Gilead（GILD）收購 Arcellx 對投資人意味著什麼？市場在擔心哪些風險與機會

艾伯維砸109億美元收購Apogee，異位性皮膚炎新藥併購戰升溫

國際藥廠艾伯維（ABBV）宣布，將以109億美元現金收購生技公司 Apogee Therapeutics（APGE），收購價為每股 135.11 美元，較 Apogee 週四收盤價溢價 49%。消息帶動艾伯維盤中上漲 4.92%，Apogee 也上漲 47%。 這筆交易是艾伯維近五年多來最大規模的收購案，重點鎖定 Apogee 旗下主打藥物 zumilokibart。該藥物主要用於治療異位性皮膚炎，預計今年稍晚展開第三期臨床試驗，並被定位為長效型替代療法，未來也可能延伸至氣喘等發炎性疾病。 Apogee 上個月才與黑石集團（BX）達成 13 億美元融資與特許權使用費協議，為後續開發提供資金。這次收購也反映全球製藥業併購熱潮持續升溫。倫敦證券交易所集團數據顯示，今年以來醫療保健領域併購總額已突破 2000 億美元，顯示生技產業正進入資金重組與企業整併階段。

AbbVie斥資109億美元收購Apogee，免疫學版圖再擴大

AbbVie近日達成協議，將以109億美元收購生技公司Apogee Therapeutics。交易條款顯示，AbbVie將以每股135.11美元現金完成收購，較Apogee 6月18日收盤價溢價近50%，預計交易於2026年第三季完成。 此次收購的核心資產是Apogee研發中的注射型抗IL-13療法zumilokibart。該藥物規劃於2026年下半年進入特應性皮膚炎第三期研究，且由於具有較長半衰期，目標是提供季度或半年一次的維持劑量，提升治療便利性與效果。除特應性皮膚炎外，zumilokibart也被評估用於哮喘與嗜酸性食道炎，相關試驗預計在2026至2027年間展開。 AbbVie表示，zumilokibart具備成為大型暢銷藥的潛力，若開發成功，將進一步強化其在免疫學領域的地位。這也延續了AbbVie既有的免疫學產品線，包括Skyrizi、Rinvoq與Humira。近期市場上，Biogen、Lilly與GSK等大型藥廠也相繼出手布局免疫學相關資產，顯示產業對該領域的關注升溫。 根據GlobalData報告，生物製藥產業信心指數已達四年來高點，55%的專業人士對未來一年產業成長持樂觀態度。PwC資料也顯示，2026年第一季生命科學與製藥併購交易總值突破650億美元，創下自2020年以來單季新高。

AbbVie收購Apogee：百億美元押注長效IL-13新藥，挑戰Dupixent版圖

AbbVie(ABBV)宣布以約109億美元收購臨床階段生技公司Apogee Therapeutics(APGE)，鎖定其IL-13抗體新藥zumilokibart，目標以更長效的給藥模式切入中重度異位性皮膚炎與氣喘市場。消息公布後，Apogee股價盤初大漲，AbbVie股價也小幅走高，顯示市場對這筆併購的第一時間反應偏正面。 這起交易的核心資產是Apogee的旗艦候選藥物zumilokibart。根據文中資訊，這是一款針對IL-13的單株抗體，而IL-13被視為驅動異位性皮膚炎與部分氣喘等過敏、發炎疾病的重要蛋白。在第二期臨床試驗中，約三分之二的受試者在16週時達到明顯改善，顯示其在中重度異位性皮膚炎族群具有一定療效。 文章也提到，zumilokibart最受矚目的地方在於給藥頻率。現有市場主力Sanofi(SAN)與Regeneron(REGN)的Dupixent需每兩週注射一次，而zumilokibart的長期資料則顯示，維持劑量有機會延長到每三個月，甚至一年僅需施打兩次。若後續第三期臨床結果能延續這種表現，將可能對既有治療形成競爭壓力。 從產業面來看，異位性皮膚炎與氣喘等慢性發炎疾病患者基數大、病程長，且對生活品質影響明顯，因此具備明確療效且可長期使用的生物製劑，往往被視為重要的商業機會。Dupixent之所以成為重磅藥，正是因為兼具療效、適用族群與長期市場規模；AbbVie顯然希望透過zumilokibart重演甚至改寫這樣的格局。 依雙方說法，這項交易已獲兩家公司董事會同意，預計在2026年第三季完成，仍待監管機關審核與Apogee股東同意。財務上，AbbVie將以舉債為主支付收購價款。文中引述估算指出，這筆交易今年將壓縮每股調整後獲利約0.14美元，到2027年影響擴大至約0.46美元，直到2032年後才有機會轉為對盈餘具增厚效果。換言之，這是一筆以短期財報壓力換取長期管線與收入動能的布局。 除了主力藥物外，Apogee還有第二項重點資產APG273，這是一款結合zumilokibart與APG333的複方療法。APG333主要阻斷與肺部發炎相關的TSLP訊號蛋白，兩者搭配後鎖定不同發炎路徑，開發方向指向氣喘與相關呼吸道疾病，且同樣朝長效注射方向前進。 從策略角度看，這筆收購也被解讀為AbbVie在Humira進入後續競爭壓力後，持續補強免疫與發炎領域版圖的行動。過去Humira為公司帶來龐大現金流，但隨著學名藥競爭加劇，營收成長壓力上升，因此透過收購中後期管線標的，有助於延續成長動能。 不過，文章也提醒，臨床三期仍存在不確定性，安全性、監管核准、健保給付與商業化競爭，都是後續必須面對的變數。尤其Dupixent已在市場深耕多年，要撼動其地位，僅靠給藥頻率優勢未必足夠，價格、給付條件與真實世界數據都將是關鍵。整體而言，這是一場高金額、長週期、風險與潛在回報並存的併購案。

AbbVie斥資109億美元收購Apogee，IL-13抗體布局有何戰略意義？

AbbVie同意以每股135.11美元、總價約109億美元收購臨床階段生技公司Apogee Therapeutics，預計於2026年第三季完成。這筆交易已獲雙方董事會批准，後續仍需經監管審核與Apogee股東投票通過。 交易核心資產是Apogee的主要藥物候選者zumilokibart，這是一種針對IL-13蛋白的抗體，與異位性皮膚炎和哮喘等發炎疾病相關。在二期臨床試驗中，約三分之二患者在16週內出現顯著皮膚改善；長期數據也顯示，其維持劑量可降至每三個月或每年兩次，較Dupixent每兩周注射一次更具給藥便利性。 除了zumilokibart外，Apogee還有APG273，屬於結合zumilokibart與阻斷TSLP訊號蛋白的抗體，正在開發哮喘適應症，並規劃每季度或每年兩次的注射研究。 根據報導，這項收購短期內將使AbbVie每股調整收益下降14美分，2027年影響擴大至46美分，但預計到2032年可轉為盈利。AbbVie董事長兼CEO羅伯特·A·邁克爾表示，這筆交易有助於鞏固公司在創新醫療方案上的領導地位，並為股東創造長期價值。

傳奇生物(LEGN)發行770萬股ADS募資2.26億美元，盤後股價下跌約6%

臨床階段生物製藥公司傳奇生物(LEGN)宣布，將進行承銷公開發行770萬股美國存託憑證（ADS），每單位發行價格定為29.35美元。每股ADS代表兩股該公司的普通股。扣除承銷折扣、佣金及發行費用前，此次股權出售預計募集資金約2.26億美元。 公司並授予承銷商一項為期30天的選擇權，允許其以公開發行價格額外購買最多116萬股ADS。若承銷商完全行使超額配售權，總募資規模將進一步提高。若交割條件滿足，本次公開發行預計於2026年6月23日完成交割。 此次交易的聯合主辦承銷商包括摩根士丹利(MS)、傑富瑞(JEF)、花旗集團(C)以及德意志銀行(DB)旗下證券部門。公司表示，募資將用於支持未來研發與營運。 傳奇生物(LEGN)專注於腫瘤學及其他適應症的新型細胞療法，主要候選產品LCAR-B38M/JNJ-4528是一種CAR-T細胞療法，應用於多發性骨髓瘤治療。依最新交易資料，傳奇生物(LEGN)收盤價為33.52美元，上漲0.14美元，漲幅0.42%；盤後股價則下跌約6%。當日成交量為1,058,199股，較前一日減少47.23%。

生技IPO回溫卻偏向併購：大型藥廠搶進優質資產的市場變化

沉寂數年後，生技公司IPO市場逐漸回溫，但高品質標的更傾向先尋求出售給大型製藥廠，而非直接在公開市場測試投資人接受度。摩根大通醫療保健投資銀行團隊指出，投資人對生技新股的挑剔程度仍高，促使許多公司同步推進IPO與併購兩條路線。部分公司甚至已準備掛牌，卻在進入公開市場前就被大型藥廠收購。 這波變化也反映醫療保健交易活動復甦。隨著許多暢銷藥物的專利在未來十年、甚至延續到2030年代初期陸續到期，大型製藥廠面臨補充新藥產品線的壓力，因此更積極尋找可納入版圖的生技資產。摩根大通指出，策略型買家資金充裕，且更願意為優先資產支付較高價格，股東對併購作為成長手段的接受度也在提高。 不過，市場回溫並非全面擴散。董事會與投資委員會對交易審查更嚴格，資金更集中流向具備明確技術優勢、臨床數據強勁的「同類最佳」或「同類首創」公司。缺乏獨特技術或臨床成果不夠突出的企業，無論是IPO或併購，仍可能面臨較大挑戰。 在大型交易方面，葛蘭素史克宣布以106億美元收購美國腫瘤生技公司Nuvalent，顯示大廠對關鍵領域優先資產的出價意願明顯提升。隨著併購熱度升溫，市場也開始關注相關醫療保健ETF，包括VHT、IHI、IXJ、IYH、FHLC、XPH、PPH、IBB、IHE、IBBQ與FXH等標的。

GSK併購Nuvalent、Nuvalent溢價40%：醫療股本週為何受關注

本週醫療行業焦點落在多筆併購、合作與上市表現上，市場情緒偏向樂觀。GSK宣布將以106億美元收購生物製藥公司Nuvalent，交易預計可強化其肺癌治療管線；依協議，GSK將在十個工作日內發起收購要約，以每股124美元現金收購所有Nuvalent股票，較其近期收盤價溢價約40%。 同時，Sycamore Partners正洽談以100億美元出售Boots連鎖店，潛在買家包括Weston家族與澳洲Sigma Healthcare；若交易成真，Boots可能放棄倫敦首次公開募股計畫。另一方面，Nurix Therapeutics與羅氏簽署最高30億美元合作協議，帶動股價上漲。Novo Nordisk則獲得英國批准推出口服減肥藥Wegovy，市場關注其後續患者需求。 上市市場方面，Parabilis Medicines首次上市後股價上漲58%，創下生技公司IPO新紀錄，也反映資金對創新醫療產品仍有興趣。整體來看，醫療產業在併購、合作與新藥進展的帶動下，仍是近期市場追蹤焦點。

J&J Talvey合併Darzalex Faspro試驗報喜，多發性骨髓瘤治療格局有何變化？

Johnson & Johnson（JNJ）最新公布臨床試驗結果，旗下雙特異性T細胞引導劑Talvey在與Halozyme合作的Darzalex Faspro合併使用時，於多發性骨髓瘤治療上展現進一步療效。根據MonumenTAL-3試驗資料，與標準治療相比，該組合可將癌症進展或死亡風險降低最多72%，整體死亡風險降低53%。 Talvey是針對GPRC5D的雙特異性抗體療法，已獲美國核准用於曾接受至少四次療程的血癌患者；Darzalex Faspro則是前線治療方案之一。此次試驗中位追蹤時間約兩年，結果顯示，接受Talvey與Darzalex Faspro治療的患者，24個月後存活率為89%，標準治療組為79%；無疾病進展比例則分別為81%與51%。 研究同時指出，實驗組整體安全性資料與單一藥物一致，耐受性表現良好。由於這是首個在較早治療情境中，展示GPRC5D雙特異性抗體組合具備優於標準治療無病生存表現的晚期試驗，J&J計畫向美國與歐盟申請Talvey加上Darzalex Faspro的標籤擴充，目標是涵蓋曾接受至少一次療程的復發性多發性骨髓瘤患者。

Novartis擴大分子膠合作，Kymera、GLUE、NRIX同步走強

瑞士製藥巨頭 Novartis（NVS）宣布擴大與 Orionis Biosciences 的合作，雙方將運用 Orionis 的 Allo-Glue 平台與人工智慧藥物發現能力，推進分子膠藥物開發。消息帶動相關概念股走高，Kymera Therapeutics（KYMR）、Monte Rosa Therapeutics（GLUE）與 Nurix Therapeutics（NRIX）股價同步上揚，Gilead（GILD）也因先前與 Kymera 的合作而再次受到市場關注。 依協議內容，Novartis 將支付 4,000 萬美元前期款，並可能支付最高 14 億美元的里程碑金與階梯式權利金。這反映大型藥廠對分子膠技術的重視，也凸顯其在致病蛋白靶向降解上的應用潛力。 分子膠技術正逐步成為醫藥產業的重要研發方向。隨著更多大型藥廠投入相關布局，市場對這類技術平台與相關公司的關注度也持續升高，後續合作進展與臨床開發成果將是觀察重點。

Incyte 擬斥資最高 20 億美元收購 Star Therapeutics，強化產品管線與馮威爾布蘭病布局

據報導，Incyte Corp.（INCY）正接近以高達 20 億美元收購私營企業 Star Therapeutics，交易預計下周一宣布。此案包含約 12.5 億美元現金支付，以及與未來績效里程碑相關的 7.5 億美元款項，顯示中型製藥公司持續透過併購補強產品管線。 Star Therapeutics 的核心在研療法 VGA039，鎖定最常見的遺傳出血疾病——馮威爾布蘭病，目前已進入晚期臨床試驗，並獲得美國食品藥品監督管理局快速通道認證。該療法設計為每月注射一次，目標是提供比現行需頻繁輸注的療法更便利的選擇。 這也是 Incyte 新任執行長 Bill Meury 上任後的首筆重大交易。自去年接任以來，他持續強調將透過併購因應 2028 年暢銷血癌藥 Jakafi 專利到期所帶來的營收壓力。報導同時提到，今年全球生技產業已宣布近 2110 億美元併購案，反映市場對晚期臨床資產與具潛力藥物候選者的競逐升溫。 目前美國約有 3.5 萬名患者在血友病中心接受馮威爾布蘭病治療，但業界認為潛在市場可能更大。Incyte 在 Bill Meury 帶領下，股價已上漲近 50%，市值約 200 億美元。