存在一些風險，投資人應該注意相關警示信號。

0050ETF 外的選擇？艾蜜莉存股法能贏多少

第一次聽到艾蜜莉的價值投資方法時，我第一個直覺，就是很想拿他的方法用歷史資料驗證一下。「這方法聽起來可以賺錢，但多嗎？」本著實驗精神，把她的操作方法測過一下以後發現，績效最起碼一定優於 0050ETF 不少。關於艾蜜莉的操作方法細節，有興趣可以看她的上一本書。今天要分享的艾蜜莉的新書，以下是看完《艾蜜莉教你自動化存股，小資族也能年賺 15 %》整理的幾個心得與重點： 投資一個很核心的觀念：「能力圈」 在投資領域，最常聽到的問題不外乎是這些：「現在應該要買甚麼？」「這檔會漲還是會跌？」「現在應該要賣了嗎？」有趣的是，即使你把整套評估投資或交易的方法教給對方，這些問題也依然存在。問這些問題的人，並不是不懂投資，也不是沒用功，唯一的問題，就是他們做的投資超出了自己的「能力圈」。 一個沒有烹飪經驗的人，也可以學到大廚的技巧：食材、火候大小、香料、時間控制，但如果要他自己拿這道菜出來做生意，只要客人有一點不滿意，他就會開始懷疑自己的手藝，「這樣的餐館能賺錢嗎？」這樣的心態，也許無法讓他撐到餐館賺錢那一天，問題只出在，他做的事情超出自己能力圈！ 投資也是一樣，很多人誤以為投資是在學一些神奇穩賺的方法，但用不同的操作方法，卻都同樣有賺錢的人，也都有賠錢的人，方法完全一樣，但許多人不見得很有把握自己在做什麼。 要讓投資績效更好，也許聽起來有點玄，但其實你最該做的事情只有 2 件：1. 擴大自己能力圈 2. 待在自己能力圈之內，不要做超過能力範圍的事。 機會的好壞，和股票的好壞，永遠是衝突的！一般來說，人人都想買好的股票，因此好的股票價格當然就貴！如果貴，你就很少機會用價值投資買到，因為價值投資的本質就是用便宜的價格買進好股票。 反之，當價格變便宜，背後一定有一些原因，有些看數字就能看的出來，例如書中提到的兩檔股票案例奇偶(3356)和大豐電(6184)，過去是許多價值投資人喜歡的定存股。但是當時代的技術逐漸改變，它們獨特的優勢已經不在，毛利快速下降就直接反應在財報上，股價當然也持續往下掉。 但也有些是只看數字無法判斷的，例如光寶科(2301)，如果只看表面的數據，會發現它在 2014 年 Q4 獲利大減 40%，股價也同步大跌 37%，但追究背後的原因是因為有幾個一次性的虧損，因此股價在利空過後一陣子便往上反彈，如果只看財報表面的數字，很容易就會錯過這類型的機會。 對於投資，你和別人的差別在哪呢？有些人覺得上漲的還會更高，下跌的人還會更低。也有些人覺得股價始終會回到某一條合理的線，因此跌多的會上漲，漲多的會下跌。如果大多數人都是線性思考，那麼，你和別人的不同在哪呢？ 學會一套從無到有，完整的投資思考方式，分享這本書，或許也能讓你找到一些不同的啟發：《艾蜜莉 - 自動化存股，小資也能年賺15%》。

突破與紫爆策略怎麼進出場？停損還能抓嗎

近期許多同學在操作「突破策略」與「紫爆策略」時，對於進場時機、停損條件以及訊號判斷仍有不少疑問，因此老師特別整理幾個實戰中最常被詢問的重點問題，幫助大家再次釐清策略邏輯。 其實無論是哪一種策略，最重要的核心都是依照既定條件進出場，並做好風險控管。只要能夠把策略邏輯理解清楚，並持續維持一致性的操作紀律，長期下來就會穩定累積成果。