Cohere 估值衝上 70 億美元，企業 AI 的成長路徑與競爭優勢解析

摩根大通（JPM）停用 Anthropic：香港 AI 存取限制引發關注

摩根大通（JPMorgan Chase）近日停止香港員工訪問 Anthropic 的 AI 模型 Claude，原因與授權協議中的合約條款有關。報導指出，因合約用語問題，銀行將 Claude 從內部批准的大型語言模型名單中移除。\n\n這並非單一事件。高盛（Goldman Sachs，GS）早在四月也曾將 Claude 從香港銀行家可使用的工具名單中刪除。兩家華爾街大行的做法，正好出現在美中科技、資料安全與高階運算工具存取議題持續升溫的背景下。\n\n同時，美國政府的出口管制指示，也進一步凸顯外國人士在特定技術接觸上的限制。整體來看，這起事件反映出金融機構在導入 AI 工具時，不只要考量效能，也必須同步處理合約、合規與地緣政治風險。

聯準會按兵不動後美股回落，埃森哲與克羅格財報受關注

聯準會決定維持利率不變後，美股三大指數週三收跌，標普500指數下跌1.2%，那斯達克指數下跌1.3%，道瓊指數下滑0.9%，並自盤中歷史新高回落。市場接下來將聚焦埃森哲(ACN)財報，觀察企業科技支出、人工智慧訂單與未來成長展望，藉此判讀科技產業景氣。另一方面，克羅格(KR)即將公布財報，市場將從中觀察零售環境、消費支出趨勢、同店銷售與利潤率表現，並留意公司對2026財年剩餘時間的營運看法。投資人也將關注美國初領失業救濟金人數，以評估勞動市場狀況、經濟成長動能與聯準會後續政策方向。

Wolfe點名最具實用性的企業AI軟體，Palantir(PLTR)成長動能受關注

美國企業軟體公司 Palantir(PLTR) 近期成為市場焦點。華爾街研調機構 Wolfe Research 給予其「與同業表現一致」的投資評等，並看好它在人工智慧領域的發展潛力。分析師指出，Palantir 是目前市場上最具實際應用價值的企業級 AI 軟體公司之一，也具備業界快速且規模較大的成長動能。 Palantir 的核心優勢，在於能把商業環境脈絡注入 AI 模型，透過旗下 Foundry 或 Gotham 平台，以及人工智慧平台 AIP，提供給客戶使用。報告認為，公司的關鍵資產在於名為「本體論」的專有資料庫，可整合工作流程中的重要依賴關係，讓使用者更靈活調整 AI 應用並提升效益。 從財務表現來看，Palantir 的淨收入留存率達 150%，營收年增 85%，且仍在加速，積壓訂單年增 97%。公司目前僅約有 1000 名客戶與 4000 名員工，卻創造出亮眼成績。Wolfe 預估，面對超過 10 萬家潛在企業客戶，加上每位客戶平均營收持續成長，Palantir 的總可用市場規模可達 3850 億美元。該機構並估算，2026 至 2029 財年營收複合年成長率在基本情境下可達 39%，樂觀情境下則可達 55%。 Palantir 成立於 2003 年，最初聚焦政府情報與國防領域，2008 年推出 Gotham 平台，2016 年再以 Foundry 拓展至商業市場，逐步朝企業資料作業系統的定位前進。該公司前一交易日收盤價為 133.25 美元，下跌 1.46 美元，跌幅 1.08%，成交量為 3040 萬 9932 股，較前一日下滑 27.16%。

微軟Copilot Cowork全球上市，財富500強導入過半與成本優勢受關注

微軟（MSFT）正式宣布其 AI 代理程式 Copilot Cowork 已在全球全面上市，並預告全新模型 Cowork 1 將於未來幾週內推出。微軟指出，在測試平台 Frontier 經過三個月預覽後，超過一半的財富 500 強企業已開始使用 Copilot Cowork，知名企業客戶包含埃森哲（Accenture）、蘇黎世保險（Zurich Insurance）等。公司高層表示，Cowork 不僅是測試計畫中成長最快的功能，也是歷來推出過滿意度最高的代理體驗。 在企業最關心的成本方面，微軟提出內部測試數據，稱 Copilot Cowork 與競爭對手 Claude Cowork 相比，每次提示詞的平均成本便宜約 30% 到 40%。微軟進一步表示，即將推出的 Cowork 1 經過安全與後期訓練微調，能以更低成本處理日常任務，提供更具彈性且高性價比的營運選擇。 微軟也強調，企業用戶不會被鎖定在單一 AI 模型中，而可依需求選擇不同工具。目前全面上市的 Copilot Cowork 主要運行在 Anthropic 的模型上，包括 Opus 4.8 和 Sonnet 4.6；在早期測試平台 Frontier 中，客戶也可使用 OpenAI 的 GPT 5.5。即將發布的 Cowork 1 則被設計為降低模型偏見，並為成本敏感的企業工作負載提供企業級防護與支援。 在收費機制上，企業需先具備 Microsoft 365 Copilot 訂閱授權，之後 Copilot Cowork 將採按使用量計費，費用取決於實際執行的任務量。微軟同時升級應用程式功能，加入更快切換到完整體驗的入口，並推出多款合作夥伴外掛程式，結合本機 Edge 瀏覽器套件與升級版安全合規功能，進一步優化企業 AI 工作流程。

Databricks營收飆升、毛利承壓：AI代理時代如何改寫估值邏輯

在AI熱潮帶動下，資料分析平台 Databricks 近年營收快速成長，年化營收已達 69 億美元，AI 產品年營收也升至 17 億美元。不過，隨著企業大量導入 AI 代理來處理查詢與清理數據，平台用量顯著增加，底層模型成本同步攀升，使毛利率面臨下滑壓力。 Databricks 執行長 Ali Ghodsi 表示，這反映出基於用量的商業模式，在 AI 代理普及後同時放大了營收與成本。他也提到，企業目前更重視 AI 支出控管，從過去鼓勵無限制使用代幣，轉向追求價值最大化，並依任務難度選擇不同等級的模型，以兼顧效率與成本。 在市場定位上，Databricks 目前未上市估值達 1340 億美元，已超越 Snowflake (SNOW)；兩者同樣面向資料與雲端分析市場，但 Databricks 更強調 AI 應用、代理工具與產業化解決方案。公司也正透過 Lakewatch、CustomerLake，以及收購資安新創 Panther，擴大在網路安全與特定產業數據應用的布局。 整體來看，Databricks 的成長動能仍強，但 AI 帶來的用量擴張，也讓其成本結構與獲利品質成為市場關注焦點。

Palantir營收年增85%、NRR達150%，133美元股價憑什麼？

Wolfe Research 將 Palantir（PLTR）評為「不可忽視」，但維持中性評等，讓市場再次聚焦這家企業 AI 應用公司究竟值不值得用高估值定價。 Palantir 近期基本面表現強勁，營收年增 85%，客戶續約率（NRR）達 150%，積壓訂單（RDV）年增 97%。公司規模約 4000 名員工、1000 個客戶，分析師估計潛在市場規模高達 3850 億美元，並預期 2026 至 2029 年營收複合成長率可達 39%，樂觀情境甚至上看 55%。 Palantir 的核心不是訓練 AI 模型，而是以 Ontology（本體論資料庫）整理企業資料、流程與工作流，讓通用 AI 能讀懂企業脈絡，再透過 AIP 平台與 FDE（現場部署工程師）落地執行。這也是分析師認為它具備黏著度、客戶不易替換的原因。 不過，中性評等也反映估值壓力。以目前市值來看，股價已經提前反映相當程度的成長預期，只要未來某一季客戶增速放緩，或 NRR 從 150% 開始下降，估值就可能面臨重新調整。 對台股而言，Palantir 並沒有直接的硬體供應鏈連結，但其企業 AI 應用擴張，仍可能間接推升雲端算力與資料中心需求，對廣達、緯穎等雲端伺服器與 AI 推論伺服器相關廠商形成間接支撐。 目前市場關注的重點有兩個：其一是下一季美國商業客戶數是否突破 800 家，其二是 NRR 能否維持在 140% 以上。這兩項數字，將直接影響市場對 Palantir 成長延續性的判斷。

Palantir營收飆升85%、續約率150%，133美元股價為何仍被中性看待？

Wolfe Research將 Palantir（PLTR）列為「不可忽視」的企業 AI 代表，但評等仍維持中性。報告指出，Palantir 營收年增 85%，客戶續約率（NRR）達 150%，積壓訂單（RDV）年增 97%，成長動能相當強勁。 Palantir 的核心不在於訓練 AI 模型，而是透過 Ontology（本體論資料庫）整理企業內部資料、流程與工作流依賴關係，再結合 AIP 平台與現場部署工程師（FDE），讓通用 AI 能在企業環境中落地執行。這也是分析師認為其企業 AI 方案具備黏著度的重要原因。 不過，市場對估值仍有疑慮。以目前股價 133.25 美元來看，市值已部分反映 2026 至 2029 年年化成長率 39% 的基本情境，若未來客戶增速放緩，或 NRR 從 150% 下滑，估值支撐就可能受到挑戰。 文章也提到，Palantir 本身是純軟體公司，台股沒有直接供應鏈連結，但其企業 AI 應用擴張，仍可能間接帶動雲端算力與資料中心需求，對廣達、緯穎等雲端伺服器與 AI 推論伺服器廠商的訂單能見度形成支撐。 接下來，市場會關注兩個關鍵數字：一是下一季美國商業客戶數是否突破 800 家，二是 NRR 能否持續維持在 140% 以上。這兩項指標將影響市場如何重新評價 Palantir 的成長與估值。

SpaceX收購Cursor牽動谷歌AI定價力，企業編程市場版圖怎麼看

SpaceX 宣布以 600 億美元全股票收購 AI 編程平台 Cursor，這是馬斯克科技版圖史上最大單筆企業 AI 收購。Cursor 擁有超過 100 萬名開發者用戶，年化營收突破 20 億美元，與谷歌 Gemini、OpenAI、Anthropic 直接競爭企業客戶。 Cursor 的前期投資人之一是谷歌母公司 Alphabet。若收購完成後，Cursor 由開放平台轉向 SpaceX 或 xAI 生態，Anthropic 與 OpenAI 可能調整模型授權策略，谷歌在企業 AI 編程市場的分發管道也可能出現變化。 市場同時關注 SpaceX 的市值擴張與谷歌的排名壓力。文中提到，SpaceX 市值已達 2.84 兆美元，並逼近微軟；谷歌雖暫居前段班，但競爭戰場已從硬體延伸到軟體服務與企業開發工具。 台股面向則以 AI 推論伺服器與資料中心供應鏈為主。Cursor 的運算基礎建立在 SpaceX 的 Colossus 超級電腦上，相關需求對廣達、緯穎等伺服器代工與資料中心接單能見度，可能帶來間接觀察重點。接下來可留意台廠法說會中，AI 代理推論需求的接單比重是否延續。 另一個關鍵是 Cursor 是否維持模型中立。若 SpaceX 將其整合為封閉生態，反而可能讓不想被單一平台綁定的企業客戶轉向其他方案，谷歌 Gemini 也有機會爭取替代需求。谷歌近期在智慧眼鏡與 Fitbit 相關應用上強化 AI 分發，顯示其仍在補強企業與消費端的觸及能力。 就市場反應來看，谷歌股價當日收在 371.1 美元，上漲 1.09%，代表投資人目前對這起收購的解讀偏中性略樂觀。後續觀察重點包括 Cursor 是否停止支援 Anthropic 與 OpenAI 模型、Gemini Code Assist 的付費用戶數變化，以及 SpaceX 對 Cursor 的整合方向。

SpaceX收購Cursor衝擊谷歌定價力，企業AI編程市場怎麼變？

SpaceX宣布以600億美元全股票收購AI編程平台Cursor，成為馬斯克科技版圖中一筆重要企業AI交易。Cursor擁有超過100萬名開發者用戶，年化營收突破20億美元，並與谷歌Gemini、OpenAI、Anthropic在企業AI編程市場直接競爭。 原文重點在於：谷歌既是Cursor前期投資人，也是競爭對手。Cursor在2025年11月D輪融資估值達293億美元，Alphabet也是投資方之一。若SpaceX完成收購後，Cursor轉向xAI專屬工具，Anthropic與OpenAI是否會調整模型授權，谷歌在企業端的分發管道與定價能力也可能受到影響。 文章同時提到，SpaceX股價單日上漲12.7%，市值達2.84兆美元，已超越亞馬遜，並逼近微軟。這使競爭焦點不只在硬體或火箭，而是延伸到企業AI軟體與工具鏈。對台股來說，原文認為可留意AI推論伺服器與資料中心供應鏈，如廣達、緯穎等，重點在下季法說會是否能看到AI代理推論需求的接單比重持續提升。 另一個關鍵是Cursor原本的競爭優勢在於「模型中立」，同時支援OpenAI與Anthropic模型。若SpaceX整合後取消這種中立性，反而可能讓Gemini、Claude等替代方案有機會吸引不想被單一生態綁住的企業客戶。原文也觀察谷歌近期在智慧眼鏡與穿戴裝置上的AI分發動作，顯示其仍在補強企業與消費端的接觸點。 整體來看，市場對谷歌的反應偏中性樂觀；真正要觀察的，是Cursor是否停止支援原有模型，以及谷歌Gemini Code Assist後續的付費用戶數是否持續成長。這兩項變化，將決定這場AI編程平台競爭是讓谷歌受壓，還是反而催化替代方案需求。

微軟 Copilot Cowork 全球上線：成本更低、企業採用加速

微軟宣佈其 AI 助手 Copilot Cowork 正式全球上線，超過半數的財富 500 強企業已開始使用。新版本 Cowork 1 也即將推出，主打更低成本與更精細的日常任務處理能力。 微軟本週二正式宣佈，AI 助手 Copilot Cowork 已在全球範圍內可用，並預告全新的 Cowork 1 版本將於未來幾周釋出。經過三個月前期測試後，超過一半的財富 500 強企業，包括 Accenture、Avanade 等，已採用這項技術。微軟執行副總裁 Charles Lamanna 表示，Copilot Cowork 是 Frontier 計畫中成長最快的功能之一，且使用者滿意度相當高。 與競爭對手 Claude Cowork 相比，Copilot Cowork 的每次提示成本平均降低 30% 至 40%。微軟表示，新版 Cowork 1 將是一款安全且經過精細調整的模型，目標是在較低成本下處理日常任務。Lamanna 也指出，使用者不必被鎖定於單一模型，可以依工作需求選擇效率更高的模型。 此外，Copilot Cowork 需要 Microsoft 365 Copilot 用戶訂閱許可證，並依據使用者實際使用情況收費。新功能方面，Microsoft 365 Copilot 應用新增切換按鈕，讓使用者能更快從聊天轉向行動；同時也推出九個新合作夥伴外掛，另有八個即將上線。微軟並同步更新安全性與合規性功能，顯示其持續擴大企業 AI 工具的應用場景。