景碩3189的EPS假設，如何因應ABF供需缺口擴大？

AI基礎建設需求帶動台積電、雙鴻、欣興與南電供應鏈動能升溫

受惠於人工智慧基礎建設需求升溫，全球半導體與台灣電子代工供應鏈同步受帶動。台積電（2330）作為晶片代工龍頭，市場預估其 AI 晶片營收複合年增長率接近 60%。輝達執行長黃仁勳訪台時也提到，隨著新一代 Vera Rubin 架構推進，台灣供應鏈下半年將相當忙碌。 在零組件方面，散熱與載板需求持續擴張。雙鴻（3324）因客戶訂單增加，將全年營收目標上修至年增 7 成；奇鋐（3017）則受到 GPU 散熱與機殼訂單布局的關注。AI 產品世代交替也推升高階 ABF 載板需求，帶動相關廠商營運表現，欣興（3037）今年前 4 月累計營收年增 25.3%，南電（8046）前 4 月累計營收年增 34.2%。 此外，為因應先進製程與高階檢測需求，閎康（3587）宣布投入 7 億元擴建實驗室並增購設備，推動人工智慧檢測與報告自動化。隨著共同封裝光學元件（CPO）等前瞻技術推進，供應鏈各環節也同步擴產與升級，以回應高算力基礎設施需求。

AI浪潮推升台積電、閎康、欣興與雙鴻受惠，台灣半導體供應鏈核心地位更受關注

AI浪潮持續推升全球半導體與電子零組件需求，輝達預告推出全新 Vera Rubin 架構，進一步凸顯台灣供應鏈在全球 AI 發展中的角色。在晶圓代工與先進製程方面，台積電(2330)預期未來五年 AI 晶片營收複合年增長率可逼近 60%；為因應高階製程的檢測需求，閎康(3587)也宣布擴大投資 7 億元，於新竹、台南增設先進檢測設備。此外，力積電(6770)目前產能滿載，並有望藉由現有 DRAM 製程切入市場熱議的矽電容（Si-Cap）領域。 零組件板塊同樣展現強勁的營收動能。受惠於 AI 伺服器與高效能運算需求，ABF 載板市場供給吃緊，法人預估今年價格將上漲 15% 至 20%，帶動欣興(3037)與南電(8046) 4 月營收分別年增 27.6% 與 39.5%。在散熱解決方案方面，雙鴻(3324)受惠於 AI ASIC 客製化晶片散熱訂單增加，已將全年營收年增目標上修至 70%，預估規模上看 400 億元；奇鋐(3017)等同業也積極布局 CSP 與 GPU 散熱模組，準備迎接下半年新一代平台放量。整體來看，從晶片代工、測試到載板與散熱模組，相關供應鏈都在透過產能擴充與技術升級，承接 AI 帶來的需求成長。

豐泰(9910)24Q1營收年增5.71%，淨利年增近七成

豐泰(9910)公布24Q1營收206.1645億元，季減8.51%，且已連2季衰退；不過，營收仍較去年同期成長約5.71%。本季毛利率為20.96%，歸屬母公司稅後淨利12.7065億元，季減5.15%，但年增約69.56%。24Q1 EPS為1.29元，每股淨值25.73元。

旭隼(6409)停損先看假設，別只盯價位

投資人談旭隼(6409)停損時，常先問跌破多少要砍，但如果原本買進的理由是營收成長、EPS 提升與毛利率穩定，判斷順序就應該先看基本面有沒有變質，再看價格是否反映。\n\n文章指出，股價下跌有時只是市場情緒、風險偏好或資金輪動變化；真正需要警覺的，是企業獲利能力開始鬆動。若營收、獲利與毛利率仍在正常軌道，價格波動未必代表投資邏輯失效；但若財報訊號已連續轉弱，市場往往只是提早修正估值。\n\n就旭隼(6409)而言，停損可先檢查三個層次。第一，營收是否持續低於原先預期，例如連續幾季營收不如估算，或年增率明顯收斂，可能代表需求、出貨節奏或客戶拉貨力道出現變化。第二，EPS 是否明顯放緩，若營收還在但每股盈餘轉弱，可能與成本上升、費用增加或產品組合變差有關。第三，毛利率是否持續下滑，這通常反映價格、成本或競爭力承壓，即使營收表面穩定，獲利體質也可能已經變弱。\n\n文章也提醒，只看跌破價位容易把波動誤當成風險；若訂單能見度、產能利用率與產品組合尚未明顯惡化，單純因價格震盪出場，可能會放大正常波動。反過來說，若營收下滑、EPS 走弱、毛利率壓縮已形成連續變化，就不是等股價回來的問題，而是原本的投資前提可能已經改變。\n\n因此，旭隼(6409)真正的停損標準，不是先盯價位，而是回頭確認當初看好的邏輯是否還在：營收能否持續成長、EPS 能否往上、毛利率能否維持穩定。只要核心假設仍成立，短線回檔未必代表投資邏輯失效；若財報證據已顯示成長動能轉弱，再低的股價也不代表便宜。

瑞軒(2489)26Q1營收年增、獲利年減，顯示器景氣回溫力道如何看？

瑞軒(2489)公布26Q1營運數據，營收58.1469億元，季減4.26%，已連續2季衰退，但年增約9.33%。毛利率為8.69%，歸屬母公司稅後淨利9,120.2萬元，季減64.08%，較去年同期衰退約58.43%，EPS為0.15元，每股淨值21.24元。 從數字來看，瑞軒本季營收仍維持年增，但獲利表現明顯弱於營收變化，代表成本、產品組合或出貨結構的影響，可能仍是市場觀察重點。對顯示器族群而言，後續能否改善毛利率與淨利率，將是檢視營運動能是否延續的關鍵。

伊雲谷(6689) 26Q1 營收創近8季新低、獲利季減逾5成，基本面怎麼看？

軟體-系統整合 伊雲谷(6689)公布 26Q1 營收29.9937億元，較上1季衰退2.48%、創下近8季以來新低，比去年同期衰退約 6.25%；毛利率 9.88%；歸屬母公司稅後淨利3.592千萬元，季減 54.25%，與上一年度相比衰退約 7.65%，EPS 0.53元、每股淨值 44.67元。

金居的 AI 溢價合理嗎？後面幾季能不能靠營收與毛利率兌現

金居(8358)現在的討論焦點，不是題材熱不熱，而是 AI 高階銅箔的想像，市場是不是已經先算進去太多。如果股價已經接近，甚至高於法人常看的估值區間，那代表市場大致把 HVLP4、AI 伺服器與高階 PCB 的需求擴張，當成一種「基本盤」了。問題是，這種溢價有沒有真的被營收、毛利率和訂單能見度驗證？這才是重點。 相較同業，金居的貴，貴在哪裡？ 金居之所以能拿到較高估值，通常來自兩個邏輯： 產品組合更偏高階：不是一般銅箔，而是更靠近 AI 與高階應用。 市場對 AI 供應鏈的延伸想像更強：銅箔雖然不是最終端，但會被視為 AI 伺服器與高階 PCB 擴產的受惠環節。 乍看之下，這種溢價很順，但不代表一定合理。真正要比的是同業之間的 本益比、股價淨值比、毛利率結構與成長斜率。如果同樣吃到 AI 需求，卻只有金居拿到明顯更高的估值，那市場其實是在押它能把技術優勢轉成更長時間的獲利擴張。這就不只是題材，而是執行力的驗證了。 風險不在想像，而在預期落空 判斷溢價能不能維持，與其猜高點，不如看哪些環節最容易出現變化： AI 伺服器拉貨節奏若放慢，高階銅箔需求的成長速度就可能下修。 HVLP4 漲價動能若趨緩，市場對毛利擴張的想像會降溫。 產能利用率回到正常水位，原本因供需偏緊而形成的溢價，也可能被重新定價。 法人下修成長假設 時，高估值通常比基本面更快反應。 真正值得追蹤的，不是單一一天的股價，而是高階銅箔出貨量、客戶集中度、毛利率穩定性，以及和同業之間的估值差距。如果這幾個指標都還在改善，那溢價就有基本面支撐；反過來看，若成長開始鈍化，市場通常不會給太多耐心。這代表的，不只是金居本身，而是整條 AI 高階材料鏈的估值方法，後續值得繼續觀察。

力成(6239)估值拉高到385元，市場其實是在押哪三個成長條件？

力成(6239) 目標價被調到 385 元，乍看像是市場突然轉強，但真正的重點不是價格喊到哪裡，而是背後的 2025～2026 年營收與獲利是否真的能同步上修。如果 EPS 要從 2025 年約 7.29 元再往上走，代表的不只是出貨變多，還要連帶看到營運效率、產品組合一起改善，這才撐得住更高評價。 市場為什麼願意先把評價往上推？ 研究機構上修評等，通常不是憑感覺，而是押注幾個基本面條件逐步成形： 封測需求回溫：需求端如果回來，訂單能見度才會變長。 產能利用率提升：產線越接近滿載，固定成本攤提越有利。 產品組合升級：往高附加價值產品移動，毛利率才有機會跟著改善。 若 2026 年營收真的有機會升到 882～939 億元，EPS 也進一步來到 9.23～13.71 元，市場把估值調高就不是沒有理由。乍看是目標價變漂亮，但本質上是對成長曲線的重新定價。 這條路徑，難度也不低 這樣的上修邏輯，前提其實很明確： 記憶體需求要延續，不能只靠一波補庫存。 AI 與伺服器拉貨要持續，否則高階封測需求很容易回落。 景氣循環不能太快反轉，不然評價上修會很快被基本面修正。 也就是說，385 元不是「價格到位」的訊號，而是市場先把未來兩年的成長假設放進去。這代表的是預期，不代表結果已經被驗證。 接下來該盯哪些數字？ 如果要判斷這個估值推演站不站得住，重點還是回到財報與產能數據： 產能是否順利開出，而且能長時間維持利用率。 客戶拉貨是否延續，尤其是高階產品需求有沒有接棒。 毛利率能否改善，這通常最能反映產品組合升級的效果。 比起盯著單一目標價，這些才是更接近中期獲利彈性的觀察點。力成(6239) 後續能不能把市場的高預期兌現，值得繼續追蹤。

旺矽(6223)23Q2營收創新高、EPS 3.64元！基本面到底有多強？

電子上游-IC-其他 旺矽(6223)公布 23Q2 營收 20.1783 億元，較上 1 季成長 13.44%，創歷史以來新高，比去年同期成長約 7.66%；毛利率 48.45%；歸屬母公司稅後淨利 3.4342 億元，季增 22.48%，與上一年度相比成長約 13.8%，EPS 3.64 元、每股淨值 73.41 元。 截至 23Q2 為止，累計營收 37.9661 億元，較前一年成長 5.81%；歸屬母公司稅後淨利累計 6.2382 億元，相較去年成長 2.61%；累計 EPS 6.62 元、成長 2.48%。

譜瑞-KY首季EPS 6.61元，Q2營收估季增5%：高速傳輸需求與毛利率成焦點

譜瑞-KY（4966）公布第一季產品營收結構，TCON占比超過30%，高速傳輸介面約50%，SIPI低於10%，毛利率為40.3%。受OSAT報價持續上漲影響，單季每股純益達6.61元。市場預期第二季營收約可季增5%左右，第二季EPS估計進一步成長至8.3元。 從產品線來看，高速PS產品線受惠於AI PC對高效能傳輸需求，USB4 Retimer與相關高速介面元件出貨占比預計增加。TT產品線方面，tTED產品已開始量產，出貨量持續提升，毛利率預估落在40%至44%區間。 籌碼面上，近期三大法人買賣超出現來回，外資與投信操作並不一致，股價主要在750元至800元區間波動，市場尚未形成明確共識。5月22日外資賣超1張、投信賣超19張、三大法人合計賣超31張；但5月13日三大法人又曾大幅買超1976張，顯示法人動向仍有明顯波動。 技術面方面，譜瑞-KY近60個交易日股價區間約475元至935元，短線仍屬震盪整理。後續重點在於第二季實際營收成長、毛利率達成率，以及高速傳輸介面出貨占比與tTED量產進度是否符合預期。