ServiceNow 財報前股價大漲：AI 工作流程題材下的估值與風險思考

ServiceNow(NOW)獲九成分析師看好，攜手IBM擴大代理式AI布局

ServiceNow(NOW)近期在生成式AI軟體領域受到市場高度關注。根據統計，五十位分析師中有九成給予「買進」評級，僅有少數建議「持有」，華爾街平均目標價約為135美元，顯示市場對其後續發展抱持明顯信心。 Benchmark分析師Yi Fu Lee在與ServiceNow投資人關係及市場洞察主管Darren Yip對談後，將目標價由125美元上調至130美元，並維持「買進」評級。分析師指出，ServiceNow擁有SaaS領域中相對乾淨的營運模式之一，能在獲利能力與成長之間取得平衡，這是其受到關注的重要原因。 此外，ServiceNow上週宣布擴大與IBM(IBM)的戰略合作，雙方將整合IBM的數據與自動化技術，結合ServiceNow的AI平台，協助企業現代化老舊系統，並推動自主IT營運與代理式AI應用落地。這項合作被視為有助於企業釋放資料潛力，並提升數位轉型效率。 ServiceNow主要透過SaaS交付模式提供軟體解決方案，早期聚焦IT服務管理，後續延伸至客戶服務、人力資源、安全運作與應用開發平台等領域。最新交易日，ServiceNow收盤95.48美元，下跌5.85美元，跌幅5.77%，成交量為32,165,614股，較前一交易日明顯放大。

Nebius(NBIS)創高帶動AI雲端題材升溫，微軟170億美元合約成關鍵支撐

近期美股科技股中，AI 與高效能運算基礎設施相關標的受到資金關注，Nebius（NBIS）成為焦點之一。Nebius 是由前科技企業 Yandex 分拆而來的垂直整合雲端供應商，專注於 AI 與高效能運算領域，並在歐洲與美國設計及營運自有數據中心與伺服器，總容量達數百兆瓦。 根據文中資訊，Nebius 在二零二五年九月與微軟簽署高達一百七十億美元的多年期運算能力提供協議，成為其主要客戶，這也成為市場關注其營運規模擴張的重要背景。二零二六年六月十七日交易數據顯示，NBIS 開盤價為二百六十五點六五美元，盤中最高達二百九十七點九三美元，收盤價為二百八十點九一美元，單日上漲十五點八一美元，漲幅為百分之五點九六。當日成交量達兩千四百三十九萬兩千三百一十一股，較前期大幅增加百分之六十六點五七，反映交投明顯升溫。 整體來看，NBIS 在大型科技客戶長期合約的支撐下，基本面與市場表現同步受到關注。後續可觀察其數據中心產能擴充進度，以及主要合約的執行情況，作為評估其長期發展的重要線索。

利率回落撐高評價，ServiceNow(NOW)為何又急挫5%？

ServiceNow(NOW) 今日股價報 96.26 美元，盤中下跌 5.00%，出現明顯拉回。先前市場曾因美國政府促成和平協議、帶動美債殖利率下滑，推升軟體股評價，ServiceNow 一度盤中大漲 4.6%，收在 106.88 美元，較前一日上漲 4.3%。 報導指出，軟體股對長期利率高度敏感，10 年期公債殖利率跌至 4.41%，為 5 月中以來低點，對評價形成支撐。另一方面，ServiceNow 過去一年已有 24 次單日波動超過 5%，顯示股性活躍；先前在強勁就業數據壓抑降息預期時，股價也曾大跌 5%。 綜合來看，這次急挫反映市場對利率路徑與科技成長股評價仍在重新定價，短線波動風險偏高。

Stride(LRN)失去德州最大線上學校合約，營收與註冊人數承壓

美國線上教育平台業者 Stride（LRN）近期面臨營運逆風。德州 Roscoe 學區決定不再與公司續簽新學年營運合約，該合約原本授權其營運 Lone Star 線上學院（LSOA）幼兒園至八年級（K-8）的教育專案。合約終止後，市場開始關注其未來營收表現。 BMO 資本市場分析師 Jeff Silber 指出，雖然目前公開細節有限，但 LSOA 一直是 Stride 體系中規模最大的學校之一。法人估算，該校學生人數約占公司 2025 財年預估總註冊人數的 5%，若失去這部分客群，將對業務擴張造成影響。分析師目前對 Stride 給予「與大盤持平」評等，目標價為 102 美元。 受到基本面不確定性影響，Stride 近期股價表現偏弱。單日股價一度重挫 7.8%，過去一年股價累計回跌 37%。市場數據顯示，目前空單餘額比例達 16%，反映部分投資人對其短期營運與股價前景持保留態度。 Stride 總部位於美國，主要提供替代性教育課程，並在全美營運由政府資助的虛擬特許學校，針對 K-12 學生提供虛擬課堂環境，讓教師可透過線上、電話或面對面方式授課。公司多數收入來自與各學區簽署的課程合約。最新交易資料顯示，Stride 收盤價為 83.36 美元，下跌 0.18 美元，跌幅 0.22%，成交量為 1,698,952 股，較前一日減少 60.13%。

美CPI升4.2%降息喊卡？Fed語氣牽動台股AI估值

美國 5 月 CPI 月增 0.5%、年增 4.2%，市場開始重新評估降息是否延後。真正的關鍵，不只是能源價格上漲，而是 Fed 會不會把這次通膨視為短期波動，還是認為物價壓力已經開始擴散。 美國勞工統計局資料顯示，5 月能源價格月增 3.9%，汽油月增 7.0%，能源對整體 CPI 的貢獻超過六成。核心 CPI 月增 0.2%、年增 2.9%，代表表面通膨被能源拉高，但核心通膨暫時還沒有失控。 Fed 真正在意的，是價格壓力會不會從能源延伸到運輸、商品、薪資與服務。若企業開始更頻繁調價、勞工開始要求更高薪資，通膨就不再只是單月數字，而會變成更持久的經濟背景。 對股市來說，市場不只看 4.2% 這個年增率，也會盯住 Fed 的措辭是否轉硬。若主席在記者會反覆強調通膨具黏性，市場就可能解讀為高利率環境會維持更久。 這對美股高估值科技股與 AI 股影響特別直接。輝達(NVDA)、微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)這類公司，股價評價很看未來成長預期；利率越高，未來獲利被折現後的價值就越低。 台股也不會缺席。台積電(TSM)(2330)、廣達(2382)、緯創(3231)、技嘉(2376)等 AI 供應鏈，基本面仍受惠於 AI 資本支出，但若美股科技股估值先被壓縮，台股電子權值股往往也會同步承壓。 能源價格上升時，埃克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)等能源股短線相對有利；但若油價持續偏高，企業成本與消費支出都會受到擠壓，反而不利整體股市氣氛。 接下來市場會更在意三個訊號：Fed 主席記者會的語氣、下一組 CPI 與 PCE 的核心通膨變化、以及美國 10 年期公債殖利率是否回落。若核心物價維持溫和，降息預期就還有空間；若通膨壓力延續，高利率環境就可能被市場重新定價。

荷莫茲海峽重啟帶動美債殖利率創低，ServiceNow(NOW)估值如何重估？

川普政府宣布達成最新和平協議，市場預期荷莫茲海峽將重新開放，地緣政治擔憂明顯降溫。消息帶動美國10年期公債殖利率降至4.41%，創下五月中旬以來新低，企業軟體類股率先受惠，其中 ServiceNow(NOW) 盤中一度上漲4.6%，終場收高4.3%。 軟體公司的估值高度依賴未來獲利預期，殖利率下滑會壓低折現率，進而推升估值。除了利率機制之外，宏觀不確定性下降，也可能讓先前延後採購與續約的企業重新啟動 IT 支出，為相關公司帶來營運動能。 不過，ServiceNow(NOW) 的股價波動相當劇烈，過去一年已有24次單日漲跌幅超過5%的紀錄。十天前，美國公布5月新增17.2萬個非農業就業機會，遠高於預期，失業率維持在4.3%，雖然降低了經濟衰退疑慮，卻也壓低了短期降息想像，市場因此擔心高利率環境會持續對成長股估值形成壓力，股價當時單日下跌5%。 若拉長時間觀察，ServiceNow(NOW) 今年以來股價下跌27.5%，以106.88美元計算，距離2025年7月的52週高點208.94美元仍回落48.8%。但若以五年前投入1,000美元計算，現值約1,057美元，仍呈現微幅成長。 從業務面來看，ServiceNow(NOW) 主要透過 SaaS 模式提供企業軟體，核心從 IT 服務管理延伸到客戶服務、人力資源、安全運作，以及應用程式開發平台，屬於以流程自動化為主軸的軟體公司。前一交易日該股收在101.33美元，下跌2.82美元，跌幅2.71%，成交量17,198,406股，較前一日減少25.28%。

標普500獲利推升創高，AI軟體股為何仍劇烈分化？

標普500在企業獲利持續優於預期帶動下創高，Yardeni Research總裁Ed Yardeni將年底目標上修至8,250點，並把「Roaring 2020s」情境機率提高到80%。他認為，這波行情是由企業獲利成長主導，而非單靠情緒或寬鬆資金推升。 支撐他上調預估的核心，在於標普500企業財報表現強勁。第一季財報季後，約89%成分股EPS優於預期，且分析師對2026年與2027年的每股盈餘與營收預估都被上修，顯示獲利修正具有擴散性，不只集中於少數大型科技股。 不過，科技與成長型軟體股的表現仍明顯分化。隨著美國10年期公債殖利率回落，ServiceNow（NYSE: NOW）等公司股價出現反彈，反映長天期利率對軟體估值的重要性。對這類以未來現金流折現為主的公司來說，殖利率變動會直接影響市場對估值的看法。 另一邊，Atlassian（NASDAQ: TEAM）則因AI代理人與新模型加速進展而承受壓力。市場擔心，當AI工具能處理更多知識工作與程式設計任務時，傳統SaaS訂閱模式是否會被重新定價。這種擔憂與利率變化交錯，讓軟體股波動明顯放大。 整體來看，標普500的上漲基礎仍來自廣泛的獲利上修，但AI應用與利率環境正在重塑個別公司估值。指數層面可能受惠於企業獲利成長，產業與個股層面卻需要更仔細區分哪些公司能把AI轉化為營收，哪些公司則可能面臨商業模式重估。

ServiceNow第二季亮眼、AI需求續推升，目標價為何再被調高

ServiceNow（NYSE:NOW）第二季表現強勁，帶動股價早盤走高。分析師普遍認為，公司能有效把握人工智慧帶來的商機，並持續提升目標價。 Cantor分析師指出，ServiceNow在大型企業市場具備明顯優勢，尤其是超過2000萬美元的合約表現突出。雖然這類大型交易的增長率從2025年第一季的40%略降至30%，但相較過去五個季度平均41%的增長，仍屬亮眼。 多家投資機構也同步給出正面評價。Oppenheimer維持「跑贏大盤」評級，將目標價由1100美元上調至1150美元，並強調公司在銷售執行與利潤率上的穩健表現。Raymond James同樣把目標價上調至1100美元，認為ServiceNow能在20%以上成長的稀有規模中維持競爭力。 Piper Sandler則重申「超配」評級，將目標價提高至1150美元，並肯定管理層在AI領域的推進與需求環境的韌性。整體來看，市場對ServiceNow未來幾年的成長仍偏正向，並預估到2026年訂閱收入將突破150億美元。

哈佛持有 Meta、資本支出壓力下滑 12%，市場在看什麼？

哈佛大學在其 2026 年股票投資組合中納入 Meta Platforms（NASDAQ:META），即使該股因資本支出疑慮下跌約 12%，仍顯示部分長線資金對其基本面抱持信心。資料指出，Meta 目前的資本支出占銷售比率約 35%，高於 Google 的 26% 與 Pinterest 的 0.95%，但市場對其 AI 獲利路徑仍缺乏明確共識。 與其他大型科技公司不同，Meta 並未經營雲端業務，GPU 採購與資料中心建設主要用於內部，目標是優化廣告業務。部分分析師認為，若 Meta 未來降低資本支出，且股價進一步回落至低於同業中位數的估值水準，可能會吸引更多投資者重新評估。 另一方面，Impax US Sustainable Economy Fund 在其 2026 年第一季投資信函中提到，因 Meta 在企業韌性、社會風險管理與治理評分表現偏弱，因此未將其納入投資組合。整體來看，市場對 Meta 的看法仍分歧：一端是看重其廣告與 AI 基礎建設潛力，另一端則擔憂高額資本支出與治理風險。

IBM攜手ServiceNow推動企業資料治理與舊系統現代化，2026下半年上線

IBM與ServiceNow宣布合作，將共同推動企業資料治理、應用程式現代化與自主基礎設施運營，目標是協助企業把人工智慧更實際地導入核心業務流程。雙方表示，這項合作結合了IBM在AI、資料與自動化方面的能力，以及ServiceNow的AI平台，讓企業能更有效運用資料，突破傳統舊系統對AI落地的限制。 根據雙方說法，合作將聚焦三大領域：應用程式現代化、企業資料治理，以及自主基礎設施運營。ServiceNow高階副總裁約翰·艾西恩指出，IBM負責提供現代化工具，而ServiceNow則提供讓資料在工作流程中發揮作用的平台，兩者結合的目的，是協助企業把AI概念轉化為可擴充的實際成果。 這些新解決方案預計於2026年下半年推出。若順利落地，將有助企業進一步釋放代理式AI的應用價值，也反映出市場對資料治理與系統現代化需求持續升高。