中東停火瀕破局，布蘭特原油為何急漲？供應風險與市場定價一次看懂

287 點重挫 17701 點，台股還能撐得住嗎?

1/25 的台股，真的有點像早上出門就碰到下雨，雨還越下越大。市場在本土疫情升溫、俄烏地緣衝突風險加劇的背景下，走出開低走低的格局，終場下跌 287.92 點，收在 17701.12 點。這種盤，表面看起來像是情緒被嚇到，其實更像是資金重新算了一次風險帳。 為什麼會這樣？因為市場最怕的，不是壞消息本身，而是壞消息還有沒有後續。當不確定性升高，買盤會先縮手，原本撐住指數的力道也會變弱，盤面自然就容易往下滑。這不是單一事件的直線反應，比較像消息面壓力和技術面回檔一起疊上來。 我自己看盤，最不想只盯著「跌多少」，而是看它有沒有延續性，有沒有擴散性。今天跌 287 點不算小，但真正重要的是，接下來幾天市場會不會繼續把風險往下反映。 如果疫情和國際衝突都沒有再惡化，成交量和恐慌情緒也慢慢降溫，那今天比較像是市場先做出快速反應。可是一旦利空持續發酵，資金又一直往防禦型標的移動，甚至整體部位都在收縮，那就不能只當成一次嚇人的震盪了。這時候要看的，不是市場講了什麼故事，而是資金真的怎麼走。 我通常會先看三件事：大盤有沒有守住重要支撐，量能是不是放大卻還止不住跌勢，還有類股有沒有從一片綠轉成個別輪動。因為有時候，指數先跌，個股還沒那麼嚴重；但如果連族群都一起走弱，那就不是小事了。 很多人看到大跌，就會立刻問：空頭是不是來了？崩盤是不是開始了？我覺得先不要這麼快替市場下判決。真正有用的做法，反而是回頭確認三個層次：消息面有沒有繼續惡化，技術面有沒有明顯失守，資金面有沒有明確撤退。 更重要的是，你要知道自己手上拿的是什麼。高波動成長股、景氣循環股、還是防禦型資產，對疫情和地緣政治的敏感度本來就不同。用同一把尺去看全部部位，常常會把自己嚇壞。其實，市場每天都會給我們情緒，但不是每一次情緒都值得立刻回應。 今天這根黑棒，不一定代表趨勢翻臉，可它確實在提醒我們，市場已經進入更高不確定性階段。這種時候，與其急著猜，不如先看得更清楚一點。

波斯灣回跌 3 檔還能撿？沙烏地人力資源 23.4 億市值怎麼選

隨著地緣政治緊張局勢與經濟不確定性持續影響中東市場，全球投資人正密切關注川普與習近平會晤的最新發展，這可能對區域穩定與能源價格產生深遠影響。儘管近期波斯灣主要指數出現回跌，但這樣的市場環境反而為投資人創造了絕佳機會，能夠從中挖掘出在市場波動中展現韌性且具備成長潛力的優質個股。 沙烏地人力資源 (SASE:1834) 主要為沙烏地阿拉伯的勞工、公家機關與民營企業提供招募、人力與物流服務，目前市值達 23.4 億沙烏地里亞爾。該公司的財務表現亮眼，淨利率達到 10.5%，充分展現其將營收轉化為實質獲利的高效率經營模式。 作為中東人力資源產業的靈活參與者，沙烏地人力資源 (SASE:1834) 展現了強勁的成長動能，過去一年獲利大幅攀升 23.4%，遠超越同類股平均的 11%。該公司不僅連續五年保持零負債，更具備高品質的獲利能力。最新數據顯示，其第一季營收從去年同期的 4.98 億沙烏地里亞爾成長至 5.57 億沙烏地里亞爾，淨利也由 4,049 萬提升至 4,858 萬沙烏地里亞爾。加上排定於 4 月發放的 6,000 萬沙烏地里亞爾股息，憑藉其穩健的業績軌跡與戰略性財務管理，有望持續吸引市場目光。 國家玻璃工業 (SASE:2150) 專注於生產與銷售可回收及不可回收的玻璃瓶與浮法玻璃，市值達 12.5 億沙烏地里亞爾。作為中東玻璃製造業的敏捷企業，該公司展現了極具潛力的財務指標。在過去五年間，其負債權益比從 12.8% 顯著下降至 3.6%，顯示出公司極為審慎的財務管理策略。 該公司的淨負債權益比僅 1.7%，處於令人滿意的健康水位，反映出其穩健的槓桿控制能力。從最新公佈的財報數據來看，2026 年第一季淨利達到 3,271 萬沙烏地里亞爾，較前一年同期的 1,810 萬沙烏地里亞爾大幅成長；同期的基本每股盈餘 (EPS) 也從 0.55 沙烏地里亞爾飆升至 0.99 沙烏地里亞爾。這些強勁的數據證明，即使面對產業挑戰，公司依然具備卓越的獲利創造能力。 中東製藥 (SASE:4016) 致力於學名藥與醫藥製劑的研發、製造及行銷，業務版圖涵蓋沙烏地阿拉伯國內外市場，總市值為 20.7 億沙烏地里亞爾。身為生技製藥產業的靈活競爭者，該公司近期取得了令人矚目的進展。2026 年第一季營收達到 1.3013 億沙烏地里亞爾，較去年同期的 9,736 萬沙烏地里亞爾顯著提升。 在獲利表現方面，中東製藥 (SASE:4016) 的淨利從 1,940 萬沙烏地里亞爾成長至 2,690 萬沙烏地里亞爾，以 16.3% 的強勁成長率超越了產業平均水準。此外，公司的債務狀況相當穩定，淨負債權益比僅有 15.4%，且息稅前利潤 (EBIT) 能夠覆蓋高達 33 倍以上的利息支出。這顯示出公司具備極佳的財務健康度，並在這個充滿活力的產業中擁有持續提升業績的雄厚潛力。 在評估上述潛力標的時，投資人應理解市場分析主要立基於歷史數據與基本面表現。面對複雜多變的全球經濟環境，各家公司的營運數據雖展現出強韌的成長動能，但仍需密切關注最新發布的價格敏感公告及市場質化變數。投資決策應回歸個人財務目標與風險承受度，審慎評估地緣政治與宏觀經濟帶來的潛在影響，以長線視角佈局具備穩健財務體質的企業。

TEEMA海外園區首落地？鴻海(2317)看墨西哥、亞利桑那、德州

鴻海(2317)董事長兼電電公會理事長劉揚偉於會員大會前說明「TEEMA海外科學園區」進展。他指出，因應全球地緣政治與供應鏈重組，台灣科學園區的發展經驗備受國際關注。目前公會正於墨西哥、美國、波蘭與印度等地積極洽商，其中墨西哥談判啟動較早，有望成為首個落地的海外園區。 在具體選址進度方面，劉揚偉表示，墨西哥索諾拉州（Sonora）已進行三次實地勘查；美國則鎖定亞利桑那州與德州，並有多處地點處於初步探勘階段。此外，由於鴻海集團近期於波蘭簽署電動車合作合約，預期將在當地帶動具規模的供應鏈建設；印度據點則持續進行洽談中。 針對地緣政治及原物料價格波動對資通訊產業的影響，劉揚偉分析，產業結構可劃分為系統、模組與零組件三個層次。原物料價格波動主要影響零組件端；而模組端因需整合多項零件，成本變動感受最為顯著。對於系統組裝代工廠而言，因零組件規格多由客戶指定，相關溢價成本多由客戶端吸收，受到的實質衝擊相對微小。電電公會表示，未來將待各園區條件明確後，啟動對國內各公協會的招商活動，協助台商透過在地化園區布局，強化全球供應鏈韌性。

國防股財報亮眼卻回跌5.3%：NOC挫16.4%，現在該追還是撿？

財報季的尾聲往往是投資人重新檢視市場贏家與輸家的絕佳時機。隨著美國國防承包商第一季財報全數出爐，市場正密切關注相關個股的營運表現。國防承包商通常具備極高的技術門檻與政府安全審查要求，且受惠於公家機關的長期合約，擁有較為穩定且可預期的營收來源。這些因素共同築起強大的產業護城河，使得市場競爭相對有限。 近年來，無論是俄羅斯入侵烏克蘭，或是中國對台灣的文攻武嚇，日益升溫的地緣政治緊張局勢不斷凸顯全球國防支出的迫切需求。然而，這些軍工產品的市場需求也容易受到國防預算波動，甚至是美國總統大選結果的影響，不同執政團隊對於聯邦資金的分配往往存在巨大分歧。整體而言，市面上追蹤的 13 檔國防承包商股票在第一季繳出亮眼成績，整體營收超越華爾街分析師共識預期達 3.4%，但下一季的營收財測則微幅落後預期 2%。儘管基本面穩健，相關公司股價近期卻遭遇亂流，自最新財報公布以來平均回跌約 5.3%。 諾斯洛普格魯曼(NOC)獲利遜色引發賣壓。身為全球首架隱形轟炸機的開發商，諾斯洛普格魯曼(NOC)專注於為各類產業應用提供航空航天、國防與安全解決方案。根據最新財報顯示，諾斯洛普格魯曼(NOC)第一季營收達到 98.8 億美元，較前一年同期成長 4.4%，表現優於分析師預期的 1.2%。 儘管整體營收表現亮眼，且有機營收也大幅擊敗華爾街預估，但這仍是一個好壞參半的季度。主要原因是其調整後營業利益未能達到市場預期，引發投資人擔憂。自財報公布以來，諾斯洛普格魯曼(NOC)股價已大幅重挫 16.4%，目前交易價格來到 549.51 美元。 水星系統(MRCY)獲利亮眼，股價大漲逾10%。成立於 1981 年的水星系統(MRCY)主要專注於提供國防應用所需的處理子系統與關鍵零組件。財報數據顯示，水星系統(MRCY)第一季營收為 2.358 億美元，較前一年同期大幅成長 11.5%，超前分析師預期的幅度高達 14.2%。 該公司在第一季展現驚人的爆發力，不僅每股盈餘(EPS)與 EBITDA 雙雙擊敗市場預期，更創下同業中超越分析師預估值的最大幅度。市場對這份財報給予高度肯定，帶動水星系統(MRCY)股價自公布財報以來大漲 10.9%，目前股價來到 91.98 美元。 洛克希德馬丁(LMT)營收停滯，獲利落後預期。總部位於美國馬里蘭州、以製造 F-35 戰鬥機聞名全球的洛克希德馬丁(LMT)，業務涵蓋國防、太空、國土安全與資訊科技產品。洛克希德馬丁(LMT)第一季營收為 180.2 億美元，與前一年同期持平，微幅落後分析師預期 0.9%。 這是一個相對疲弱的季度，不僅營收缺乏成長動能，其調整後營業利益更是大幅低於市場預估。在同業群體中，洛克希德馬丁(LMT)繳出了與分析師預期落差最大的慘淡成績。不出所料，其股價自財報公布後已下跌 7.7%，目前交易價格為 512.39 美元。 卡西國際(CACI)受財測拖累，股價小幅回跌。最初為商業化 SIMSCRIPT 而成立的卡西國際(CACI)，提供國防、情報與 IT 解決方案，以支援國家安全與政府轉型計畫。卡西國際(CACI)第一季營收達 23.5 億美元，較前一年同期成長 8.5%，整體表現完全符合分析師的預期。 除此之外，這是一個令人滿意的季度，其調整後營業利益穩健擊敗市場預期。然而，公司公布的全年 EPS 財測卻微幅落後華爾街預估，導致市場情緒轉趨保守。自財報出爐後，卡西國際(CACI)股價下跌 5.8%，目前交易價格為 482.44 美元。 奎托斯防衛(KTOS)營收強勁成長逾22%。致力於支援國家安全任務的奎托斯防衛(KTOS)，是專為關鍵國家安全應用量身打造的先進工程、技術與安全解決方案供應商。奎托斯防衛(KTOS)第一季營收達到 3.71 億美元，較前一年同期強勁成長 22.6%，大幅超越分析師預期的 8.1%。 整體而言，這是一個表現卓越的季度，不僅有機營收穩健擊敗預估，EBITDA 的表現更是令人驚豔。然而，儘管基本面強勁，在整體國防類股疲軟的氛圍下，奎托斯防衛(KTOS)股價自財報後仍下跌 7.1%，目前交易價格來到 57.14 美元。 市場焦點轉向地緣政治，避險情緒快速升溫。回顧 2025 年末至 2026 年初，市場曾對人工智慧的發展充滿焦慮。對於軟體公司而言，投資人擔憂 AI 工具將使企業平台更容易被複製，進而削弱定價能力並壓縮利潤率。加密貨幣市場也面臨類似的擔憂：如果 AI 代理能夠自主交易、分配資金和管理錢包，現有加密基礎設施的長期價值將受到質疑。這些隱憂引發了明顯的資金輪動，資金迅速撤出這些類股轉向避險資產。 然而，市場從來不會長期停留在單一敘事中。隨著 2026 年春季到來，市場焦點從科技顛覆急遽轉向地緣政治風險。美國與伊朗的衝突成為主導市場心理的關鍵因素，當地緣政治成為舞台中心時，市場劇本便會迅速改寫。投資人不再爭論企業成長率，轉而高度擔憂石油供應、通貨膨脹以及全球局勢的穩定性。

油價亂流下 亞馬遜 270.13 美元還能追嗎?

根據 Baron Capital 發布的 2026 年第一季投資人公開信指出，旗下 Baron Durable Advantage 基金在該季下跌 9.0%，表現落後於基準指標標普500指數的 4.3% 跌幅。基金管理團隊表示，市場原先對 2026 年抱持樂觀態度，但隨後因地緣政治緊張局勢推升國際油價，連帶影響了市場整體動能。團隊分析，基金表現相對疲軟的原因中，有三分之二歸咎於產業配置，另外三分之一則是個股選擇的結果。 面對市場波動，該基金重申其長期投資策略，目標是尋找具備持久結構性競爭護城河的優質企業，並期望在扣除費用後能創造 100 至 200 個基點的年化超額報酬，同時將資本永久損失的風險降至最低。在公開信中，Vulcan Value Partners 等投資機構也同步點名看好亞馬遜(AMZN)。根據最新統計，亞馬遜(AMZN)目前位居避險基金最受歡迎股票名單的榜首，截至第四季末，高達 381 檔避險基金將其納入投資組合，較前一季的 332 檔大幅增加，顯示華爾街法人對其後市發展的高度共識。 亞馬遜(AMZN)預計投入高達 2000 億美元的資本支出，積極擴充其商業版圖與技術基礎設施。強勁的企業基本面也如實反映在股價表現上，亞馬遜(AMZN)近一個月繳出 8.18% 的亮眼漲幅，過去 52 週更大幅飆升 31.66%，目前公司總市值已來到 2.91 兆美元的驚人規模，展現科技巨頭在多變市場環境下的抗跌韌性。 亞馬遜(AMZN)是全球領先的線上零售商與電子商務平台，零售相關業務約佔總營收近八成，同時透過亞馬遜雲端運算服務(AWS)在雲端運算、資料庫與儲存領域佔據關鍵市場地位，並積極發展數位廣告等多元服務。截至 2026 年 5 月 13 日收盤，亞馬遜(AMZN)股價上漲 4.31 美元，漲幅達 1.62%，收在 270.13 美元，單日成交量突破 3,967 萬股，成交量較前一日變動增加 7.87%。

美元指數跌0.50% 97.78 還能撐嗎?

隨著中東衝突加劇，美元指數微跌0.50%，投資者密切關注即將召開的聯準會會議。 在週一的交易中，美國美元指數（DXY）輕微下跌，報97.78，主要因為投資者對中東局勢的擔憂加劇，並在聯準會即將舉行的政策會議前保持謹慎。此次會議將是市場焦點，許多分析師預測可能會影響到未來利率走向和經濟政策。隨著全球不確定性增加，投資者正積極評估風險，這也反映在外匯市場的波動上。儘管有觀點認為美元仍具備避險功能，但短期內的不穩定因素可能導致其持續承壓。展望未來，市場將繼續聚焦於聯準會的決策及其對經濟復甦的潛在影響，建議投資者保持警覺，靈活調整策略以應對變化。

油價站上101美元還能追？OPEC砍需求預測，能源股怎麼看

OPEC與IEA接連下修2026年石油需求成長預測，戰事導致荷莫茲海峽接近停擺、OPEC+實際產量驟減超過170萬桶/日，油價雖仍在每桶百元上方，但市場重新定價地緣風險與需求萎縮雙重利空；美國產量與出口創高、庫存連三降，卻難完全抵消中東供應陰影，投資人需面對高波動、低能見度的能源新局。 在戰火、航運封鎖與需求預期逆轉的多重壓力下，全球石油市場再度被迫重估風險。即便紐約原油期貨（CL1:COM）仍站在每桶101美元、布蘭特原油（CO1:COM）約105美元的高檔區間，最新數據卻顯示，支撐高油價的已不再是穩健的需求成長，而是被迫減產與地緣衝擊交織的新常態。這樣的結構性變化，對產油國財政、進口國通膨控制以及投資人配置能源資產的邏輯，都帶來前所未見的挑戰。 首先值得注意的是，OPEC在最新月報中主動下修2026年全球石油需求成長，預測由一個月前的日增138萬桶削至117萬桶，與國際能源總署（IEA）一同釋出需求偏弱訊號。OPEC同時將第二季需求再度向下調整50萬桶/日，預估僅104.57百萬桶/日，而且這已是連兩個月砍預測。換言之，就算沒有戰爭陰霾，先進經濟體成長放緩、節能與電動車滲透，都讓傳統油價高＝需求旺的直線關係逐漸失效。 然而，真正讓市場神經緊繃的，仍是中東局勢與荷莫茲海峽的近乎停擺。OPEC估計，4月該組織原油日產量驟減173萬桶至18.98百萬桶，擴大到包含俄羅斯在內的OPEC+聯盟，整體產量更下滑174萬桶/日至33.19百萬桶。與其說這是傳統意義上的減產協議，不如說是戰爭與航運風險逼出的被動縮產。IEA隨後在自家月報中，也將今年全球油價與供需平衡重新建模，改口預期今年全球石油需求將日減42萬桶，相較先前僅預估小幅減少8萬桶，直接翻倍反映衝擊。 IEA的情境假設格外關鍵。它以荷莫茲通行將自6月起逐步恢復、需求要到8月才重返正成長作為基準情境，並預估全球供給今年將大幅縮減390萬桶/日，遠高於先前預測的150萬桶/日減幅。這意味著，即便需求端遭到下修，供給收縮更快、更劇烈，市場短期仍可能維持緊俏，油價也得在需求走弱與供應短缺之間拉扯尋價。投資人若單純解讀為需求崩壞利空，可能忽略供給端的緊箍咒。 美國市場的數字則呈現另一種樣貌。根據能源資訊署（EIA），美國商業原油庫存（不含戰備儲油）在截至5月8日的那一週再減少430萬桶，降至4.529億桶，略低於五年同期平均。這已是連續第三週去庫存，顯示美國內需與出口雙雙拉貨。同期，美國原油日產量增加13.7萬桶，來到1,370萬桶的歷史高位附近，而出口更一口氣放量74.2萬桶/日至550萬桶，煉油廠開工率也升至91.7%。這組數字反映出，美國正透過增產與擴大出口，在一定程度上填補中東供應缺口。 成品油端的訊號同樣耐人尋味。汽油庫存連續13週下降，本週減少410萬桶至2.157億桶，較五年平均低5%；柴油等蒸餾油庫存略增19萬桶至1.025億桶，但仍低於五年均值約9%。在駕車旺季前夕，美國成品油庫存偏緊，意味著終端消費並未出現崩跌，通膨抬頭壓力也可能透過油價傳導。這對美股能源類股與相關ETF，例如追蹤原油價格的USO、BNO，以及槓桿與反向產品UCO、SCO等，都增加波動幅度與交易機會，但同時也放大風險。 地緣政治層面上，市場原本期待的政治協商並未帶來緩和訊號。Citi Research在報告中表示，即將舉行的美國總統Donald Trump與中國國家主席習近平的峰會，預料不會為美伊僵局帶來突破，荷莫茲海峽的航運間歇性中斷恐將持續4至8週，甚至存在伊朗刻意延長阻撓以換取談判籌碼的可能。這種可預期的不穩定，迫使航運、保險與貿易商必須把風險溢價內建到報價之中，即使原油期貨短線回落，現貨及實體貿易成本仍可能居高不下。 對OPEC與OPEC+而言，這樣的局勢是一把雙面刃。一方面，產量被迫下滑有助支撐油價與成員國財政收入；另一方面，若需求遲遲無法恢復正成長，且主要消費國加速推動能源轉型與多元供應，長期被需求邊緣化的風險將逐漸浮現。IEA與OPEC同時下修需求預測，本身就是一種警訊：市場不再假設石油需求年年正成長，而是把戰爭、技術與政策變成影響曲線斜率的主因。 對進口依賴度高的亞洲與歐洲經濟體來說，短期最直接的衝擊仍是輸入型通膨。雖然部分國家透過釋放戰備儲油或調整燃料稅率來對沖衝擊，但在荷莫茲暫未全線恢復、OPEC+產量低檔徘徊的條件下，終端燃油價格回落的空間相對有限。企業端可能面臨成本再度攀升，壓縮獲利率；消費端則可能被迫重新調整支出結構，對本已疲弱的全球景氣復甦再添不確定性。 從投資角度來看，能源板塊正從單純的油價交易轉變為供需與地緣風險的複合博弈。一方面，美國頁岩油擴產與出口放量，使得美國在全球能源供應的話語權持續上升，相關能源股與ETF（如XLE、FCG）受惠；另一方面，期貨與槓桿產品（USO、BNO、UCO、SCO、DRIP、GUSH等）的短線機會在放大波動中浮現，但任何突發停火協議、航道重啟或新的制裁，也都可能在一夜之間改變趨勢。 未來幾個月，市場將緊盯三大變數：第一，荷莫茲海峽通行是否能如IEA基準情境般，自6月起逐步恢復；第二，OPEC及OPEC+會否因需求持續疲弱而調整減產策略；第三，美國產量與出口是否能持續維持高檔，以穩定全球供給。現階段可以確定的是，能源市場已告別過去需求穩增、供給穩定的舒適年代，取而代之的是一個高波動、低能見度的風險新常態，無論對政府、企業或投資人而言，恐怕都得重新學會在不確定中謹慎前行。

油價107美元拉回還能追？川普中東會談牽動能源股

2026年5月13日，隨著川普前往中國進行關鍵的雙邊會談，國際油價在連續三個交易日上漲後出現回跌。布蘭特原油下跌73美分，結算價來到每桶107美元，而美國西德州中級原油(WTI)則下跌62美分至101.60美元。自從二月下旬爆發地緣政治衝突導致荷莫茲海峽實質關閉以來，兩大原油指標價格一直徘徊在100美元大關之上，市場高度關注川普此行是否會對全球能源供應鏈帶來新的轉機。 儘管外界期盼和平協議能為市場帶來穩定，但川普在離開白宮前向媒體表示，美方不需要他國協助也能妥善處理中東局勢。除了地緣政治談判前景未明，本次油價拉回也反映了近期漲多後的技術性獲利了結。同時，身為全球最大伊朗原油買家的中國，近期顯示出燃料需求成長放緩的跡象，加上美國部分類別的原油庫存仍高於季節性正常水準，皆為能源市場增添了觀望氣氛。 針對能源供給面，知名風險評估機構歐亞集團在最新的客戶報告中指出，由於供應鏈中斷時間拉長，全球原油供應損失已超過10億桶，這意味著今年剩餘時間內，油價很有可能持續維持在每桶80美元之上。分析師也觀察到，由於煉油廠延遲採購並降低開工率，實體原油的溢價已大幅收斂。根據美國石油協會的數據顯示，美國原油庫存已連續四周下降，在夏季用油高峰即將到來之際，若海峽持續封鎖，油價仍存在向上飆升的風險。 能源價格高漲對整體經濟的連鎖反應正逐漸浮現。美國四月份消費者物價指數連續兩個月大幅上漲，創下近三年來最大的年度通膨增幅，這進一步強化了市場對聯準會將維持現行利率不變的預期。凱投宏觀發布報告指出，雖然已開發經濟體的通膨急升尚未導致實體支出萎縮，但消費者信心和企業徵才意願的普遍下滑，預示著未來經濟數據恐面臨考驗。同時，美國10年期公債殖利率也攀升至4.45%，遠高於衝突爆發前的3.97%。 受到宏觀經濟數據與地緣政治雙重夾擊，美股主要指數在高檔出現震盪。標準普爾500指數從歷史高點微幅回跌0.2%，道瓊工業指數小漲0.1%，而以科技股為主的納斯達克指數則下跌0.7%。其中，半導體類股成為本波拉回的重災區，晶片巨頭Intel(INTC)股價大跌6.8%，記憶體大廠美光(MU)也下挫3.6%，顯示投資人對於科技股的估值與未來需求轉趨謹慎。在外匯市場方面，歐元貶值至1.1741美元，美元兌日圓則升至157.70，反映出資金在不確定性中持續尋求避險。

荷莫茲海峽一關，原油還能追嗎？EIA上修庫存降幅

美國能源資訊局（EIA）最新發布的短期能源展望報告指出，由於中東衝突持續延燒，全球原油供應受到遠超預期的嚴重打擊。EIA大幅上修庫存消耗預測，預估2026年全球原油庫存平均每日將減少260萬桶，遠高於先前預測的每日30萬桶降幅，其中第二季平均每日降幅更恐高達850萬桶。 EIA估計，伊拉克、沙烏地阿拉伯、科威特、阿拉伯聯合大公國、卡達與巴林在4月份合計每日關閉了1050萬桶的原油產能。隨著中東儲油槽容量逼近極限，預期本月關閉產能將達到每日1080萬桶的最高峰。同時，受到美國封鎖港口影響，預期伊朗也將被迫降低原油產量。在供應減少之際，EIA也將今年的全球原油需求成長預測，從上個月的每日60萬桶下調至每日約20萬桶。 針對未來油價走勢，EIA預測布蘭特原油在5月與6月的平均價格將達到每桶106美元，並在今年第四季中東產能逐漸恢復後，回跌至每桶89美元。然而，EIA也特別發出警告，如果荷莫茲海峽的封鎖狀態延續到6月份，也就是比目前的基準假設再多出一個月，原油價格預估將比現有預測再飆高約每桶20美元。 由於美國與伊朗達成協議的進展緩慢，市場擔憂這場史上最大規模的原油供應中斷將會拉長，帶動原油期貨價格連續三個交易日上揚。不過摩根士丹利分析師指出，考慮到目前的供應危機規模，油價實際漲幅低於預期。主要原因在於衝突初期市場仍有供應緩衝，加上美國出口增加與中國進口量減少，暫時緩解了緊缺壓力。但分析師也提醒，若海峽關閉時間超出美中兩國能承受的現有流量極限，恐將引發新一輪的供應緊縮。 在盤面表現上，紐約商業交易所6月交割的西德州原油期貨大漲4.2%，來到每桶102.18美元；7月交割的布蘭特原油期貨也上漲3.4%，收在每桶107.77美元，雙雙創下5月5日以來的新高結算價。相比之下，美國天然氣期貨則從週一的大漲中回跌，6月期貨收盤下跌2.3%至每百萬英熱單位2.843美元。這波能源市場波動，也連帶讓美國原油基金（USO）、美國布蘭特原油基金（BNO）、能源類股ETF（XLE）、美國天然氣基金（UNG）以及多檔原油與天然氣相關標的如（UCO）、（SCO）、（USL）、（DBO）、（DRIP）、（GUSH）、（USOI）、（BOIL）、（KOLD）、（UNL）與（FCG）成為投資人高度關注的焦點。

中東停火瀕破局 布蘭特原油漲2%還能追?

根據路透社報導，隨著荷莫茲海峽航運恢復的希望逐漸渺茫，國際油價與美元雙雙走強。美國總統川普表示，由於德黑蘭對美國結束戰爭計畫的回應顯示雙方分歧巨大，為期一個月的伊朗停火協議已「奄奄一息」。受此消息影響，布蘭特原油期貨價格上漲2%，來到每桶106.4美元。德意志銀行策略師Jim Reid指出，市場正反映供應中斷風險升溫，六個月期布蘭特原油期貨也上漲2.54%至每桶89.50美元。 在地緣政治不確定性下，近期熱門的AI晶片類股漲勢開始降溫。觀察全球股市表現，歐洲STOXX 600指數早盤下跌1.2%，但距離二月下旬的歷史高點僅差4%。美股方面，標普500(SPX)與那斯達克(IXIC)期貨分別下跌0.4%與0.7%。亞洲股市同樣承壓，MSCI除日本外亞太指數下跌0.6%，韓國KOSPI指數在逼近8000點大關後遭遇龐大賣壓，重挫約3.5%，進一步拖累其他區域市場表現。 投資人密切關注川普即將於週三展開的中國訪問行程，市場對伊朗問題或貿易談判取得進展的期望並不高。Evelyn Partners首席投資策略師Daniel Casali分析指出，投資人不應期待雙方會達成全面的重大協議。他認為，只要沒有新的關稅或出口管制，並伴隨農產品採購、飛機訂單或稀土等象徵性的小型交易，對市場而言就算是一次「勝利」，即使這些進展看似微不足道，但邊際上的穩定對當前局勢仍至關重要。 美國即將公布四月份消費者物價指數(CPI)，市場預期年增率將從前一個月的3.3%攀升至3.7%。任何暗示美國聯準會今年可能需要重啟升息，而非如戰前投資人預期般降息的跡象，都可能引發市場劇烈震盪。在此同時，全球債券殖利率普遍走高，指標性的美國10年期公債殖利率也微幅上揚2個基點至4.43%。 英國首相Keir Starmer在工黨於地方選舉大敗後的演說未能安撫投資人，引發英國公債拋售潮。根據LSEG數據，英國30年期公債殖利率飆升11個基點至5.794%，創下1998年以來新高，英鎊也重貶0.7%至1.352美元，成為表現最差的主要貨幣。外匯市場方面，美元兌日圓微幅升值0.2%至157.525。美國財政部長Scott Bessent在東京會見日本財務大臣片山五月後於社群平台X表示，美日雙方正透過「持續且穩健」的協調，共同應對過度波動的匯率走勢。此外，歐元與澳幣也呈現走弱態勢，市場正等待澳洲政府公布最新的預算赤字數據。