Anthropic 2026 年營收 180 億美元，真的有機會達成嗎？

SentinelOne裁員重組壓力浮現，雲端合作能否支撐AI資安成長

SentinelOne（S）近期公布財測與裁員重組計畫後，市場對其獲利能力的疑慮升高，股價也出現明顯回跌。公司雖持續推進AI驅動的Singularity平台，並積極與AWS、Google Cloud合作，但最新業績顯示，盈利改善仍偏脆弱。 為因應傳統大型資安專案需求疲軟，SentinelOne轉向更深度的雲端整合。其中，與AWS Security Hub Extended的合作，被視為重要一步，等於把AI防護能力更直接接入企業在AWS環境中的資安管理流程。透過雲端原生與按需付費的推廣方式，雖有助於提升採用率，但後續對營收成長與利潤率的影響仍待觀察。 市場對SentinelOne的長期估值看法也出現分歧。樂觀預期認為，若AI擴張與大型雲端合作持續發酵，公司到2029年營收與獲利可望明顯提升，估值也可能上修；但保守看法則認為，重組變數仍多，營收成長雖可期，獲利能否順利改善仍不確定。 SentinelOne（S）是自主網路安全平台，產品涵蓋端點、容器、雲端工作負載與物聯網設備的AI驅動防護、偵測、回應與威脅狩獵。前一交易日股價收在16.55美元，下跌8.16%，成交量也明顯放大。

IBM、Dell、Okta、NetApp 逆勢走強：企業級 AI 基礎建設成新主軸

美股多檔企業科技股近期走強，市場焦點正從生成式 AI 模型，轉向企業後勤、雲端基礎設施、資安身分管理與資料平台等「看不見」的環節。IBM、Dell、Okta、NetApp 與 Zeta 的動向顯示，企業級 AI 正從概念走向實戰，並逐步重塑政府與企業 IT 預算配置。 International Business Machines Corporation (NYSE:IBM) 宣布在 AI 時代投入 150 億美元，重點布局量子運算與開源軟體安全。其中，未來五年將投入 100 億美元發展量子運算，目標是在 2029 年前打造第一台大規模、具容錯能力的量子電腦，並涵蓋研發、資本支出、生態系合作、製造擴產與併購等面向。IBM 目前已部署超過 90 套量子系統，並與 Red Hat 合作推出 Project Lightwell，計畫投入 50 億美元打造企業級開源軟體清算與修補平台，透過 AI 大規模掃描並修補開源程式碼中的資安漏洞。 Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL) 則在政府與企業 IT 支出中持續受惠。美國國防部授予 Dell 五年期、金額 100 億美元的合約，內容涵蓋 Microsoft 365、進階雲端訂閱與地端授權能力，並預估每年可替機關節省 4.22 億美元。Dell 近來財報也顯示，2027 會計年度第一季淨利年增 256% 至 34 億美元，營收年增 88% 至 438 億美元，反映伺服器與雲端需求升溫對其營運帶來支撐。 資安與身分管理領域中，Okta Inc. (NASDAQ:OKTA) 第一季財報優於預期，推動股價來到四年新高。公司淨利年增 19% 至 7,400 萬美元，營收年增 11% 至 7.65 億美元，其中訂閱收入達 7.5 億美元。Okta CEO Todd McKinnon 指出，AI agent 正快速成為企業中的新工作角色，帶來大量非人類帳號與身分管理需求，Okta 因而強調自身在企業 AI 架構中的中立身分控制平面定位。公司並預期第二季營收年增約 9%，全年營收將達 31.85 億至 32.05 億美元。 資料基礎設施供應商 NetApp Inc. (NASDAQ:NTAP) 同樣受惠 AI 與多雲、混合雲需求。公司 2026 會計年度第四季淨利年增 19% 至 4.04 億美元，營收年增 12.47% 至 19.48 億美元；整個會計年度淨利年增 8% 至 12.76 億美元，營收則達 69.25 億美元。NetApp 表示，混合雲與智慧資料基礎架構平台是其成長核心，企業在導入 AI 時不僅要算得快，也要確保資料在不同環境中能安全、合規且高效地被使用。 在企業級 AI 應用前端，Zeta Global Holdings Corp. (NYSE:ZETA) 也因 AI 行銷平台 Athena 的進展而受市場關注。公司股價單日上漲近 25%，主因 CEO David Steinberg 強調 Athena 持續取得客戶採用。Zeta 早在 2017 年投入 AI，並於 2020 年正式上線 Athena，近年維持 30% 以上的複合成長。公司指出，Athena 自開放一般客戶使用後，第一週就貢獻 AI 平台 60% 的使用量，代理互動次數明顯增加，顯示企業對可量化成效的 AI 行銷工具需求正在提升。 整體來看，IBM、Dell、Okta、NetApp 與 Zeta 的最新進展，反映企業級 AI 正從模型競賽轉向基礎建設競賽。上游有 IBM 押注量子與開源安全，中游由 Dell 與 NetApp 提供雲端與資料基礎設施，下游則由 Okta 與 Zeta 對接身分管理與行銷場景。未來的觀察重點，將包括量子商業化進度、企業 IT 支出變化，以及 AI 帶來的資安與監管挑戰。

OpenAI、SpaceX與Hyperliquid同場競逐：AI與太空經濟IPO大戰升溫

OpenAI傳出正籌備首次公開發行，並已與Citigroup（C）、JPMorgan Chase（JPM）接洽主辦行列，先前也與Goldman Sachs（GS）及Morgan Stanley（MS）合作草擬上市計畫。若進展順利，這檔被市場形容為可能是史上最大IPO之一的案子，將成為AI時代的重要指標。 與此同時，OpenAI競爭對手Anthropic PBC也被報導已與多家華爾街銀行接觸，考慮IPO相關安排，顯示投行正積極卡位AI獨角獸未來的承銷與增資機會。 太空經濟方面，SpaceX也傳出正在組建大型承銷團，準備推進IPO，Morgan Stanley、Goldman Sachs、JPMorgan Chase、Bank of America（BAC）與Citigroup等均被列入主冊管理人名單。這顯示AI與太空科技已成為資本市場關注的兩大新主軸。 另一方面，加密世界的Hyperliquid區塊鏈與原生代幣HYPE，則以鏈上交易未上市公司預期表現的設計，切入「IPO前想像空間」。該平台不僅提供永續合約、現貨與借貸服務，也出現可交易SpaceX、Anthropic等熱門未上市公司相關合約的產品。 Hyperliquid的代幣經濟設計也受到市場關注。協議收取的手續費中，多數會進入回購與銷毀機制，形成平台使用量與代幣價值連動的敘事。配合兩檔追蹤HYPE的ETF掛牌，市場也出現以傳統金融管道參與該生態的方式。 不過，Hyperliquid仍面臨驗證者數量有限、治理集中度與去中心化程度不足等質疑，且其業務高度集中於衍生性金融，能否長期與Ethereum、Solana等公鏈競爭仍待觀察。 整體來看，OpenAI、Anthropic與SpaceX代表的是傳統資本市場對AI與太空經濟的押注；Hyperliquid則代表加密世界嘗試把同一批成長故事搬上鏈。兩種金融體系正在同一個敘事下競逐資金與定價權。

Anthropic 360 億美元私人信貸案掀 AI 基礎設施融資新局

華爾街巨頭阿波羅全球管理（APO）與黑石集團（BX）正推進一項高達 360 億美元的債務融資協議，目標是協助人工智慧新創公司 Anthropic 建構下一階段所需的 AI 基礎設施。消息指出，Anthropic 將以租賃模式使用 Alphabet（GOOGL）旗下 Google 的客製化 TPU 晶片，資金安排則由特殊目的實體（SPV）執行，並透過債券與股權組合籌資。 在這筆交易中，博通（AVGO）扮演關鍵角色，並為最大部分提供付款支持，成為信用背書的重要來源。市場認為，這不僅可能是史上最大規模的私人信貸交易，也反映 AI 基礎設施融資正從傳統資料中心，進一步走向以晶片為核心的資金架構。 另一方面，Anthropic 先前也宣布在另一輪獨立融資中募集 650 億美元，估值升至 9650 億美元，並首度超越 OpenAI。受此帶動，博通（AVGO）與 Alphabet（GOOGL）股價在盤後同步走高。 依照現有規劃，SPV 將借入資金、接收股權投資、購買 TPU 晶片後再租賃給 Anthropic，晶片預計部署於紐約、德州、路易斯安那州與印第安納州等地的資料中心。債券架構預計包含約 60 億美元的 A1 級債券、250 億美元的 A2 級債券與 45 億美元的 B 級債券。為降低風險，博通的剩餘價值支持協議也被設計為保護優先級債券投資人的機制，讓整體交易更接近投資等級信用邏輯。

AI 晶片抵押融資成形：Anthropic、Broadcom 與 Google TPU 改寫資本結構

生成式 AI 熱潮正從股市題材延伸到企業融資與信貸結構。最新焦點是 Anthropic 擬啟動約 360 億美元的私募信貸安排，透過特殊目的公司籌資購買 Alphabet 旗下 Google 的客製化 TPU 晶片，再租賃給 Anthropic 使用，形成所謂的「晶片抵押」融資模式。 這筆交易的關鍵角色是 Broadcom。市場訊息指出，Broadcom 將對其中規模較大、位於資本結構前段的債券提供類似殘值保障的支持協議，使債權人的風險不再只取決於 Anthropic 的營運現金流，也部分連結到 Broadcom 的信用狀況。換言之，AI 計算晶片與其後續租賃現金流，正被包裝成可供信貸市場承接的資產。 從產業角度看，這種設計反映出 AI 基建需求的擴張速度，已超出傳統企業融資能直接承接的範圍。大型模型訓練需要龐大的 GPU、TPU 與網通設備，但新創公司的獲利與現金流通常仍不穩定，因此藉由 SPV 持有設備、再出租給使用方，能把風險拆成設備殘值風險與承租人營運風險，並由產業龍頭在前段債務上提供背書。 Anthropic 同時完成 650 億美元募資、估值升至 9,650 億美元，也讓市場更聚焦 AI 基建的資本消化能力。消息帶動 Broadcom 與 Alphabet 盤後股價短線走高，顯示投資人已把 AI 基建長期需求納入估值。然而，真正值得注意的不是短線股價反應，而是 AI 基礎設施開始以結構性融資、私募信貸與資產租賃的方式進入金融體系。 Broadcom 也因此被市場視為 AI 基建的信用中樞之一。分析師預期其財報可望受惠於 AI 需求，並持續上修相關展望。Broadcom 憑藉客製化 ASIC、網通產品與長期供應能見度，已與 Google、Meta、TikTok USA、Anthropic、OpenAI 等客戶建立深度合作，AI 業務在營收與獲利結構中的比重持續提升。 更廣泛來看，這股潮流也反映高利率環境下資本市場的風險分配變化。當資產價格因 AI 題材而上升，市場一方面接受更高估值，另一方面也試圖透過更複雜的融資安排，把風險分散到具備實體資產與穩健現金流的公司與 SPV。JPMorgan 執行長 Jamie Dimon 近期提到市場氛圍偏亢奮，並提醒利率仍會對資產價格產生重大影響，與當前 AI 基建債的崛起形成呼應。 對投資人來說，AI 下一階段不只是挑選受惠股，更需要理解整條資本鏈的風險分布：從晶片供應商、雲端平台，到模型開發商與背後的私募信貸結構。隨著模型升級與硬體汰換加快，類似晶片抵押或設備租賃的融資模式，未來可能愈來愈常見。

微軟(MSFT)攜手Anthropic擴大Azure算力需求，雲端營收動能受關注

近日市場關注微軟（MSFT）在人工智慧領域的最新戰略布局。根據外資法人報告，微軟降低對單一 AI 新創依賴的策略逐步顯現成效，與 Anthropic 的戰略合作有望為其雲端業務帶來新的營收動能。 報告指出，在執行長納德拉推動下，雙方於 2025 年 11 月確立戰略夥伴關係，Anthropic 計畫投入高達 300 億美元購買 Azure 算力資源。法人並推估，若 Anthropic 至 2030 年營收達 2410 億美元，且其中 60% 用於算力支出，Azure 若取得約三成份額，微軟每年有機會新增約 430 億美元營收。 目前結構上，Anthropic 佔微軟剩餘履約義務約 5%，OpenAI 約佔 46%。隨著合作深化，市場認為有助於微軟分散 AI 基礎設施的營收集中度，提升訂單組合的穩定性。 微軟主要開發消費者與企業軟體，營運分為三大部門：包含 Office 365 的生產力與業務流程、涵蓋 Azure 基礎設施的智慧雲端，以及包含 Windows 與 Xbox 的個人運算。公司也持續將 AI 技術整合至商務服務與個人電腦中。 股價方面，微軟在 2026 年 5 月 28 日交易日表現強勢，開盤 412.97 美元，盤中最高 429.49 美元，終場收在 426.99 美元，單日上漲 3.47%，成交量也明顯放大。 整體來看，微軟透過擴大與多方 AI 新創合作，正逐步建立更穩健的雲端算力需求基礎。後續可持續觀察 Azure 市占率變化，以及高資本支出是否能如期轉化為實質獲利。

Anthropic估值逼近1兆美元，AI衍生需求與巨型IPO熱潮引發市場分歧

Anthropic在最新一輪成功融資650億美元後，估值來到9650億美元，逼近1兆美元關卡。Wedbush分析師Dan Ives認為，投資人對AI公司的需求才剛起步，美國在科技領域30年來首次領先中國，目前的AI行情仍屬「冰山一角」。他並點名數據層級企業如Snowflake（SNOW）、Datadog（DDOG）與Innodata（INOD）可能受惠於AI衍生需求。 Ives指出，從Snowflake（SNOW）與戴爾（DELL）近期財報可看出，第二、第三乃至第四層次的衍生需求正在反映企業資金流向。他因此維持先前看法，預估那斯達克指數將在2027年突破30,000點，並認為2026年可能出現一連串超大型IPO。 市場目前關注SpaceX、Anthropic與OpenAI等公司的潛在上市計畫。Ives將這三家企業視為第四次工業革命的三大支柱，並強調Anthropic擁有全球最優秀的模型，將對OpenAI形成競爭壓力。 不過，其他分析師對巨型IPO熱潮抱持警戒。SpaceX已在監管文件中確認，預計6月12日進行IPO，目標估值達1.75兆美元；OpenAI與Anthropic也都透露今年有掛牌意願。Zacks首席股票策略師John Blank提醒，這類大型IPO有時會被視為市場見頂訊號，情況類似1999年網路泡沫時期的新股狂熱。 值得注意的是，這三家公司目前都尚未實現年度獲利，但市場預期Anthropic即將公布的財報可能出現首度單季獲利。面對泡沫風險爭議，Ives則認為當前環境更像1997年的初升段，而不是1999年的高點。

IBM 量子運算與資安加碼，290.69 美元股價強勢走高

國際商業機器公司 IBM（International Business Machines）今日股價來到 290.69 美元，漲幅約 10.02%，盤中走勢明顯轉強。市場關注焦點，集中在公司近期公布的量子運算與資安投資計畫。 根據 CNBC 報導，IBM 在最新法規文件中披露，未來五年將投入逾 100 億美元發展量子運算。外界解讀，這代表公司持續加碼高毛利的前沿科技領域，並試圖拉開與同業的技術差距。 同時，IBM 執行長 Arvind Krishna 受訪時表示，Anthropic 的大型模型 Mythos 促成公司宣布一項 50 億美元的新資安方案，重點鎖定開源軟體弱點，並結合 Red Hat 與約 20,000 名軟體工程師，協助合作夥伴強化防護。報導也指出，包括 Goldman Sachs、Morgan Stanley、JPMorgan、Bank of America 在內的多家美國大型銀行，已成為早期採用者。 整體來看，IBM 透過量子投資與以 Mythos 為核心的資安產品線擴張，進一步強化市場對其在 AI、量子與企業級資安領域長期成長潛力的預期，也成為今日股價走高的主要背景。

AI資安進入攻防新冷戰：日本開放GPT-5.5、歐盟洽談Cyber模型，Elastic、Okta、UiPath走勢分歧

日本金管與歐盟近期釋出的動作，正在把「AI資安」推向新一輪攻防競賽。日本財務大臣片山さつき證實，部分日本金融機構已可直接使用 OpenAI 最新 GPT-5.5 模型強化防禦網路攻擊；歐盟則與 OpenAI、Anthropic 洽談新一代 cyber models。與此同時，美國相關雲端與資安供應商的財報表現開始分歧，顯示 AI 資安產業同時面臨高成長與高風險。 日本方面，金融機構導入最新模型的用途聚焦在資安防護。報導指出，日本三大銀行 MUFG Bank、Sumitomo Mitsui Banking、Mizuho Bank 可望取得這類僅向可信合作夥伴開放的模型，而背後雲端夥伴為 Microsoft。這代表大型金融機構正把生成式 AI 視為防禦工具，而不只是提升效率的應用。 歐盟方面，也在與 OpenAI 及 Anthropic 討論接入新一代 cyber models。Anthropic 近期推出的 Claude Mythos Preview，被形容在程式開發與 agentic tasks 上能力更強，甚至已被證實能主動尋找並利用 IT 系統漏洞。這種攻防兼具的能力，也讓監管機構在期待更強防禦工具之餘，對潛在攻擊風險保持高度警覺。 產業面上，AI 帶動的需求已延伸到伺服器、儲存、搜尋、身分驗證與端點防護等多個層次。Dell、HPE、NetApp 等基礎設施供應商受惠於 AI 伺服器與雲端需求；而真正站在 AI 資安第一線的，則是 Elastic、Okta、UiPath 與 SentinelOne 等軟體公司。 Elastic 最新一季財報顯示，Q4 營收年增 16% 至 4.51 億美元，全年營收成長 17%，非 GAAP 營業利益率達 16.4%。公司指出，客戶多年度承諾加速，CRPO 成長 20%，RPO 衝上 19.8 億美元、年增 28%，顯示企業對搜尋、觀測與安全平台的長期需求正在加深。管理層也表示，約有 600 個客戶將 Elastic 用於 AI 應用，且成長速度比整體客群更快；因此，公司把 2029 財年中期營業利益率目標上修至約 25%。不過，ESTC 股價在財報後下跌約 7%，反映市場對未來兩年成長節奏仍有保留。 Okta 則交出較受市場肯定的成績單。其最新一季收入年增 11% 至 7.65 億美元，高於市場預期，調整後 EPS 為 0.91 美元，並上修全年獲利與營收展望。這顯示在零信任架構與雲端身分驗證需求持續升溫下，企業仍願意為關鍵資安基礎設施付費。 SentinelOne 雖然營收年增逾 20%，ARR 也成長 23%，但因略低於市場估計且預告將裁員，股價重挫近兩成。這反映在競爭激烈、客戶預算有限的環境下，純資安供應商要同時維持高成長與獲利並不容易。 UiPath 則呈現 AI 與流程自動化結合的另一種路線。公司 Q1 營收年增 17% 至 4.18 億美元，ARR 達 190.1 億美元，並首度實現 GAAP 獲利。執行長 Daniel Dines 表示，推出一年多的 agentic 產品已從試點走向量產，愈來愈多客戶把 UiPath 視為企業 AI 轉型中的編排與執行層。若企業在導入生成式 AI、RPA 與資安自動化時，需要串接檢測、回應與合規報告，這類平台的重要性也可能提高。 宏觀環境仍是另一個關鍵變數。聯準會官員對 AI 是否能有效壓抑通膨仍持保留態度，而美股主要指數雖然持續刷新高點，但對 AI 投資與企業獲利韌性的想像，仍高度依賴資金面與利率環境。若通膨未如預期降溫，年底仍可能再升息 25 個基點，這對仍需大量研發與雲端投入的 AI 與資安公司而言，融資條件未必寬鬆。 整體來看，AI 資安產業已進入高成長、高波動階段。日本與歐盟的政策動作，證明 AI 正被納入資安戰略核心；但同時，股價對成長指引的敏感、利率不確定性，以及技術本身的攻防兩難，也提醒市場：這場 AI 攻防新冷戰才剛開始，真正的分野將取決於速度、合規與信任之間的平衡。

必治妥施貴寶(BMY)導入AI與新藥獲批，營運動能怎麼看？

必治妥施貴寶（BMY）近期宣布與人工智慧新創 Anthropic 展開戰略合作，將 Claude 部署到研究、臨床開發、製造與商業運營等內部流程，預計超過三萬名員工受惠。公司表示，AI 助理的進階推理能力有望提升工作效率與決策品質。 在新藥開發方面，歐盟委員會已批准 BMY 旗下 Sotyktu 用於治療活動性乾癬性關節炎成人患者，成為歐盟首個獲准用於此適應症的 TYK2 抑制劑。根據第三期臨床試驗數據，該藥物可改善疾病活動度，並為傳統療法反應不佳的患者提供新選擇。 財報方面，BMY 第一季調整後每股盈餘為 1.58 美元，高於市場預期的 1.42 美元；單季營收達 114.9 億美元，也優於分析師預估的 109.2 億美元。公司指出，成長型產品組合與執行力帶動首季表現，後續仍有多項臨床數據與研發機會待觀察。 從產業定位來看，BMY 持續聚焦心血管、癌症與免疫疾病藥物，並強化免疫腫瘤學與品牌特色藥研發，維持定價能力與營收穩定性。根據最新股價資料，BMY 前一交易日收在 56.91 美元，跌幅 1.06%，成交量約 1,207 萬股。