裕民航運新船交付與先卡位思維：BDI循環與2026年運力擴張風險解析

慧洋-KY 單季稅前每股1.61元、股價72元在壓力區，這裡還能追嗎？

慧洋-KY 第1季轉虧為盈每股稅前盈餘1.61元，運價回升吸引法人買超8000張 慧洋-KY(2637)今日公布第1季財報，受惠運價回升影響，今年第1季轉虧為盈，每股稅前盈餘達1.61元，營收43.38億元，年增24%，營業利益11.97億元，稅前盈餘12.01億元。市場看好戰爭後重建需求帶動商機，股價吸引法人提前布局，近十日三大法人買超超過8000張，5日均價大於10日均價，10日均價大於20日均價。去年EPS 5.27元，擬配發現金股利3.5元，以72元收盤價計算，殖利率4.9%。 財報細節與營運調整 慧洋-KY第1季業績表現優於去年同期，去年同期為虧損狀態，今年轉正主要來自運價回升加持。董事長藍俊昇表示，長期散裝船市場持續缺船，獲利穩健，公司打造幸福企業，推出每胎萬元生育補助，對員工每名子女每月補助1萬元，並擴大彈性工時與獎金分紅，本月董事會通過後將於今年內實施。3月中旬公告交付新船，為常石造船打造的輕便型NOx第三期環保節能船，已簽長期租約，毛利率約五成；同時處分一艘舊船，認列利益約450萬美元。公司維持船隊汰舊換新政策，提升競爭優勢。 市場反應與法人動向 股價受財報利多影響，吸引買盤湧入，上周五收盤72元。三大法人近十日買超超過8000張，顯示布局意願強烈。散裝市況自2025下半年回穩，迎接北南美穀物收成旺季，雖然2月底美國對伊朗軍事衝突升溫，影響荷莫茲海峽航運，導致原油價格及戰爭險保費上漲，但公司營運以出租船舶為主，燃油成本及保費由租家負擔，營運穩定。產業鏈需求暢旺，大宗穀物及原物料運輸持續。 未來展望與關注點 慧洋-KY對2026年市場維持審慎樂觀，船舶調度彈性高，日租金維持高檔，挹注營收獲利成長。即便國際政治軍事局勢多變，整體市況優於2025年美國關稅不確定性，全球貿易情況需持續關注。公司將審慎因應國際情勢發展，確保營運穩定。投資人可留意第2季運價走勢及新船貢獻。 慧洋-KY(2637)：近期基本面、籌碼面與技術面表現基本面亮點 慧洋-KY(2637)為台灣最具規模的散裝船隊之一，總市值537.4億元，屬航運業，主要營業焦點為國際海上運輸業務、船舶相關管理維護及服務業務、船舶租賃業務、船務代理業務，租金收入佔比98.9%，其他收入0.98%，船舶管理收入0.12%。本益比12.3，稅後權益報酬率4.9%。近期月營收表現穩健，2026年3月單月合併營收1723.87百萬元，月增35.64%，年增34.91%，創18個月新高；2月1270.93百萬元，年增29.94%；1月1346.08百萬元，年增7.3%；2025年12月1699.70百萬元，年增17.49%；11月1667.42百萬元，年增9.81%，顯示營運成長動能持續。 籌碼與法人觀察 近期三大法人買賣動向活躍，截至2026年4月24日，外資買賣超-413張，投信-11張，自營商-24張，合計-447張，收盤價72元；4月23日合計-249張，73.20元；4月22日買超1415張，75.80元；4月21日1557張，74.80元。官股持股比率維持0.8%左右。主力買賣超方面，4月24日-567，買賣家數差176，近5日主力買賣超8.9%，近20日17.4%；4月23日-18，家數差75，近5日24.5%；4月22日1024，家數差-249，近5日31.4%。法人趨勢顯示買超意願強，集中度變化需留意主力與散戶動向。 技術面重點 截至2026年3月31日，慧洋-KY(2637)收盤67元，開盤69.20元，最高69.20元，最低66.60元，漲跌-1.60元，漲幅-2.33%，振幅3.79%，成交量1869張。近60個交易日，股價區間高點110.50元（2026年6月），低點41.70元（2023年10月），近期20日高低約66.60-75.80元。5日均線約72元，10日均線70.5元，20日均線69元，60日均線約70元，股價位於短期均線上方，顯示短中期上漲趨勢。量價關係，當日量1869張，低於20日均量約5000張，近5日均量約3000張小於20日均量，量能略顯不足。關鍵支撐近20日低66.60元，壓力75.80元。短線風險提醒，需注意量能續航，若乖離擴大可能面臨回檔壓力。 總結 慧洋-KY第1季轉虧為盈，運價回升及新船交付支撐營運，法人買超積極。近期基本面穩健成長，籌碼面法人布局明顯，技術面短中期趨勢向上但量能需觀察。投資人可留意第2季財報、國際市況變化及船隊調度影響，維持審慎態度追蹤相關指標。

新興(2605)漲到33.5元、Q1營收年增44％又爆量，基本面轉強現在還能撿？

新興今日股價上漲1.21%收33.5元，第一季營收年增44%業外獲利亮眼。 新興(2605)於2026年4月24日股價收33.5元，上漲0.4元，漲幅1.21%，成交量達7,185張。公司第一季合併營收年成長44%，業外獲利表現突出，高登輪處分利益自3月下旬起入帳，已超越2025年全年水準。長期來看，西芒度鐵礦於2026年放量，將帶動海岬型船運價重估，航程延長至11,000海里，預期削減全球船供給，強化新興營運動能。此消息吸引市場關注，投資人可留意後續財報細節。 第一季營收與業外獲利細節 新興(2605)2026年第1季營收年增44%，主要受惠散裝輪與油輪市場運價上揚。3月單月營收529.77百萬元，月增21.36%、年增34.71%，創76個月新高。高登輪處分利益入帳後，業外獲利已超過2025年全年，強化公司財務結構。長期成長動能來自西芒度鐵礦項目，預計2026年產量擴大，西非至中國航線延長，較澳洲航線增加一倍，預期減少海岬型船可用供給，支撐運價上彊。新興作為台灣前四大散裝航運公司，此發展有利其船務代理與拖船駁船業務。 股價表現與法人動向 新興(2605)24日開盤走揚至34.6元，後拉回整理，收33.5元，多頭支撐於33.5元附近。外資買超46張，近五日累計買超148張；投信賣超1,007張，近五日累計賣超2,654張；自營商買超310張，近五日累計買超322張。三大法人近五日買賣超呈現分歧，外資與自營商買進，投信持續賣出。主力買賣超181張，買賣家數差-42，顯示散戶動向分化。產業鏈來看，海岬型船運價重估可能影響相關航運股，投資人關注法人後續配置。 西芒度鐵礦對航運影響 西芒度鐵礦為全球最大未開發項目，2026年放量將增加西非至中國鐵礦運輸需求，航程達11,000海里，相當於澳洲航線兩倍，預期鎖定船隻供給，帶動全球海岬型船運價長期重估。新興(2605)身處航運業，此變化有利其散裝輪業務擴張。短期內，高登輪處分入帳提供資金彈性，後續需追蹤鐵礦產量進度與運價走勢。潛在風險包括地緣因素影響西非航線穩定，投資人可留意相關政策公告。 新興(2605)：近期基本面、籌碼面與技術面表現 基本面亮點 新興(2605)總市值196.1億元，屬航運業，營業焦點為台灣前四大散裝航運，業務涵蓋船務代理業與拖船駁船業，本益比9.6，稅後權益報酬率3.0%。近期月營收表現強勁，2026年3月營收529.77百萬元，年成長34.71%；2月436.53百萬元，年增87.46%；1月397.77百萬元，年增24.38%。2025年12月營收492.22百萬元，年增28.5%；11月482.24百萬元，年增49.16%。整體顯示營收爆發，受惠市場運價上揚，第一季年增44%。 籌碼與法人觀察 新興(2605)近期三大法人動向分歧，2026年4月24日外資買超46張、投信賣超1,007張、自營商買超310張，三大法人買賣超-651張；官股賣超257張，持股比率-9.33%。近五日外資累計買超148張，投信賣超2,654張，自營商買超322張。主力買賣超181張，近五日-1.2%，近20日2.6%，買賣家數差-42，集中度略降。整體法人趨勢外資轉買，投信持續減碼，散戶與自營商支撐籌碼穩定。 技術面重點 截至2026年4月24日，新興(2605)收盤33.5元，短中期趨勢顯示MA5位於34元附近，MA10於35元，MA20約36元，MA60約30元，股價處於MA5下方，呈現短線整理格局。近20日高點42元、低點33元，支撐約33元、壓力36元。成交量7,185張，高於20日均量約5,000張，近五日均量較20日均量增加20%，量價配合上揚。振幅1.21%，顯示多頭維持但買盤減弱。短線風險提醒：若量能續航不足，可能加深乖離，建議追蹤33元支撐有效性。 後續追蹤重點 新興(2605)第一季業外獲利亮眼，營收成長穩健，西芒度鐵礦放量為長期利多。投資人可留意下季財報、高登輪處分完整影響，以及海岬型船運價變化。籌碼面法人分歧需觀察外資趨勢，技術面33元支撐位關鍵。整體中性發展，潛在風險來自航線地緣變數，建議持續監測市場供需動態。

四維航(5608)飆到20.4元漲停，BDI衝上1247點還能追？

四維航(5608)攻上漲停，漲停價為20.4元。 波羅的海綜合指數(BDI)持續上漲，目前已達1,247點，創下兩個多月以來新高，主要受惠於需求大幅提升，由於乾旱問題惡化，巴拿馬運河水位降至歷史新低，散裝船正大排長龍，加上現在正值南美穀物盛產期，需要大量船舶載運，等待天數不斷拉長，使得運價強勢走揚。而第三季也是巴西、澳洲鐵礦砂出口旺季，下半年出貨量有望微幅成長，整體需求可期。四維航本身有較多的巴拿馬型船，目前最新的日租金已來到1.33萬美元，近一周漲幅達20.5%，若需求持續不減，動能有望持續。

慧洋-KY(2637)盤中強漲逾6%，外資買超5001張卻近5日仍跌？現在該追還是等拉回？

慧洋-KY (2637)是主要業務為船舶出租及船舶管理，近期由於散裝中小型船舶指數與運價保持在高水平，受益良多，帶動股票今日(1/18)盤中強漲逾6%！ 目前紅海事件仍持續，導致蘇伊士運河無法通行，以及巴拿馬運河乾旱限縮船隻通行量，船舶運輸時間延長，使得散裝船的供應吃緊。慧洋日前公布2023年合併營收169.95億元，全年營益率有望來到20%。受惠去年12月，航運主業在於散裝中小型船舶指數與運價維持高水平的影響下受益，同時拆解兩艘老船也為公司營收注入了處分利益，抬高獲利。 預估至農曆年前散裝載運需求持需強勁，以及兩大運河面臨各自的問題，有望帶動散裝航運市場復甦！ "近一個月&季財務表現 慧洋-KY(2637) 12月營收為17.66億元，月增15.91%，年增17.72%，Q3營收為37.88億元，季減19.78%，年減40.13%，Q3毛利率11.78%，Q3 EPS 為0.58元，季減71.71%，年減83.04%。 近五日漲幅及法人買賣超 近五日漲幅：-1.55% 三大法人合計買賣超：3768.67張 外資買賣超：5001.27張 投信買賣超：-97張 自營商買賣超：-1135.6張"

台灣高鐵(2633)評價落在約2倍PBR低檔，對照5檔散裝航運遭大戶急砍，現在怎麼選？

交通部觀光署近日與台灣高鐵(2633)正式簽署合作備忘錄，持續推展「永續美好 慢遊台灣」飯店聯票專案。此計畫已擴大結盟至137家旅宿業者，透過提供平日78折、假日及疏運期85折的購票優惠，吸引國人以低碳運具規畫旅遊。市場法人評估，台灣高鐵(2633)在疫後運輸需求復甦的基礎上，積極採取靈活增班策略，預期全年實際班次有望呈現近一成的年成長，成為支撐其基本面的核心動能。 針對財務數據與評價表現，市場觀察重點如下： ・營運成長動能：受惠於載客人數攀升與臨時機動增班效益，整體營運回歸中長期成長趨勢，帶動營收規模持續擴大。 ・評價相對低位：過往歷史股價淨值比(PBR)多介於1.7倍至2.5倍區間，近期評價約落在1.9倍至2.2倍的下緣位置，評價面具備一定支撐力。 ・潛在成本考驗：儘管票箱收入表現穩健，但近期營運仍需面臨各項維修、電價及人事成本的上升壓力，為影響後續毛利率表現的關鍵變數。 傳產-航運｜概念股盤中觀察 近期航運族群受到國際市場供需變數及運價指數波動影響，盤面資金輪動快速，今日目前散裝航運板塊普遍面臨較大賣壓，多檔個股呈現回檔修正格局。 新興(2605) 主營鐵礦砂及煤炭等大宗物資運輸，為國內散裝航運重要指標。今日目前盤中賣壓相對沉重，跌幅逾3.5%，且大戶資金呈現顯著淨流出逾4000張，量能偏弱顯示短線資金正在撤離。 裕民(2606) 船隊規模龐大，以海岬型與巴拿馬型散裝船為營運主力。今日目前股價跌幅超過4.5%，盤中大戶買賣超呈現明顯負值，反映出市場法人與大戶籌碼中性偏保守的態度。 中航(2612) 專注於海岬型散裝貨輪營運，受全球原物料需求連動深。今日目前盤中跌幅逼近3.7%，整體成交量能雖未顯著放大，但大戶資金動向以站在賣方居多，走勢稍顯疲弱。 慧洋-KY(2637) 國內擁有最多散裝船舶的航商，船隊以中小型節能船為主。觀察今日目前盤中表現，股價下跌近4%，大戶淨賣超達800張以上，顯示在整體族群氣氛不佳下，賣盤偏向積極。 四維航(5608) 主要經營中小型散裝客貨輪，受惠於區域性物資運輸需求。今日目前股價跌幅逾3%，大戶累計賣超超過千張，盤中資金流出跡象明顯，後續需觀察底部支撐力道。 綜合觀察，台灣高鐵(2633)在跨界旅遊專案與常態性增班的推動下，中長期營運具備穩定成長基礎，且評價處於歷史相對低位。然而，近期運輸族群資金波動加劇，散裝板塊盤中更浮現明顯賣壓，投資人後續除應追蹤高鐵客流轉化率外，也需留意整體航運類股因成本變動及國際市場情緒帶來的潛在評價修正風險。 盤中資料來源：股市爆料同學會 點我加入《理財寶》官方 line＠ https://cmy.tw/00Cd0j

台航(2617)主力買均34.37撐得住？凱基-台北買超2255張後你該追還是等

2024-04-08 11:33 (更新：2024-04-12 14:20) 80,868 活動規則 天天登入抽台積電 4/15~4/21內有登入5天以上單一支產品(籌碼K、價值K、起漲K、營收、期貨電子盤)就抽50位台積電1股，記得有登入要來填問券喔，我們是認信箱，並且不同產品(籌碼K、價值K、起漲K、營收、期貨電子盤)會有不同份問券，如果想要增加中獎機會(等於最多1人可以有5次抽獎機會)，記得都要登入並填寫問券喔!! 另外登入問券題目只需填寫一遍(各產品問券都一樣，所以填過一次就可以)，只需登入其它APP，填過後可以點選略過，但是該帳號一定需要至少填寫過一次相關題目才符合資格，填寫過後也可以點選是否願意收到我們提供相關的建議，如果願意收到我方將在次週或是次月份寄發郵件給您回顧過去一週的投資狀況。 問券位子在單一支產品(籌碼K、價值K、起漲K、營收、期貨電子盤)的跑馬燈 -> 每天會更換連結! 活動日程規劃 4/15~4/21天天登入抽台積電1股 * 50位 4/15~4/21天天登入送官方獨家選股教學 4/15~4/21天天登入送特定APP獨家權限 (1 or 3 or 5天不等權限) 4月高機率上漲股清單 延伸資訊 可以看到過去11、12、1、2、3、4月台股高機率會有上漲的慣性。我們就從清單中挑一檔來看看。 2617 台航 分點K線 (額外贈送5天權限) - 抓出股票關鍵的「秘密券商」，提前發現股票急跌、飆漲的秘密 ! 從這一張分點K線APP截圖來看 可以看到過去60天，凱基-台北是買超最多的分點，期間買超了超過2255張股票，相對於賣超最多元大-新店中正，期間賣超了超過647張股票，表示主力券商來說買超力道較大。 買均價 : 另外從凱基-台北這一個關鍵大量買超分點來說，買均價34.37就是一個關注重點，可以看到過去股價多次回落到這一個價錢附近就止穩，還沒有碰到月均線就提前止穩，當然如果跌破成本價位就要考慮該分點是否會提前停損出場。 賣均價 : 另外從元大-新店中正這一個關鍵大量賣超分點來說，賣均價32.37就是一個關注重點 通過這一張截圖可以看到這一個分點過去追高，並且股價在相對高的38.15那邊沒有賣出，後續如果股價到了附近就會成為套牢賣壓，不過該分點停損在相對低點，當然這也是後續股價會上漲的原因，因為前波套牢的人提前跳車，所以當股價到前高時賣壓可能會低一點。 籌碼K線APP - 解決您的投資問題，輕鬆查看【籌碼指標】掌握主力動向，讓您搭上主力順風車！ 台航(2617)去年全年營收39.9億元、年增3%、營業毛利14.4億元、年增約8%，但因利率走高及受控外國企業(CFC)稅制實施致使利息費用及所得稅費用增加，稅後淨利16.6億元、年減17%、EPS 3.98元。展望今年，台航看第一季受到兩大運河因氣候與地緣政治因素導致航運繞道，散裝船日租金淡季不淡，第二季穀物出貨至少可支撐運輸需求至第三季傳統旺季，台航也在第二季、第三季有4艘新船投入，今年營運成長樂觀。 台航2月營收來到3.18億元、年增13%，前2月合併營收6.68億元、年增12%，以台航船隊主要船型來看，巴拿馬型船日租金約在17,040美元，近一月大漲25%，輕便極限型船日租金來到14,472美元，近一月也漲約25%，輕便型船日租金13,759美元、近一月漲約34%。 陽明、台航今年都將改選董事　兩大財庫人事如何安排受關注 台航則有3.72萬，由於今年正好碰到前後任總統即將交接，但是新任總統5月20日才會上任，董事人選卻是在近一個月就要決定，才能趕上5、6月的股東會議事手冊等編製，前後任總統如何處理也引人好奇。 立刻下載八大投資軟體，滿足你的各個投資面向、第一時間掌握最新股票消息： 籌碼K線APP - 解決您的投資問題，輕鬆查看【籌碼指標】掌握主力動向，讓您搭上主力順風車！ 價值K線 - 免看財報挑好股，快速評估股票價值，避開有雷公司，篩出黑馬股 ! 起漲K線 - AI自動盯盤，同時監測全台股上市櫃的股票，掌握飆股要發動的瞬間 ! 分點K線 (額外贈送5天權限) - 抓出股票關鍵的「秘密券商」，提前發現股票急跌、飆漲的秘密 ! 期貨電子盤 - 台股盤後籌碼完整呈現，國際行情一覽無遺，台指全天候盯盤必備 ! 營收飆漲追蹤器 (額外贈送5天權限) - 隨時追蹤營收飆漲成長股，監測全台股上市櫃的股票，不漏接！ 股市殖利率 - 找出高股息存股好股票 籌碼大股東 - 幫你查台股股票籌碼的工具！讓你追蹤個股每週的大小股東籌碼流向！ 當沖K線 (額外贈送5天權限) - 專門為當沖設計的43種超好用即時訊號，只要有當沖的機會，馬上出現訊號提示你 本文教學為籌碼分點、法人教學，皆為個人看法。不負任何盈虧之法律責任，亦不代表任何買賣建議。

台股17137跌150點、電子金融轉弱，這波技術性回檔還能撿股嗎？

20231127盤後整理 三大法人買賣超 法人買賣超排行 當日漲幅排名 處置股公告 11/27 電子金融雙雙走弱，大盤收低跌進百點 台股指數多空 1.台股開盤小漲 4 點，終場以黑K下跌150點或 0.87%作收，收在17137.42 點，成交金額較前一交易日增而為2737.76億元。 2.類股漲跌互見，電子台積電、聯發科走低，Al 族群跌勢擴大，拖累類股失守短期均線；金融早盤衝高回落下跌作收。 3.傳產以生技醫療、橡膠、紡織纖維漲幅領先，而油電燃氣、觀光、汽車跌幅相對較重。 4.大盤小幅衝高後一路震盪走低，收盤暫守穩12日線，短多持續降溫但仍屬技術性回檔，個股建議續依技術面汰弱留強因應。 熱門焦點股 1.大陸北方呼吸道疾病疫情連續 5 週攀升，高於過去3年同期，引發WHO高度關注，台灣疾管署也已發出警告並加強監測，台大感染科權威黃立民醫師認為台灣在農曆春節後恐有一波新疫情，防疫生技股聞訊強勢上漲。 2.受到太平洋區交易氛圍維持熱絡，巴西遠程航線貨盤持續增多帶動，上週五 BCI 單日飆漲 26.4%，加上印尼煤出現供應緊張，連帶波羅的海乾散貨 BDI 指數也勁揚13.3%，激勵相關散裝航運個股走揚。 3.全球手機市場買氣好轉，加上明年起 WiFi7將邁入商用階段，預估蘋果與 Android 陣營都將率先導入旗艦機種，由於新增 6GHz 頻段，PA用量將由WiFi 6E的4~7顆增加到8~10，有助PA廠營運加速回升。 4.MLCC 龍頭村田製作所日前表示，受惠印度、東南亞地區強勁需求，看好手機市場觸底並從今年開始復甦，另PC明年也將迎來疫後首波換機潮，將帶動相關被動元件需求成長，有利標準品比重較高的台廠營運動能。 公開操作影片延伸閱讀 1.拉回作多+隔日沖【中興電、敦泰】獲利24萬 2.觀看大盤氣勢【緯創、威剛】獲利十萬 3.四分鐘做空【智原】獲利了 📲 洪七公【手機當沖】APP 波段多空股票池 + 獨家當沖看盤室 訂閱連結：https://cmy.tw/00Bsn4 🎊免費下載試用 APP 👉 安卓手機：https://cmy.tw/00Blfn 👉 蘋果手機：https://cmy.tw/00BWuF 🔺洪七公【波段當沖一次擁有】 波段產業觀察整理 + 當沖技巧分享 訂閱連結：https://reurl.cc/0Zlp1l 免責聲明：本文章僅供教學，文章所提任何指標、價格為過去一般性投資資訊及網路公開資訊，絕無任何買賣意見．請投資人切勿以文章內容作為投資買賣依據，請自行審慎評估投資潛在風險衡量自身所能承擔之後果．

慧洋-KY單月EPS 0.7元暴增，逢低買進還是追高風險更大？

【13:43 投資快訊】散裝航商3月獲利驚奇 慧洋-KY單月賺贏去年 新興賺贏過去2年總和 根據鉅亨網報導，近來航運股股價飆翻天，繼貨櫃海運後，多家散裝航商大漲，今 (21) 日公布 3 月自結獲利，慧洋-KY (2637) 單月稅後純益超過 5 億元，年增逾 6 倍，並賺贏過去一年，新興 (2605) 單月稅後純益更賺贏過去 2 年總和，而益航 (2601) 也成功扭轉去年虧損狀態。 由於近期散裝航運股持續上漲，昨天慧洋-KY (2637)、新興 (2605) 以及益航公布3月自結獲利。首先是慧洋-KY 的3月自結 EPS 0.7元，YoY +641%，新興3月 EPS 0.41元，YoY +95.24%，兩者的稅後純益因目前散裝市場報價持續上漲而提高，後市持續看好鐵礦砂將持續帶動指數上漲，慧洋-KY、新興維持逢低買進的評等，但需留意追高風險。至於益航3月自結 EPS 為 0.05元，YoY +118%，主因去年基期較低，而益航目前主要營運重心已轉型為百貨業務，散裝營收則約占12%，預期可望隨散裝市況轉好而同時受惠，惟受惠程度可能相較不明顯，給予區間操作的評等。 相關個股：慧洋-KY (2637)、裕民 (2606)、新興 (2605)、益航 (2601)

BDI跌到3,864點、周跌2.03%，散裝航運股慧洋-KY(2637)還能逢低買進？

【13:43 投資快訊】BDI散裝指數更新 BDI指數來到3,864點，周跌幅2.03%。 上週運輸需求平淡，上半週各船型運價普遍下滑，下半週由於颱風將至，貨主對煤炭、鐵礦砂提前拉貨，帶動大型船運價止跌上漲，中小型船的部分，運價也出現止穩的跡象。 展望後市，由於各船型運力緊俏的情況持續趨緩，預期散裝運力供給轉趨平穩。 需求端的部分，受鋼材旺季需求所推動，預期鐵礦砂需求將持穩。煤炭的部分，由於中國煤炭庫存偏低，尤其中轉港口庫存持續下降，在冬季儲煤需求增加下，預期煤炭需求維持成長。穀物的部分，隨著美國艾達颱風的影響淡化後，預期穀物出口將順暢，帶動中小型船運價持續回升。 個股的部分，持續看好以中小型船為主的慧洋-KY(2637)、四維航(5608)，維持逢低買進的評等。 散裝航運週報 (更新日期 2021.8.20) 慧洋-KY(2637)報告連結 (更新日期 2021.9.7) 四維航(5608)報告連結 (更新日期 2021.8.23) 裕民(2606)報告連結 (更新日期 2021.8.6) 新興(2606)報告連結 (更新日期 2021.6.25) 中航(2612)報告連結 (更新日期 2021.6.29) 台航(2617)報告連結 (更新日期 2021.7.9) 相關個股: 慧洋-KY(2637)、裕民(2606)、新興(2605)、中航(2612)、四維航(5608)、台航(2617) ＊快訊、報告之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊所提供資訊具有時效性僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人須自行謹慎評估，自行承擔交易風險。

慧洋-KY、四維航小船獲利大爆發卻遇融資多殺多，散裝運價高檔還能買還是該避開？

今年以來中小型船運價亮眼 近年環保法規日趨嚴謹，散裝新船訂單因此逐年下降，去年中澳對峙使散裝船停留中國港口，散裝運力因此無法釋放之外，中國轉向印尼、俄羅斯、菲律賓、南非等地進口煤碳，航程拉長導致運價攀升，且因上述國家港口較小，海岬型船較難停靠，中小型船需求因此增加。 今年3月後，穀物收成旺季來臨，以及中國、歐美疫後補庫存需求帶動下，中小型船迎近十年的火熱行情，年初至7月中旬，中型船運價指數(BPI)累積上漲165%、小型船運價指數(BSI)上漲169.8%；大型船則因供給運能相對充足，以及需求相對平穩，運價表現相對中小型船平淡，大型船運價指數至今上漲75%。 散裝市場簡介見此篇：【研究報告】散裝十年驚奇，慧洋-KY(2637)迎火熱景氣，全年將無淡季！ 個股延伸閱讀： 【研究報告】BDI指數回落，散裝到盡頭？裕民(2606)還能買嗎？ 【研究報告】散裝小型船需求火熱，四維航(5608)今年營運迎大轉機！ 【研究報告】5月獲利翻倍，新興(2605)散裝獲利大進補，Q4油輪可望落底回升！ 【研究報告】航運股投資收益水漲船高，中航(2612)獲利大豐收！ 【研究報告】美國出手打運價？！台航(2617)會被影響嗎！ 21Q2煤炭、穀物需求強勁 從最新中國6月動力煤進口數據來看，自澳洲進口雖持平，然而印尼出口至中國年增46%，俄羅斯對中國出口年增54%，其餘菲律賓、南非則皆有所增加。顯示中國雖力推碳中和政策，但疫後經濟復甦需求大增，短期迫於經濟發展仍須仰賴動力煤發電，今年上半年中國煤炭需求仍持續轉強。 21Q2中國從各國進口動力煤的需求顯著增加 資料來源：AXMarine 鐵礦砂的部分，巴西淡水河谷(Vale)Q2礦產雖低於市場預期，仍比第一季增加11%；Q2澳洲礦商力拓(Rio Tinto)出貨量下滑2%、必和必拓(BHP Group)增加12%。綜合來看，21Q2全球鐵礦砂產量仍持續回穩，然復產速度仍受疫情所拖慢。需求端的部分，由於中國實施碳中和政策，使中國鋼廠的高爐開工率由2020年底的86%下滑至近期的75~80%。就6月出口數據來看，巴西、加拿大等地的鐵礦砂出口量雖增加，但主要出口國澳洲年減7.3%，整體而言，第二季全球鐵礦砂需求量持持平。 21Q2全球各地區鐵礦砂需求量維持平穩 資料來源：AXMarine 穀物的部分，即便在中美對立的背景下，中國仍高度仰賴美國的黃豆出口，今年1~5月中國自美進口黃豆從去年同期的897萬噸倍增至2,153萬噸，主因中國2018~2019年非洲豬瘟流竄，造成長達2年豬隻供應不足，使近兩年中國對黃豆、玉米等飼料原料的需求大增。從6月各國自巴西進口黃豆的數據來看，中國自巴西進口黃豆年增9%，歐洲、亞洲國家6月自巴西進口黃豆年增皆逾30%。整體而言，Q1需求雖偏低，Q2黃豆需求已顯著回穩。 2021年第二季巴西黃豆出口至全球的出貨量顯著回溫 資料來源：AXMarine 21Q3運價震盪機率偏高，預期接近9月才有較明顯的漲幅 近期散裝市場動能轉弱，上週(7/12-7/16)散裝各船型運價皆下降。 大型船的部分，近期中國針對煉鋼限產，產能減少帶動中國鋼廠利潤微幅上升，使中國鋼廠短期生產意願提高，上周五(7/16)高爐煉鐵產能利用率從86%上升至88.6%，短期鐵礦砂需求因而增加，然而太平洋地區的運力相對充足，壓抑大型船運價走勢。 中型船的部分，由於夏季用電增加，煤炭補庫存需求維持平穩上揚。然而穀物收成將告一段落，運輸需求將進入淡季，近期貨盤需求維持平淡，中型船運價因而下跌。小型船的部分，東南亞的鋼材、煤炭、水泥熟料貨盤持穩，需求相對穩固，然伴隨中大型船的閒置運力釋出，市場供給增加導致小型船運價走弱。 整體而言，下半年中國鋼廠雖將加大煉鋼減產力度，但考量目前中國鋼鐵業庫存偏低，鐵礦砂需求仍可望維持，煤炭需求則受惠經濟復甦而有所支撐，然而在大型船運力相對充足下，預期下半年大型船運價走勢於3,000~4,000點震盪。中型船的部分，受惠於各國經濟復甦帶動煤碳需求，預期下半年煤碳需求仍維持穩定增加。然而隨著上半年中國豬隻供給逐步恢復，飼料需求降溫將導致穀物需求趨緩。預期9月後進入穀物收成旺季，Q4運價才有更明顯的漲幅。 今年以來，中國豬隻飼養逐步恢復，中國豬肉價格因此持續下滑 資料來源：M平方 2022年運能限縮支撐運價向上 受變種病毒影響，近日海外疫情持續升溫，加上英國近日解封，預期Q3疫情擴大的機率偏高。然而死亡率並未提升、疫苗有效性維持下，推測疫情將不如去年失控，惟下半年各國仍將高度仰賴防疫措施以控制疫情，整體經濟需求仍可維持。 展望2022年，隨著多國疫情持續淡化，經濟復甦帶動原物料補庫存需求，在需求維持下，加以2022年國際海事組織(IMO) EEDI提前實施，將提高新造船隻的碳排放標準，2023年實施EEXI、CII標準，針對舊船的效能及碳排放實施限制。上述的規範將令航運供給長期受限，尤其目前全球大部分散裝船都非環保型船，預計至少有60~70%的船需進行整改、拆解或實施降速，其中巴拿馬型船(中型船)以及超大型礦砂船因新船比重將近60%，所受影響將相對輕微，其餘船型合規船比重則僅有20~30%左右，整體而言，在長期運能受限下，散裝運價將維持歷史的相對高水位，預期2022年運價維持震盪上行的走勢。 結論 運能的限制下，今年中小型船運價飆漲，散裝族群中慧洋-KY(2637)、四維航(5608)由於船隊的小船比重較高，今年獲利大幅跳升，後續在2022~2023年海運運力持續限縮下，逢疫後經濟復甦帶動運輸需求持續增加，預期明年小型船運價仍維持上行趨勢。尤其慧洋-KY領先同業佈局節能船隊，目前節能船隊佔比將近7成，規模為台灣散裝業最大，在後續EEDI、EEXI標準陸續實施後，其船隊優勢將持續顯現。 即便產業前景大好，市場對於已知的利多消息逐漸鈍化，近日逢貨櫃族群引發航運股集體下殺，月線支撐乏力以及融資浮額水位偏高，資金又流往電子族群布局的情況下，融資多殺多的情境正在上演，而今日(7/22)恐慌情緒仍未見消散，預期後市運價漲幅相較上半年趨緩的情況下，對支撐市場信心回穩的力道缺乏，後續若有未知利多激勵，股價才可望重拾動能，因此建議暫時避開。 ＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。 ＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。