比特幣 ETF 與以太坊 ETF 怎麼選：先看你想承擔哪一種風險

加密ETF兩週淨流出25.4億美元　比特幣跌破7.7萬後資金轉向山寨幣

全球加密投資產品近兩週合計淨流出25.4億美元，美國現貨比特幣ETF成為主要贖回來源，單週流出12.6億美元，創下今年以來重大單週撤資紀錄。受伊朗衝突升溫、美伊停火框架反覆，以及風險趨避情緒升高影響，比特幣跌破7.7萬美元，資金同步轉向XRP、Solana、Sui等部分山寨幣與做空比特幣產品，顯示加密市場正在出現結構性分化。 根據 CoinShares 5 月 26 日公布的報告，包含 BlackRock（貝萊德，NYSE: BLK）、Fidelity Investments（富達）與 21Shares 等發行商的加密投資產品，上週合計淨流出約14.7億美元，已是連續第二週遭遇大規模贖回。兩週累計流出25.4億美元，反映機構資金態度明顯轉保守。 區域方面，美國是主要撤資來源，單週約有14.3億美元從加密投資產品中流出；加拿大與香港也出現資金外流，德國則大致持平。報告指出，地緣政治緊張升高，使市場風險趨避情緒加重，即使監管明朗化仍在推進，短線也難以抵消避險壓力。 觀察美國現貨比特幣 ETF，12 檔產品上週合計淨流出約12.6億美元，連續六個交易日呈現資金外流。單在比特幣跌破7.7萬美元、市場風險情緒升高的那一天，ETF 就出現約6.486億美元淨流出，顯示傳統投資管道的資金撤退速度很快。 以太幣相關產品同樣承壓，上週淨流出2.228億美元。整體來看，CoinShares 統計的加密產品總資產管理規模約1,487億美元，本次流出約占1%，雖然比例不算高，但對連續六週維持淨流入的市場而言，已足以讓氛圍轉弱。 值得注意的是，資金並非全面離開加密市場，而是在內部重新配置。XRP 產品單週吸引3,180萬美元流入，Near 區塊鏈相關產品也有900萬美元流入，Solana 相關 ETP 流入770萬美元，Sui 產品流入290萬美元，多元資產組合型產品亦有資金進駐。另一方面，做空比特幣產品同樣吸引1,020萬美元流入，顯示部分專業投資人選擇透過反向工具因應價格波動。 這波資金轉向，與中東局勢惡化密切相關。市場一方面擔心霍爾木茲海峽周邊衝突升溫影響油價與全球風險資產，另一方面也在觀望美伊停火框架與伊朗核計畫相關談判進展。在高不確定性環境下，投資人更傾向降低高波動資產部位，轉往現金、短期債券或其他避險標的。 整體而言，這次加密投資產品的大規模贖回，更像是全球資產重新定價的一部分，而不是單一發行商或單一ETF的問題。比特幣在 ETF 普及後被更多傳統資金納入配置，但當風險偏好下降時，也更容易成為優先調整的部位。未來若地緣政治壓力緩和、監管路徑更清楚，資金仍有機會回流；但就目前來看，加密市場正在經歷一場明顯的結構性調整。

美伊協議現曙光帶動比特幣反彈，BTC與ETH早盤走勢受關注

比特幣（BTC）週一開盤報76,969.03美元，較上週一略低，但在美東時間上午8點反彈至77,292.81美元，較週日開盤價上漲0.4%。以太幣（ETH）週一開盤報2,097.55美元，雖較上週微幅下滑，隨後回升至2,112.89美元，但仍較週日開盤價下跌0.9%。 市場情緒受到週末消息提振，主因是投資人對美國與伊朗達成協議的預期升溫。川普在社群平台表示，美國、伊朗及其他數個國家的協議框架有待最終敲定，且最終細節將於近期公布，讓市場開始評估地緣政治風險收斂的可能。 文章也指出，比特幣作為全球指標性的加密貨幣，運作不受政府或傳統銀行機構直接監管，並透過區塊鏈公開帳本記錄交易，具備去中心化特性。投資人可透過加密貨幣交易所、金融科技應用程式或傳統券商提供的比特幣ETF參與市場，但仍需留意BTC與ETH屬於高風險、高波動資產，價格可能出現劇烈漲跌。

AI與比特幣ETF資金湧入，美股科技熱潮能否延續

近期美股ETF資金流入明顯加速，傳統資產管理公司與共同基金轉型為ETF，帶動整體市場資金持續進場。即使市場曾經歷回跌，比特幣ETF累積流入資金仍維持在高檔，顯示長期持有者黏著度不低。 在資金偏好上，科技與人工智慧相關類股成為焦點。Roundhill Memory ETF（DRAM）短短六週內資產規模突破100億美元，反映市場對生成式AI基礎設施、記憶體與硬體供應鏈的需求升溫。相較之下，保守型產品也在成長，但科技創新領域仍是主要資金聚集處。 方舟投資（ARKK）的表現則引發討論。市場認為，雖然方舟能夠提早捕捉輝達（NVDA）、特斯拉（TSLA）與比特幣等強勢標的，但其資產平衡策略可能壓抑整體報酬，因為基金需要不斷賣出表現較佳的股票以支撐落後標的，進而使績效落後標普500指數。 此外，ARKK資金規模仍大致穩定，顯示部分交易員仍把它當成高波動、表達成長情緒的工具。市場同時關注SpaceX首次公開募股的潛在影響，以及30年期美國公債殖利率攀升至2007年以來新高。不過在AI敘事支撐下，美股目前似乎已部分消化債券市場壓力，後續仍取決於科技熱潮能否延續。

比特幣 ETF 單周吸金近 24 億美元！降息預期點火，年底還能衝到 20 萬美元？

上週，比特幣和以太坊的交易所交易基金（ETF）經歷了強勁的資金回流，這是繼八月資金流動不穩後的一次轉折。根據 SoSoValue 的數據，比特幣 ETF 連續五天錄得資金流入，而以太坊產品則連續四天呈現增長。比特幣是最顯著的亮點，單周吸引了近 24 億美元的淨流入，而以太坊 ETF 則增加了近 6.4 億美元，合計約 30 億美元的新資金重新流入市場。 投資人的信心似乎受到聯邦準備理事會可能降息的預期推動。市場目前預測下週的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上，降息的機率接近 94%。Coinbase 和摩根士丹利均預測年底前可能進一步放寬政策。較低的利率通常被視為風險資產的利好，特別是對於流動性和動能扮演重要角色的加密貨幣。 貨幣政策的轉變已開始產生影響。比特幣價格已飆升至三週高點，超過 11.6 萬美元，並脫離了與納斯達克的緊密聯動。分析師認為，透過 ETF 的機構資金流入，可能會推動比特幣下一波的上漲。Derive 的 Sean Dawson 預測，比特幣到年底可能攀升至 14 萬美元，如果資金流入保持強勁，甚至可能達到 25 萬美元。Fundstrat 的 Tom Lee 在接受 CNBC 採訪時表示，比特幣「在年底前輕鬆達到 20 萬美元」。 另一方面，以太坊則在市場上默默領先，自四月中旬以來已上漲近 200%，相比之下，比特幣在同一期間僅上漲約 50%。儘管 ETF 流量的焦點多集中在比特幣，分析師指出，以太坊的結構性驅動因素正在建立強勁的長期前景。Hashdex 的 CIO Samir Kerbage 表示：「以太坊正在從沉睡中甦醒」，他看好其價格向 1 萬美元邁進，並指出三個關鍵催化劑：質押的興起、代幣化資產的爆炸性增長，以及有利於加密貨幣採用的世代財富轉移。

韓國殯葬互助公司重押加密槓桿 ETF，預付款資金池為何出現巨大損失

韓國殯葬互助公司 Bumo Sarang 將客戶預付款投入高風險的加密貨幣槓桿 ETF，2025 年審計報告指出，約 4,000 萬美元資金已產生約 493 億韓元、折合約 3,270 萬美元的未實現損失。該公司雖握有龐大的預付資金，卻主要受到公平交易委員會監督，並非由專業金融監管機構管理，因而再度引發外界對殯葬互助產業資金安全與退費能力的關注。 Bumo Sarang 由 Bae Seok-do、Jeong Woo-seong、Choi Gyu-seok 三位共同執行長共同管理，韓文名稱意涵為「對父母的愛」。其重倉標的是 T-REX 2X Long BMNR Daily Target ETF（BMNU），這是一檔追蹤 BitMine（BMNR）每日報酬率兩倍的槓桿產品。由於槓桿 ETF 具每日重新平衡機制，市場波動可能帶來波動率衰耗，讓投資報酬在震盪行情中持續被侵蝕。 BitMine（BMNR）是一家公開上市的以太坊儲備公司，由 Tom Lee 擔任董事長，近期公布高達 38 億美元的季度虧損，也讓 Bumo Sarang 的投資部位承受更大壓力。文章同時提到，韓國約有 43% 的殯葬業者資產價值低於客戶預付款總額，顯示整體產業可能面臨更深的信任與償付風險。BitMine（BMNR）19 日收盤價為 18.63 美元，下跌 0.10 美元，跌幅 0.53%，成交量 29,470,642 股，較前一日減少 38.54%。

高盛(GS)一季大幅調整加密ETF部位，清倉XRP與Solana後減碼比特幣、以太幣

根據最新13F報告，高盛(GS)在第一季大幅調整加密貨幣相關部位，先是全面出清Solana與XRP相關的多檔交易所買賣基金(ETF)，同時也顯著降低比特幣與以太幣ETF曝險，顯示機構資金配置出現明顯變化。 在XRP相關資產方面，高盛清倉的標的包括Bitwise XRP ETF(XRP)、Franklin XRP ETF(XRPZ)、21Shares XRP ETF(TOXR)與Grayscale XRP Trust ETF(GXRP)。Solana相關資產也遭到全數出清，涵蓋Bitwise Solana Staking ETF(BSOL)、Fidelity Solana Fund(FSOL)、Grayscale Solana Trust ETF(GSOL)、VanEck Solana ETF(VSOL)、Franklin Solana ETF(SOEZ)與21Shares Solana ETF(TSOL)。 至於比特幣與以太幣部位，高盛雖仍保留曝險，但持倉規模已明顯縮小。iShares Bitcoin Trust ETF(IBIT)持股從前一季的2,068.5萬股降至1,798.5萬股；Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)持股也同步減少。以太幣方面，iShares Ethereum Trust ETF(ETHA)持倉大砍近70%，同時新建倉iShares Staked Ethereum Trust ETF(ETHB)，反映高盛在以太幣相關配置上進行換股調整。 股價表現方面，高盛(GS)周一小幅收跌，但今年迄今仍維持上漲，短中長期趨勢與動能評級也相對穩健。整體來看，這份13F報告所揭露的加密資產調整，成為市場觀察大型機構資金流向的重要線索。

IREN 突遭 20 億美元融資壓力，股價為何連跌？

比特幣礦商 IREN（NASDAQ: IREN）近期股價明顯回檔，市場正在消化公司宣布發行 20 億美元、2033 年到期可轉換優先無擔保公司債的消息。這項融資安排讓投資人對稀釋風險與負債壓力產生疑慮，也成為股價承壓的主因之一。 除了公司自身的資本操作外，機構資金動向也不利於 IREN。最新季報顯示，量化交易商 Jane Street 調降多檔比特幣相關資產部位，不只減碼現貨比特幣 ETF，也同步縮減多家比特幣礦企持股，IREN 也在其中。資金從比特幣題材轉向以太幣相關 ETF，進一步加重了 IREN 的短線賣壓。 整體來看，IREN 目前面臨的是融資疑慮與籌碼退潮雙重壓力，短線波動仍可能偏大。

聯合聖保羅銀行 (ISP) Q1 加密持倉翻倍到 2.35 億美元，還能加碼嗎

2026-05-18 11:03 揮軍加密資產，Q1持倉規模翻倍突破2.35億美元 義大利最大銀行聯合聖保羅銀行(Intesa Sanpaolo)在加密貨幣市場的佈局不再只是資產負債表上的附註。根據最新報告，該銀行在第一季大幅增加了加密資產的曝險，將持倉規模從2025年底的約1億美元，翻倍提升至3月31日的2.35億美元左右。這波增長主要來自於透過受監管的市場產品擴大比特幣部位，包含ARK 21Shares比特幣ETF以及貝萊德的iShares比特幣信託。此外，第一季的數據也顯示其投資組合變得更加多元，該銀行首次透過貝萊德的iShares質押以太幣信託買進以太幣，並透過灰度XRP信託建立了新的XRP部位，報告顯示該XRP部位價值約達2600萬美元。 活用衍生性商品避險，大砍Solana部位獲利了結 雖然比特幣仍然是其加密資產組合的核心定海神針，但聯合聖保羅銀行也新增了與貝萊德比特幣ETF連結的買權部位。此舉為該銀行的比特幣曝險增加了一層衍生性商品的保護與操作空間，同時確保這些交易活動都維持在上市產品的框架內，而非直接持有大量代幣。另一方面，該銀行針對Solana的曝險出現了大幅度的縮減，將其Bitwise Solana質押ETF的持股從266,320股大砍至僅剩2,817股，與2025年底時的龐大部位相比，目前僅保留極少數的持倉。 積極調整加密概念股，大買Coinbase(COIN)並跨足基礎設施 除了直接的加密資產產品，聯合聖保羅銀行也同步調整了其加密貨幣關聯的股票投資組合。該銀行首次買進了BitGo(BTGO)的股票，並將其在Coinbase(COIN)的持股從1,500股大幅增加至10,357股，同時完全出清了對Bitmine的投資。這些操作的背景，正值瑞波在4月份宣布聯合聖保羅銀行採用Ripple Custody來支援其數位資產計畫之際，顯示該銀行正積極深化與加密基礎設施的連結。 傳統金融巨頭擁抱數位資產，不再只是單次交易 儘管與聯合聖保羅銀行龐大的整體銀行業務相比，目前的加密資產投資組合規模仍然相對適中，但其發展方向已經非常明確。作為歐洲最大的傳統金融機構之一，該銀行正透過ETF、信託、選擇權以及與基礎設施相關的股票，全面性地建構其加密資產曝險，而不是僅將數位資產視為一次性的比特幣交易。在股市表現方面，聯合聖保羅銀行最新收盤價為每股5.74歐元。

Jane Street砍MSTR 78% 轉抱ETHA，微策略還能撐？

華爾街大舉拋售微策略(MSTR)，持股銳減逾七成 就在上一季，知名造市商Jane Street還是Michael Saylor最堅定的機構支持者之一，但如今情況已經發生顯著變化。根據最新提交的申報文件顯示，Jane Street已經大幅削減了對微策略(MSTR)的部位。在2025年第四季時，Jane Street持有951,187股微策略(MSTR)普通股，價值達1.445億美元。然而，該機構在2026年第一季迅速且大幅地改變了投資方向，將微策略(MSTR)的持股削減了78%，降至209,833股，價值約為2620萬美元。 全面下車比特幣資產，大砍比特幣ETF與挖礦概念股 這波針對微策略(MSTR)的撤退，只是Jane Street在2026年第一季更廣泛資產輪動的一部分。在該季度，Jane Street大幅降低了對現貨比特幣ETF的曝險，將其iShares比特幣信託(IBIT)的部位削減約71%，同時將富達智源比特幣基金(FBTC)的持倉減少約60%。此外，該機構也同步減碼了多家比特幣挖礦公司的股票，包含IREN(IREN)、Cipher Mining(CIFR)、TeraWulf(WULF)以及Core Scientific(CORZ)。 資金大舉轉向以太幣ETF，整體持倉量躍升87% 在資產負債表的另一端，Jane Street大舉增加了對以太幣資產的佈局。該機構不僅擴大了對貝萊德iShares以太幣信託(ETHA)的持倉，也加碼了富達以太幣基金(FETH)。回顧2025年第四季，Jane Street持有5,948,399股貝萊德iShares以太幣信託(ETHA)，總價值約1.334億美元。到了2026年第一季，其投資組合結構出現戲劇性轉變，淨增加5,145,028股，整體持倉量躍升87%，使得該季度的總持股來到11,093,427股，價值約1.756億美元。 富達以太幣基金(FETH)持倉狂飆近20倍 同樣的爆發性成長也出現在其他以太幣資產上。在2025年第四季，Jane Street僅持有103,181股的富達以太幣基金(FETH)。然而到了2026年第一季，該部位呈現爆發性成長，持股數狂飆近1927%，達到2,090,207股，價值約4360萬美元。若將這筆資金與貝萊德iShares以太幣信託(ETHA)所增加的4220萬美元合併計算，Jane Street在2026年第一季對這兩檔以太幣ETF的總加碼金額約高達8200萬美元。 捲入壓艙比特幣價格疑雲，分析師出面反駁 這次的資金輪動，正值市場持續放大檢視Jane Street在加密貨幣市場角色的敏感時刻。市場上曾有傳言指出，該公司透過與ETF相關的交易，在早盤頻繁進行拋售以系統性地壓低比特幣價格，這被外界戲稱為「上午10點的比特幣拋售潮」，據傳是為了將價格壓制在15萬美元以下。針對這些指控，Jane Street尚未公開作出回應，而多數市場分析師則認為這種說法缺乏實質證據，難以成立。 比特幣暴跌拖累財報，微策略(MSTR)單季虧損破百億美元 另一方面，微策略(MSTR)在5月5日美股盤後公布了2026年第一季的財務報告，數據顯示該公司的財務表現已幾乎完全與比特幣的價格波動綁定。該季度公司出現了高達125.4億美元的淨虧損，相當於每股稀釋虧損38.25美元。在營收方面，表現則大致符合市場預期，總營收來到1.243億美元。 未實現損失成重災區，營運虧損較前一年同期大幅惡化 造成微策略(MSTR)鉅額虧損的主要原因，是其持有的比特幣部位產生了高達144.6億美元的未實現損失。這主要是因為比特幣價格在2月份遭遇劇烈拋售，一度跌破62,000美元關卡，創下自2025年4月以來的最低點。光是這個單一項目的衝擊，就讓公司該季度的營運虧損擴大至144.7億美元，與2025年第一季公布的59.2億美元營運虧損相比，財務狀況出現了大幅度的惡化。

比特幣現貨ETF 0.14%費率夠便宜嗎？IBIT還能追？

對於有意參與加密貨幣市場的投資人來說，想要將資金佈局於全球最大的加密貨幣比特幣(BTC)，其實有許多靈活的管道。除了直接透過加密貨幣交易所購買實體貨幣之外，投資人也可以選擇買進概念股，例如微策略(MSTR)來間接參與。不過，目前市場公認最便利的投資方式，莫過於直接買進全新推出的比特幣現貨ETF。 自2024年1月首批比特幣現貨ETF獲准上市以來，這些金融商品在市場上取得了空前的成功。在掛牌不到一年的時間內，這類現貨ETF已經迅速吸引超過1000億美元的資金湧入。目前市場上已有十多檔相關標的供選擇，它們的運作邏輯都是直接追蹤比特幣(BTC)的現貨價格，也就是說，當比特幣價格上漲時，ETF股價就會跟著攀升，反之亦然。 在眾多比特幣現貨ETF中，目前最受市場歡迎的是貝萊德發行的 iShares Bitcoin Trust(IBIT)，其資產管理規模已突破610億美元。法人機構在觀察市場資金流向與投資人情緒變化時，最常將這檔ETF視為重要指標。緊追在後的是富達發行的 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(FBTC)，資產規模約140億美元；而排名第三的則是 Grayscale Bitcoin Trust(GBTC)，管理規模達120億美元。 這些現貨ETF之所以具備強大吸引力，關鍵在於投資人只需透過傳統的證券戶就能輕鬆下單，交易過程就如同買賣一般股票或ETF一樣簡單。投資人不需要具備艱澀的區塊鏈專業知識，也免去了串接加密貨幣錢包的繁瑣步驟。不過，由於加密貨幣市場本身具備較高的波動風險，目前仍有部分大型券商或財富管理平台限制或封鎖了比特幣現貨ETF的交易權限，投資人在進場前應先向所屬券商確認。 挑選比特幣現貨ETF時，另一個必須關注的重點是每年的管理費用。投資的基本原則是盡可能選擇費率較低的標的，所幸目前市面上多數加密貨幣ETF的管理費都相當低廉。舉例來說，市場龍頭 iShares Bitcoin Trust(IBIT) 的標準年費率為0.25%；而近期推出的 Morgan Stanley Bitcoin Trust(MSBT) 更是祭出僅0.14%的超低費率。由於這類ETF的運作方式都是1比1持有比特幣(BTC)現貨，若未來比特幣價值如市場預期持續發酵，投資人只要持有這些低費率的ETF，就能完整參與到這波潛在的行情。